我國(guó)國(guó)有股份制保險(xiǎn)公司治理模式分析

1、我國(guó)國(guó)有股份制保險(xiǎn)公司治理模式分析         10-12-19 16:24:00     作者：魏思博    編輯：studa090420論文關(guān)鍵詞保險(xiǎn)企業(yè)；公司治理；股權(quán)結(jié)構(gòu)  論文摘要近年來，公司治理成為社會(huì)廣泛研究的一個(gè)重大課題，在我國(guó)的保險(xiǎn)企業(yè)中公司治理的程度還處于初級(jí)階段。本文首先從保險(xiǎn)企業(yè)公司治理的特殊性入手進(jìn)行分析，探討我國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)公司治理中遇到的問題，然后寫出了美國(guó)公司治理中的值得我們學(xué)習(xí)和借鑒的三個(gè)方面

2、，最后針對(duì)存在的問題和國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)提出了六點(diǎn)對(duì)策。這些對(duì)策是以此次金融危機(jī)中表現(xiàn)優(yōu)秀的美國(guó)保險(xiǎn)公司為參照標(biāo)準(zhǔn)而提出的，又充分考慮了我國(guó)公司治理發(fā)展水平和特點(diǎn)。      一、保險(xiǎn)企業(yè)公司治理的特殊性      (一)外部性巨大      保險(xiǎn)公司通過與眾多行為人簽訂保單從而形成了復(fù)雜的契約關(guān)系，其利益相關(guān)者一保單持有人分布在社會(huì)各個(gè)層面。因而一旦保險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)失敗就會(huì)產(chǎn)生巨大的負(fù)外部性。一個(gè)保險(xiǎn)公司倒閉會(huì)引發(fā)金融界的多米諾骨牌效應(yīng)，使得社會(huì)信用出現(xiàn)危

3、機(jī)，經(jīng)濟(jì)秩序遭到破壞。所以，在經(jīng)營(yíng)目標(biāo)方面，對(duì)于普通公司可以追求股東利益最大化，但保險(xiǎn)公司應(yīng)更多的考慮保單持有人的利益。      (二)資本結(jié)構(gòu)特殊      保險(xiǎn)是負(fù)債比例很高的行業(yè)，具有典型的股東一債權(quán)人矛盾。在所有權(quán)方面，保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)中只有很少的部分屬于股東，大部分貢獻(xiàn)來自于債權(quán)人一即投保人。在收益分配方面，投保人或受益人享有固定比例的投資回報(bào)，股東享有剩余索取權(quán)。也就是說，保險(xiǎn)公司的利潤(rùn)越大，股東越有好處。這樣一來，股東為追求高額的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)偏向于鼓勵(lì)經(jīng)理投資高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目。 

4、    (三)產(chǎn)品的長(zhǎng)期償付性      保險(xiǎn)企業(yè)的產(chǎn)品就是保單，和其他企業(yè)的產(chǎn)品相比，最明顯的區(qū)別在于保單價(jià)值實(shí)現(xiàn)的時(shí)間跨度長(zhǎng)。根據(jù)最大誠(chéng)信原則，保險(xiǎn)企業(yè)必須對(duì)保單持有人隨時(shí)具備償付能力，否則不但保險(xiǎn)企業(yè)會(huì)因資金鏈條斷裂而面臨破產(chǎn)，也會(huì)影響社會(huì)的穩(wěn)定。      二、我國(guó)國(guó)有股份制保險(xiǎn)企業(yè)公司治理存在的問題      (一)問題的表現(xiàn)      為了研究中

5、國(guó)保險(xiǎn)公司治理效率，采用ccr模型和ccr交叉評(píng)價(jià)模型，在軟件使用上。用LNG11. 0和MAT-LABR2008a編輯軟件。采用ING11. 0軟件對(duì)ccr模型求解數(shù)學(xué)規(guī)劃，得出的數(shù)據(jù)是技術(shù)效率TE。用MATLA-BR2008a軟件對(duì)ccr交叉評(píng)價(jià)模型進(jìn)行求解，得出的數(shù)據(jù)是交叉技術(shù)效率TE。      從上表可以看出，外資保險(xiǎn)公司效率比中資保險(xiǎn)公司高，雖然中資公司效率增速快，但以2008年計(jì)算，外資公司技術(shù)效率平均值比中資保險(xiǎn)公司高3. 71%，交叉效率值比中資保險(xiǎn)公司高12. 86%。由此可見，我國(guó)保

6、險(xiǎn)公司效率低，存在公司治理改進(jìn)的必要性。      (二)問題存在的原因      1.大股東超額控股的股權(quán)結(jié)構(gòu)。      我國(guó)國(guó)有股份制保險(xiǎn)公司控股權(quán)集中于國(guó)企手中，也就是說，國(guó)企充當(dāng)了很多保險(xiǎn)公司的股東。在國(guó)家控股的保險(xiǎn)公司中，國(guó)有股比例占到45% 70%。應(yīng)當(dāng)承認(rèn)，由于保險(xiǎn)公司治理具有巨大的外部性，國(guó)家出于穩(wěn)定社會(huì)方面的考堵功口強(qiáng)對(duì)保險(xiǎn)公司的控制也可以理解，但是股權(quán)過分集中帶來的最直接后果是既占用了大量的國(guó)家財(cái)富，又容易損害到中

7、小股東權(quán)益，還削弱了公司內(nèi)部治理的效能。      2.獨(dú)立董事制度不到位。      我國(guó)國(guó)有股份制保險(xiǎn)公司與國(guó)外相比，最顯著的差距是獨(dú)立董事制度不到位。在獨(dú)立董事產(chǎn)生上，其產(chǎn)生方式是推薦形式，這就難免依附于董事會(huì)或經(jīng)理層，影響其獨(dú)立性;在作用的發(fā)揮上，獨(dú)立董事未必能得到充分披露的信息，也就不可能發(fā)表針對(duì)公司經(jīng)營(yíng)決策的獨(dú)到看法。      3.內(nèi)部人自利行為。      保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的多元化

8、以及業(yè)務(wù)范圍的擴(kuò)展使得企業(yè)本身的信息量更大，復(fù)雜性更高。一方面保險(xiǎn)公司管理層掌握信息，另一方面很多股東又是外行。管理層出現(xiàn)內(nèi)部人自利行為就難以避免了。管理層過度追求短期利益不顧風(fēng)險(xiǎn)存在;提高職工福利侵蝕利潤(rùn)等等，都是內(nèi)部人自利行為的表現(xiàn)。從本次金融危機(jī)對(duì)保險(xiǎn)企業(yè)造成的影響來看，大多保險(xiǎn)公司的高級(jí)經(jīng)理們都相信:基于保險(xiǎn)的利益相關(guān)者紛繁復(fù)雜，保險(xiǎn)金對(duì)社會(huì)信用的特殊影響地位，即使由于管理不善使得保險(xiǎn)企業(yè)面臨困境，也有政府提供援助幫自己度過難關(guān)。這就助長(zhǎng)了管理層漠視經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)傾向高風(fēng)險(xiǎn)投資，有學(xué)者指出保險(xiǎn)業(yè)正在綁架全社會(huì)。      4.信息披露不及時(shí)不

9、合規(guī)。      在實(shí)務(wù)中保險(xiǎn)企業(yè)信息披露中存在的間題在于信息披露不真實(shí)、不準(zhǔn)確;信息披露不充分、不完整;信息披露不及時(shí)。這樣不僅損害投資者利益和保險(xiǎn)企業(yè)的形象，更會(huì)滋生內(nèi)幕交易的溫床。我國(guó)保險(xiǎn)公司單靠保單收入不足以維持經(jīng)營(yíng)，很多企業(yè)將盈利重心放在保險(xiǎn)基金的投資上，形成了數(shù)額巨大的非主營(yíng)業(yè)務(wù)收人，可是在年度財(cái)務(wù)報(bào)告中對(duì)利潤(rùn)總額由主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、非主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)構(gòu)成沒有詳細(xì)披露，降低了投資者對(duì)該企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)能力。另外，在當(dāng)今物價(jià)水平持續(xù)上漲的情況下，各保險(xiǎn)企業(yè)也沒有就此對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果可能造成的影響進(jìn)行說明。   

10、60;  三、美國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)治理模式      2007年的美國(guó)金融危機(jī)對(duì)保險(xiǎn)企業(yè)也造成了強(qiáng)烈的沖擊，在美國(guó)由于中小保險(xiǎn)公司嚴(yán)格控制了次級(jí)貸債券投資而受到較小的直接損失，反而是大保險(xiǎn)公司忽視了風(fēng)險(xiǎn)蒙受巨額虧損。最典型的就是美國(guó)國(guó)際集團(tuán)AIG接受政府1500億美元經(jīng)濟(jì)援助。這反映了美國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)的公司治理模式和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)機(jī)制還有不完善的環(huán)節(jié)，但從發(fā)展歷史上、組織機(jī)構(gòu)設(shè)置上、管理經(jīng)驗(yàn)上等方面我國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)與美國(guó)相比還有很大差距。美國(guó)公司治理模式值得我們學(xué)習(xí)、借鑒。      (一)信息披

11、零      保險(xiǎn)企業(yè)信息披露的目的，是為股東、客戶和其他利益相關(guān)者提供真實(shí)有效的信息，使其做出理性的決策。美國(guó)公司信息披露分為兩類:一類是強(qiáng)制性披露，一類是自愿性披露。其中強(qiáng)制性披露按照發(fā)展階段又可細(xì)分為上市時(shí)的申報(bào)披露和上市后的持續(xù)性披露。除此之外就屬于自愿披露了。在內(nèi)容上，強(qiáng)制性披露包括核心信息年報(bào)、營(yíng)業(yè)前景預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)及法律的專業(yè)信息等;自愿性披露則以非核心信息的新聞發(fā)布會(huì)為典型代表。下表將美國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的公司、高級(jí)管理層、中介機(jī)構(gòu)對(duì)各個(gè)信息披露的相應(yīng)責(zé)任展示出來?？梢钥闯?，美國(guó)企業(yè)的信息披露貴任分屬明確、全面，可以劃分清楚發(fā)行公司、高級(jí)管理

12、層、中介三方的責(zé)任。            10-12-19 16:24:00     作者：魏思博    編輯：studa090420 (二)實(shí)行獨(dú)立黃事制度      獨(dú)立董事制度在美國(guó)盛行有以下兩個(gè)原因:一是有助于提高經(jīng)濟(jì)效益，二是美國(guó)特殊司法制度催生的結(jié)果。商業(yè)周刊的一項(xiàng)研究表明獨(dú)立藍(lán)事與經(jīng)營(yíng)效益正相關(guān)。獨(dú)立董事設(shè)置與否，設(shè)置的合理性都會(huì)影響到該公司

13、的股東回報(bào)率。另外，后金融危機(jī)時(shí)代中，美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)大大加強(qiáng)了對(duì)保險(xiǎn)公司的監(jiān)管審查力度，在法院審查中如果一些事項(xiàng)是經(jīng)過了獨(dú)立藍(lán)事同意的，則法院將對(duì)獨(dú)立藍(lán)事以過錯(cuò)責(zé)任的注意義務(wù)來決定其責(zé)任，因此經(jīng)營(yíng)層出于減輕自身責(zé)任的考慮樂于引進(jìn)獨(dú)立董事。茸事會(huì)下設(shè)五個(gè)委員會(huì):審計(jì)委員會(huì)、薪酬委員會(huì)、執(zhí)行委員會(huì)、財(cái)務(wù)委員會(huì)以及公司治理委員會(huì)。下圖以在此次金融危機(jī)中表現(xiàn)良好的伯克希爾·哈撤韋公司為例，說明在藍(lán)事會(huì)的各職能委員會(huì)以及它們的內(nèi)部黃事構(gòu)成情況。不難看出，在審計(jì)委員會(huì)和公司治理委員會(huì)中均由外部獨(dú)立藍(lán)事組成，只有在財(cái)務(wù)委員會(huì)內(nèi)部藍(lán)事的人數(shù)才超過外部蓋事。    

14、0; (三)市場(chǎng)控制型公司法人治理模式      美國(guó)公司股份分散，股權(quán)流動(dòng)性水平高。在二級(jí)市場(chǎng)上，中小投資者根據(jù)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)情況來決定買人或賣出該公司股票。如果中小投資者得到的信息是近期公司經(jīng)營(yíng)情況良好，于是買人股票，股價(jià)上升，公司融資增加，社會(huì)聲譽(yù)提高;如果中小投資者得到的信息是近期公司經(jīng)營(yíng)糟糕，于剝多人會(huì)賣出股票，股價(jià)下跌，公司信譽(yù)下降，如果情況繼續(xù)惡化，公司被兼并、改組或解散，經(jīng)理人員將會(huì)失業(yè)，這也成為經(jīng)理們努力提高公司盈利的壓力和動(dòng)力。如圖所示，個(gè)人投資者占到公司股權(quán)49%，個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者合計(jì)占到89 %&

15、#160;。      四、完善我國(guó)保險(xiǎn)公司治理模式的實(shí)施措施      雖然發(fā)達(dá)國(guó)家公司治理模式有需要我們學(xué)習(xí)的地方，但是公司治理模式與所在國(guó)特殊的歷史文化背景是分不開的，所以我們不能一味照抄照搬，應(yīng)當(dāng)發(fā)揮自己的優(yōu)勢(shì)，吸取精華，摸索經(jīng)驗(yàn)，形成自己的特色。      (一)加強(qiáng)董事會(huì)建設(shè)      首先，提高董事會(huì)成員專業(yè)化程度。我國(guó)國(guó)有股份制保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)范圍不斷擴(kuò)展，保險(xiǎn)、銀行、證券三大金融支柱

16、橫向聯(lián)合，董事要發(fā)揮決策職能，應(yīng)該對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)和管理科學(xué)具備較高的理論水平以及充分的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。其次，進(jìn)一步完善獨(dú)立董事制度。在獨(dú)立董事產(chǎn)生上，應(yīng)該減少公司內(nèi)部人員對(duì)其施加的影響;在作用發(fā)揮上，保險(xiǎn)企業(yè)應(yīng)盡量提供全面詳細(xì)的信息;在獨(dú)立董事人數(shù)上，可以根據(jù)各企業(yè)實(shí)際情況有所增加，提高獨(dú)立董事在董事會(huì)的比重。      (二)規(guī)范管理層運(yùn)作      由于經(jīng)理人員與股東之間存在利益不一致，股東需要找到一種方法來有效控制和監(jiān)督經(jīng)理的經(jīng)營(yíng)行為。這里從獎(jiǎng)勵(lì)和懲處兩個(gè)方面分析。從獎(jiǎng)勵(lì)方面來說，可以嘗試以虛

17、擬股票期權(quán)等對(duì)經(jīng)理層進(jìn)行期權(quán)激勵(lì)，只有不斷取得更多經(jīng)營(yíng)上的業(yè)績(jī)，投資者才愿意購(gòu)買該公司股票，這樣股價(jià)上升，未來某個(gè)時(shí)刻持有股票期權(quán)的經(jīng)理行權(quán)的時(shí)候才可能獲得更多的回報(bào)。經(jīng)理層與股東的長(zhǎng)期利益就這樣連在一起了。從懲處方面來說，完善責(zé)任制，并嚴(yán)格依有關(guān)法規(guī)及保險(xiǎn)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)處罰。      (三)股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化      我國(guó)國(guó)有股份制保險(xiǎn)公司內(nèi)部股東大會(huì)、董事會(huì)的和監(jiān)事會(huì)三者之間沒有形成互相制衡的關(guān)系，究其根源在于股權(quán)過分集中所致。于是擺在我們眼前的一個(gè)現(xiàn)實(shí)并緊迫的問題就是分散股權(quán)，實(shí)現(xiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化

18、，這里提出兩點(diǎn)建議。第一，通暢產(chǎn)權(quán)流通體制，讓保險(xiǎn)公司充分引進(jìn)多方投資者，比如外資金融集團(tuán)、社?；?、民營(yíng)資本等。第二，保持新資本不斷注人，擴(kuò)大保險(xiǎn)公司籌資渠道，提高保險(xiǎn)企業(yè)償付能力，從而更好的借用先進(jìn)的公司治理模式。其實(shí)我國(guó)有些保險(xiǎn)公司在這方面已經(jīng)做了有益的嘗試，這里舉中國(guó)平安保險(xiǎn)公司的例子。根據(jù)中國(guó)平安向證監(jiān)會(huì)提交的股權(quán)說明書，該公司的股權(quán)主要分布于外資金融集團(tuán)、國(guó)家政府職能部門、工會(huì)組織、國(guó)內(nèi)外中小投資者。具體來說，匯豐控股有限公司掌握16.79%;深圳市國(guó)資委掌握7.44%;中國(guó)平安保險(xiǎn)股份有限公司、平安證券和平安信托工會(huì)工作委員會(huì)合計(jì)掌握9. 81%;H股股東掌握18. 04%,A股股東掌握42.75%。可以看出，平安公司的股權(quán)所有者既有外國(guó)銀行、又有本國(guó)的政府和企業(yè)。既在我國(guó)證券市場(chǎng)上市，又在香港市場(chǎng)上市。不但有效籌集了大量資本，而且股權(quán)分配的比例也比較適當(dāng)。