我國(guó)資產(chǎn)證券化會(huì)計(jì)初探

1、我國(guó)資產(chǎn)證券化會(huì)計(jì)初探目前，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)關(guān)于大多數(shù)財(cái)務(wù)人員來講，仍是比較陌生的。偶然從報(bào)刊雜志上看到“資產(chǎn)證券化”那個(gè)字眼，也只能可能地琢磨其含義。其中的緣故主若是因?yàn)槲覈?guó)并無真正意義上的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)存在?？墒?，隨著金融創(chuàng)新意識(shí)的增強(qiáng)和規(guī)避和化解風(fēng)險(xiǎn)的沖動(dòng)，包括商業(yè)銀行在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)正在研究并試圖開展這方面的業(yè)務(wù)。因此，研究和探討資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)處置就日顯必要了。最初“玩”資產(chǎn)證券化的當(dāng)屬美國(guó)，最先能夠追溯到20世紀(jì)70年代初。那時(shí)用以證券化的資產(chǎn)，主若是個(gè)人住房抵押貸款。歷經(jīng)三十連年的成長(zhǎng)，房貸證券的流通量已超過美國(guó)的聯(lián)邦債券，成為美國(guó)債券市場(chǎng)的“主力軍”。美國(guó)資產(chǎn)證券化成功的體會(huì)，

2、迅速“國(guó)際化”到世界其他地址。亞洲地域盡管起步較晚，但進(jìn)展速度并非慢。日本、韓國(guó)、我國(guó)臺(tái)灣和香港地域的資產(chǎn)證券化都開展的超級(jí)迅速。資產(chǎn)證券化的標(biāo)的資產(chǎn)，從最初的個(gè)人住房抵押貸款，慢慢進(jìn)展到包括信譽(yù)卡應(yīng)收款、機(jī)構(gòu)按揭貸款、汽車貸款等資產(chǎn)，乃至進(jìn)展到石油和天然氣儲(chǔ)蓄、電影和歌曲版權(quán)、以后應(yīng)收機(jī)票款、國(guó)際費(fèi)等。從金融資產(chǎn)證券化的角度講，其交易之因此受到推崇，不僅在于它能夠使貸款尤其是長(zhǎng)期貸款具有更好的流動(dòng)性，還在于其能夠溝通貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)不僅在于能夠改善金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)的質(zhì)量，還在于能夠分散信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，減緩資本充沛率8%要求的壓力，提高金融系統(tǒng)的穩(wěn)固性和平安性。由于不同國(guó)家或地域制度環(huán)境的不同，資產(chǎn)證

3、券化交易的結(jié)構(gòu)也有所不同?？墒?，不管何等復(fù)雜，資產(chǎn)證券化交易結(jié)構(gòu)一樣都涉及以下方面：1.資產(chǎn)出售方/發(fā)起方；2.特殊目的實(shí)體；3.信譽(yù)增級(jí)機(jī)構(gòu)；4.效勞機(jī)構(gòu)；5.投資者。由此，似乎能夠給資產(chǎn)證券化下一個(gè)簡(jiǎn)單的概念，那確實(shí)是：資產(chǎn)證券化是金融機(jī)構(gòu)或其他類型的實(shí)體，將其能夠產(chǎn)生以后現(xiàn)金流的資產(chǎn)組成一個(gè)資產(chǎn)池，并以其為基礎(chǔ)向投資者發(fā)行證券（廣義的證券）進(jìn)行融資。那么資產(chǎn)證券化涉及哪些會(huì)計(jì)問題呢？以上述簡(jiǎn)圖為例分析如下：l提供按揭貸款的機(jī)構(gòu)（比如說商業(yè)銀行）將按揭貸款“賣”給按揭公司，那個(gè)所謂的賣的進(jìn)程是真賣仍是非賣（即是不是為真實(shí)出售）？若是是真賣，那么就應(yīng)確認(rèn)資產(chǎn)出售損益，不然就會(huì)使問題變得復(fù)雜。

4、比如說，是部份真賣仍是全然確實(shí)是形式上的“賣”。不同的情形，對(duì)應(yīng)著不同的會(huì)計(jì)處置。l按揭公司再將按揭貸款轉(zhuǎn)讓給特殊目的實(shí)體，那個(gè)進(jìn)程也會(huì)顯現(xiàn)一個(gè)真賣仍是非真賣的問題，只只是現(xiàn)在的買家再也不是按揭公司，而是特殊目的實(shí)體。就我國(guó)的現(xiàn)實(shí)情形而言，要開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，似乎只有選擇信托方式，即特殊目的實(shí)體最可能表現(xiàn)為一個(gè)信托賬戶或信托打算。既然是如此，接下來的問題即是，信托賬戶作為一個(gè)特殊的會(huì)計(jì)主體，它又該如何進(jìn)行會(huì)計(jì)處置呢？進(jìn)一步講，特殊目的實(shí)體（信托）作為一個(gè)獨(dú)立的會(huì)計(jì)實(shí)體，是不是應(yīng)納入按揭公司歸并會(huì)計(jì)報(bào)表范圍呢？l特殊目的實(shí)體受讓按揭貸款后，需要將其“證券化”。只有如此，才能最終將按揭貸款“賣”

5、出去。現(xiàn)在，買家成了廣大的投資者。正如前述，在我國(guó)現(xiàn)實(shí)情形下，特殊目的實(shí)體最可能表現(xiàn)為特殊目的信托。因此，投資者最后買到的將是一份一份的信托受益憑證。當(dāng)投資者買入信托憑證時(shí)，將現(xiàn)金資產(chǎn)支付給特殊目的信托，而特殊目的信托又將收到的現(xiàn)金支付給按揭公司，按揭公司又將其轉(zhuǎn)付給按揭貸款提供者。如此一個(gè)循環(huán)下來，按揭貸款提供者便將信貸資產(chǎn)“變現(xiàn)”了。實(shí)務(wù)當(dāng)中，那個(gè)進(jìn)程事實(shí)上是同步完成的。關(guān)于特殊目的信托而言，卻是沒有什么很特殊的會(huì)計(jì)問題。恰正是信托受益憑證持有人，碰到該如何對(duì)受益憑證所附著的收益權(quán)進(jìn)行核算的問題。l若是我國(guó)采納特殊目的信托方式進(jìn)行資產(chǎn)證券化，那么還會(huì)牽涉到信托投資公司該如何核算的問題。試想

6、一下，信托公司在信托打算設(shè)立、信托資產(chǎn)治理、信托資產(chǎn)收益分派等方面都承擔(dān)著重要的任務(wù)。在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的全進(jìn)程中，信托投資公司也有一個(gè)如何進(jìn)行會(huì)計(jì)處置的問題。盡管上述問題解決起來都不容易，但將其理清即可算是走出了一大步。本文以為，解決上述問題能夠有以下思路：第一，關(guān)于資產(chǎn)真實(shí)出售標(biāo)準(zhǔn)問題。若是只是一樣意義上的資產(chǎn)出售，即一手交錢一手交貨，出門以后不能再找回賣家，那么情形就變得很簡(jiǎn)單，也用不著去討論了。問題是資產(chǎn)證券化是一種結(jié)構(gòu)化創(chuàng)新工具，交易結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)往往比較復(fù)雜。不然美國(guó)安然公司怎么能把人“繞”糊涂了呢？在資產(chǎn)證券化結(jié)構(gòu)日趨復(fù)雜的今天，要擬定出一套合理的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，不能為復(fù)雜的結(jié)構(gòu)所繞住，而應(yīng)

7、該抓住其中風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬是如何分派的那個(gè)關(guān)鍵。若是與所轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)所有權(quán)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬沒有從賣家轉(zhuǎn)移到買家，那么不管將結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的何等復(fù)雜，也不能確認(rèn)資產(chǎn)是“真”的賣出了。至于如何來判定資產(chǎn)所有權(quán)上的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬轉(zhuǎn)移出去了，那么必需從資產(chǎn)生意合同的條款和資產(chǎn)證券化方案中的信譽(yù)增級(jí)方式等，來加以分析和判定。會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)不可能定到使市場(chǎng)中的每項(xiàng)交易都能超級(jí)方便的“對(duì)號(hào)入座”，但在大體原那么之下盡可能詳細(xì)以便于操作，那么是超級(jí)必要的。第二，關(guān)于特殊目的實(shí)體本身的核算和歸并報(bào)表問題。特殊目的實(shí)體若是表現(xiàn)為一個(gè)公司制企業(yè)，那么其本身的會(huì)計(jì)核算問題可不能顯得太難?？墒?，若是表現(xiàn)為一個(gè)信托打算或信托賬戶，那么也將其視作

8、一個(gè)公司制實(shí)體來進(jìn)行會(huì)計(jì)處置、也獨(dú)立編制財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告，就不太容易讓人同意了。目前，我國(guó)的信托公司在對(duì)信托打算進(jìn)行會(huì)計(jì)核算時(shí)，大多數(shù)就不是如此處置的。那么，較為合理的選擇是什么呢？答案應(yīng)是將信托賬戶或信托打算作為一個(gè)獨(dú)立的會(huì)計(jì)實(shí)體來對(duì)待，并獨(dú)立地編制財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告。只有如此，才能將信托投資公司自身的資產(chǎn)與信托資產(chǎn)獨(dú)立開來，這既是信托法所要求的，也符合會(huì)計(jì)核算的大體原理。因?yàn)?，信托資產(chǎn)本來就不是信托投資公司的。至于特殊目的實(shí)體是不是納入按揭公司歸并會(huì)計(jì)報(bào)表范圍的問題，取決于特殊目的公司是不是受按揭公司的操縱。若是受按揭公司操縱，自但是然地就應(yīng)納入歸并會(huì)計(jì)報(bào)表范圍。問題是，如何才能判定按揭公司是不是能

9、夠操縱特殊目的實(shí)體。這是一個(gè)國(guó)際上極富爭(zhēng)議而又沒有專門好解決的問題。想當(dāng)初美國(guó)安然公司如此多的特殊目的實(shí)體因?yàn)闀?huì)計(jì)準(zhǔn)那么的某些“不完善”而致使資產(chǎn)和欠債風(fēng)險(xiǎn)沒有恰本地納入歸并報(bào)表，真讓人后怕！這方面問題的復(fù)雜性在于如何界定操縱權(quán)的存在。是不是必需要有實(shí)際持股乃至比例還要超過50%才說明操縱權(quán)的存在？是不是能夠通過股權(quán)比例之外的因素來界定操縱權(quán)的存在？因?yàn)椴皇撬星樾蜗露紩?huì)存在股權(quán)因素，比如特殊目的信托，與一樣的股分公司全然就不是“同類”組織。若是將此問題延張開去，將很難三言兩語說清楚。但不管如何，值得認(rèn)真考慮通過股權(quán)比例之外的多種因素來界定操縱權(quán)存在。美國(guó)公認(rèn)會(huì)計(jì)原那么和國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)那么在這

10、方面已經(jīng)有較深切的探討。第三，關(guān)于信托受益憑證持有人對(duì)收益權(quán)的核算問題。若是將通過支付對(duì)價(jià)取得的信托受益憑證類比到某種金融債券，那么其核算問題就可不能太難。問題是信托受益憑證持有人持有的受益憑證，與一樣金融債券（比如國(guó)債）是有本質(zhì)區(qū)別的。受益憑證具有“必然”的“股權(quán)”性質(zhì)，因?yàn)槌钟行磐袘{證者對(duì)信托資產(chǎn)擁有剩余權(quán)。那么為何又只是“必然”呢？因?yàn)樵搼{證的持有者不能對(duì)信托資產(chǎn)的運(yùn)用、處分施加阻礙，而只能依照信托打算的約定實(shí)施監(jiān)督。從那個(gè)意義上講，信托受益憑證持有者對(duì)受益權(quán)的核算類比“本錢法”核算長(zhǎng)期股權(quán)投資，可能較為合理。第四，關(guān)于信托投資公司在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中的核算問題。信托投資公司在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中是一個(gè)重要的角色，