企業(yè)負債經(jīng)營利弊分析報告文案

1、淺析企業(yè)負債經(jīng)營利弊摘要：負債經(jīng)營就是債務人或企業(yè)通過銀行信用或商業(yè)信用的形式，利用債權(quán)人或他人資金，從而達到企業(yè)規(guī)模擴，增加企業(yè)經(jīng)營能力和競爭力。因此，負債經(jīng)營理所當然地成為市場經(jīng)濟條件下每個企業(yè)的必然選擇。然而，債務是要償還的，企業(yè)負債經(jīng)營又必須以特定的償付責任和一定償債能力為保證，并講求負債規(guī)模、負債結(jié)構(gòu)與負債效益，否則，企業(yè)可能由此陷入不良的債務危機當中。因此，對企業(yè)負債經(jīng)營，有必要對其利弊進行分析，以便采取措施加以預防、解決。關鍵詞：負債經(jīng)營；利弊；風險。一 研究背景和目的背景：隨著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動規(guī)模的不斷發(fā)展，企業(yè)僅靠部積累和自有資金來滿足企業(yè)發(fā)展的需要,不僅時間上不允許,而且在

2、資金和數(shù)量上也難以滿足需求,使企業(yè)喪失商機,制約企業(yè)的快速發(fā)展。借債能有效、快捷滿足企業(yè)擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模所需的資金。負債作為一種資本成本最低的企業(yè)外部籌資方式,由于其巨大的稅遁效應,在企業(yè)合理地利用借債時, 不僅能有利于緩解企業(yè)資金的不足,更確切地說最終可給企業(yè)的所有者帶來額外收益。目的：企業(yè)負債經(jīng)營是為了擴大經(jīng)營規(guī)模、增強經(jīng)營能力和競爭能力，獲取更多的利潤。二 企業(yè)負債經(jīng)營的涵義與渠道（一）企業(yè)負債經(jīng)營的涵義負債經(jīng)營是指企業(yè)以已有的自有資金作為基礎，為了維系企業(yè)的正常營運、擴大經(jīng)營規(guī)模、開創(chuàng)新事業(yè)等，產(chǎn)生財務需求，發(fā)生現(xiàn)金流量不足，通過銀行借款、商業(yè)信用和發(fā)行債券等形式吸收資金，并運用這筆資

3、金從事生產(chǎn)經(jīng)營活動，使企業(yè)資產(chǎn)不斷得到補償、增值和更新的一種現(xiàn)代企業(yè)籌資的經(jīng)營方式。（二）企業(yè)負債經(jīng)營的渠道1向銀行借款這仍然是企業(yè)借款的主渠道。但由于銀行是我國進行宏觀調(diào)控的主戰(zhàn)場，銀行貸款既要受資金頭寸的限制，又有貸款額度的制約，雙向鉗制，所以貸款難度較大。如果國家抽緊銀根，最先遭到調(diào)控的就是那些借債大戶。2向資金市場拆借它是通過金融機構(gòu)組織，對某些企業(yè)的閑散資金，通過資金市場集中起來，然后再借給那些短期急需資金的企業(yè)。這種渠道得到的資金，一般使用時間不長而且資金成本較高。3發(fā)行企業(yè)債券向企業(yè)部發(fā)行債券,可以把職工緊緊團結(jié)起來,為企業(yè)的興衰存亡而共同奮斗,但能籌集到的資金十分有限。向社會公

4、開集資,雖然可以籌集到數(shù)額較大的資金，資金成本高，但是，資金來源于千家萬戶，債券到期一定要按期償還，稍有不慎，會帶來很大風險4穩(wěn)妥地使用商業(yè)信用它是當今商品經(jīng)濟較為發(fā)達的國家普遍采用的一種籌集融資方式，不僅成本低，而且十分靈活，在交易活動中，它可以背書轉(zhuǎn)讓；在資金緊急需現(xiàn)款時，可以在銀行貼現(xiàn)取款。它是解開債務三角的最佳選擇。但使用商業(yè)信用，要有健全的經(jīng)濟法規(guī)和良好的商業(yè)道德，即商業(yè)信譽好，才能穩(wěn)妥地為我所用。否則，最好的辦法，對商譽太差的人來說也是一紙空文。5引進外資即通過種種渠道從國外引進資金。但一定要考慮匯兌風險。目前雖然國家利率政策宏觀控制較嚴，但社會折資成本化存在著較大差異，所以在選擇

5、籌資渠道時不能有病亂投醫(yī)，努力降低資金成本。同時要考慮借入資金的期限結(jié)構(gòu)。企業(yè)借入資金的使用期限短，企業(yè)不能還本付息的風險就大；使用期限長，風險小，但資金成本高。所以企業(yè)對不同期限的借入資金要搭配合理，以保持每年還款相對均衡，避免還款過于集中。三 企業(yè)負債經(jīng)營的利益（一）能有效地降低企業(yè)的加權(quán)平均資本成本對于資金市場的投資者來說，債權(quán)性投資的收益率固定，能到期收回本金，企業(yè)采用借入資金方式籌集資金，一般要承擔較大的風險，但相對而言，付出的資金成本較低。企業(yè)采用權(quán)益資金的方式籌集資金，財務風險小，但付出的資金成本相對較高。因此債權(quán)性投資風險比股權(quán)性投資小，相應地所要求的報酬也低。于是，對于企業(yè)來

6、說，負債籌資的資金成本就低于權(quán)益資本籌資的資金成本。（二）負債經(jīng)營能使企業(yè)從通貨膨脹中獲益負債通常要到期才能還本付息，在通貨膨脹率上升的情況下，利用舉債擴大生產(chǎn)規(guī)模比自我積累資本更有利。因為企業(yè)實際償還的負債是以賬面價值計算的，債務人償還資金的實際價值比沒有發(fā)生通貨膨脹的賬面價值要小，原有負債額的實際購買力將下降，企業(yè)按降低后的數(shù)額還本付息，實際上是將貨幣貶值的后果轉(zhuǎn)嫁給了債權(quán)人。因此，企業(yè)資金中借貸比例越大，對企業(yè)越有利；長期債務比例越大，對企業(yè)越有利。 （三）有利于企業(yè)控制權(quán)的保持負債經(jīng)營不會影響企業(yè)所有者對企業(yè)的控制權(quán)。在負債經(jīng)營的情況下，債權(quán)人無權(quán)參與企業(yè)的經(jīng)營決策，因此不會影響企業(yè)所

7、有者對企業(yè)的控制權(quán)。在企業(yè)面臨新的籌資決策中，如果以發(fā)行股票等方式籌集權(quán)益資本，勢必帶來股權(quán)分散，影響到現(xiàn)有股東對于企業(yè)的控制權(quán)。而負債籌資在增加企業(yè)資金來源的同時不會影響到企業(yè)的控制權(quán)，有利于保持現(xiàn)有股東對企業(yè)的控制。（四）可以起到節(jié)稅作用，減少企業(yè)所得稅因為按現(xiàn)行制度規(guī)定，負債利息要計入財務費用，并且在所得稅前扣除，故可產(chǎn)生節(jié)稅作用，使企業(yè)少納所得稅，從而增加權(quán)益資本收益。節(jié)稅額的計算公式為：節(jié)稅額=利息費用所得稅率。由此可見，只要有債務資本，便可產(chǎn)生節(jié)稅效應，且利息費用越高，節(jié)稅額越大。（五）可以通過優(yōu)先索取權(quán)對管理者和經(jīng)營者施加約束公司的經(jīng)營者如果持有大量的自由現(xiàn)金流量而沒有或只有較少

8、的負債，他們就有一個很大的現(xiàn)金“緩沖器”以應付可能出現(xiàn)的失誤，于是就沒有約束機制保證他們在項目選擇或經(jīng)營上有效率的。負債是提高管理層紀律性的辦法，通過增加失敗的成本迫使經(jīng)營者在項目選擇中或經(jīng)營中更加謹慎，因為一系列不良項目或經(jīng)營會增加無法還本付息的可能性，這也正是股利承諾較寬松的本質(zhì)與債務承諾的固定性之間的差別，使公司的經(jīng)營者如果持有大量的自由現(xiàn)金流量而沒有或只有較少的負債，他們就有一個很大的現(xiàn)金“緩沖器”一些人把股權(quán)稱為“緩沖器”，而把債務稱為一把“利劍”的根源，可見負債經(jīng)營可以通過優(yōu)先索取權(quán)對管理者和經(jīng)營者施加約束。 （六）可以增強企業(yè)在資金使用上的責任心和緊迫感負債經(jīng)營有利于增強經(jīng)營者使

9、用資金的責任心和緊迫感，因為負債經(jīng)營是一種具有驅(qū)動力和風險性的經(jīng)營方式，改變了企業(yè)無償使用資金的格局，使經(jīng)營者承擔起還本付息的壓力。這種壓力使經(jīng)營者確立資金的時間價值觀念，增強資金使用上的責任心和緊迫感，自覺加強管理，提高資金利用效率和經(jīng)濟效益。企業(yè)不能無償?shù)氖褂觅Y金，使用資金要付出代價，承擔一定的債務責任，這就給企業(yè)的經(jīng)營管理和資金運用帶來壓力。這種壓力可以增強企業(yè)在資金使用上的責任心和緊迫感，促使經(jīng)營者不斷改善和加強管理，克服在投資過程中所造成的資金閑置浪費現(xiàn)象，加強資金的合理化使用、調(diào)度，努力提高資金利用率和企業(yè)經(jīng)濟效益，最大限度實現(xiàn)資金的增值增效。四 企業(yè)負債經(jīng)營的風險與其種類（一）企

10、業(yè)負債經(jīng)營的風險企業(yè)在進行負債經(jīng)營過程中，具有以上優(yōu)點，但因經(jīng)營環(huán)境存在許多不確定的因素，特別是企業(yè)在舉債時預先設想的經(jīng)營條件發(fā)生不利于企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的情況下，負債經(jīng)營也會產(chǎn)生風險。 （二）企業(yè)負債經(jīng)營風險的種類1短期負債風險和長期負債風險短期負債風險：一般情況下，負債金額小且期限較短，要支付一定的資金成本，經(jīng)常存在著到期付款的威脅，一旦不能到期支付，會危與企業(yè)的商業(yè)信譽。同時，為提高企業(yè)的償債能力，客觀上要求企業(yè)的流動資產(chǎn)必須多于流動負債幾倍。這就限制了企業(yè)資金的長期投放，失去了獲利機會。長期負債風險：長期負債一般數(shù)額較大，使用期間較長，企業(yè)可能用它來進行深層次的開發(fā)。但企業(yè)在較長時期的經(jīng)濟狀

11、況存在著較大的不確定性，因而其風險較大。主要表現(xiàn)為：無力償還負債的風險；長期負債短期使用風險和信用緊縮的風險。2無力償付債務風險對于負債籌資，企業(yè)負有到期償還本金的法定責任。如果企業(yè)以負債進行的投資項目不能獲得預期的收益率、或企業(yè)整體的生產(chǎn)經(jīng)營和財務狀況惡化，或企業(yè)短期資金運用不當?shù)?，這些因素不僅會造成權(quán)益資本收益大幅下降，而且會使企業(yè)面臨無力償債的風險。其結(jié)果不僅造成企業(yè)資金緊，影響企業(yè)信譽，嚴重的還可能使企業(yè)破產(chǎn)。3企業(yè)財務拮據(jù)風險企業(yè)面臨較好的市場行情時，負債經(jīng)營能獲得對企業(yè)有利的杠桿效應?？墒堑┦袌鲂星樽儾罨蚱髽I(yè)經(jīng)營出現(xiàn)不善，由于利息的支付是無論企業(yè)盈虧都必須按時支付的，因此這給企業(yè)帶

12、來加大的財務風險，它使處于困境的企業(yè)經(jīng)營更加困難。 4過度負債有可能會引起股東和債權(quán)人之間的代理沖突風險債權(quán)人利益不受損害的一個前提條件是企業(yè)的風險程度要處于預測所允許的圍之。而在現(xiàn)實的經(jīng)濟生活中，股東往往喜歡投資于高風險的項目。因為如果項目成功，債權(quán)人只能獲得固定的利息和本金，剩余的高額收益均歸股東所有，于是就實現(xiàn)了財富由債權(quán)人向股東的轉(zhuǎn)移；如果高風險項目失敗，則損失由股東和債權(quán)人共同承擔，有的債權(quán)人的損失要遠遠大于股東的損失，這就是所謂的“賭輸債權(quán)人的錢”。另外，當企業(yè)發(fā)行新的債券，也會損害原債權(quán)人的利益。因為股東為了獲得新的資金，往往會給新債權(quán)人更優(yōu)先的索償權(quán)，這樣可以降低新債務實際負擔

13、的利率水平。但同時也會使原債權(quán)人承擔的風險加大，導致原債券真實價值的下降。債權(quán)人為保護自己的利益，把風險限制在一定的程度，往往會要求在借款協(xié)議中寫入保證條款來限制企業(yè)增加高風險的投資機會；為了防止發(fā)行新債，債權(quán)人也會在契約中加入回售條款，即如果發(fā)行新債，允許原債券持有者按面值將證券售還給公司。這樣就限制了企業(yè)的正常投資和融資，給企業(yè)帶來一種無形的損失。盡管負債是解決管理者和股東之間代理沖突的有力工具之一，但它同時也加深了股東和債權(quán)人之間的代理沖突。這是兩種類型的代理沖突，但毫無疑問，企業(yè)這兩種代理沖突而產(chǎn)生的代理成本的凈值總是存在的，由此使企業(yè)價值減少。 五 企業(yè)負債經(jīng)營風險產(chǎn)生的原因（一）生

14、產(chǎn)經(jīng)營活動的失敗案例：八佰伴破產(chǎn)1997年9月18日日本零售業(yè)的巨頭八佰伴日本公司向公司所在地的日本靜岡縣地方法院提出公司更生法的申請，這一行動，實際上等于向社會宣布了該公司的破產(chǎn)。八佰伴日本公司主管八佰伴集團的日本國事業(yè)以與在歐美、東南亞等地區(qū)的海外投資，擁有26家店鋪，由八佰伴集團董事長、現(xiàn)任八佰伴國際流通集團總裁的和田一夫的第四個兒子和四米正擔任總裁，八佰伴日本公司宣布破產(chǎn)前的總負債額為1613億日元（折合約13億多美元）。在東京證券交易的第一市場上市的超級市場破產(chǎn)，這在戰(zhàn)后的日本還是第一次，同時，它也是日本百貨業(yè)界最大的一次破產(chǎn)事件，因而震撼了日本和亞洲。企業(yè)在進行負債經(jīng)營過程中，因經(jīng)

15、營環(huán)境存在許多不確定的因素，特別是企業(yè)在舉債時預先設想的經(jīng)營條件發(fā)生不利于企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的情況下，負債經(jīng)營就會產(chǎn)生風險。（二）負債經(jīng)營規(guī)模的過度1994年全國對12.4萬戶國有企業(yè)清產(chǎn)核資的結(jié)果顯示，賬面平均資產(chǎn)負債率為75.1%，若扣除損失掛賬的虛數(shù)，實際資產(chǎn)負債率為84.1%，其中49.1%的企業(yè)已成空殼或已倒掛。例如浙江省欠發(fā)達地區(qū)的浙西山區(qū)開化縣，計經(jīng)委直屬的10家匯編國有企業(yè)，賬面平均資產(chǎn)負債率高達87.44%，其中50%的企業(yè)已資不抵債。如開化縣日用化工廠，其拳頭產(chǎn)品木糖醇的質(zhì)量、收益率等指標均居全國第一，但在資產(chǎn)負債率已達100.63%的情況下，每年利息支出300多萬元，流動資金不

16、斷虧蝕，正常生產(chǎn)已難以支撐。這些企業(yè)的現(xiàn)任領導都在極其困窘的條件下，加強管理，努力挖潛，開發(fā)新產(chǎn)品，拓展市場，但受制于流動資金嚴重不足，債臺高筑，難以為繼，造成企業(yè)沉重的歷史債務包袱。這當然有外部和部的多種原因，現(xiàn)任領導和企業(yè)經(jīng)營者也只能面對歷史遺留下來的現(xiàn)實，挑起這副爛擔子。過度負債，已壓得許多企業(yè)難以抬頭，本息越滾越大，陷入惡性循環(huán)。負債經(jīng)營規(guī)模必須適度，過度擴會引起財務杠桿的失衡。有的企業(yè)在資金緊缺的畸形狀態(tài)下規(guī)模急劇膨脹，不能滿足生產(chǎn)經(jīng)營活動的需要，并會引起生產(chǎn)經(jīng)營的中斷，窒息企業(yè)的發(fā)展，而且對還債也造成負面影響；有的企業(yè)根本就沒有自有資金，完全依靠負債維持經(jīng)營。過度的高額負債將伴隨巨

17、大的財務風險，不僅需要支付巨額利息，而且嚴重影響企業(yè)的生存和發(fā)展。（三）資金流動性差償還債務通常情況下是采取流動資金支付的方式，因為只有流動資金才能隨時變現(xiàn)償還債務。因此，即使企業(yè)的盈利狀況良好，但其能否按合同、契約的規(guī)定按期償付本息，還要看預期現(xiàn)金流入量是否足額與時和資產(chǎn)的整體流動性如何。現(xiàn)金流入量反映的是現(xiàn)實的償債能力，資產(chǎn)流動性反映的是潛在的償債能力。當企業(yè)資產(chǎn)的整體流動性較弱，變現(xiàn)能力弱的資產(chǎn)較多時，其財務風險就較大。很多企業(yè)就是因為其資產(chǎn)不能在短期變現(xiàn)，不能按時償還債務，只好宣布破產(chǎn)。六 控制企業(yè)負債經(jīng)營風險的途徑 （一）要樹立強烈的風險意識企業(yè)冒險總會存在風險，企業(yè)不能為了持續(xù)地追

18、求高利潤，不計后果，大肆籌資舉債，增加財務負擔。利潤多少不是衡量一個企業(yè)強與弱的唯一標準。過度負債不僅會背上沉重的利息包袱，而且一旦再生產(chǎn)過程發(fā)生中斷、阻塞、資金周轉(zhuǎn)發(fā)生困難，不能按時償債，企業(yè)將面臨喪失信譽、負責賠償?shù)娘L險，甚至導致破產(chǎn)。企業(yè)首先要考慮的是生存，然后才是高額利潤。應排除一切不利于生存發(fā)展的各種因素，不能冒生存受威脅的風險，要樹立強烈的風險意識來控制風險。（二）利用相關的財務指標體系，對負債經(jīng)營進行分析1長期償債能力指標體系長期償債能力，一是自有資金負債率，一般應控制在100%；二是資產(chǎn)負債率，也就是總負債與總資產(chǎn)的比例，這是長期償債能力的重要標志，也是貸款安全度的反映。國際上

19、通常當企業(yè)資產(chǎn)負債率達70%且趨勢不佳時，債權(quán)人即要向法院申請宣告企業(yè)破產(chǎn)，進行清算還債。資產(chǎn)負債率一般應控制在50%左右。美國制造業(yè)是在45%-50%之間； 中國平均是50%-55%之間；處在工業(yè)化初期的發(fā)達地區(qū)需加大投入，加快經(jīng)濟總量的增長，在一段期間，資產(chǎn)負債率在60%-70%之間也屬正常。2短期償債能力指標短期償債能力，又稱變現(xiàn)能力、支付能力。這決定于兩個比率：一是流動比率，即流動資產(chǎn)與流動負債的比例，一般以200%為宜，過大則說明資金在流動資產(chǎn)上有不合理的滯留，沒有得到充分有效的利用，對現(xiàn)金回籠快的企業(yè)，該比率可低于200%直至100%左右；運用流動比率等對償債能力的分析考核指標，分

20、析預測企業(yè)債務的償還能力，通過對償債能力的分析，使企業(yè)能夠清楚地認識到負債經(jīng)營將給企業(yè)帶來的是負債的風險，還是豐厚的利潤，從而為合理籌資提供切實可靠的依據(jù)。二是速動比率，即速動資產(chǎn)與流動負債的比例，這是流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還到期流動負債的能力，一般以100%為宜，但資金利潤率高、周轉(zhuǎn)快的企業(yè)，該比率也可降低至60%左右。3其他相關的財務指標其他相關的財務指標：如應收賬款周轉(zhuǎn)率。應收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收賬期越短，說明應收賬款的收回越快，資產(chǎn)利用效率越高；否則，企業(yè)的營運資金會過多地呆滯在應收賬款上，影響正常的資金周轉(zhuǎn)。（三）正確運用財務杠桿原理，提高自有資金收益率1對負債進行監(jiān)測 如果

21、出現(xiàn)一些不良狀況，如存貨劇增，銷量下降，應收賬款增大、成本上升，企業(yè)都應密切注意。如存貨包括材料和產(chǎn)成品等，為了避免或減少出現(xiàn)停工待料、停業(yè)待貨以與出于價格考慮，企業(yè)需要儲存存貨，但過多存貨要占用較多的資金，并且會增加倉儲費、保險費、維護費、管理人員工資在各項開支，存貨占用資金是有成本的，占用過多會使利息支出增加并導致利潤損失，各項開支增加更直接導致使用成本上升，進行存貨管理，就要盡力在存貨成本與存貨效益之間作出權(quán)衡，達到兩者最佳結(jié)合。對于應收賬款，企業(yè)應與時采取各種措施按期收回。一般來講，拖欠時間越長，款項收回可能性越小，形成壞賬可能性越大，對此，企業(yè)應實施嚴密監(jiān)督，隨時掌握回收情況。實施對

22、應收賬款情況監(jiān)督，可通過賬齡分析表進行，通過該表企業(yè)可了解有多少欠款尚在信用期，多少欠款超過信用期，對不同拖欠時間的欠賬，采取不同收賬方式，制定出經(jīng)濟、可行收賬政策。2加強對營運資金的管理企業(yè)通過各種方式融入資金后，下一步就是怎樣管理好資金。這就要求：在做投資決策時，應盡量選擇投資少、見效快、收益高的項目，以保證資金的快速周轉(zhuǎn)。在資金的籌措上，也應以需求為依據(jù)，舉債過多或過早都會使資金閑置，增加利息負擔，造成資金浪費；舉債不足或延遲又會影響企業(yè)經(jīng)營，使企業(yè)喪失良好的經(jīng)營機會。企業(yè)管理還應在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、質(zhì)量、經(jīng)營、工作效率等方面切實統(tǒng)籌規(guī)劃，實現(xiàn)企業(yè)管理最佳狀態(tài)，提高資金利用率。3優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)并建立控制抵御負債經(jīng)營風險機制優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)：長期資產(chǎn)比重較大