國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資的投資行為和投資效果

1、國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資的投資行為和投資效果本文通過(guò)分析風(fēng)險(xiǎn)投資的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)，并分析投資的行為和相關(guān)的效果，通過(guò)研究看出國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資行為并沒(méi)有展現(xiàn)出政策的目的，而且在投資效果上也展現(xiàn)不出明顯的作用，從投資效果的方面分析，在股權(quán)分置改革之前，國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資具有更長(zhǎng)的期限，但是，隨著本錢(qián)更高，投資收益會(huì)降低。在股權(quán)分置之后，國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資的氣象愛(ài)你變短，使得其本錢(qián)降低，可以獲得更多的收益。而且，國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資在企業(yè)開(kāi)展階段可以獲得更好地投資收益。【關(guān)鍵詞】國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資；投資行為；投資期限；投資回報(bào)風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)技術(shù)創(chuàng)新有著推動(dòng)的作用，所以，可以推動(dòng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定開(kāi)展。各國(guó)以不同的方式進(jìn)展風(fēng)險(xiǎn)投資，在一定程度上可以促進(jìn)國(guó)家

2、的高科技開(kāi)展的革新，我國(guó)的國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資的任務(wù)是比較艱巨的，可以解決信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題，而且可以對(duì)市場(chǎng)的資金配置進(jìn)展控制。但是受到政治利益的干擾，會(huì)導(dǎo)致我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)生變化。中國(guó)是一個(gè)新興的市場(chǎng)，在風(fēng)險(xiǎn)投資方面呈現(xiàn)出自身的特點(diǎn)，所以，其形式也呈現(xiàn)出多元化的特點(diǎn)。一、國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資的相關(guān)假設(shè)國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資的效益問(wèn)題一直都是人們爭(zhēng)議的問(wèn)題，從財(cái)政學(xué)的角度去分析，政府的資金在風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)上會(huì)存在不能合理配置的問(wèn)題，但是，在實(shí)際的操作中，國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資也會(huì)出現(xiàn)效率低下的問(wèn)題，很多學(xué)者發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資通過(guò)不同性質(zhì)的投資，其效果差異也是很大的。我國(guó)的相關(guān)學(xué)者也對(duì)不同的機(jī)構(gòu)進(jìn)展風(fēng)險(xiǎn)投資的效益進(jìn)展了分析，發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)

3、工程推出后，平均的投資回報(bào)率不如非國(guó)有的風(fēng)險(xiǎn)投資效益高，而且發(fā)現(xiàn)投資的規(guī)模和周期與回報(bào)率之間沒(méi)有顯著的關(guān)系。在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的背景進(jìn)展分析后，發(fā)現(xiàn)政府進(jìn)展風(fēng)險(xiǎn)投資會(huì)呈現(xiàn)出較高的抑價(jià)率，股票市場(chǎng)上不能具有較高的投資回報(bào)率。通過(guò)對(duì)相關(guān)的數(shù)據(jù)分析，可以看出以政府為主導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)投資的周期是比較長(zhǎng)的，民營(yíng)資本的投資回報(bào)率比較高，在外資企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資中周期比較短。通過(guò)對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)投資部門(mén)的分析，可以看出，不同性質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)都可以對(duì)上市企業(yè)的現(xiàn)金流的過(guò)度行為進(jìn)展控制。一社會(huì)價(jià)值假說(shuō)我國(guó)的國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資在實(shí)行之后，政府也分析了將我國(guó)科技的研發(fā)成果轉(zhuǎn)化成高科技出現(xiàn)的資金缺乏的問(wèn)題，可以說(shuō)，國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在進(jìn)展投資

4、后就面臨著艱巨的任務(wù)，在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較大的科技進(jìn)展研發(fā)的支持，或者是對(duì)起步時(shí)期的科技進(jìn)展研發(fā)的投資，國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資都可以起到控制市場(chǎng)失靈的作用。政府風(fēng)險(xiǎn)投資可以有效地解決市場(chǎng)失靈的問(wèn)題，其可以促進(jìn)企業(yè)的創(chuàng)新，而且可以通過(guò)市場(chǎng)創(chuàng)新的活動(dòng)促進(jìn)市場(chǎng)的變動(dòng)，在企業(yè)剛剛創(chuàng)立的時(shí)候就給予資金的支持，從而可以對(duì)早起創(chuàng)業(yè)的公司進(jìn)展扶持。從而可以說(shuō)明，國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資與非國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資相比，其更可以起到推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新的作用，而且其投資的時(shí)間更早。國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資具有公共的特性，所以，這也是國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資成立的目的。不同的政府部門(mén)也對(duì)國(guó)有資本投資的目的進(jìn)展規(guī)定，而且可以為國(guó)家經(jīng)濟(jì)的開(kāi)展考慮。二私人利益假說(shuō)在國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資的過(guò)程中假設(shè)產(chǎn)生

5、了委托代理的問(wèn)題，那么國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資的目的就會(huì)產(chǎn)生不明確的問(wèn)題，我國(guó)的國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資的形式是多元化的，所以，有政府直接主導(dǎo)的國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資，也有一些間接的機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)投資，實(shí)現(xiàn)了出資的有限合伙人。所以，當(dāng)政府作為資金的出資方的時(shí)候，就會(huì)存在資金的管理方的代理問(wèn)題。在風(fēng)險(xiǎn)投資的過(guò)程中，容易出現(xiàn)信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題，這類(lèi)問(wèn)題導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)投資者與代理機(jī)構(gòu)之間存在誤解。我國(guó)的國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資期管理者的目的與代理機(jī)構(gòu)的目的存在差異，所以，會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)投資的報(bào)酬存在差異。與非國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資相比，國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資的政治關(guān)系是實(shí)現(xiàn)企業(yè)和政府溝通的媒介，這種政治關(guān)系可以使企業(yè)獲得更加有效的資源。企業(yè)在需要獲得投資的時(shí)候，他們會(huì)尋求政治

6、關(guān)系的幫助，這樣就可以在銀行中獲得更多的貸款，在股票發(fā)行中也可以獲得更多的利益，其可以擁有更高的發(fā)行價(jià)格，而且可以確定本錢(qián)。但是，這種媒介并不是免費(fèi)的，企業(yè)還是要付出一定的代價(jià)，通過(guò)較低的本錢(qián)去兌換這些風(fēng)險(xiǎn)投資的入股，從而可以獲得更多的政治聯(lián)絡(luò)。二、研究設(shè)計(jì)在本次研究中，選取了20212021年的創(chuàng)業(yè)板上市公司作為研究的對(duì)象，將那些沒(méi)有進(jìn)展風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)去除，將那些缺少數(shù)據(jù)支撐的企業(yè)去除，然后對(duì)300家上市公司的600個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資工程進(jìn)展分析。企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和發(fā)行的市盈率都是準(zhǔn)確的，從而可以分析企業(yè)在上市后的持股的比例、投資的金額和投資的回報(bào)率。此外，還通過(guò)手工查詢(xún)的方式分析了風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的

7、持股的性質(zhì)和資金的主要來(lái)源，從而可以對(duì)國(guó)有性質(zhì)的資本構(gòu)造進(jìn)展分析。三、結(jié)果分析通過(guò)對(duì)上述的結(jié)果分析，發(fā)現(xiàn)假設(shè)是根據(jù)社會(huì)價(jià)值假說(shuō)，國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題，而且可以解決企業(yè)資金缺乏的問(wèn)題，將企業(yè)成立的時(shí)間到風(fēng)險(xiǎn)投資的時(shí)間作為解釋變量，這個(gè)變量的數(shù)值越大，那么說(shuō)明企業(yè)成立的時(shí)間是越晚的。通過(guò)對(duì)解釋變量的分析，可以分析出風(fēng)險(xiǎn)投資的性質(zhì)差異。在社會(huì)價(jià)值假說(shuō)的前提下，對(duì)國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資的工程進(jìn)展創(chuàng)新，風(fēng)險(xiǎn)投資具有促進(jìn)的作用，其可以進(jìn)步公司對(duì)創(chuàng)新工程研發(fā)的資金支持，在股權(quán)分置改革的前后，企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用對(duì)于不同性質(zhì)的投資來(lái)說(shuō)不能呈現(xiàn)出明顯的差異，國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)的研發(fā)支出更高，這一點(diǎn)與社會(huì)價(jià)值

8、假說(shuō)是相違犯的，但是這可以符合私人利益的假說(shuō)，所以，說(shuō)明了代理機(jī)構(gòu)為了個(gè)人的利益會(huì)將原有的國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資的目的扭曲。四、結(jié)語(yǔ)在不同性質(zhì)的國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資中，獲得的成效也是不同的，通過(guò)對(duì)委托代理問(wèn)題的分析，充分考慮到我國(guó)的國(guó)情，分析了國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程中出現(xiàn)的兩種情況，一種是社會(huì)價(jià)值假說(shuō)，一種是私人利益假說(shuō)，分別對(duì)兩種情況進(jìn)展了理論分析，社會(huì)價(jià)值的假說(shuō)并沒(méi)有到達(dá)預(yù)期。參考文獻(xiàn)：1余琰，羅煒，李怡宗，朱琪.國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資的投資行為和投資成效J.經(jīng)濟(jì)研究，2021，02：32462胡志穎，周璐，劉亞莉.風(fēng)險(xiǎn)投資、結(jié)合差異和創(chuàng)業(yè)板IPO公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量J.會(huì)計(jì)研究，2021，07：4856+973黃建國(guó)，蘇竣.中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的組織形