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1、霸菱高收益?zhèn)?011年6月基金目標摘要 ¹本基金的主要投資目標為在承受經(jīng)理按其合理酌情所決定的可接受風險下賺取高現(xiàn)金收益。任何資本增值均屬附帶利益。本基金的投資政策是投資於經(jīng)濟合作及發(fā)展組織（經(jīng)合組織）任何成員國及任何發(fā)展中或新興市場的企業(yè)及政府（包括任何政府機構(gòu)或中央銀行）所發(fā)行債務(wù)及貸款證券組合（包括信貸相關(guān)證券）。本基金或會因投資於新興市場及較低級別或不獲評級證券而須承受重大資本虧損的風險。與已發(fā)展國家相比，投資於新興市場涉及的流動性、波動性、貨幣、政治及監(jiān)管風險更高。而投資於較低級別或不獲評級的證券，其涉及的對手方信貸及流動性風險較高。本基金可大量投資於衍生工具。投資於

2、衍生工具可能導致本基金面對重大的對手方、流動性及波動性風險。 這些投資可能導致本基金的資產(chǎn)淨值於短時間內(nèi)大幅波動，甚至全部虧損。基金經(jīng)理評論表現(xiàn)摘要全球高收益?zhèn)袌鲎匀ツ?1月份以來首次錄得單月跌幅。由於投資者猜測希臘政府為獲得國際貨幣基金組織及歐洲央行救助而制定的緊縮政策將受到國內(nèi)的強烈反對，政府債券等安全資產(chǎn)受惠，而企業(yè)債券市場遭到拋售。然而，隨著希臘議會於6月29日成功通過緊縮政策，投資者重獲信心，推動高收益?zhèn)袌龌厣?。在全球?jīng)濟增長轉(zhuǎn)弱的環(huán)境下，高收益?zhèn)I(lǐng)域內(nèi)信貸質(zhì)素較低的企業(yè)債券跑輸大市。策略 / 組合配置我們並無對本基金持倉配置作出結(jié)構(gòu)性調(diào)整，將現(xiàn)金投資於美國、英國及歐洲的高收益?zhèn)?。我們繼續(xù)賣出那些我們認為已經(jīng)完全消化目前市況的高收益?zhèn)赃M行套利，並將所得款項投資於定價較低的債券。由於我們貨幣持倉僅持有人民幣及英鎊，我們面臨的貨幣風險較低。由於人民幣的升幅被英鎊的跌幅所抵銷，我們貨幣持倉錄得中性表現(xiàn)。市場展望由於經(jīng)濟方面的數(shù)據(jù)表現(xiàn)參差，貨幣政策正常化的進程或會推遲。由於美國經(jīng)濟增長低於預期，美國聯(lián)儲局承諾將於較長時間內(nèi)維持利率於較低水平。由於政府債券的孳息率持續(xù)較低，高收益?zhèn)^續(xù)具有吸引力。由於投資者的風險投資意欲起伏不定，我們預期高收益?zhèn)袌龅谋憩F(xiàn)將

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