當(dāng)前我國(guó)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)及防范對(duì)策分析

1、當(dāng)前我國(guó)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)及防范對(duì)策分析    企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)即當(dāng)企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)發(fā)生變化時(shí)，其借款方式和時(shí)間出現(xiàn)差異，造成企業(yè)無(wú)法按時(shí)償還到期債務(wù)本息或使股東權(quán)益受損的可能性。通常來(lái)說(shuō)，企業(yè)的融資方式直接影響企業(yè)償還債務(wù)承受的風(fēng)險(xiǎn)程度。因此，企業(yè)需要科學(xué)選擇適合自身實(shí)際發(fā)展需求的融資方式，并且強(qiáng)化企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理。冶金行業(yè)是我國(guó)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)之一，其發(fā)展直接影響著我國(guó)整體工業(yè)的發(fā)展水平提高。當(dāng)前，從整體上來(lái)看，我國(guó)對(duì)冶金資源的需求將持續(xù)增長(zhǎng)，冶金資源的供需矛盾將面臨十分嚴(yán)峻的狀況。從根本上來(lái)說(shuō)，這主要的影響因素之一就是冶金企業(yè)存在過(guò)度負(fù)債、融資效率較低、資金出現(xiàn)短缺等問(wèn)

2、題。在此背景下，本文將通過(guò)對(duì)冶金企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的分析來(lái)探討當(dāng)前我國(guó)企業(yè)普遍存在的融資風(fēng)險(xiǎn)及其防范對(duì)策。 一、基本概念：不同融資方式下風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)形式解析 本文在綜合國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，根據(jù)資金注入的方式，將企業(yè)融資的方式分為三個(gè)主要層次，即內(nèi)部融資和外部融資；外部融資即直接融資和間接融資；直接融資即股票融資和債權(quán)融資： （一）內(nèi)部融資與外部融資 內(nèi)部融資主要指直接通過(guò)企業(yè)自有資金進(jìn)行的融資行為，也就是說(shuō)企業(yè)的留存收益及折舊，而費(fèi)依賴外部資金。這是目前我國(guó)大中型冶金企業(yè)發(fā)展的基本方式。外部融資主要是指通過(guò)銀行借款、發(fā)行股票和債券等形式，使其轉(zhuǎn)化為投資的

3、行為。目前，隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和金融監(jiān)管體系的日趨完善，外部融資正在成為企業(yè)融資的主要形式。但是我們不能片面強(qiáng)調(diào)和夸大外部融資的積極作用，因?yàn)閮?nèi)部融資是決定外部融資能力和風(fēng)險(xiǎn)的根本因素。比如對(duì)于一些冶金企業(yè)來(lái)說(shuō)，如果盲目擴(kuò)大外部融資規(guī)模，不僅會(huì)加大企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本，而且會(huì)在很大程度上降低資金的使用效率，甚至導(dǎo)致企業(yè)背負(fù)沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)而破產(chǎn)。 （二）直接融資和間接融資 根據(jù)是否通過(guò)金融中介，企業(yè)融資有直接融資和間接融資兩種形式。直接融資主要指企業(yè)之間直接進(jìn)行的借貸、合資、有價(jià)證券等行為；間接融資主要指以金融中介為媒介進(jìn)行的項(xiàng)目融資貸款、銀行信貸、委托貸款、融資租賃及非銀

4、行金融機(jī)構(gòu)信貸等行為。關(guān)于直接融資和間接融資的成本問(wèn)題，需要根據(jù)具體的融資規(guī)模和一些其他主要影響因素而定。直接融資和間接融資各有優(yōu)缺點(diǎn)，應(yīng)該是相互補(bǔ)充和促進(jìn)的關(guān)系。 （三）債務(wù)融資與股權(quán)融資 根據(jù)投資者與企業(yè)之間的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，企業(yè)直接融資分為債務(wù)性融資與股權(quán)融資。前者主要指通過(guò)增加企業(yè)的負(fù)債來(lái)獲得資金，主要方式有銀行貸款、發(fā)行債券、民間借貸、信用擔(dān)保和金融租賃等。后者主要指通過(guò)增加企業(yè)的所有者權(quán)益來(lái)獲得資金，主要方式有發(fā)行股票、增資擴(kuò)股等。 二、我國(guó)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的主要成因分析 （一）過(guò)度融資是企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的主要內(nèi)因 過(guò)度融資是指公司在投資項(xiàng)目

5、凈現(xiàn)值小于零情況下進(jìn)行融資，而且其融資規(guī)模大于企業(yè)價(jià)值最大化時(shí)的最優(yōu)融資規(guī)模。因?yàn)檫^(guò)度融資而臨時(shí)編造的投資項(xiàng)目本身就不具備可行性，所以在融資完成后這些項(xiàng)目所涉及的資金無(wú)法按照招股說(shuō)明書的計(jì)劃進(jìn)行投入。這樣企業(yè)難免違背原有招股承諾，出現(xiàn)變更募集資金投向或者將募集資金閑置的問(wèn)題，給企業(yè)帶來(lái)巨大的融資風(fēng)險(xiǎn)。 （二）資金管理缺乏效率是企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要風(fēng)險(xiǎn) 這主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：資金融入效率下降。目前，很多企業(yè)融資中外部融資占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，股權(quán)融資比重加大，直接的后果就是融資成本不斷攀升，導(dǎo)致資金融入效率不得不呈現(xiàn)下降趨勢(shì)；資金使用效率下降：企業(yè)財(cái)務(wù)管理不到位，出現(xiàn)“小金庫(kù)”，導(dǎo)

6、致資金濫用和分散；資金過(guò)多地停留在應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)等固定資產(chǎn)項(xiàng)目上，導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)緩慢；對(duì)資金的使用無(wú)法達(dá)到收益最大化，即企業(yè)尚且沒有讓資金使用發(fā)揮整體最大效能。可見，因?yàn)閷?duì)融入資金缺乏科學(xué)的管理，導(dǎo)致資金融入效率下降和使用缺乏效率，這在客觀上就導(dǎo)致了企業(yè)需要加大負(fù)債融資的規(guī)模，加大了企業(yè)的融資成本和融資風(fēng)險(xiǎn)。 （三）專項(xiàng)法律和法規(guī)不健全是企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)滋生的外部因素 通過(guò)很多冶金項(xiàng)目融資談判的案例來(lái)看，尤其是涉及海外并購(gòu)和融資，步履維艱，其中最主要的一個(gè)原因是我國(guó)目前在能源領(lǐng)域的法律法規(guī)體系建設(shè)存在很多漏洞，亟待改善。對(duì)于冶金工程來(lái)說(shuō)，從項(xiàng)目建設(shè)到投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的過(guò)程中，通常需要

7、簽訂大量囊括金融、保險(xiǎn)、司法程序等方面的合同文本。但是在實(shí)際工作中發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)有的法律法規(guī)多為國(guó)務(wù)院下屬部委制定，缺乏聯(lián)系性和體系化。從整體來(lái)看，由于我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵時(shí)期，一些基本的法律和法規(guī)體系尚不健全，導(dǎo)致企業(yè)融資設(shè)立方式、審批程序等存在問(wèn)題，這需要我們有針對(duì)性地進(jìn)一步加以改革和完善。 三、若干防范和控制融資風(fēng)險(xiǎn)措施 （一）樹立正確理性的融資理念 樹立正確理性的融資理念是企業(yè)融資的基礎(chǔ)，必須需要企業(yè)堅(jiān)持現(xiàn)金為王的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理念，建立企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。只有基于正確的融資理念，才能從根源上杜絕融資過(guò)度的問(wèn)題，讓企業(yè)量力而行，這樣才能真正地防范融

8、資風(fēng)險(xiǎn)和控制融資風(fēng)險(xiǎn)。具體的做法有：合理確定融資規(guī)模。企業(yè)進(jìn)行融資決策的首要前提是確定通過(guò)融資行為所預(yù)期的總收益要大于融資的總成本。要求企業(yè)根據(jù)自身基礎(chǔ)、資金需要量和成本、融資的難易程度等因素來(lái)確定企業(yè)合理的融資規(guī)模。同時(shí)還要通過(guò)對(duì)融資機(jī)會(huì)、融資成本、融資期限等方面的綜合考慮來(lái)實(shí)現(xiàn)最佳的資本結(jié)構(gòu)；建立企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系。具體通過(guò)對(duì)企業(yè)負(fù)債的能力、現(xiàn)金流量指標(biāo)和盈利能力分析，分析建立承貸能力指標(biāo)體系，以求降低貸款的風(fēng)險(xiǎn)。 （二）多方面提高資金的使用效率 多方面提高融入資金的使用效率，需要：強(qiáng)化資金集中管理，防止分散。通過(guò)有效的內(nèi)部控制，嚴(yán)格加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)漏洞和死角的科學(xué)管理，

9、杜絕財(cái)務(wù)工作人員的權(quán)責(zé)不明和互相推脫的現(xiàn)象發(fā)生，尤其需要重視信息反饋，進(jìn)行資金的事后控制；科學(xué)確定資金投向，防止浪費(fèi)。要求企業(yè)以企業(yè)價(jià)值最大化為最根本的衡量標(biāo)準(zhǔn)，通過(guò)綜合權(quán)衡分析確定最佳的資金投向；提高企業(yè)資產(chǎn)整體的流動(dòng)性。企業(yè)要對(duì)停滯資金、存量資金和一些應(yīng)收款項(xiàng)等進(jìn)行合理處理，通過(guò)提高資產(chǎn)的流動(dòng)性來(lái)減少資金占用的機(jī)會(huì)成本，從而從整體上提高資金的有效利用。 （三）建立和逐步完善我國(guó)企業(yè)融資的法律體系 透析英美法系國(guó)家對(duì)于企業(yè)融資的做法，發(fā)現(xiàn)他們非常重視融資活動(dòng)的規(guī)范化和條例化建設(shè)。本文建議主要從兩個(gè)方面提高我國(guó)企業(yè)的融資規(guī)范化程度：建立和完善項(xiàng)目融資的法律法規(guī)。即通過(guò)專門的法律法規(guī)，來(lái)規(guī)范我國(guó)企業(yè)項(xiàng)目融資的報(bào)批、招投標(biāo)、和合同規(guī)范文本草擬等，從而建立一個(gè)相對(duì)完善和透明的法律法規(guī)體系，從整體上和外部環(huán)境上逐步降低企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)；加強(qiáng)法律和中介的監(jiān)管。需要對(duì)企業(yè)股票進(jìn)行嚴(yán)格的信息核對(duì)；需要建立信息交流機(jī)制和監(jiān)控機(jī)制；需要對(duì)股票交易過(guò)程進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)管等。尤其需要從從法制上加大對(duì)中介的監(jiān)管。比如，可以建立通過(guò)會(huì)計(jì)師事務(wù)所定期的相互輪審制度來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防控。 四、結(jié)束語(yǔ) 綜上所述，企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防和化解需要企業(yè)