國(guó)際貿(mào)易企業(yè)如何規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的研究

1、國(guó)際貿(mào)易企業(yè)如何規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的研究自人民幣匯率形成機(jī)制改革以來(lái)人民幣匯率一路攀升，匯率變動(dòng)必將使外貿(mào)企業(yè)經(jīng)營(yíng)面對(duì)更大的風(fēng)險(xiǎn)和不確定 性，作為對(duì)匯率變化最敏感的外貿(mào)企業(yè)，如何更加積極合理 地運(yùn)用多種手段防范匯率風(fēng)險(xiǎn)，是企業(yè)生存發(fā)展的重要課 題。一、匯率變動(dòng)對(duì)外貿(mào)企業(yè)的影響第一，匯率變動(dòng)對(duì)外貿(mào)企業(yè)的積極影響。一是有利于進(jìn)口成本的降低。 人民幣升值，國(guó)外的能源、 原料與生產(chǎn)資料價(jià)格都相對(duì)便宜了，這就降低了我國(guó)引進(jìn)國(guó) 外先進(jìn)技術(shù)、設(shè)備以及很多重要戰(zhàn)略物資的購(gòu)買成本，增強(qiáng) 了購(gòu)買力。人民幣升值將使大宗交易的進(jìn)口成本降低，進(jìn)而 增強(qiáng)相關(guān)行業(yè)部門的盈利能力，提高產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。二是有利于促進(jìn)貿(mào)易結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)。

2、長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)對(duì) 外貿(mào)易實(shí)行的是由口導(dǎo)向型戰(zhàn)略，這一戰(zhàn)略的實(shí)施在推動(dòng)我 國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的過(guò)程中發(fā)揮了巨大的作用，但同時(shí)也產(chǎn)生了對(duì) 由口依存度過(guò)高等問(wèn)題?？梢?，這種長(zhǎng)期依賴于由口單一增 長(zhǎng)的對(duì)外貿(mào)易結(jié)構(gòu)很不合理。而人民幣升值必然會(huì)引起一定 程度的由口減少和進(jìn)口增加，這樣就能夠改變我國(guó)進(jìn)生口貿(mào) 易結(jié)構(gòu)不均衡的局面。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，長(zhǎng)期的人民幣升值有助于我國(guó)外貿(mào)增長(zhǎng)方式從原來(lái)的粗放型轉(zhuǎn)向高質(zhì)量和高效益 的集約型，這符合我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的發(fā)展方向。三是有利于緩解貿(mào)易摩擦，改善貿(mào)易條件。通過(guò)人民幣 升值，有助于減少其他國(guó)家對(duì)我國(guó)產(chǎn)品的反傾銷訴訟，減少 一些貿(mào)易伙伴對(duì)我國(guó)進(jìn)行保護(hù)主義貿(mào)易攻擊的借口。人民幣 的適當(dāng)

3、升值，有助于緩和我國(guó)與主要貿(mào)易伙伴的關(guān)系，減少 經(jīng)貿(mào)糾紛，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易的和諧發(fā)展。第二，匯率變動(dòng)對(duì)外貿(mào)企業(yè)的消極影響。一是匯率變動(dòng)使企業(yè)所處的經(jīng)營(yíng)環(huán)境變得更加復(fù)雜。自 從人民幣匯率改革以來(lái)，匯率波動(dòng)幅度和頻率不斷加大，使 外貿(mào)企業(yè)所處國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境變得更為復(fù)雜。我國(guó)企業(yè)與世界 的聯(lián)系越來(lái)越緊密，因此受世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響也越來(lái)越 大。匯率成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中必須要考慮的一個(gè)關(guān)鍵因素。二是匯率波動(dòng)影響外貿(mào)企業(yè)的出口收入。目前，隨著人 民幣的持續(xù)升值，物價(jià)的持續(xù)上漲，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本增加, 以人民幣計(jì)價(jià)的利潤(rùn)大大降低。企業(yè)要想減少損失，必然要 提價(jià)，結(jié)果必將削弱出口商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而威脅我國(guó)

4、外貿(mào)企業(yè)的生存。三是國(guó)外商品的進(jìn)口增加。人民幣升值后，進(jìn)口商品在 國(guó)內(nèi)的售價(jià)將降低，國(guó)內(nèi)消費(fèi)者用同樣多的貨幣可以購(gòu)買更 多的進(jìn)口商品，這將嚴(yán)重影響到國(guó)內(nèi)相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)的生存與 發(fā)展。另一方面，我國(guó)由口的商品大部分是技術(shù)含量較低、附加值低的勞動(dòng)密集型產(chǎn)品，隨著人民幣的升值，削弱了勞 動(dòng)密集型產(chǎn)品的由口，導(dǎo)致可以吸納眾多勞動(dòng)力的加工型由 口企業(yè)利潤(rùn)下降，這些企業(yè)破產(chǎn)或轉(zhuǎn)型，必然會(huì)使失業(yè)人員 增加。二、企業(yè)防范匯率風(fēng)險(xiǎn)存在的問(wèn)題第一，企業(yè)的避險(xiǎn)意識(shí)薄弱。長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)實(shí)行對(duì)美元 的固定匯率體系，企業(yè)一直處于匯率零風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)境中，缺乏 足夠的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，很多企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中長(zhǎng)期依賴資源 優(yōu)勢(shì)和勞動(dòng)力低成本

5、優(yōu)勢(shì)，忽視知識(shí)和技術(shù)的積累，產(chǎn)品附 加值低，形成了匯率風(fēng)險(xiǎn)基本上由國(guó)家承擔(dān)的“路徑依賴” 因此匯改后企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)較為淡薄。第二，風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)有待進(jìn)一步完善。首先，缺乏完備 的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系。良好的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系是進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)管理 的前提，由于企業(yè)缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系，就無(wú)法對(duì)企業(yè) 面臨的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的識(shí)別，也無(wú)法對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有 效的測(cè)量和管理。其次，我國(guó)外貿(mào)企業(yè)還普遍缺乏對(duì)匯率風(fēng) 險(xiǎn)管理工作進(jìn)行有效評(píng)估和考核體系。匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的評(píng)估 和考核是衡量風(fēng)險(xiǎn)管理的收益和成本，進(jìn)而提高企業(yè)匯率風(fēng) 險(xiǎn)管理水平的重要環(huán)節(jié)，也是整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理體系的重要組成 部分。我國(guó)的外貿(mào)企業(yè)由于不重視匯率風(fēng)險(xiǎn)管

6、理，匯率風(fēng)險(xiǎn) 已成為影響我國(guó)外貿(mào)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的重要因素。第三，避險(xiǎn)工具有限。在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的方法中，國(guó)際上通行的遠(yuǎn)期匯率、外匯期貨、外匯期權(quán)等避險(xiǎn)工具，大多具有適用面廣、運(yùn)用靈活、避險(xiǎn)效果可靠等優(yōu)點(diǎn)，因而在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的方法體系中占據(jù)重要地位。然而這些方法均是由國(guó)際金融市場(chǎng)推出的，是以存在發(fā)達(dá)的國(guó)際外匯市場(chǎng)、國(guó)際金融期貨市場(chǎng)和國(guó)際金融期權(quán)市場(chǎng)為先決條件的。由于我國(guó)目前尚不存在完備的國(guó)際外匯市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)和期權(quán)市場(chǎng)，我國(guó)外貿(mào)企業(yè)的現(xiàn)實(shí)選擇只是在海外的國(guó)際金融市場(chǎng)上對(duì)這些避險(xiǎn)工具加以利用，并建立適合自己的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)。三、國(guó)際貿(mào)易企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的策略第一，提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和能力。企業(yè)提高匯率

7、風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)很重要，因?yàn)橹挥姓J(rèn)識(shí)到匯率風(fēng)險(xiǎn)的危害，才能注重影響匯價(jià)變動(dòng)的基本因素，關(guān)注各國(guó)基本經(jīng)濟(jì)、金融因素，政治和傳媒因素，各國(guó)央行的政策因素，心理及市場(chǎng)預(yù)測(cè)因素，突發(fā)事件因素等對(duì)外匯市場(chǎng)的影響，從而積極做出風(fēng)險(xiǎn)防范。第二，建立有效的匯率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警評(píng)估機(jī)制。一個(gè)行之有效的匯率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，應(yīng)當(dāng)由專門的預(yù)警和信息處理部門、科學(xué)的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系以及具有專業(yè)知識(shí)的專業(yè)人才組成。 其中， 科學(xué)的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系是匯率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系的核心，其指標(biāo)數(shù)據(jù)的高度科學(xué)性、準(zhǔn)確性是預(yù)警機(jī)制正常運(yùn)行的重要保證，一般而言，預(yù)警指標(biāo)體系應(yīng)當(dāng)包括: 匯率變動(dòng)率、融資費(fèi)率、匯兌損益占利潤(rùn)比 （含同業(yè)指標(biāo)）、金融衍生品的遠(yuǎn)期匯率水平

8、等，當(dāng)指標(biāo)超過(guò)公司警戒線時(shí)，就應(yīng)及時(shí)采取措施規(guī)避匯率變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，提高運(yùn)用金融工具防范風(fēng)險(xiǎn)的能力。第三，加強(qiáng)外匯人才的儲(chǔ)備和培養(yǎng)。外向型企業(yè)尤其中資跨國(guó)企業(yè)，應(yīng)提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，加快外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)，在各環(huán)節(jié)建立匯率風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。積極引進(jìn)熟悉國(guó)際金融市場(chǎng)和衍生產(chǎn)品交易的專業(yè)人才，提高自身外匯資產(chǎn)管理水平。 深挖內(nèi)部潛力， 加大科技創(chuàng)新力度， 降低經(jīng)營(yíng)成本，提高產(chǎn)品出口競(jìng)爭(zhēng)力。無(wú)論是對(duì)外匯變動(dòng)進(jìn)行預(yù)測(cè)還是利用金融工具對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，都需要有經(jīng)驗(yàn)的高素質(zhì)人才。因此，還應(yīng)加強(qiáng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理人員的專業(yè)素質(zhì)。第四，主動(dòng)選擇有利的結(jié)算貨幣。一是選擇適當(dāng)?shù)慕Y(jié)算貨幣。出口收硬貨幣，進(jìn)口付軟貨幣， 是外

9、貿(mào)企業(yè)防范匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)常用的一種方法。 一般講，用硬貨幣報(bào)價(jià)時(shí)，貨價(jià)要便宜些; 用軟貨幣報(bào)價(jià)時(shí)，貨價(jià)要貴些。但如果出口商品是暢銷商品，國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格趨漲，用硬貨幣報(bào)價(jià)，即使不便宜，對(duì)方也容易接受；如果出口商品是滯銷商品， 國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格趨跌， 用硬貨幣報(bào)價(jià)則不易成交，為打開銷路，出口商可以接受用軟貨幣計(jì)價(jià)成交，同時(shí)為了防止軟貨幣匯率下跌的損失，還可以利用外匯市場(chǎng)上遠(yuǎn)期外匯的買賣及其他方式防范風(fēng)險(xiǎn)。二是采用多元貨幣組合以分散風(fēng)險(xiǎn)。在國(guó)際貿(mào)易結(jié)算業(yè) 務(wù)中，采用多元貨幣組合的方法，爭(zhēng)取使用美元、日元、歐 元等不同貨幣成交，通過(guò)各種外幣的匯差收益相抵，可減少 或消除外匯風(fēng)險(xiǎn)。第五，提高由口產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。人民幣升值，由口價(jià)格 優(yōu)勢(shì)弱化，外貿(mào)企業(yè)特別是生產(chǎn)型外貿(mào)企業(yè)要加大技改投 入，加快產(chǎn)品換代升級(jí)，努力提高產(chǎn)品質(zhì)量和附加值，提高 由口產(chǎn)品的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，加強(qiáng)成本和費(fèi)用的管理。充 分挖掘內(nèi)部潛力，降低成本和費(fèi)用開支，擴(kuò)大產(chǎn)品利潤(rùn)空間, 增強(qiáng)由口產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力?？傊?，外貿(mào)企業(yè)應(yīng)該增強(qiáng)避險(xiǎn)意識(shí)、轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)理念、積 極分析匯率風(fēng)險(xiǎn)、合理調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，企業(yè)則要善于運(yùn) 用多種金融工具進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)有效管理，提高應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng) 的能