全球視野中的金融創(chuàng)新_動向與趨勢

1、全球視野中的金融創(chuàng)新：動向與趨勢摘要：目前，全球金融創(chuàng)新的最新動向包括金融機構的創(chuàng)新、金融產 品與效勞的創(chuàng)新、金融監(jiān)管的創(chuàng)新等。根據世界金融業(yè)的開展趨勢， 我國金融業(yè)必須迅速調整經營管理理念和開展戰(zhàn)略，積極推進金融工 具、金融技術、金融效勞工程與效勞方式、金融體系、金融監(jiān)管、金 融制度的創(chuàng)新。關鍵詞：金融創(chuàng)新/金融監(jiān)管/金融效勞/金融產品廣義的金融創(chuàng)新泛指金融領域出現的、 有別于既往的新業(yè)務、新 技術、新工具、新機構、新市場與新制度安排。金融創(chuàng)新的原動力在 于通過引進新的金融要素或者將已有的金融要素進行重新組合，開發(fā)新的金融功能，滿足實體經濟開展的在需求，并提高為實體經濟效勞 的效率。因此，隨

2、著經濟增長方式從簡單粗放、高資源消費的低效率 經濟增長方式轉向兼顧經濟社會協(xié)調開展與資源節(jié)約、環(huán)境保護的循 環(huán)經濟開展模式，以與全球經濟一體化、金融業(yè)更加開放和競爭更為 劇烈的現實，世界圍的金融創(chuàng)新出現了新的動向和趨勢。一、金融機構創(chuàng)新1.金融機構之間的業(yè)務界限越來越模糊，但整合所有業(yè)務的金融 集團可能被整合度較低規(guī)模不一定小的金融集團所取代近年來，為了在劇烈的市場競爭中尋求開展并提高綜合實力，銀 行、證券、保險、基金等金融機構都在不斷拓展自身的業(yè)務圍。金融 機構之間的業(yè)務界限日益模糊，世界圍的金融集團越來越多，表1顯 示了 1995年和2000年在全球排名前 50名、100名、250名、50

3、0名 的金融機構中金融集團的所占比例，以與這些金融集團持有資產所占 比例。表1的數據說明，2000年全球大型金融機構的集團化程度遠 高于1995年。行圭#的金弟團蚊入鉤竝(««)«« 枚人.8.20%(»fT >冷利 患悅人 +7.M)%廠保監(jiān)業(yè)»W人,2.70»翼宜牧人.110%保處圭與的令團牧入(*fr)辛科鬼 牧人f鍛葉)凈擁金 收人*23»MEX ilJWfe(«Hf以晶牧人020*促靈業(yè)表1全球金慰機構混業(yè)繪營相關數據H序5 _ _.:MOO 全球樣本|資廣想i _蠢葩由 資產規(guī)橫 五如最

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5、amp;fihuUkrm1* J一 Zaihii ar)d M. Zphiiin "003)* Bank (iiintlidaii(Mh Intrma.tioili 加1甘阿)1 詢kw： 丁咱d薛 iuid JnipHrdli<rrv* fnr Finimvhd Rink, I MF Wurkin Paper * P7&3/158.(犠秤)嘩棚金Ct入*X4O9t費料來源:Schirh. S Jind A. KillLvht2004)/"Tli p#srhrmanr« of i'in&ncuiL <rfT»uj

6、87; in the Record DifGmih lnvirnr»m« FidanniHl Market l!*n(i* 畀e 1W, Mmirh.圖1全球26家大型金靈箕團酸至2003年的收入構成如果說，表1通過全球大型金融機構集團化程度不斷提高的事實，說明金融機構之間的業(yè)務界限越來越模糊、混業(yè)經營程度越來越高，圖1那么通過分析全球26家由銀行主導的大型金融集團和由保險 公司主導的大型金融集團在2003年年底的收入構成，顯示出“核 心業(yè)務依然是這些金融集團收入的主要來源；與此同時，“非核心業(yè)務活動收入所占比重也相當可觀。 由保險公司主導的金融集團的“非核心業(yè)務活動收入占

7、所有收入的比重已經到達27%總的來說，金融機構之間業(yè)務界限越來越模糊的趨勢不太可能會 放緩，金融機構之間的相互依存和相互聯系將更加緊密。截至2005年底，超過半數的主要國家采取了混業(yè)經營的模式，其中采用銀行、 證券、保險三者混業(yè)經營模式的國家到達 35.9%。但最近的研究顯示， 整合所有業(yè)務的金融集團的效率并不如以前想象的那么大。Schich和Kikuchi在分析了并購銀行和大型金融集團收入類別的開展趨勢 后得出的結論是：雖然金融集團總體而言在經濟蕭條時期非常具有韌 性，但證據說明還是有許多金融集團經營的非核心業(yè)務對總體收入的 奉獻并不大。此外，僅有少量的金融集團在其核心業(yè)務收入面臨壓力 時，

8、可以從非核心業(yè)務收入的增加中得到補充，也就是說，當金融集 團最需要多元化收益的時候，并沒有從非核心業(yè)務中得到希望得到的 收益見表2。2001-2003年不間的收入類型對金融篥團總收入的奉獻與上一毎比擬的變動方向一_ _ _ _ _ 一 _ _ 一一 _<_ _傑附JftW/llffWJ?曲爲3擰血閑RJM 挾心妙祈魁毎和冊助掙利息收人伽3金收人心M利測網加收人UM >3QM予主的曲 一 1/ECttfeWl1*f=41否否WaIN KttrMi*+Mrt.H.+ /-否SV就并林二：鍛和士*+勞堆牌TSH-|-+*捽怙阱啄倒fc*lik+/-0*否|t(WP 】Srih“一 .1

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12、書中扣除資料球3S：SchHii 樂 ami A. Kikuchi |2OO4), Fre Prrfonnrtir* 屛 t'irMJt*：iJ bi*>up in ihr Hecc皿 Mflvuh bln、i«rHBe*/ 01Finn nr ini Ma/kri Tn*n(k 'o. M6. Vn'h.而且，一些廣為人知的案例說明一些金融集團開始將它們的非核 心業(yè)務別離出去。例如，2003年信貸伊士賣出其保險業(yè)務的一局部； 2005年，通用汽車公司GM分拆旗下財務公司GMA的房地產按揭貸 款業(yè)務。但另一方面，產品種類有限、整合度較低 規(guī)模不一定小 的

13、金融集團卻在最近取得了一些成功。 因此在未來，整合所有業(yè)務的 金融集團可能被產品種類有限、整合度較低規(guī)模不一定小的金融集 團所取代。2.銀行體系的并購和分拆同時成為主題近二十年來，資本市場的迅速成長、投融資途徑的增加和非銀行 金融機構的開展使傳統(tǒng)銀行業(yè)務在金融業(yè)的市場份額不斷下降，銀行的金融中介作用削弱。為此，許多銀行通過并購重組來擴大市場份額 和業(yè)務領域，以獲得規(guī)模經濟效應、圍經濟效應和改良管理效率等。 經濟全球化、金融資本國際化又進一步刺激了銀行并購活動的開展， 持續(xù)不斷的并購一直是世界圍銀行業(yè)開展的主旋律。世界圍最新的銀行體系并購案例是日本三菱聯合金融控股集團下屬的東京三菱銀行 與日本聯

14、合金融控股集團旗下聯合銀行于 2006年1月1日正式合并， 掛牌成立三菱東京聯合銀行。世界圍的銀行并購呈現出強強并購、 跨行業(yè)并購、跨國并購上升 的特征。1強強并購。例如三菱東京聯合銀行以190萬億日元約合 1.6萬億美元的身價超越總資產約1.55萬億美元的美國花旗銀行集 團，成為世界銀行業(yè)新“首富，其賬戶總數高達 4000萬個，存款 余額高達100萬億日元；2跨行業(yè)并購。美國、英國、荷蘭、德國、法國、意大利、西班牙更是出現了提供所有類型金融效勞的“金融百貨店，即所謂的全能銀行(或稱“一站式銀行)；(3)跨國并購。 例如法國巴黎銀行旗下的美國西部銀行2005年6月宣布以13.6億美元收購美國聯

15、邦商業(yè)銀行，從而成為美國西部規(guī)模最大的銀行之 一。在接管了聯邦商業(yè)公司198個分支機構之后，美國西部銀行還 將進軍密里州、堪薩斯州和俄克拉荷馬州，并在其他4個州設立分支 機構。但與一些銀行仍以擴、并購為主戰(zhàn)略不同，從2003年下半年開始，一些銀行開始改變戰(zhàn)略，轉而采取剝離業(yè)務線的行動；與并購和 擴浪潮截然相反的分拆(spin-off)和剝離(divestiture)浪潮悄然而至。2005年2月，花旗集團(Citigroup Inc.)與大都會保險(MetLife Inc.)達成協(xié)議，出售旗下經營保險業(yè)務的子公司旅行者人壽保險和 年金管理公司(Travelers Life & Annui

16、ty Company)，協(xié)議金額約為115億美元。同月，美國運通公司(American Express)宣布分拆其屬 下仍在盈利的資產管理部門。2005年6月，摩根士丹利(Morgan Stanley)也宣稱，如旗下目前經營著著名品牌Discover信用卡的部門與零售證券經紀部門在今后幾年得不到一定的開展，這些部門也將 同樣面臨被分拆的命運?？梢钥闯?，全能銀行的日漸式微，專業(yè)化運作理念的重新崛起，已成為當前世界銀行業(yè)重組的顯著特征之一。但需要強調的是，并購和分拆并非截然對立，一家銀行的分拆行動有時意味著另一家銀行的并購行動。無論是分拆還是并購，其目的都在于強化銀行業(yè)的專業(yè)化 分工程度，提高經營

17、效率。二、金融產品和效勞創(chuàng)新1順應經濟增長方式轉型的產品創(chuàng)新20世紀90年代以來，世界各國相繼把開展循環(huán)經濟、建立循環(huán) 型社會看作是實施可持續(xù)開展戰(zhàn)略的重要途徑和實現方式。能夠調劑 資金余缺、集聚巨額資金、優(yōu)化資源配置的金融，其開展從來就不是 孤立的，它已經滲透到了各個領域、各個層面、各類主體和各種活動， 同時也受到各個領域、各個層面、各類主體和各種活動的影響，因此 金融自然也受到經濟增長方式轉型這一趨勢的影響， 開拓性地把環(huán)境 因素引入到金融創(chuàng)新中。當前，世界圍常見的順應循環(huán)經濟增長模式 的金融創(chuàng)新產品有綠色抵押、生態(tài)基金、巨災債券、天氣衍生品等。綠色抵押(Green Mortgage)。美

18、國等各主要國家的許多銀行已經 把環(huán)境因素、可持續(xù)開展因素納入其貸款、投資和風險評價程序，環(huán) 境報告已經從會計報表的邊緣容變成主體容，綠色會計報表得到大量應用。一般情況下，環(huán)保企業(yè)憑借其“綠色即可獲得綠色抵押貸款， 一些銀行還會給予有很好環(huán)境記錄的客戶以更多的優(yōu)惠。生態(tài)基金(Eco-fund)。生態(tài)基金產品將投資者對社會以與環(huán)境的 關注和他們的金融投資目標結合在一起， 并不僅僅追求純粹的物質利 益最大化。這一點看似束縛了基金的投資空間， 影響了基金的運行效 率，但是很多實證研究說明，隨著循環(huán)經濟的開展，這類基金投資目 標的選擇更加合理，總體的投資收益從長期來看反而可能高于一般的 投資基金。巨災債

19、券(Catastrophe Bo nd)。巨災風險通常是指可能造成巨大 財產損失和嚴重人員傷亡的風險，既包括自然巨災風險，也包括環(huán)境 污染等人為巨災風險。巨災風險會給保險公司帶來災難性的損失，因此保險公司不愿承當此類風險。保險界提出的諸如加強再保險作用、 提取巨災風險補償準備金等解決方案，也沒有從根本上解決傳統(tǒng)保險 業(yè)資金能力缺乏的問題。1997年，巨災債券的推出，即巨災風險證 券化成為了將巨災保險風險向資本市場轉移的一條有效途徑。它的產生和開展脫胎于資產證券化，主要優(yōu)點包括：第一，支付條件與環(huán)境 污染等特定自然災害的發(fā)生相聯系， 與其他債券品種差異明顯，有利 于投資品種的多樣化，對投資者來說

20、極具吸引力。第二，資本市場提 供的資金遠遠超過保險業(yè)的可用資金， 保險公司可以在資本市場上得 到充足的資金去承當任何一種重要的災害保險，或者在傳統(tǒng)保險失敗或不存在的地方提供保險。第三，消除了政府直接承受環(huán)境污染等巨 災賠償資金的負擔。天氣衍生品(Weather Derivatives)。自1997年開始出現以來， 天氣衍生品市場作為新崛起的金融衍生品市場得到迅速開展，不僅交易量顯著增長，交易品種也越來越多樣化，目前已成為金融衍生品市 場中最新、最具活力的市場之一；美國、歐洲、亞洲、拉美的金融機 構都紛紛進入這一市場，利用航空港、海港的天氣指數與大豆、原油、 汽油等大宗商品的期貨價格之間的差價進

21、行套利。在今后一段時間，順應經濟增長方式轉型的金融產品將得到進一 步開展。如美國法律已賦予排污權(排放減少信用)以金融衍生工具的 地位，并允許其以有價證券的方式在銀行存儲， 并且儲存的信用可以 用于出售轉移到其他工廠。2.混業(yè)經營背景下新型風險轉移產品的繁榮隨著金融機構混業(yè)經營趨勢日趨明顯， 在過去幾年里引人注目的 金融產品創(chuàng)新之一是新型風險轉移產品的繁榮。銀行和證券業(yè)的對 接、保險業(yè)和證券業(yè)的對接使得將信貸和保險這些典型的金融效勞活 動中在的風險被打包到證券中并出售給投資者成為可能。新型風險轉移產品的典型代表是信貸衍生品和巨災債券。信用風險是銀行最傳統(tǒng)的風險類型，幾乎是與銀行信貸業(yè)務相伴 相

22、生的。隨著銀行信貸業(yè)務品種日趨復雜，國際互換和衍生品協(xié)會 (ISDA)于1992年創(chuàng)造了信用衍生品(credit derivatives)這個新名詞。簡單地講，信用衍生品是一種使信用風險從其他風險類型中別離 出來、并從一方轉讓給另一方的金融合約。對商業(yè)銀行來說，信用衍 生產品是一種新的管理信用風險的工具，主要有總收益率互換、違約互換、信用聯結票據、信用期權等。其根本思路是，將銀行面臨的信 用風險通過協(xié)議形式轉讓給那些愿意承當風險的投資者，同時作為對 價也轉讓一局部收益或支付一定費用。信用衍生品的出現使銀行管理 風險水平的能力大大提高，而且在開展過程中，信用衍生工具所發(fā)揮 的作用不僅限于轉移風險

23、，在其它方面也發(fā)揮了重要作用，比方解決 信用悖論、緩解資本壓力、降低信貸集中度等。除商業(yè)銀行以外的其他金融機構也利用信用衍生工具間接進入信貸市場，培育新的盈利 點，完善投資組合等。因而自20世紀90年代中期以來，特別是在最 近幾年里，信用衍生品市場發(fā)育十分迅速。英國銀行家協(xié)會BBA和國際互換和衍生品協(xié)會ISDA2004年所做的市場調查顯示，在2002、 2003兩年里，國際信貸衍生品市場的開展遠遠超出了此前的預期； 2004年的開展也非常迅速，僅上半年信貸衍生品的交易量就超過了 5.4萬億美元，比2003年全年增長了 44% BBA預期到2006年全球 信貸衍生品的交易量將超過8.2萬億美元見

24、表3。目前，信貸衍生 產品市場上最為活潑的參與者是銀行、保險公司和證券公司。2002年以前，對沖基金成為信貸衍生品的大規(guī)模購置者，而現在它們是賣方市場上的中堅力量。表3 1998-2006年全球佶貸衍生品市場1対9i2000200120022(X)3200420«佶貸衍牛產品*陣也為十億美元的軸文價值3505X6«93UB91952354S5440*8206*信貸衍生產朋占全球公司債券和銀行艮排金融公訶貸款的白分比1.524185.27.7«»»-19注:*員中的信桜初生辭包括冊羽砸式的信貸怖生品；神曲JSDA n 2OM年上半環(huán)撒出的怙計由9

25、BA做岀的怙 資料索源:英國的行宓協(xié)盒WMh載附冊系統(tǒng)療K逶員釘英國I*!家址il也歐洲先行汕本銀行屈際折幣題血如皿幫4月的f傘球會融L'匸性報蠱人JSUA.打力走北8C02«w他I 600I 000400Sf44*®19WPj2O11年的散堀由瑚I再傑險金可按曉;2002和2003年的數據巾訕工rpenwr巳甫和MMC證多 咼堤供圖2竹94-2003年全球巨災債券發(fā)行冀同羞金堿費 廊何.28務資料來源 tHisk Tranisid HephmnisuiH： Ciwiv*qpnic Insurancf*, I jnhland (lapild Markg, Kituu

26、iial Mariet Twndsi, Jun 2OD2：8圉3 2002年全球巨災債券市場投資者構成與信貸衍生品一樣，巨災債券的開展也是非常迅速。發(fā)行巨災債 券的目的是通過發(fā)行基于保險風險的證券， 用資本市場上的投資者代 替再保險公司傳統(tǒng)風險承當者，將保險風險轉移到資本市場，是保險 風險證券化的一種表現形式。巨災債券作為保險風險證券化的最成功 例，雖然投資者最初是因為巨災債券相對較高的利率進入巨災債券市 場，但金融理論和風險評估技術上的迅速進步， 為其定價和傳播提供 了便利。近年來，巨災債券逐步得到保險市場和資本市場的普遍認可， 每年的發(fā)行量顯著增加見圖2。此外，盡管創(chuàng)新還在繼續(xù)，但巨災債券

27、市場的結構越來越趨于標 準化，已經成為一個獨立成熟的風險轉移市場， 保險以外的各類的其 他金融機構也不斷進入見圖3?？梢灶A計，隨著銀行和資本市場對接的產品一一信用衍生品、保險業(yè)和資本市場對接的產品巨災債券的不斷開展和完善，信托等其他金融機構也將推出新的金融產品并通過資本市場來吸收、轉移、 消化風險。3.技術進步帶來的效勞創(chuàng)新金融領域是最適合采用網絡等信息技術的行業(yè)。以計算機、通信 和互聯網為代表的信息技術的開展促成了眾多的金融效勞創(chuàng)新，如銀行卡、自動取款機、網上銀行；保險產品電子化 電子保單、網絡營 銷;純電子證券交易所；OpenIPOffi券承銷新方法；FOLIOfn股票組 合新方法等電子金

28、融的出現。電子金融E-Finance是以網絡等信息 技術手段為根底的金融創(chuàng)新形式，金融信息化的高級階段，指效勞供 應商在互聯網等新技術的根底上對原有的金融業(yè)務、金融產品、金融效勞和原有的流程、運作方法、運作模式的創(chuàng)新。不同于傳統(tǒng)IPO將股份私下分給機構投資人或部份零售證券商， Open IPO將所有股份放到網上公開競標，當足夠的競標進入系統(tǒng)后通 常經過數周的時間，或直到訂單數接近初始股數 ，透過一種簡單的 演算機制將競標整理排列，從最高標價者開始發(fā)配初始股，一直到全 部股數賣完為止，整個交易可在幾分鐘完成。FOLIOfn是美國著名的專門為廣闊中小投資者提供各種一次性股 票組合交易、深受中小投資

29、者歡送的股票經紀公司。FOLIOfn的組合投資容大體包括幾個方面：投資者用經紀賬戶或用投資參謀賬戶，通 過一次性交易，即可買到事先打包好了的、由精通數量統(tǒng)計的專家通 過專業(yè)管理技術進行選股并進行加權后而得到的股票組合；股票組合以資金為交易單位，不給出構成組合的單只股票的股數， 投資組合的 方式豐富多彩，投資者只用資金的形式來購置組合； 投資者可以選擇 由該公司提供的各種設計好了的現成的股票組合，也可以由自己指定股票只數和權重，令該公司為自己量身訂做一個自己所偏好的股票組 合，由于這類股票組合具有個性化和交易便利的特點，投資者只需點擊一下鼠標即可完成交易，使廣闊的中小投資者用少量的資金就可以 像

30、機構投資者一樣進行交易。三、金融監(jiān)管制度創(chuàng)新1. 金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管金融監(jiān)管的理論根底是不確定性、信息不完備和信息不對稱導致 的“市場失靈。20世紀以來，金融監(jiān)管主要經歷了四個階段：120 世紀30年代以前的金融監(jiān)管主要集中在實施貨幣管理和防止銀行“擠兌層面上，對金融機構經營行為的管制和干預很少。(2)在20世紀30年代大危機中，大批銀行等金融機構倒閉，這也說明金融市 場是極不完備、極不穩(wěn)定的。危機過后的 3070年代，金融監(jiān)管主 要以維護金融體系平安、彌補金融市場的不完備為出發(fā)點和主要容。 這時的金融監(jiān)管更加傾向于政府的直接管制，放棄了自由銀行制度， 從法律、法規(guī)上對金融機構的具體經營圍和方

31、式進行規(guī)制和干預。可以說，這一時期金融監(jiān)管的核心是金融體系的平安優(yōu)先。(3)20世紀7080年代，金融自由化理論逐步形成，并且其影響不斷擴大?！敖鹑谝种坪汀敖鹑谏罨碚撌墙鹑谧杂苫碚摰闹饕植浚浜诵闹魇欠潘蓪鹑跈C構的過度嚴格管制，特別是解除對金融機構在 利率水平、業(yè)務圍和經營地域選擇等方面的種種限制，恢復金融業(yè)的 競爭，以提高金融業(yè)的活力和效率。很顯然，這一時期金融監(jiān)管的核 心是注重效率優(yōu)先。(4)20世紀90年代以來，墨西哥、巴西、亞洲 金融危機的相繼爆發(fā)，迫使人們又重新關注金融體系的平安性與其系 統(tǒng)性風險。因此，這時金融監(jiān)管的重點逐步轉向注重協(xié)調平安、穩(wěn)定 與效率的關系，管理金融活動

32、與防金融體系風險并重。金融監(jiān)管的歷史變遷過程說明，金融監(jiān)管模式與當時的經濟開展 階段、經濟特征乃至金融環(huán)境特別是金融創(chuàng)新密切相關，且都是具體 的、有針對性的(甚至于專門針對創(chuàng)新)。可以說，金融監(jiān)管在某種程 度上反映了經濟和金融的開展階段，反映了金融創(chuàng)新的趨向。金融機構、金融產品與金融效勞方式的不斷創(chuàng)新給金融業(yè)帶來了 革命性的變革，極提高了金融業(yè)的市場效率，但同時也加大了金融體系的風險，弱化了金融當局的調控能力，使金融監(jiān)管的有效性降低。 目前，在混業(yè)經營的風險管理中仍然存在著許多問題；與此同時，新 型風險轉型產品等金融創(chuàng)新產品、電子金融等金融效勞創(chuàng)新在提高金 融業(yè)風險管理水平的同時也帶來了新的風

33、險。因此，世界各主要國家紛紛開始調整金融監(jiān)管框架，重構監(jiān)管制度，重建游戲規(guī)那么，加強以 增強市場透明度、控制風險為主要容的金融監(jiān)管來應對金融創(chuàng)新的變 化，并力求監(jiān)管政策、手段在全球保持同步。2. 全球金融監(jiān)管以增強信息披露、控制風險為主要容新巴塞爾資本協(xié)議(BASELI)、歐盟金融效勞行動方案(TheFinan cial Services Actio n Pla n.FSAP)等規(guī)那么從新的角度切入金融業(yè)的運行，強調各類金融機構建立綜合性的風險監(jiān)管自控機制，加強并擴充金融平安方面的監(jiān)管措施，強化對金融機構穩(wěn)健經營方面的事 先預防性措施，加強信息披露的監(jiān)管措施，以便為金融業(yè)的市場機制 高效運行提

34、供保障，尋求保證金融業(yè)效率和穩(wěn)定的最正確平衡點，從而到達對金融創(chuàng)新的新控制。金融穩(wěn)定論壇 (FSF)、國際證券組織委員 會(IOSCO)、國際保險監(jiān)管聯合會(IAIS)等國際性監(jiān)管組織也紛紛推 出規(guī)那么加強對金融穩(wěn)定和透明的監(jiān)管。比方，美國在“ 9.11 事件之后，IOSCO成立的一個特別工程研究小組起草了 ?多邊諒解備忘錄?， 用以加強證券管理機構之間的信息交換以與加強金融犯罪的調查；在簽署備忘錄前，各成員必須通過公正透明的程序證明它們具有履行各 種條款的法律能力。金融混業(yè)經營不僅導致金融監(jiān)管體制的重大變化，而且也使金融 監(jiān)管的重心發(fā)生了明顯的變化。 其中的原因在于：金融機構實現混業(yè) 經營的

35、同時，其傳統(tǒng)的存、貸款業(yè)務也在逐步下降，創(chuàng)新業(yè)務所占的 比例那么逐步增加?；谶@一變化，金融體系面臨的風險也隨之加大。 因此，金融監(jiān)管的重心也應該相應地作出調整。新的監(jiān)管重心主要是指風險監(jiān)管主要關注業(yè)務領域的風險這 是銀行機構整體中最大的風險?？梢钥匆豢疵绹那闆r。傳統(tǒng)上， 美國聯邦儲藏銀行通常通過當地的監(jiān)管人員檢查和監(jiān)督各州的銀行 和銀行持股公司。大多數情況下，一年進行一次檢查，隨后給已檢查 的銀行機構定級。除此之外，除非出現危機或檢查中發(fā)現了具體問題 要求監(jiān)管者持續(xù)關注，否那么當年的其余時間不會再有檢查活動。 進入 20世紀90年代后，傳統(tǒng)的一年一次的銀行監(jiān)管程序主要關注固定 時點資產存量

36、對眾多銀行機構的評估已經不再有效。為此，為了加 強風險監(jiān)管，美聯儲對大的復雜銀行機構LCBO*的監(jiān)管在原有根底 上強調了三個方面：加強監(jiān)管的持續(xù)性、更加關注銀行機構部系統(tǒng)的 評估以與對經營風險的控制見表4。«4傳統(tǒng)銀行監(jiān)管和對LCBOs的風險監(jiān)管的比擬t傳統(tǒng)的銀行檢査對的風險關注檢査)監(jiān)15過程只關注某一時點而很少持續(xù)檢査(除非出現危桃)(2)通常由地方IR員進行檢査(J)主要關注資產評怙(4)寫許理層的對話主要與檢査發(fā)現的問懸有關(除耶出規(guī)危機< 1)監(jiān)鄰過程具冇持續(xù)性、與市場開展梅協(xié)調(2) 描謙監(jiān)rr小細進人機構,小組戚員都星 從聯儲系疣內抽河的專家(3) 關注風險一經營

37、過程以及控制律系(4) A級甘理層之間經常交流(5 )監(jiān)伶過程意味普對經濟活動和風臉逬行 更裟的奇預脫啊嚥醮:權摒梱關文獻糕理匚在此根底上，美聯儲根據實際情況開發(fā)了一個關注大的復雜金融機構(LCBO風險的程序。該程序將LCBO勺風險監(jiān)督框架分為四個部 分：詳細的金融機構風險評估、制定風險監(jiān)督方案、執(zhí)行監(jiān)督方案并 報告結果、判定并公布銀行的整體情況并述監(jiān)管思路。在這一風險監(jiān) 督框架中，對金融機構的風險評估占據核心地位。通常，金融風險主 要有六類：信用風險、市場風險、流動性風險、經營風險、法律風險、 信譽風險。在風險評估中，檢查人員判斷各種風險的水平 (高、中、 低)以與風險的變化方向(增加、平穩(wěn)或下降)。在獲得這些評估的墓 礎上，檢查人員將六類風險的識別、測量、監(jiān)督和控制進行合并。只 要獲得重要的新信息，風險評估就與時更新，相應的監(jiān)管方案也與時 更新以反映金融機構風險評估中的重大變化。3. 加強金融監(jiān)管的國際合作世界經濟一體化、金融自由化的趨勢使金融風險可以在國家之間相互轉移和擴散，因此為實現有效金融監(jiān)管，世界各主要國家金融監(jiān) 管當局紛紛開展有效的金融監(jiān)管雙邊與多邊合作， 建立定期的磋商和 交流機制，加強對金融活動的跨境監(jiān)管，建立國際金