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文檔簡介
1、商業(yè)銀行經(jīng)營第六章2shitongbing商業(yè)銀行經(jīng)營第六章3shitongbing商業(yè)銀行經(jīng)營第六章4shitongbing商業(yè)銀行經(jīng)營第六章5shitongbingniiiWpp1iniiWpp12)(商業(yè)銀行經(jīng)營第六章6shitongbingE-mail:Tel(一)信用風險 信用風險是指由于證券發(fā)行人到期不能付息而使投資人遭受損失的可能性。這種風險主要受證券發(fā)行人的經(jīng)營能力、資本額大小、事業(yè)的前途和事業(yè)的穩(wěn)定性等影響。一般說來政府債券信用風險小,特別是中央政府債券,無信用風險可言。對公司債券和股票,國外有專門的資信評級機構(gòu),對公司發(fā)行的證券進行評判并分為不同級
2、別。一類是投資級證券,即信譽較可靠、信用風險不高的證券;一類是投機級證券,指那些信譽較差、存在較大信用風險的證券。 E-mail:Tel(二)通貨膨脹風險 通貨膨脹風險是指因物價水平發(fā)生變化導致投資資本收益的不確定性而造成的損失。物價水平連續(xù)上漲后,貨幣購買力隨之下降,致使貨幣持有者無形中受損。當然,也使投資者承擔通貨膨脹的損失。在進行購買力風險的分析時,應(yīng)將名義收益率與通貨膨脹率進行比較。名義收益即投資的貨幣收益。名義收益率是未根據(jù)通貨膨脹率進行調(diào)整的收益率。對投資者來說,更重要的是實際收益率,它是根據(jù)通貨膨脹調(diào)整的收益率。 實際收益率=名義收益率通貨膨脹率E-ma
3、il:Tel(三)利率風險 利率風險是指市場利率的變動影響證券的市場價格,從而給投資者帶來損失的風險。市場利率與證券價格呈反方向變化。當市場利率上漲,證券價格下跌時,固定利率的投資者此時出售,價格上受損失;不出售,則利息上受損失。 E-mail:Tel利率風險對持有不同期限的投資者有不同的影響。一般來說,長期債券對利率變動的敏感性要大于短期債券。利率上升,長期債券持有者遭到的損失大于短期債券;利率下降,長期債券獲得的利益要高于短期債券。 E-mail:Tel(四)流動性風險 流動性風險又稱流動能力風險或變現(xiàn)能力風險。
4、是指將持有證券變賣為現(xiàn)款的速度快慢,因此越易變現(xiàn),就表示流動能力風險越小;反之,流動能力風險就越大。在進行流動能力風險的分析時,應(yīng)注意上市股票有熱門股與冷門股之分,前者交易頻繁,極易變現(xiàn),可謂無流動性風險,后者在幾個月內(nèi)難以流動一次,流動性風險就大。 E-mail:Tel(五)市場風險 是指由空頭和多頭等市場條件所引起的投資總收益變動中的相應(yīng)部分。當證券指數(shù)從某個較低點(波谷)持續(xù)穩(wěn)定上升時,這種上升趨勢稱為多頭市場(牛市Bull Market)。多頭市場在市場指數(shù)達到某個較高點(波峰)并開始下降結(jié)束。而空頭市場(熊市Bear Market)則是市場指數(shù)從較高點一直呈
5、下降趨勢至某個較低點。從這個點開始,證券市場又進入多頭市場,多頭市場和空頭市場的這種交替,導致市場收益發(fā)生變動,進而引起市場風險。 商業(yè)銀行經(jīng)營第六章13nntttrFVrCP)1 ()1 (1商業(yè)銀行經(jīng)營第六章14nPPFVdr360例例6-1:某貼現(xiàn)國債面額:某貼現(xiàn)國債面額1000元,購買價為元,購買價為950元,距元,距離到期日時間為離到期日時間為240天,計算其收益率。天,計算其收益率。%89. 72403609509501000360nPPFVdr商業(yè)銀行經(jīng)營第六章15PnPFVCry)(%82.149003)9001000(%101000)(PnPFVCry商業(yè)銀行經(jīng)營第六章162
6、)()(PFVnPFVCry%04.142)9001000(3)9001000(%1010002)()(PFVnPFVCry商業(yè)銀行經(jīng)營第六章17商業(yè)銀行經(jīng)營第六章18XulitaxmummumteTTRR1)1(%25. 6%201%5teR商業(yè)銀行經(jīng)營第六章19商業(yè)銀行經(jīng)營第六章20商業(yè)銀行經(jīng)營第六章21商業(yè)銀行經(jīng)營第六章22E-mail:Tel強調(diào)把資金均勻地投資于不同期限的同質(zhì)證券,在保證流動性的同時可提高平均收益率;具體的做法是:商業(yè)銀行先用資金購入市場上各種期限的證券,并且每種證券的數(shù)量相等。當期限最短的證券到期收回投資資金后,銀行再將資金用于購買最長期限
7、的證券。如此循環(huán)往復(fù),使商業(yè)銀行每時每刻都有到期日不同的各種證券,且每種期限的證券數(shù)量相等。由于這種證券的期限結(jié)構(gòu)用圖形表示,恰似距離相等的階梯,故而得名。 商業(yè)銀行經(jīng)營第六章24E-mail:Tel把資金分布在短期和長期證券兩個組別上,以期獲得流動性和盈利性的高效組合。在這種投資法中,長短期證券的選擇由每個銀行自己決定,當然這種方法并不是排除中期證券,而只是為數(shù)極少而已,主要集中在長短期兩頭。但長短期也不是平均分配,而是根據(jù)市場形式由銀行自己作出決定??梢允撬牧_,三七開,也可以是二八開。 商業(yè)銀行經(jīng)營第六章26E-mail:Tel預(yù)測利率將上升時,銀行更多地持有短預(yù)測利率將上升時,銀行更多地
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