商業(yè)銀行業(yè)務(wù)及其管理

1、5.5.商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與管理商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與管理 金金融融學(xué)學(xué)原原理理學(xué)習(xí)目的與要求了解商業(yè)銀行業(yè)務(wù)了解商業(yè)銀行的資產(chǎn)管理和負(fù)債管理掌握商業(yè)銀行流動(dòng)性管理了解資產(chǎn)證券化5.1 5.1 商業(yè)銀行業(yè)務(wù)商業(yè)銀行業(yè)務(wù) 5.1.1 表內(nèi)業(yè)務(wù)5.1.2 表外業(yè)務(wù) 5.1.1 5.1.1 表內(nèi)業(yè)務(wù)表內(nèi)業(yè)務(wù) 負(fù)債業(yè)務(wù)：商業(yè)銀行通過(guò)什么樣的渠道獲得他人的剩余資金。資產(chǎn)業(yè)務(wù)：商業(yè)銀行如何使用通過(guò)負(fù)債業(yè)務(wù)而獲得的資金。 5.1.1-15.1.1-1資產(chǎn)業(yè)務(wù)資產(chǎn)業(yè)務(wù)貸款投資票據(jù)貼現(xiàn)：詳見(jiàn)“貨幣市場(chǎng)”一章 貸款貸款（按發(fā)放對(duì)象）（按發(fā)放對(duì)象）生產(chǎn)性貸款：用于企業(yè)生產(chǎn)發(fā)展。包括固定資產(chǎn)貸款和流動(dòng)資金貸款（也稱(chēng)經(jīng)營(yíng)貸款）。 消

2、費(fèi)貸款：用于個(gè)人購(gòu)買(mǎi)消費(fèi)品。包括住房抵押貸款、汽車(chē)消費(fèi)貸款、助學(xué)貸款、其他消費(fèi)貸款等。同業(yè)拆出：有超額準(zhǔn)備金的商業(yè)銀行貸給準(zhǔn)備金不足的商業(yè)銀行。投資投資商業(yè)銀行購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券或投資于其他實(shí)物資本的業(yè)務(wù)活動(dòng)。如商業(yè)銀行購(gòu)買(mǎi)股票、政府債券或投資于房地產(chǎn)、自己經(jīng)辦實(shí)業(yè)等。 在實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)的國(guó)家，法律禁止商業(yè)銀行購(gòu)買(mǎi)股票、企業(yè)債券或投資于房地產(chǎn)。 在實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)的國(guó)家，商業(yè)銀行在投資于股票或房地產(chǎn)時(shí)，受到的限制就很少。 目前，我國(guó)商業(yè)銀行不得從事股票等有價(jià)證券業(yè)務(wù)，也不得投資于非自用不動(dòng)產(chǎn)。但是，可以持有政府債券、中央銀行債券（央票）、政策性金融債券、在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的企業(yè)債券（票據(jù)）以及部分外國(guó)政

3、府和機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。這些債券不僅可以給銀行帶來(lái)一定的收益，持有有價(jià)證券的風(fēng)險(xiǎn)比貸款低得多，而且其流動(dòng)性極高，商業(yè)銀行在需要現(xiàn)金時(shí)可以很方便地在二級(jí)市場(chǎng)上將其賣(mài)掉。貼現(xiàn)貼現(xiàn)指票據(jù)的持有人在需要資金時(shí)，將其持有的未到期票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，銀行扣除利息后將余款支付給持票人的票據(jù)行為。詳見(jiàn)第7章貨幣市場(chǎng)。5.1.1-2 5.1.1-2 負(fù)債業(yè)務(wù)負(fù)債業(yè)務(wù)吸收存款借款籌集資本金 吸收存款吸收存款單位活期存款：支票存款單位定期存款個(gè)人存款：儲(chǔ)蓄存款借款借款同業(yè)拆入：同業(yè)拆出的對(duì)立面向有多余頭寸的商業(yè)銀行或其它金融機(jī)構(gòu)借入資金。向中央銀行借款：對(duì)中央銀行而言，叫再貸款。發(fā)行（普通）金融債券利息成本比吸收存款高，但

4、非利息成本較低；發(fā)行金融債券的限制性條件較多。 所以，發(fā)行金融債券在商業(yè)銀行的資金來(lái)源中所占比重極低。小型微型企業(yè)貸款專(zhuān)項(xiàng)金融債中國(guó)銀監(jiān)會(huì)2011 關(guān)于支持商業(yè)銀行進(jìn)一步改進(jìn)小型微型企業(yè)金融服務(wù)的補(bǔ)充通知申請(qǐng)發(fā)行條件：商業(yè)銀行小微貸款增速應(yīng)不低于全部貸款平均增速，增量應(yīng)高于上年同期水平。計(jì)算“小型微型企業(yè)調(diào)整后存貸比”：該債項(xiàng)所對(duì)應(yīng)的單戶授信總額500萬(wàn)元（含）以下的小型微型企業(yè)貸款可在分子項(xiàng)中予以扣除。計(jì)算資本充足率：對(duì)符合相關(guān)條件的小型微型企業(yè)貸款，在權(quán)重法下適用75%的優(yōu)惠風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，在內(nèi)部評(píng)級(jí)法下比照零售貸款適用優(yōu)惠的資本監(jiān)管要求?；I集資本金籌集資本金發(fā)行股票：首次公開(kāi)發(fā)行（IPO）和增

5、發(fā)。次級(jí)債券、混合資本債券等監(jiān)管資本工具（詳見(jiàn)資本市場(chǎng)一章），計(jì)入商業(yè)銀行二級(jí)資本。5.1.2 5.1.2 表外業(yè)務(wù)表外業(yè)務(wù) 指不在商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表中所反映的、但會(huì)影響商業(yè)銀行的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)的業(yè)務(wù)。廣義的表外業(yè)務(wù) = 廣義的中間業(yè)務(wù) = 狹義的中間業(yè)務(wù) + 狹義的表外業(yè)務(wù)狹義的表外業(yè)務(wù)：雖然不在資產(chǎn)負(fù)債表中反映，但由于與資產(chǎn)業(yè)務(wù)和負(fù)債業(yè)務(wù)關(guān)系密切，在一定條件下會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y產(chǎn)業(yè)務(wù)和負(fù)債業(yè)務(wù)，從而會(huì)在商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中得到反映。 1. 結(jié)算業(yè)務(wù)（清算和現(xiàn)金管理）支付結(jié)算的概念 指由商業(yè)銀行為客戶辦理因債權(quán)債務(wù)關(guān)系引起的與貨幣支付、資金劃撥有關(guān)的收費(fèi)業(yè)務(wù)。 結(jié)算工具 銀行匯票、商業(yè)匯票、銀行本

6、票和支票。 結(jié)算方式 匯款（Remittance）、托收（Collection）、信用證（Credit）。2. 銀行卡業(yè)務(wù)銀行卡的種類(lèi)按清償方式：信用卡、借記卡；按結(jié)算的幣種不同：人民幣卡、外幣卡；按使用對(duì)象不同：?jiǎn)挝豢?、個(gè)人卡；按使用對(duì)象的信譽(yù)等級(jí)不同：金卡、普通卡；按流通范圍：國(guó)際卡、地區(qū)卡；其他分類(lèi)方式：聯(lián)名卡、認(rèn)同卡。 3. 理財(cái)業(yè)務(wù)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù) 商業(yè)銀行為個(gè)人客戶提供的財(cái)務(wù)分析、財(cái)務(wù)規(guī)劃、投資顧問(wèn)、資產(chǎn)管理等專(zhuān)業(yè)化服務(wù)活動(dòng)。私人銀行業(yè)務(wù) 以個(gè)人高端客戶為服務(wù)對(duì)象，提供專(zhuān)業(yè)化、個(gè)性化的金融資產(chǎn)管理服務(wù)。對(duì)公理財(cái)業(yè)務(wù) 目標(biāo)客戶：法人理財(cái)業(yè)務(wù)類(lèi)別理財(cái)顧問(wèn)服務(wù) 指商業(yè)銀行向客戶提供的財(cái)務(wù)分析

7、與規(guī)劃、投資建議、個(gè)人投資產(chǎn)品推介等專(zhuān)業(yè)化服務(wù)。綜合理財(cái)服務(wù) 指商業(yè)銀行在向客戶提供理財(cái)顧問(wèn)服務(wù)的基礎(chǔ)上，接受客戶的委托和授權(quán)，按照與客戶事先約定的投資計(jì)劃和方式進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)活動(dòng)。 具體服務(wù)方式向特定目標(biāo)客戶群銷(xiāo)售理財(cái)計(jì)劃或理財(cái)產(chǎn)品。理財(cái)計(jì)劃或理財(cái)產(chǎn)品按照客戶獲取收益方式的不同： 保證收益理財(cái)計(jì)劃 保證本金安全和固定或最低收益。非保證收益理財(cái)計(jì)劃保本浮動(dòng)收益理財(cái)計(jì)劃：浮動(dòng)收益、保本 非保本浮動(dòng)收益理財(cái)計(jì)劃 ：浮動(dòng)收益、不保本4. 投資銀行業(yè)務(wù)投資銀行是主要從事證券發(fā)行、承銷(xiāo)、交易、企業(yè)重組、兼并與收購(gòu)、投資分析、風(fēng)險(xiǎn)投資、項(xiàng)目融資等業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，是資本市場(chǎng)上的主要金融中介。

8、 1933年格拉斯-斯蒂格爾法只允許商業(yè)銀行承銷(xiāo)政府債券，不允許承銷(xiāo)公司證券和從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。但其第20條規(guī)定，商業(yè)銀行可以擁有不以證券業(yè)務(wù)為主的子公司。在1999年金融現(xiàn)代化法案頒布前，美國(guó)對(duì)GS法案有關(guān)規(guī)定做了幾次修改和變通。 我國(guó)商業(yè)銀行的投行業(yè)務(wù)范圍變化1997年證券投資基金管理暫行辦法、2003年證券投資基金法，明確商業(yè)銀行可以作為契約式證券投資基金托管人。2001年商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定，明確商業(yè)銀行可以開(kāi)辦代理證券、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、項(xiàng)目融資、銀團(tuán)貸款安排、金融衍生品交易等與資本市場(chǎng)聯(lián)系較為緊密的中間業(yè)務(wù)。2003年修訂1995年商業(yè)銀行法第四十三條：商業(yè)銀行在境內(nèi)不得從事信托投資和

9、證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，不得向非自用不動(dòng)產(chǎn)投資或向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資，但國(guó)家另有規(guī)定的除外。我國(guó)商業(yè)銀行的投行業(yè)務(wù)范圍變化2004年9月，根據(jù)新修訂的商業(yè)銀行法，央行允許商業(yè)銀行組建基金管理公司、金融租賃公司，收購(gòu)信托公司等。2010年9月關(guān)于商業(yè)銀行在證券交易所參與債券交易試點(diǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知：在證交所集中競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)進(jìn)行規(guī)定范圍內(nèi)的債券現(xiàn)券交易。 5.代理業(yè)務(wù)指商業(yè)銀行接受客戶委托、代為辦理客戶指定的經(jīng)濟(jì)事務(wù)、提供金融服務(wù)并收取一定費(fèi)用的業(yè)務(wù)。 包括：代理行業(yè)務(wù)、代收代付業(yè)務(wù)、代理證券業(yè)務(wù)、代理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、委托貸款業(yè)務(wù)、保理業(yè)務(wù)、代保管業(yè)務(wù)等。6.擔(dān)保業(yè)務(wù) 指商業(yè)銀行為客戶債務(wù)清償能力提供擔(dān)保，承

10、擔(dān)客戶違約風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)。銀行承兌匯票銀行保函備用信用證 7. 承諾業(yè)務(wù) 指商業(yè)銀行在未來(lái)某一日期按照事前約定的條件向客戶提供約定信用的業(yè)務(wù)。項(xiàng)目貸款承諾開(kāi)立信貸證明 客戶授信額度票據(jù)發(fā)行便利 8.資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)指商業(yè)銀行接收客戶委托，安全保管客戶資產(chǎn)、行使監(jiān)督職責(zé)，并提供投資管理相關(guān)服務(wù)的業(yè)務(wù)。具體包括：資產(chǎn)保管、會(huì)計(jì)核算與估值、資金清算和交易監(jiān)督等。托管范圍 證券投資基金、基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理 、全國(guó)社會(huì)保障基金 、企業(yè)年金基金、信托資產(chǎn)、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶基金、證券公司集合資產(chǎn)管理計(jì)劃、信貸資產(chǎn)證券化、證券公司特定目的專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃、保險(xiǎn)資產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)投資基金和私募股權(quán)投資基金、QDI

11、I和QFII資產(chǎn)等。5.2 5.2 資產(chǎn)與負(fù)債管理資產(chǎn)與負(fù)債管理5.2.1 資產(chǎn)管理5.2.2 負(fù)債管理5.2.1 資產(chǎn)管理資產(chǎn)管理1. 資產(chǎn)管理的“三性”原則2. 貸款質(zhì)量管理3. 商業(yè)銀行資產(chǎn)管理理論1.1.資產(chǎn)管理的資產(chǎn)管理的“三性三性”原則原則 在收益性、流動(dòng)性和安全性（風(fēng)險(xiǎn)）之間取得平衡。為了使收益更高，商業(yè)銀行要發(fā)放（或購(gòu)買(mǎi)）收益較高，風(fēng)險(xiǎn)較低的貸款 （有價(jià)證券）。為了使所有資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)最小，商業(yè)銀行又必須尋找最佳的資產(chǎn)組合。最后，商業(yè)銀行還要避免用很高的成本來(lái)獲得資金，以滿足央行的法定存款準(zhǔn)備金的要求或滿足存款者取款的要求，因此，商業(yè)銀行必須持有一定的庫(kù)存現(xiàn)金或超額準(zhǔn)備金存款。

12、2.2.貸款質(zhì)量管理貸款質(zhì)量管理（貸款五級(jí)分類(lèi)）正常：借款人能夠履行合同，沒(méi)有足夠理由懷疑貸款本息不能按時(shí)足額償還。關(guān)注：借款人目前有能力償還貸款本息，但存在一些可能對(duì)償還貸款本息產(chǎn)生不利影響的因素。次級(jí)：借款人的償還能力出現(xiàn)明顯問(wèn)題，完全依靠其正常營(yíng)業(yè)收入無(wú)法足額償還貸款本息，即使執(zhí)行擔(dān)保，也可能造成一定損失。可疑：借款者無(wú)法足額償還貸款本息，即使執(zhí)行擔(dān)保，也肯定會(huì)造成較大損失。損失：在采取所有可能的措施或一切必要的法律程序之后，本息仍無(wú)法收回，或只能收回極少部分。 3.3.商業(yè)銀行資產(chǎn)管理理論商業(yè)銀行資產(chǎn)管理理論真實(shí)票據(jù)論：由于早期商業(yè)銀行的主要資金來(lái)源是流動(dòng)性很高的活期存款，商業(yè)銀行的資

13、產(chǎn)業(yè)務(wù)主要集中于短期自?xún)斝再J款，不發(fā)放長(zhǎng)期貸款和消費(fèi)者貸款。資產(chǎn)轉(zhuǎn)換理論：銀行業(yè)的危機(jī)表明流動(dòng)性并不取決于發(fā)放貸款的種類(lèi)，而取決于銀行持有資產(chǎn)的可轉(zhuǎn)換性或出售性。所以，商業(yè)銀行相當(dāng)一部分資產(chǎn)還可投資于能迅速出售的證券資產(chǎn)上。預(yù)期收入理論：商業(yè)銀行應(yīng)把借款人的預(yù)期收入作為衡量其貸款償還能力的標(biāo)準(zhǔn)。只要預(yù)期未來(lái)收入有保障，通過(guò)分期償還的形式，長(zhǎng)期貸款和消費(fèi)貸款同樣可保障銀行的流動(dòng)性。 5.2.2 5.2.2 負(fù)債管理負(fù)債管理1. 負(fù)債管理的主要內(nèi)容2. 負(fù)債管理理論1.1.負(fù)債管理的主要內(nèi)容負(fù)債管理的主要內(nèi)容（1）如何以較低的成本獲得比較穩(wěn)定的資金來(lái)源（2）資本管理 資本的作用：為商業(yè)銀行避免破產(chǎn)

14、提供緩沖的余地；有助于樹(shù)立公眾對(duì)商業(yè)銀行的信心；以監(jiān)管資本為基礎(chǔ)計(jì)算的資本充足率，是監(jiān)管當(dāng)局限制商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為、保障市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的重要工具。商業(yè)銀行的三種資本概念商業(yè)銀行的三種資本概念權(quán)益資本權(quán)益資本 ：商業(yè)銀行財(cái)務(wù)報(bào)表中顯示的所有者權(quán)益，它包括實(shí)收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤(rùn)等。監(jiān)管資本：監(jiān)管資本：按監(jiān)管當(dāng)局的要求計(jì)算的資本，包括一級(jí)資本和二級(jí)資本。經(jīng)濟(jì)資本：經(jīng)濟(jì)資本：基于銀行全部風(fēng)險(xiǎn)之上的資本，因此又稱(chēng)為風(fēng)險(xiǎn)資本。 2012年6月商業(yè)銀行資本管理辦法資本充足率監(jiān)管要求：最低資本要求、儲(chǔ)備資本和逆周期資本要求、附加資本要求以及第二支柱資本要求。最低資本要求：一級(jí)資本（核心和其他

15、）、二級(jí)資本。其中，核心一級(jí)資本充足率不得低于5%，一級(jí)資本充足率不得低于6%。2.2.負(fù)債管理理論負(fù)債管理理論銀行券理論：發(fā)行銀行券不必以十足的貴金屬作為準(zhǔn)備，可盡可能多地發(fā)行銀行券來(lái)牟利。存款理論：存款是商業(yè)銀行最重要的資金來(lái)源，商業(yè)銀行應(yīng)從安全性和流動(dòng)性出發(fā)，根據(jù)所吸收的存款狀況來(lái)安排貸款等資產(chǎn)業(yè)務(wù)。購(gòu)買(mǎi)理論：商業(yè)銀行可以主動(dòng)地購(gòu)買(mǎi)外部資金來(lái)獲得流動(dòng)性，故無(wú)需保持大量高流動(dòng)性資產(chǎn)。銷(xiāo)售理論：通過(guò)金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、銷(xiāo)售來(lái)達(dá)到吸收和運(yùn)用資金的目的。5.3 流動(dòng)性管理 5.3.1 商業(yè)銀行準(zhǔn)備金5.3.2 商業(yè)銀行流動(dòng)性管理方法5.3.1 5.3.1 商業(yè)銀行準(zhǔn)備金商業(yè)銀行準(zhǔn)備金存款準(zhǔn)備金：商業(yè)

16、銀行為了應(yīng)付存款者取款需要而保留的一部分資產(chǎn)。構(gòu)成形式：在中央銀行的準(zhǔn)備金存款和庫(kù)存現(xiàn)金。數(shù)量構(gòu)成：法定準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備金。法定準(zhǔn)備金：中央銀行要求商業(yè)銀行必須繳存的準(zhǔn)備金，表現(xiàn)為在央行的準(zhǔn)備金存款。超額準(zhǔn)備金：商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金超過(guò)法定準(zhǔn)備金的部分，表現(xiàn)為在央行的準(zhǔn)備金存款超過(guò)法定準(zhǔn)備金部分和庫(kù)存現(xiàn)金。商業(yè)銀行持有準(zhǔn)備金的原因商業(yè)銀行持有準(zhǔn)備金的原因法定準(zhǔn)備金是商業(yè)銀行必須依法向中央銀行繳存的；超額準(zhǔn)備金的流動(dòng)性最高，持有一定的超額準(zhǔn)備金，商業(yè)銀行在面臨存款者提取現(xiàn)金時(shí)，就可以很自如地應(yīng)付潛在的流動(dòng)性困境。 5.3.25.3.2商業(yè)銀行流動(dòng)性管理方法商業(yè)銀行流動(dòng)性管理方法資產(chǎn)方負(fù)債方超額準(zhǔn)備

17、金 = 2000 18000 10% = 200 準(zhǔn)備金缺口 = 17000 10% - 1000 = 700資產(chǎn)方資產(chǎn)方1 1：出售有價(jià)證券：出售有價(jià)證券 資產(chǎn)方資產(chǎn)方2 2：收回貸款：收回貸款 負(fù)債方負(fù)債方1 1：吸收存款：吸收存款負(fù)債方負(fù)債方2 2：從中央銀行借款：從中央銀行借款 負(fù)債方負(fù)債方3 3：同業(yè)拆借：同業(yè)拆借 流動(dòng)性管理方法總結(jié)同業(yè)拆借出售有價(jià)證券吸收存款收回貸款從中央銀行借款5.45.4資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化（Asset Securitization）：指將一組流動(dòng)性較差的資產(chǎn)經(jīng)過(guò)一定的組合，使之產(chǎn)生比較穩(wěn)定且持續(xù)的現(xiàn)金流收益，再配以相應(yīng)的信用增級(jí)，把這組資產(chǎn)所產(chǎn)生的

18、未來(lái)現(xiàn)金流的收益權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)榭稍诮鹑谑袌?chǎng)上流通、信用等級(jí)較高的債券或者憑以發(fā)行信托產(chǎn)品。實(shí)質(zhì)：資產(chǎn)支持證券（ABS，Asset-backed security）的發(fā)行者將被證券化的資產(chǎn)的未來(lái)現(xiàn)金流收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資者。資產(chǎn)證券化的作用： 提前收回貸款的本金；提高資產(chǎn)的流動(dòng)性；轉(zhuǎn)移了相關(guān)的信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)等各種風(fēng)險(xiǎn)。信貸資產(chǎn)證券化的結(jié)構(gòu)發(fā)起人特殊目的信托信用評(píng)級(jí)信用增強(qiáng)由投資銀行承銷(xiāo)證券的發(fā)行銀行間債券市場(chǎng)資金保管機(jī)構(gòu)發(fā)起人將自己擁有的信貸資產(chǎn)以“真實(shí)出售”的方式過(guò)戶給特殊目的信托（SPT，Special Purpose Trust）。特殊目的信托獲得該資產(chǎn)的所有權(quán)，在對(duì)資產(chǎn)池進(jìn)行信用增強(qiáng)和信用評(píng)級(jí)

19、后，發(fā)行以該資產(chǎn)的預(yù)期現(xiàn)金收入流為基礎(chǔ)的資產(chǎn)支持證券，并憑借對(duì)該資產(chǎn)的所有權(quán)確保未來(lái)的現(xiàn)金收入流首先用于對(duì)證券投資者還本付息。企業(yè)資產(chǎn)證券化 和銀行信貸資產(chǎn)證券化前者采取證券公司專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理的形式，在滬深證交所大宗交易市場(chǎng)交易，如廣發(fā)證券管理的“莞深高速公路收費(fèi)收益權(quán)專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃 ”（18個(gè)月）。后者在銀行間債券市場(chǎng)交易，中國(guó)建設(shè)銀行是國(guó)內(nèi)第一家開(kāi)展個(gè)人住房抵押貸款證券化的商業(yè)銀行，如其“建元2005-1”、“建元2007-1” 個(gè)人住房抵押貸款支持證券。建元2005-1個(gè)人住房抵押貸款資產(chǎn)證券化受托人：中信信托通過(guò)設(shè)定優(yōu)先/次級(jí)資產(chǎn)支持證券的結(jié)構(gòu)以及設(shè)立信托儲(chǔ)備賬戶來(lái)進(jìn)行信用增級(jí)。優(yōu)先級(jí)

20、資產(chǎn)支持證券（A級(jí)86.01% 、B級(jí)8.21% 、C級(jí)2.13% ）、次級(jí)資產(chǎn)支持證券3.65%（一般由發(fā)起人持有）。美國(guó)次貸危機(jī)美國(guó)從2000年的不景氣以來(lái)，布什政府利用低利率（低至1%）及減稅政策，直接鼓勵(lì)居民購(gòu)房，并以建筑業(yè)來(lái)拉動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。美國(guó)住房按揭貸款按貸款對(duì)象分為：（1）優(yōu)級(jí)貸款；（2）Alt-A 貸款；（3）次級(jí)貸款：信用分?jǐn)?shù)較差、月供占收入比例較高或記錄欠佳，及首付低于20%。美國(guó)次貸危機(jī)與住房相關(guān)的貸款還有： 住房權(quán)益貸款（Home Equity Loan，HEL），是屋主以其已經(jīng)抵押的房子，再度向銀行抵押貸款。據(jù)以申請(qǐng)HEL貸款的權(quán)益一是來(lái)自于屋主償還首次抵押貸款所

21、積累的還本額；其二為房?jī)r(jià)的上漲額。 次貸危機(jī)不僅僅是次級(jí)按揭貸款（Subprime Mortgage），還涉及Alt-A 貸款和住房權(quán)益貸款。 按揭貸款的后續(xù)打包過(guò)程： 兩房 投資銀行：Structured Investment Vehicles，SIVs 向商業(yè)銀行申請(qǐng)抵押貸款 為將來(lái)的可能違約購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn): 信用違約掉期Credit Default Swap 優(yōu)級(jí)貸款 AAA級(jí)的ABS擔(dān)保債務(wù)憑證 ABS CDOs次級(jí)貸款優(yōu)先級(jí)夾層級(jí)對(duì)沖基金投行自己第一次打包 資產(chǎn)支持證券（ABS）Asset Backed Security ：以資產(chǎn)的現(xiàn)金凈收入為價(jià)格支持而發(fā)行的證券。除住房按揭貸款外，還可將

22、住房權(quán)益貸款、車(chē)貸、信用卡應(yīng)收賬款等進(jìn)行證券化。ABS的信用級(jí)別：優(yōu)先級(jí)、夾層級(jí)、低層級(jí)和用來(lái)最先承受違約損失的權(quán)益級(jí)。優(yōu)先級(jí)住房按揭貸款一般由“兩房”（房地美和房利美）購(gòu)買(mǎi)并打包發(fā)行ABS：AAA級(jí)（優(yōu)先級(jí)），投資者眾多（中國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)投資渠道之一）。次級(jí)住房按揭貸款發(fā)行的ABS由華爾街各大投資銀行購(gòu)買(mǎi)，與其他資產(chǎn)如企業(yè)債券等組成資產(chǎn)池并再次切割和包裝第二次打包。第二次打包擔(dān)保債務(wù)憑證（CDO）Collateral Debts Obligations：購(gòu)買(mǎi)某種證券池，并以該證券池內(nèi)的資產(chǎn)和未來(lái)現(xiàn)金流為抵押品而發(fā)行的一種權(quán)益產(chǎn)品。資產(chǎn)支持型擔(dān)保債務(wù)憑證 （ABS CDOs）：以資產(chǎn)支持債券（ABS）為證券池的擔(dān)保債務(wù)憑證，約占所有CDOs 的65%。ABS CDOs 對(duì)于原有次級(jí)貸款池中的BBB 級(jí)貸款部分進(jìn)行第