卡薩布蘭卡組-波羅的海

1、中國海洋大學Baltic Dry Index - BDI (BALDRY(波羅的海指數簡介卡莎布蘭卡港組長：王強 武明非 白錕 張榮博 王景偉 袁文杰 孫銘浩 唐爾 吳葉凱 朱淼 侯帥目錄（溫馨提示：本目錄鏈接均采用按Ctrl+鼠標點擊）一 概述（SUMMARY）二 定義 (DEFINITION OF THE INDEX）三 起因波羅的海指數之濫觴(ORIGIN OF THE INDEX四 指數組成(COMPOSITION OF THE INDEX 五 運價指數計算與發(fā)布的有關規(guī)定(HOW IT WORKS六 發(fā)展（DEVELOPMENT OF THE INDEX）七 用途（ECONOMIC

2、IMPLICATION）八 最新數據九 參考資料一 概述： 返回目錄波羅的海指數，是由波羅的海航交所發(fā)布的。波羅的海航交所是世界第一個也是歷史最悠久的航運市場。1744年誕生于美國佛吉尼亞波羅的?？Х任?，目前是設在英國倫敦的世界著名的航運交易所，全球46個國家的656家公司都是波羅的海航交所的會員。為了滿足客戶的需要，波羅地海航交所于1985年開始發(fā)布日運價指數BFI，該指數是由若干條傳統(tǒng)的干散貨船航線的運價，按照各自在航運市場上的重要程度和所占比重構成的綜合性指數。1999年，國際波羅的海綜合運費指數（BDI）取代了BFI，成為代表國際干散貨運輸市場走勢的晴雨表。The Baltic Dry

3、 Index is a daily average of prices to ship raw materials. It represents the cost paid by an end customer to have a shipping company transport raw materials across seas on the Baltic Exchange, the global marketplace for brokering shipping contracts.二 定義與詳細 返回目錄  波羅的海指數是目前世界上衡量國際海運情況的權威指數，是

4、反映國際間貿易情況的領先指數。如果該指數出現顯著的上揚，說明各國經濟情況良好，國際間的貿易火熱。前幾年由于中國的經濟快速發(fā)展也帶動了全球經濟的復蘇，全球對于原材料的需求大大增加，導致了海運的快速繁榮。2003年，BDI指數還只有不到3000點，而到了2004年，該指數就翻了一番，達到了6000點以上，因此，中國和其他國家的貿易以及對于全球初級原材料的需求是導致國際海運價格上漲的主要原因。而該指數上漲的同時我們也確實可以看到海運價格的上漲和目前商品市場上幾個大宗原料的價格上漲的曲線是一致的。所以，作為很多期貨市場的戰(zhàn)略投資者來說，對于該指數的關注程度不言而喻。在今年很多大宗商品價格仍處于高位的時

5、候，BDI卻已經暴跌，說明了全球市場對于原材料需求的減弱，經濟增長也將回落。當然中國去年以來實行的宏觀調控政策是導致中國需求減緩，BDI數值下跌的重要原因。而全球性經濟增長放緩也是該指數暴跌的另一個因素。所以，商品市場大宗原材料市場價格全面回落的情況預計將在不久后出現。為了滿足客戶的需要,波羅的海航交所于1985年開始發(fā)布日運價指數,這個指數是由若干條傳統(tǒng)的干散貨船航線的運價,按照各自在航運市場上的重要程度和所占比重構成的綜合性指數,它直接反應了世界各國貿易、生產、消費的水平。對于生產企業(yè)以及從事貿易的商人來說,BDI的高低與他們的利潤息息相關,企業(yè)和貿易商可以根據指數,對生產和銷售進行適當調

6、整,而對于個人投資者來說,這個指數更是可以清楚的告訴你一個真實的市場基本面。三 起因波羅的海指數之濫觴(ORIGIN OF THE INDEX返回目錄波羅的海航交所是世界第一個也是歷史最悠久的航運市場。從1744年誕生于美國佛吉尼亞波羅地海咖啡屋到目前設在英國倫敦的世界著名的航運交易所，它已經發(fā)展成世界最有名國際性自律的海運、船舶買賣市場。全球46個國家的656家公司成為波羅的海航交所的會員，大約有1400名員工代表公司在交易所里進行交易。波羅地海航交所于1985年開始發(fā)布日運價指數-BFI（BALTIC FREIGHT INDEX），該指數是由若干條傳統(tǒng)的干散貨船航線的運價，按照各自在航運市

7、場上的重要程度和所占比重構成的綜合性指數。指數設立的1月4日為1000點，由13條航線的程租運價構成，每船貨種小到1.4萬噸化肥，大到12萬噸煤炭，沒有期租航線。多年來，為滿足市場多元化的需求，BFI的構成航線經過數次調整，增設了單獨的航次期租航線，各船型航次期租航線的平均值基本可以代表各船型的現貨市場水平。尤其是1999年的9月1日，波羅的海交易所將原來反映巴拿馬型船和好望角型船的BFI 指數分解成BCI和BPI兩個指數，這樣與已設立的大靈便型船運價指數BHI共同組成三大船型運價指數，指數構成的航線達到24條。同年11月1日，在BCI、BPI、BHI基礎上產生的BDI取代BFI，成為代表國際

8、干散貨運輸市場走勢的晴雨表。四 指數組成（Composition of the Index） 返回目錄波羅的海指數由三個部份組成：1. 波羅的海輕便型指數（BHMI） 噸位：5萬噸以下 主運貨物：磷肥、碳酸鉀、木屑、水泥2. 波羅的海巴拿馬指數（BPI） 噸位：58萬噸 主運貨物：民生物資及谷物等大宗物資3. 波羅的海海岬型指數（BCI） 噸位：8萬噸以上 主運貨物：焦煤、燃煤、鐵礦砂、磷礦石、鋁礬土等工業(yè)原料1BCI指數構成航線程租航線1漢普頓港群/鹿特丹不包括巴爾的摩/路特丹 12萬公噸煤炭（+-10%誤差）港裝卸，不包括裝卸平艙費，6日裝卸包括星期天、節(jié)日，抵達裝卸港12小時內起算，宣載

9、時間在指數制作后前10天內，銷約時間在指數制作日后30天內，船齡最大15年，運價每公噸起算，3.75%傭金，權重5%。程租航線圖巴朗/鹿特丹16萬長噸（10%誤差）鐵礦石，不包括裝卸費天裝卸包括節(jié)假日，抵達裝卸港后6小時內起算，宣載時間在指數制作日后10天內，銷約時間在指數制作日后30天內，船齡最大18年，運價每長噸起算，3.75%傭金的成交為基礎的折算水平，權重10%。程租航線圖巴朗/北侖+寶山15萬噸（10%誤差）鐵礦石，不包括裝卸費，18米吃水，裝率視港口條件，卸率3萬噸晴天工作日，抵裝港后6小時內起算，抵每卸港后24小時內起算，宣載時間在指數制作日后20天內，銷約時間在指數制作日后35

10、天內，船齡最大18年，運價按每公噸起算，3.75%傭金的成交為基礎的換算水平，權重10%。程租航線里查德灣/鹿特丹15萬噸（10%誤差）煤炭，不包括裝卸平艙費，裝率按港口規(guī)定，卸率2.5萬噸每晴天工作日。裝卸時間從抵達裝港后18小時內，抵達卸港后12小時內起算。宣載時間在指數制作日后25天內，銷約時間在指數制作日后40天內，船齡最大15年。運價按每公噸算，3.75%傭金的成交統(tǒng)計，權重5%。程租航線澳西/北侖/寶山15萬噸（10%誤差）鐵礦石，不包括裝卸費，18米吃水，裝率按港口規(guī)定，卸率3萬噸每晴天工作日。裝卸時間從抵裝港后6小時內起算，抵卸各卸港后24小時內起算。宣載時間在指數制作日后20

11、天內，銷約時間在指數制作日后35天內，船齡最大18年。運價按每公噸算，3.75%傭金的成交統(tǒng)計，權重15%。程租航線紐卡斯爾/鹿特丹12萬公噸（10%誤差）煤炭，不包括裝卸平艙費，裝率3.5萬每晴天工作日包括節(jié)假日，卸率2.5萬噸每晴天工作日包括節(jié)假日，裝卸時間從抵裝港后12小時內起算，抵卸各卸港后12小時內起算。宣載時間在指數制作日后25天內，銷約時間在指數制作日后40天內，船齡最大15年。運價按每公噸算，3.75%傭金的成交統(tǒng)計，權重10%。程租航線7玻利瓦爾港/鹿特丹15萬公噸（10%誤差）煤炭，不包括裝卸平艙費，裝率5萬噸每晴天工作日包括節(jié)假日，卸率2.5萬噸每晴天工作日包括節(jié)假日，裝

12、卸時間從抵裝港后12小時內起算，抵卸各卸港后12小時內起算。宣載時間在指數制作日后20天內，銷約時間在指數制作日后35天內，船齡最大15年。運價按每公噸算，3.75%傭金的成交統(tǒng)計，權重5%。期租航線：期租船必須符合如下要求：16.1萬載重噸，不超過10年，最大尺寸17.6萬立方米，長280米，航速滿載14節(jié)，空載14.5節(jié)，耗油52公噸，海上不用柴油。航線8大西洋往返航次，直布羅佗漢堡范圍內交船，航次時間30-45天，交船范圍內還船，3.75%傭金，權重10%。航線9歐洲大陸/遠東，指數制作日前5-15天內成交，中國日本還船，航期65天，3.75傭金，權重5%。航線10太平洋往返航次，指數制

13、作日前5-15天內成交，航期30-40天，中國日本還船，3.75%傭金，權重20%。航線11遠東/歐洲大陸，中國日本交船，指數制作日前5-15天內成交，航期65天，大西洋或經過Passero還船，3.75%傭金，權重5%。2BPI指數構成航線航線1 從美灣/西歐 密西西比河Baton Rouge點下1-2個安全泊位、碼頭到安特衛(wèi)普、路特丹、阿姆斯特丹 5.5萬長噸（誤差10%），不包括裝卸費，10天裝卸，節(jié)假日除外，宣載時間在指數制作日后5天內，銷約時間在指數制作日后20天內，船齡最大15年。運價按每公噸算，3.75%傭金的成交統(tǒng)計。10%正常權重。 航線1a大西洋往返航次，要求船舶7萬載重噸

14、，不超過15年船齡，3百萬立方英尺糧食艙容，最長230米，滿載航速14節(jié)，耗油30噸，海上不用柴油，大西洋往返（包括南大西洋東海岸）45-60天，Skaw直布羅陀范圍內交還船，運價為到裝港后15-20天的期貨運價。貨種有糧食、鐵礦石、煤炭等。20%正常權重。航線2 從美灣/西歐 密西西比河Baton Rouge點下1-2個安全泊位、碼頭，不并港，到日本南，5.4萬長噸（5%誤差）大豆、高粱，不包括裝卸費，裝卸11天，節(jié)假日除外。宣載時間在指數制作日后15天內，銷約時間在指數制作日后25天內，.傭金的成交統(tǒng)計。正常權重12.5%。航線2a 要求船舶7萬載重噸，不超過15年船齡，3百萬立方英尺糧食

15、艙容，最長230米，滿載航速14節(jié)，耗油30噸，海上不用柴油，Skaw直布羅陀范圍內交船，美灣/遠東，臺灣-日本范圍內還船，租期50/60天。運價為到裝港后15-20天的期貨運價。貨種：糧食、鐵礦石、煤炭等，3.75%傭金的成交統(tǒng)計。正常權重12.5%。航線3從美國北太平洋一港，到日本南不并港，萬長噸（5%誤差）大豆、高粱，不包括裝卸費，裝卸11天，不包括節(jié)假日。宣載時間在指數制作日后15天內，銷約時間在指數制作日后25天內，3.75%傭金的成交統(tǒng)計，正常權重10%。航線3a要求船舶7萬載重噸，不超過15年船齡，3百萬立方英尺糧食艙容，最長230米，滿載航速14節(jié)，耗油30噸，海上不用柴油，太

16、平洋往返35/50天經澳大利亞或北太平洋（但不包括象日本/Vostochny短程往返航線）日本南韓范圍內交還船，運價為到裝港后15-20天的期貨運價。貨種：糧食、鐵礦石、煤炭等，3.75%傭金的成交統(tǒng)計，正常權重20%。航線4要求船舶7萬載重噸，不超過15年船齡，3百萬立方英尺糧食艙容，最長230米，滿載航速14節(jié)，耗油30噸，海上不用柴油，日本南韓范圍內交船，美國西海岸裝貨，skaw-直布羅陀還船，航次時間50/60天，運價為到裝港后15-20天的期貨運價。貨種：糧食、石油焦等，3.75%傭金的成交統(tǒng)計，正常權重15%。航線 A17萬噸煤炭（正負10%由船東決定），里查德灣煤炭碼頭一安全泊位

17、-比利時，荷蘭范圍內一安全港口、泊位。米海水吃水。有關費用按鹿特丹港標準。裝率按裝港規(guī)定/卸率萬/天，包括節(jié)假日。受載銷約期分別為指數計算日前15/25天，最大船齡20年，3.75%傭金。該航線不在指數構成航線范圍之內，因此沒有權重。3BHMI構成航線所用的標準船型為：45496萬載重噸，11.62m ssw，自平艙，船齡最大15年，2,020,315 cu ft gr 1,962,273 cu ft bl; 5艙，4x25噸克令；長米，寬米；滿載和空載平均航速14節(jié)，耗油噸。每條航線受載期，銷約期為指數計算后5、10天。航線1A.安特衛(wèi)普/ Skaw范圍內交船，航行時間60/65天，新加坡/

18、日本范圍還船包括中國5%傭金；權重12.5%。航線1B.Canakkale交船，航行時間50/55天，新加坡/日本還船包括中國，5%傭金。權重12.5%。航線2韓國/日本范圍交船到澳大利亞進行太平洋往返一個航次，韓國/日本范圍交船，5%傭金。權重25%。航線3韓國/日本范圍內交船，航行時間60/65天，Gibraltar/Skaw范圍內交船，5%傭金。權重25%。航線4A.安特衛(wèi)普/ Skaw范圍交船，航行30/35天，美灣還船，5%傭金；權重12.5%。航線 4B.美灣交船，航次時間30/35天，Skaw/Passero還船，5%傭金。權重12.5%。 The index is mainta

19、ined by the Baltic Exchange. The cargoes being moved are raw material commodities such as coal, steel, cement, and iron ore. The prices of underlying contracts are determined by the buyers and sellers, and then the exchange takes 20 different routes throughout the world for various materials and ave

20、rages them into one index. The index does not concern itself with finished goods or container ships, only raw materials and dry bulk specific ships are factored into the calculation. It also factors in all four sizes of oceangoing dry bulk transport vessels: Ship Classification Dead Weight Tons % of

21、 World Fleet % of Dry Bulk Traffic 3 Capesize 172,000 10% 25% Panamax 74,000 19% 25% Supramax 52,454 37% 25% w/ Handysize Handysize 28,000 34% 25% w/ Supramax4 The weighting of the various vessel types has been changed as per July 1, 2009. A chart of the Baltic Dry Index is above, in the top left of

22、 the page. As you can see, the index can be quite volatile. The run up from 2005 to the end of 2007 was primarily due to Chinese demand for industrial precursors to production and its shift from coal exporter to importer. There was also a shortage of supply for dry bulk cargo ships and a large backl

23、og at shipyards. The combination of these two factors caused a nearly 200% gain in the index. From June through October 2008, the index lost 85% of its value as demand for shipping plummeted. This is due to a simultaneous convergence of several factors. Chief among these is the rapid slowdown in the

24、 "global growth" phenomenon. In addition to this, credit has been nearly impossible to get for the purchase of goods and the payment of time charters on the vessels. 五 運價指數計算與發(fā)布的有關規(guī)定(HOW IT WORKS返回目錄  波羅的海交易所對運價指數的計算有著非常嚴格的規(guī)定，為其在國際上的公正性和權威性奠定了基礎：1航線選擇要求地理分布平衡，航線既反映大西洋又太平洋貿易，還有各大洋間的貿易（

25、保持往返航線的平衡），每條航線權重不超過20%。2指數構成航線上的成交要有一定的成交額，或者重要的相關航線，季節(jié)性航線不予考慮（如大湖，幾內亞）。3有合理數量的精確成交報告，可能或確實受一個或少數租家控制的航線不予考慮。4由一個國際知名、信譽良好、有代表性的20家經紀人公司組成的3個小組，負責計算當天各船型的運價指數，其中H Clarksons &o LtdFearnleysHowe Robinson & Co LtdSSY等4家經紀人公司兼任三個小組的成員。根據這20家會員公司與波羅的海交易所簽訂的合同，各公司相互之間都對提交給小組的運價或日租金水平嚴格保密。5操作方法是這2

26、0家公司根據在全球范圍內收集的最新市場成交情況，分析得出當天各船型指數所包括的各條航線運價或日租金水平，單獨提出交給小組，如果某一航線缺少最新的運價或租金水平，則參照其它航線的情況來確定該航線在當天可行的運價或日租金水平。為公平和準確，小組要從這些公司提交的各航線運價和日租金水平中，去掉最高最低價，再分別計算出各航線的平均運價和平均日租金水平，各航線的平均運價或平均日租金乘以換算常數（由權重與基數的積求得），得出各航線的換算指數，將各航線的換算指數相加后的結果，即得出各船型當天的運價指數，在每個工作日的倫敦時間13：00波羅的海交易所正式對外公布。Every working day, the

27、Baltic canvasses brokers around the world and asks how much it would cost to book various cargoes of raw materials on various routes (e.g. 100,000 tons of iron ore from San Francisco to Hong Kong, or 1,000,000 metric tons of rice from Bangkok to Tokyo. The index is made up of an average of the Balti

28、c Supramax, Panamax, and Capesize indices. These indices are based on professional assessments made by a panel of international shipbroking companies.The BDI factors in the four different sizes of oceangoing dry bulk transport vessels: Ship ClassificationDead Weight Tons% of World Fleet% of Dry Bulk

29、 TrafficCapesize100,000+10%62%Panamax60,000-80,00019%20%Supramax45,000-59,00037%18% w/ HandysizeHandysize15,000-35,00034%18% w/ SupramaxThe BDI is based on US dollars, so it is also influenced by changes in the value of the US dollar.The index can be accessed on a subscription basis directly from th

30、e Baltic Exchange as well as from major financial information and news services such as Thomson Reuters and Bloomberg L.P.六 發(fā)展（DEVELOPMENT OF THE INDEX） 返回目錄多年來，為滿足市場多元化的需求，BFI的構成航線經過數次調整，增設了單獨的航次期租航線，各船型航次期租航線的平均值基本可以代表各船型的現貨市場水平。尤其是1999年9月1日，波羅的海交易所將原來反映巴拿馬極限型船(Panamax和海岬型船（Capesize）的BFI 指數拆解成BCI（

31、Baltic Capesize Index）和BPI（Baltic Panamax Index）兩個指數，這樣與已設立的輕便極限型船運價指數BHMI（Baltic Handymax Index）共同組成三大船型運價指數，指數構成的航線達到24條。1999年11月1日，以BCI、BPI、BHI各三分之一權重產生的BDI取代BFI，由五國（美、英、挪威、意大利、日本）20家大型仲介商針對數條重要航線，依其每日運價所編制，為目前市場上最具代表性之散裝航運運價的晴雨指標。該指數是目前世界上衡量國際海運情況的權威指數，是反映國際間貿易情況的領先指數。如果該指數出現顯著的上揚，說明各國經濟情況良好，國際間

32、的貿易火熱。根據郎咸平的觀點，波羅的海指數是決定國際礦石價格的重要先行指標之一。該指數與世界經濟及天候息息相關，全球散裝海運貨物以焦煤、燃煤、鐵礦砂(出口國：澳大利亞、巴西、印度；進口國：中國、日本、歐洲具備成長潛力，谷物則維持每年2億噸的海運量，需求穩(wěn)定。七 用途（ECONOMIC IMPLICATION） 返回目錄 波羅的海干散貨指數（Baltic Freight Index，簡稱BFI）是研究航運股未來業(yè)績和投資價值的重要指數，也是國際貿易和國際經濟的領先指標之一，它集中反映了全球對礦產、糧食、煤炭、水泥等初級商品的需求。波羅的海干散貨指數由位于倫敦的波羅的海交易所每天發(fā)布，它不僅是中國

33、遠洋等干散貨航運股價格走勢的重要依據，同時也是有色金屬、煤炭等初級商品制造商股價走勢的可參考指標之一。波羅的海干散貨指數的參考價值主要體現在以下幾個方面： 1. BDI指數是全球經濟的縮影。全球經濟過熱期間，初級商品市場的需求增加，BDI指數也相應上漲。 2. BDI指數相對客觀。BDI指數不存在短線資金炒作的問題，如果短線資金進入大宗商品市場炒作，但同期BDI指數不漲的話，則大宗商品市場高企的價格就值得警惕。 3. BDI指數與初級商品市場的價格正相關。也就是說，如果煤炭、有色金屬、鐵礦石等價格上漲，BDI指數一般也是要漲的。 4. BDI指數與美元指數正相關。美元走強一般反映了美國經濟向好

34、，由于美國經濟在全球經濟總量中占比較大，BDI指數與其正相關。 5. BDI指數與美國股市走勢正相關。理由與美元指數相同This index is one of the purest leading indicators of economic activity. It measures the demand to move raw materials and precursors to production. Consumer spending and other economic indicators are backward looking, meaning they examine what has already occurred. The BDI offers a real time glimpse at global raw material and infrastructure demand. This could also be gleaned from looking at commodity prices, but there are substitution effects and fut