財務管理習題第八章股利分派(答案解析)

1、第八章股利分派（答案解析）一、單項選擇題。1 .股利分配涉及的方面很多，如股利支付程序中各日期的確定、股利支付比率的確定、股利支付形式的確定、支付現(xiàn)金股利所需資金的籌集方式的確定等。其中，昊主要的是確定（）oA.股利支付程序中各日期B.股利支付比率U股利支付形式D.支付現(xiàn)金股利所需資金2 .下列說法不正確的是（）oA.處于經(jīng)營收縮的公司，由于資金短缺，因此多采取低股利政策8 .在通貨膨脹時期公司股利政策往往偏緊C.盈余不穩(wěn)定的公司一般采取低股利政策D.舉債能力弱的公司往往采取較緊的股利政策3 .主要依靠股利維持生活的股東是贊成的公司股利政策是（）。A.剩余股利政策B.固定或持續(xù)熠長的股利政策C

2、固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策4 .關(guān)于股利分配政策，下列說法不正確的是（）。A.剩余股利分配政策能充分利用籌資成本最低的資金資源，保持理想的資本結(jié)構(gòu)B.固定或持續(xù)增長的股利政策有利于公司股票價格的穩(wěn)定C固定股利支付率政策體現(xiàn)了風險投資與風險收益的對等D.低正常股利加額外股利政策不利于股價的穩(wěn)定和上漲5 .某公司現(xiàn)有發(fā)行在外的普通股100萬股，每股面額1元，資本公積100萬元，未分配利潤800萬元，股票市價20元；若按10%的比例發(fā)放股票股利并按市價折算，公司資本公積的報表列示將為（）萬元。6 .某股份公司目前的每股收益和每股市價分別為元和24元，現(xiàn)擬實施10送2的送股方案，如

3、果盈利總額不變，市盈率不變，則送股后的每股收益和每股市價分別為（）元。和20和24和18和227 .下列關(guān)于股票股利對股東的意義的敘述不正確的是（）oA.如果發(fā)放股票股利后股價不立即發(fā)生變化，會使股東得到股票價值相對上升的好處8 .發(fā)放股票股利會使投資者認為公司將會有較大發(fā)展，有利于穩(wěn)定股價甚至略有上升C股東可因此享受稅收上的好處D.降低每股價值，吸引更多的投資者9 .公司董事會將有權(quán)領(lǐng)取股利的股東有資格登記截止日稱為（）。A.股利宣告日B.股利支付日C.股權(quán)登記日D.除息日10 公司采用剩余股利政策進行利潤分配的根本理由是（）。A.穩(wěn)定股東各年收益B.體現(xiàn)風險投資與風險收益的對等C.使公司利

4、潤分配靈活性較大D.降低加權(quán)平均資本成本11 .企業(yè)在分配收益時，必須按一定比例和基數(shù)提取各種公積金，這一要求體現(xiàn)（）。A.資本保全約束B.企業(yè)積累約束C債務合同約束D.超額累積利潤約束二、多項蟠題。1.下列說法不正確的是（）。A.只要本年凈利潤大于0,則就可以進行利潤分配B.只要可供分配利潤大于0,則必須提取法定公積金C.不存在用公積金支付股利的可能D.提取公積金的基數(shù)是本年的稅后利潤2.法定公積金可以用于（）。A.彌補虧損B.發(fā)放股利C.擴大公司生產(chǎn)經(jīng)營D.轉(zhuǎn)增資本3 .股利支付的方式包括（）。A.現(xiàn)金股利B.財產(chǎn)股利C.負債股利D.股票股利4 .股利無關(guān)論認為股利分配對公司的市場價值不產(chǎn)

5、生影響。包括下列假設(shè)（）。A.不存在個人或公司所得稅B.不存在股票籌資費用C投資決策不受股利分配的影響D.公司的投資者和管理當局可相同地獲得關(guān)于未來投資機會的信息5 .下列說法正確的是（）。A.具有較強的舉債能力的公司往往采取較寬松的股利政策B.盈余相對穩(wěn)定的公司有可能支付較高的股利C資產(chǎn)流動性較低的公司往往支付較低的股利D.有良好投資機會的公司往往少發(fā)股利6 .下列關(guān)于發(fā)放股票股利的說法不正確的是（）。A.直接增加股東的財富B.對公司股東權(quán)益總額產(chǎn)生影響C改變每位股東所持股票的市場價值總額D.改變股東權(quán)益內(nèi)部項目的比例關(guān)系7 .發(fā)放股票股利對股價的影響包括（）。A.可能不會引起股價立即變化B

6、.可能會稔定住股價甚至反致略有上升U可能加劇股價的下跌D.可能導致股價大幅上漲8 .股票分割之后（）。A.公司價值不變B.股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化C股東權(quán)益總額不變D.每股面額降低9 .根據(jù)股利相關(guān)論，影響股利分配的因素有（）。A.債務需要B.穩(wěn)定的收入和避稹C資產(chǎn)的流動性D.債務合同約束10.股票分割對股東的意義包括（）。A.股票分割后，只要每股現(xiàn)金股利的下降幅度小于股票分割幅度，股東仍能多獲得現(xiàn)金股利B.股票分割向社會傳遞有利消息，降低了股價反而促使購買股票的人增加，股價上揚，進而增加股東財富C降低股價，傳遞有利消息，吸引更多的投資者D.傳遞繼續(xù)發(fā)展的消息三、判斷題。1 .應該按照抵減年初

7、累計虧損后的本年凈利潤計提法定公積金，“補虧”要符合稅法的規(guī)定。（）2 .可以用資本發(fā)放股利，但不能在沒有累計盈余的情況下提取公積金。（）3 .為了保護投資者的利益，我們國家不允許發(fā)放負債股利。（）4 .以公司所擁有的其他企業(yè)的債券作為股利支付給股東屬于負債股利支付方式。（）5 .股利無關(guān)論認為投資者并不關(guān)心公司股利的分配，但股利的支付比率會影響公司的價值。（）6 .由于股東接受股利交納的所得稅高于其進行股票交易的資本利得稅，因此，我國法律規(guī)定不得超額累積利潤。（）7 .特殊情況下，可以用資本公積發(fā)放股利。（）8 .依靠股利維持生活的股東，往往要求公司支付較高的股利。（）9 .在剩余股利政策下

8、，“保持目標資本結(jié)構(gòu)”是指一年中始終保持同樣的資本結(jié)構(gòu)。（）10 .具有較高債務償還需要的公司，一定會減少股利的支付。（）四、計算題。11 某公司2005年年終利潤分配前的股東權(quán)益項目資料如下：股本一普通股（每股面值2元）1000萬元資本公積4000萬元未分配利潤2000萬元所有者權(quán)益合計7000萬元公司股票的每股現(xiàn)行市價為14元。要求：計算回答下述三個互不關(guān)聯(lián)的問題：（1）如若按1股換4股的比例進行股票分割，計算股東權(quán)益各項目數(shù)額、普通股股數(shù);（2）假設(shè)利潤分配不改變市凈率，公司按每10股送1股的方案發(fā)放股票股利，并按新股數(shù)發(fā)放現(xiàn)金股利，且希望普通股市價達到每股12元，計算每股現(xiàn)金股利應是多

9、少?(3)假設(shè)2005年凈利潤為500萬元，期初未分配利潤為1500萬元，按規(guī)定，本年應該提取10%的公積金，計算星高可分配的每股股利額；(4)假設(shè)2005年凈利潤為500萬元，期初未分配利潤為1500萬元，按規(guī)定，本年應該提取10%的公積金，2006年前計需要增加投資資本6。0萬元，目標資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占60%,債務資本占40%,公司采用剩余股利政策，計算每股股利。公司2005年全年實現(xiàn)凈利潤為1200萬元，經(jīng)營現(xiàn)金流是凈額為600萬元，沒有優(yōu)先股,普通股股數(shù)沒有變動，年末股東權(quán)益賬戶余額如下：股本(每股面值2元)1000萬元資本公積2000萬元盈余公積500萬元未分配利潤1500萬元合計

10、5000萬元求解以下互不相關(guān)的問題：(1)若公司決定發(fā)放20%的股票股利(按照市價折算)，股票目前市價為5元/股，并按發(fā)放股票股利后的股數(shù)支付現(xiàn)金股利每股元：0計算股利支付率、股利保障倍數(shù)、現(xiàn)金股利保障倍數(shù)；2)計算發(fā)放股利后的股本、資本公積和留存收益；3)假設(shè)發(fā)放股票股利后凈利潤不變、市盈率不變，計算發(fā)放股票股利后每股收益;發(fā)放股票股利前，A股東持有1200股，計算發(fā)放股票股利前后的持股比例及其股票的市場價值。(2)假設(shè)按照2股換成1股的比例進行股票合并，股票合并后凈利潤不變、市凈率不變，計算合并后的每股面額、普通股股數(shù)、每股賬面價值、每股收益和每股市價。公司本年實現(xiàn)稅后凈利潤2000萬元，

11、年初未分配利潤為250萬元，下年需增加投資資本1000萬元。目標資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益與負債之比為5:5,公司發(fā)行在外的普通股為1000萬股,采用剩余股利政策進行股利分配，按10%的比例提取法定公積金，現(xiàn)在每股市價20元。要求：(1)計算可供分配利潤以及提取法定公積金的數(shù)額；(2)計算本年應發(fā)股利、每股股利、每股收益和年末未分配利潤；(3)假設(shè)發(fā)放股票股利后盈利總額不變，市盈率不變，欲通過發(fā)放股票股利將股價維持在1618元/股的理想范圍之內(nèi)，則股票股利發(fā)放率應為多少？4.ABC公司1991年開業(yè)，歷年的稅前利潤如下(假設(shè)無其他納稅調(diào)整事項，所得稅率為40%)年度稅前利潤(元)年度稅前利潤(元)1991

12、-1000001995+100001992+400001996+100001993-300001997+100001994+100001998+400001999+20000請回答:(1) 1997年應否交納所得稅？應否提取盈余公積?(2) 1998年應否交納所得稅？應否提取盈余公積?(3) 1999年應否提取盈余公積？可否給股東分配股利?答案部份一、單項選擇題。1.【正確答案】B【答案解析】是主要的是確定股利的支付比率，即用多少盈余發(fā)放股利，多少盈余為公司所留用，因為這可能會對公司股票的價格產(chǎn)生影響。2.【正確答案】A【答案解析】處于經(jīng)營收縮的公司，資金的需求量不大，因此多采取高股利政策，以

13、防止造成資金的閑置。3.【正確答案】B【答案解析】主要依靠股利維持生活的股東，往往要求支付穩(wěn)定的股利，選項A、C的股利都不稔定，不是答案；選項B的股利穩(wěn)定性要高于選項D,因此，B是答案。4.【正確答案】D【答案解析】低正常股利加額外股利政策能夠增強股東對公司的信心,有利于穩(wěn)定股票的價格。5.【正確答案】C【答案解析】股本按面值增加1乂100乂10%=100元）；未分配利潤按市價減少20X100X10%=200（萬元）；資本公積按差額增加2010=190（萬元），資本公積的報表列示數(shù)額=190+100=290（萬元）o6.【正確答案】A【答案解析】因為盈利總額不變，所以，送股后的每股收益=目前的

14、每股收益/（1+送股比例）=（1+20%）=2（元）；因為市盈率不變，所以，送股后的市盈率=送股前的市盈率=24/=10,因此，送股后的每股市價=10X2=20（元）。7.【正確答案】D【答案解析】選項D屬于股票股利對公司的意義。8.【正確答案】C【答案解析】有權(quán)領(lǐng)取股利的股東有資格登記截止日稱為股權(quán)登記日。9.【正確答案】D【答案解析】公司采用剩余股利政策進行利潤分配的根本理由是為了保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資金成本達到最低。10.【正確答案】B【答案解析】企業(yè)積累要求企業(yè)必須先按照凈利潤的一定比例提取法定盈余公積金。二、多項選擇題。1.【正確答案】ABCD【答案解析】（1）如果可供分配

15、的利潤為負數(shù)，則不能進行后續(xù)分配。所以，A的說法不正確；（2）當公積金累計額達到公司注冊資本的50%時，可不再繼續(xù)提取。所以，B的說法不正確；（3）若公司用盈余公積金抵補虧損以后，經(jīng)過股東大會特別決議，也可用盈余公積金支付股利。所以，C的說法不正確；（4）提取公積金的基數(shù)不一定是本年的稅后利潤，還可能是可供分配的利潤。因此，D的說法不正確。2.【正確答案】ABCP【答案解析】法定公積金從凈利潤中提取形成，用于彌補公司虧損、擴大公司生產(chǎn)經(jīng)營或轉(zhuǎn)為增加公司資本，特殊情況下，也可以用來支付股利。3.【正確答案】ABCD4.【正確答案】ABCD【答案解析】股利無關(guān)論認為股利分配對公司的市場價值不產(chǎn)生影

16、響。這一理論建立在這樣一些假定之上：（1）不存在個人或公司所得稅；（2）不存在股票的發(fā)行和交易費用（既不存在股票籌資費用）；（3）公司的投資決策與股利決策彼此獨立（即投資決策不受股利分配的影響）；（4）公司的投資者和管理當局可相同地獲得關(guān)于未來投資機會的信息。一3.【正確答案】ABCD【笞案解析】參見教材220頁。6.【正確答案】ABC【答案解析】發(fā)放股票股利不會直接增加股東的財富，不會對公司股東權(quán)益總額產(chǎn)生影響，不會改變每位股東所持股票的市場價值總額，但是會改變股東權(quán)益內(nèi)部項目的比例關(guān)系。7.【正確答案】ABC【答案解析】參見教材226頁。8.【正確答案】ACD【答案解析】股票分割不會導致股

17、東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，這是與股票股利的一個明顯區(qū)別。9.【正確答案】ABCD【答案解析】參見教材220221頁。10.【正確答案】AB【答案解析】對于股東來講，股票分割后各股東持有的股數(shù)增加，但持股比例不變，持有股票的總價值不變。不過，只要股票分割后每股現(xiàn)金股利的下降幅度小于股票分割幅度，股東仍能多獲得現(xiàn)金股利；股票分割向社會傳播的有利信息和降低了的股價，可能導致購買該股票的人增加，反使其價格上升，進而增加股東財富。對公司來講,實行股票分割的主要目的在于通過增加股數(shù)降低每股市價，從而吸引更多的投資者；此外,股票分割往往是成長中公司的行為，所以，宣布股票分割后容易給人一種“公司正處于發(fā)展之中”

18、的印象，這種有利信息對公司有所幫助。三、判斷題。1.【正確答案】錯【答案解析】這種“補虧”是按照賬面數(shù)字進行的，與所得稅法的虧損后轉(zhuǎn)無關(guān)。舉例說明：假設(shè)年初累計虧損為10萬元，本年凈利潤為80萬元，年初的累計虧損是由前年的虧損導致的，則按照“所得稅法的虧損后轉(zhuǎn)”的規(guī)定，不能用本年的凈利潤彌補該虧損，而計提法定盈余公積金時，可以用本年的凈利潤彌補該虧損，即按照80-10=70（萬元）作為計提基數(shù)。2.【正確答案】錯【答案解析】不能用資本發(fā)放股利，也不能在沒有累計盈余的情況下提取公積金。3.【正確答案】錯【答案解析】負債股利目前在我國公司實務中僅僅是很少使用，并不是不允許使用。4.【正確答案】錯【

19、答案蟀析】這屬于財產(chǎn)股利支付方式。財產(chǎn)股利是以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)支付的股利，公司所擁有的其他企業(yè)的債券屬于資產(chǎn)，并不是負債。負債股利是以公司負債支付的股利，通常以公司的應付票據(jù)支付給股東，在不得已的情況下也有發(fā)行公司債券抵付股利的?！菊_答案】錯【答案解析】股利無關(guān)論認為投資者并不關(guān)心公司股利的分配，股利的支付比率不會影響公司的價值。6.【正確答案】錯【答案解析】我國法律對公司累積利潤尚未作出限制性規(guī)定。7.【正確答案】錯【答案解析】不能用資本公積發(fā)放股利，也不能用股本發(fā)放股利。8.【正確答案】錯【答案解析】依靠股利維持生活的股東，往往要求公司支付稔定的股利。9.【正確答案】錯【答案解析】“保持目

20、標資本結(jié)構(gòu)”并不是指一年中始終保持同樣的資本結(jié)構(gòu)，而是指利潤分配后（特定時點）形成的資本結(jié)構(gòu)符合既定目標。10.【正確答案】錯【答案解析】具有較高債務償還需要的公司，也可以通過舉借新借、發(fā)行新股籌集資金償還債務。四、計算題。1.【正確答案】（1）股票分割后的普通股數(shù)=1000/2X4=2000（萬股）股票分割后的普通股本=2/4X2000=1000（萬元）股票分割后的資本公積=4000（萬元）股票分割后的未分割分配利潤=2000（萬元）（2）分配前市凈率=14+9000+（1000/2）=1每股市價12元下的每股凈資產(chǎn)=12=1=12（元/股）分配之后的總股數(shù)=1000/2X（1+10%）=5

21、50（萬股）每股市價12元下的全部凈資產(chǎn)=12X550=6600（萬元）應分配的每股現(xiàn)金股利=（7000-6600）-550=（元/股）（3） 最高可分派股利額=500X（1-10%）4-1500=1950（萬元）每股股利最高額=1950/（1000/2）=（元）（4） 利潤留存=600X60%=360（萬元）股利分配=500-360=140（萬元）每股股利=140/（1000/2）=（元）2.【正確答案】（1）若公司決定發(fā)放20%的股票股利（按照市價折算），股票目前市價為5元/股，并按發(fā)放股票股利后的股數(shù)支付現(xiàn)金股利每股元：1）計算股利支付率、股利保障倍數(shù)、現(xiàn)金股利保障倍數(shù)目前的普通股股數(shù)=

22、普通股股本/普通股每股面值=1000/2=500（萬股）發(fā)放股票股利后普通股股數(shù)=500X（1+20%）=600（萬股）現(xiàn)金股利=6OOX=6O（萬元）股利支付率=60/1200X100%=5%股利保障倍數(shù)=1200/60=20（倍）現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=600/60=10（倍）2）計算發(fā)放股利后的股本、資本公積和留存收益以及每股收益發(fā)放股票股利后股本=發(fā)放股票股利后普通股股數(shù)x普通股每股面值=600X2=1200（萬元）發(fā)放股票股利增加的普通股股數(shù)=600500=100（萬股）發(fā)放股票股利增加的股本=發(fā)放股票股利增加的普通股股數(shù)X普通股每股面值=100X2=200（萬元）發(fā)放股票股利減少的未分配

23、利潤=發(fā)放股票股利增加的普通股股數(shù)X目前股票市價=100X5=500（萬元）發(fā)放股票股利增加的資本公積=發(fā)放股票股利減少的未分配利潤一發(fā)放股票股利增加的股本=500-200=300（萬元）發(fā)放股票股利后的資本公積=2000+300=2300（萬元）本題中，除了發(fā)放股票股利以外，還發(fā)放了現(xiàn)金股利，由于發(fā)放現(xiàn)金股利并不影響股本和資本公積，因此，發(fā)放股利后的股本為1200萬元，資本公積為2300萬元。由于發(fā)放股利并不影響盈余公積，因此，發(fā)放股利后的盈余公積仍然是500萬元。發(fā)放股票股利和發(fā)放現(xiàn)金股股利都會導致未分配利潤減少，因此，發(fā)放股利后的未分配利潤=940（萬元）發(fā)放股利后的留存收益=發(fā)放股利后

24、的盈余公積+發(fā)放股利后的未分配利潤=500+940=144（）（萬元）3）假設(shè)發(fā)放股票股利后凈利潤不變、市盈率不變，計算發(fā)放股票股利后每股收益；發(fā)放股票股利前，A股東持有1200股，計算發(fā)放股票股利前后的持股比例及其股票的市場價值發(fā)放股票股利后的每股收益=凈利潤/發(fā)放股票股利后的普通股股數(shù)=1200/600=2（元/股）發(fā)放股票股利前的每股收益=1200/500=（元/股）發(fā)放股票股利后的每股市價=發(fā)放股票股利前的市盈率X發(fā)放股票股利后的每股收益=5/X2=5/發(fā)放股票股利前A股東持股比例=1200/（500X10000）X1OO%=%所持股票的市場價值=1200X5=6000（元）發(fā)放股票股

25、利后A股東持有股票的股數(shù)=1200X（1+20%）=144（）（股）持股比例=1440/（600X10000）X100%=%所持股票的市場價值=14OOX5/=6OOO（元）（2）假設(shè)按照2股換成1股的比例進行股票合并，股票合并后凈利潤不變、市凈率不變，計算合并后的每股面額、普通股股數(shù)、每股賬面價值、每股收益和每股市價合并后的每股面額=2X2=4（元）普通股股數(shù)=1000/4=250（萬股）每股賬面價值=5000/250=20（元）每股收益=1200/250=（元）合并前每股賬面價值=5000/500=10（元）市凈率=5/10=合并后每股市價=合并后市凈率X合并后每股賬面價值=X20=10（

26、兀）3.【正確答案】（1）可供分配利潤=2000+250=2250（萬元）提取法定公積金的數(shù)額=2000X10%=200（萬元）（2）投資所需權(quán)益資金=1000X5+（5+5）=500（萬元）本年應發(fā)股利=2000500=1500（萬元）每股股利=1500+1000=（元/股）每股收益=200031000=2（元/股）年末未分配利潤=250+（2000-200-1500）=550（萬元）（3）發(fā)放股票股利后，如果盈利總額不變，則發(fā)放股票股利后每股收益=發(fā)放股票股利前的每股收益/（1+股票股利發(fā)放率）在“市盈率不變”的條件下，“每股市價/每股收益”的比值不變，所以：發(fā)放股票股利后每股市價=發(fā)放股票股利前的每股市價/（1+股票股利發(fā)放率）本題中：發(fā)放股票股利后每股市價=20/（1+股票股利發(fā)放率）由20+（1+XJ=16,得*=25%由20+（1+X2）=18,得、2=%；所以，股票股利發(fā)放率范圍為%25%4.【正確答案】（1）依照稅法的規(guī)定,今年發(fā)生的虧損能夠用以后五年內(nèi)的稅前利潤彌補,抵減所得稅，即便以后五年內(nèi)的某年沒有盈利，也持續(xù)計算。而且在用稅前利潤補虧時，依照先虧先補的原則進行，即先發(fā)生的虧損先彌補。本題中1991年發(fā)生的虧損10000（）元，只能用1997年以前（不含1997年）的