記之殤：民企上市公司猝死樣本

1、福記之殤：民企上市公司猝死樣本12l財(cái)富1人民文摘2010年第5期PEoPLEDIGEsT福記之殤:民企上市公司猝死樣本陶斯然總部位于上海,為諸多500強(qiáng)企業(yè)提供工作餐.2004年初登陸香港聯(lián)交所,年度盈利近8000萬元,4年后,2008年度盈利已達(dá)4.2億元,增長速度傲視整個(gè)行業(yè),成為內(nèi)地最大的送餐服務(wù)供貨商.然而這樣一個(gè)曾經(jīng)被很多人認(rèn)為有投資價(jià)值的企業(yè)卻意外猝死,這就是福記食品服務(wù)控股有限公司(以下簡稱福記).值得玩味的是福記的掌門人名叫”魏東”,在中國資本市場,這個(gè)名字或許注定要被銘記!“天才賭徒”終陷四面楚歌2010年3月15日,記者來到了位于浦東新區(qū)寶安大廈的福記酒樓,門口的紅板宣告

2、著一對(duì)新人剛剛在此舉辦婚禮.兩位前臺(tái)小姐中,一個(gè)在打著電話,另一個(gè)正百無聊賴地翻著一本時(shí)裝雜志.一切似乎安然無恙.福記,這家集合了酒樓經(jīng)營,送餐服務(wù),方便食品生產(chǎn)三大業(yè)務(wù)的餐飲大王,業(yè)務(wù)經(jīng)營仍有條不紊地進(jìn)行著.可是在金融市場,福記早已是一片頹態(tài),昔日的投資者為之唏噓.香港交易所里,曾經(jīng)上揚(yáng)至33港元的福記股票已經(jīng)以7.68港元的價(jià)格停盤5個(gè)月.2009年10月,福記突然宣稱,來自德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所的員工正在對(duì)福記進(jìn)行清盤.隨后至今,中糧,譚魚頭等食品大鱷,競相出價(jià)爭奪福記.當(dāng)下,最悲情還是公司的董事長魏東,這個(gè)在10年前從一家小飯店起家,短短5年使福記在香港成功上市,個(gè)人身價(jià)位YJ2006胡潤百

3、富榜第73名的神話人物,此刻卻只能沉默地任由自己的產(chǎn)業(yè)被他人搶奪.拒絕了所有媒體采訪的魏東,或許正在黯然神傷:”這究竟是為什么?”畢業(yè)自江西財(cái)經(jīng)大學(xué)的魏東早年并未過多地展現(xiàn)他的經(jīng)商天賦.自1990年開始,他在南通市國家稅務(wù)局做了8年的公務(wù)員,然后突然下海.1998年,魏東東拼西湊,依靠銀行貸款2Oo萬元,在南通開了一家餐館.他并非無備而來.他將公務(wù)員那套嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹贫劝徇M(jìn)了餐館里,設(shè)立了完整的管理模式,下設(shè)總經(jīng)理,技術(shù)總監(jiān)等職務(wù),并將職能明確分工.同時(shí),營銷上對(duì)菜單并不限制,盡一切可能滿足客人需求,最大程度上吸引客源.那還是創(chuàng)業(yè)的”洪荒”階段,所謂的創(chuàng)業(yè)者罕有管理的概念,魏東如此細(xì)致的管理又何愁不

4、能成功?1999年餐館的收益近千萬;2000年,魏東乘勝追擊,收購了蘇州的兩家餐館,開辦了蘇州新區(qū)福記好世界餐廳.2000年5月,公司增資至8O0萬元,正式以”福記”品牌經(jīng)營.偏安江蘇一隅已經(jīng)不能滿足魏東,經(jīng)過一番思考,他決定進(jìn)軍長三角地區(qū)的核心一上海.2001年,魏東32歲,他來到上海浦東,開辦酒樓.上海是冒險(xiǎn)家的樂園,更是精明商人的天堂.有著良好商業(yè)嗅覺的魏東迅速看到了一個(gè)潛力更為巨大的市場一一那時(shí),上海的張江,外高橋,金橋等幾個(gè)工業(yè)園區(qū)剛剛興起,由于園區(qū)大多遠(yuǎn)離市中心且大部分公司都未設(shè)食堂,職員的就餐成為一大難題.魏東為此提出了自己的解決之道一一送外賣.魏東的轉(zhuǎn)型,正是時(shí)候.2002年,

5、魏東正式進(jìn)軍餐飲配送行業(yè),并以他的管理天才,推出了日后被業(yè)界頂禮膜拜的流程化“教科書”一一福記垂直化模式.魏東將送餐流程自上到下,分為中央采購,開封及用料分配,清洗,切割,腌泡,半加工產(chǎn)品,以及由中餐館,送餐,方便食品組成的營銷終端.就這樣,福記,這艘魏東精心打造的餐飲巨輪終于駛上了快速發(fā)展的航程.2004年l2月,福記食品服務(wù)控股有限公司在香港主板上市,集資凈額約達(dá)2.88億港元.魏東成功急轉(zhuǎn)直下2004年底,初登資本市場的福記每天可以生產(chǎn)1左右的盒飯,不過,魏東的野遠(yuǎn)不止這么一點(diǎn),他的目標(biāo)是超過lOo萬的日生產(chǎn),配送量.要達(dá)到這些目標(biāo),魏東需要錢,上市所募得的資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到他的要求.200

6、5年,魏東瞄上了可轉(zhuǎn)換公司債券.何謂可轉(zhuǎn)債?投資界人士常常戲稱,可轉(zhuǎn)債對(duì)投資者而言是保證本金的股票,它兼具了股票和債券兩者的屬性.其持有人可以選擇持有債券到期,獲取公司還本付息;也可以選擇在約定的時(shí)間內(nèi)轉(zhuǎn)換成股票,享受股利分配或資本增值.通常來講,當(dāng)公司股價(jià)上漲,投資者對(duì)企業(yè)前景看好時(shí),就會(huì)選擇將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán),獲取更大收益.相比于銀行貸款,可轉(zhuǎn)債的融資成本更低.在當(dāng)時(shí)人民銀行的網(wǎng)站上,一至三年(含三年)貸款利率約為9.47%,大大高過了可轉(zhuǎn)債.2005年l0月,距福記上市還不到一年,福記發(fā)行6.2億港元的可轉(zhuǎn)債,換股價(jià)定為lO.25港元.2006年3月底,福記的年?duì)I業(yè)額上升,其股價(jià)也一路飆升至

7、近20港元,成為當(dāng)年港股市場漲勢最好的股票之一,魏東夫婦也以35億人民幣的身家,位列2006年胡潤百富榜第73位,與百度的李彥宏并列.2006年和2007年,他又相繼通過投行簽訂了兩筆可轉(zhuǎn)債,金額也提高到10億港元和15億港元(換股價(jià)定為32.825元,比當(dāng)時(shí)的股價(jià)高出32%).可是,金融市場并非如此簡單,金融工具的使PEoPLEDlGEsT2o1o年第5期人民文摘I財(cái)富I13用可能帶來的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)悄然潛伏下來.2006年當(dāng)年,盡管公司的業(yè)績突飛猛進(jìn),但其利潤也僅2.5億港元.也就是說,如果2009年11月福記的股價(jià)不能達(dá)到雙方合同約定的17.18港元,福記就要償還近10億元的債務(wù).如此巨大的

8、債務(wù),應(yīng)該怎么償還?可是2007年,股市正是一片欣欣向榮,福記的業(yè)績也是一片向好,魏東正急著用募集的資金四處投資,哪里會(huì)關(guān)心潛伏的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)呢?脫韁的風(fēng)險(xiǎn)拿著籌來的錢,整個(gè)2007年,福記公司雖呈現(xiàn)爆炸式的發(fā)展?fàn)顟B(tài).然而,此時(shí)的福記,其實(shí)已經(jīng)走到了懸崖邊.2007年底,福記的年報(bào)揭曉,其年度盈利已經(jīng)達(dá)到3.4億元,不過,仔細(xì)閱讀其財(cái)務(wù)報(bào)表就會(huì)發(fā)現(xiàn),當(dāng)年經(jīng)營業(yè)務(wù)所得現(xiàn)金金額為4.8億元,但其投資所用現(xiàn)金凈額卻已達(dá)11.4億元,如果剔除可轉(zhuǎn)債所帶來的融資收入,福記的流動(dòng)資金將出現(xiàn)巨大虧空,并面臨著陸續(xù)到期的近25億港元的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn).緊接著,國際金融危機(jī)成為推倒多米諾骨牌的最后一擊.2008年整個(gè)股市大幅下挫,福記從最高時(shí)的近29.2O港元跌至最低時(shí)的2.27港元,換股無望,25億港元的債務(wù)壓力滾滾而來.2008年底,福記爆出財(cái)務(wù)報(bào)表造假傳聞,財(cái)務(wù)總監(jiān)突然宣布辭職.整個(gè)福記,由于缺乏基本的風(fēng)險(xiǎn)管理體系,下子變得岌岌可危.值得一提的是,自福記股價(jià)下跌后,