股權(quán)質(zhì)押相關(guān)資料

1、股權(quán)質(zhì)押百科名片股權(quán)質(zhì)押( Pledge of Stock Rights )又稱股權(quán)質(zhì)權(quán)，是指出質(zhì)人以其所擁有的股權(quán)作為質(zhì)押 標(biāo)的物而設(shè)立的質(zhì)押。 按照目前世界上大多數(shù)國(guó)家有關(guān)擔(dān)保的法律制度的， 質(zhì)押以其標(biāo)的物 為標(biāo)準(zhǔn)， 可分為動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押和權(quán)利質(zhì)押。 股權(quán)質(zhì)押就屬于權(quán)利質(zhì)押的一種。 因設(shè)立股權(quán)質(zhì)押而 使取得對(duì)質(zhì)押股權(quán)的擔(dān)保物權(quán)，為股權(quán)質(zhì)押。目錄展開外國(guó)法律規(guī)定對(duì)在股權(quán)債務(wù)股權(quán)上設(shè)立擔(dān)保物權(quán)，許多國(guó)家的法律都有。如商事公司法、有限責(zé)任公司法第 33條均涉及對(duì)抵押的規(guī)定。 比較典型的是法律的有關(guān)規(guī)定。日本有限公司法第32條規(guī)定 得以份額為質(zhì)權(quán)的標(biāo)的。”日本商法第207條又規(guī)定 以股份作為質(zhì)權(quán)標(biāo)的的，

2、須交付股票 可見，日本的公司法對(duì)以有限責(zé)任公司所擁有的股權(quán)和股東所擁有的股權(quán)為質(zhì)權(quán)標(biāo)的而設(shè)立 股權(quán)質(zhì)押分別作了比較明確的規(guī)定。我國(guó)法律規(guī)定我國(guó)公WVWMI 耳-AH股權(quán)質(zhì)押質(zhì)權(quán)人 司法對(duì)股權(quán)質(zhì)押缺乏規(guī)定，但公司法頒布之前施行的 股份有限公司規(guī)范意見 允許設(shè)立股 份抵押。公司法之后出臺(tái)的擔(dān)保法，才真正確立了我國(guó)的質(zhì)押擔(dān)保制度，其中包括關(guān)于股權(quán)質(zhì)押的內(nèi)容。如擔(dān)保法第 75條2項(xiàng)規(guī)定依法可以轉(zhuǎn)讓的股份、股票”可以質(zhì)押，第 78 條又作了進(jìn)一步補(bǔ)充。另外，1997年5月28日國(guó)家對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部、國(guó)家聯(lián)合發(fā)布了關(guān)于投資者股份變更的若干規(guī)定，對(duì)外商投資企業(yè)投資者 經(jīng)其他各方投資者同意將其股 權(quán)質(zhì)押給債

3、權(quán)人”予以特別確認(rèn)。在此需要指出，擔(dān)保法第75條第2項(xiàng)及第78條法條表述頗有不妥之處。首先， 股 份”這一概念使用不規(guī)范。第 78條第3款規(guī)定， 以有限責(zé)任公司的股份出質(zhì)的，適用公司 法股份轉(zhuǎn)讓的有關(guān)規(guī)定”?？梢姡瑩?dān)保法該處所用的 股份”，是僅指有限責(zé)任公司的出資 份額。對(duì)股份這一概念，盡管世界上有些國(guó)家，如德國(guó)和法國(guó)，在其股份有限公司和有限責(zé) 任公司的立法中，均統(tǒng)一使用，即不論股份有限公司股東的出資還是有限責(zé)任公司股東的出 資，均稱為 股份”。然而，在這兩個(gè)國(guó)家，其有限責(zé)任公司的公司資本，也如同股份有限公 司一般，分為數(shù)額相等的份額”。但在大多數(shù)國(guó)家，股份這一概念，仍然特指公司有限公司 股東

4、的出資。如日本有限公司法中稱股東份額”，日本商法股份有限公司一章則稱股份”。我股權(quán)質(zhì)押擔(dān)保法國(guó)公司法及我國(guó)公司法頒布以前的中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法、有限責(zé)任公司規(guī)范意見和股份有限責(zé)任公司規(guī)范意見中，對(duì)有限責(zé)任公司股東的出資僅稱股東出資”或 股東的出資額”，對(duì)股份有限公司才稱股份”，從未混同使用。可見，在我國(guó)，股份”是股份有限公司的特有概念。擔(dān)保法對(duì)此概念的不規(guī)范使用，實(shí)為立法技術(shù)上的一大缺憾。其次， 對(duì) 股份”和 股票”兩概念并列使用不妥當(dāng)。股份，從公司的角度看，是公司資本的成份和公 司資本的最小計(jì)算單位；從股東的角度來(lái)看，是股權(quán)存在的基礎(chǔ)和計(jì)算股權(quán)比例的最小單位。而股票，是指公司簽發(fā)的證明股東持有

5、股份的憑證。股份是股票的價(jià)值內(nèi)涵， 股票是股份的存在形式，兩者之間的關(guān)系，猶如靈魂和軀殼。因而，股份與股票是兩個(gè)不同層次上的概念， 不應(yīng)并列使用。我個(gè)人認(rèn)為，上述擔(dān)保法的兩條文中，對(duì)股份”和 股票”應(yīng)統(tǒng)一改稱股權(quán)為宜，或至少應(yīng)與公司法相統(tǒng)一。股權(quán)質(zhì)押的標(biāo)的物股股權(quán)質(zhì)押新股優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)權(quán)質(zhì)押的標(biāo)的物，就是股權(quán)。股權(quán)是股東因出資而取得的，依法定或規(guī)定的規(guī)則和程序參與公司事務(wù)并在公司中享受財(cái)產(chǎn)的，具有轉(zhuǎn)讓性的權(quán)利。（注：民商法新問(wèn)題與判解研究第280-281頁(yè)。）一種權(quán)利要成為質(zhì)押的標(biāo)的物，必須滿足兩個(gè)最基本的要件：一是具有財(cái) 產(chǎn)性，二是具有可轉(zhuǎn)讓性。股權(quán)兼具該兩種屬性，因而，在質(zhì)押關(guān)系中，是一種適格

6、的質(zhì)。 一作為質(zhì)押標(biāo)的物的股權(quán)的內(nèi)涵關(guān)于股權(quán)的內(nèi)容，傳統(tǒng)公司理論一般將股權(quán)區(qū)分為共益權(quán)和自益權(quán)。自益權(quán)均為財(cái)產(chǎn)性權(quán)利，如分紅權(quán)、新股優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)、剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)、股份（出資）轉(zhuǎn)讓權(quán)；共益權(quán)不外乎 公司事務(wù)參與權(quán)，如、召開臨時(shí)股東會(huì)的、對(duì)公司文件的等。而在一人公司中，共益權(quán)已無(wú) 存身之地，均變成一體的自益權(quán)。因此，慣務(wù)人與値權(quán)人法股權(quán)質(zhì)押債務(wù)人與債權(quán)人法有些學(xué)者主張，與其繼續(xù)沿用共益權(quán)和自益權(quán)的傳統(tǒng)分類方法，不如將股權(quán)區(qū)分為財(cái)產(chǎn)性權(quán)利與公司事務(wù)參與權(quán)。 還有學(xué)者認(rèn)為股權(quán)包括財(cái)產(chǎn)權(quán)的內(nèi)容和人身非財(cái)產(chǎn)權(quán)的內(nèi)容。據(jù)以上 對(duì)股權(quán)內(nèi)容的劃分，有人斷言，股權(quán)質(zhì)押，僅以股權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán)內(nèi)容為質(zhì)權(quán)的標(biāo)的。首先，股權(quán)

7、從其本質(zhì)來(lái)講， 是股東轉(zhuǎn)讓出資財(cái)產(chǎn)所有權(quán)于公司，即股東的投資行為，而 獲取的對(duì)價(jià)的民事權(quán)利不論股東投資的直接動(dòng)機(jī)如何，其最后的目的在于謀求最大的，換言之，股東獲取股權(quán)以謀得最大的經(jīng)濟(jì)利益為終極關(guān)懷。既然股東因其出資而不能行使所有權(quán)的直接實(shí)現(xiàn)其在公司中的經(jīng)濟(jì)利益， 那么就必須在公司團(tuán)體內(nèi)設(shè)置一些作為保障其實(shí)現(xiàn)終極 目的的手段的權(quán)利，股東財(cái)產(chǎn)性權(quán)利與公司事務(wù)參與權(quán)遂應(yīng)運(yùn)而生，即兩者分別擔(dān)當(dāng)目的權(quán)利和手段權(quán)利的角色。而且，兩種權(quán)利終極目的的相同性決定了兩者能夠必然融合成一種內(nèi)在統(tǒng)一的權(quán)利，目的權(quán)益就成為缺乏有效保障的權(quán)利，目的權(quán)利與手段權(quán)利有機(jī)結(jié)合而形成股權(quán)。可以說(shuō)，股權(quán)中的自益權(quán)與共益權(quán)或財(cái)產(chǎn)性權(quán)

8、利與公司事務(wù)參與權(quán)或目的權(quán)與手段權(quán)利，只是對(duì)股權(quán)具體內(nèi)容的表述。實(shí)質(zhì)上這些權(quán)利均非指獨(dú)立的權(quán)利，而屬于股權(quán)的具體權(quán)能，正如所有權(quán)之對(duì)占有、使用、收益和處分諸權(quán)能一樣。 正是由于這些所謂的權(quán)利和權(quán)能性，方使股權(quán)成為 一種單一的權(quán)利而非權(quán)利的集合或總和。因而，作為質(zhì)權(quán)標(biāo)的的股權(quán)， 決不可強(qiáng)行分割而只承認(rèn)一部分是質(zhì)權(quán)的標(biāo)的，而無(wú)端剔除另一部分。其次，股權(quán)作為質(zhì)權(quán)的標(biāo)的，是以其全部權(quán)能做為的擔(dān)保。在債權(quán)屆期不能受 到清償時(shí)，按照法律的規(guī)定，得處分作為質(zhì)押物的股權(quán)以使債權(quán)人優(yōu)先受償。對(duì)股權(quán)的處分，自然是對(duì)股權(quán)的全部權(quán)能的一體處分，其結(jié)果是發(fā)生的效力。如果認(rèn)為股權(quán)質(zhì)押的標(biāo)的物僅為股權(quán)中的財(cái)產(chǎn)性權(quán)利， 而股

9、權(quán)質(zhì)押權(quán)的實(shí)現(xiàn)也僅能處分股權(quán)中的財(cái)產(chǎn)性權(quán)利，而不可能處分未作為質(zhì)押標(biāo)的物的公司事務(wù)參與權(quán)。這顯然是極其荒謬的。二作為質(zhì)押標(biāo)的物的股權(quán)的表現(xiàn)形式如前股權(quán)質(zhì)押違約金所述，股權(quán)是股東以其向公司出資而對(duì)價(jià)取得的權(quán)利。 在有限責(zé)任公司中， 股東擁有股權(quán)是 以其對(duì)公司的出資為表現(xiàn)， 出資比例的多寡決定并且反映股權(quán)范圍的大小。 在股份有限公司 中，股東擁有股權(quán)是以其擁有的股份為表現(xiàn)，股份額的多寡決定并且反映股權(quán)范圍的大小。在有限責(zé)任公司中， 股東的是其擁有股權(quán)和股權(quán)大小的證明，但出資證明與股票不同，它不是流通證券。在股份有限公司中， 股權(quán)的證明是股票， 股東持有的股票所載明的份額數(shù)證明 股東擁有的股權(quán)的大小

10、。股票是股權(quán)的載體，即股票本身不過(guò)是一張紙， 只是由于這張紙上附載了股權(quán)方成為有 價(jià)證券，具有，股權(quán)才是股票的實(shí)質(zhì)內(nèi)容。股票是流通證券，股票的轉(zhuǎn)讓引起股權(quán)的轉(zhuǎn)讓。 所以，對(duì)有限責(zé)任公司，股權(quán)轉(zhuǎn)讓又常常用出資轉(zhuǎn)讓或出資份額轉(zhuǎn)讓的稱謂來(lái)代替，而對(duì)股份有限公司，股權(quán)轉(zhuǎn)讓則多以股份轉(zhuǎn)讓或股票轉(zhuǎn)讓的稱謂來(lái)代替。因此，股權(quán)質(zhì)押，對(duì)有限責(zé)任公司，又常被稱為出資質(zhì)押或出資份額質(zhì)押，對(duì)股份有限責(zé)任公司則稱或股份質(zhì)押。三 對(duì)股權(quán)質(zhì)押標(biāo)的物的限制我國(guó)擔(dān)保法第 75條第1項(xiàng)規(guī)定， 依法可以轉(zhuǎn)讓的股份股票 ”方可以設(shè)立質(zhì)押。可 見，可轉(zhuǎn)讓性是對(duì)股權(quán)可否作為質(zhì)押標(biāo)的物的唯一限制。首先，對(duì)有限責(zé)任公司的，遵照擔(dān)保法第78

11、條第 3 款，應(yīng) “適用公司法股份轉(zhuǎn)讓的有關(guān)規(guī)定 ”。我國(guó)公司法 (2005 年修訂 )第 72 條對(duì)有限責(zé)任公司股東轉(zhuǎn)讓出資作了明確規(guī) 定。參考該條精神，可以認(rèn)為：(1) 股東向作為債權(quán)人的同一公司中的其他股東以股權(quán)設(shè)質(zhì)，不受限制；(2) 股東向同一公司股東以外的債權(quán)人以股權(quán)設(shè)質(zhì)，必須經(jīng)其他股東過(guò)半數(shù)同意，而且 該同意必須以書面形式即股東的形式作成；(3) 在第 (2)情形中，如果過(guò)半數(shù)的股東不同意，又不購(gòu)買該出質(zhì)的股權(quán)，則視為同意出 質(zhì)。該種情形， 也必須作成股東會(huì)決議， 并且應(yīng)隕東會(huì)議中明確限定其他股東行使購(gòu)買權(quán)的 期限，期限屆滿，明示不購(gòu)買或保持緘默的，則視為同意出質(zhì)。其次，對(duì)股份有限

12、公司，參考公司法第 147 條之精神，可以認(rèn)為：(1) 發(fā)起人持有的本公司股份，自公司成立之日起三年內(nèi)不得設(shè)立質(zhì)權(quán)；(2) 公司董事、經(jīng)理持有的本公司股份，在其任職內(nèi)不得設(shè)立質(zhì)權(quán)。 外商投資企業(yè)股權(quán)質(zhì)押， 僅指外商投資有限公司和外商投資股份有限公司的投資者以其 擁有的股權(quán)為標(biāo)的物而設(shè)立的質(zhì)押。遵照外商投資企業(yè)投資者股權(quán)變更的若干規(guī)定 ：(1) 外商投資企業(yè)的投資者以其擁有的股權(quán)設(shè)立質(zhì)押，必須經(jīng)其他各方投資者同意。若 有一個(gè)股東不同意，便不能出質(zhì)。不同意的股東即使不購(gòu)買，也不能視為同意出質(zhì)。(2) 投資者用于出質(zhì)的股份必須是已經(jīng)實(shí)際繳付出資的。 因?yàn)槲覈?guó)規(guī)定外商投資企業(yè)實(shí)行授權(quán)資本制， 允許外商

13、投資企業(yè)的投資者在企業(yè)成立后 按照合同約定或法律規(guī)定或核準(zhǔn)的期限繳付出資。 所以在外商投資企業(yè)中， 股權(quán)的取得并不 以是否已經(jīng)實(shí)際繳付出資為前提。(3) 除非外方投資者以其全部股權(quán)設(shè)立質(zhì)押，外方投資者以股權(quán)出質(zhì)的結(jié)果不能導(dǎo)致外 方投資者的比例低于企業(yè)注冊(cè)資本的25%。另外，公司能否接受本公司的股東以其擁有的本公司的股權(quán)出質(zhì)， 對(duì)此， 有些國(guó)家的法 律規(guī)定在滿足一定條件時(shí)是允許的。如日本商法第210 條、德國(guó)有限責(zé)任公司法第33 條的規(guī)定即是適例。我國(guó)公司法第149 條規(guī)定， “公司不得接受本公司的股票作為抵押權(quán)的標(biāo)的 ”。關(guān)于外商投資企業(yè)股權(quán)變更的若干規(guī)定第 6 條規(guī)定， “投資者不得將其股

14、權(quán)質(zhì)押給本企業(yè) ”。可見，我國(guó)法律絕對(duì)禁止股東或投資者將其擁有的股權(quán)質(zhì)押給本公司。 股權(quán)質(zhì)押擔(dān)保功能股權(quán)質(zhì)權(quán)作為一種擔(dān)保物權(quán)是為的實(shí)現(xiàn)而設(shè)立的， 股權(quán)質(zhì)押擔(dān)保力的大小直接關(guān)系到債 權(quán)的安全，與質(zhì)權(quán)人的切身利益相關(guān)。因而，對(duì)股權(quán)質(zhì)權(quán)擔(dān)保功能的分析，于質(zhì)權(quán)人來(lái)說(shuō)， 顯得至為重要。一 對(duì)出質(zhì)權(quán)價(jià)值的分析股權(quán)質(zhì)權(quán)的擔(dān)保功能源于股權(quán)的價(jià)值， 股權(quán)的價(jià)值是股權(quán)質(zhì)權(quán)擔(dān)保功能的基礎(chǔ)， 股權(quán)擔(dān) 保功能的大小最終決定了于股權(quán)價(jià)值的大小。 股權(quán)價(jià)值的內(nèi)涵包括兩項(xiàng)： 一是紅利， 二是分 配的公司剩余財(cái)產(chǎn)。因此，出質(zhì)股權(quán)價(jià)值的大小取決于：(1) 可獲得紅利的多寡。這又由公司的盈利能力、公司的發(fā)展前景等決定。以股票出質(zhì)

15、的，股票的種類，如是優(yōu)先股還是普通股，也是主要的影響因素之一；(2) 可分得的公司剩余財(cái)產(chǎn)的多寡。這又由公司的及負(fù)債狀況決定；以股票出質(zhì)的，股 票的種類是關(guān)鍵的影響因素。 在此， 有一個(gè)很重要的問(wèn)題需要澄清， 即股東以其擁有的股權(quán) 出質(zhì)，決不是指股東以其出資于公司的財(cái)產(chǎn)為質(zhì)。如前所述， 股東向公司的出資行為， 使股東獲得股權(quán)， 而使公司獲得出資財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)， 股東無(wú)權(quán)直接支配已出資的財(cái)產(chǎn)，股權(quán)也不是已經(jīng)出資財(cái)產(chǎn)的代表權(quán)。(3) 出質(zhì)股權(quán)的比例。股權(quán)比例即股東的出資比例或股份份額。股權(quán)比例越高，則股東可獲得的紅利和可分得的公司的剩余財(cái)產(chǎn)也越多，反之亦然， 因而， 出質(zhì)權(quán)的大小與出質(zhì)權(quán)的比例成正比

16、。二 出質(zhì)股權(quán)交換價(jià)值的分析 股權(quán)的交換價(jià)值是股權(quán)價(jià)值的表現(xiàn)形式，是股權(quán)在讓渡時(shí)的貨幣反映，即股權(quán)的價(jià)格。出質(zhì)股權(quán)的交換價(jià)值是衡量股權(quán)質(zhì)權(quán)擔(dān)保功能的直接依據(jù)， 也是債權(quán)的價(jià)格。 出質(zhì)股權(quán)的交 換價(jià)值是以其價(jià)值為基礎(chǔ)，但也受其他因素的影響：(1) 市場(chǎng)的供求。特別是對(duì)以股票出質(zhì)的股權(quán)質(zhì)權(quán)，股票市場(chǎng)的供求狀況極大地影響著 股票的價(jià)格。(2) 市場(chǎng)利率。市場(chǎng)利率的高低往往與股票的價(jià)格成反比。(3) 股權(quán)質(zhì)權(quán)的期限，即股權(quán)的期限。股權(quán)的交換價(jià)值非一個(gè)恒值，是隨著時(shí)間的推移 而變化的。因而，股權(quán)質(zhì)權(quán)的期限對(duì)出質(zhì)股權(quán)的交換價(jià)值也有至關(guān)重要的影響。據(jù)以上分析，可知股權(quán)質(zhì)權(quán)與其他種質(zhì)權(quán)相比，其擔(dān)保功能有如下特

17、點(diǎn)：(1) 質(zhì)物價(jià)值的不穩(wěn)定性。股權(quán)的價(jià)值極易受公司狀況和市場(chǎng)變化的影響，特別在以股 票出質(zhì)的情形下， 股票的價(jià)值經(jīng)常地處在變化之中。 因而使得股權(quán)質(zhì)權(quán)的擔(dān)保功能較難把握， 對(duì)質(zhì)權(quán)人而言，風(fēng)險(xiǎn)比較大。(2) 質(zhì)物價(jià)值是一個(gè)預(yù)期值。因股權(quán)價(jià)值的不穩(wěn)定性，從而在設(shè)立股權(quán)質(zhì)權(quán)時(shí)，協(xié)商確 定出資額或股份額的多少， 即確定以多大的出資額或股份額為出質(zhì)標(biāo)的物才可對(duì)債權(quán)人以充 足的擔(dān)保時(shí)，事實(shí)上是以當(dāng)事人或(如資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu))的為基礎(chǔ)。 而該預(yù)期值常會(huì)與實(shí)際狀 況相背離，使得質(zhì)權(quán)人承擔(dān)著其債權(quán)得不到充足擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)。(3) 出質(zhì)股權(quán)的種類不同，其擔(dān)保功能也有差異。以股票出質(zhì)的，因股票是有價(jià)證券， 其流通性、 變

18、現(xiàn)性強(qiáng)， 因而其擔(dān)保功能較強(qiáng)。 以出資出質(zhì)的， 其股權(quán)的流通性、 變現(xiàn)性較差， 因而其擔(dān)保功能相對(duì)較弱。股權(quán)質(zhì)押的設(shè)立 股權(quán)質(zhì)押的設(shè)立以當(dāng)事人同意并簽訂而設(shè)立。一 股權(quán)質(zhì)押合同是要式合同我國(guó)擔(dān)保法第 64條規(guī)定， “出質(zhì)人與質(zhì)權(quán)人應(yīng)當(dāng)以書面形式訂立質(zhì)押合同?！钡?78條第 1 款規(guī)定， “以依法可以轉(zhuǎn)讓的股票出質(zhì)的， 出質(zhì)人與質(zhì)權(quán)人應(yīng)當(dāng)訂立。 ”可見， 在我國(guó)， 股權(quán)質(zhì)押只能以書面合同的形式方可設(shè)立。二 股權(quán)質(zhì)押合同是要物合同 即質(zhì)權(quán)的成立， 不僅需要當(dāng)事人訂立契約，而且以交付標(biāo)的物為必備條件。如日本 商 法第 207 條規(guī)定， “以股權(quán)為質(zhì)權(quán)標(biāo)的的，須交付股票 ”。我國(guó)擔(dān)保法未規(guī)定以股票交

19、付質(zhì)權(quán)人占有為必備要件， 主要是因?yàn)槟壳肮善币褵o(wú)紙化， 股票的儲(chǔ)存及轉(zhuǎn)讓都通過(guò)電腦控 制運(yùn)行。 因而擔(dān)保法 采股票質(zhì)押的登記為股票質(zhì)押成立的必備要件以代替股票的轉(zhuǎn)移占 有。三 股權(quán)質(zhì)權(quán)成立的公示 關(guān)于質(zhì)權(quán)成立的公示效力， 在立法上有兩種主張： 其一，成立要件主義或有效要件主義， 即將公示方法作為質(zhì)權(quán)的成立、發(fā)生對(duì)抗第三人效力的必須具備條件。德國(guó)采用這種主張， 民法亦同。其二，對(duì)抗要件主義，即質(zhì)權(quán)只須當(dāng)事人合意即發(fā)生效力，但只有公示，才可以 發(fā)生對(duì)抗第三人之效力。 日本民法采用這一主張。 股權(quán)質(zhì)權(quán)的公示形式，以股份出質(zhì)的，多 采用以股票交付的方式；以出資額出質(zhì)的，則以在股東名簿上進(jìn)行登記為之。我

20、國(guó)擔(dān)保法 對(duì)股權(quán)成立的公示， 采用有效要件主義， 即以公示作為質(zhì)押合同生效的 必備要件， 并以此對(duì)抗第三人。 對(duì)公示的形式，無(wú)論是以股份出質(zhì)還是以出資額出質(zhì)， 均采 取登記的方式，只是登記的機(jī)關(guān)不同。如擔(dān)保法第 78 條規(guī)定，以股票出質(zhì)的，應(yīng)向證 券登記機(jī)構(gòu)辦理出質(zhì)登記， 質(zhì)押合同自登記之日起生效。 以有限責(zé)任公司股份出質(zhì)的， 質(zhì)押 合同自股份出質(zhì)記載于之日起生效。 關(guān)于登記內(nèi)容， 參照公司法的有關(guān)規(guī)定， 無(wú)論是向證券 登記機(jī)構(gòu)辦理登記， 還是在公司股東名冊(cè)上進(jìn)行記載， 至少必須具備： 質(zhì)權(quán)人的姓名或名稱、 住所、出質(zhì)的出資額或股份數(shù)(股票數(shù)或股票的編號(hào))以及出質(zhì)期限等。此外，我個(gè)人認(rèn)為 還應(yīng)

21、當(dāng)附具質(zhì)押合同。四 對(duì)外商投資企業(yè)投資者對(duì)外商投資企業(yè)投資者設(shè)立股權(quán)質(zhì)押， 按照關(guān)于外商投資企業(yè)投資者股權(quán)變更的若干 規(guī)定，質(zhì)押合同除滿足擔(dān)保法的有關(guān)規(guī)定外，尚須經(jīng)審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)，并向原登記機(jī)關(guān) 辦理備案。 未按規(guī)定辦理審批和備案的， 質(zhì)押合同不能成立。 可見，以外商投資企業(yè)投資者 的股權(quán)設(shè)立的質(zhì)權(quán)， 因其標(biāo)的物的特殊性， 其設(shè)立不僅需當(dāng)事人合意， 尚得受行政機(jī)關(guān)的監(jiān) 管。審批機(jī)關(guān)的批準(zhǔn)及在登記機(jī)關(guān)的備案，是該種質(zhì)押合同的生效要件和對(duì)抗要件。 股權(quán)質(zhì)押的效力股權(quán)質(zhì)押的效力， 是股權(quán)質(zhì)押制度的核心內(nèi)容。 股權(quán)質(zhì)權(quán)的效力是指質(zhì)權(quán)人就質(zhì)押股權(quán) 在擔(dān)保債范圍內(nèi)優(yōu)先受償?shù)男Я百|(zhì)權(quán)對(duì)質(zhì)押股權(quán)上存在的其他權(quán)

22、利的限制和影響力。一 股權(quán)質(zhì)押對(duì)所擔(dān)保債權(quán)范圍的效力因權(quán)利質(zhì)押，法律未作特別規(guī)定的，準(zhǔn)用動(dòng)產(chǎn)質(zhì)權(quán)的有關(guān)規(guī)定，所以與動(dòng)產(chǎn)質(zhì)權(quán)相同， 股權(quán)質(zhì)權(quán)所擔(dān)保的債權(quán)范圍， 一般由當(dāng)事人在質(zhì)押合同中約定。 但各國(guó)的立法大都有關(guān)于質(zhì) 押擔(dān)保范圍的規(guī)定。主要包括：主債權(quán)、 、遲延利息、實(shí)行質(zhì)權(quán)的費(fèi)用及違約金。至于違約 金，德國(guó)民法典第 1210 條，日本民法典第 346 條均規(guī)定為質(zhì)權(quán)擔(dān)保范圍。我國(guó)民法 對(duì)違約金未作規(guī)定， 但臺(tái)灣有學(xué)者認(rèn)為違約金代替因不履行之損害賠償時(shí)， 為質(zhì)押所擔(dān)保，對(duì)于不適當(dāng)履行所約定的違約金，除當(dāng)事人另有約定外，不屬于擔(dān)保范圍。 我國(guó)擔(dān)保法第 67 條規(guī)定， “質(zhì)押擔(dān)保的范圍包括主債權(quán)及利

23、息、違約金、損害賠償金、 質(zhì)物保管費(fèi)用和實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)的費(fèi)用 ”。法律對(duì)質(zhì)押擔(dān)保范圍的規(guī)定，有兩方面的作用：一是為當(dāng)事人約定擔(dān)保范圍提供參考， 或者說(shuō)提供范本； 二是在當(dāng)事人對(duì)質(zhì)押擔(dān)保范圍未作約定或約定不明時(shí)， 援以適用。 但法律 對(duì)質(zhì)押擔(dān)保范圍的規(guī)定， 屬于任意性規(guī)范，當(dāng)事人在約定時(shí)， 可予以增刪。 當(dāng)事人在合同中 對(duì)擔(dān)保范圍所作的約定與法律規(guī)定不一致時(shí)，應(yīng)從其約定。二 股權(quán)質(zhì)權(quán)對(duì)質(zhì)物的效力股權(quán)質(zhì)權(quán)對(duì)質(zhì)物的效力范圍，一般應(yīng)包括：(1) 質(zhì)物。即出質(zhì)股權(quán)。質(zhì)物是質(zhì)權(quán)的行使對(duì)象，當(dāng)然屬于質(zhì)權(quán)的效力范圍。(2) 孳息。即出質(zhì)股權(quán)所生之利益。主要指股息、紅利、公司的盈余公配等。如日本商 法第 209 條第

24、 1 項(xiàng)規(guī)定， “以股份為質(zhì)權(quán)標(biāo)的時(shí)，公司可依質(zhì)權(quán)設(shè)定人的請(qǐng)求，將質(zhì)權(quán)人 的姓名及住所記載于股東名簿。 且在該質(zhì)權(quán)人的姓名記載于股票上時(shí)， 質(zhì)權(quán)人于公司的利益 或利息分配、 剩余財(cái)產(chǎn)的分配或接受前條的金錢上， 可以其他債權(quán)人之前得到自己債權(quán)的清 償。 ”對(duì)以份額出質(zhì)，日本有限公司法第 24 條規(guī)定準(zhǔn)用商法第 209 條第 1 項(xiàng)之規(guī) 定。該項(xiàng)內(nèi)容，在日本法上又稱 “登錄質(zhì) ”，即出質(zhì)股權(quán)只要做該條所要求的記載，則股權(quán)質(zhì) 權(quán)可及于該出質(zhì)股權(quán)所生之利益。我國(guó)擔(dān)保法第 68 條規(guī)定， “質(zhì)權(quán)人有權(quán)收取質(zhì)物所生 的孳息。 ”但該條之規(guī)定，仍是一種任意性規(guī)范， “質(zhì)押合同另有約定的，按照約定 ”。 三

25、股權(quán)質(zhì)權(quán)對(duì)質(zhì)權(quán)人的效力股權(quán)質(zhì)權(quán)對(duì)質(zhì)權(quán)人的效力， 是指股權(quán)質(zhì)押合同對(duì)質(zhì)權(quán)人所生之權(quán)利和。首先， 股權(quán)質(zhì)權(quán)人所享有的權(quán)利，一般應(yīng)包括：(1) 優(yōu)先受償權(quán)。質(zhì)權(quán)人可就出質(zhì)股權(quán)的價(jià)值優(yōu)先受償。這是質(zhì)權(quán)人最重要的權(quán)利。這 種優(yōu)先受償權(quán)主要體現(xiàn)在： 第一， 質(zhì)權(quán)人就出質(zhì)股權(quán)之價(jià)值優(yōu)先于出質(zhì)人的其他債權(quán)人受清 償。第二， 質(zhì)權(quán)人就出質(zhì)股權(quán)優(yōu)先于后位的質(zhì)權(quán)人優(yōu)先受清償。從理論上講，質(zhì)權(quán)以交付占 有為設(shè)立要件， 這就排除了出質(zhì)人再就質(zhì)物設(shè)立質(zhì)權(quán)的可能性， 但依外國(guó)的立法例， 質(zhì)物的 移轉(zhuǎn)占有，不以現(xiàn)實(shí)交付為限，而允許簡(jiǎn)易交付、指示交付，這些變相占有做法，使得在同 一質(zhì)物上設(shè)定兩個(gè)以上質(zhì)權(quán)成為可能。因此，日本民法

26、典第 355 條規(guī)定，為擔(dān)保數(shù)個(gè)債權(quán)，就同一動(dòng)產(chǎn)設(shè)定質(zhì)權(quán)時(shí)，其質(zhì) 權(quán)的順位， 依設(shè)定的先后而定。 我國(guó)擔(dān)保法 對(duì)能否在同一質(zhì)物上設(shè)定兩個(gè)或兩個(gè)以上質(zhì) 權(quán)，未作明確規(guī)定。但我國(guó)擔(dān)保法以轉(zhuǎn)移占有為動(dòng)產(chǎn)質(zhì)權(quán)之生效要件和對(duì)抗要件，故可 以認(rèn)為，在動(dòng)產(chǎn)上設(shè)定兩個(gè)或兩個(gè)以上質(zhì)權(quán)是不允許的。但對(duì)股權(quán)質(zhì)押，我國(guó)擔(dān)保法并 未要求必須轉(zhuǎn)移占有， 而是以進(jìn)行登記為生效要件和對(duì)抗要件， 所以在股權(quán)上設(shè)立兩個(gè)或兩 個(gè)以上質(zhì)權(quán)是可行的， 而且， 只要后位質(zhì)權(quán)的當(dāng)事人同意也應(yīng)允許， 以尊重當(dāng)事人締約上的 意思自治， 充分發(fā)揮股權(quán)的擔(dān)保功能。 第三， 質(zhì)權(quán)人就出質(zhì)股權(quán)所生之孳息， 有優(yōu)先受償權(quán)。 根據(jù)我國(guó)擔(dān)保法第 68 條第

27、 2 款之規(guī)定，質(zhì)物之孳息，應(yīng)先充抵收取孳息的費(fèi)用，而后 才能用于清償質(zhì)權(quán)人之債權(quán)。(2) 物上代位權(quán)。因出質(zhì)股權(quán)滅失或其他原因而得有賠償金或代替物時(shí)，質(zhì)權(quán)及于該賠 償金或代替物。如日本民法典規(guī)定，質(zhì)權(quán)人對(duì)因其質(zhì)物的出賣、租賃、滅失或者毀損而 它受的金錢或其他物，也可行使質(zhì)權(quán)。日本商法第 208 條規(guī)定， “股份的銷除、合并、 分割、轉(zhuǎn)換或收買時(shí)，以原股份為標(biāo)的的質(zhì)權(quán)，破在于因銷除、合并、分割、轉(zhuǎn)換或收買， 股東應(yīng)得的金錢或股份上。 ”我國(guó)擔(dān)保法第 73 條規(guī)定，質(zhì)物滅失所得的賠償金，應(yīng)當(dāng)作 為出質(zhì)財(cái)產(chǎn)。(3) 質(zhì)權(quán)保全權(quán)。質(zhì)權(quán)保全權(quán)，又被稱為預(yù)行拍賣質(zhì)物權(quán)。是指因質(zhì)物有敗壞之虞，或 其價(jià)值有

28、明顯減少的可能， 足以害及質(zhì)權(quán)人的權(quán)利時(shí)， 質(zhì)權(quán)人得預(yù)行處分質(zhì)物， 以所得價(jià)金 提前清償所擔(dān)保的債權(quán)或代充質(zhì)物。 對(duì)股權(quán)質(zhì)權(quán)， 因股權(quán)價(jià)值的不穩(wěn)定性， 使股權(quán)價(jià)值易受 市場(chǎng)行情和公司經(jīng)營(yíng)狀況的影響而發(fā)生較大變化， 尤其對(duì)股票， 此傾向更甚。 所以股權(quán)質(zhì)權(quán) 人所享有的質(zhì)權(quán)保全權(quán)，對(duì)確保其債權(quán)的安全極為重要。四 股權(quán)質(zhì)權(quán)對(duì)出質(zhì)人之效力出質(zhì)人以其擁有的股權(quán)出質(zhì)后， 該股權(quán)作為債權(quán)之擔(dān)保物， 在其上設(shè)有擔(dān)保物權(quán)， 出質(zhì) 人的某些權(quán)利因此受到限制， 但出質(zhì)人仍然是股權(quán)的擁有者， 其股東地位并未發(fā)生變化， 故 而出質(zhì)人就出質(zhì)股權(quán)仍享以下權(quán)利：(1)出質(zhì)股權(quán)的表決權(quán)。對(duì)出質(zhì)股權(quán)的表決權(quán)，究竟由誰(shuí)行使，國(guó)外有

29、不同的立法例： 一種以法國(guó)為代表，認(rèn)為出質(zhì)股權(quán)的表決權(quán)應(yīng)由出質(zhì)人行使。如法國(guó)商事公司法第 163 條第 3 款規(guī)定， “表決權(quán)由作抵押的證券的所有人行使。為此，受質(zhì)人應(yīng)其債務(wù)人的請(qǐng)求 按法令確定的條件和期限寄存其抵押股份 ”。民法典也采此觀點(diǎn)。一種以德國(guó)為代表，認(rèn) 為抵押權(quán)人不得妨害之行使， 但應(yīng)將作為抵押權(quán)標(biāo)的的股份交付于有信用的第三人， 如銀行 或股東的代理人，經(jīng)該股東之同意代為行使，違者負(fù)損害賠償責(zé)任。另外， 日本商法對(duì)于出質(zhì)股權(quán)的表決權(quán)由誰(shuí)行使未作明確規(guī)定， 但我國(guó)有學(xué)者據(jù)日 本商法 第 207 條關(guān)于股份出質(zhì)須轉(zhuǎn)股票占有之規(guī)定， 認(rèn)為股權(quán)為用益權(quán)，應(yīng)由用益權(quán)人 行使表決權(quán)。我個(gè)人認(rèn)為

30、，股權(quán)的表決權(quán)是股東特有的權(quán)利， 非持有股東之委托， 他人不得 代為行使。即使在股權(quán)質(zhì)押期間，也不能例外。我國(guó)擔(dān)保法和公司法對(duì)此均未作出 規(guī)定。但依照我國(guó)擔(dān)保法 ，股權(quán)質(zhì)押并不以轉(zhuǎn)移占有為必須，而是以質(zhì)押登記為生效要 件和對(duì)抗要件。 質(zhì)押登記只是將股權(quán)出質(zhì)的事實(shí)加以記載， 其目的是限制出質(zhì)股權(quán)的轉(zhuǎn)讓和 以此登記對(duì)抗第三人， 而不是對(duì)股東名冊(cè)加以變更。 在股東名冊(cè)上， 股東仍是出質(zhì)人。 據(jù)此， 可以推斷，出質(zhì)股權(quán)的表決權(quán)，應(yīng)由出質(zhì)人直接行使。(2)新股優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)。在股權(quán)的諸多權(quán)能中，包含新股優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)，該權(quán)能屬于股權(quán)中 的財(cái)產(chǎn)性權(quán)利， 是股東基于其地位而享有的一個(gè)優(yōu)先權(quán)， 非股東不能享有。 所以

31、在股權(quán)質(zhì)押 期間，該權(quán)能仍屬于出質(zhì)人享有。(3) 余額返還請(qǐng)求權(quán)。股權(quán)質(zhì)權(quán)實(shí)現(xiàn)后，處分出質(zhì)權(quán)的價(jià)值在清償債權(quán)后尚有剩余的， 出質(zhì)人對(duì)質(zhì)權(quán)人有請(qǐng)求返還權(quán)。 出質(zhì)人的義務(wù)， 在股權(quán)質(zhì)押期間， 主要為非取得質(zhì)權(quán)人的同 意，不得轉(zhuǎn)讓出質(zhì)股權(quán)。股權(quán)質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn) 股權(quán)質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn)是指股權(quán)質(zhì)權(quán)人于其債權(quán)已屆清償期而受清償時(shí)， 處分出質(zhì)權(quán)而使其債 權(quán)優(yōu)先得到清償。 股權(quán)質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn)是質(zhì)權(quán)人所享有的優(yōu)先受償權(quán)的落實(shí)， 是設(shè)立股權(quán)質(zhì)權(quán)的 最終歸結(jié)。1 實(shí)現(xiàn)條件 股權(quán)質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn)， 與動(dòng)產(chǎn)質(zhì)權(quán)相同， 一般需具備如下兩個(gè)要件： 其一， 須質(zhì)權(quán)有效存在。如前所述，國(guó)外的立法例，一般規(guī)定以股票出質(zhì)的，須轉(zhuǎn)移占有， “質(zhì)權(quán)人若非繼

32、續(xù)占有股 票，不得以其質(zhì)權(quán)對(duì)抗第三者 ”。其二，須債權(quán)清償期滿而未受清償。所謂未受清償，不僅 指?jìng)鶛?quán)全部未受清償，也包括債權(quán)未全部受清償。2 實(shí)現(xiàn)含義股權(quán)質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn)， 須與出質(zhì)股權(quán)進(jìn)行全部處分， 這包含兩層含義： 一是指對(duì)作為出質(zhì)標(biāo) 的物的全部股權(quán)的處分。 即使受擔(dān)保清償尚有部分甚至少部分屆期未受清償， 也須將全部出 質(zhì)股權(quán)進(jìn)行處分， 不允許只處分一部分而擱置其余部分， 此即為質(zhì)物的不可分性。 二是指對(duì) 出質(zhì)標(biāo)的物的股權(quán)的全部權(quán)能的一體處分， 而不允許分割或只處分一部分權(quán)能。 這是由股權(quán) 的不可分性所決定。3 禁止流質(zhì) 禁止在質(zhì)押合同中訂立流質(zhì)條款， 或即使在合同中訂立了流質(zhì)條款也視為無(wú)效，

33、這已是 各國(guó)立法的通例。 所謂流質(zhì)條款是指當(dāng)事人在質(zhì)押合同中約定， 債權(quán)已屆清償期而未清償時(shí)， 質(zhì)物的所有權(quán)歸質(zhì)權(quán)人所有。我國(guó)擔(dān)保法第 66 條即是對(duì)禁止流質(zhì)的規(guī)定。以權(quán)利出質(zhì) 的，法律無(wú)特別規(guī)定的，準(zhǔn)用關(guān)于動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押的規(guī)定，因而對(duì)股權(quán)質(zhì)押，也是禁止流質(zhì)。即非 通過(guò)法律規(guī)定的對(duì)質(zhì)物的處分方式，出質(zhì)股權(quán)不得自然歸質(zhì)權(quán)人所有。4 質(zhì)權(quán)實(shí)現(xiàn)的方式 即對(duì)質(zhì)物處分的方法。依照我國(guó)擔(dān)保法第71條 2款之規(guī)定，質(zhì)權(quán)實(shí)現(xiàn)的方式有三種，即折價(jià)、變賣、拍賣。但由于股權(quán)質(zhì)權(quán)的物的特殊性，因而股權(quán)質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn)方式有其自 身的特點(diǎn)。(1)股權(quán)質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn)，其結(jié)果是發(fā)生股權(quán)的轉(zhuǎn)讓。所以出質(zhì)股權(quán)的處分必須符合公司法 關(guān)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓

34、的規(guī)定。 對(duì)以出資為質(zhì)權(quán)標(biāo)的物的， 可以折價(jià)歸質(zhì)權(quán)人所有， 也可以變賣或拍 賣的方式轉(zhuǎn)讓給其他人。 但對(duì)以股份出質(zhì)的， 必須在依法設(shè)立的證券交易場(chǎng)所進(jìn)行轉(zhuǎn)讓； 對(duì) 記名股票， 應(yīng)以背書交付的方式進(jìn)行轉(zhuǎn)讓； 對(duì)無(wú)記名股票應(yīng)在證券交易場(chǎng)所以交付的方式進(jìn) 行轉(zhuǎn)讓。因而不宜采用折價(jià)或拍賣的方式。(2)以出資出質(zhì)的，在折價(jià)、變賣、拍賣時(shí)，應(yīng)通知公司，由公司通知其他股東，其他 股東可在同等條件下行使。首先， 應(yīng)注意股東的優(yōu)先購(gòu)買權(quán)與質(zhì)權(quán)人的優(yōu)先受償權(quán)的區(qū)別。 股東的優(yōu)先購(gòu)買權(quán)是指 有限責(zé)任公司股東的出資在發(fā)生轉(zhuǎn)讓時(shí)， 在同等條件下， 公司其他股東有優(yōu)先于非股東購(gòu)買 該欲轉(zhuǎn)讓出資的權(quán)利。而質(zhì)權(quán)人的優(yōu)先受償權(quán)

35、是指質(zhì)權(quán)人就質(zhì)物的價(jià)值有優(yōu)先受償?shù)臋?quán)利。 但質(zhì)權(quán)人對(duì)出質(zhì)的出資于處分時(shí)無(wú)優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。其次， 股東在出質(zhì)時(shí)未行使購(gòu)買權(quán)， 并不剝奪股東在質(zhì)權(quán)實(shí)現(xiàn)時(shí)再行使購(gòu)買權(quán)。 因?yàn)楣?權(quán)出質(zhì)，僅是在股權(quán)上設(shè)立擔(dān)保物權(quán)，并不必然導(dǎo)致股權(quán)的轉(zhuǎn)讓。 所以，對(duì)以出資為質(zhì)標(biāo)的 的，股權(quán)質(zhì)權(quán)于實(shí)現(xiàn)時(shí)，其他股東仍可行使優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。(3) 因股權(quán)質(zhì)權(quán)的實(shí)現(xiàn)而使股權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)讓后，應(yīng)進(jìn)行股東名冊(cè)的，否則該轉(zhuǎn)讓不發(fā)生對(duì) 抗公司的效力。(4) 對(duì)以外商投資企業(yè)中方投資者的股權(quán)出質(zhì)的，其股權(quán)質(zhì)權(quán)實(shí)現(xiàn)時(shí)，必須經(jīng)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，并經(jīng)部門確認(rèn)。（5）受出質(zhì)權(quán)擔(dān)保的債權(quán)期滿前，的，質(zhì)權(quán)人可對(duì)該出質(zhì)股權(quán)分得的公司剩余財(cái)產(chǎn)以折 價(jià)、變賣、拍賣的方式實(shí)

36、現(xiàn)其質(zhì)權(quán)。外商投資企業(yè)投資者股權(quán)變更的若干規(guī)定對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部、國(guó)家工商行政管理局關(guān)于印發(fā)外商投資企業(yè)投資者股權(quán)變更的若干規(guī)定的通知19 97 外經(jīng)貿(mào)法發(fā)第2 6 7號(hào)各省、自治區(qū)、直轄市及計(jì)劃單列市外經(jīng)貿(mào)委（廳、局），工商行政管理局, 哈爾濱、長(zhǎng)春、沈陽(yáng)、南京、武漢、成都、西安、廣州、濟(jì)南、杭州、珠海、 汕頭市外經(jīng)貿(mào)委（局）：為規(guī)范外商投資企業(yè)投資者股權(quán)變更手續(xù)， 保護(hù)投資各方的合法權(quán)益, 現(xiàn)將外商投資企業(yè)投資者股權(quán)變更的若干 規(guī)定印發(fā)給你們，請(qǐng)遵照?qǐng)?zhí)行。 執(zhí)行中有何問(wèn)題，請(qǐng)及時(shí)向?qū)ν赓Q(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部和國(guó)家工商行政管理局反映。附件：如文對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部國(guó)家工商行政管理局一九九七年五月二十八

37、日附件外商投資企業(yè)投資者股權(quán)變更的若干規(guī)第一條為促進(jìn)外商投資企業(yè)的健康發(fā)展，保護(hù)投資各方的合法權(quán)益，維護(hù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序，根據(jù)中華人民共和國(guó)公司法、中華人民共和國(guó) 中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法、中華人民共和國(guó)中處合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)法、中華人 民共和國(guó)外資企業(yè)法及其他有關(guān)法律、法規(guī)，制定本規(guī)定。第二條本規(guī)定所稱的外商投資企業(yè)投資者股權(quán)變更，是指依照中國(guó)法律在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立的中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)、 中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)、外資企業(yè)（以 下統(tǒng)稱為企業(yè)）的投資者或其在企業(yè)的出資（包括提供合作條件）份額（以下 稱為股權(quán)）發(fā)生變化。包括但不限于下列主要原因?qū)е峦馍掏顿Y企業(yè)投資者股 權(quán)變更：（一）企業(yè)投資者之間協(xié)議轉(zhuǎn)讓股權(quán)；（二）企業(yè)投資

38、者經(jīng)其他各方投資者同意向其關(guān)聯(lián)企業(yè)或其他受讓人 轉(zhuǎn)讓股權(quán)；（三）企業(yè)投資者協(xié)議調(diào)整企業(yè)注冊(cè)資本導(dǎo)致變更各方投資者股權(quán)；（四）企業(yè)投資者經(jīng)其他各方投資者同意將其股權(quán)質(zhì)押給債權(quán)人，質(zhì) 權(quán)人或受益人依照法律規(guī)定和合同約定取得該投資者股權(quán)；（五）企業(yè)投資者破產(chǎn)、解散、被撤銷、被吊銷或死亡，其繼承人、 債權(quán)人或其他受益人依法取得該投資者股權(quán)；（六）企業(yè)投資者合并或者分立，其合并或分立后的承繼者依法承繼 原投資者股權(quán)；（七）企業(yè)投資者不履行企業(yè)合同、章程規(guī)定的出資義務(wù)，經(jīng)原審批 機(jī)關(guān)批準(zhǔn)，更換投資者或變更股權(quán)。第三條企業(yè)投資者股變更應(yīng)遵守中國(guó)有關(guān)法律、法規(guī)，并按照本規(guī)定經(jīng)審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)和登記機(jī)關(guān)變更登記登記

39、。未經(jīng)審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)的股權(quán)變更 無(wú)效。第四條企業(yè)投資者股權(quán)變更必須符合中國(guó)法律、法規(guī)對(duì)投資者資格的規(guī)定和產(chǎn)業(yè)政策要求。依照外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄，不允許外商獨(dú)資經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)業(yè)，股權(quán) 變更不得導(dǎo)致外國(guó)投資者持有企業(yè)的全部股權(quán)；因股權(quán)變更而使企業(yè)變成外資 企業(yè)的，還必須符合中華人民共和國(guó)外資企業(yè)法實(shí)施細(xì)則（以下簡(jiǎn)稱外 資細(xì)則）所規(guī)定的設(shè)立外資企業(yè)的條件。需由國(guó)有資產(chǎn)占控股或主導(dǎo)地位的產(chǎn)業(yè)，股權(quán)變更不得導(dǎo)致外國(guó)投資 者或非中國(guó)國(guó)有企業(yè)占控股或主導(dǎo)地位。第五條除非外方投資者向中國(guó)投資者轉(zhuǎn)讓其全部股權(quán)，企業(yè)投資者股權(quán)變更不得導(dǎo)致外方投資者的投資比例低于企業(yè)注冊(cè)資本的百分之二十 五。第六條經(jīng)企業(yè)其他投資者同意，繳

40、付出資的投資者可以依據(jù)中華人民共和國(guó)擔(dān)保法（以下簡(jiǎn)稱擔(dān)保法）的有關(guān)規(guī)定，通過(guò)簽訂質(zhì)押合同并經(jīng)審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)將其已繳付出資部分形成的股權(quán)質(zhì)押給質(zhì)權(quán)人。投資者不 得質(zhì)押未繳付出資部分的股權(quán)。投資者不得將其股權(quán)質(zhì)押給本企業(yè)。在質(zhì)押期間，出質(zhì)投資者作為企業(yè)投資者的身份不變，未經(jīng)出質(zhì)投資 者和企業(yè)其他投資者同意，質(zhì)權(quán)人不得轉(zhuǎn)讓出質(zhì)股權(quán)；未經(jīng)質(zhì)權(quán)人同意，出質(zhì) 投資者不得將已出質(zhì)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓或再質(zhì)押。出質(zhì)投資者與質(zhì)權(quán)人的權(quán)利、義務(wù)及質(zhì)押合同的內(nèi)容，適用有關(guān)法律、 法規(guī)和本規(guī)定的有關(guān)規(guī)定。第七條企業(yè)投資者股權(quán)變更的審批機(jī)關(guān)為批準(zhǔn)設(shè)立該企業(yè)的審批機(jī)關(guān)，如果中外合資、合作企業(yè)中方投資者的股權(quán)變更而使企業(yè)變成外資企業(yè)，

41、 且該企業(yè)從事外資細(xì)則第五條所規(guī)定的限制設(shè)立外資企業(yè)的行業(yè)，則該企 業(yè)中方投資者的股權(quán)變更必須經(jīng)中華人民共和國(guó)對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部以下簡(jiǎn) 稱外經(jīng)貿(mào)部批準(zhǔn)。企業(yè)因增加注冊(cè)資本而使投資者股權(quán)發(fā)生變化并且導(dǎo)致其投資總額已 超過(guò)原審批機(jī)關(guān)的審批權(quán)限的，則企業(yè)投資者的股權(quán)變更應(yīng)按照審批權(quán)限和有 關(guān)規(guī)定報(bào)上級(jí)審批機(jī)關(guān)審批。企業(yè)投資者股權(quán)變更的登記機(jī)關(guān)為原登記機(jī)關(guān)，經(jīng)外經(jīng)貿(mào)部批準(zhǔn)的股 權(quán)變更，由國(guó)家工商行政管理局或其委托的原登記機(jī)關(guān)辦理變更登記。第八條以國(guó)有資產(chǎn)投資的中方投資者股權(quán)變更時(shí)，必須經(jīng)有關(guān)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)需變更的股權(quán)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，并經(jīng)國(guó)有資產(chǎn)管理部門確認(rèn)。 經(jīng)確認(rèn)的評(píng)估結(jié)果應(yīng)作為變更股權(quán)的作價(jià)依據(jù)

42、。第九條由于本規(guī)定第二條（一）、（二）項(xiàng)原因需要變更股權(quán)的，企業(yè)應(yīng)向?qū)徟鷻C(jī)關(guān)報(bào)送下列文件：（一）投資者股權(quán)變更申請(qǐng)書；（二）企業(yè)原合同、章程及其修改協(xié)議；企業(yè)批準(zhǔn)證書和營(yíng)業(yè)執(zhí)照復(fù)印件;（四）企業(yè)董事會(huì)關(guān)于投資者股權(quán)變更的決議；（五）企業(yè)投資者股權(quán)變更后的董事會(huì)成員名單；（六）轉(zhuǎn)讓方與受讓方簽訂的并經(jīng)其他投資者簽字或以其他書面方式 認(rèn)可的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議；（七）審批機(jī)關(guān)要求報(bào)送的其他文件。第十條股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議應(yīng)包括以下主要內(nèi)容：（一）轉(zhuǎn)讓方與受讓方的名稱、住所、法定代表人的姓名、職務(wù)、國(guó) 籍；（二）轉(zhuǎn)讓股權(quán)的份額及其他價(jià)格；（三）轉(zhuǎn)讓股權(quán)交割期限及方式；（四）受讓方根據(jù)企業(yè)合同、章程所享有的權(quán)利和承擔(dān)

43、的義務(wù)；（五）違約責(zé)任；（六）適用法律及爭(zhēng)議的解決；（七）協(xié)議的生效與終止；（八）訂立協(xié)議的時(shí)間、地點(diǎn)。第十一條由于本規(guī)定第二條（三）項(xiàng)原因需要變更股權(quán)的，應(yīng)符合外經(jīng)貿(mào)部和國(guó)家工商行政管理局的有關(guān)專項(xiàng)規(guī)定，企業(yè)除報(bào)送第九條（一）、（二）、（三）、（四）、（五）項(xiàng)規(guī)定的文件外，還應(yīng)向?qū)徟鷻C(jī)關(guān)報(bào)送企業(yè)投資者簽訂的的股權(quán)變更協(xié) 議。第十二條企業(yè)投資者與質(zhì)權(quán)人簽訂股權(quán)質(zhì)押合同后，應(yīng)將下列文件報(bào)送批準(zhǔn)設(shè)立該企業(yè)的審批機(jī)關(guān)審查；（一）企業(yè)董事會(huì)及其他投資者關(guān)于同意出質(zhì)投資者將其股權(quán)質(zhì)押的 決議；（二）出質(zhì)投資者與質(zhì)權(quán)人簽訂的質(zhì)押合同；（三）出質(zhì)投資者的出資證明書；（四）由中國(guó)注冊(cè)的會(huì)計(jì)師及其所在事務(wù)所為企

44、業(yè)出具的驗(yàn)資報(bào)告。審批機(jī)關(guān)應(yīng)自接到前款規(guī)定的全部文件之日起三十日內(nèi)決定批準(zhǔn)或不 批準(zhǔn)。企業(yè)應(yīng)在獲得審批機(jī)關(guān)同意其投資者出質(zhì)股權(quán)的批復(fù)后三十日內(nèi)，待 有關(guān)批復(fù)文件向原登記機(jī)關(guān)辦理備案。未按本條規(guī)定辦理審批和備案的質(zhì)押行為無(wú)效。第十三條依照擔(dān)保法的規(guī)定，出質(zhì)股權(quán)轉(zhuǎn)移為質(zhì)權(quán)人或其他受益人所有的，企業(yè)除應(yīng)向?qū)徟鷻C(jī)關(guān)報(bào)送第九條（一）、（二）、（三）、（五） 項(xiàng)規(guī)定的文件外，還應(yīng)同時(shí)報(bào)送質(zhì)權(quán)人或其他受益人獲得原投資者股權(quán)的有效 證明文件。審批機(jī)關(guān)根據(jù)上述文件和本規(guī)定第十二條所述文件以及有關(guān)法律、 法規(guī)的規(guī)定進(jìn)行審核。第十四條由于本規(guī)定第二條（五）、（六）項(xiàng)原因需要變更股權(quán)的，企業(yè)除報(bào)送第九條（一）、（二）

45、、（三）、（五）項(xiàng)規(guī)定的文件外，還 應(yīng)向?qū)徟鷻C(jī)關(guān)報(bào)送股權(quán)獲得人獲得原投資者股權(quán)的有效證明文件。由于本規(guī)定第二條（五）、（六）項(xiàng)的規(guī)定導(dǎo)致企業(yè)投資者變更的， 如果企業(yè)其他投資者不同意繼續(xù)經(jīng)營(yíng)，可向原審批機(jī)關(guān)申請(qǐng)終止原企業(yè)合同、 章程。原企業(yè)合同、章程終止后，股權(quán)獲得人有權(quán)參加清算委員會(huì)并分配清算后的企業(yè)剩余財(cái)產(chǎn)；如果股權(quán)獲得人不同意繼續(xù)經(jīng)營(yíng)，經(jīng)企業(yè)其他投資者一致 同意，可依照本規(guī)定將其股權(quán)轉(zhuǎn)讓給企業(yè)其他投資者或第三人。第十五條由于本規(guī)定第二條（七）項(xiàng)原因需要更換投資者或變更股權(quán)的，守約方投資者有權(quán)單方面向?qū)徟鷻C(jī)關(guān)申請(qǐng)變更。守約方投資者除報(bào)送 第九條（一）、（二）、（三）、（五）項(xiàng)規(guī)定的文件外，還應(yīng)向?qū)徟鷻C(jī)關(guān)報(bào) 送下列文件：（一）由中國(guó)注冊(cè)的會(huì)計(jì)師及其所在事務(wù)所為企業(yè)出具的驗(yàn)資報(bào)告；（二）守約方催告違約方繳付或繳清出資的證明文件。如有新投資者參股，還應(yīng)向?qū)徟鷻C(jī)關(guān)報(bào)送新投資者的合法開業(yè)證明和 資信證明。違約方已經(jīng)按照企業(yè)原合同、章程規(guī)定繳付部分出資的，還應(yīng)向?qū)?批機(jī)關(guān)報(bào)送企業(yè)對(duì)違約方的部分出資進(jìn)行清理的有關(guān)文件。第十六條以國(guó)有資產(chǎn)投資的中方投資者股權(quán)變更的，企業(yè)還必須向?qū)徟鷻C(jī)關(guān)報(bào)送下列文件：（一）中方投