成本籌碼分布學習課程

1、成本籌碼分布學習課程(一)上峰不死熊市不止在下跌行情里，如果上密集峰沒有被充分消耗，并在低位形成新的單峰密集將不會有新一輪行情的產生。本技法實戰(zhàn)要點：上攻行情的充分條件是股價的上方沒有大量的套牢盤；在低位形成新的峰密集意味著止跌企穩(wěn)；下跌多峰中的每一個上峰都是強阻力位；對于下跌多峰的股票不宜草率建倉。 600601方正科技 97 年 2 月展開了一輪上升行情。該股二個月上漲了 70%；隨后該股在高位作震蕩走勢。該股的成本分布顯示，高位換手極為充分；這就意味著在這個高位區(qū)莊家已大量出貨和股民被大量套牢；其頂部密集峰就是套牢盤的形象表現(xiàn)。圖 1-8隨著下跌行情的展開，原頂部峰密集不斷地向下發(fā)散，使

2、得原頂部峰密集不斷收縮減小。這個過程就是頂部套牢盤不斷的割肉的表現(xiàn)。割肉過程在移動成本分布的透視下顯得歷歷在目，觸目驚心。該股雖然大幅下跌，但是由于套牢峰仍然大量存在，使得該股的空方能量并沒有被有效地消耗，產生上升行情的條件根本不具備。該股在經歷了較長時間超跌后的震蕩整理，移動成本分布在低位逐漸密集形成了一個新的低位峰，原高位峰密集被充分消耗。這一切表明了原套牢盤幾乎割肉投降，全軍覆沒，已認輸出局；此時，新一輪行情的阻礙力量幾乎被消滅；拉升條件已經具備。該股在新一輪行情中漲幅達 300%。 0001 深發(fā)展 97 年 3 月展開了一輪大行情，于 5 月 7 日創(chuàng)下天價后遇重大政策性利空，莊家在

3、頂部沒有來得及出貨。當股價下跌至 20 至 25 元的價格區(qū)域時，莊家才利用震蕩反彈出貨。在這個價位區(qū)，莊家經較充分的換手后，達到了階段性出貨的目的；于 97 年的 10 月，該股步入下跌行情。圖 1-9當該股下跌到 20 元價格區(qū)域時，市場傳言該股將有利好出臺，許多投資者認為該股已止跌企穩(wěn)，上升行情一觸即發(fā)，便大量殺入，結果被套。當該股跌至 15 元時，市場再次傳言不斷，許多投資者再度看好該股，結果再次被套。98年 10 月該股下跌至 14 元時，許多投資者在比價心理的作用下，認為該股跌幅巨大，時間夠久，該見底了，又盲目殺入，結果還是被套。我們以 98 年 10 月 27 日作為基準日，用移

4、動成本分布對該股作一個透視，可以清楚地看到該股的持倉籌碼的分布情況。在基準日股價的上方，有一個較大的密集峰；這就意味著該股仍然存在著大量的套牢盤。一個存在大量套牢盤的股票是不可能有上攻行情產生的。聽信傳言盲目跟進，結局可想而知。為什么套牢盤的存在是制約上攻行情的重要因素呢？股諺道“多頭不死，熊市不止”。如果套牢盤不被消滅，莊家的籌碼從何而來？如果套牢盤不被消滅，在新行情拉升至套牢區(qū)將會遇到強大的解套拋壓，無疑將大大增加拉升的成本。這是任何莊家所不愿意的。(二)突破低位單峰密集股價經較長時間的整理，移動成本分布在低位形成單峰密集，同時股價放量突破單峰密集是一輪上升行情的征兆。本技法實戰(zhàn)要點：一輪

5、上漲行情的充分條件是移動成本分布形成低位峰密集；單峰的密集程度越大籌碼換手越充分，上攻行情的力度越大；單峰低位高度密集意味著股價的上升空間徹底打開；要從歷史的走勢中確認相對低位；單峰密集形成的時間越長其可靠性越強；突破必須有大成交量的確認；突破的股價有效穿越密集峰并創(chuàng)出近期新高。圖 1-10聯(lián)合實業(yè)從 97 年 9 月至 98 年 3 月歷經六個月的長期橫盤整理，形成了低位單峰密集。在密集峰形成的過程中，伴隨著橫盤震蕩整理洗盤，該股低位換手極為充分。98 年 3 月 18 日該股放量突破低位峰密集，展開了一輪強勁的上攻行情；50 個交易日內升幅高達 120%。長期橫盤整理是莊家吸籌建倉的重要手

6、法。橫盤區(qū)域不僅是單峰密集形成區(qū)，也是莊家建倉的目標價位區(qū)，其吸籌洗盤表現(xiàn)在：其一，利用長時間的橫盤不漲，將沒有耐心的跟風盤和短線客清洗出局；其二，利用上下震蕩洗盤。這類股票的行情有一個極重要的特點就是：“橫起來有多長，豎起來有多高”；一旦行情啟動，漲幅巨大。在實戰(zhàn)中操作該類股票不必在密集峰形成之時就全力建倉，可適量建倉。因為如果低位密集峰里仍存在大量跟風盤，莊家可能會延長整理洗盤的時間，以清理浮游籌碼，為拉升創(chuàng)造充分的條件。突破單峰密集被有效確認是建倉的理想時機，既便突破被確認時股價已有一定的漲幅也不必擔心，因為該類股票大都不會是“小兒科”。(三)上漲多峰密集續(xù)漲股價經低位峰密集后啟動上攻行

7、情，在拉升途中作震蕩整理形成了一個或一個以上密集峰，拉升行情將持續(xù)。本技法實戰(zhàn)要點：拉升途中的震蕩整理屬洗盤性質；新密集峰形成時原密集峰雖減小，但仍存在；如新密集峰增大的同時，原密集峰迅速減小宜出局觀望；每一個密集峰將成為該股回調洗盤的強支撐位。 600782新華股份于 98 年的 6>月在 10 元附近形成了低位密集，隨后該股突破低位單峰密集展開了一輪強勁的上升行情。拉升至 15 元附近，該股作震蕩整理，雖然在這個相對高位區(qū)震蕩整理近 40 個交易日，但通過移動成本分布透視，我們可以發(fā)現(xiàn)該股在 15 元高位形成了一個新的密集峰同時，原低位密集峰仍大量存在；所保留的低位密集峰就是莊家的倉

8、底貨。這就意味著莊家仍持有大量的籌碼，根本沒有出局；同時也意味著上升行情并沒有結束。結果該股又展開了極強勁的第二上升浪。圖 1-11第二上升浪后該股再次在 19 元作高位震蕩整理，移動成本分布再次顯示下峰、中峰仍大量存在；再一次表明莊家仍未出局，結果該股又展開了上升第三浪，漲至 22.88 元。這三個密集峰表明了該股的成本結構。其中下密集峰是該股的啟動密集峰，中密集峰是該股階段性整理所形成第二密集峰，上密集峰是該股當前階段整理所形成的最新密集峰。下密集峰和中密集峰表明該股莊家仍大量持有籌碼的數(shù)量。雖然該股已漲幅較大，但因莊家沒有出局升勢并未完結。圖 1-12上漲多峰密集包含了重要的莊家成本結構

9、內容：在當前峰密集以下的密集峰大多是莊家的成本區(qū)域。也就是說，莊家的主成本區(qū)不僅僅在啟動密集峰區(qū)域，往往分布在幾個不同的區(qū)域，形成上漲多峰密集。對上攻途中高位震蕩整理性質的研判具有較高的技巧性。尤其對于第一上升浪漲幅較大的股票，常使投資者撲朔迷離；其后期的走勢有三種可能：其一、高位整理盤落；其二、假突破后盤落；其三、繼續(xù)上攻。到底會是哪一種情形呢？通過移動成本分布的透視，我們將較容易地找到答案。只要判明莊家仍大量持有倉底貨，行情就不會終止。莊家不出局，你怕什么呢？(四)突破高位單峰密集圖 1-13股票經一輪升勢后在高位形成單峰密集，如果股價再次突破高位峰密集將是新一輪升勢的開始。本技法實戰(zhàn)要點

10、：股價經一輪升幅形成高位單峰密集；股價的突破一定要創(chuàng)出近期歷史新高；要歷史地研判高位密集的成因；將股價回落擊穿高位密集峰設定為止損位；以短線的策略操盤；我們用移動成本分布對該股進行移動透視。將基準點定位于 98 年 9 月 3 日，移動成本分布表明該股的籌碼分布呈現(xiàn)出下跌雙峰狀態(tài)。上密集峰是前期套牢峰，股價區(qū)域恰為 9 元。那么這個前期套牢盤究竟是股民的，還是莊家的？以移動成本分布動態(tài)移動分析表明，該股是一個被套莊；9 元區(qū)域正是其前期主要套牢位。當股價漲至 9 元區(qū)域時，雖漲幅較大，對于莊家而言也僅僅是解套。如何要獲利出局就必須再做高股價，拓展出利潤空間。其高位峰密集后的再度上行也就不難理解

11、了。被套的不僅僅是股民，莊家也常常被套！此技法在實戰(zhàn)分析時有一定的技巧性，較易與莊家出貨的高位單峰密集形態(tài)相混淆，使用時須深入體會。(五)V 形反轉至峰密集股票跌穿單密集峰，如果股價超跌而原單密集峰并沒有被消耗，行情將發(fā)生V 形反轉，反轉第一目標位在原密集峰處。本技法實戰(zhàn)要點：股價跌穿原單峰密集；股價下跌的速度較快；下跌至超跌區(qū)原單峰密集仍完好存在；超跌 V 形反轉確認后即時跟進；股價反彈至原單峰密集區(qū)域出場觀望。 600844英雄股份經一輪上漲行情于 98 年 7 月 24 日形成單峰密集。隨后該股由 13 元一路暴跌至 8 元。在其超跌的底部區(qū)域，以 8 月 18 日為基準點，成本分布表明

12、其原密集峰并沒有減小。于是該股超跌 V 形反轉上行，漲至 12 元在原密集峰附近回落下行，一輪反彈行情就此結束。圖 1-16從移動成本分布的角度分析 V 形反轉形態(tài)，將賦予這個傳統(tǒng)形態(tài)類型更加深刻的技術內涵，將對 V 形反轉的技術把握形成突破性的理解。首先，我們分析 V 形下跌的成因。V 形的單邊下跌有二種可能性：其一、莊家在高位出貨基本完畢，最后將所?；I碼不計成本地拋售，棄莊而逃，進而引發(fā)恐慌性拋售，造成股價的加速下跌。此種情況，股民為套牢方。其二、遇政策性突發(fā)利空，引超恐慌性拋售，莊家無力托盤，使股價大跌。此種情況，莊家為套牢方。理解這一點是極為重要的，它將有助于對整個 V 形反轉性質的判

13、斷。其次，我們分析 V 形下跌過程中成本轉換的變化。V 形下跌前，如果移動成本分布已形成單峰密集；在下跌的過程中，原密集峰并沒有被明顯地消耗掉；這表明原持倉籌碼并沒有發(fā)生實質性的轉移。這是發(fā)生 V 形反轉的重要因素。套牢籌碼的量越大，越容易發(fā)生 V 形反轉。這是確認 V 形反轉的重要技法。圖 1-17再次，我們分析 V 形上升目標位的確認。V 形反轉上行目標的確認有三種：如原單峰密集的套牢方為股民，那么反轉上行的最大目標位在接近原峰密集處；因為再往上行將面臨解套的拋壓。如原單峰密集的套牢方為莊家，那么反轉上行的的第一目標位為單峰密集處，因為只有上行至此價位莊家才可解套；通常莊家解套后還將上行，

14、以拓展利潤空間，獲利出局。如單邊下跌形成下跌多峰，將不會有 V 形反轉產生；每一個上密集峰都是反轉上行的強阻力位。(五)成本發(fā)散上行延續(xù)股價突破低位單峰密集上行，成本發(fā)散意味著趨勢的開始和延續(xù)。本技法實戰(zhàn)要點：籌碼發(fā)散是行情處于展開的狀態(tài)；低位峰密集后上行發(fā)散是介入的時機；高位峰密集后的下跌發(fā)散不可介入反彈；成本發(fā)散對低位峰密集的消耗越少，行情的延續(xù)性越強；圖 1-18 600743幸福實業(yè)于 98 年 5 月經長期橫盤整理在低位形成峰密集，隨后展開了一輪凌厲的攻勢。成本分布呈發(fā)散狀態(tài)；行情隨之上行延續(xù)。當形成低位單峰密集后，隨著上攻行情的展開，移動成本分布呈現(xiàn)出發(fā)散狀態(tài)。當?shù)臀恍星閱狱c被確

15、認后，成本發(fā)散是主升段開始的信號。如投資者已在低位介入，在成本發(fā)散狀態(tài)可持股看高；如在發(fā)散狀態(tài)介入，應時刻關注低位密集峰的變化，一旦發(fā)現(xiàn)低位密集峰正迅速減小，可出局觀望。圖 1-19成本發(fā)散的籌碼是上攻途中不同價位成交活躍的結果，其籌碼來源于低位密集峰，是對低位密集峰的消耗。只要低位峰密集不被成本發(fā)散迅速消耗，莊家就沒有出貨的跡象，也就就意味著可以持股看高。(六)洗盤回歸單峰密集當?shù)臀粏畏迕芗纬珊?，股價跌穿單峰密集；隨后又回升向上突破原單峰密集，是新一輪上攻行情的開始。本技法實戰(zhàn)要點：經較長時間整理形成低位單峰密集；對單峰密集的跌穿是是莊家兇狠的洗盤行為；洗盤回調幅度不會太大，通常小于 20

16、%回調時原密集峰沒有減小的跡象，成交縮量；洗盤回調后回升至原單密集峰處；放量突破原單密集峰；突破原單密集峰是較佳的介入時機。圖 1-20500511沈陽農信于 98 年 11 月經低位震蕩整理形成低位峰密集，隨后該股呈單邊下跌的走勢，K 線的表現(xiàn)極為惡劣，連續(xù)陰線，股價由元直落至 1.74，下跌幅度近 20%。以其回調的最底部為基準點，可以看到原密集峰并沒有任何改變。隨后該基金回到原密集峰處，并強勢放量突破密集峰，展開了一輪強勁的上攻行情。當形成低位單峰密集后，為何要跌穿密集峰洗盤？這需要對做莊手法作深入的剖析。股市的洗盤常常是主升浪的前奏。洗盤的主要任務是清除跟風盤，使莊家輕裝上陣地進入拉升

17、階段。莊家在吸籌階段在計劃的目標區(qū)域開始吸籌，形成了特定價格區(qū)域的單峰密集。但是這種極隱蔽的吸籌工作常常受到干擾，主要表現(xiàn)在二個方面：其一、在莊家的吸籌時涌進了大量的看好該股的跟風盤，他們的建倉幾乎與莊家為同一價格區(qū)，使莊家吃不飽；其二、跟風盤在沒有明顯獲利或虧損的情況下，只會靜心等待座轎上行，莊家將成為轎夫。洗盤的重要特征就是成交量不斷減少。如果是真實的下跌行情，那么這種成交縮量，將使莊家更難于出局；表現(xiàn)在成本分布上原單峰密集沒有被明顯消耗，下跌的底部沒有形成新的峰密集。莊家要須利完成低位吸籌和拉升準務，有三條路線可供選擇：通過長期橫盤洗盤。這是用時間作為代價，使失去耐心的投資者投降作罷。向

18、上拉升造成獲利回吐。這是一種快速建倉的手法，通常是短線莊家所為，建倉速度快但代價較高。向下回調洗盤。這是莊家的苦肉計，因為向下洗盤意味著跌破莊家自已的建倉成本區(qū)，莊家也是被套者。更何況其它人呢？苦肉計將造成恐懼心理，使意志不堅定的投資者被迫出局。本技法莊家所用的洗盤手法正是第（3）種。隨著股價的回升并突破原密集峰，莊家的洗盤用心，便一覽無遺了?？梢栽O想，如果是真正的破位下跌，該股就不可能很快回到原密集峰處，解放套牢盤。(八)回調峰密集強支撐當股價放量突破低位單峰密集后不久作回調整理，在低位單密集峰處受到支撐，是主升浪展開的信號。本技法實戰(zhàn)要點：已形成低位單峰密集；有放量突破低位單峰密集的行為；

19、突破后經小幅上漲作回調整理；回調整理在原低位峰密集處受支撐；再次放量上攻意味著主升浪開始，是介入的良機； 600603興房產業(yè)經過較長時間的低位橫盤整理，形成了低位單峰密集。98年 4 月 2 日、3 日該股連續(xù)二日放量上攻，突破低位單峰密集。4 月 2 日該股的換手率高達 9.73%，但當日沖高回落，隨后作回調整理。兩次回調至原單峰密集處受到了強支撐。98 年 5 月 7 日，該股再次放量上攻，拉開了主升浪的序幕，12 個交易日內漲幅高達 65%。圖 1-21本技法揭示了強勢股試盤整理手法的本質。當股價經較長時間的低位整理，形成低位單峰密集時，莊家的吸籌工作已基本完成。謹慎的莊家在拉升前都有

20、一個試盤動作。4 月 3 日的巨量沖高回落就是莊家典型的試盤動作。莊家在拉升前的試盤有二個目的：測試市場對該股的追漲意愿。莊家在拉升過程中十分需要股民的追漲熱情，這就是莊家拉升股票前所要測試的市場人氣基礎；如沒有追漲意愿，一方面不利于拉高出貨，另一方面在拉升過程中遇到獲利回吐，只有靠莊家獨自支撐股價，將增大其做莊成本。測試浮游籌碼的清除程度。浮游籌碼過大，極不利于拉升行情的開展；因為這些短線客是拉升行情最大的阻礙者和破壞者。經試盤，如發(fā)現(xiàn)浮游籌碼仍需清除，莊家將繼續(xù)作震蕩整理，以清除浮游籌碼，為拉升做好更充分的準備。但由于低位峰密集區(qū)域是莊家的吸籌成本區(qū)，這類有試盤動作的莊家通常不會跌穿成本區(qū)

21、作更深的回調洗盤，因為試盤之時其拉升的準備工作基本就緒，無需再花費大力氣洗盤。為此，該類股票常在原密集峰處受到的強支撐，是對莊家的洗盤意圖和成本區(qū)的再次確認。當再次放量上攻意味著試盤后的洗盤工作已經完成，主升浪的來臨也就不難理解了。(九)做頂洗盤再度密集股票形成第一次低位峰密集后，經一輪小幅上攻行情做頂回落，但在頂部第一次低位峰密集仍被大量保留；當股價再次回落至第一次峰密集處形第二次單峰密集，第二次峰密集與第一次峰密集相重合；這種情行的出現(xiàn)是一輪上攻行情的開始。本技法實戰(zhàn)要點：形成第一次低位密集峰后開始了小幅上攻行情；該小幅上攻行情的漲幅讓人感到有做頂?shù)目赡?；在小幅上攻行情的頂部測試第一次低位

22、密集峰的狀態(tài)；在小行情頂部時第一次低位密集峰仍大量存在；股價回落到第一次密集峰處形成第二次峰密集；第二次峰密集與第一次峰密集重合成單峰密集；股價放量突破第二次峰密集時是主升浪信號；操作時應在第二次峰密集被放量突破時跟進。圖 1-22圖 1-23深華發(fā)于 98 年 3 月 26 日在形成低位單密集峰后放量突破，展開了一輪小幅上攻行情（圖 1-22）。升幅達 30%時，該股做頂下行，頭部特征十分明顯。用移動成本分布對該股作透視，發(fā)現(xiàn)在前小行情的頂部原低位密集峰仍大量存在，這就意味著莊家仍大量持有籌碼，根本沒有出局（圖 1-23）。隨后該股經連續(xù)下跌，終點又回到起點，形成第二次峰密集，第二次峰密集與第一次峰密集重合成低位單峰密集（圖 1-24）。隨著對第二次峰密集的放量突破，該股展開了一輪驚人的狂升浪。圖 1-24莊家洗盤手法越兇狠，其拉升的目標位越高，拉升的速度越快。因為