山西汾酒財(cái)務(wù)分析報(bào)告

1、目錄一、公司基本內(nèi)容介紹和行業(yè)現(xiàn)狀 （一）公司基本介紹 2（二）行業(yè)現(xiàn)狀 3二、財(cái)務(wù)報(bào)告分析 3（一）償債能力分析 31、短期償債能力 42、長(zhǎng)期償債能力 4（二）運(yùn)營(yíng)能力分析 4（三）盈利能力分析 51、銷(xiāo)售盈利 52、資本利潤(rùn) 53、每股收益 5（四）發(fā)展能力 6五）現(xiàn)金流量表中相關(guān)現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)分析公司償債能力、 收益質(zhì)量1、償債能力 62、收益質(zhì)量 7（六）杜邦分析 8（七）該公司存在的問(wèn)題及改進(jìn)措施 9三、三年籌資、投資變化以及存在問(wèn)題 10（一）籌資活動(dòng) 10（二）投資活動(dòng) 10四、獨(dú)立董事制度 12（一）山西汾酒股份有限公司關(guān)于獨(dú)立董事規(guī)定 12（二）獨(dú)立董事制度對(duì)公司治理的影響

2、13（三）獨(dú)立董事真正的獨(dú)立 13五、股票分置改革 14（一）股票分置改革時(shí)間、方式及數(shù)量 14（二）限售股解禁 14六、會(huì)計(jì)政策的選擇和變更以及信息披露的完整性問(wèn)題 15（一）會(huì)計(jì)政策變更 15（二）會(huì)計(jì)估計(jì)變更 15（三）年度報(bào)告披露 15（一）自身優(yōu)勢(shì) 16（二）2012年后的行業(yè)發(fā)展前景 . 16（三）市盈率比較 17一、公司基本內(nèi)容介紹和行業(yè)現(xiàn)狀（一）公司基本介紹 山西杏花村汾酒集團(tuán)有限責(zé)任公司為國(guó)有獨(dú)資公司，以生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中國(guó)名酒汾酒、竹葉青酒為主營(yíng)業(yè)務(wù)， 年產(chǎn)名優(yōu)白酒 5 萬(wàn)噸，是全國(guó)最大的名優(yōu)白酒 生產(chǎn)基地之一。山西汾酒集團(tuán)下屬 3 個(gè)全資子公司， 7 個(gè)控股子公司， 3 個(gè)參股子

3、公司， 3 個(gè)隸屬單位。核心企業(yè)汾酒廠股份有限公司為公司最大子公司， 1993 年在上海 證券交易所掛牌上市，為中國(guó)白酒第一股，山西第一股。汾酒集團(tuán)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)： 首先，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整由低檔向中高檔趨勢(shì)明顯， 替代部 分中低檔產(chǎn)品份額， 近幾年銷(xiāo)售收入和利潤(rùn)率大幅增長(zhǎng)。 其次，白酒行業(yè)集中程 度高，兩極分化日趨嚴(yán)重， 想成了不同程度的寡占市場(chǎng)結(jié)構(gòu)， 汾酒集團(tuán)獨(dú)占一方 市場(chǎng)。最后，在產(chǎn)品差異化上，培養(yǎng)出自己的特色產(chǎn)品，有效建立自己的消費(fèi)群 體。二）行業(yè)現(xiàn)狀1. 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)狀 從目前的白酒現(xiàn)狀來(lái)看， 區(qū)域的名優(yōu)品牌有強(qiáng)勁的發(fā)展， 譬如說(shuō)江蘇的洋河、 山西的汾酒、安徽的古井貢酒、四川的沱牌舍得等等， 各地

4、的名優(yōu)白酒品牌在近 幾年的發(fā)展中強(qiáng)勢(shì)突圍，已經(jīng)逐漸在白酒市場(chǎng)上擁有一定的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力?？缛?2013年，這種激烈競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)狀將有增無(wú)減。中高檔酒的市場(chǎng)擴(kuò)容速度仍舊較高，預(yù)計(jì)白酒上市公司銷(xiāo)售額仍能保持 20%-30%左右增長(zhǎng)。因而，在 2013 年，白酒企業(yè)的銷(xiāo)售份額將持續(xù)上漲，上漲趨 勢(shì)將放緩，而激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將加劇白酒市場(chǎng)份額的爭(zhēng)奪。中高檔酒品牌主要依靠提價(jià)， 穩(wěn)步放量。經(jīng)濟(jì)型白酒市場(chǎng)向名優(yōu)白酒企業(yè)集 中。團(tuán)購(gòu)模式即廠家通過(guò)團(tuán)購(gòu)商和核心終端直接開(kāi)發(fā)滲透客戶， 在價(jià)格、 品質(zhì)和 配送等方面都具有核心優(yōu)勢(shì)，從而直接覆蓋消費(fèi)群，奪取更大的市場(chǎng)份額。2. 主要影響因素 白酒行業(yè)的原材料主要為糧食， 近幾年

5、我國(guó)一方面在調(diào)整國(guó)家糧食儲(chǔ)備政 策，要求盡量依靠自己出產(chǎn)的糧食滿足國(guó)內(nèi)供給， 另一方面針對(duì)進(jìn)口糧食會(huì)有更 嚴(yán)格的要求。糧價(jià)一直在上漲，白酒價(jià)格上漲是定勢(shì)。 我國(guó)白酒業(yè)的硬件設(shè)施和管理標(biāo)準(zhǔn)與國(guó)家食品衛(wèi)生標(biāo)準(zhǔn)差距很大， 標(biāo)準(zhǔn)化 體系不健全，受 2012 年出現(xiàn)酒鬼酒“塑化劑”風(fēng)波這一事件的影響，預(yù)計(jì)白酒 業(yè)放緩趨勢(shì)將進(jìn)一步延續(xù)， 而區(qū)域名酒、 地方品牌或繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)崛起， 搶奪白酒市 場(chǎng)份額的現(xiàn)象將愈加激烈。 白酒行業(yè)受高檔酒消費(fèi)禁酒令、節(jié)儉風(fēng)影響，雖然整個(gè)行業(yè)受到影響，但 是對(duì)地方名酒的影響沒(méi)有一線名酒的損失大，反而是地方名酒崛起的機(jī)會(huì)。二、財(cái)務(wù)報(bào)告分析（一）償債能力分析償債能力是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)

6、， 企業(yè)如果不能償付到期債務(wù)就會(huì)面臨被宣告破產(chǎn)的危 機(jī)。由于償債能力分析的核心是企業(yè)負(fù)債與資產(chǎn)的對(duì)稱(chēng)程度， 因此償債能力取決于雙方各自 的數(shù)量、質(zhì)量及兩者間的對(duì)比。1、短期償債能力短期償債能力指標(biāo)匯總表表 1 1指標(biāo)2010年2011年2012年20102011 差異數(shù)20112012差異數(shù)短期償債 能力流動(dòng)比率%速動(dòng)比率%山西汾酒 2012 年的流動(dòng)比率相較于 2010年下降了個(gè)百分點(diǎn)，相較于 2011 年又有所上 升?？傮w來(lái)說(shuō)，流動(dòng)比率比較接近于2，說(shuō)明其償債能力是比較充分的。山西汾酒 2012 年的速動(dòng)比率相較于 2010 年和 2011 年都有較大程度上的增長(zhǎng)，增長(zhǎng)了 20 幾個(gè)百分點(diǎn)

7、。 從企業(yè)的短期債權(quán)人的角度考慮， 企業(yè)的償債安全系數(shù)得到大幅提升， 對(duì)自己 是有利的。 但是從企業(yè)的角度看， 速動(dòng)比率高， 企業(yè)會(huì)因?yàn)榇嬖谳^多的未使用貨幣資金而增 加資金占用，延緩資金周轉(zhuǎn)，獲利能力減弱； 會(huì)因?yàn)閭鶛?quán)占用過(guò)大而使機(jī)會(huì)成本加大， 降低 收益率。2、長(zhǎng)期償債能力長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)匯總表表 1 2指標(biāo)2010 年2011 年2012年長(zhǎng)期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率%產(chǎn)權(quán)比率%有形凈值債務(wù)率%權(quán)益乘數(shù)山西汾酒這三年來(lái)的所有的長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)的發(fā)展趨勢(shì)都大致相同。 2011 年的各項(xiàng) 指標(biāo)相較于 2010 年和 2012 年都較高。 就企業(yè)的發(fā)展而言， 是很好的。 資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)的 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是

8、呈反向變動(dòng)的，因此企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所減少。相較于 2011 年的產(chǎn)權(quán)比 率和有形凈值債務(wù)率， 2010 年和 2012 年要低 20 個(gè)百分點(diǎn)左右。就 2012 年來(lái)說(shuō)，企業(yè)的長(zhǎng) 期償債能力在增強(qiáng)，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)在減少，企業(yè)能夠獲取借款的機(jī)會(huì)越大。對(duì)于 2012 年而言， 小于 2010 年和 2011 年的權(quán)益乘數(shù)， 表明所有者投入企業(yè)的資本額在資產(chǎn)總額中所 占的比重越大，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，企業(yè)償債能力也就越強(qiáng)?？傮w來(lái)說(shuō)， 山西汾酒的短期償債能力比較充分， 但是其資金占用率較高， 不利于企業(yè)的 發(fā)展。其長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)，但是所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。二）運(yùn)營(yíng)能力分析表 2-1單位

9、： 元項(xiàng)目201020112012差異數(shù)2012-2011差異數(shù)2011-2010應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以看出 10 年至 12 年的總體趨勢(shì)是上升的，增長(zhǎng)的速度有變小的趨勢(shì)，但總體而言， 應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率持續(xù)增長(zhǎng)， 這一方面反映企業(yè)管理效率的提高， 另一方面說(shuō)明產(chǎn)品市場(chǎng)穩(wěn) 定，銷(xiāo)售渠道暢通。該企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)相比較高，且2012 年增長(zhǎng)快，可能是由于企業(yè)進(jìn)行促銷(xiāo)活動(dòng)使得存貨快速周轉(zhuǎn)。 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年增長(zhǎng)， 且增長(zhǎng)速度有所提高， 反 映出資產(chǎn)利用效率的大幅度提高。 從 10 年到 12 年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈緩慢增長(zhǎng)趨勢(shì)， 增長(zhǎng)速度 也在緩慢提高。說(shuō)明公司的資

10、金周轉(zhuǎn)能力好，利用其資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率高，獲利能力好。（三）盈利能力分析1、銷(xiāo)售盈利表 3-1單位：元指標(biāo)2010年2011年2012年差異數(shù)2012-2011差異數(shù)2011-2010銷(xiāo)售盈利分 析銷(xiāo)售毛利率%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率%銷(xiāo)售凈利率%山西汾酒公司的盈利能力指標(biāo)來(lái)看， 該公司的 2011 年的銷(xiāo)售毛利率比 2010年要高，2012 年出現(xiàn)了小幅下降，經(jīng)分析得出，可能與原材料價(jià)格上升有關(guān)，但不影響公司的正常運(yùn)作， 該企業(yè)盈利狀況正常。 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和銷(xiāo)售利潤(rùn)率在 2010 至 2012 年度中均略有增長(zhǎng)， 也充分 說(shuō)明該企業(yè)的盈利狀況正常。2、資本利潤(rùn)表 3-2單位：元指標(biāo)2010年2011年201

11、2年差異數(shù)2012-2011差異數(shù) 2011-2010資本金利潤(rùn)率2總資產(chǎn)利潤(rùn)率%山西汾酒公司的盈利能力指標(biāo)來(lái)看， 該公司的資本金利潤(rùn)率從 2011至 2012年下降明顯， 經(jīng)分析得出， 與實(shí)收資本 （股本） 增加主要系實(shí)施 2011 年度利潤(rùn)分配方案， 每 10 股送 10 股紅股有關(guān)?？傎Y產(chǎn)利潤(rùn)率 2010 至 2012 年每年略有增加，說(shuō)明該企業(yè)的盈利狀況正常。3、每股收益表 3-3單位：元指標(biāo)2010年2011年2012年差異數(shù)2012-2011差異數(shù)2011-2010每股收益每股收益 （元）市盈率山西汾酒公司的盈利能力指標(biāo)來(lái)看， 該公司的每股收益從 2010 年至 2011 年出現(xiàn)了

12、大幅 的增長(zhǎng)， 市場(chǎng)的市盈率業(yè)一直呈上升狀態(tài)， 說(shuō)明了投資者對(duì)山西汾酒公司潛力的認(rèn)同， 2012 年公司股利出現(xiàn)了小幅下降， 經(jīng)分析得出， 可能酒鬼酒塑化劑事件的影響， 整個(gè)白酒行業(yè)都 出現(xiàn)了下降，但并不影響公司的盈利能力。（四）發(fā)展能力表 4-1項(xiàng)目201220112010差異數(shù)2012-2011差異數(shù) 2011-2010利潤(rùn)增長(zhǎng)率%銷(xiāo)售增長(zhǎng)率%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率%有圖表可看， 利潤(rùn)增長(zhǎng)率大于零， 但2012年比 2011年為負(fù)增長(zhǎng)。 在使用利潤(rùn)增長(zhǎng)率分 析時(shí)要注意， 其是企業(yè)提高盈利水平所取得的總效果， 只是一個(gè)反映企業(yè)盈利趨勢(shì)的總體指 標(biāo)，不能揭示企業(yè)盈利增長(zhǎng)具體的項(xiàng)目和原因。而在整個(gè)行業(yè)來(lái)

13、說(shuō)，由于行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)加劇， 進(jìn)行對(duì)比后他的發(fā)展是好的。企業(yè)要擴(kuò)大盈利能力， 最為積極有效的方法就是擴(kuò)大銷(xiāo)售， 維持銷(xiāo)售增長(zhǎng)率的較高水平。 一般來(lái)說(shuō)， 銷(xiāo)售增長(zhǎng)率越高， 說(shuō)明其產(chǎn)品市場(chǎng)前景看好， 而良好的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)不僅帶動(dòng)企業(yè)生 產(chǎn)規(guī)模及相關(guān)業(yè)務(wù)的發(fā)展， 而且會(huì)為企業(yè)贏得一個(gè)更廣闊的盈利空間， 企業(yè)的盈利增長(zhǎng)趨勢(shì) 也就越好。反之則表明企業(yè)盈利的增長(zhǎng)后勁不足，并不樂(lè)觀。銷(xiāo)售增長(zhǎng)率大于零并接近 50%，雖然 2012 年少于 2011 年，但盈利仍然十分可觀，并且 穩(wěn)步發(fā)展，與同行業(yè)相比較也毫不遜色。由此，市場(chǎng)占有率和前景很好。由于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)包含其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)項(xiàng)目， 而且考慮了期間費(fèi)用對(duì)企業(yè)盈利能力的影響，

14、 包 含內(nèi)容更全面，這兩部分較易被企業(yè)控制應(yīng)予以重點(diǎn)關(guān)注。（五）現(xiàn)金流量表中相關(guān)現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)分析公司償債能力、 收益質(zhì)量1、償債能力現(xiàn)金比率表 5-1 單位：元項(xiàng)目2010 年2011 年2012 年現(xiàn)金余額流動(dòng)負(fù)債總額現(xiàn)金比率%由上表不難看出， 山西汾酒的現(xiàn)金比率處于大幅增長(zhǎng)階段。 因此， 該企業(yè)的短期償債能 力在不斷地增強(qiáng)。 而對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)， 現(xiàn)金比率并不是越高越好。 因?yàn)橘Y產(chǎn)的流動(dòng)性和其盈利 能力成反比， 流動(dòng)性越差的資產(chǎn)盈利能力越強(qiáng)， 而流動(dòng)性越好的資產(chǎn)盈利能力越弱。 在企業(yè) 的所有資產(chǎn)中，現(xiàn)金是流動(dòng)性最好的資產(chǎn)，同時(shí)也是盈利能力最低的資產(chǎn)。 2012 年的現(xiàn)金 比率趨近于 1，說(shuō)明企

15、業(yè)的現(xiàn)金余額與流動(dòng)負(fù)債總額即將持平。企業(yè)保持了過(guò)高的現(xiàn)金比率，但會(huì)使其資產(chǎn)過(guò)多地保留在盈利能力最低的現(xiàn)金上， 雖然提高了企業(yè)的償債能力， 但降低了 企業(yè)的獲利能力。因此，不應(yīng)該保持過(guò)高的現(xiàn)金比率，只要保持企業(yè)具有一定的償債能力， 不會(huì)發(fā)生債務(wù)危機(jī)即可?，F(xiàn)金流量法 現(xiàn)金流量指標(biāo)反映的是企業(yè)在一個(gè)會(huì)計(jì)期內(nèi)實(shí)際收到和支出的現(xiàn)金量和結(jié)存量， 因而能 更真實(shí)、 直觀地分析企業(yè)的償債能力。 運(yùn)用現(xiàn)金流量分析企業(yè)的償債能力， 主要是將本期取 得的收入和本期所償付的債務(wù)進(jìn)行比較，來(lái)確定企業(yè)的償債能力。表 5-2 單位：元項(xiàng)目2010年2011 年2012年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的

16、現(xiàn)金流量?jī)纛~投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額.83年末現(xiàn)金流量?jī)纛~由上表可以看出， 2012 年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量較大，但是現(xiàn)金流量?jī)纛~遠(yuǎn)遠(yuǎn)低 于 2011 年。 2012 年與 2011 年相比，現(xiàn)金流入的增加的幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于現(xiàn)金流出增加的幅度。 很有可能是因?yàn)槠髽I(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模， 或者生產(chǎn)成本上升所造成的。 近三年來(lái)， 該企業(yè)正不斷 擴(kuò)大投資規(guī)模，但是其投資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量卻沒(méi)有與之成正比。 2012 年的投資規(guī)模 比 2011 年大，但是現(xiàn)金流入大幅減少。這可

17、能是由投資決策的失誤給企業(yè)帶來(lái)的損失。在 籌資活動(dòng)中， 企業(yè)近三年來(lái)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~皆為負(fù)值， 且流入的現(xiàn)金遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于流出的現(xiàn) 金。由此可以推斷出，該企業(yè)在籌資活動(dòng)中處于不利地位。尤其值得關(guān)注的是，該企業(yè)在 2011 年沒(méi)有籌資現(xiàn)金流入，但在 2012 年有有所好轉(zhuǎn)。結(jié)合企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)來(lái)看，應(yīng)該是投資 者根據(jù)該企業(yè)上一年度的經(jīng)營(yíng)情況來(lái)進(jìn)行投資。整體來(lái)說(shuō)，由現(xiàn)金流量表可以分析出，該企業(yè)的償債能力較好。2、收益質(zhì)量總的流入結(jié)構(gòu)表 5-3單位：元指標(biāo)2010年2011年2012年差異數(shù)差異數(shù)2012-20112011-2010經(jīng)營(yíng)流入所占比重11100分析得出， 經(jīng)營(yíng)流入所占比重達(dá)到絕對(duì)優(yōu)勢(shì)， 山西汾

18、酒公司的總流入幾乎全部來(lái)自于經(jīng) 營(yíng)流入，即可得出結(jié)論，該公司的收益質(zhì)量高。經(jīng)營(yíng)流入的內(nèi)部結(jié)構(gòu)表 5-4 單位：元指標(biāo)2010年2011年2012年差異數(shù)2012-2011差異數(shù)2011-2010銷(xiāo)售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn) 金所占比重%稅返還所占比重00000其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 所占比重%分析得出，銷(xiāo)售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金所占經(jīng)營(yíng)活動(dòng)總流入都達(dá)到了95%以上， 2011年甚至達(dá)到了 %，由此充分說(shuō)明該公司的收益質(zhì)量高。 根據(jù)兩圖所得，山西汾酒公司的收益質(zhì)量處于很高的階段，說(shuō)明了近三年來(lái)該公司的 營(yíng)運(yùn)業(yè)績(jī)較好， 且在圖二中我們可以看出銷(xiāo)售商品提供勞務(wù)收到了的現(xiàn)金比例逐年遞增， 在 2011

19、至 2012 年達(dá)到了相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)，也可以看出該公司處于穩(wěn)步發(fā)展的狀況。（六）杜邦分析2010 年杜邦分析2011 年杜邦分析2012 杜邦分析杜邦分析匯總表：項(xiàng)目2012年2011年2010 年差異數(shù)2012-2011差異數(shù)2011-2010權(quán)益乘數(shù)銷(xiāo)售凈利率%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)利潤(rùn)率%權(quán)益凈利率%資產(chǎn)負(fù)債比率%通過(guò)上述 2010 至 2012 年的杜邦分析結(jié)構(gòu)圖中可看出：1、2011 年較 2010 年凈資產(chǎn)收益率增加 %，原因在于銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)比率大于成本的增 長(zhǎng)比率引起凈利潤(rùn)的銷(xiāo)售凈利潤(rùn)增加 %以及銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)比率大于資產(chǎn)總額的增長(zhǎng)比率引 起資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較前一年增加 %，而銷(xiāo)售凈利率和

20、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的同時(shí)增長(zhǎng)造成總資產(chǎn)利潤(rùn)率增 加%；在 2011 年引起凈資產(chǎn)收益率增長(zhǎng)的最主要原因在于該公司在本年度的盈利導(dǎo)致所有者 權(quán)益增長(zhǎng)從而改變資產(chǎn)負(fù)債比率， 而資產(chǎn)負(fù)債比率的增長(zhǎng)引起權(quán)益乘數(shù)增加。 總資產(chǎn)利潤(rùn)率 與權(quán)益乘數(shù)的同時(shí)增加引起權(quán)益凈利率增加%。2、2012 年較 2011 年凈資產(chǎn)收益率降低 %，根據(jù) 2012 年度報(bào)告得知 2012 年新成立控股 子公司和汾酒銷(xiāo)售公司增資擴(kuò)股吸收資金引起吸收投資收到的現(xiàn)金科目增加，使得 2012 年 的資產(chǎn)負(fù)債率降低 %從而使權(quán)益乘數(shù)降低導(dǎo)致權(quán)益凈利率降低。（七）該公司存在的問(wèn)題及改進(jìn)措施1、短期償債能力。 2012 年相比 2011 年速動(dòng)比

21、率增長(zhǎng)較大，雖然短期償債能力增強(qiáng)，降低 了償債風(fēng)險(xiǎn)， 但是公司存在占用大量資金， 延緩資金周轉(zhuǎn)， 獲利能力減弱， 使機(jī)會(huì)成本加大， 降低收益率。建議小幅降低速動(dòng)比率，將部分閑置資金進(jìn)行投資。2、企業(yè)連續(xù)三年沒(méi)有短期借款，也沒(méi)有長(zhǎng)期負(fù)債，且產(chǎn)權(quán)比率較低，這既可說(shuō)明企業(yè)資金 比較寬裕， 市場(chǎng)支付能力強(qiáng)， 但也體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)比較保守， 不能很好地追求資本投資收益。 原因在于酒類(lèi)行業(yè)利潤(rùn)高、 成本低引起銷(xiāo)售毛利率較高， 所以該公司的自有現(xiàn)金充裕不需要 通過(guò)外債來(lái)增加資本。建議公司將充裕的資金用于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，加大研發(fā)力度。3、2011 年企業(yè)股東權(quán)益的增長(zhǎng)小于資產(chǎn)總額的增長(zhǎng)， 說(shuō)明企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大的主要原

22、因是來(lái)自 于負(fù)債的大規(guī)模上升，進(jìn)而說(shuō)明企業(yè)的資金實(shí)力在相對(duì)降低、償還債務(wù)的安全性亦在下降。 2012 年企業(yè)股東權(quán)益的增長(zhǎng)大于資產(chǎn)總額的增長(zhǎng)， 是由于 2012 年該公司下屬子公司汾酒銷(xiāo) 售公司增資擴(kuò)股和新成立一個(gè)控股子公司導(dǎo)致所有者權(quán)益增加，產(chǎn)權(quán)比率和資產(chǎn)負(fù)債率下 降。4、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較一線酒類(lèi)品牌過(guò)低，較二線酒類(lèi)品牌適中。 建議加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理，對(duì)客戶進(jìn)行信用調(diào)查，加強(qiáng)對(duì)賒銷(xiāo)批準(zhǔn)的控制。5、2012 年存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較前兩年大幅上升，一是由于禁酒令的政策影響導(dǎo) 致大量存貨積壓，經(jīng)銷(xiāo)商為了減輕損失進(jìn)行大量促銷(xiāo)活動(dòng)；二是由于 2012 年禁酒令的頒發(fā) 導(dǎo)致了一線酒品牌銷(xiāo)售障礙，

23、相比促進(jìn)了二線酒的銷(xiāo)售。三、三年籌資、投資變化以及存在問(wèn)題一）籌資活動(dòng)表 7-1指標(biāo)201020112012實(shí)收資本336從圖可以看出， 山西汾酒在 2010 年至 2011 年中實(shí)收資本為 432，924，133 元，未發(fā)生 任何變動(dòng)，在 2012 年實(shí)收資本達(dá)到 865， 848，266 元，其原因不是因?yàn)樵霭l(fā)新股，而是因?yàn)閷?shí)施 2011 年度利潤(rùn)分配方案， 每 10 股送 10 股紅股的措施形成的， 股本增加一倍， 但并 不影響資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。表 7-2指標(biāo)201020112012差異數(shù)2012-2011差異數(shù)2011-2010吸收投資活動(dòng)產(chǎn)生的 現(xiàn)金2000000059200005920

24、0002000000籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)20000000592000059200002000000分配股利，利潤(rùn)或償 還利息支付的現(xiàn)金.5.6支付其他與籌資活動(dòng) 有關(guān) 的現(xiàn)金0籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì).5-1山西汾酒集團(tuán)在短期借款， 融資租賃， 發(fā)行公司債券和發(fā)行股票等籌資方式上都未進(jìn)行籌資，從圖二可以看出， 該公司在籌資方式上是吸收投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金， 且籌資數(shù)目不大。 在現(xiàn)金流量表中也可以看出， 該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入的現(xiàn)金流處于很高的地位， 所以相對(duì)于其 他企業(yè)來(lái)說(shuō)， 該企業(yè)在現(xiàn)金流方面相對(duì)充裕， 由此可以看成是該企業(yè)籌資方式少且金額少的 原因。作為白酒類(lèi)市場(chǎng)行情，資金回收快，企業(yè)本身持有的現(xiàn)金

25、較多， 2012 年的現(xiàn)金比率 趨近于 1，說(shuō)明企業(yè)的現(xiàn)金余額與流動(dòng)負(fù)債總額即將持平。從2011 年至 2012 年分配股利，利潤(rùn)或償還利息支付的現(xiàn)金增幅明顯是因?yàn)楸酒诤喜⒎秶庸粳F(xiàn)金分紅增加。二）投資活動(dòng)項(xiàng)目2010 年2011 年2012 年差異數(shù)2010-2011差異數(shù)2011-2012取得投資收 益所受到的現(xiàn) 金161,611,4,449,-607,處置固定資 產(chǎn)、無(wú)形資 產(chǎn)和其他長(zhǎng) 期資產(chǎn)收回 的現(xiàn)金凈額-420,1,179,1,599,投資活動(dòng)現(xiàn) 金 流入小計(jì)-258,1,790,4,2,049,-1,786,購(gòu)建固定資 產(chǎn)、無(wú)形資 產(chǎn)和其他長(zhǎng) 期資產(chǎn)支付 的現(xiàn)金184,959,

26、257,484,269,275,84,315,11,790,支付其他與 投資活動(dòng)有 關(guān)的現(xiàn)金720,720,投資活動(dòng)現(xiàn) 金 流出小計(jì)184,959,257,484,269,995,72,524,12,510,投資活動(dòng)產(chǎn) 生的現(xiàn)金流 量?jī)纛~-185,218,-255,694,-269,990,-70,475,-14,296,表 7-3 單位：元以上是從現(xiàn)金流量表中取得的關(guān)于企業(yè)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的相關(guān)數(shù)據(jù)。 從表中我們可 以得出以下結(jié)論：1、該企業(yè)投資收益在近三年來(lái)變化很大，2011 年比 2011 年多 449, 元，而 2012 年僅取得4313,10 元的投資收益。根據(jù)企業(yè)的投資情況來(lái)

27、看，雖然在 2011 年取得了較好的投資收益， 但是企業(yè)減少了其兩家子公司的投資。首先， 政府實(shí)行調(diào)高糧食收購(gòu)價(jià)格的政策； 其次，國(guó) 內(nèi)持續(xù)的通貨膨脹， 都是造成白酒原材料漲價(jià)的主因。 因此企業(yè)需要支付更高的成本來(lái)進(jìn)行 生產(chǎn)，降低了企業(yè)的銷(xiāo)售利潤(rùn)。2、下表是從資產(chǎn)負(fù)債表中取得的企業(yè)近三年來(lái)固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)的相關(guān)數(shù)據(jù)。表 7-4 單位：元項(xiàng)目2010 年2011 年2012 年差異數(shù) 2010-2011差異數(shù) 2011-2012固定 資產(chǎn)436,196,609,649,655,242,173,453,45,592,無(wú)形 資產(chǎn)28,419,27,179,147,823,-1,240,120,64

28、4,從購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金流量可以看出，企業(yè)對(duì)其支付的現(xiàn)金流量在不斷增加，但是增幅有所下降。從表2 可以看出，企業(yè)在 2011 年對(duì)固定資產(chǎn)的投入較上一年而言，有大幅的增加；對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的投入在 2012 年有大幅的增加。這一現(xiàn) 象可能是因?yàn)槠髽I(yè)對(duì)于產(chǎn)品的銷(xiāo)售情況較上年更加重視， 因此企業(yè)在銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)和廣告權(quán)上投 入了更多的資金。對(duì)于整個(gè)白酒行業(yè)而言，其發(fā)展受到很大的限制。2011 年固定資產(chǎn)科目金額的大幅增加，不是為了擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模而購(gòu)買(mǎi)設(shè)備，而是為了更新內(nèi)部基礎(chǔ)設(shè)施。表 7-5單位 : 元指標(biāo)201020112012差異數(shù)2012-2011差異數(shù)2011-2010

29、在建工程費(fèi)用 （元）.8.4從圖可以得出， 2010 年至 2011 年在建工程工程費(fèi)用增加 856，452，元，是因?yàn)樾略鲋?大基建項(xiàng)目， 2 萬(wàn)噸保健酒前期擴(kuò)建項(xiàng)目就運(yùn)用資金 125,231, 元，該公司所投入的在建工程 費(fèi)用中都運(yùn)用到了企業(yè)內(nèi)部的更新，擴(kuò)建以及改造中。說(shuō)明了該公司對(duì)生產(chǎn)的重視。2010 年山西汾酒集團(tuán)長(zhǎng)期股權(quán)投資情況：表7-6單位：元2011 年山西汾酒集團(tuán)長(zhǎng)期股權(quán)投資情況：表7-7單位：元2012 年山西汾酒集團(tuán)長(zhǎng)期股權(quán)投資情況：表7-8單位：元從山西汾酒集團(tuán)三年的長(zhǎng)期股權(quán)投資情況可以看出， 在長(zhǎng)期股權(quán)投資項(xiàng)目中， 該公司投 資的項(xiàng)目大多數(shù)為其加子公司和涉及白酒類(lèi)的公司

30、，山西汾酒集團(tuán)對(duì)其的了解比較深入， 所涉及的投資項(xiàng)目大都都符合其主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展方向，在涉及非主營(yíng)業(yè)務(wù)的項(xiàng)目時(shí)， 涉及的金額較少。 但是該公司對(duì)于投資的項(xiàng)目的金額都相對(duì)較少， 說(shuō)明了該公司可能還是處于較為保 守的思想。 如果該公司希望在投資方面賺取更多的錢(qián)， 那么該公司就應(yīng)該改變現(xiàn)在投資的情 況。如果該公司將重心放在其主營(yíng)業(yè)務(wù)上，那么該公司就可繼續(xù)沿著現(xiàn)在的投資政策。四、獨(dú)立董事制度一）山西汾酒股份有限公司關(guān)于獨(dú)立董事規(guī)定山西汾酒股份有限公司章程中關(guān)于獨(dú)立董事的規(guī)定符合證監(jiān)會(huì)在 2001 年發(fā)布的相關(guān)規(guī)定。山西汾酒董事會(huì)成員有 10名，其中獨(dú)立董事有 4 名。符合規(guī)定“在二零零二年六月三 十日前

31、， 董事會(huì)成員中應(yīng)當(dāng)至少包括 2 名獨(dú)立董事； 在二零零三年六月三十日前， 上市公司 董事會(huì)成員中應(yīng)當(dāng)至少包括三分之一獨(dú)立董事。 ”這 4 名獨(dú)立董事中有一名獨(dú)立董事是注冊(cè)會(huì)計(jì)師。 符合規(guī)定 “各境內(nèi)上市公司應(yīng)當(dāng)按照 本指導(dǎo)意見(jiàn)的要求修改公司章程， 聘任適當(dāng)人員擔(dān)任獨(dú)立董事， 其中至少包括一名會(huì)計(jì)專(zhuān)業(yè) 人士（會(huì)計(jì)專(zhuān)業(yè)人士是指具有高級(jí)職稱(chēng)或注冊(cè)會(huì)計(jì)師資格的人士） ?！? 名獨(dú)立董事均不在公司擔(dān)任除董事外的其他職務(wù)。符合規(guī)定“上市公司獨(dú)立董事是指不在公司擔(dān)任除董事外的其他職務(wù)， 并與其所受聘的上市公司及其主要股東不存在可能妨礙 其進(jìn)行獨(dú)立客觀判斷的關(guān)系的董事。 ”4 名獨(dú)立董事本人以及公司相關(guān)職員

32、不存在直系或間接親屬關(guān)系、主要社會(huì)關(guān)系等。符 合中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見(jiàn)所要求的獨(dú)立性。4 名獨(dú)立董事在 10 年到 12 年三年間均沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)連續(xù)兩次未親自參加董事會(huì)的情況。 獨(dú)立董事其他事項(xiàng)等均符合證監(jiān)會(huì)在 2001 年 8 月 16 日發(fā)布的關(guān)于上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見(jiàn)的相關(guān)規(guī)定。二）獨(dú)立董事制度對(duì)公司治理的影響第一，提高董事會(huì)對(duì)股份公司的決策職能和公司的專(zhuān)業(yè)化運(yùn)作水平。 董事會(huì)成員中引入一定數(shù)量的獨(dú)立董事，可以為董事會(huì)帶來(lái)公正、客觀的意見(jiàn)和觀點(diǎn)， 并在執(zhí)行董事會(huì)決策與公司利益發(fā)生沖突時(shí)， 從獨(dú)立的角度幫助公司進(jìn)行決策。 獨(dú)立董事以 其具有的專(zhuān)業(yè)技術(shù)水

33、平， 經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)和良好的執(zhí)業(yè)道德， 為公司發(fā)展提供有建設(shè)性的建議， 為董事會(huì)的決策提供參考意見(jiàn)，從而有利于公司提高決策水平和經(jīng)營(yíng)績(jī)效。第二，增強(qiáng)董事會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)管理的監(jiān)督職能。由于我國(guó)還處在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初期， 公司的內(nèi)部治理與控制都不很完善。 相當(dāng)一部分 由上級(jí)行政主管部門(mén)或投資機(jī)構(gòu)推薦委派的董事， 只代表其出資方的利益， 沒(méi)有體現(xiàn)股份公 司“股東利益最大化”的基本特征。 由于獨(dú)立董事能夠超脫于公司利益之外，建立獨(dú)立董事 制度，可以通過(guò)獨(dú)立董事的獨(dú)立性和責(zé)任心對(duì)公司經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行有效的監(jiān)督和控制， 從而使公 司董事會(huì)制度更加完善。第三，有利于股份有限公司兩權(quán)分離和完善法人治理機(jī)制。獨(dú)立董事制度

34、的確立， 改變了股份公司董事會(huì)成員的利益結(jié)構(gòu)， 使董事會(huì)決策職能被大 股東控制的現(xiàn)象得以有效的制衡。 獨(dú)立董事依照法律規(guī)定享有代表全體股東行使對(duì)公司經(jīng)營(yíng) 管理的決策權(quán)和監(jiān)督權(quán)， 這從法律制度、 組織機(jī)構(gòu)兩個(gè)方面保證了股份公司所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán) 的分離。在股份公司法人治理結(jié)構(gòu)中，設(shè)立獨(dú)立董事制度對(duì)于完善董事會(huì)內(nèi)部的組織結(jié)構(gòu)， 改善股東會(huì)、董事會(huì)和經(jīng)營(yíng)管理層三者之間的分工協(xié)調(diào)關(guān)系，提供了組織機(jī)構(gòu)上的保障。第四，保護(hù)中小投資者的利益。引進(jìn)獨(dú)立董事， 將形成對(duì)大股東權(quán)力的有力制約， 可以保障中小股東的權(quán)益。 獨(dú)立董事 的比例越高， 對(duì)中小投資者的保護(hù)就越好。 獨(dú)立董事的設(shè)立， 對(duì)于上市公司的日常經(jīng)營(yíng)和資

35、金運(yùn)作都有直接的制約， 可以防止大股東侵犯中小股東的利益， 促進(jìn)上市公司和證券市場(chǎng)的 健康規(guī)范發(fā)展。第五，維護(hù)不同的利益相關(guān)者的利益。公司不僅僅是資本積聚的載體， 還是投資者、 債權(quán)人、職工、 供應(yīng)商和消費(fèi)者之間的一 組契約， 而且隨著公司影響的擴(kuò)大、 環(huán)境保護(hù)等社會(huì)責(zé)任的增加， 將出現(xiàn)越來(lái)越多的利益相 關(guān)者，他們的利益要求必須體現(xiàn)于公司的經(jīng)營(yíng)決策中。 獨(dú)立董事的出現(xiàn)對(duì)維護(hù)不同的利益相 關(guān)者的利益具有積極的作用。三）獨(dú)立董事真正的獨(dú)立首先，獨(dú)立董事的產(chǎn)生必須真正獨(dú)立于大股東和大股東董事。為此， 獨(dú)立董事候選人的提名應(yīng)由中小股東提名， 但考慮到絕大多數(shù)中小股東并不參與上市公司股東大會(huì)， 因此，

36、獨(dú) 立董事候選人應(yīng)當(dāng)實(shí)行社會(huì)公開(kāi)招聘競(jìng)選制度。其次， 建立對(duì)獨(dú)立董事的科學(xué)激勵(lì)機(jī)制。 獨(dú)立董事能否盡責(zé)與激勵(lì)有關(guān)， 激勵(lì)力度還與 獨(dú)立董事的機(jī)會(huì)成本與機(jī)會(huì)收益有關(guān)。 一是要有直接收入報(bào)酬， 相當(dāng)于他們參與公司決策和 盡責(zé)時(shí)間價(jià)值的報(bào)酬； 二是要給獨(dú)立董事股權(quán)激勵(lì)， 使獨(dú)立董事決策更加重視公司的長(zhǎng)期發(fā) 展。再次，建立對(duì)獨(dú)立董事的完善的監(jiān)督約束機(jī)制。 為此， 一要禁止獨(dú)立董事接受大股東和 大股東董事給他帶來(lái)的任何利益。 獨(dú)立董事自身從事的業(yè)務(wù)與大股東所在其他企業(yè)不能有相 關(guān)性， 不能接受大股東所在其他企業(yè)的聘請(qǐng)。 二要建立獨(dú)立董事連帶責(zé)任制度。 對(duì)獨(dú)立董事 參與贊成的失誤決策或違法決策要對(duì)公司負(fù)一

37、定比例賠償責(zé)任。三是要建立獨(dú)立董事市場(chǎng)，形成獨(dú)立董事市場(chǎng)對(duì)獨(dú)立董事的約束機(jī)制。五、股票分置改革（一）股票分置改革時(shí)間、方式及數(shù)量2006年 4 月 28日股權(quán)分置改革方案實(shí)施股股權(quán)。股權(quán)分置改革的方案為流通股股東每 10 股獲得股票為股。山西汾酒控股股東山西杏花 村汾酒集團(tuán)有限責(zé)任公司分別向本方案實(shí)施股權(quán)登記日登記在冊(cè)的全體流通股東履行對(duì)價(jià) 安排，非流通股股份中的募集法人股股東既不參與支付對(duì)價(jià)也不獲得對(duì)價(jià)， 全體非流通股東 由此獲得所持非流通股份的上市流通權(quán)。流通股股東本次獲得的對(duì)價(jià)股份不需要納稅。山西汾酒非流通股股東為取得所持股票流通權(quán)而向流通股股東支付23，005，240 股股份，即流通股

38、股東每 10 股獲得股對(duì)價(jià)， 高于理論分析得出的對(duì)價(jià)水平， 對(duì)價(jià)安排相對(duì)合理， 有效保證了流通股股東的權(quán)益不受損害，有利于市場(chǎng)穩(wěn)定和公司持續(xù)發(fā)展。（二）限售股解禁1、限售股解禁情況2009年 5 月 11日該公司將億限售股解禁全部轉(zhuǎn)為流通股，總股本為億股，此次解禁的 股份占總量的 %，以前一天的收盤(pán)價(jià)元計(jì)算， 此次解禁市值達(dá)到 52 億元，成為繼五糧液后白 酒企業(yè)中第二家實(shí)現(xiàn)全流通的上市公司。2、產(chǎn)生的影響（ 1）從當(dāng)時(shí)大盤(pán)來(lái)看， 09 年第一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)億元，同比增長(zhǎng) %。導(dǎo)致 5 月限售解 禁時(shí)，從價(jià)值上影響也是好的。（2）據(jù)了解，山西省政府當(dāng)時(shí)決定推進(jìn)汾酒集團(tuán)兼并收購(gòu)中小型白酒企業(yè)，以

39、汾陽(yáng)為 中心，文水、祁縣為兩翼，實(shí)現(xiàn)白酒資源集聚。由政府宏觀調(diào)控，終極股東有國(guó)有性質(zhì)，大 體的發(fā)展戰(zhàn)略是有利的，負(fù)責(zé)任程度高。（3）從控股股東持有的問(wèn)題來(lái)看，總股本為億股的山西汾酒，有億限售股上市流通， 但限售股股東為控股股東一家所有， 上市幾日內(nèi)交易成交量未見(jiàn)絲毫放大跡象， 說(shuō)明東家惜 售，股票表現(xiàn)正常。3、控股股東由于終極控股股東具有國(guó)有性質(zhì)，主要實(shí)際控制人為國(guó)資委，會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生相應(yīng)的影響。（1）國(guó)家政府的干預(yù)，在主要發(fā)展戰(zhàn)略和決策方向的引導(dǎo)中減少探索的曲折過(guò)程。（2）政府會(huì)發(fā)揮其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的帶動(dòng)作用，促進(jìn)行業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)，使得本企業(yè)各方面 不會(huì)放松，有壓力才會(huì)有動(dòng)力。（3）國(guó)家在宣傳力

40、度上比非國(guó)有控股企業(yè)有效省錢(qián)且面廣。政府的覆蓋面是其他渠道不可 比擬的。4、股權(quán)結(jié)構(gòu)及股東構(gòu)成2010 年至 2012 年該公司均無(wú)國(guó)家股和法人股，只有普通股。六、會(huì)計(jì)政策的選擇和變更以及信息披露的完整性問(wèn)題（一）會(huì)計(jì)政策變更公司以持續(xù)經(jīng)營(yíng)為基礎(chǔ)，根據(jù)實(shí)際發(fā)生的交易和事項(xiàng)，按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則基 本準(zhǔn)則和其他各項(xiàng)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及其他相關(guān)規(guī)定進(jìn)行確認(rèn)和計(jì)量， 2010 年至 2012 年各報(bào)告期 公司主要會(huì)計(jì)政策未發(fā)生變更。（二）會(huì)計(jì)估計(jì)變更1、2011 年壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例的提高，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的有關(guān)科目產(chǎn)生影響。 資產(chǎn)負(fù)債表中的相關(guān) “應(yīng)收” 數(shù)額由于壞賬準(zhǔn)備的增加而減少， 而利潤(rùn)表中的資產(chǎn)減值損

41、失 的增加使得利潤(rùn)總額降低，從而引起遞延所得稅資產(chǎn)增加和所得稅費(fèi)用降低。壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例的提高，可以有效防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。2、2012 年2010、2011 年均采用計(jì)劃成本法核算， 2012 年采用實(shí)際成本法中的加權(quán)平均法核算能 將存貨的計(jì)價(jià)和明細(xì)賬的登記分散在平時(shí)進(jìn)行， 既能減輕期末核算工作量， 也能隨時(shí)掌握發(fā) 出和結(jié)存存貨成本信息，便于加強(qiáng)存貨管理，更加真實(shí)反映產(chǎn)品生產(chǎn)成本。（三）年度報(bào)告披露1、2012年較 2010與 2011年對(duì)應(yīng)收項(xiàng)目的披露更加完整。 2、應(yīng)收賬款項(xiàng)目的賬齡披露信息有誤2010 年應(yīng)收賬款欠款金額前五名2011 年應(yīng)收賬款欠款金額前五名2012 年應(yīng)收

42、賬款欠款金額前五名上面三個(gè)圖中的賬齡有誤，三年的賬齡應(yīng)該一致為 5 年以上， 2011 年沈陽(yáng)大東區(qū)副食 商場(chǎng)無(wú)原因，賬齡改成了 1 年以上。3、重大在建工程的完工進(jìn)度百分比的披露問(wèn)題2010年和 2011年都有披露， 2012 年雖然有在建工程，但是沒(méi)有披露完工進(jìn)度百分比。有可能存在在建工程推遲轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn)的問(wèn)題， 按照估計(jì)價(jià)值確定成本， 并計(jì)提折舊， 待辦 理竣工決算后， 再按實(shí)際成本調(diào)整原來(lái)的暫估價(jià)值， 不再調(diào)整原已計(jì)提的折舊額。 如果暫估 價(jià)高于實(shí)際成本，使折舊額增加，抵減利潤(rùn)， ，較少稅負(fù)，若暫估價(jià)低于實(shí)際成本，使折舊 額減少，虛增利潤(rùn)。4、專(zhuān)項(xiàng)貯備問(wèn)題2012 年開(kāi)始新增提取安全生產(chǎn)費(fèi)用，按照國(guó)家規(guī)定高危行業(yè)企業(yè)提取的安全生產(chǎn)費(fèi)， 應(yīng)當(dāng)計(jì)入相關(guān)產(chǎn)品的成本或當(dāng)期損益，同時(shí)記入“專(zhuān)項(xiàng)儲(chǔ)備” 科目。企業(yè)使用提取的安全生 產(chǎn)費(fèi)時(shí)， 屬于費(fèi)用性支出的，