2019年財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析(格力電器

1、相品用。"財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析，是對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的綜合把握。它是在各專項(xiàng)或?qū)ｎ}分析的 基礎(chǔ)上將它們作為一個(gè)整體，系統(tǒng)、全面、綜合地對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)情況進(jìn) 行剖析、解釋和評(píng)價(jià)，以對(duì)企業(yè)整體財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)濟(jì)效益作出更為全面、準(zhǔn)確、 客觀的判斷。只有將企業(yè)償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、獲利能力及發(fā)展能力等各項(xiàng)分析 有機(jī)地聯(lián)系起來(lái)，作為一套完整的體系，相互配合使用，作出系統(tǒng)的綜合評(píng)價(jià)， 才能從總體意義上把握企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)情況。綜合分析正是在專項(xiàng)分析的基礎(chǔ)上，將企業(yè)各方面的分析納入一個(gè)有機(jī)的分 析系統(tǒng)之中，從而作出更全面的評(píng)價(jià)的過程。財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析方法有很多，主要有杜邦分析法、綜合系統(tǒng)分析法、雷達(dá)圖分析

2、法等。我們采用杜邦分析法對(duì) 格力電器進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析。一、杜邦分析法的核心比率凈資產(chǎn)收益率是杜邦分析體系的核心比率， 它具有較強(qiáng)的綜合性。其中有幾 種財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系為：凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)收益率X平均權(quán)益乘數(shù)因?yàn)椋嚎傎Y產(chǎn)收益率=銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率所以：凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X平均權(quán)益乘數(shù)凈利潤(rùn) 乂營(yíng)業(yè)收人其平均總燙產(chǎn)I" 營(yíng)業(yè)收人平均總費(fèi)產(chǎn) 平均凈資產(chǎn)從公式可以看出，無(wú)論提高其中哪個(gè)比率，凈資產(chǎn)收益率都會(huì)提高。其中， 銷售凈利率是利潤(rùn)表的概括，凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入兩者相除可以概括企業(yè)的全部經(jīng) 營(yíng)成果；權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負(fù)債的概括，表明資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的比例關(guān)系，

3、 可以反映企業(yè)最基本的財(cái)務(wù)狀況；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率把利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表聯(lián)系起 來(lái)，使凈資產(chǎn)收益率可以綜合整個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)業(yè)績(jī)。二、杜邦分析法的基本框架利用杜邦分析法進(jìn)行綜合分析時(shí)，可以把各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)間的關(guān)系繪制成杜邦 分析圖，編制20142016年的基本框架圖如下:器品用£7*2014年格力電器杜邦分析圖冷得日皿*單曲元X 23*力百產(chǎn)利里歸居佇二總工船,，由莊:t/昆，附3 B3*99 31H3 68登：聿一7V1+r* MMS* jio. itm* m軟 * ' i 打 1l胃幸碩q*?收人二置產(chǎn)性西HD0 億丁1562C代”卸9】柏1億寸二號(hào)，1251 憶加3人UX

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5、.r .12位2015年格力電器杜邦分析圖H產(chǎn)收總21 31Vwtt*r3 "冷M丘M'-VT. ¥4胃產(chǎn)騎不0 8軟4.T' =1»CfltAJMV億«<'WAi««C匯'更說不W7。沱Tik*HtA14晦用am營(yíng)4成本660億次衛(wèi)檢施及時(shí)XIT9七所"不理維加X儂湖歷1】麗P0用1«£西,生陽(yáng)-19 3£曾舌生斗155£,犯一司供上JR企也用產(chǎn) 2r.0£南阿忖用科 9646 Jqi »£ Uta* 億 MF 國(guó)4

6、匕百膏無(wú)弟妹 a.s£ 訐竄獨(dú)一學(xué)力ex三MB萬(wàn)士:“鼻吃史戶ar他6 57£相品2016年格力電器杜邦分析圖億H01L工總員 1晚(E是看聲庫(kù)崎彳0.謝X 41«*業(yè)總gR umC壟本陳H 叫£12ME3 WaikSKALlOljt京立不二m feWdk+rttA.山已用產(chǎn)蚓ffi力2£席辜*ML虹樂比1；14死府霹明他用30比蜜”倡W，7節(jié)1方管業(yè)外史出214175閽，同仁叼曷些EH邢5E哨餐更理I擊化理襄團(tuán)54吃96a憶二其性如*比產(chǎn)E'UffcC瑁門琳依O*卜中牙桂科二 lOtTj 喔至阡耳史p96. T億小小堂1t13.1C可

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8、年2015 年2014 年凈資產(chǎn)收益率(%)30.4127,3135.23銷售凈利率(%)143312.91P10,35資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)0.640.630.97平均權(quán)益乘數(shù)3.393.473.68正因?yàn)榇?，運(yùn)用杜邦分析法進(jìn)行綜合分析，應(yīng)該注意以下幾個(gè)方面：1 .凈資產(chǎn)收益是綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)， 是杜邦分析系統(tǒng)的核心。財(cái)務(wù) 管理及會(huì)計(jì)核算的目標(biāo)之一是使股東財(cái)富最大化， 凈資產(chǎn)收益率反映企業(yè)所有者 投入資本的獲利能力，說明企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)等各項(xiàng)財(cái)務(wù)及管理活動(dòng)的效率，不斷提高凈資產(chǎn)收益率是使所有者權(quán)益最大化的基本保證。所以，這一財(cái)務(wù)分析指標(biāo)是企業(yè)所有者、經(jīng)營(yíng)者都十分關(guān)心的。決定凈資產(chǎn)收

9、益率高低的因素 主要有三個(gè)方面，即銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。這樣分解之后，就 可以將凈資產(chǎn)收益率這一綜合指標(biāo)發(fā)生升降變化的原因具體化，比只用一項(xiàng)綜合性指標(biāo)更能說明問題。2 .銷售凈利率反映企業(yè)凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的關(guān)系，它的高低取決于企業(yè)銷售 收入與成本總額的高低。其計(jì)算公式為：銷售凈利率=（凈利潤(rùn)/銷售收入）X 100% 其中，凈利潤(rùn)（稅后利潤(rùn)）=利潤(rùn)總額-所得稅費(fèi)用二主營(yíng)業(yè)務(wù)收入+其他業(yè)務(wù)收入 -主營(yíng)業(yè)務(wù)成本-其他業(yè)務(wù)成本-營(yíng)業(yè)稅金及附加-期間費(fèi)用（銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用+ 財(cái)務(wù)費(fèi)用）-資產(chǎn)減值損失+公允價(jià)值變動(dòng)收益（虧損為負(fù)）+投資收益（虧損為 負(fù)）-所得稅費(fèi)用。根據(jù)格力電器公司201

10、4 2016年的年度報(bào)告數(shù)據(jù)，可以計(jì)算出近三年的銷 售凈利率分別為10.35%、12.91%、14.33%,該企業(yè)三年的銷售毛利率在同行業(yè) 中處于中上水平，遠(yuǎn)遠(yuǎn)要高于同行業(yè)的四家企業(yè)平均值。 覺得銷售毛利水平的高 低主要取決于，企業(yè)的成本和成本管理水平的高低，通過銷售毛利率可以看出該 企業(yè)的成本管理還是不錯(cuò)的。要想提高銷售凈利率，一是要擴(kuò)大銷售收入，二是 要降低成本費(fèi)用。擴(kuò)大銷售收入具有重要意義，它既有利于提高銷售凈利率，又 可以提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。降低成本費(fèi)用是提高銷售凈利率的一個(gè)重要手段。為了 詳細(xì)了解企業(yè)成本費(fèi)用的發(fā)生情況，在具體列示成本總額時(shí)，還可根據(jù)重要原則， 將那些影響較大的成本費(fèi)用

11、單獨(dú)列示，以便為尋求降低成本費(fèi)用的途徑提供依 據(jù)。 3 .影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的一個(gè)重要因素是資產(chǎn)總額。資產(chǎn)總額由流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)組成，它們的結(jié)構(gòu)合理與否將直接影響資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。一般來(lái) 說，流動(dòng)資產(chǎn)直接體現(xiàn)企業(yè)的償債能力和變現(xiàn)能力，而非流動(dòng)資產(chǎn)則體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，發(fā)展?jié)摿?。兩者之間有一個(gè)合理的比率關(guān)系。 如果發(fā)現(xiàn)某項(xiàng)資產(chǎn)比重 過大，影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，就應(yīng)深入分析其原因。企業(yè)持有的貨幣資金超過業(yè)務(wù)需要， 就會(huì)影響企業(yè)的獲利能力；如果企業(yè)占有過多的存貨和應(yīng)收賬款，則既會(huì)影響企 業(yè)的償債能力。根據(jù)格力電器公司 2014-2016年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為 0.97、 0.63、0.64 ,可以看出該公司總

12、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率跟同行業(yè)的四家企業(yè)平均值相比，均高于該平均值，表明企業(yè)雖自身的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度在放慢， 但總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在同行業(yè)中的速度是較快的。主要是企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增加引起的，說明企業(yè)銷售 能力在增強(qiáng)，總資產(chǎn)運(yùn)用效率在轉(zhuǎn)好，其結(jié)果將使企業(yè)的償債能力和盈利能力逐 步增強(qiáng)。4 .權(quán)益乘數(shù)產(chǎn)要受資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)的影響。負(fù)債比率越大，權(quán)益乘數(shù)就越高，說明企業(yè)的負(fù)債程度比較高，在給企業(yè)帶來(lái)了較多的財(cái)務(wù)杠桿利益 的同時(shí)，也帶來(lái)了較多的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)格力電器公司20142016年的平均權(quán)益乘數(shù)分別為3.68、3.47、3.39 ,對(duì)權(quán)益乘數(shù)的分析要聯(lián)系銷售收入分析企業(yè)的資 產(chǎn)使用是否合理，聯(lián)系資本結(jié)構(gòu)分析企業(yè)的償債能

13、力。在資產(chǎn)總額不變的條件下， 適當(dāng)開展負(fù)債經(jīng)營(yíng)，可以減少所有者權(quán)益所占的份額，從而達(dá)到提高所有者權(quán)益 凈利率的目的；在權(quán)益總額及資本結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定的情況下， 加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)也可以 提高企業(yè)的償債能力和盈利能力。三、杜邦分析法對(duì)各指標(biāo)分析1 .從短期償債能力角度看，格力電器有著很強(qiáng)的營(yíng)運(yùn)資本，流動(dòng)比率和速動(dòng) 比率及現(xiàn)金比率較好，說明格力電器把大部分資金都用于企業(yè)的運(yùn)營(yíng)和發(fā)展，企業(yè)的短期償債能力很強(qiáng)。從長(zhǎng)期償債能力的幾個(gè)數(shù)據(jù)指標(biāo)看，有可能會(huì)得出企業(yè) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所提高，有可能存在不能償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。但是還有一個(gè)指標(biāo)一 一利息償付倍數(shù)很高，說明格力電器的負(fù)債經(jīng)營(yíng)賺取的利潤(rùn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于負(fù)債的資金 成本，償還

14、需支付的利息的能力很強(qiáng)。 所以綜合起來(lái)看，格力電器還是有很強(qiáng)的 長(zhǎng)期償債能力。從同業(yè)比較角度看，格力電器在同行業(yè)中應(yīng)該屬于償債能力較強(qiáng) 的企業(yè)。所以認(rèn)為格力電器有著很強(qiáng)的營(yíng)運(yùn)資本，短期償債能力和速動(dòng)比率及現(xiàn)金比率較好，說明格力電器把大部分資金都用于企業(yè)的運(yùn)營(yíng)和發(fā)展，且他的利息償付倍數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于同行業(yè)。因?yàn)槠髽I(yè)營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)定可靠，獲利有保障，即使企業(yè) 負(fù)債籌資數(shù)額較大，也會(huì)因企業(yè)資金周轉(zhuǎn)順暢、獲利穩(wěn)定而能支付到期本息，財(cái) 務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。2 .從短期資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析，可以看出格力電器 2016年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、 存貨周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較 2015年有所下降，比2014年略有上漲。表明企 業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金

15、過多地滯留在應(yīng)收賬款上、存貨上，影響資金的周轉(zhuǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)力減弱，資金的機(jī)會(huì)成本變大.但相關(guān)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同行業(yè)的四家企業(yè)平均值， 說明該企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性較強(qiáng)，企業(yè)獲得預(yù)期收益的可能性也較大。長(zhǎng)期資產(chǎn)營(yíng) 運(yùn)能力分析，可以看出該企業(yè) 2016年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本持平；長(zhǎng)期資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 率低于同行業(yè)的四家企業(yè)平均值。 說明企業(yè)固定資產(chǎn)投資比較得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié) 構(gòu)分布較合理，盡可能發(fā)揮固定資產(chǎn)的使用效率，為企業(yè)帶來(lái)了更多的經(jīng)營(yíng)成果。 長(zhǎng)期投資還要進(jìn)一步改善，爭(zhēng)取為企業(yè)帶來(lái)更多的收益。企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本 維持在一個(gè)較平穩(wěn)的狀態(tài)，而且遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行業(yè)水平，表明企業(yè)總資產(chǎn)運(yùn)用效率 較好，進(jìn)而可以保證企業(yè)的盈利

16、能力。3 .格力電器2016年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、銷售凈利率均比前兩年有所增長(zhǎng)，說明 了企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力增強(qiáng)；該企業(yè)2016年的總資產(chǎn)收益率比2015年要低， 表明該公司資產(chǎn)管理的效果、企財(cái)務(wù)管理水平也低于2015年，企業(yè)的獲利能力也就低于2015年。格力電器2016年的凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)相比前兩年有了明顯的 上升，這說明該企業(yè)的管理者加強(qiáng)了企業(yè)的銷售環(huán)節(jié)， 提高了企業(yè)的管理水平降 低了企業(yè)的成本費(fèi)用，使得企業(yè)的凈利潤(rùn)出現(xiàn)了較大增長(zhǎng)，從而帶動(dòng)了凈資產(chǎn)收 益率的增長(zhǎng)。2016年每股收益比2015年下降了，影響每股收益的因素除凈利潤(rùn) 外，還跟普通股股數(shù)有著密切的關(guān)系，從前面指標(biāo)中可以看出公司的凈利潤(rùn)

17、比前 兩年都有明顯增加，那么有可能是 2016年有增發(fā)新股等增加普通股股數(shù)的因素 存在，才導(dǎo)致每股收益下降，要綜合看待企業(yè)的獲利能力。通過上述分析可以總 體看出格力電器2016年在家電行業(yè)整體不是太樂觀的情況下， 雖然跟2015年相 比獲利能力有所下降，但跟同行業(yè)其他企業(yè)相比，公司的盈利水平還是保持在一 個(gè)較高的水平。綜合以上各種因素，總體看來(lái)，格力電器 2016年在家電行業(yè)整體不是太樂 觀的情況下，雖然公司的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、獲利能力雖比2015年略有下降， 但跟同行業(yè)相比還是處于優(yōu)勢(shì)的。 要綜合看待企業(yè)的獲利能力。格力電器面對(duì)家 電行業(yè)生存環(huán)境日趨復(fù)雜，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，單純依靠?jī)r(jià)格競(jìng)爭(zhēng)

18、與營(yíng)銷投放的 粗放型經(jīng)營(yíng)模式被實(shí)踐證明是不可持續(xù)的背景下，公司持續(xù)推進(jìn)商業(yè)模式轉(zhuǎn)型、 加大產(chǎn)品與技術(shù)創(chuàng)新力度、實(shí)施引領(lǐng)發(fā)展戰(zhàn)略、深化多品牌運(yùn)作、整合集團(tuán)家電 上游資產(chǎn)、推動(dòng)日日順商業(yè)流通業(yè)務(wù)快速發(fā)展、 推進(jìn)長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制建設(shè)，積極應(yīng) 對(duì)外部環(huán)境帶來(lái)的不利影響，不斷提升公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)步增 長(zhǎng)。2016年，公司總體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)優(yōu)良，保證了有質(zhì)量的增長(zhǎng)。公司主營(yíng)產(chǎn)品繼 續(xù)保持行業(yè)龍頭地位。公司在成長(zhǎng)性、股東回報(bào)、公司治理、持續(xù)創(chuàng)新等多方面 的努力得到市場(chǎng)認(rèn)可?？梢?，格力電器是具有競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力的家電行業(yè)龍頭企業(yè)。四、杜邦分析法意義杜邦分析法是一個(gè)多層次的財(cái)務(wù)比率分解體系。運(yùn)用杜邦分析法進(jìn)行綜合分 析，就是在每一層次上進(jìn)行財(cái)務(wù)比率的比較和分解。 各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率可在每個(gè)層次 上與本企業(yè)歷史或同業(yè)財(cái)務(wù)比率比較。 通過與歷史比較可以識(shí)別變動(dòng)的趨勢(shì)， 通 過與同業(yè)比較可以識(shí)別存在的差距。 這種比較可以逐級(jí)向下，直至覆蓋企業(yè)經(jīng)營(yíng) 活動(dòng)的每個(gè)環(huán)節(jié)。各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率分解的目的是識(shí)別引起變動(dòng)或產(chǎn)生差距的原因， 并衡量其重要性，以實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)、全面評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況