2011年學(xué)易網(wǎng)校一級建造師課件：經(jīng)濟(jì)—精講07

1、lZlO1033 敏感性分析    在建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價中，有些因素可能僅發(fā)生較小幅度的變化就能引起經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)發(fā)生大的變動； 而另一類些因素即使發(fā)生了較大幅度的變化，對經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的影響也不是太大。我們將前一類因素稱為敏感性因素，后一類因素稱為非敏感性因素。 一、敏感性分析的內(nèi)容    敏感性分析就是通過分析、預(yù)測項(xiàng)目主要不確定因素的變化對項(xiàng)目評價指標(biāo) ( 如財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值等) 的影響，從中找出敏感因素，確定評價指標(biāo)對該因素的敏感程度和項(xiàng)目對其變化的承受能力。    敏感性分析有單因

2、素敏感性分析和多因素敏感性分析兩種。    單因素敏感性分析是對單一不確定因素變化對方案經(jīng)濟(jì)效果的影響進(jìn)行分析，即假設(shè)各個不確定性因素之間相互獨(dú)立 , 每次只考察一個因素，其他因素保持不變，以分析這個可變因素對經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的影響程度和敏感程度。為了找出關(guān)鍵的敏感性因素，通常只進(jìn)行單因素敏感性分析。    多因素敏感性分析是假設(shè)兩個或兩個以上互相獨(dú)立的不確定因素同時變化時，分析這些變化的因素對經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的影響程度和敏感程度。二、單因素敏感性分析的步驟（一）確定分析指標(biāo) 1如果主要分析方案狀態(tài)和參數(shù)變化對方案投資回收快慢的影響

3、，則可選用投資回收期作為分析指標(biāo)； 2如果主要分析產(chǎn)品價格波動對方案超額凈收益的影響，則可選用凈現(xiàn)值作為分析指標(biāo)； 3如果主要分析投資大小對方案資金回收能力的影響，則可選用內(nèi)部收益率指標(biāo)等。 （二） 選擇需要分析的不確定性因素在選擇需要分析的不確定性因素時主要考慮以下兩條原則：第一 , 預(yù)計這些因素在其可能變動的范圍內(nèi)對經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的影響較大第二 , 對在確定性經(jīng)濟(jì)分析中采用該因素的數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性把握不大。 1從收益方面來看, 主要包括產(chǎn)銷量與銷售價格、匯率  2. 從費(fèi)用方面來看，包括成本(特別是變動成本)、建設(shè)投資、流動資金占用、折現(xiàn)率、匯率

4、。 3. 從時間方面來看, 包括項(xiàng)目建設(shè)期、生產(chǎn)期。 （三） 分析每個不確定性因素的波動程度及其對分析指標(biāo)可能帶來的增減變化情況（四） 確定敏感性因素可以通過計算敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)來判斷。 1. 敏感度系數(shù)（相對測定法）：就是用評價指標(biāo)的變化率除以不確定因素的變化率。計算公式為 SAF （A/A）/（F/F） SAFO, 表示評價指標(biāo)與不確定性因素同方向變化 SAFO表示評價指標(biāo)與不確定性因素反方向變化。SAF越大，表明評價指標(biāo) A 對于不確定性因素 F 越敏感；反之，則不敏感。    

5、; 敏感度系數(shù)提供了各不確定性因素變動率與評價指標(biāo)變動率之間的比例 .但不能直接顯示變化后評價指標(biāo)的值。為了彌補(bǔ)這種不足，有時需要編制敏感分析表，列示各因素變動率及相應(yīng)的評價指標(biāo)值，列表法的缺點(diǎn)是不能連續(xù)表示變量之間的關(guān)系，為此人們又設(shè)計了敏感分析圖 。    圖中直線反映不確定性因素不同變化水平時所對應(yīng)的評價指標(biāo)值。每一條直線的斜率反映經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)對該不確定性因素的敏感程度，斜率越大敏感度越高。一張圖可以同時反映多個因素的敏感性分析結(jié)果。2. 臨界點(diǎn)（絕對測定法）    臨界點(diǎn)是指項(xiàng)目允許不確定性因素向不利方向變化的極限值。超過極限

6、，項(xiàng)目的效益指標(biāo)將不可行。    臨界點(diǎn)可用臨界點(diǎn)百分比或者臨界值分別表示某一變量的變化達(dá)到一定的百分比或者一定數(shù)值時，項(xiàng)目的效益指標(biāo)將從可行轉(zhuǎn)變?yōu)椴豢尚小?#160;   采用圖解法時，每條直線與判斷基準(zhǔn)線的相交點(diǎn)所對應(yīng)的橫坐標(biāo)上不確定性因素變化率即為該因素的臨界點(diǎn)。    如果某因素可能出現(xiàn)的變動幅度超過最大允許變動幅度 , 則表明該因素是方案的敏感因素。 （五） 選擇方案如果進(jìn)行敏感性分析的目的是對不同的項(xiàng)目( 或某一項(xiàng)目的不同方案) 進(jìn)行選擇, 一般應(yīng)選擇敏感程度小、承受風(fēng)險能力強(qiáng)、可靠

7、性大的項(xiàng)目或方案。 敏感分析的優(yōu)缺點(diǎn)    敏感性分析在一定程度上對不確定性因素的變動對項(xiàng)目投資效果的影響做了定量的描述，有助于搞清項(xiàng)目對不確定性因素的不利變動所能容許的風(fēng)險程度，有助于鑒別何者是敏感因素，從而把調(diào)查研究的重點(diǎn)集中在那些敏感因素上，或者針對敏感因素制定出管理和應(yīng)變對策，以達(dá)到盡量減少風(fēng)險、增加決策可靠性的目的。    敏感性分析也有其局限性，它主要依靠分析人員憑借主觀經(jīng)驗(yàn)來分析判斷，難免存在片面性。也不能說明不確定性因素發(fā)生變動的可能性是大還是小。例題1.2007真題進(jìn)行建設(shè)項(xiàng)目敏感性分析時,如果主要分析方案

8、狀態(tài)和參數(shù)變化對投資回收快慢與對方案超額凈收益的影響,應(yīng)選取的分析指標(biāo)為(  )A.財務(wù)內(nèi)部收益率與財務(wù)凈現(xiàn)值 B.投資回收期與財務(wù)C.投資回收期與財務(wù)凈現(xiàn)值 D.建設(shè)工期與財務(wù)凈現(xiàn)值答案：C 22006真題根據(jù)對項(xiàng)目不同方案的敏感性分析，投資者應(yīng)選擇（  ）的方案實(shí)施。     A.項(xiàng)目盈虧平衡點(diǎn)高，抗風(fēng)險能力適中 B.項(xiàng)目盈虧平衡點(diǎn)低，承受風(fēng)險能力弱   C.項(xiàng)目敏感程度大，抗風(fēng)險能力強(qiáng) D.項(xiàng)目敏感程度小，抗風(fēng)險能力強(qiáng)答案: D   3.2005真題

9、在敏感性分析中，可以通過計算（   ）來確定敏感因素。A不確定因素變化率和敏感度系數(shù)B指標(biāo)變化率和敏感度系數(shù)C敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)D指標(biāo)變化和臨界點(diǎn)答案：C12101040 技術(shù)方案現(xiàn)金流量表的編制lZl0l041 技術(shù)方案財務(wù)現(xiàn)金流量表技術(shù)方案現(xiàn)金流量表按其評價的角度不同分為：投資現(xiàn)金流量表資本金現(xiàn)金流量表投資各方現(xiàn)金流量表財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表一、投資現(xiàn)金流量表    投資現(xiàn)金流量表是以技術(shù)方案為一獨(dú)立系統(tǒng)進(jìn)行設(shè)置的。它將技術(shù)方案建設(shè)所需的總投資作為計算基礎(chǔ)，通過技術(shù)方案投資現(xiàn)金流量表可計算技術(shù)方案投資財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值和投資回收期等評價

10、指標(biāo)。反映技術(shù)方案的獲利能力。二、資本金現(xiàn)金流量表    資本金現(xiàn)金流量表是從技術(shù)方案權(quán)益投資者整體( 或法人) 角度出發(fā)，以技術(shù)方案資本金作為計算的基礎(chǔ)，用以計算資本金內(nèi)部收益率，反映投資者權(quán)益投資的獲利能力。三、投資各方現(xiàn)金流量表    投資各方現(xiàn)金流量表是分別從各個投資者的角度出發(fā)，以投資者的出資額作為計算的基礎(chǔ) , 用以計算投資各方收益率。四、財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表    財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表反映技術(shù)方案計算期各年的投資、融資及經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入和流出，用于計算累計盈余資金，分析項(xiàng)目的財務(wù)生存能力。例題

11、1.2009真題能夠反映項(xiàng)目計算期內(nèi)各年的投資、融資及經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入和流出，用于計算累計盈余資金，分析項(xiàng)目財務(wù)生存能力的現(xiàn)金流量表是（）。A項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表B投資各方現(xiàn)金流量表C財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表D項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表答案：C22007真題屬于項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表中現(xiàn)金流出構(gòu)成的是( )。A. 建設(shè)投資B. 借款本金償還C. 流動資金D. 調(diào)整所得稅答案：B lZl0l042技術(shù)方案財務(wù)現(xiàn)金流量表的構(gòu)成要素構(gòu)成經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)財務(wù)現(xiàn)金流量的基本要素包括：營業(yè)收入、投資、經(jīng)營成本、稅金一、營業(yè)收入（一）營業(yè)收入是指項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年銷售產(chǎn)品或提供服務(wù)所獲得的收入。即：  

12、60; 營業(yè)收入產(chǎn)品銷售量 ( 或服務(wù)量 )×產(chǎn)品單價 ( 或服務(wù)單價 )1. 產(chǎn)品年銷售量 ( 或服務(wù)量 ) 的確定    根據(jù)企業(yè)的設(shè)計生產(chǎn)能力和各年的運(yùn)營負(fù)荷確定年產(chǎn)量 ( 服務(wù)量 )。為計算簡便，年生產(chǎn)量即為年銷售量。2. 產(chǎn)品 ( 或服務(wù) ) 價格的選擇    產(chǎn)品價格一般采用出廠價格，即 :    產(chǎn)品出廠價格目標(biāo)市場價格一運(yùn)雜費(fèi)    對于供出口的產(chǎn)品，應(yīng)先按國際目標(biāo)市場價格扣減海外運(yùn)雜費(fèi)并考慮其他因素影響后，確定離岸價格 , 然后換算為出廠價格；如果其銷售價格選擇離岸價格，則應(yīng)同時將由項(xiàng)目到口岸的運(yùn)雜費(fèi)計人成本。 （二） 補(bǔ)貼收入    包括：先征后返的增值稅、定額補(bǔ)貼、財政扶持給予的其他形式的補(bǔ)貼。不包括企