高會(huì)計(jì)師考試預(yù)學(xué)習(xí)：股利分配戰(zhàn)略選擇

1、高級(jí)會(huì)計(jì)師考試預(yù)學(xué)習(xí)：股利分配戰(zhàn)略選擇第一章企業(yè)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略知識(shí)點(diǎn)、股利分配戰(zhàn)略選擇1.股利分配戰(zhàn)略選擇的影響因素選擇股利分配戰(zhàn)略必須首先分析和弄清楚影響股利分配的制約和影響因素。影響股利分配戰(zhàn)略的因素主要有：（ 1）法律因素資本限制。資本限制是指企業(yè)支付股利不能減少資本（包括資本金和資本公積金）。這一限制是為了保證企業(yè)持有足夠的權(quán)益資本，以維護(hù)債權(quán)人的利益。償債能力的限制。如果一個(gè)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)能力已降到無(wú)力償付債務(wù)或因支付股利將使企業(yè)喪失償債能力，則企業(yè)不能支付股利。這一限制的目的也是為了保護(hù)債權(quán)人。內(nèi)部積累的限制。有些法律規(guī)定禁止企業(yè)過(guò)度地保留盈余。如果一個(gè)企業(yè)的保留盈余超過(guò)了目前和未來(lái)的

2、投資很多，則被看作是過(guò)度的內(nèi)部積累，要受到法律上的限制。這是因?yàn)橛行┢髽I(yè)為了保護(hù)高收入股東的利益，故意壓低股利的支付，多留利少分配，用增加保留盈余的辦法來(lái)提高企業(yè)股票的市場(chǎng)價(jià)格，使股東逃稅。所以稅法規(guī)定對(duì)企業(yè)過(guò)度增加保留盈余征收附加稅作為處罰。（ 2）債務(wù)（合同）條款因素債務(wù)特別是長(zhǎng)期債務(wù)合同通常包括限制企業(yè)現(xiàn)金股利支付權(quán)力的一些條款，限制內(nèi)容通常包括：營(yíng)運(yùn)資金（流動(dòng)資產(chǎn)減流動(dòng)負(fù)債）低于某一水平，企業(yè)不得支付股利。企業(yè)只有在新增利潤(rùn)的條件下才可進(jìn)行股利分配。企業(yè)只有先滿足累計(jì)優(yōu)先股股利后才可進(jìn)行普通股股利分配。這些條件在一定程度上保護(hù)了債權(quán)人和優(yōu)先股東的利益。（ 3）股東類型因素企業(yè)的股利分配

3、最終要由董事會(huì)來(lái)確定。董事會(huì)是股東們的代表，在制定股利戰(zhàn)略時(shí)，必須尊重股東們的意見(jiàn)。股東類型不同，其意見(jiàn)也不盡相同，大致可分為以下幾種：為保證控制權(quán)而限制股利支付。為避稅的目的而限制股利支付。為了取得收益而要求支付股利。為回避風(fēng)險(xiǎn)而要求支付股利。不同的心理偏好和金融傳統(tǒng)。（ 4）經(jīng)濟(jì)因素宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的狀況與趨勢(shì)會(huì)影響企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，進(jìn)而影響股利分配。影響股利分配的具體經(jīng)濟(jì)因素有：現(xiàn)金流量因素；籌資能力因素；投資機(jī)會(huì)因素；公司加權(quán)資金成本；股利分配的慣性。2.股利分配戰(zhàn)略選擇的類型（ 1）剩余股利戰(zhàn)略剩余股利戰(zhàn)略在發(fā)放股利時(shí)，優(yōu)先考慮投資的需要，如果投資過(guò)后還有剩余則發(fā)放股利，如果沒(méi)有剩余則不發(fā)

4、放。這種戰(zhàn)略的核心思想是以公司的投資為先、發(fā)展為重。（ 2）穩(wěn)定或持續(xù)增加的股利戰(zhàn)略穩(wěn)定的股利戰(zhàn)略是指公司的股利分配在一段時(shí)間里維持不變；而持續(xù)增加的股利戰(zhàn)略則是指公司的股利分配每年按一個(gè)固定成長(zhǎng)率持續(xù)增加。（ 3）固定股利支付率戰(zhàn)略公司將每年盈利的某一固定百分比作為股利分配給股東。它與剩余股利戰(zhàn)略正好相反，優(yōu)先考慮的是股利，后考慮保留盈余。（ 4）低正常股利加額外股利戰(zhàn)略公司事先設(shè)定一個(gè)較低的經(jīng)常性股利額，一般情況下，公司都按此金額發(fā)放股利，只有當(dāng)累積的盈余和資金相對(duì)較多時(shí)，才支付正常以外的股利給股東。（ 5）零股利戰(zhàn)略這種股利戰(zhàn)略是將企業(yè)所有剩余盈余都投資回本企業(yè)中。在企業(yè)成長(zhǎng)階段通常會(huì)使用這種股利