政府引導基金及平滑基金方案說明(二稿)

1、招商銀行和金資本政府引導基金方案一、城市發(fā)展基金（一）、城市發(fā)展基金簡介1、涵義：城市發(fā)展基金一般是由政府主導商業(yè)銀行推動、社會其他投資方參與的基金，能夠實現(xiàn)多元化的融資，走出一條多方參與城鎮(zhèn)化建設的新路子。2、目標客戶：各級地方政府部門、財政部、發(fā)改委等。3、客戶需求點：財政壓力較大，資金來源單一，債務負擔過重，城市發(fā)展較為急迫需要融資的，需要進行地方債務置換的政府部門。4、項目篩選：政府平臺的表內外融資、城投債、地方政府債等。5、我方能夠提供的服務：尋找資金,作為基金管理人設計基金結構,串聯(lián)項目各方高效達成合作。6、基金結構:基金采用優(yōu)先劣后分層結構化設計，以銀行理財資金等作為優(yōu)先級，地方

2、政府及其他機構資金作為劣后，劣后資金為優(yōu)先級資金提供資金擔保，保障本金收益，資金參與交通、鐵路、水利等項目，原則上要求納入政府的財政預算，出具相關的人大協(xié)議。（二）、 城市發(fā)展基金交易結構說明:該基金為有限合伙型基金,(GP和LP分別認繳出資),投資領域以城市發(fā)展相關產業(yè)項目為主,包括城市區(qū)域功能規(guī)劃開發(fā)、產業(yè)基地建設、城市發(fā)展固定資產投資、基礎設施建設投資等。（三）、交易要素1、基金類型：契約型或有限合伙制 。2、基金規(guī)模：30億元 。3、基金存續(xù)期限：5+3年。解釋：“5”指基金的存續(xù)期是5年，5年內資金是不得退出的，“3”指資金的退出時間是分三年退出的。4、基金投資人：劣后級：政府旗下的

3、某公司出資6億元。優(yōu)先級：招商銀行以理財資金通過資管計劃出資24億元。 優(yōu)先級、劣后級的解釋：優(yōu)先級獲得固定收益，優(yōu)先級的收益由劣后級資金來保障優(yōu)先級本金和利息的安全。 5、基金管理人：和金資本作為城市發(fā)展基金的管理人負責基金投資、投后管理、退出、結算工作，收取一定比例的管理費。6、基金收益分配方式：存續(xù)期安排外部評級AA企業(yè)以溢價款的方式支付招商銀行理財資金收益。 7、基金退出方式： 投資后第6、7、8三年XX平臺公司分期受讓我行持有的基金股權，每年受讓比例為分別為20%、30%、50%。 8、基金增信措施（1）外部評級AA級以上企業(yè)受讓優(yōu)先級投資人持有的份額，實現(xiàn)我行理財資金的退出；（2）

4、該市政府（或具有行政管理職能的事業(yè)單位）作為購買主體，平臺公司或項目公司作為承接主體，簽訂購買服務協(xié)議，政府購買服務費足額覆蓋我行投資本益；平臺公司或項目公司通過招投標流程競得該項目；（3）本購買服務項目應納入該市購買服務指導性目錄；（4）本購買服務支出應納入財政預算或納入中長期財政預算；（5）招商銀行對政府購買服務費的支付設置資金監(jiān)管。 二、平滑基金（一）、平滑基金簡介1、涵義：平滑基金是由政府主導的，由民間資本或國有資本參與成立股權基金，為實現(xiàn)地方債務平穩(wěn)周轉，而進行地方債務置換或參與地方PPP項目等實行的一項創(chuàng)新金融工具。2、平滑基金業(yè)務優(yōu)勢（1）、降低政府融資成本。用低成本、長期限的平

5、滑基金，定向置換高成本、短期限的存量債務，降低了政府融資成本和債務流動性風險。（2）、減輕了政府還貸壓力。平滑基金規(guī)模通常較大，期限在5年左右，而且可以實現(xiàn)二次平滑，優(yōu)化了債務期限結構，緩解了償債壓力。（3）增強了政府資金的造血功能，存量債務置換騰出了償債資金，一方面可以加大對市級重點公益性項目建設的投入，另一方面可以充分發(fā)揮杠桿效應，撬動更多社會資源。（4）、發(fā)揮財政金融的協(xié)同效應。財政投入通過金融杠桿發(fā)揮“四兩撥千斤”作用，放大政策效應。 （二）、平滑基金業(yè)務開展1、業(yè)務參與方構成。政府出資的平臺公司作為一般合伙人，然后由銀行通過資管計劃、信托計劃、基金子公司資管計劃（如招商財富基金子公司

6、）出資作為有限合伙人，同時找到一些比較不錯的基金管理管理方（如和金資本）作為一般合伙人或管理合伙人，三方共同成立合伙基金。以合伙基金的名義為項目（地方政府平臺公司或PPP項目）提供委托貸款，償還前期的融資并解除抵押物，以獲得新增的低息長期貸款。2、潛在合作機構：有政府債務到期需要償還但是政府資金比較緊張的政府機構。3、潛在合作項目（1）、置換地方債務。地方政府的諸如垃圾處理、污水處理、收費權明確或者借款時政府已經明確還款來源的項目“優(yōu)質債務”進行展期和置換。 為地方政府前些年以高利率融入，有強烈提前償還意愿的債務進行置換，置換成期限長或者利率低的債務。（2）、由于PPP項目實際落地需要各地方政

7、府向發(fā)改委進行報備， 然后在財政部入庫。由于PPP項目政府資金落地時間比較長，為了項目的推進，部分地方政府會選擇平滑基金的資金進行用款。（三）、平滑基金項目風控盡調1、在項目前期盡調過程要考慮市場風險（經濟體系的系統(tǒng)性風險）、政策性風險（政策變動，所投項目貶值，不能正常開展等）、政府違約風險，項目的退出機制是否安全等因素。具體考察因素如下：考察因素考察標準考察評估備注政治穩(wěn)定性1、領導任期能否涵蓋項目運行期間；2、是否有明確對接人員及聯(lián)系方式，對接人員的級別，對接政府的級別。項目融資項目的融資總額以及優(yōu)先劣后的杠桿比例，確認相關投資標的，政府是否有相關政策支持補貼等。經濟發(fā)展趨勢當?shù)谿DP情況

8、是否最近三年在持續(xù)增長，當?shù)氐漠a業(yè)結構等項目權益政府指定機構與政府的關系，相關的證明文件，項目是否有資產產權或處置權。項目建設及退出項目退出資金是否為政府財政預算資金，確定保障本金及收益的退出方式。說明：平滑基金一般會有政府兜底承諾或者財政背書，金融機構和社會資本看重的就是政府信用。2、地方債務分析項目針對地方債務結構、債務余額，融資平臺資產質量等進行市場盡調政府級次政府債務主要類別省級外債、國債轉貸、社?；鹑笨?、對下級政府債務的擔保等市級用于市政建設的國內金融機構的借款、國債轉貸、外債、專項借款、社會保障基金缺口等縣級基礎建設貸款、拖欠工資、教育負債、向單位和個人的借款等鄉(xiāng)級公共實業(yè)負債、

9、拖欠工資鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)債務兜底、農村合作基金會專項借款等說明：由于縣、鄉(xiāng)兩級財政債務體量相對較小，而平滑基金的體量較大，故業(yè)務的重點一般放在市級、省級3、地方債務調研內容債務分類有償還責任的債務有擔保責任的債務其他相關債務債務額所占比重債務風險程度償債能力說明：地方債務通常分為三類，一類債務、二類債務、三類債務，即政府有償還責任債務、有擔保責任債務，相關債務。平滑基金針對的一般是一類債務。（三）、交易結構投資結構說明：平滑基金中，政府平臺公司一般持有劣后份額，銀行等持有優(yōu)先份額。同時，銀行等金融機構投資一般會選擇資管計劃或者信托等方式來注資并持有份額。基金設立完畢后，然后再與借款人（招商銀行）確定借

10、款意向和委托貸款意向，最終投資于政府債務項目。（四）、交易要素1、基金類型：契約型2、基金規(guī)模：50億元，其中優(yōu)先級規(guī)模不超過40億元，劣后級規(guī)模不低于10億元3、基金杠桿比例：4:1（即招商銀行出資優(yōu)先級資金40億，政府機構出資劣后級資金10億）4、基金存續(xù)期限：自首筆資金提用開始計算，期限3年。5、 基金管理人：和金資本作為平滑基金的管理人負責基金投資、投后管理、退出、結算工作，收取一定比例的管理費。同時招商銀行可作為雙GP，對基金承擔管理職責。6、基金收益分配方式：基金存續(xù)期內按季分配收益，收益分配日為每季末月21日，遇節(jié)假日順延。7、基金退出方式：單筆項目到期時,由該市財政在當年財政預算支出中撥款給項目債務申請人用于支付資管計劃本息。單筆項目到期時，資金逐筆退出,不做循環(huán)投資。資管計劃到期時，基金管理人專項資管計劃合同約定優(yōu)先分配我行本金及剩余收益，保障我行資金的安全退出。8、基金增信措施：（1）招行對資管計劃擬投項目具有一票否決權；（2）資管計劃擬投項目均為該市政府負有償還責任的政府一類債務；（3）該市財政局向我行出具將我行投資本金及收益納入財政預算或確認新債務相應納入一類債務的函。解釋：地方債務分為三類：第一類是政府負有償還責任的債務，第二類是政府負有擔保責任的或有債務，第三類是政府負有一定救助責任的