XX公司營(yíng)運(yùn)能力分析

1、 摘要 I 摘要摘要 李寧公司在我國(guó)的體育用品行業(yè)一直處于領(lǐng)先地位， 占據(jù)著中國(guó)體育用品很大的市場(chǎng)份額， 然而李寧公司近年來(lái)出現(xiàn)很多問(wèn)題， 高庫(kù)存危機(jī)， 庫(kù)存周轉(zhuǎn)率低，應(yīng)收賬款增長(zhǎng)不合理，收賬周期變長(zhǎng)，營(yíng)運(yùn)能力降低的現(xiàn)象。營(yíng)運(yùn)能力狀況能反映企業(yè)資產(chǎn)的利用效率、經(jīng)營(yíng)狀況和經(jīng)濟(jì)效益，營(yíng)運(yùn)能力的分析是公司重要財(cái)務(wù)分析組成部分，它能為我們企業(yè)改善經(jīng)營(yíng)，提高效益指明方向。本文從李寧公司問(wèn)題現(xiàn)狀出發(fā)，對(duì)李寧公司的營(yíng)運(yùn)能力進(jìn)行分析，綜合運(yùn)用文獻(xiàn)資料法、邏輯分析法和定量分析和定性分析相結(jié)合的方法， 針對(duì)在李寧營(yíng)運(yùn)能力分析中發(fā)現(xiàn)存在的問(wèn)題進(jìn)行分析，然后提出相應(yīng)的對(duì)策。能為我國(guó)營(yíng)運(yùn)能力出現(xiàn)問(wèn)題的企業(yè)提供借鑒，也能

2、在理論上提高資本周轉(zhuǎn)率，減少庫(kù)存，降低應(yīng)收賬款周期提供建議，從而促進(jìn)企業(yè)的良好發(fā)展，創(chuàng)造更多的財(cái)富。 關(guān)鍵字：營(yíng)運(yùn)能力；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；存貨周期；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率ABSTRACT II ABSTRACT Li Ning sporting goods industry in our country has been in a leading position in Chinas sporting goods occupy a large market share in recent years, however, many problems arise Li Ning, high inventory

3、 crisis, low inventory turns, accounts receivable growth is unreasonable, longer collection cycles, the ability to reduce operating phenomenon. Operational capacity status reflects the efficiency of corporate assets, operating conditions and economic analysis, operational capability is an important

4、part of the financial analysis company, it indicates the direction of our business to improve operations and improve efficiency.In this paper, the problem starting from the status quo Li Ning, Li Ning, the companys operating capacity to analyze the integrated use of literature, logical analysis and

5、quantitative analysis and qualitative analysis methods for the analysis of operational capabilities found in Li Ning, the problems are analyzed and then propose appropriate countermeasures. Problems can arise for our operational ability of enterprises to provide reference, but also to improve the ca

6、pital turnover rate in theory, reduce inventory, reduce accounts receivable cycle to provide advice, so as to promote the sound development of enterprises, and create more wealth. Keywords: Operating capacity; total asset turnover; accounts receivable turnover; inventory cycle III 目錄 摘要摘要. ABSTRACT.

7、II 1 1 緒論緒論.1 1.1選題背景.1 1.2 選題目的和意義.1 2 2 文獻(xiàn)綜述文獻(xiàn)綜述.2 3 3 李寧公司營(yíng)運(yùn)能力分析李寧公司營(yíng)運(yùn)能力分析.2 3.1 李寧公司概況.2 3.2 李寧公司總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析.3 3.3 李寧公司的流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析.5 3.4 李寧公司的存貨營(yíng)運(yùn)能力分析.6 3.5 李寧公司的應(yīng)收賬款營(yíng)運(yùn)能力分析.7 3.6 存貨和應(yīng)收賬款營(yíng)運(yùn)能力的影響因素分析.8 3.6.1 存貨周轉(zhuǎn)率的影響因素分析.8 3.6.2 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的影響因素分析.9 4 4 李寧公司營(yíng)運(yùn)能力的整體評(píng)價(jià)及對(duì)策建議李寧公司營(yíng)運(yùn)能力的整體評(píng)價(jià)及對(duì)策建議.104.1營(yíng)運(yùn)能力的總體評(píng)

8、價(jià).10 4.2 對(duì)策建議.10 4.2.1 利用營(yíng)銷(xiāo)手段，提高銷(xiāo)售收入.10 4.2.2 建立應(yīng)收賬款管理體系，加快應(yīng)收周轉(zhuǎn)速度10 4.2.3 加強(qiáng)存貨管理， 提高存貨周轉(zhuǎn)率.11 結(jié)束語(yǔ)結(jié)束語(yǔ).13 致謝致謝.14 參考文獻(xiàn)參考文獻(xiàn).15 1 李寧公司李寧公司營(yíng)運(yùn)能力營(yíng)運(yùn)能力存在的問(wèn)題及對(duì)策研究存在的問(wèn)題及對(duì)策研究 1 1 緒論緒論 1.11.1 選題背景選題背景 營(yíng)運(yùn)能力分析，是企業(yè)財(cái)務(wù)分析體系中的重要分析部分，它能反映企業(yè)的資產(chǎn)利用效率和經(jīng)營(yíng)狀況。上市公司良好的企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力，會(huì)使上市公司在發(fā)展過(guò)程中各個(gè)環(huán)節(jié)相互緊密聯(lián)系，發(fā)揮出最佳的功能和作用，最大化的促進(jìn)企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。 據(jù)數(shù)據(jù)顯示

9、，2008 年北京奧運(yùn)會(huì)后，我國(guó)體育行業(yè)的年增長(zhǎng)速度高于 20%，遠(yuǎn)高于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展增長(zhǎng)的平均水平。在國(guó)家政策鼓勵(lì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景作用下，國(guó)內(nèi)出現(xiàn)一批體育用品的上市公司，在香港上市的李寧、安踏等以及在 A 股上市的信隆實(shí)業(yè)、探路者和中體產(chǎn)業(yè)等企業(yè)。國(guó)外體育巨頭也進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，以耐克和阿迪達(dá)斯為主的國(guó)際品牌在國(guó)內(nèi)占據(jù)了一定的市場(chǎng)。 在體育行業(yè)迅速發(fā)展的同時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，與此同時(shí)國(guó)內(nèi)體育上市公司的發(fā)展?fàn)顟B(tài)發(fā)生改變，2012 年以來(lái)， 體育行業(yè)上市公司李寧、 安踏、 匹克等企業(yè)先后出現(xiàn)利潤(rùn)降低， 庫(kù)存積壓、門(mén)店關(guān)閉的現(xiàn)象，都開(kāi)始降低發(fā)展速度，進(jìn)行調(diào)整。后奧運(yùn)會(huì)經(jīng)濟(jì)來(lái)臨，體育用品市場(chǎng)的需求已經(jīng)開(kāi)始降低

10、，大肆庫(kù)張必然出現(xiàn)問(wèn)題。從營(yíng)運(yùn)能力的角度來(lái)找出企業(yè)發(fā)展上的問(wèn)題， 找到營(yíng)運(yùn)能力對(duì)企業(yè)提高發(fā)展水平和促進(jìn)企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展的關(guān)系，以改善李寧公司乃至中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新途徑。 1.21.2 選題目的和意義選題目的和意義 營(yíng)運(yùn)能力是企業(yè)使用資產(chǎn)創(chuàng)造價(jià)值的效率的能力的體現(xiàn)， 企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力強(qiáng)代表著企業(yè)能充分利用企業(yè)的資源，創(chuàng)造更多的財(cái)富，在商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中處于有利地位。企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力和企業(yè)的償債能力、盈利能力有一定的關(guān)系，充分利用企業(yè)的各種資源，占用較少的資源產(chǎn)生最大化的效益，才能使企業(yè)更多的盈利。企業(yè)的周轉(zhuǎn)本身也是不斷變化的，周轉(zhuǎn)的加快能使企業(yè)收益的可能性加大，企業(yè)的償債能力越強(qiáng)。 通過(guò)對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的分

11、析能使企業(yè)相關(guān)財(cái)務(wù)關(guān)系人跟好的了解企業(yè)，對(duì)以后的發(fā)展有重要意義。 通過(guò)對(duì)李寧公司營(yíng)運(yùn)能力的相關(guān)研究能引起我國(guó)企業(yè)對(duì)營(yíng)運(yùn)能力的重視， 尤其是體育產(chǎn)品行業(yè)李寧、 安踏和匹克等上市公司要更加重視庫(kù)存和應(yīng)收賬款的管 詹新寰.中國(guó)體育產(chǎn)業(yè)上市公司營(yíng)運(yùn)資金結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響基于對(duì)我國(guó)17家體育產(chǎn)業(yè)上市公司的實(shí)證研究J.武漢體育學(xué)院學(xué)報(bào)，2013,47（9）：29-30. 2 理，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，提高庫(kù)存周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，從而促進(jìn)企業(yè)良好發(fā)展，制定合理的營(yíng)運(yùn)政策。也能為存在營(yíng)運(yùn)能力問(wèn)題的企業(yè)提供啟發(fā)，早日改進(jìn)營(yíng)運(yùn)能力，是企業(yè)走出困境，實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化目標(biāo)。 2 2 文獻(xiàn)綜述文獻(xiàn)綜述 關(guān)于營(yíng)運(yùn)能力的研

12、究有很多學(xué)者提出了不同的觀(guān)點(diǎn)，逐步進(jìn)行完善，形成了現(xiàn)在的營(yíng)運(yùn)能力分析體系，本文將參考以前學(xué)者的研究成果和研究方法，針對(duì)李寧公司的營(yíng)運(yùn)能力進(jìn)行分析，希望在借鑒前人研究的基礎(chǔ)上能有所發(fā)現(xiàn)，為其他企業(yè)或營(yíng)運(yùn)資本研究提供參考。 有許多相關(guān)營(yíng)運(yùn)能力的文獻(xiàn)研究，霍振芳（2001）認(rèn)為，營(yíng)運(yùn)能力是生產(chǎn)力在企業(yè)的一種微觀(guān)表現(xiàn)，是企業(yè)的各種資源（包括信息技術(shù)資源、人力資源和各種資產(chǎn)等）在企業(yè)的環(huán)境中和一定的追求下，整合在一起的促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的動(dòng)力。 他還指出企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力再摸種意義上還決定了企業(yè)的償債能力和獲利能力，是整個(gè)財(cái)務(wù)工作的核心。該學(xué)者的觀(guān)點(diǎn)對(duì)現(xiàn)在營(yíng)運(yùn)能力的研究有很大借鑒意義。劉勘學(xué)者（2002）在研究營(yíng)

13、運(yùn)能力時(shí)指出，研究營(yíng)運(yùn)能力要重點(diǎn)分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)和存貨的周轉(zhuǎn)，應(yīng)收賬款的營(yíng)運(yùn)能力要注意流動(dòng)比率和賬齡結(jié)構(gòu)相結(jié)合分析，存貨的研究要把存貨周轉(zhuǎn)率和存貨占用比重相結(jié)合。 把應(yīng)收賬款和存貨的研究相結(jié)合。這種觀(guān)點(diǎn)越來(lái)越被銷(xiāo)售企業(yè)所重視，應(yīng)收和存貨是企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的重要項(xiàng)目。 景衛(wèi)紅學(xué)者和宋春霞學(xué)者的研究指出企業(yè)可以通過(guò)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率的增長(zhǎng)來(lái)預(yù)測(cè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，以及時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略，增強(qiáng)企業(yè)發(fā)展能力。王忠?guī)浐蛷堖\(yùn)建 （2011） 在研究中重點(diǎn)從不同財(cái)務(wù)關(guān)系人角度闡述營(yíng)運(yùn)能力分析的目的，企業(yè)所有者為了判斷資產(chǎn)安全性和盈利性，債權(quán)人是為了債券的保證程度，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者角度是為了優(yōu)化企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)的資產(chǎn)

14、周轉(zhuǎn)率。在提高營(yíng)運(yùn)能力研究中，王鳳蘭學(xué)者（2014）在加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理上給出了系統(tǒng)化的管理辦法，主要從信用角度提出建議，主要從信用額度和客戶(hù)信用管理提出對(duì)策。有關(guān)外國(guó)學(xué)者的研究中，Balkh Z T（2004）指出戴爾公司利用互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行存貨管理，利用互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)達(dá)到了零庫(kù)存。利用互聯(lián)網(wǎng)等信息技術(shù)進(jìn)行市場(chǎng)預(yù)測(cè)，制定庫(kù)存計(jì)劃。Chung（2010）在文章中指出利用信息系統(tǒng)對(duì)企業(yè)進(jìn)行存貨管理，能解決庫(kù)存管理的很多缺陷。目前許多學(xué)者的研究放在指標(biāo)的改進(jìn)上，本文參考眾多學(xué)者研究成果，重點(diǎn)放在存貨和應(yīng)收賬款的營(yíng)運(yùn)能力分析。目前許多學(xué)者的研究放在指標(biāo)的改進(jìn)上，本文參考眾多學(xué)者研究成果，重點(diǎn)放在存貨和應(yīng)收賬款的

15、營(yíng)運(yùn)能力分析。 3 3 李寧公司營(yíng)運(yùn)能力分析李寧公司營(yíng)運(yùn)能力分析 3.13.1 李寧公司概況李寧公司概況 王中帥，張運(yùn)建.淺談企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析J.商場(chǎng)現(xiàn)代化，2011.11， （666） 3 李寧體育用品公司成立于 1990 年，注冊(cè)資本 11667 萬(wàn)元，憑借李寧強(qiáng)大的個(gè)人影響力逐步擴(kuò)大李寧公司的知名度，李寧公司成功在 2004 年在香港證券交易所上市，是第一個(gè)國(guó)內(nèi)在香港上市的體育用品公司。2008 年李寧公司借助奧運(yùn)會(huì)極大促進(jìn)了企業(yè)的發(fā)展，是中國(guó)最大的體育用品公司，占據(jù)著巨大的市場(chǎng)份額?，F(xiàn)在李寧公司是一家多種品牌經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，除了主要品牌李寧之外，李寧公司控股上海紅雙喜、 全資收購(gòu)凱勝體育。

16、 還有心動(dòng)品牌 （Z-DO） 、 艾高品牌 （AIGLE） 、樂(lè)途品牌（LOTTO）等品牌。 在經(jīng)歷幾年飛速發(fā)展、擴(kuò)張之后，自 2011 年下半年起李寧公司的運(yùn)營(yíng)狀況出現(xiàn)明顯下滑，門(mén)店關(guān)閉、庫(kù)存積壓、利潤(rùn)下降等現(xiàn)象成為很?chē)?yán)重的問(wèn)題，突出表現(xiàn)在存貨和應(yīng)收賬款為主的營(yíng)運(yùn)能力分析管理上出現(xiàn)問(wèn)題。 3.23.2 李寧公司總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析李寧公司總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析 在 2008 到最近的幾年李寧公司通過(guò)增加門(mén)店，擴(kuò)張市場(chǎng)，占據(jù)了很大的銷(xiāo)售份額，規(guī)模迅速增大。然而 2012 年李寧公司出現(xiàn)了業(yè)績(jī)大幅虧損，嘗到了門(mén)店關(guān)閉，低價(jià)清理庫(kù)存的后果，這種運(yùn)營(yíng)致使李寧在營(yíng)運(yùn)能力分析管理存在很大問(wèn)題。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是

17、反映營(yíng)運(yùn)能力分析管理狀況的重要指標(biāo)， 總資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力反映的是總資產(chǎn)的利用效率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，創(chuàng)造收入的能力越強(qiáng)。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=總周轉(zhuǎn)額/平均總資產(chǎn) =銷(xiāo)售收入/平均總資產(chǎn) =流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重 表 3-1 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表 年份 2013 2012 2011 2010 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.97 1.01 1.29 1.59 （本數(shù)據(jù)是由作者通過(guò)香港證券交易所整理而來(lái)） 圖 3-1 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化表（本數(shù)據(jù)是由作者通過(guò)香港證券交易所整理而來(lái)） 從分解式看出，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率取決于兩大因素：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資022010201120122013總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)

18、率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 4 產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重。 根據(jù)表 3-1 和圖 3-1 可以清晰看出李寧公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈逐年下滑的趨勢(shì)，李寧公司在資產(chǎn)利用上的效率在降低，這樣就跟李寧公司現(xiàn)在利潤(rùn)下滑等問(wèn)題有一定的關(guān)系， 李寧公司在營(yíng)運(yùn)能力分析管理上存在一定的問(wèn)題。兩大影響因素中流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響會(huì)在下一章節(jié)進(jìn)行分析，下圖（圖 3-2）是李寧公司近年的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)圖。 圖 3-2 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)圖（本數(shù)據(jù)是由作者通過(guò)香港證券交易所整理而來(lái)） 圖 3-2 顯示出了李寧公司有著比較穩(wěn)定的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)， 流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重大約在 65%左右，因此資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不是使李寧公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的因素，資產(chǎn)利用率的下降主要因

19、素是流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響，在下面將會(huì)做詳細(xì)分析。 為了從整體上更多的研究李寧公司營(yíng)運(yùn)能力分析現(xiàn)狀，將李寧公司近幾年的存貨、 應(yīng)收賬款和銷(xiāo)售額數(shù)據(jù)做列示 （表 3-2） ， 并做出了線(xiàn)性變化圖 （圖 3-3） 。 表 3-2 銷(xiāo)售額、存貨和應(yīng)收賬款金額表 項(xiàng)目 2013 2012 2011 2010 存貨 942368.00 919580.00 1132970.00 805600.00 應(yīng)收賬款 1371240.00 2407100.00 2105590.00 1613160.00 銷(xiāo)售額 5824110.00 6676441.00 8928526.00 9478527.00 （本數(shù)據(jù)是由作者通

20、過(guò)李寧公司財(cái)務(wù)報(bào)表所整理而來(lái)） 圖 3-3 銷(xiāo)售額、存貨和應(yīng)收賬款變化圖（通過(guò)李寧公司財(cái)務(wù)報(bào)表所整理而來(lái)） 從以上圖表中我們就可以清晰看出李寧銷(xiāo)售額出現(xiàn)明顯下滑，尤其是0%20%40%60%80%100%2010201120122013流動(dòng)資產(chǎn) 非流動(dòng)資產(chǎn) 0.002000000.004000000.006000000.008000000.0010000000.002010201120122013銷(xiāo)售額 存貨 應(yīng)收賬款 5 2011-2012 年下滑幅度很大，然而伴隨著銷(xiāo)售額的下滑出現(xiàn)了應(yīng)收賬款和存貨增加的情況， 從這里我們一樣可以看出李寧公司營(yíng)運(yùn)能力分析中存貨和應(yīng)收賬款出現(xiàn)問(wèn)題，影響了公司銷(xiāo)

21、售情況，是業(yè)績(jī)下滑的原因，對(duì)于這兩個(gè)因素在下面章節(jié)會(huì)做詳細(xì)分析。 3.33.3 李寧公司的流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析李寧公司的流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析 流動(dòng)資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力分析主要是分析流動(dòng)資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效率，周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)兩個(gè)指標(biāo)都可以衡量流動(dòng)資產(chǎn)的效率。 企業(yè)的營(yíng)運(yùn)實(shí)際上是通過(guò)企業(yè)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換來(lái)實(shí)現(xiàn)的，但是流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)有不同的特點(diǎn)，企業(yè)的盈利主要是靠流動(dòng)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換，因此流動(dòng)資產(chǎn)管理是企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析管理的重要內(nèi)容。 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)。 =（產(chǎn)品銷(xiāo)售成本/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額）*（產(chǎn)品銷(xiāo)售凈額/銷(xiāo)售成本） =流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率*成本收入率 表 3-3 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表 年份 2013

22、2012 2011 2010 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.48 1.54 1.98 2.57 （本數(shù)據(jù)是由作者通過(guò)香港證券交易所整理而來(lái)） 圖3-4 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化表 （本數(shù)據(jù)是由作者通過(guò)香港證券交易所整理而來(lái)） 從公式看出，有兩大影響因素：流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率和成本收入率，流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率是真正反映了流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度， 成本收入率是流動(dòng)資產(chǎn)的利用效益，因此流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率才是真正的影響因素。 從圖 3-4（流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化表）直觀(guān)的看出，李寧公司流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年下滑，說(shuō)明了李寧公司在流動(dòng)資產(chǎn)上利用效率在下降，這也導(dǎo)致前面李寧公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降，會(huì)影響公司的盈利能力。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下

23、降就要分析它的影響因素，下圖就是兩大影響因素的變化： 賀利婧.對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)、應(yīng)收賬款、存貨周轉(zhuǎn)率的新探討J.內(nèi)蒙古科技與經(jīng)濟(jì)，2007-12， （23） ：23-24 052010201120122013流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 6 圖3-5 流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率和成本收入率變化 （通過(guò)香港證券交易所整理而來(lái)） 整體上看成本收入率是比較平穩(wěn)的，變化較小并沒(méi)有出現(xiàn)一直下降的現(xiàn)象，流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)的是一直下滑的趨勢(shì)，而 流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率=產(chǎn)品銷(xiāo)售成本/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 =（產(chǎn)品銷(xiāo)售成本/平均存貨）*（平均存貨/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額） =存貨周轉(zhuǎn)率*存貨構(gòu)成率 結(jié)合前面數(shù)據(jù)我們不

24、難看出，李寧公司存貨一直是增加的，因此是存貨周轉(zhuǎn)率的下降導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降，對(duì)此后面將會(huì)對(duì)存貨周轉(zhuǎn)率做詳細(xì)分析。 3.43.4 李寧公司的存貨營(yíng)運(yùn)能力分析李寧公司的存貨營(yíng)運(yùn)能力分析 存貨是企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析里面重要的項(xiàng)目，要做單獨(dú)分析，存貨周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)效率，最能反應(yīng)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析的能力。之前分析的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)管理出現(xiàn)的問(wèn)題原因也是與存貨相關(guān)的。 存貨周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售成本/平均存貨余額 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率 表 3-4 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)表 公司名稱(chēng) 2013 2012 2011 2010 李寧 104 89 72 52 安踏 59 51 38 36 匹克 81 80 49

25、 38 （本數(shù)據(jù)是由作者通過(guò)香港證券交易所整理而來(lái)） 從表中看出存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)李寧不管是自身逐年增加而且增幅很大， 而且在和安踏、匹克對(duì)比中也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于這兩家企業(yè)，這表明李寧爆出庫(kù)存加壓的嚴(yán)重問(wèn)題確實(shí)存在管理不善的問(wèn)題，安踏在這方面超過(guò)李寧很多。 00.511.522.52010201120122013流動(dòng)資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率 成本收入率 7 圖 3-6 存貨周轉(zhuǎn)率變化表（本數(shù)據(jù)是由作者通過(guò)香港證券交易所整理而來(lái)） 存貨周轉(zhuǎn)率的降低將會(huì)占用大量營(yíng)運(yùn)能力分析，降低資產(chǎn)使用效率，導(dǎo)致企業(yè)效益的下降。經(jīng)過(guò)分析李寧公司出現(xiàn)庫(kù)存問(wèn)題主要是近年來(lái)企業(yè)擴(kuò)張規(guī)模，增加門(mén)店等導(dǎo)致生產(chǎn)過(guò)多產(chǎn)品，然而銷(xiāo)售不暢，前景預(yù)計(jì)過(guò)于樂(lè)

26、觀(guān)，導(dǎo)致了存貨管理出現(xiàn)問(wèn)題。 李寧公司的產(chǎn)品設(shè)計(jì)品種少而且大批量生產(chǎn)不適應(yīng)現(xiàn)代消費(fèi)需求也同樣造成了存貨滯銷(xiāo)。 3.53.5 李寧公司的應(yīng)收賬款營(yíng)運(yùn)能力分析李寧公司的應(yīng)收賬款營(yíng)運(yùn)能力分析 應(yīng)收賬款是企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析非常重要的項(xiàng)目， 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反應(yīng)企業(yè)時(shí)期內(nèi)的平均收款速度。 應(yīng)收賬款的出現(xiàn)能使企業(yè)增加銷(xiāo)售， 減少庫(kù)存積壓等優(yōu)點(diǎn)，但是過(guò)度的應(yīng)收賬款也會(huì)減少現(xiàn)金的短缺，有很大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 表 3-5 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)表 公司名稱(chēng) 2013 2012 2011 2010 李寧 89 98 76 51 安踏 38

27、34 26 19 匹克 135 127 66 63 （本數(shù)據(jù)是由作者通過(guò)香港證券交易所整理而來(lái)） 從表中不難看出李寧公司應(yīng)收賬款的周期呈上升趨勢(shì)， 因此李寧在應(yīng)收賬款的管理上存在很大問(wèn)題，應(yīng)收賬款賬期的增長(zhǎng)勢(shì)必加大營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)壓力，增加壞賬損失和收賬費(fèi)用，降低資產(chǎn)流動(dòng)性。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)低于匹克公司，但和安踏相比，遠(yuǎn)高于安踏的回款天數(shù)，應(yīng)收賬款的管理李寧做的遠(yuǎn)沒(méi)有安踏好，這也可能是安踏一度超越李寧的因素。 05102010201120122013存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 8 圖3-7 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變化表 （本數(shù)據(jù)是由作者通過(guò)香港證券交易所整理而來(lái)） 從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不斷下降而且應(yīng)收賬

28、款金額增長(zhǎng)可以看出李寧公司在應(yīng)收賬款管理上存在問(wèn)題， 經(jīng)過(guò)分析這與李寧在批發(fā)為主的營(yíng)銷(xiāo)渠道和比較寬松的信用政策有很大關(guān)系， 在 2013 年李寧對(duì)這些做了一定改變， 也產(chǎn)生了積極作用。 3.6 存貨和應(yīng)收賬款營(yíng)運(yùn)能力的影響因素分析 前面章節(jié)對(duì)李寧公司營(yíng)運(yùn)能力個(gè)指標(biāo)進(jìn)行的分析表明李寧公司主要在存貨和應(yīng)收賬款項(xiàng)目存在一定問(wèn)題，針對(duì)這兩項(xiàng)重要資產(chǎn)本節(jié)要進(jìn)行進(jìn)一步分析，找出主要影響因素。 3.6.1 存貨周轉(zhuǎn)率的影響因素分析 存貨周轉(zhuǎn)率主要受銷(xiāo)售成本和平均存貨余額的影響， 銷(xiāo)售成本的降低或存貨平均余額的增加都能使存貨周轉(zhuǎn)率降低。 圖 3-8 銷(xiāo)售成本變化表（本數(shù)據(jù)是由作者通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表所整理而來(lái)） 從圖

29、中看出銷(xiāo)售成本呈下降的趨勢(shì)，2013 年大幅度下降跟李寧公司業(yè)務(wù)調(diào)整有關(guān)， 此處不做分析。 參考相關(guān)資料， 能知道這是因?yàn)槔顚幑敬嬖阡N(xiāo)售不暢，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本降低造成整體上銷(xiāo)售成本的下降。 024682010201120122013應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 0.001000000.002000000.003000000.004000000.005000000.006000000.002010201120122013銷(xiāo)售成本銷(xiāo)售成本 銷(xiāo)售成本 9 圖 3-9 存貨余額變化表（本數(shù)據(jù)是由作者通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表所整理而來(lái)） 存貨呈現(xiàn)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，使存貨積壓的問(wèn)題，李寧公司存貨積壓主要反映在

30、服裝和鞋類(lèi)產(chǎn)品，尤其是鞋類(lèi)產(chǎn)品存在嚴(yán)重積壓。因此本文將對(duì)李寧的存貨尤其是鞋類(lèi)存貨提出管理建議。 3.6.2 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的影響因素分析 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率主要受賒銷(xiāo)收入凈額和應(yīng)收賬款平均余額影響， 賒銷(xiāo)收入凈額是企業(yè)的商業(yè)秘密，不會(huì)公開(kāi)，一般用銷(xiāo)售收入凈額代替計(jì)算。 圖 3-10 銷(xiāo)售收入凈額變化表（本數(shù)據(jù)是由作者通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表所整理而來(lái)） 李寧公司銷(xiāo)售收入凈額有下降趨勢(shì)，整體是比較平穩(wěn)的，2013 年李寧公司因調(diào)整業(yè)務(wù)有大幅下降，不能作為周轉(zhuǎn)率下降的原因。因此整體上銷(xiāo)售收入對(duì)李寧應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降有較小影響，不做重點(diǎn)分析。 圖 3-11 應(yīng)收賬款余額變化表（本數(shù)據(jù)是由作者通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表所整理而來(lái)）

31、 應(yīng)收賬款整體呈現(xiàn)增加的趨勢(shì)， 2013年因公司重大調(diào)整所致下降不做分析，應(yīng)收賬款增加就會(huì)導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的下降。信用管理的不足，賬期的長(zhǎng)短都可能導(dǎo)致應(yīng)收賬款的增加，這些因素都需要李寧公司的重視。 0.002000000.002010201120122013存貨余額存貨余額 存貨余額 020000000400000002010201120122013銷(xiāo)售收入凈額銷(xiāo)售收入凈額 銷(xiāo)售收入凈額 0.002000000.004000000.002010201120122013應(yīng)收賬款余額應(yīng)收賬款余額 預(yù)收賬款余額 10 4 4 李寧公司營(yíng)運(yùn)能力的整體評(píng)價(jià)及對(duì)策建議李寧公司營(yíng)運(yùn)能力的整體評(píng)價(jià)及對(duì)策建議

32、 4.1 營(yíng)運(yùn)能力的總體評(píng)價(jià) 李寧公司近幾年出現(xiàn)嚴(yán)重庫(kù)存積壓、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)緩慢、利潤(rùn)降低等現(xiàn)象，讓人們開(kāi)始懷疑李寧公司的營(yíng)運(yùn)能力。 通過(guò)前面章節(jié)對(duì)李寧公司主要營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)的分析，李寧公司的整體營(yíng)運(yùn)能力雖然在行業(yè)中仍然領(lǐng)先大部分企業(yè)，但從2010 年開(kāi)始表現(xiàn)出下滑的趨勢(shì)，而且到 2013 年末并沒(méi)有出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的跡象，可以看出李寧公司的營(yíng)運(yùn)能力的下降，和安踏、匹克這樣的企業(yè)相比已經(jīng)沒(méi)有優(yōu)勢(shì)而言。尤其在存貨和應(yīng)收賬款的營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)分析中發(fā)現(xiàn)，在這兩個(gè)重要項(xiàng)目中李寧公司的營(yíng)運(yùn)管理有待改善， 逐漸降低的周轉(zhuǎn)率表明了李寧公司資產(chǎn)的利用效率在降低，進(jìn)而會(huì)影響公司的盈利能力和償債能力。李寧復(fù)出之后，著手變革，管

33、理層人員的更換，銷(xiāo)售渠道變革，供應(yīng)鏈的改善等等。李寧公司發(fā)出了提高公司營(yíng)運(yùn)能力的信號(hào)，但數(shù)據(jù)并沒(méi)有很多好轉(zhuǎn)，仍有很多問(wèn)題需要解決。 4.2 對(duì)策建議 本文針對(duì)在營(yíng)運(yùn)能力分析中李寧公司存在的問(wèn)題，結(jié)合李寧公司現(xiàn)有環(huán)境和政策，參考眾多文獻(xiàn)的研究成果提出許多建議。影響李寧公司營(yíng)運(yùn)能力的因素有很多，本文將從以下幾個(gè)重點(diǎn)給出建議。 4.2.1 利用營(yíng)銷(xiāo)手段，提高銷(xiāo)售收入 銷(xiāo)售收入最能反映企業(yè)利用資產(chǎn)產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)的成果， 銷(xiāo)售收入的提高會(huì)使企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的加強(qiáng)，使企業(yè)銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)速度高于總資產(chǎn)增長(zhǎng)速度，從而增強(qiáng)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力。 李寧公司現(xiàn)在的市場(chǎng)定位是強(qiáng)勢(shì)終端、進(jìn)占高端和堅(jiān)實(shí)低端，現(xiàn)在李寧采取了更多的個(gè)性化設(shè)計(jì)

34、， 避免產(chǎn)品同質(zhì)化， 退出非盈利市場(chǎng)等舉措有了一定的成效，但李寧的銷(xiāo)售額仍然在下降。建議李寧公司準(zhǔn)確定位消費(fèi)人群，針對(duì)各消費(fèi)年齡營(yíng)銷(xiāo)，避免使用“90 后，讓改變發(fā)生”這樣讓消費(fèi)人群?jiǎn)适У臉?biāo)語(yǔ)宣傳。李寧公司的細(xì)分市場(chǎng)仍然需要準(zhǔn)確劃分，要和匹克、安踏有所區(qū)別。李寧公司的定價(jià)策略上要謹(jǐn)慎提價(jià)，2010 年的盲目提價(jià)使李寧喪失了大量?jī)r(jià)格敏感消費(fèi)者。總之李寧公司要運(yùn)用市場(chǎng)增加銷(xiāo)售，這樣能更好提高營(yíng)運(yùn)能力。 4.2.2 建立應(yīng)收賬款管理體系，加快應(yīng)收周轉(zhuǎn)速度 李寧公司應(yīng)收賬款管理上存在收賬期長(zhǎng)，周轉(zhuǎn)慢，而且金額一直在增長(zhǎng)等問(wèn)題，針對(duì)李寧應(yīng)收賬款存在的問(wèn)題，本文建議李寧應(yīng)建立應(yīng)收賬款的管理體系。 11 建立

35、一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)能減少低信用客戶(hù)掛賬、壞賬發(fā)生、降低收賬費(fèi)用，從而降低應(yīng)收賬款管理成本，增加周轉(zhuǎn)速度，增強(qiáng)盈利能力。 第一，要有信用管理，考核客戶(hù)的信用等級(jí)，根據(jù)信用考核級(jí)別設(shè)定欠款額度，對(duì)信用不良的客戶(hù)嚴(yán)格不予賒銷(xiāo)，既能保證銷(xiāo)售又不影響賬款收回。要有專(zhuān)門(mén)的考核機(jī)制，對(duì)信用下降的企業(yè)減少賒銷(xiāo)額度。李寧公司上下游都有很多合作伙伴，李寧的渠道復(fù)興計(jì)劃加入了 90%的經(jīng)銷(xiāo)商，李寧公司就需要嚴(yán)格考核經(jīng)銷(xiāo)商的信用情況以及公司財(cái)務(wù)狀況， 對(duì)信用不好和公司財(cái)務(wù)狀況惡化的經(jīng)銷(xiāo)商要嚴(yán)格審核，增加約束。 第二，要做好監(jiān)督應(yīng)收賬款的收回，可以采用賬齡分析法來(lái)管理，根據(jù)賬齡長(zhǎng)短來(lái)針對(duì)不同客戶(hù)制定收款政策，而對(duì)于已經(jīng)逾期的賬款

36、也要按時(shí)間劃分，看是否形成了壞賬，也要加快催收。財(cái)務(wù)部門(mén)或者是專(zhuān)門(mén)的應(yīng)用管理部門(mén)要定期劃分賬齡，針對(duì)有款好的企業(yè)可以放寬政策，促進(jìn)銷(xiāo)售，針對(duì)賬齡長(zhǎng)，信用不好的客戶(hù)李寧公司要嚴(yán)格管理，及時(shí)催收，針對(duì)劃分為壞賬的款項(xiàng)也要催收而且不要在進(jìn)行賒銷(xiāo)。 第三，要有專(zhuān)門(mén)的收款政策，劃分責(zé)任，銷(xiāo)售部門(mén)要負(fù)責(zé)，對(duì)出現(xiàn)逾期欠款的行為及時(shí)處理，確保應(yīng)收賬款的收回。李寧公司要針對(duì)應(yīng)收賬款問(wèn)題對(duì)渠道和合作伙伴嚴(yán)格要求，制定雙方都適宜的收款政策。 另外，在李寧公司應(yīng)收賬款過(guò)多，影響現(xiàn)金流的情況下，可以采用加速應(yīng)收賬款變現(xiàn)，利用應(yīng)收進(jìn)行融資的方法，應(yīng)收賬款作為一項(xiàng)資產(chǎn)，李寧公司可以將其抵押或者出售，從而加快周轉(zhuǎn)。 4.2.

37、3 加強(qiáng)存貨管理，提高存貨周轉(zhuǎn)率 李寧公司在存貨的管理上需要加以改進(jìn)， 李寧已經(jīng)從批發(fā)為主轉(zhuǎn)變?yōu)橐粤闶蹫橹鞯匿N(xiāo)售模式，本文還有以下建議： 第一，李寧應(yīng)加強(qiáng)存貨的預(yù)算管理，建立全面的預(yù)算管理體系，加速就存貨的處理的同時(shí)要做好新產(chǎn)品的銷(xiāo)售預(yù)算，避免生產(chǎn)過(guò)剩。建立預(yù)算體系就是從需求預(yù)測(cè)出發(fā)，李寧公司主營(yíng)運(yùn)動(dòng)服裝和鞋類(lèi)，首先要做好市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)，李寧仍讓有很多舊庫(kù)存需要處理，要考慮好新舊產(chǎn)品的市場(chǎng)份額。以市場(chǎng)為導(dǎo)向，根據(jù)需求制定采購(gòu)計(jì)劃，配合供應(yīng)鏈和銷(xiāo)售管理實(shí)現(xiàn)周轉(zhuǎn)加速，李寧公司需要建立一個(gè)這樣全面的預(yù)算體系。 第二， 李寧應(yīng)建立以市場(chǎng)需求為驅(qū)動(dòng)的供應(yīng)鏈管理體系， 根據(jù)市場(chǎng)需求決定生產(chǎn)，減少盲目生產(chǎn)。李

38、寧公司采用 SAP 軟件，供應(yīng)鏈系統(tǒng)已經(jīng)很先進(jìn)，在 2013年李寧實(shí)行了“訂貨+快速補(bǔ)貨+快速反應(yīng)”這樣的銷(xiāo)售模式，要充分利用現(xiàn)代信 12 息化的特點(diǎn)增加反應(yīng)速度。但是李寧公司需要加強(qiáng)系統(tǒng)的管理和反應(yīng)力，在智能化方面向耐克這樣的企業(yè)學(xué)習(xí)。 李寧公司在供應(yīng)鏈上存在只向下游延伸到了零售商，但是向上游沒(méi)有到供應(yīng)商，李寧公司需要完善供應(yīng)鏈體系，確保供應(yīng)采購(gòu)的安全。 第三，李寧公司應(yīng)建立一個(gè)快速反應(yīng)的信息系統(tǒng)，可以把消費(fèi)者消費(fèi)導(dǎo)向，門(mén)店銷(xiāo)售情況迅速向總部反映，可以使區(qū)域內(nèi)存貨及時(shí)流動(dòng)，減少存貨成本，合理控制存貨貨量，將減少庫(kù)存積壓。現(xiàn)代信息技術(shù)的發(fā)展早已融入企業(yè)，李寧公司要充分利用信息化，針對(duì)細(xì)分市場(chǎng)和

39、區(qū)域市場(chǎng)建立快速反應(yīng)的信息系統(tǒng)，反應(yīng)消費(fèi)者的需求和銷(xiāo)售情況，這樣可以及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品投放，對(duì)存貨周轉(zhuǎn)加快減少庫(kù)存積壓有重大作用。 第四，建立合理的內(nèi)部控制體系，定期盤(pán)點(diǎn)存貨，確定賬實(shí)相符，相互監(jiān)督和制約。 關(guān)于存貨內(nèi)控的建立是要規(guī)范化的實(shí)行李寧公司建立的各種體系和管理模式，減少管理過(guò)程中決策失誤，信息錯(cuò)誤的情況，良好的內(nèi)控可以使整個(gè)企業(yè)相互反映的各種信息真實(shí)準(zhǔn)確，對(duì)公司制定預(yù)算、采購(gòu)和銷(xiāo)售有重要作用。 13 結(jié)束語(yǔ)結(jié)束語(yǔ) 通過(guò)對(duì)李寧營(yíng)運(yùn)能力系統(tǒng)化的分析， 從個(gè)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)中找出李寧公司存在的問(wèn)題，運(yùn)用營(yíng)運(yùn)能力的分析體系發(fā)現(xiàn)李寧公司銷(xiāo)售收入，存貨和應(yīng)收賬款三個(gè)因素是李寧公司營(yíng)運(yùn)能力下降的主要原因。銷(xiāo)

40、售收入的下降，表現(xiàn)出在運(yùn)用資產(chǎn)方面效率的降低，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，而導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的主要原因是流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度慢導(dǎo)致的， 流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力降低最終原因是存貨管理不善導(dǎo)致的。 最終是李寧公司存貨和應(yīng)收賬款兩個(gè)主要資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的下降使李寧公司整體營(yíng)運(yùn)能力降低。最后針對(duì)主要因素，提出了加強(qiáng)存貨和應(yīng)對(duì)收賬款管理的措施建議，希望對(duì)提高營(yíng)運(yùn)能力起到一定作用。 14 致謝致謝 論文經(jīng)過(guò)選定題目、查找文獻(xiàn)資料、開(kāi)題報(bào)告、撰寫(xiě)論文和在老師的悉心指導(dǎo)下最終完稿， 在這個(gè)過(guò)程中付出了很多努力， 克服了很多困難， 也收獲良多，為自己的畢業(yè)增添了許多精彩回憶。 論文的完成首先要感謝李淑琴老師給與了極大的幫助，在寫(xiě)作過(guò)程中全程指導(dǎo)。論文的寫(xiě)作也得到了許多同學(xué)幫我查找資料，給予了很大的支持，在這里表示非常的感謝。 最后，感謝劉媛輔導(dǎo)員和