籌資管理實(shí)務(wù)管理制度

1、籌資管理實(shí)務(wù)管理制度 一、籌資管理的原則企業(yè)籌資管理的基本要求，是要在嚴(yán)格遵守國家法律法 規(guī)的基礎(chǔ)上，分析影響籌資的各種因素，權(quán)衡資金的性質(zhì)、 數(shù)量、成本和風(fēng)險(xiǎn)，合理選擇籌資方式，提高籌資效果。（一）合理確定資金需要量，科學(xué)安排籌資時(shí)間通過預(yù)算手段完成資金的需求量和需求時(shí)間的測定，使 資金的籌措量與需要量達(dá)到平衡，防止因籌資不足而影響生 產(chǎn)經(jīng)營或因籌資過剩而增加財(cái)務(wù)費(fèi)用。資金需要量預(yù)測方法（一）因素分析法因素分析法又稱分析調(diào)整法，是以有關(guān)項(xiàng)目基期年度的 平均資金需要量為基礎(chǔ)，根據(jù)預(yù)測年度的生產(chǎn)經(jīng)營任務(wù)和資 金周轉(zhuǎn)加速的要求，進(jìn)行分析調(diào)整，來預(yù)測資金需要量的一 種方法。這種方法計(jì)算簡便，容易掌握

2、，但預(yù)測結(jié)果不太精 確。它通常用于品種繁多、 規(guī)格復(fù)雜、資金用量較小的項(xiàng)目 因素分析法的計(jì)算公式如下:資金需要量=（基期資金平均占用額-不合理資金占用 額）X（ 1 土預(yù)測期銷售增減率）X（1 土預(yù)測期資金周轉(zhuǎn)速度變動(dòng)率）（二）銷售百分比法銷售百分比法，是根據(jù)銷售增長與資產(chǎn)增長之間的關(guān) 系，預(yù)測未來資金需要量的方法。企業(yè)的銷售規(guī)模擴(kuò)大時(shí)， 要相應(yīng)增加流動(dòng)資產(chǎn)；如果銷售規(guī)模增加很多，還必須增加 長期資產(chǎn)。為取得擴(kuò)大銷售所需增加的資產(chǎn)，企業(yè)需要籌措 資金。這些資金，一部分來自留存收益，另一部分通過外部 籌資取得。銷售百分比法基本步驟1確定隨銷售額而變動(dòng)的資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目資產(chǎn)是資金使用的結(jié)果，隨著銷售

3、額的變化，經(jīng)營性資 產(chǎn)項(xiàng)目將占用更多的資金。同時(shí)，隨著經(jīng)營性資產(chǎn)的增加， 相應(yīng)的經(jīng)營性短期債務(wù)也會(huì)增加，如存貨增加會(huì)導(dǎo)致應(yīng)付賬 款增加，此類債務(wù)稱之為“自動(dòng)性債務(wù)”，可以為企業(yè)提供 暫時(shí)性資金。經(jīng)營性資產(chǎn)與經(jīng)營性負(fù)債的差額通常與銷售額 保持穩(wěn)定的比例關(guān)系。 這里，經(jīng)營性資產(chǎn)項(xiàng)目包括貨幣資金、 應(yīng)收賬款、存貨等項(xiàng)目；而經(jīng)營負(fù)債項(xiàng)目包括應(yīng)付票據(jù)、應(yīng) 付賬款等項(xiàng)目，不包括短期借款、長期負(fù)債等籌資性負(fù)債。2確定經(jīng)營性資產(chǎn)與經(jīng)營性負(fù)債有關(guān)項(xiàng)目與銷售額的穩(wěn)定比例關(guān)系如果企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的營運(yùn)效率保持不變，經(jīng)營性資產(chǎn)與 經(jīng)營性負(fù)債將會(huì)隨銷售額的變動(dòng)而呈正比例變動(dòng)，保持穩(wěn)定 的百分比關(guān)系。企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)歷史資料和同

4、業(yè)情況，剔除不 合理的資金占用，尋找與銷售額的穩(wěn)定百分比關(guān)系。3確定需要增加的籌資數(shù)量預(yù)計(jì)由于銷售增長而需要的資金需求增長額，扣除利潤留存后，即為所需要的外部籌資額。即有：AA外部融資需求量=二 J,-式中：A為隨銷售而變化的敏感性資產(chǎn)；B為隨銷售而變化的敏感性負(fù)債；Si為基期銷售額；S2為預(yù)測期銷售額； S為銷售變動(dòng)額；P為銷售凈利率；E為利潤存留率；A/Si為敏感資產(chǎn)與銷售額的關(guān)系百分比；B/Si為敏感負(fù)債與銷售額的關(guān)系百分比。（三）資金習(xí)性預(yù)測法所謂資金習(xí)性，是指資金變動(dòng)與產(chǎn)銷量變動(dòng)之間的依存 關(guān)系。按照資金習(xí)性可將資金分為不變資金、變動(dòng)資金和半 變動(dòng)資金。資金習(xí)性預(yù)測法有以下兩種形式：

5、1. 根據(jù)資金占用總額同產(chǎn)銷量的關(guān)系來預(yù)測資金需要量。這種方式是根據(jù)歷史上企業(yè)資金占用總額與產(chǎn)銷量之間 的關(guān)系，把資金劃分成不變和變動(dòng)兩部分，然后結(jié)合預(yù)計(jì)的 銷售量來預(yù)測資金需要量。2. 采用先分項(xiàng)后匯總的方式預(yù)測資金需要量。這種方式是根據(jù)各資金占用項(xiàng)目（如貨幣資金、存貨、應(yīng)收賬款、固定資產(chǎn)）同產(chǎn)銷量之間的關(guān)系，把各項(xiàng)目的資金都分成變動(dòng)和不變動(dòng)兩部分，然后匯總在一起，求出企業(yè)變動(dòng)資金總額 和不變資金總額，進(jìn)而來預(yù)測資金需求量。（二）選擇籌資渠道和方式，降低資金成本企業(yè)應(yīng)綜合考察各種籌資渠道和籌資方式的難易程度、 資金成本和籌資風(fēng)險(xiǎn)，研究各種資金來源的構(gòu)成，求得資金 來源的最優(yōu)組合，以降低籌資的

6、綜合成本。圖10-2不同籌資方式下資金成本注：K為資金成本；I為票面年利息；B為籌資額；F為 籌資費(fèi)用率；D為預(yù)計(jì)下年股利（優(yōu)先股每年股利相同）；g為股利年增長率；T為所得稅稅率；P為股票價(jià)格；P為優(yōu) 先股籌資額。（三）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低籌資風(fēng)險(xiǎn)在籌資過程中合理選擇和優(yōu)化籌資結(jié)構(gòu)，做到長、短期 資本，債務(wù)資本和自有資本的有機(jī)結(jié)合，有效地規(guī)避和降低 籌資中各種不確定性因素給企業(yè)帶來損失的可能性。（四）擬定好籌資方案，認(rèn)真簽訂和執(zhí)行籌資合同在進(jìn)行籌資成本、資本結(jié)構(gòu)和投資效益可行性研究的基礎(chǔ)上，擬定籌資方案?；I資時(shí)間應(yīng)與用資時(shí)間相銜接，而且 要考慮資金市場的供應(yīng)能力。在籌資方案的實(shí)施過程中，籌 資者

7、與出資者應(yīng)按法定手續(xù)認(rèn)真簽訂合同、協(xié)議，明確各方 的責(zé)任和義務(wù)。此后，企業(yè)應(yīng)履行協(xié)議義務(wù)，恰當(dāng)支付出資 人報(bào)酬，按期償還借款，維護(hù)企業(yè)信譽(yù)。二、籌資管理內(nèi)部控制籌資控制的目標(biāo)是：籌資活動(dòng)發(fā)生前的審批，籌資業(yè)務(wù) 的合法性，利息和股利計(jì)提和支付的適當(dāng)性，股東權(quán)益記錄 的合規(guī)性。（一）崗位的分工與授權(quán)批準(zhǔn)1.籌資業(yè)務(wù)的不相容崗位至少包括：（1）籌資方案的擬訂與決策。（2）籌資合同或協(xié)議的審批與訂立。（3）與籌資有關(guān)的各種款項(xiàng)償付的審批與執(zhí)行。（4）籌資業(yè)務(wù)的執(zhí)行與相關(guān)會(huì)計(jì)記錄。2企業(yè)應(yīng)當(dāng)對籌資業(yè)務(wù)建立嚴(yán)格的授權(quán)批準(zhǔn)制度，明確 授權(quán)批準(zhǔn)方式、程序和相關(guān)控制措施，規(guī)定審批人的權(quán)限、 責(zé)任以及經(jīng)辦人的職責(zé)

8、范圍和工作要求。企業(yè)應(yīng)當(dāng)對籌資方案進(jìn)行嚴(yán)格審批，重點(diǎn)關(guān)注籌資用途的可行性和相應(yīng)的償債能力。（二）籌資決策控制企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)籌資目標(biāo)和規(guī)劃，結(jié)合年度全面預(yù)算，擬 訂籌資方案，明確籌資用途、規(guī)模、結(jié)構(gòu)和方式等相關(guān)內(nèi)容， 對籌資成本和潛在風(fēng)險(xiǎn)做出充分估計(jì)。1.籌資風(fēng)險(xiǎn)籌資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)因籌資活動(dòng)而引起的收益不確定性 以及到期不能償付債務(wù)本息和投資人報(bào)酬的風(fēng)險(xiǎn)。主要表現(xiàn) 在債務(wù)規(guī)模過大，利率過高而導(dǎo)致籌資成本費(fèi)用過高。借入銀行借款時(shí)，應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注利率風(fēng)險(xiǎn)、籌資成本、償還能力以及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等；發(fā)行股票應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注發(fā)行風(fēng) 險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)以及公司控制權(quán)風(fēng)險(xiǎn)等。2應(yīng)對籌資風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)必須立足市場，建立一套完善

9、的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防機(jī)制和財(cái)務(wù)信息網(wǎng)絡(luò)，及時(shí)地對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測和防范，制定適合 企業(yè)實(shí)際情況的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方案，通過合理的籌資結(jié)構(gòu)來分散 風(fēng)險(xiǎn)。3. 擬定籌資決策方案(1) 確定適度的負(fù)債數(shù)額具體來說，擬定籌資方案就是要確定適度的負(fù)債數(shù)額， 保持合理的負(fù)債比率。負(fù)債經(jīng)營能獲得財(cái)務(wù)杠桿利益，同時(shí) 企業(yè)還要承擔(dān)由負(fù)債帶來的籌資風(fēng)險(xiǎn)損失。為了在獲取財(cái)務(wù) 杠桿利益的同時(shí)降低籌資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)一定要做到適度負(fù)債經(jīng) 營。在實(shí)際工作中，如何選擇最優(yōu)化的資金結(jié)構(gòu)，是復(fù)雜和 困難的，對一些生產(chǎn)經(jīng)營狀況良好，產(chǎn)品適銷對路，資金周 轉(zhuǎn)快的企業(yè)，負(fù)債比率可以適當(dāng)高些；(2) 因地制宜地確定資本結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)管理的任務(wù)之一就在于通過籌資管理調(diào)整不合理 的資本結(jié)構(gòu)，通過經(jīng)營和投資管理調(diào)整不合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)， 使之趨向于收益和風(fēng)險(xiǎn)相宜的最佳結(jié)構(gòu)。否則，不加強(qiáng)事前的預(yù)測和規(guī)劃，不實(shí)行主動(dòng)的財(cái)務(wù)管理，就