某公司資金管理籌措與財(cái)務(wù)知識(shí)分析總論

1、第1章 財(cái)務(wù)管理總論【題11】(1) 無(wú)限責(zé)任即467 000元；(2) 因?yàn)?600 000 36 000 = 564 000 >467 000，即洪亮仍需承擔(dān) 467 000 元，合伙 人沒(méi)有承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；(3) 有限責(zé)任即 263 000 90 000 = 173 000 元?！绢}1 2】(1) 若公司經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品增值率低則應(yīng)爭(zhēng)取一般納稅人，否則是小規(guī)模納稅人；(2) 理論上的征收率=增值額 /銷售收入x增值稅率，若大于實(shí)際征收率應(yīng)選擇小 規(guī)模納稅人，若小于則應(yīng)選擇一般納稅人，若相等是沒(méi)有區(qū)別的?！绢}1 3】25.92 %【題1 4】應(yīng)積極籌集資金回購(gòu)債券。第2章財(cái)務(wù)管理基本價(jià)值觀念【題

2、2 1】(1) 計(jì)算該項(xiàng)改擴(kuò)建工程的總投資額：2000 x F/A, 12% 3) =2000X3.3744=6748.80 (萬(wàn)元)從以上計(jì)算的結(jié)果表明該礦業(yè)公司連續(xù)三年的投資總額為6748.80萬(wàn)元。(2) 計(jì)算該公司在7年等額歸還銀行全部借款的本息的金額：67480.80 +P/A, 12% 7) =6748.80 韶.5638=1478.77 (萬(wàn)元)計(jì)算結(jié)果表明，該項(xiàng)工程完工后，該礦業(yè)公司若分7年等額歸還全部貸款的本息，則每年末應(yīng)償付1478.77萬(wàn)元。(3)計(jì)算該公司以每年的凈利和折舊1800萬(wàn)元償還銀行借款，需要多少年才能還清本息。(P/A, 12% n) =6748.80 出

3、800=3.7493查1元年金現(xiàn)值表，在 12%這一欄找出與3.7493相鄰的兩個(gè)年金現(xiàn)值系數(shù)及其相應(yīng)的 期數(shù)，并采用插值法計(jì)算如下：(65)3.60483.7493n 53.60484.111450.28525.29(年)以上計(jì)算結(jié)果表明，該公司如果每年末用 年可還清。1800萬(wàn)元來(lái)歸還貸款的全部本息，需要5.29【題2 2】10年收益于2003年年初的現(xiàn)值為800000 X(P/A, 6% 10)X(P/F , 6% 5) =800000 冷.3601 >0.7473=4400162 (元)或：800000 X(P/A, 6%, 15) -800000 X(P/A, 6% 5) =8

4、00000 X9.7122-800000 X 4.2124=4399840 (元)【題 2 3】P = 3X p/A, 6 %, 6 )= 34.9173=14.7915 (萬(wàn)元)宋女士付給甲開(kāi)發(fā)商的資金現(xiàn)值為：10+ 14.7915 = 24.7915(萬(wàn)元)如果直接按每平方米 2000 元購(gòu)買, 宋女士只需要付出 20 萬(wàn)元, 由此可見(jiàn)分期付款對(duì)她 而言不合算?！绢} 2 4】50000X F/P , i , 20) =250000(F/P, i , 20) =5采用試誤法計(jì)算, i=8.359% 。即銀行存款利率如果為 8.539%,則先生的預(yù)計(jì)可以變?yōu)?現(xiàn)實(shí)。題 2 5】(1) 甲公司證

5、券組合的B系數(shù) =50%2+30%l+20%X).5=1.4 ;(2) 甲公司證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率 =1.4X(15%-10%) =7%；(3) 甲公司證券組合的必要投資收益率=10%+7%=17；%(4) 投資A股票的必要投資收益率 =10%+2X(15%-10% =20%題 2 6】( 1)分別計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的期望值：A項(xiàng)目：200X).2+100 X0.6+50 >0.2=110 (萬(wàn)元)B項(xiàng)目：300X3.2+100 X0.6+ (-50 )>0.2=110 (萬(wàn)元)(2) 分別計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目期望值的標(biāo)準(zhǔn)離差：2A項(xiàng)目：(200-110 ) X0.2+ (100-110

6、)2B項(xiàng)目：(300-110 ) X0.2+ (100-110 )2 2 1/22X0.6+ (50-110)2X0.2 1/2=48.992 2 1/22X0.6+ (-50-110 )2X0.2 1/2=111.36(3) 判斷兩個(gè)投資項(xiàng)目的優(yōu)劣：由于A、B兩個(gè)項(xiàng)目投資額相等，期望收益也相同，而A項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小(其標(biāo)準(zhǔn)離差小于B項(xiàng)目)，故A項(xiàng)目?jī)?yōu)于B項(xiàng)目。第 3 章 資金籌措與預(yù)測(cè)【題 31】( 1 )不應(yīng)該。因?yàn)?，如果不?duì)甲家進(jìn)行 10天付款，該公司放棄的折扣成本為：3%十(1-3%)X(360十20) =56%但10天運(yùn)用該筆款項(xiàng)可得到 60伽報(bào)率，60%>56%所以，該公司應(yīng)

7、放棄折扣。( 2)甲家。因?yàn)?，放棄甲家折扣的成本?56%放棄乙家折扣的成本為： 2% (1-2%)X(360勻0) =73%，所以應(yīng)選擇甲家供應(yīng)商。題 3 2】(1) 發(fā)行價(jià)格=1000 >8%( P/A, 10% 5) +1000 X p/F , 10% 5) =924 (元)(2) 1000X8% (P/A, i , 5) +1000 xp/F , i , 5) =1041 查表得到：i =7% 即當(dāng)市場(chǎng)利率為7%寸，發(fā)行價(jià)格為1041元?！绢}3 3】(1) 后付租金=500000 - P/A, 8% 5) =5000003.9927 125228.54 (元)(2) 先付租金=5

8、00000十(P/A, 8% 4) +1=500000 -(3.3121+1 )115952.78 (元)(3) 以上兩者的關(guān)系是：先付租金X( 1+年利率)=后付租金。即：115952.78 X (1+8% 125229.00 (元)【題3 4】(1) 流動(dòng)資產(chǎn)占銷售額的百分比=(2000+3000+7000)-25000=48%流動(dòng)負(fù)債占銷售額的百分比=(4000+2000)+25000=24%增加的銷售收入 =25000 X20%=5000(萬(wàn)元)增加的營(yíng)運(yùn)資金=5000 X 48%-24% =1200 (萬(wàn)元)預(yù)測(cè)2009年增加的留存收益 =25000X(1+20% X10%X (1-

9、70%) =900 (萬(wàn)元)(2) 2009年需對(duì)外籌集資金=1200+200-900=500 (萬(wàn)元)【題3 5項(xiàng)目Ba現(xiàn)金(1650-1400 ) / (3000-2500 ) =0.51650-0.5 X3000=150應(yīng)收賬款(2600-2200 ) / (3000-2500 ) =0.82600-0.8 X3000=200存貨(2500-2100 ) / (3000-2500 ) =0.82500-0.8 X3000=100流動(dòng)資產(chǎn)小計(jì)2.1450流動(dòng)負(fù)債(1500-1300 ) / (3000-2500 ) =0.41500-0.4 X3000=300固定資產(chǎn)1000合計(jì)1.711

10、50(1) 資金預(yù)測(cè)模型=1150+1.7x預(yù)計(jì)2009年資金占用量=1150+1.7 X3600=7270 (萬(wàn)元)(2) 2009年比2008年增加的資金數(shù)量 =1.7 X 3600-3000 ) =1020 (萬(wàn)元)第4章資本成本和資本結(jié)構(gòu)【題4 1該債券的資金成本為：2000X2%<(1 25% /2000 X10%X(1 3%) X100%=8.43%【題 4 2】1296%【題 4 3】 甲方案加權(quán)平均資本成本10 85，乙方案 11，因此選擇甲方案。【題 4 4】(1) D0( 4000 2400)/ 600= 2.67 , DFL= 600/( 600 200)= 1.5

11、 , DC 2.67 XI.5 = 4;(2) 息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)百分比=30%X2.67 = 80 %，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)百分比= 30%X4 = 120%【題 4 5】( 1)發(fā)行債券的每股收益 1 1 8 1 2 ，增發(fā)普通股的每股收益1275；(2) (EBIT 300)X1 25%)/1000 =( EBIT 740)X(1 25%)/800,則無(wú)差別點(diǎn)上 的 EBIT= 2500 萬(wàn)元， EPS0=1.65 元股；(3) 籌資前 DFL= 1600/( 1600 300) = 1.23，籌資后：發(fā)行債券 DFL=200C/( 2000-740 ) =1.59，發(fā)行股票 DFL=2000/( 2

12、000-300 ) =1.18；( 4)應(yīng)該選擇增發(fā)普通股，因?yàn)樵摲桨该抗墒找孀畲螅邑?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最小(財(cái)務(wù)杠桿系 數(shù)小)。第 5 章 項(xiàng)目投資管理【題 51】 選擇租賃該設(shè)備。【題 5 2】NPV(甲)=1312, NPV (乙)=7100,因?yàn)?7100> 1312，所以應(yīng)選擇乙。【題 5 3】 IRR=11. 8 %> 10%，則應(yīng)選擇更新設(shè)備。【題 5 4】(1) 新設(shè)備100 000元，舊設(shè)備 30 000元，兩者差厶N(yùn)CF= 70 000元;(2) 新設(shè)備年折舊額 23 500 元,舊設(shè)備 6 750 元,兩者差 16 750 元；3)新設(shè)備每年凈利潤(rùn) 138 355 元,

13、舊設(shè)備 129 477. 50元,兩者差 8877. 50元;(5) 新設(shè)備的凈現(xiàn)金流量：NCF= 100 000(元)，NCF3= 161 855 (元)，NCF= 167855(元)；舊設(shè)備的凈現(xiàn)金流量：NCF= 30 000 (元)，NCF3= 136 227 . 50 (元)，NCF =139 227 50(元)；(6) A IRR=18. 36%v 19%，則應(yīng)繼續(xù)使用舊設(shè)備。【題 5 5】( 1)在投資額不受限制時(shí)，按凈現(xiàn)值率的高低優(yōu)選方案，即丁、乙、甲、丙；( 2)在 300 萬(wàn)時(shí)選擇(丁乙)組合；在 600 萬(wàn)時(shí)選擇(丁乙甲)組合。【題 5 6】(1) A IRR=12. 88

14、%> 12%，則應(yīng)選擇更新決策；(2) 更新年回收額= 15 07278元，舊設(shè)備年回收額= 14 53348元，則應(yīng)選擇更新 決策。第 6 章 證券投資管理【題 6 1 】原組合期望收益率 =10%翅0七00+12録50 £00=11.67%B 系數(shù)=1.2 X50 £00+0.35 X250 £00=0.4917 ;新組合期望收益率 =10%x50450+12%x200 嗚50+15%>200 250=13.11%B 系數(shù)=1.2 50450+0.35 X200 嗚50+1.57 >200韶50=0.9867 ;收益變化率=(13.11%-1

15、1.67% )勻1.67%=12.34%風(fēng)險(xiǎn)變化率=(0.9867-0.4917 ).4917=100.67%結(jié)論： 該方案收益雖上漲了 12.34%，但風(fēng)險(xiǎn)卻上升 100.67%，風(fēng)險(xiǎn)與收益不對(duì)稱，因而 這種調(diào)整是不利的。【題 6 2】(1) 預(yù)期收益率 =10%+1.08( 15%-10%) =15.4%(2) 股票價(jià)值 =82(1+5.4%) /(15.4%-5.4%) =84.32(元)(3) 因?yàn)楣善钡脑趦r(jià)值為 84.32 元，大于股票的市價(jià) 80元，所以可以購(gòu)買?！绢} 6 3】( 1)本年度凈利潤(rùn) =(1000-300 210%)2(1-33%) =649.90 (萬(wàn)元)(2)應(yīng)計(jì)

16、提的法定公積金 =649.90 210%=64.99(萬(wàn)元)應(yīng)計(jì)提的法定公益金 =649.90 X5%=32.50 (萬(wàn)元)(3) 可供投資者分配的利潤(rùn) =250+649.90-64.99-32.50=802.50 (萬(wàn)元)(4) 每股支付的現(xiàn)金股利 =(802.50 >20% 弋0=1.78 (元/股)(5) 普通股資金成本率 =1.78 計(jì)15 >(1-2%) +4%=16.11%長(zhǎng)期債券資金成本率 =10%<(1-33%) =6.70%(6) 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) =1000-(1000-300 <0% =1.03利息保障倍數(shù)=1000-(300X0%) =33.33 (

17、倍)(7) 風(fēng)險(xiǎn)收益率=1.4 X 12%-8% =5.60%必要投資收益率=8%+5.60%=13.60%(8) 債券發(fā)行價(jià)格 =200 X P/F , 12% 5) +200X0%X P/A, 12% 5)=2000.5674+20 X3.6048=185.58(元)(9) 每股價(jià)值=1.78 -(13.60%-4%) =18.54 (元 / 股)即當(dāng)股票市價(jià)每股低于18.54元時(shí)，投資者才愿意購(gòu)買?！绢}6 4】(1) 甲公司債券的價(jià)值 =1000X P/F , 6% 5) +1000XJ%X p/A, 6% 5)=10000.7473+80 X4.2124=1084.29(元)因?yàn)榘l(fā)行價(jià)

18、格1041元V債券價(jià)值1084.29元，所以甲債券收益率 6% 下面用7%再測(cè)試一次，其價(jià)值計(jì)算如下：P=1000X(P/F , 7% 5) +1000>8%<(P/A, 7% 5)=1000 0.7130+80 X4.1000=1041(元)計(jì)算數(shù)據(jù)為1041元，等于債券發(fā)行價(jià)格，說(shuō)明甲債券收益率為7%(2) 乙公司債券的價(jià)值=(1000+1000 >8%X5)X(P/F , 6% 5)=14000.7473=1046.22(元)因?yàn)榘l(fā)行價(jià)格1050元債券價(jià)值1046.22元，所以乙債券收益率V 6%, 下面用5%再測(cè)試一次，其價(jià)值計(jì)算如下：P= (1000+1000 &g

19、t;8%>5)X(P/F , 5% 5) =1400X).7835=1096.90 (元)因?yàn)榘l(fā)行價(jià)格1050元V債券價(jià)值1096.90元，所以5%<乙債券收益率V 6% 應(yīng)用插法：乙債券收益率 5%1096 .9° 1050(6% 5%)5.93%1096 .901046 .22(3) 丙公司債券的價(jià)值=1000X p/F , 6% 5) =1000X).7473=747.3(元)(4) 因?yàn)榧坠緜找媛矢哂贏公司的必要收益率，發(fā)行價(jià)格低于債券價(jià)值，因此 甲公司債券具有投資價(jià)值；因?yàn)橐夜緜找媛实陀?A公司的必要收益率，發(fā)行價(jià)格高于債券價(jià)值， 所以乙 公司的債券

20、不具備投資價(jià)值；因?yàn)楸緜陌l(fā)行價(jià)格高于債券價(jià)值，因此丙公司債券不具備投資價(jià)值。決策結(jié)論：A公司應(yīng)當(dāng)選擇購(gòu)買甲公司債券的方案1041(5)A公司的投資收益率1050 1041 10°° 8% 1 8.55%【題6 5】1. 第一年末股價(jià)為115元，認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行價(jià)格為110元，因此.經(jīng)理執(zhí)行1萬(wàn)份認(rèn)股權(quán)證：執(zhí)行認(rèn)股權(quán)后公司權(quán)益總額 =115 ><100+110X1=11610 (萬(wàn)元)公司總股份=100+1=101 (萬(wàn)股)每股價(jià)值=11610勻01=114.95 (元)經(jīng)理執(zhí)行認(rèn)股權(quán)證獲利 =(114.95-110 )X1=4.95 (萬(wàn)元)2. 第二年末

21、因股價(jià)低于110元，因此經(jīng)理暫時(shí)不執(zhí)行認(rèn)股權(quán)。2 . _3. 第三年股價(jià)125元高于執(zhí)行價(jià)121.28元110X(1+ 5%),因此經(jīng)理執(zhí)行 2萬(wàn) 股認(rèn)股權(quán)：2執(zhí)行認(rèn)股權(quán)后公司權(quán)益總額 =125 <01+101X(1+5% 乂=12867.55 (萬(wàn)元)公司總股份=101+2=103 (萬(wàn)股)每股價(jià)值=12867.55 103=124.93 (元)2經(jīng)理執(zhí)行認(rèn)股權(quán)證獲利 =124.93-110 X(1+5% <2=7.3 (萬(wàn)元)第7章?tīng)I(yíng)運(yùn)資金管理【題7 1】(1) 最佳現(xiàn)金持有量為 40 000 (元);(2) 最低現(xiàn)金管理成本 4000元，轉(zhuǎn)換成本2000元，持有機(jī)會(huì)成本 20

22、00元;(3) 交易次數(shù)10次，交易間隔期 36天。【題7 2】(1 )該企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期為 100天；(2) 該企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率(次數(shù))為 3.6次；(3) 95萬(wàn)元。【題7 3】(1)保本儲(chǔ)存天數(shù)167.7天；(2)保利儲(chǔ)存天數(shù) 35.3天;（ 3）實(shí)際儲(chǔ)存天數(shù) 211.8 天；（4）不能，利潤(rùn)差額有 667 元?！绢} 7 4】（1）收款平均間隔天數(shù) 17 天；（2）每日信用銷售額 20 萬(wàn)元；（3）應(yīng)收賬款余額 340 萬(wàn)元；（4）應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本 34 萬(wàn)元。【題 7 5】（1） 甲方案增減利潤(rùn)額= 50000>20% = - 10000 （元），乙方案增減利潤(rùn)額=+ 80000

23、 >20% = + 16000 （元）；（2） 甲方案：增加的機(jī)會(huì)成本=- 5000000/ 360X15% = 1250 （元）、增減的管理成 本= 300（元）、增減的壞賬成本= 50000>9%= 4500（元），乙方案：增加的機(jī)會(huì)成本 =+ 80000X75/ 360X15%=+ 2500 （元） 、增減的管理成本=+ 500（元）、增減的壞賬成本 =+ 80000X12.5 %=+ 10000（元）；（3）甲方案： （-10000）-（- 1250）-（- 300）-（- 4500）=- 3950（元），乙 方案： 16000-2500-500-10000=3000（元）

24、；（ 4）應(yīng)改變現(xiàn)行的信用標(biāo)準(zhǔn)，采用乙方案?！绢} 7 6】（1）機(jī)會(huì)成本=18. 18%> 10%，則不應(yīng)放棄折扣；（2）甲提供的機(jī)會(huì)成本 3673%，乙為 3636%，應(yīng)選擇甲供應(yīng)商；（ 3） 11 . 11 %。第 8 章 收益分配管理【題 8 1 】（1）可發(fā)放的股利額為：1500X（3為）=300000 （元）（2 ）股利支付率為： 3000001500000=20%（3）每股股利為：300000勻000000=0.3 （元/股）【題82】（1）發(fā)放股票股利需要從“未分配利潤(rùn)”項(xiàng)目轉(zhuǎn)出資金為:20X500X10%=1000 （萬(wàn)元）普通股股本增加 500X0%M=300 （萬(wàn)元）

25、資本公積增加1000-300=700 （萬(wàn)元）股東權(quán)益情況如下：普通股3300萬(wàn)元資本公積2700萬(wàn)元未分配利潤(rùn)14000萬(wàn)元股東權(quán)益總額20000萬(wàn)元（2）普通股股權(quán)500 >2=1000 （萬(wàn)股） 每股面值為3元，總孤本仍為3000萬(wàn)元 股票分割不影響“資本公積”、“未分配利潤(rùn)”股東權(quán)益情況如下：普通股（面值3元，已發(fā)行 資本公積未分配利潤(rùn)股東權(quán)益總額1000 萬(wàn)股）300020001500020000萬(wàn)元萬(wàn)元萬(wàn)元萬(wàn)元由以上分析可見(jiàn)，發(fā)放股票股利不會(huì)引起股東權(quán)益總額的變化,但使得股東權(quán)益的結(jié)構(gòu)發(fā)生改變；而進(jìn)行股票分割既沒(méi)改變股東權(quán)益總額，也沒(méi)引起股東權(quán)益部結(jié)構(gòu)變化。【題8 3】（1）

26、維持10%勺增長(zhǎng)率支付股利=225 X （1+10% =247.5 （萬(wàn)元）（2）2008 年股利支付率=225750=30%2009 年股利支付1200 X30%=360 （萬(wàn)元）（3）部權(quán)益融資=900 >40%=360 （萬(wàn)元）2009 年股利支付=1200-360=840 （萬(wàn)元）【題8 4】保留利潤(rùn)=500 X （1-10%） =450 （萬(wàn)元）項(xiàng)目所需權(quán)益融資需要 =1200X 1-50%） =600 （萬(wàn)元）外部權(quán)益融資=600-450=150 （萬(wàn)元）【題8 5】（1）發(fā)放股票股利后，普通股總數(shù)增加到324000股；“股本”項(xiàng)目為 648000元；“未分配利潤(rùn)”項(xiàng)目應(yīng)減少

27、24000 >24=576000元，變?yōu)?324000元;資本公積”項(xiàng)目為 2800000-648=828000 元（2）發(fā)放股票股利前每股利潤(rùn)為54000000000=1.8 （元/股）發(fā)放股票股利后每股利潤(rùn)540000 £24000=1.67 （元/股）第 9 章 財(cái)務(wù)預(yù)算【題 91】A= 1000 + 31000 - 30000= 2000 （萬(wàn)元）B= A+ （ 500）= 2000-500= 1500 （萬(wàn)元）C= B+ 33500 - 1000= 1500 + 33500 - 1000= 34000 （萬(wàn)元）D= 10001000= 2000（萬(wàn)元）E= 37000

28、3000- D= 370003000- 2000= 38000（萬(wàn)元）F= 2500- 3000=- 500（萬(wàn)元）G= 250036500- 40000=- 1000（萬(wàn)元）H= 4000X50%= 2000 （萬(wàn)元）I = H- G= 2000-（- 1000）= 3000（萬(wàn)元）【題 9 2】（ 1）經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入= 36000X10 41000X2040000X70= 39800（萬(wàn)元）（2） 經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流出= （ 8000X705000） 8400 （ 8000-4000）100040000 X0%+ 1900 = 29900 （萬(wàn)元）（3）現(xiàn)金余缺= 80 39800-29900-

29、12000=- 2020（萬(wàn)元）（4） 應(yīng)向銀行借款的最低金額=2020100= 2120（萬(wàn)元）（5）4 月末應(yīng)收賬款余額= 41000X10% 40000X30%= 16100（萬(wàn)元）【題 9 3】（ 1）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金收入= 4000X80%50000X50%= 28200（元）（2）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金支出=8000 >70畑 5000 + 8400 + 16000 + 900 = 35900 （元）（3）現(xiàn)金余缺= 800028200- （ 3590010000）=- 9700（元）（ 4）銀行借款數(shù)額= 5000+10000= 15000（元）（ 5）最佳現(xiàn)金期末余額= 15000- 9700

30、= 5300 （元）【題 9 4】（ 1 ）以直接人工工時(shí)為分配標(biāo)準(zhǔn)，計(jì)算下一滾動(dòng)期間的如下指標(biāo)： 間接人工費(fèi)用預(yù)算工時(shí)分配率=213048韶8420X （1 + 50% = 6.6 （元/小時(shí)） 水電與維修費(fèi)用預(yù)算工時(shí)分配率=174312韶8420= 3.6 （元/小時(shí)）（2）根據(jù)有關(guān)資料計(jì)算下一滾動(dòng)期間的如下指標(biāo)： 間接人工費(fèi)用總預(yù)算額=48420 >6.6 = 319572 （元） 每季度設(shè)備租金預(yù)算額=38600 X （1 20% = 30880 （元）（3） 計(jì)算填列下表中用字母表示的項(xiàng)目（可不寫計(jì)算過(guò)程）：2005年第2季度2006年第1季度制造費(fèi)用預(yù)算2005年度2006年

31、度合計(jì)項(xiàng)目第2季度第3季度第4季度第1季度直接人工預(yù) 算總工時(shí)（小 時(shí)）12100（略）（略）1172048420變動(dòng)制造費(fèi) 用間接人工費(fèi)用A= 79860（略）（略）B= 77352（略）水電與維修費(fèi)用C= 43560（略）（略）D= 42192（略）小計(jì)（略）（略）（略）（略）493884固定制造費(fèi) 用設(shè)備租金E= 30880（略）（略）（略）（略）管理人員工資F= 17400（略）（略）（略）（略）小計(jì)（略）（略）（略）（略）（略）制造費(fèi)用合 計(jì)171700（略）（略）（略）687004第10章財(cái)務(wù)控制【題10 1】（1）A中心的剩余收益= 500 3000 X%= 260 （萬(wàn)元）；（

32、2）B中心的剩余收益= 400 4000X%= 80 （萬(wàn)元）?！绢}102】（1）追加投資前A中心的剩余收益為 6萬(wàn)元；(2)追加投資前B中心的投資額為 200萬(wàn)元;(3) 追加投資前集團(tuán)公司的投資利潤(rùn)率為13.2 ；(4) 投資利潤(rùn)率=15.20 %，剩余收益=26萬(wàn)元，集團(tuán)公司的投資利潤(rùn)率=15.14 %;(5) 投資利潤(rùn)率=15%，剩余收益=20萬(wàn)元，集團(tuán)公司的投資利潤(rùn)率=13.71 %?！绢} 103】(1) 總資產(chǎn)EBIT率：A中心為6%, B中心為15%，總公司為11. 4%;剩余收益：A 中心為一80000元，B中心為150000元，總公司為 70000元；(2) 若A中心追加投資

33、，總資產(chǎn)EBIT率：A中心為6. 86%, B中心為15%，總公司 為10. 62%;剩余收益： A中心為一110 000元，B中心為150000元，總公司為 40000元；(3) 若B中心追加投資，總資產(chǎn) EBIT率：A中心為6%, B中心為14. 8%,總公司為 12. 29% ;剩余收益： A中心為80 000元，B中心為240 000元，總公司為 160 000元；(4) 追加投資后，總資產(chǎn) EBIT率的變化：A中心增加，而總公司則下降了； B中心下 降，而總公司則增加了。從 A 中心角度看，應(yīng)追加投資，但從總公司角度看不應(yīng)增加對(duì)A的投資；從B中心角度看，不應(yīng)追加投資，但從總公司角度看

34、應(yīng)增加對(duì)B的投資；(5) 追加投資后，剩余收益的變化： A中心減少，總公司也下降了； B中心增加，總公 司也增加了。從 A中心角度看，則不應(yīng)追加投資，從總公司角度看也不應(yīng)增加對(duì)A的投資；從B中心角度看，應(yīng)追加投資，從總公司角度看也應(yīng)增加對(duì)B的投資。【題 10 4】對(duì)于20 >7年，由已知條件有：X= (1380 £430)X100=40.23X2= (216 £430)X100=6.30X3= (512 £430)X100=14.93X4= (3040 吃390)X100=127.20X5=5900 3430=1.72則： Z20X7=0.012X40.23

35、+0.014 X6.30+0.033 X14.93+0.006 X127.20+0.999 X1.72=3.545同理， Z20X8=0.842由計(jì)算結(jié)果可知，該公司20X7 年的 Z 值大于臨界值 2.675 。表明其財(cái)務(wù)狀況良好，沒(méi)有破產(chǎn)危機(jī)；而 20X8 年的 Z 值顯然過(guò)低，小于臨界值，表明該公司財(cái)務(wù)狀況堪憂，已經(jīng)出 現(xiàn)破產(chǎn)的先兆。第 11 章 財(cái)務(wù)分析【題 11 1 】A= 8000，B= 9000，C= 5000，D= 10750，E= 30000，F(xiàn)= 50000?！绢} 11 2】應(yīng)收賬款為 166667； 流動(dòng)負(fù)債為 158334； 流動(dòng)資產(chǎn)為 475002?！绢} 11 3】存

36、貨 10000，應(yīng)收賬款 20000 ，應(yīng)付賬款 12500，長(zhǎng)期負(fù)債 14375，未分配利潤(rùn) 6875 ， 負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì) 85000。【題 11 4】(1)流動(dòng)比率=(310 + 1344+ 966) + (516+ 336+ 468) =1.98速動(dòng)比率=(310+ 1344) + (516 + 336 + 468) =1.25資產(chǎn)負(fù)債率=(516+ 336 + 468 + 1026)+3790 X100%=61.9%存貨周轉(zhuǎn)率 =6570+ ( 700+ 966) +2=7.89 (次)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =8430+(1156+1344)+2=6.744(次)銷售凈利率=229.2

37、 £430 >100%=2.72%銷售毛利率=1860+8430 >00%=22.06%權(quán)益凈利率 =229.2 +1444>100%=15.87%已獲利息倍數(shù) =(382+ 498)+498=1.77( 2)該公司流動(dòng)比率接近行業(yè)平均水平，且速動(dòng)比率高于行業(yè)平均水平，表明公司短 期償債能力較強(qiáng)， 存貨周轉(zhuǎn)率也高于行業(yè)平均水平， 說(shuō)明存貨資產(chǎn)利用效果很好。 但可能存 在流動(dòng)資產(chǎn)中應(yīng)收賬款占用金額過(guò)大、 利用效果不好、 周轉(zhuǎn)速度較慢的問(wèn)題， 應(yīng)檢查信用政 策制定得是否合理，并加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理。該公司銷售毛利率高于行業(yè)平均水平， 但銷售凈利率卻低于行業(yè)平均水平。 可見(jiàn)

38、公司的 管理費(fèi)用和利息支出過(guò)大。 公司應(yīng)壓縮不必要的管理費(fèi)用開(kāi)支， 并分析利息費(fèi)用的形成是否 合理， 如有可能應(yīng)盡量?jī)斶€債務(wù)， 減輕利息負(fù)擔(dān)。 但公司的已獲利息倍數(shù)沒(méi)有達(dá)到行業(yè)平均 水平的一半，說(shuō)明利息的支付保障程度不高。 究其原因， 仍然是利息費(fèi)用本身過(guò)高，且銷售 利潤(rùn)有被管理費(fèi)用和利息費(fèi)用吃掉的緣故。【題 11 5】(1) 指標(biāo)計(jì)算。償債能力指標(biāo)：流動(dòng)比率：年初208.82 %，年末201.25 %;速動(dòng)比率：年初88.24 %,年末67.5 %;資產(chǎn)負(fù)債率：年初27%,年末28.26 %;產(chǎn)權(quán)比率： 年初36.99 %，年末39.39 %;已獲利息倍數(shù)：去年 21,本年15。運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)(提示： 計(jì)算時(shí)可以假設(shè)本年年初數(shù)代表去年的年末數(shù))。其他指標(biāo)的計(jì)算參考教材P275P292。(2) 單項(xiàng)分析參考教材 P275P292。( 3)綜合分析參考教材 P292 P294。第 12 章 企業(yè)價(jià)值評(píng)估【題 12 1 】A公司 EPS=4000/2000=2 (元 / 股)， 市價(jià)=12疋=24 (元)B公司 EPS=1000/800=1.25 （元 / 股）， 市價(jià)=8 XI.25=10 （元）（1）股票交換率=10X（1+20% /24=0.5，增發(fā)股數(shù)=0.5 >800萬(wàn)=400 （萬(wàn)股）;（2）新的A公司合并以后每股收益 EPS=（ 4000+