湖南博愛(ài)康復(fù)醫(yī)院價(jià)值分析報(bào)告

1、湖南博愛(ài)康復(fù)醫(yī)院未來(lái)中南地區(qū)最具競(jìng)爭(zhēng)力的醫(yī)學(xué)康復(fù)機(jī)構(gòu)錯(cuò) 誤 ! 未定義書(shū)簽。 錯(cuò) 誤 ! 未定義書(shū)簽。 錯(cuò) 誤 ! 未定義書(shū)簽。 錯(cuò) 誤 ! 未定義書(shū)簽。 錯(cuò) 誤 ! 未定義書(shū)簽。 錯(cuò) 誤 ! 未定義書(shū)簽。 錯(cuò) 誤 ! 未定義書(shū)簽。 錯(cuò) 誤 ! 未定義書(shū)簽。 錯(cuò) 誤 ! 未定義書(shū)簽。 錯(cuò) 誤 ! 未定義書(shū)簽。 錯(cuò) 誤 ! 未定義書(shū)簽。 錯(cuò) 誤 ! 未定義書(shū)簽。 錯(cuò) 誤 ! 未定義書(shū)簽。 錯(cuò) 誤 ! 未定義書(shū)簽。 錯(cuò) 誤 ! 未定義書(shū)簽。 錯(cuò) 誤 ! 未定義書(shū)簽。 錯(cuò) 誤 ! 未定義書(shū)簽。 錯(cuò) 誤 ! 未定義書(shū)簽。 錯(cuò) 誤 ! 未定義書(shū)簽。 錯(cuò) 誤 ! 未定義書(shū)簽。 錯(cuò) 誤 ! 未定義書(shū)簽。 錯(cuò)

2、 誤 ! 未定義書(shū)簽。 錯(cuò) 誤 ! 未定義書(shū)簽。 錯(cuò) 誤 ! 未定義書(shū)簽。 錯(cuò) 誤 ! 未定義書(shū)簽。項(xiàng)目摘要醫(yī)院簡(jiǎn)介財(cái)務(wù)簡(jiǎn)報(bào)上市動(dòng)態(tài)投資方案投資價(jià)值1主營(yíng)業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)模式組織體系其他重要亮點(diǎn)2行業(yè)分析行業(yè)空間競(jìng)爭(zhēng)格局3醫(yī)院治理股權(quán)結(jié)構(gòu)管理團(tuán)隊(duì)4財(cái)務(wù)情況5成長(zhǎng)路徑6上市安排7投資方案估值與交易結(jié)構(gòu)投資收益測(cè)算8風(fēng)險(xiǎn)提示及對(duì)策9投資結(jié)論項(xiàng)目摘要醫(yī)院簡(jiǎn)介湖南博愛(ài)康復(fù)醫(yī)院（以下無(wú)特殊說(shuō)明，均以“醫(yī)院”代稱(chēng)）是一家經(jīng)國(guó)家衛(wèi)生部備案、湖南省衛(wèi)生廳批準(zhǔn)設(shè)置的三級(jí)康復(fù)專(zhuān)科醫(yī)院，目前為非營(yíng)利性醫(yī)療機(jī)構(gòu),是湖南省唯一的工傷康復(fù)綜合試點(diǎn)單位。醫(yī)院位于長(zhǎng)沙國(guó)家生物產(chǎn)業(yè)基地（瀏陽(yáng)生物醫(yī)藥園內(nèi)），西距長(zhǎng)沙市區(qū)35公里

3、、黃花機(jī)場(chǎng)18公里，東距瀏陽(yáng)市區(qū)25公里，交通便利，環(huán)境幽靜，有利于康復(fù)養(yǎng)生。醫(yī)院始建于2007年，注冊(cè)資本為2000萬(wàn)元，2009年通過(guò)了湖南省三級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)評(píng)審，成為湖南省唯一一家以工傷康復(fù)為特色的三級(jí)康復(fù)醫(yī)院，擔(dān)當(dāng)起全省工傷康復(fù)中心以及瀏陽(yáng)生物醫(yī)藥園區(qū)的基本衛(wèi)生醫(yī)療服務(wù)工作。業(yè)務(wù)涉及工傷康復(fù)、老年康復(fù)、傷殘康復(fù)、康復(fù)托老機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)，以及輔助器具研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售等多個(gè)領(lǐng)域。醫(yī)院一期占地25畝，建筑面積14000m2,開(kāi)設(shè)病床200張，其中康復(fù)病床184張；二期規(guī)劃占地面積60946%建筑面積37369%擬開(kāi)放工傷康復(fù)、老年康復(fù)、腫瘤康復(fù)病床共350張。目前，醫(yī)院綠化率達(dá)到%，留有充足的康復(fù)患者

4、活動(dòng)空間，有利于他們的康復(fù)與療養(yǎng)。醫(yī)院現(xiàn)在職人數(shù)146人，其中：博士1人，碩士4人，本科66人（占%），大專(zhuān)60人（占%），中專(zhuān)9人（占%），其他6人（占%）。學(xué)歷主要集中在本科和大專(zhuān)的區(qū)間，占在職人數(shù)%。高級(jí)職稱(chēng)4人（占%），中級(jí)職稱(chēng)11人（占%）,初級(jí)職稱(chēng)73人（占50%）。財(cái)務(wù)簡(jiǎn)報(bào)項(xiàng)目2011年2010年2009年資產(chǎn)總額（萬(wàn)元，下同）564949434829凈資產(chǎn)303125192156營(yíng)業(yè)收入296930562497凈利潤(rùn)51136374毛利率%凈利率%營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率%上市動(dòng)態(tài)醫(yī)院計(jì)劃在未來(lái)五年內(nèi)，每年與二到五個(gè)三級(jí)醫(yī)院合作，共同成立康復(fù)中心，以增厚利潤(rùn)；擇機(jī)參與瀏陽(yáng)市骨傷醫(yī)院等專(zhuān)科

5、醫(yī)療機(jī)構(gòu)的改制，并伺機(jī)并購(gòu)省城有規(guī)模醫(yī)療機(jī)構(gòu)，將重心移至省城后，業(yè)務(wù)影響力輻射全國(guó)。未來(lái)將與我司其他骨傷、養(yǎng)老類(lèi)項(xiàng)目有機(jī)結(jié)合，打造大醫(yī)博愛(ài)醫(yī)療-康復(fù)-養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈，集團(tuán)化運(yùn)作,最終赴資本市場(chǎng)IPO。投資方案我司擬在凈資產(chǎn)基礎(chǔ)上，完全收購(gòu)乙方大股東周江林66%殳權(quán)以及衛(wèi)生院國(guó)有股14%殳權(quán)后增資，促進(jìn)醫(yī)院發(fā)展。大股東周江林的股權(quán)將分期予以?xún)冬F(xiàn)，首期原則上為36%衛(wèi)生院股份將與此36%t先處置。醫(yī)院第二股東王揭曉先生股份不動(dòng)，并在適當(dāng)時(shí)機(jī)增持到35%甲方在獲得50%殳份后會(huì)利用金融杠桿，并出臺(tái)相關(guān)方案以及激勵(lì)政策，將醫(yī)院發(fā)展與王揭曉權(quán)益相結(jié)合。投資價(jià)值1、品牌優(yōu)勢(shì)。湖南省工傷康復(fù)中心以及三級(jí)醫(yī)院的牌

6、子，奠定了醫(yī)院在湖南省工傷康復(fù)界的龍頭地位。2、行業(yè)優(yōu)勢(shì)。隨著我國(guó)工業(yè)化進(jìn)程的不斷提速，工傷事件及涉事傷患將呈現(xiàn)單邊增長(zhǎng)之勢(shì)，工傷保險(xiǎn)以及工傷康復(fù)的覆蓋面及服務(wù)價(jià)格必然隨之增加。據(jù)信,2011年，全省工傷參保人數(shù)達(dá)到500萬(wàn)人，較去年同期增長(zhǎng)20%。按照目前增長(zhǎng)趨勢(shì)，至2015年，工傷康復(fù)基金將達(dá)到110707萬(wàn)元的規(guī)模。3、新的營(yíng)利增長(zhǎng)點(diǎn)可期。目前醫(yī)院以工傷康復(fù)為主要營(yíng)利點(diǎn)，兼?zhèn)渖窠?jīng)康復(fù)、老年康復(fù)等；而康復(fù)行業(yè)包括很多熱門(mén)學(xué)科，比如白內(nèi)障康復(fù)、神經(jīng)內(nèi)科康復(fù)、老年康復(fù)等，未來(lái)在其他康復(fù)領(lǐng)域仍有較大的業(yè)務(wù)拓展提升空間。4、企業(yè)核心人物穩(wěn)定。醫(yī)院的領(lǐng)軍人物王揭曉先生不僅在醫(yī)療、康復(fù)行業(yè)有深厚的管理

7、運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，而且與當(dāng)?shù)卣约皹I(yè)界都有良好的人脈關(guān)系。5、上級(jí)政府部門(mén)的認(rèn)可。本年度8月中旬，國(guó)家人事勞動(dòng)部和省廳對(duì)醫(yī)院考察評(píng)估結(jié)果滿意，部長(zhǎng)肯定了醫(yī)院目前的工作并表示其他定點(diǎn)暫時(shí)不考慮工傷康復(fù)業(yè)務(wù)，保證了醫(yī)院在業(yè)界的龍頭地位。6、產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)接可期。未來(lái)隨著上下游產(chǎn)業(yè)不斷整合，本項(xiàng)目將與骨傷、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)醫(yī)療機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)對(duì)接，產(chǎn)生正向協(xié)同效應(yīng)。7、土地等不動(dòng)產(chǎn)有較大提升空間。瀏陽(yáng)工業(yè)園區(qū)作為長(zhǎng)沙市的衛(wèi)星城，隨著長(zhǎng)沙產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)，大量工業(yè)產(chǎn)業(yè)將進(jìn)駐園區(qū)，帶來(lái)的是人口規(guī)模及商機(jī)的不斷提升，未來(lái)土地等資產(chǎn)的價(jià)值翻番將指日可待。1、主營(yíng)業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)醫(yī)院主營(yíng)業(yè)務(wù)為醫(yī)療服務(wù)、藥品收入及其他收入。營(yíng)業(yè)收入分為臨床醫(yī)

8、療收入以及康復(fù)收入，其他收入包括主要是指押金帶來(lái)的財(cái)務(wù)收入等小額收入。具體分布如下：從表中可解讀出，營(yíng)業(yè)收入中康復(fù)收入比重占了絕大多數(shù)的份額，而且呈逐年遞增趨勢(shì)；相比其他行業(yè)醫(yī)院來(lái)說(shuō)，藥品收入占比少，這一塊在未來(lái)有很大的提升空間。工傷康復(fù)特點(diǎn)是病人住院周期長(zhǎng)，床位周轉(zhuǎn)率不高，這就意味著要想獲得更高的收益，必須不斷擴(kuò)大住院病區(qū)規(guī)模以及對(duì)外擴(kuò)張占領(lǐng)市場(chǎng)。所以前期發(fā)展過(guò)程中，必然需要大量建設(shè)資金來(lái)支撐項(xiàng)目的發(fā)展。業(yè)務(wù)模式1、倚仗政府公共關(guān)系，獲得壟斷性的、有充分保障的病源。依靠不斷完善的網(wǎng)絡(luò)布點(diǎn)，從全省吸收有工傷康復(fù)需求的病患，并通過(guò)把控省工傷勞動(dòng)能力鑒定資格（即如果要到省勞動(dòng)能力鑒定委員會(huì)進(jìn)行傷殘

9、鑒定的工傷職工，必須得通過(guò)該院簽署的康復(fù)情況認(rèn)可意見(jiàn)），獲得了大量患者。目前的網(wǎng)點(diǎn)布局如下：以長(zhǎng)沙、株洲、湘潭、郴州、婁底、衡陽(yáng)工傷基金為主（占醫(yī)院總收入80%），其他8個(gè)地市（占20%）為輔的一個(gè)網(wǎng)絡(luò)布局，共覆蓋了全省14個(gè)地市工傷基金。2、目前工傷基金收入占醫(yī)院全年收入99%，自費(fèi)收入僅占1%?？祻?fù)醫(yī)學(xué)起步比較晚，發(fā)展緩慢，目前的市場(chǎng)僅涉足在工傷基金，還有大量的醫(yī)保、農(nóng)合等自費(fèi)市場(chǎng)沒(méi)起步，營(yíng)銷(xiāo)隊(duì)伍需要進(jìn)一步搭建，營(yíng)銷(xiāo)能力亟待增強(qiáng)。3、裝配假肢或矯形器等輔助器具。費(fèi)用由工傷保險(xiǎn)基金支付，每年有近300萬(wàn)元左右的收入。4、業(yè)務(wù)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)明確。合作成功后，乙方應(yīng)負(fù)責(zé)簽約3個(gè)三級(jí)醫(yī)院康復(fù)合作項(xiàng)目，以

10、促進(jìn)康復(fù)業(yè)務(wù)的專(zhuān)項(xiàng)基金運(yùn)作。醫(yī)院今年即將與湘潭中心醫(yī)院簽約，與該院協(xié)作開(kāi)發(fā)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)。組織體系其他重要亮點(diǎn)1、社會(huì)效益：工傷康復(fù)對(duì)促進(jìn)社會(huì)的進(jìn)步與發(fā)展都具有重要的意義，隨著中國(guó)工業(yè)化進(jìn)程的加速，工傷患者將呈持續(xù)上升態(tài)勢(shì)，病源有保證。2、經(jīng)濟(jì)效益：康復(fù)專(zhuān)科營(yíng)業(yè)收入中絕大部分為醫(yī)療服務(wù)收入，設(shè)備投入為一次性且投資方式非常靈活，藥占比小，利潤(rùn)空間大。3、醫(yī)院處于發(fā)展早期，估值不高，未來(lái)發(fā)展空間大。衛(wèi)生院搬出后，基本可建立“大專(zhuān)科、小綜合”的格局，作為園區(qū)內(nèi)唯一一家正規(guī)醫(yī)院，園區(qū)政府承諾將在各方面予以大力扶持，新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)空間將十分廣闊。2、行業(yè)分析行業(yè)空間1、關(guān)于康復(fù)醫(yī)學(xué)康復(fù)醫(yī)學(xué)又稱(chēng)第三醫(yī)學(xué)（臨床醫(yī)學(xué)

11、為第一醫(yī)學(xué)，預(yù)防醫(yī)學(xué)為第二醫(yī)學(xué)），是20世紀(jì)中期出現(xiàn)的一個(gè)新的概念?？祻?fù)醫(yī)學(xué)分為很多種，包括工傷康復(fù)、神經(jīng)康復(fù)、心理康復(fù)、養(yǎng)老康復(fù)、癌癥患者晚期康復(fù)等。工傷康復(fù)為其中重要的一環(huán)。除了工傷康復(fù)外，還有還有許多慢性病也迫切需要康復(fù)治療，如兒童腦癱、植物人、老年病康復(fù)等，都是康復(fù)醫(yī)學(xué)的重要科目。全國(guó)各地最近舉辦的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)，都在摸索向養(yǎng)老、托老、安懷、醫(yī)療、康復(fù)一體化轉(zhuǎn)變，特別對(duì)生活半自理加不能自理的老年人，需要社區(qū)式醫(yī)療和康復(fù)服務(wù)，需要康復(fù)保健上的模式創(chuàng)新來(lái)使他們老有所養(yǎng)、老有所樂(lè)、老有所醫(yī)、老有所為?？梢灶A(yù)見(jiàn)，未來(lái)康復(fù)學(xué)科將向養(yǎng)老行業(yè)滲透，分食養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的巨大蛋糕的收益。20世紀(jì)末到21世紀(jì)，月中瘤

12、發(fā)病率的上升使月中瘤康復(fù)需要猛增。到2010年,我國(guó)月中瘤發(fā)病已從20年代每年90萬(wàn)、死亡70萬(wàn)上升到每年180-200萬(wàn)，死亡140-150萬(wàn)，前者是全世界的1/5,后者是其1/4,發(fā)病率已達(dá)到200/10萬(wàn)以上。湖南省每年新增月中瘤病人約萬(wàn)，目前的居民每死亡5個(gè)人，便有一名是月中瘤。我國(guó)月中瘤死亡率比發(fā)達(dá)國(guó)家高，除了醫(yī)療技術(shù)的差距外，綜合治療、特別是康復(fù)手段的缺失是一個(gè)重要原因。一些晚期月中瘤病人，康復(fù)指導(dǎo)、醫(yī)療照顧、三階梯止痛、臨終關(guān)懷都需要一個(gè)康復(fù)機(jī)構(gòu)、一種新的模式來(lái)提供服務(wù)，這也為康復(fù)專(zhuān)科醫(yī)院的發(fā)展奠定了理論基礎(chǔ)。2、關(guān)于工傷康復(fù)醫(yī)學(xué)工傷保險(xiǎn)是我國(guó)社會(huì)保障制度的重要組成部分，我國(guó)于2

13、003年頒布的工傷保險(xiǎn)條例，明確了工傷保險(xiǎn)強(qiáng)制實(shí)施、無(wú)責(zé)任補(bǔ)償、待遇從優(yōu)、工傷補(bǔ)償與預(yù)防、康復(fù)相結(jié)合四大原則。其中規(guī)定了工傷保險(xiǎn)的目的，不僅是對(duì)工傷職工進(jìn)行工傷賠付，同時(shí)也要促進(jìn)工傷預(yù)防，更重要的是要最大限度地恢復(fù)工傷職工的身體功能和生活自理能力，并盡可能恢復(fù)他們的職業(yè)勞動(dòng)能力，使他們重新回歸社會(huì)。這些，對(duì)工傷康復(fù)從法律上提出了嶄新的要求和明確的規(guī)定。工傷職工經(jīng)救治后傷情穩(wěn)定，應(yīng)早期介入康復(fù)治療。綜合運(yùn)用運(yùn)動(dòng)療法、物理療法、作業(yè)療法、語(yǔ)言療法、假肢矯形器裝配、職業(yè)訓(xùn)練等現(xiàn)代康復(fù)治療手段，降低工傷職工的勞動(dòng)功能障礙程度，使傷殘職工能夠生活自理，恢復(fù)勞動(dòng)能力，重新返回工作單位?？祻?fù)介入越早，患者的

14、功能恢復(fù)效果就越好，這對(duì)工傷職工自身，對(duì)社會(huì)都有重要的社會(huì)和經(jīng)濟(jì)意義。但是，據(jù)南方工報(bào)最新統(tǒng)計(jì)顯示，全國(guó)至少八成多工傷職工沒(méi)有享受到工傷康復(fù)，因此，該市場(chǎng)有著巨大的拓展空問(wèn)。近年來(lái)，隨著兩個(gè)方面的情況變化，工傷康復(fù)被提到越來(lái)越重要的議事日程。一是我國(guó)作為制造大國(guó)、世界工廠，大量工傷事件造成需要康復(fù)的人群不斷增長(zhǎng)，以湖南省計(jì)，2010年年底，參保人數(shù)達(dá)到500萬(wàn)，未來(lái)直到十二五末將最低以每年50萬(wàn)人的速度增長(zhǎng)；二是隨社會(huì)文明進(jìn)步，康復(fù)作為使傷殘者有尊嚴(yán)的生活這一理念越來(lái)越被各級(jí)政府和勞動(dòng)保障部門(mén)接受，康復(fù)本身也是保障人權(quán)，展示社會(huì)文明的重要手段。中國(guó)國(guó)務(wù)院2012年9月7日發(fā)布的中國(guó)的社會(huì)保障狀

15、況和政策白皮書(shū)，全面闡述了工傷康復(fù)的重要意義、保障方式，明確指出：“國(guó)家積極開(kāi)展職業(yè)康復(fù)，對(duì)傷殘職工進(jìn)行工傷康復(fù)、心理康復(fù)、職業(yè)培訓(xùn)、就業(yè)指導(dǎo)，并在一些地區(qū)建立職業(yè)康復(fù)中心和康復(fù)醫(yī)院，幫助工傷職工克服由工傷帶來(lái)的生活和心理障礙，恢復(fù)健康和工作能力，重返工作崗位?！币陨纤f(shuō)，均闡明及佐證了工傷康復(fù)醫(yī)療機(jī)構(gòu)存在的社會(huì)基礎(chǔ)及發(fā)展空間。3、關(guān)于項(xiàng)目建設(shè)發(fā)展的意義項(xiàng)目所在地湖南瀏陽(yáng)生物醫(yī)藥園，是長(zhǎng)沙市人民政府和聯(lián)合國(guó)工業(yè)發(fā)展組織（UNIDO共建的醫(yī)藥國(guó)際合作項(xiàng)目，是湖南省唯一的醫(yī)藥專(zhuān)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)以及省重點(diǎn)工程和國(guó)家地區(qū)計(jì)劃生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基地。1998年開(kāi)園建設(shè)至今，已引進(jìn)企業(yè)500家，2012年產(chǎn)值可達(dá)到20

16、0個(gè)億。園區(qū)規(guī)劃面積40平方公里，距長(zhǎng)沙30公里，距黃花國(guó)際機(jī)場(chǎng)18公里。周邊輻射人口達(dá)300多萬(wàn)。湖南省的工傷保險(xiǎn)在工傷保險(xiǎn)條例出臺(tái)后，省人民政府在2004年4月1日以政府令第185號(hào)形式頒發(fā)了湖南省實(shí)施工傷保險(xiǎn)條例辦法，正式啟動(dòng)了工傷保險(xiǎn)。當(dāng)年底，已有230萬(wàn)人參保，收取參保基金48000萬(wàn)元。其中省本級(jí)6000多萬(wàn)元，按有關(guān)規(guī)劃和計(jì)劃，參保人數(shù)將以年20%以上速度遞增?；诖诵枨?，湖南省勞動(dòng)部門(mén)經(jīng)過(guò)反復(fù)調(diào)研，決定利用社會(huì)資源，以定點(diǎn)的方式建設(shè)一所在康復(fù)水平、康復(fù)設(shè)備、康復(fù)項(xiàng)目上全省一流的新型康復(fù)中心。在考察多家醫(yī)療機(jī)構(gòu)后，考慮環(huán)境、交通、擴(kuò)建發(fā)展、配套設(shè)置等綜合因素決定興建本醫(yī)院。競(jìng)爭(zhēng)格

17、局1、大型公立醫(yī)院自設(shè)的康復(fù)科室。湖南省傳統(tǒng)的康復(fù)治療主要是各公立醫(yī)院設(shè)康復(fù)專(zhuān)科承擔(dān)，這些康復(fù)服務(wù)存在的問(wèn)題在于，一是普遍重治療、輕康復(fù)，大醫(yī)院一般聚焦于高精尖的檢查治療項(xiàng)目，而對(duì)康復(fù)的重視程度不夠；二是規(guī)模普遍較小。各大醫(yī)院康復(fù)科（康復(fù)中心）一般都在20-40張床位，設(shè)備總值不超過(guò)100萬(wàn)元，湖南省最大的湘雅醫(yī)院康復(fù)科也只有60張病床，設(shè)備總值不超過(guò)200萬(wàn)元，技術(shù)人員20人以?xún)?nèi)。三是服務(wù)項(xiàng)目與工傷康復(fù)的要求不相適應(yīng)。各康復(fù)中心大多數(shù)集中在腦血管意外及骨外傷康復(fù)上，職業(yè)康復(fù)幾乎是空白。而現(xiàn)代康復(fù)理念要求的提前介入，在搶救治療過(guò)程中就要兼顧康復(fù)計(jì)劃也基本缺位。因此，任何一家要承擔(dān)專(zhuān)業(yè)工傷康復(fù)都

18、不具備條件。今后，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的領(lǐng)域是社會(huì)康復(fù)一塊，專(zhuān)業(yè)化工傷康復(fù)因其特有的技術(shù)壁壘及需要大量的特定設(shè)備等，大醫(yī)院很難介入；此外，工傷康復(fù)機(jī)構(gòu)定點(diǎn)后，如果大醫(yī)院想要調(diào)整政策和改變現(xiàn)有格局，有極大的難度。2、近年來(lái)本省涌現(xiàn)的民營(yíng)康復(fù)醫(yī)療機(jī)構(gòu)湖南湘雅博愛(ài)康復(fù)醫(yī)院湘雅博愛(ài)康復(fù)醫(yī)院由天士力集團(tuán)及本地社會(huì)資本投資興建，醫(yī)院地處長(zhǎng)沙市區(qū)，2012年上半年投入使用。一期醫(yī)療建筑面積約萬(wàn)平方米，計(jì)劃開(kāi)放床位數(shù)420張，康復(fù)治療業(yè)務(wù)用房面積達(dá)1萬(wàn)余平米。醫(yī)院開(kāi)設(shè)神經(jīng)康復(fù)中心、骨與關(guān)節(jié)康復(fù)中心、脊柱脊髓損傷康復(fù)中心、兒童康復(fù)中心、疼痛康復(fù)中心、防盲與低視力康復(fù)中心、燒傷康復(fù)中心、亞健康康復(fù)中心等八大特色康復(fù)專(zhuān)科，同時(shí)

19、開(kāi)設(shè)內(nèi)、外、婦、兒科等基本醫(yī)療科室。湘雅博愛(ài)康復(fù)醫(yī)院憑借湘雅醫(yī)院的技術(shù)支持，以打造國(guó)家臨床重點(diǎn)專(zhuān)科、國(guó)家三級(jí)殘疾人康復(fù)中心為目標(biāo)，打造國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、與國(guó)際先進(jìn)水平接軌的康復(fù)醫(yī)學(xué)中心。株洲佳滿康復(fù)醫(yī)院株洲佳滿康復(fù)醫(yī)院位于株洲市天元區(qū)湘依路16號(hào)，離株洲西高鐵站4.5公里，離株洲市火車(chē)站2.5公里，離黃花機(jī)場(chǎng)25公里，交通非常便利，周邊配套設(shè)施完善。醫(yī)院承擔(dān)傷殘患者的醫(yī)療康復(fù)、職業(yè)康復(fù)、社會(huì)康復(fù)、康復(fù)輔助器具裝配等任務(wù)，是株洲最大的民營(yíng)康復(fù)專(zhuān)科機(jī)構(gòu)。醫(yī)院成立于2009年，總投資8000多萬(wàn)元，占地30余畝，開(kāi)設(shè)病床280多張，現(xiàn)有員工140多人，其中博士、碩士5人，中級(jí)及以上職稱(chēng)專(zhuān)業(yè)技術(shù)人員20多人，

20、本科及以上學(xué)歷達(dá)到。醫(yī)院新投資3000多萬(wàn)元，購(gòu)買(mǎi)了成套先進(jìn)的康復(fù)設(shè)備，完全按照國(guó)家人社部和國(guó)家殘聯(lián)印發(fā)的三級(jí)康復(fù)專(zhuān)科醫(yī)院標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，擁有1500平方米的治療大廳，賓館式的無(wú)障礙病房。主要服務(wù)對(duì)象為：腦癱、偏癱、截癱、骨創(chuàng)、燒傷、腦中風(fēng)、孤獨(dú)癥和腎病康復(fù)期等病人。醫(yī)院擁有國(guó)內(nèi)一流、專(zhuān)業(yè)、系統(tǒng)的康復(fù)工程部，康復(fù)工程部又名株洲佳滿假肢矯形廠，創(chuàng)立于19912月，擁有全套國(guó)際一流的假肢矯形生產(chǎn)制造設(shè)備和生產(chǎn)制造流程，躋身于全國(guó)假肢矯形制作中心前五位，已為500夠名假肢患者，10萬(wàn)多名矯形器需求者提供服務(wù)。同時(shí)，康復(fù)工程部自2007年認(rèn)定為“株洲佳滿司法鑒定中心”，成為湖南省最早的司法鑒定中心之一

21、。、廣州工傷康復(fù)醫(yī)院該院于2001年成立，是隸屬于廣東省勞動(dòng)和社會(huì)保障廳的正處級(jí)事業(yè)單位，是全國(guó)第一家以工傷康復(fù)為主的專(zhuān)科醫(yī)院。由廣東省政府投資20000萬(wàn)元人民幣興建，目前為廣東省工傷康復(fù)中心。2004年11月，該醫(yī)院被確定為國(guó)家勞動(dòng)保障部工傷康復(fù)綜合試點(diǎn)單位和廣東省工傷康復(fù)基地，主要為工傷職工及其他傷殘患者提供全面的康復(fù)服務(wù)。該院主要業(yè)務(wù)方向?yàn)樯窠?jīng)康復(fù)、骨創(chuàng)康復(fù)、燒傷康復(fù)以及職業(yè)康復(fù)。在偏癱、截癱、截肢、手外傷以及燒傷恢復(fù)期等方面形成了一定特色，其中，癱瘓的運(yùn)動(dòng)治療、水療、神經(jīng)促通技術(shù)、減重治療技術(shù)、假肢矯形器制作以及職業(yè)康復(fù)和傷殘功能評(píng)定等方面在國(guó)內(nèi)均居領(lǐng)先水平。、廈門(mén)市博愛(ài)康康復(fù)醫(yī)院廈

22、門(mén)市博愛(ài)康復(fù)中心（醫(yī)院）是市編委批準(zhǔn)成立、市殘聯(lián)直接領(lǐng)導(dǎo)的事業(yè)單位r被廈門(mén)市衛(wèi)生局審批為二級(jí)乙等非營(yíng)利性康復(fù)專(zhuān)科機(jī)構(gòu)，是廈門(mén)市醫(yī)保（IC卡）定點(diǎn)單位、工傷康復(fù)協(xié)議單位。醫(yī)院于20056月成立，設(shè)有綜合門(mén)診部、綜合康復(fù)部、殘疾兒童康復(fù)訓(xùn)練部、假肢矯形器裝配部、殘疾人用品用具供應(yīng)站?？商峁┚C合醫(yī)療服務(wù)、殘疾兒童康復(fù)訓(xùn)練服務(wù)、視力（白內(nèi)障）康復(fù)服務(wù)、工傷職工康復(fù)服務(wù)、假肢矯形器裝配服務(wù)、用品用具供應(yīng)服務(wù)。競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手優(yōu)劣勢(shì)分析表競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手名稱(chēng)優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)湘雅博愛(ài)位居省城，政策支持力度大，有上市公司以及湘雅品牌做支撐，實(shí)力強(qiáng)，裝修豪華，定位于高端康復(fù)市場(chǎng)。開(kāi)業(yè)時(shí)1日/、長(zhǎng)，運(yùn)宮成本圖，人氣積聚尚需假以時(shí)日。工傷

23、康復(fù)業(yè)務(wù)為本項(xiàng)目掌控，分流了其病源，醫(yī)保農(nóng)合患者康復(fù)政策嚴(yán)重/、配套。株洲佳滿康復(fù)醫(yī)院位于K沙南，起點(diǎn)較局，啟香港專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)在后臺(tái)支撐，專(zhuān)業(yè)加入康復(fù)時(shí)機(jī)選擇不宜，又設(shè)計(jì)以工傷康復(fù)為主要業(yè)務(wù)，在性得以提升；影響力廣泛，人才結(jié)構(gòu)合理政策上根本做/、到。廣州工傷康復(fù)醫(yī)院國(guó)內(nèi)工傷康復(fù)標(biāo)桿，代表著國(guó)內(nèi)康復(fù)界最新發(fā)展動(dòng)向。暫無(wú)廈門(mén)博愛(ài)康復(fù)醫(yī)院以?xún)和祻?fù)見(jiàn)長(zhǎng)規(guī)模不大3、醫(yī)院治理股權(quán)結(jié)構(gòu)醫(yī)院當(dāng)前股權(quán)結(jié)構(gòu)圖管理團(tuán)隊(duì)管理團(tuán)隊(duì)姓名年齡職務(wù)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)王揭曉49執(zhí)行院長(zhǎng)1981年畢業(yè)于湖南中醫(yī)學(xué)院，分配在瀏陽(yáng)，歷任醫(yī)院醫(yī)生，瀏陽(yáng)巾衛(wèi)生局副局長(zhǎng)等。1991年-1996年任瀏陽(yáng)市衛(wèi)生局局長(zhǎng)、黨委書(shū)記。1996年調(diào)任湖南省皮膚病

24、性病防治研究所所長(zhǎng)、書(shū)記。1998年應(yīng)邀出任上海奧琪實(shí)業(yè)有限公司副總裁。同年，創(chuàng)立美國(guó)拓能（上海）醫(yī)療器械有限公司，出任總經(jīng)理。2000年回長(zhǎng)沙，創(chuàng)立湖南長(zhǎng)沙澳德瑞實(shí)業(yè)有限公司，投資月中瘤放射治療中心。2004年組建長(zhǎng)沙雅和健康管理公司，兼任總經(jīng)理與省勞動(dòng)和社會(huì)保障廳、省衛(wèi)生廳合作開(kāi)展醫(yī)保對(duì)象的健康管理工作。同年年底，參與湖南瀏陽(yáng)生物醫(yī)藥園醫(yī)院（工傷康復(fù)中心）組建，并擔(dān)任執(zhí)行院長(zhǎng)。周永生65副院長(zhǎng)男，1947年12月出生，1982年畢業(yè)于湖南醫(yī)學(xué)院，本科學(xué)歷，主任醫(yī)師，曾工作于湖南老年病醫(yī)院，歷任長(zhǎng)沙市老年醫(yī)學(xué)研究所、長(zhǎng)沙市醫(yī)藥研究所所長(zhǎng)、湖南省老年醫(yī)學(xué)會(huì)副主任委員、長(zhǎng)沙市醫(yī)學(xué)會(huì)常務(wù)理事、中國(guó)

25、抗衰老生物醫(yī)學(xué)會(huì)常務(wù)理事、湖南省老年保健醫(yī)學(xué)會(huì)常務(wù)理事，從事多年老年醫(yī)學(xué)、老年康復(fù)醫(yī)學(xué)工作，曾獲衛(wèi)生部科技進(jìn)步獎(jiǎng)，并多次獲省醫(yī)藥衛(wèi)生科技進(jìn)步獎(jiǎng)，2007年擔(dān)任湖南博愛(ài)康復(fù)醫(yī)院副院長(zhǎng)。土東38副院長(zhǎng)王東，男，1974年7月出生，2002年畢業(yè)于東南大學(xué)，本科學(xué)歷，副主任醫(yī)師，湖南省醫(yī)學(xué)會(huì)物理醫(yī)學(xué)與康復(fù)學(xué)專(zhuān)業(yè)委員會(huì)委員，湖南省殘疾人康復(fù)協(xié)會(huì)會(huì)員，擅長(zhǎng)骨與關(guān)節(jié)損傷的早期康復(fù)，燒傷患者的早期康復(fù)，在國(guó)家級(jí)雜志發(fā)表文章3篇，參與編寫(xiě)專(zhuān)業(yè)書(shū)日本，參與省級(jí)科研課題2項(xiàng)。現(xiàn)任湖南博愛(ài)康復(fù)醫(yī)院院長(zhǎng)助理兼骨與關(guān)節(jié)損傷康復(fù)專(zhuān)科主任。邱彩平50院長(zhǎng)助理女，1962年12月出生，2001年畢業(yè)于贛南醫(yī)學(xué)院，大專(zhuān)學(xué)歷,曾

26、任湖南省瀏陽(yáng)市大瑤鎮(zhèn)中心衛(wèi)生院副院長(zhǎng)、院長(zhǎng)，2012年7月任湖南博愛(ài)康復(fù)醫(yī)院院長(zhǎng)助理。2003年江西醫(yī)學(xué)院本科畢業(yè)，具有6年醫(yī)藥學(xué)校教學(xué)和管理經(jīng)歷,5年制藥企業(yè)市場(chǎng)部管理經(jīng)歷。2009年加入康復(fù)中心，現(xiàn)任部門(mén)主任，拓展全省工傷康復(fù)市場(chǎng)。段可平39資源中心主任4、財(cái)務(wù)情況2009-2011資產(chǎn)負(fù)債表（單位：萬(wàn)元）報(bào)告期流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金4392983379212917506應(yīng)收在院病人醫(yī)藥費(fèi)249023045012916097288應(yīng)收醫(yī)療款97054504946328減：壞賬準(zhǔn)備66214724892598067其它應(yīng)收帳款藥品6845656137竹：藥品進(jìn)銷(xiāo)差價(jià)31337庫(kù)存物資1025337

27、1044116911036預(yù)付帳款待攤費(fèi)用流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)原值k：累計(jì)折舊833806864610674681743固定資產(chǎn)凈值在建工程固定資產(chǎn)合計(jì)無(wú)形資產(chǎn)資產(chǎn)總計(jì)負(fù)債和所有者權(quán)益流動(dòng)負(fù)債短期借款50179193802917360291應(yīng)付帳款7268167692339C預(yù)收醫(yī)療款898832375411173124應(yīng)付工資19173393785571386051卜付社會(huì)保障金515763491155385692其他應(yīng)付款21291959744431153868,提費(fèi)用86295733748642152330流動(dòng)負(fù)債合計(jì)k期負(fù)債長(zhǎng)期借款-2000000-7200000-長(zhǎng)期應(yīng)付款k

28、期負(fù)債合計(jì)20000007200000負(fù)債合計(jì)凈資產(chǎn)實(shí)收資本資本公積6602666026專(zhuān)用基金財(cái)政專(zhuān)項(xiàng)補(bǔ)助結(jié)余待分配結(jié)余68672773234099凈資產(chǎn)合計(jì)負(fù)債及凈資產(chǎn)合計(jì)損益表（單位：萬(wàn)元）報(bào)告期201120102009卜收入財(cái)政補(bǔ)助收入10500醫(yī)療收入藥品收入260742929452592342677卜他收入36900181600233410L、本期支出醫(yī)療支出松品支出215516623126052011607管理費(fèi)用244393850644563719801三、收支結(jié)余四、結(jié)余分配加：年初待分配結(jié)余511906151190616933303363317736331773234099

29、7406017406012493498期末待分配結(jié)余686727732340995、成長(zhǎng)路徑1、鞏固挖掘現(xiàn)有市場(chǎng)2010年12月3日，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)關(guān)于進(jìn)一步鼓勵(lì)和引導(dǎo)社會(huì)資本舉辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)（2010國(guó)辦發(fā)58號(hào)文），吹響了社會(huì)資本進(jìn)入醫(yī)療市場(chǎng)的號(hào)角。隨著中央推進(jìn)醫(yī)療體制改革力度的不斷加大以及對(duì)民營(yíng)資本準(zhǔn)入的尺寸不斷拓寬，可以預(yù)見(jiàn)本項(xiàng)目將有廣闊的發(fā)展空間。醫(yī)院一期包括由內(nèi)兒、婦產(chǎn)、普外、骨傷在內(nèi)的醫(yī)療綜合樓和工傷康復(fù)樓，住院部、管理辦公室、藥品制劑室、食堂、員工休息室等行政后勤用房、門(mén)樓、廣場(chǎng)、道路、圍墻、綠化、給排水、污水處理等設(shè)施及電氣、醫(yī)療設(shè)備組成；二期將建成湖南工傷康復(fù)大樓、老年

30、康復(fù)中心和月中瘤康復(fù)中心。醫(yī)院改制成功后，將著重按照二期規(guī)劃進(jìn)行更新改造，全力踐行投資方的遠(yuǎn)景目標(biāo)，打造具有上市水準(zhǔn)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)。從醫(yī)院經(jīng)營(yíng)來(lái)看，今年自5月份以來(lái)，月病人住院人數(shù)屢創(chuàng)新高，床位供不應(yīng)求而只能在外租用賓館的床位來(lái)接納病人，收入也較去年同期增長(zhǎng)20犯上，醫(yī)院正進(jìn)入快速發(fā)展和收獲期。2、納入集團(tuán)化管理、實(shí)施并購(gòu)擴(kuò)張包括每年與一到二家醫(yī)院康復(fù)專(zhuān)業(yè)合作，上下游醫(yī)院的整合、上下游產(chǎn)業(yè)鏈的建設(shè)。醫(yī)院規(guī)劃在前期發(fā)展及后續(xù)融資的基礎(chǔ)上，實(shí)施對(duì)大型公立醫(yī)院康復(fù)中心的合作以增厚利潤(rùn)。遠(yuǎn)期將與省城具有實(shí)力的醫(yī)院合作，輻射力進(jìn)一步增強(qiáng)。未來(lái)在條件許可的情況下，將會(huì)對(duì)如瀏陽(yáng)市骨傷醫(yī)院之類(lèi)的大型專(zhuān)科醫(yī)院實(shí)施改

31、制及一體化經(jīng)營(yíng)運(yùn)作，從而完成集團(tuán)化并走向資本市場(chǎng)。6、上市安排內(nèi)容本次私募計(jì)劃醫(yī)院本次計(jì)劃轉(zhuǎn)讓股權(quán)80%,我司分期購(gòu)買(mǎi)預(yù)計(jì)出讓股權(quán)比例80%本次私募金額本次計(jì)劃融資/、低于2000力兀本次募資用途先期買(mǎi)斷衛(wèi)生院14%!有股，以及周江林36%殳份，首期投資資金將不少于2000萬(wàn)兀；擬投企業(yè)其他要求因?yàn)樯婕暗絿?guó)有股轉(zhuǎn)讓以及大股東同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題，項(xiàng)目方希望我司聘請(qǐng)專(zhuān)職律師解決以上事宜有否其他機(jī)構(gòu)參與所簽署的為排他性合作意向，無(wú)其他機(jī)構(gòu)參與中介機(jī)構(gòu)湖南瀏陽(yáng)市鵬程會(huì)計(jì)師事務(wù)所企業(yè)股改進(jìn)度目前以非營(yíng)利機(jī)構(gòu)身份運(yùn)營(yíng)，允諾在平穩(wěn)過(guò)渡后改制7、投資方案估值與交易結(jié)構(gòu)內(nèi)容估值4000萬(wàn)元投資總額11200萬(wàn)元入股

32、市盈率按照公司2012年承諾凈利潤(rùn)500萬(wàn)元的8倍PE投資入股方式先期買(mǎi)斷國(guó)有衛(wèi)生院14%勺股份以及周江林36%勺股份，第二期買(mǎi)入周江林30%殳份投資后的股權(quán)比例我司占股80%王揭曉占股20%王揭曉未來(lái)將酌情增持。法人治理結(jié)構(gòu)投資方將派出財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，并對(duì)重大事項(xiàng)有一票否決權(quán)業(yè)績(jī)承諾新主體的財(cái)務(wù)及金融運(yùn)作由甲方負(fù)責(zé)，經(jīng)營(yíng)管理由乙方負(fù)責(zé)。乙方應(yīng)在未來(lái)負(fù)責(zé)簽約數(shù)個(gè)三級(jí)醫(yī)院康復(fù)合作項(xiàng)目，以促進(jìn)康復(fù)業(yè)務(wù)的專(zhuān)項(xiàng)基金運(yùn)作。王揭曉應(yīng)在2017年達(dá)到1000萬(wàn)元符合財(cái)務(wù)規(guī)范的凈利潤(rùn)。我方控股后三年每年凈利潤(rùn)較上年增長(zhǎng)不低于30%業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)如果2017年達(dá)到1000萬(wàn)元利潤(rùn)，并能在我方控股后三年內(nèi)每年凈利潤(rùn)較上年增

33、長(zhǎng)不低于30%且能按計(jì)劃實(shí)現(xiàn)掛牌上市，我方在所持全部股份可流通后2個(gè)月內(nèi)向企業(yè)原股東獎(jiǎng)勵(lì)現(xiàn)金1000萬(wàn)元。資金使用計(jì)劃財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)一一收支及利潤(rùn)項(xiàng)目2013年2014年2015年2016年2017年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入30003800494064008350新增網(wǎng)點(diǎn)收益180450105013651770收入合計(jì)318042505990776510120成本及費(fèi)用24003124406052806860利潤(rùn)總額7801126193024853260稅金及附加621815凈利潤(rùn)7801126193018642445財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)一一現(xiàn)金流序號(hào)項(xiàng)目2013年2014年2015年2016年2017年1現(xiàn)金流入主營(yíng)業(yè)務(wù)

34、收入130003800494064008350新增網(wǎng)點(diǎn)收益180450105013651770現(xiàn)金流入量合計(jì)3180425059907765101202現(xiàn)金流出1按投資回報(bào)率30啾測(cè)算。里設(shè)投資（不含建改期利息）260024003000宛動(dòng)資金投資經(jīng)營(yíng)成本24003124406052806860脫金及附加621815現(xiàn)金流出量合計(jì)500055244360590176753爭(zhēng)現(xiàn)金流量-1820-1274163018642445折現(xiàn)率10%10%10%10%10%4折現(xiàn)系數(shù)5爭(zhēng)現(xiàn)值6累計(jì)凈現(xiàn)值融資及資金使用計(jì)劃2013年2014年2015合計(jì)數(shù)量投資金額數(shù)量投資金額數(shù)量投資金額與大醫(yī)院合作舉辦新的

35、康復(fù)中心26003900530004500在本院區(qū)修建新的人樓115001500對(duì)老院區(qū)的裝修10001000其他（設(shè)備改造升級(jí)）100010002600240030008000綜上所述，本項(xiàng)目所需要增資規(guī)模為8000萬(wàn)元，買(mǎi)老股所需要資金為3200萬(wàn)元，總投資規(guī)模為11200元。投資收益測(cè)算根據(jù)A股已上市醫(yī)療服務(wù)類(lèi)公司或以醫(yī)療服務(wù)類(lèi)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的公司的表現(xiàn)來(lái)看，我們按上市后倍市盈率進(jìn)行測(cè)算。醫(yī)療服務(wù)運(yùn)宮商股票代號(hào)2012年8月17日收盤(pán)價(jià)PE(2012)PB(2012)愛(ài)爾眼科300015通策醫(yī)療600763開(kāi)元投資（西安高新醫(yī)院，三甲）000516誠(chéng)志股份（丹東市人000990民醫(yī)院，三級(jí)）金陵藥業(yè)（宿遷人民醫(yī)院，三乙）000919復(fù)星醫(yī)藥（和睦家）600196馬應(yīng)龍（武漢馬應(yīng)龍肛腸、北京長(zhǎng)青肛腸、西安馬應(yīng)龍）60099321平均值（去掉最高和最低值）（1）假設(shè)企業(yè)于2016年上市，投資方將于2017年實(shí)現(xiàn)退出（投資期限為3+2）,保守估計(jì)當(dāng)年估值水平為20倍市盈率。（2） 假設(shè)大醫(yī)博愛(ài)投資人民幣3200萬(wàn)元持有公司80%勺股權(quán)，在上市時(shí)攤薄25%勺股份后，我們持有該企業(yè)的股權(quán)比例變?yōu)?0%（