商業(yè)銀行學_第六章_銀行證券投資業(yè)務(wù)

1、商業(yè)銀行經(jīng)營第六章2shitongbing商業(yè)銀行經(jīng)營第六章3shitongbing商業(yè)銀行經(jīng)營第六章4shitongbing商業(yè)銀行經(jīng)營第六章5shitongbingniiiWpp1iniiWpp12)(商業(yè)銀行經(jīng)營第六章6shitongbingE-mail:Tel（一）信用風險 信用風險是指由于證券發(fā)行人到期不能付息而使投資人遭受損失的可能性。這種風險主要受證券發(fā)行人的經(jīng)營能力、資本額大小、事業(yè)的前途和事業(yè)的穩(wěn)定性等影響。一般說來政府債券信用風險小，特別是中央政府債券，無信用風險可言。對公司債券和股票，國外有專門的資信評級機構(gòu)，對公司發(fā)行的證券進行評判并分為不同級

2、別。一類是投資級證券，即信譽較可靠、信用風險不高的證券；一類是投機級證券，指那些信譽較差、存在較大信用風險的證券。 E-mail:Tel（二）通貨膨脹風險 通貨膨脹風險是指因物價水平發(fā)生變化導致投資資本收益的不確定性而造成的損失。物價水平連續(xù)上漲后，貨幣購買力隨之下降，致使貨幣持有者無形中受損。當然，也使投資者承擔通貨膨脹的損失。在進行購買力風險的分析時，應(yīng)將名義收益率與通貨膨脹率進行比較。名義收益即投資的貨幣收益。名義收益率是未根據(jù)通貨膨脹率進行調(diào)整的收益率。對投資者來說，更重要的是實際收益率，它是根據(jù)通貨膨脹調(diào)整的收益率。 實際收益率=名義收益率通貨膨脹率E-ma

3、il:Tel（三）利率風險 利率風險是指市場利率的變動影響證券的市場價格，從而給投資者帶來損失的風險。市場利率與證券價格呈反方向變化。當市場利率上漲，證券價格下跌時，固定利率的投資者此時出售，價格上受損失；不出售，則利息上受損失。 E-mail:Tel利率風險對持有不同期限的投資者有不同的影響。一般來說，長期債券對利率變動的敏感性要大于短期債券。利率上升，長期債券持有者遭到的損失大于短期債券；利率下降，長期債券獲得的利益要高于短期債券。 E-mail:Tel（四）流動性風險 流動性風險又稱流動能力風險或變現(xiàn)能力風險。

4、是指將持有證券變賣為現(xiàn)款的速度快慢,因此越易變現(xiàn),就表示流動能力風險越小；反之，流動能力風險就越大。在進行流動能力風險的分析時，應(yīng)注意上市股票有熱門股與冷門股之分，前者交易頻繁，極易變現(xiàn)，可謂無流動性風險，后者在幾個月內(nèi)難以流動一次，流動性風險就大。 E-mail:Tel（五）市場風險 是指由空頭和多頭等市場條件所引起的投資總收益變動中的相應(yīng)部分。當證券指數(shù)從某個較低點（波谷）持續(xù)穩(wěn)定上升時，這種上升趨勢稱為多頭市場（牛市Bull Market）。多頭市場在市場指數(shù)達到某個較高點（波峰）并開始下降結(jié)束。而空頭市場（熊市Bear Market）則是市場指數(shù)從較高點一直呈

5、下降趨勢至某個較低點。從這個點開始，證券市場又進入多頭市場，多頭市場和空頭市場的這種交替，導致市場收益發(fā)生變動，進而引起市場風險。 商業(yè)銀行經(jīng)營第六章13nntttrFVrCP)1 ()1 (1商業(yè)銀行經(jīng)營第六章14nPPFVdr360例例6-1：某貼現(xiàn)國債面額：某貼現(xiàn)國債面額1000元，購買價為元，購買價為950元，距元，距離到期日時間為離到期日時間為240天，計算其收益率。天，計算其收益率。%89. 72403609509501000360nPPFVdr商業(yè)銀行經(jīng)營第六章15PnPFVCry)(%82.149003)9001000(%101000)(PnPFVCry商業(yè)銀行經(jīng)營第六章162

6、)()(PFVnPFVCry%04.142)9001000(3)9001000(%1010002)()(PFVnPFVCry商業(yè)銀行經(jīng)營第六章17商業(yè)銀行經(jīng)營第六章18XulitaxmummumteTTRR1)1(%25. 6%201%5teR商業(yè)銀行經(jīng)營第六章19商業(yè)銀行經(jīng)營第六章20商業(yè)銀行經(jīng)營第六章21商業(yè)銀行經(jīng)營第六章22E-mail:Tel強調(diào)把資金均勻地投資于不同期限的同質(zhì)證券，在保證流動性的同時可提高平均收益率；具體的做法是：商業(yè)銀行先用資金購入市場上各種期限的證券，并且每種證券的數(shù)量相等。當期限最短的證券到期收回投資資金后，銀行再將資金用于購買最長期限

7、的證券。如此循環(huán)往復(fù)，使商業(yè)銀行每時每刻都有到期日不同的各種證券，且每種期限的證券數(shù)量相等。由于這種證券的期限結(jié)構(gòu)用圖形表示，恰似距離相等的階梯，故而得名。 商業(yè)銀行經(jīng)營第六章24E-mail:Tel把資金分布在短期和長期證券兩個組別上，以期獲得流動性和盈利性的高效組合。在這種投資法中，長短期證券的選擇由每個銀行自己決定，當然這種方法并不是排除中期證券，而只是為數(shù)極少而已，主要集中在長短期兩頭。但長短期也不是平均分配，而是根據(jù)市場形式由銀行自己作出決定?？梢允撬牧_，三七開，也可以是二八開。 商業(yè)銀行經(jīng)營第六章26E-mail:Tel預(yù)測利率將上升時，銀行更多地持有短預(yù)測利率將上升時，銀行更多地