中國住房抵押證券化屏障研究論文

1、Word參考資料，下載后可編輯中國住房抵押證券化屏障研究論文 中國住房抵押證券化屏障研究論文住房抵押貸款證券(MBS)是一種創(chuàng)新金融工具，是指銀行等金融機(jī)構(gòu)發(fā)放個人住房抵押貸款后，把所持有的抵押貸款債權(quán)出售給一家特別機(jī)構(gòu)，該機(jī)構(gòu)將其收購的抵押貸款按照貸款期限、利率、抵押房產(chǎn)類型等條件進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化組合，經(jīng)過擔(dān)?；蛐庞迷鰪姾笤谫Y本市場上發(fā)行的證券。住房抵押貸款證券化就是形成住房抵押貸款的二級市場的過程。國外興旺市場經(jīng)濟(jì)國家的實踐講明，實行住房抵押貸款證券化能成為貸款發(fā)放機(jī)構(gòu)的堅實后盾，通過證券化，可以源源不斷地從資本市場上獲得資金用于發(fā)放住房抵押貸款，以支持更多的住房消費者圓住房之夢。 隨著我國住房

2、制度變更進(jìn)程的加快，個人住房抵押貸款的需求量和實際發(fā)放量迅速增長。但是當(dāng)住房抵押貸款開展到一定規(guī)模時，商業(yè)銀行就會面臨較大的資金缺口，出現(xiàn)資金來源的短期性與貸款資金需求的長期性的矛盾。借鑒國外經(jīng)驗，我國要繁榮房地產(chǎn)市場，發(fā)行MBS將是一個必定趨勢。 它的積極意義主要表現(xiàn)為：首先，發(fā)行MBS可以使商業(yè)銀行通過出售抵押貸款債權(quán)實現(xiàn)提前_從而增加銀行資產(chǎn)的流淌性，還可以將住房抵押貸款的風(fēng)險分散，并且可以把抵押貸款業(yè)務(wù)從資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)移到表外，就可以回避資本充足率的限制；其次，MBS具有信用級別高、收益率較高、流淌性較好、將來現(xiàn)金可預(yù)測性強等優(yōu)點，會非常受投資者歡迎；再次，發(fā)行MBS可以擴(kuò)大住房貸款市場

3、的規(guī)模，提供長期穩(wěn)定的貸款資金來源，使銀行有能力延長個人住房貸款期限，調(diào)低貸款利率，增加貸款額度。這對于鼓舞個人貸款購房、增強居民購房的支付能力必將起到積極作用，也必將會使住宅產(chǎn)業(yè)顯示出強勁的增長勢頭。 勿庸置疑，我國住房抵押貸款證券化對商業(yè)銀行、投資者、貸款者來說具有很大的積極意義。從學(xué)術(shù)界到_有關(guān)部門對盡快發(fā)行MBS的呼聲也很高，工商銀行、建設(shè)銀行等機(jī)構(gòu)都對住房抵押貸款證券化進(jìn)行了研究并且提出了一些研究方案，但證券化的實施卻依舊是“猶抱琵琶半遮面”，始終“呼之不出”。筆者認(rèn)為，住房抵押貸款證券化具體操作方案之所以遲遲未見推出，是因為目前我國實現(xiàn)抵押貸款證券化還存在許多障礙。 一、目前我國住

4、房抵押貸款一級市場發(fā)育不成熟 1.一級市場規(guī)模太小。截至到20_年末，我國四家國有商業(yè)銀行發(fā)放個人住房貸款余額為5072億元，雖然比年初增加了1994億元，增幅達(dá)65%，但個人住房貸款余額占各項貸款余額的比重為2%.占GDP的比重為5.2%.從興旺國家和地區(qū)的情況來看，19_年底，住房抵押貸款余額占GDP的比重，英國為56%、美國為54%、日本為33%、香港地區(qū)為31%，可以看出，我國目前住房抵押貸款的規(guī)模還很小。而創(chuàng)立MBS市場時，需要將抵押貸款債權(quán)建立成標(biāo)準(zhǔn)化的資產(chǎn)池，假如沒有相當(dāng)規(guī)模的貸款積存，就無法找出足夠多在還款期限、利率標(biāo)準(zhǔn)、房產(chǎn)性質(zhì)、違約率等方面相同的債權(quán)，當(dāng)然就無法實施“打包”

5、“重組”等標(biāo)準(zhǔn)化操作，發(fā)行MBS的資產(chǎn)池也就無法建立。 2.一級市場貸款條件不統(tǒng)一。住房抵押貸款在全國剛剛興起，雖然1997年我國出臺了一部個人住房擔(dān)保貸款管理試行方法，但它對具體的實施細(xì)則并未明確規(guī)定，還沒有形成全國統(tǒng)一的住房抵押貸款體系。各地、各銀行之間的情況不同，在貸款標(biāo)準(zhǔn)、貸款格式、發(fā)放程序、信息管理等方面有很大差異，貸款條件的不統(tǒng)一，也使得建立標(biāo)準(zhǔn)化的資產(chǎn)池步履困難。 二、商業(yè)銀行壓力和動力缺乏 1.目前我國住房抵押貸款在銀行資產(chǎn)中所占份額較低，還沒有對銀行資產(chǎn)的流淌性造成威脅。國外銀行之所以實行抵押貸款證券化，主要是為了解決資金流淌性缺乏帶來的資金結(jié)構(gòu)不匹配及防范流淌性風(fēng)險。依據(jù)國

6、際經(jīng)驗，住房貸款占全部貸款比例到達(dá)30%左右時，可能給銀行帶來流淌性威脅，商業(yè)銀行就會提出住房抵押貸款證券化的要求?？墒牵覈壳白》康盅嘿J款的規(guī)模還很小，僅占總貸款余額的2%左右。從整體上來講，我國商業(yè)銀行存款的總量大于貸款，有大量的閑置資金，并且我國居民的儲蓄總量屢創(chuàng)新高，目前商業(yè)銀行發(fā)放住房抵押貸款的資金非常充足。所以盡管個人住房抵押貸款的數(shù)量增加很快，但還沒有給銀行造成流淌性的威脅。 2.目前住房抵押貸款的違約率較低，還沒有對銀行資產(chǎn)的安全性造成威脅。我國銀行資產(chǎn)的質(zhì)量很差，其中不良資產(chǎn)所占比例至少在25%以上，而19_年美國花旗銀行的不良資產(chǎn)率僅為0.6%.在我國銀行目前的資產(chǎn)中，住

7、房抵押貸款一直是國有商業(yè)銀行的少有的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。雖然利率的波動、就業(yè)收入的增減、借款人的健康狀況、房地產(chǎn)價格的震蕩等因素也會使住房抵押貸款存在一些安全性風(fēng)險，但目前它的違約率卻很低，其不良資產(chǎn)率僅為0.23%.另外，隨著個人住房抵押貸款在銀行總資產(chǎn)中比重的不斷增加，商業(yè)銀行不良資產(chǎn)所占的比例也會逐步下降，將使商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量得到明顯的改善。 因此，商業(yè)銀行不愿把自己的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)出售給其他投資者，當(dāng)然住房抵押貸款證券化的足步也就無法前行。 3.實行住房抵押貸款證券化會使銀行的收益率降低。假如將住房抵押貸款的債權(quán)出售，原本由銀行一家獨享的貸款收益就要大局部隨著債權(quán)而轉(zhuǎn)移給投資者，進(jìn)行證券化操作的特別

8、機(jī)構(gòu)也需要從中獲得證券發(fā)行的手續(xù)費和管理費。一盤美餐被多方分食，那么銀行就只能通過發(fā)放和回收住房抵押貸款取得一些中間的服務(wù)費用，不能像現(xiàn)在這樣獲得由于存貸利息差帶來的明顯的收益。所以，目前商業(yè)銀行要求實行抵押貸款證券化的意愿不強烈。 三、我國現(xiàn)行的法律法規(guī)不夠完善 住房抵押貸款證券化是一項程序性強，涉及多方經(jīng)濟(jì)利益的工程，只有完善的法律、法規(guī)才能確保它的有效運行。隨著市場經(jīng)濟(jì)的建立，我國先后公布和修改了二系列經(jīng)濟(jì)法律、法規(guī)，以維持經(jīng)濟(jì)秩序。但由于我國抵押貸款市場起步較晚，相關(guān)的法律建設(shè)還很不完善，尤其是住房抵押貸款證券化的政策法規(guī)還未出臺，對于證券化過程中可能出現(xiàn)的問題尚無明確的法律依據(jù)?，F(xiàn)行

9、某些法律法規(guī)與住房抵押貸款證券化的某些操作手續(xù)還有許多相違背的地方，這些都極大限制了住房抵押貸款證券化的開展。因此在法律上亟待解決以下幾個問題： 1.住房抵押貸款證券的潛在投資者許多，尤其是一些機(jī)構(gòu)投資者將是購置住房抵押貸款證券的主力軍，但在我國目前法律環(huán)境下，一些擁有長期資金的投資者卻不能進(jìn)入證券市場。在穩(wěn)定金融秩序的前提下，應(yīng)該制定相關(guān)的法律，同意其中一局部進(jìn)入MBS投資領(lǐng)域。 2.當(dāng)商業(yè)銀行或發(fā)行住房抵押貸款證券的公司破產(chǎn)時，需要進(jìn)行破產(chǎn)隔離操作，并且需要一個信托公司介入，但在目前我國還沒有信托法對此項內(nèi)容做出規(guī)定。 3.住房抵押貸款的債權(quán)轉(zhuǎn)讓是該資產(chǎn)證券化的一個重要環(huán)節(jié)，但是現(xiàn)行法律規(guī)

10、定，該債權(quán)轉(zhuǎn)移時，必須抵押人到場同意才能完成，而實行住房抵押貸款證券化，涉及的抵押人數(shù)目龐大，不可能要求其一一到場，所以，現(xiàn)行的法律法規(guī)必須調(diào)整。 4.在實行住房抵押貸款證券化的過程中需要涉及到許多中介機(jī)構(gòu)，如資信評估機(jī)構(gòu)、房地產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)、擔(dān)保與保險機(jī)構(gòu)、公證機(jī)構(gòu)等的參與。這些中介機(jī)構(gòu)彼此之間關(guān)系的協(xié)調(diào)，職責(zé)的分配等問題，目前還沒有法律做出明確的規(guī)定，而這些中介機(jī)構(gòu)的共同配合對住房抵押貸款證券化市場健康有序的開展將起到積極的推動作用。 四、有關(guān)會計、稅收制度的欠缺和空白 發(fā)行MBS還會遇到會計、稅收方面的技術(shù)問題。這些問題會影響到證券資產(chǎn)的合法性、盈利性和流淌性，也關(guān)系到每一參與者的利益。我國現(xiàn)行的會計制度、會計準(zhǔn)則關(guān)于住房抵押貸款證券化的處理上還是一片空白，所以需制定一套適應(yīng)于復(fù)雜的創(chuàng)新金融環(huán)境的、較為完善的關(guān)于住房抵押貸款證券化的會計制度。另外，目前的稅收制度對于資產(chǎn)銷售的稅收、特設(shè)載體的所得稅處理以及投資者的稅收，實施MBS過程中哪些環(huán)節(jié)該收稅、哪些環(huán)節(jié)不該收稅、按怎樣的標(biāo)準(zhǔn)收，都沒有明確的規(guī)定。制定合理的稅收政策，降低證券化的融資本錢，是十分重要的，對住房抵押貸款證券