電大形成評測系統(tǒng)-財務(wù)管理計算題

1、第二章1某企業(yè)將10000元存入銀行，利率8%，期限為3年，用單利法計算3年后的本利和。該企業(yè)3年后將收回投資50000元，假如利率8%，用單利法計算該筆3年后收回投資50000元的現(xiàn)值。解：3年后的本利和為：S=PV*(1+i*n)=10000×（1+8%×3）=12400（元）3年后收回投資50000元現(xiàn)值為：P=S/(1+i*n)=50000/(1+8%*3)=40322.58（元） 1.某人在2002年1月1日存入銀行1000元，年利率為10%。要求計算：每年復(fù)利一次，2005年1月1日存款賬戶余額是多少？解：2002年1月1日存入金額1000元為現(xiàn)值，2005年1

2、月1日賬戶余額為3年后終值。 2005年1月1日存款賬戶余額=1000×1.331=1331(元)其中，1331是利率為10%，期數(shù)為3的復(fù)利終值系數(shù)。4.某人想為孩子建立教育基金，計劃10年后取款8萬元，假如銀行利率8%，問每年年末應(yīng)存入多少錢？解 由普通年金終值的計算公式SA=A*（1+i）n-1/ i）并查“一元年金終值系數(shù)表”得年金終值系數(shù)為14.487 可得：每年年末應(yīng)存入的金額A=80000/14.487=5522.19（元）6職工小王每月家庭總收入10000元，現(xiàn)有儲蓄16萬元，他們家每月只能用總收入的50%支付房款，如果他想購買一套商品房，總計房款80萬元，首付20%

3、，年利率6%，銀行提供20年按揭貸款，如果每月不計復(fù)利，試問小王是否有能力購買此套住房。（期限20年，年利率6%的年金現(xiàn)值系數(shù)為11470）解：購房需貸款額=80×（120%）=64（萬元）每年分期付款額=64/11.470=5.58萬元每月付款額=5.58/12=0.465（萬元）因?yàn)樾⊥跫铱捎脙π?6萬元用于首付，并且每月可用于支付貸款的金額10000÷2=5000元大于4650元，因此有能力購買此套住房。職工小王家庭收入5500元，現(xiàn)有儲蓄9萬元，他每個月只能用其中50%支付房款，如果他想購買一套商品房，總計房款45萬元，首付20%，年利率6%，銀行提供20年按揭貸款

4、，如果每月不計復(fù)利，試問小王是否有能力購買此套住房。（期限20年，年利率6%的年金現(xiàn)值系數(shù)為11470）解：購房總需貸款額=45×（120%）=36（萬元）每年分期付款額=36/11.470=3.14（萬元）每月付款額=3.14/12=0.26（萬元） 因?yàn)樾⊥蹩捎脙π?萬元用于首付，并且每月可用于支付貸款的金額5500÷2=2750元大于2600元，因此有能力購買此套住房。2某企業(yè)5年后計劃要購買一套設(shè)備，預(yù)計設(shè)備款需要140萬元。該企業(yè)現(xiàn)有一筆資金100萬元，如果把它存入銀行，目前復(fù)利利率為8%，問5年后能否用這筆資金的本利和購買設(shè)備？如果A公司現(xiàn)在想借入該企業(yè)100萬

5、元，5年后A公司還給該企業(yè)145萬元，試計算5年后145萬元的現(xiàn)值并決定該企業(yè)能不能把100萬元借給A公司？解：（1）5年后100萬元的本利和為：S=PV*（1+i）n=100×（1+8%）5 =100×1.469=146.9（萬元）因?yàn)?00萬元5年后的本利和大于140萬，所以能用這筆資金購買設(shè)備。5年后145萬的現(xiàn)值為: PV=S*（1+i）-n =145×0.681=98.75(萬元) 因?yàn)?年后145萬元的現(xiàn)值98.75萬元小于100萬元，所以該企業(yè)不能把100萬元借給A公司. 3某企業(yè)董事會決定從今年留存收益中提取80萬元作為專項(xiàng)資金，準(zhǔn)備購買新設(shè)備，預(yù)

6、計新設(shè)備需要120萬元。如果投資報酬利率為8%，每年復(fù)利一次，問需要多少年才能獲得購買設(shè)備所需要的資金？解：120=80×(1+8%)n (1+8%)n=120/80=15查“一元復(fù)利終值系數(shù)表”當(dāng)i=8% n=5 復(fù)利終值系數(shù)=1469 當(dāng)i=8% n=6 復(fù)利終值系數(shù)=1587因此所要求的n值一定是介于5和6年之間，這樣就可以采用插值法進(jìn)行計算：x/(6-5)=(1.5-1.469)/(1.587-1.469) x=026 n=5+026=526(年)因此需要526年才能獲得購買設(shè)備所需要的資金。5企業(yè)想購買新的廠房，有兩種付款方案可供選擇。方案A：立即付款，總價2800萬元 。

7、方案B：每年年末付款400萬元，連續(xù)10年。假設(shè)利率為8%，請問哪個方案是最佳方案？解：方案B付款的現(xiàn)值為：PA=A*(1-(1+i)-n)/i=400×6710 =2684（萬元）因?yàn)榉桨窧付款的現(xiàn)值2684萬元小于方案A 的付款額2800萬元，所以方案B是最佳方案。5企業(yè)想購買新的廠房，有兩種付款方案可供選擇。方案A：立即付款，總價280萬元 。方案B：每年年末付款40萬元，連續(xù)10年。假設(shè)利率為8%，請問哪個方案是最佳方案？解：方案B的現(xiàn)值為：PA=A*(1-(1+i)-n)/i=40×6710 =2684（萬元）因?yàn)榉桨窧付款的現(xiàn)值2684萬元小于方案A 的付款額2

8、80萬元，所以方案B是最佳方案。7.國庫券的利息率為4%，市場上所有證券的平均報酬率為10%，現(xiàn)有三種證券的風(fēng)險系數(shù)分別為：證券銀行債券企業(yè)債券企業(yè)股票風(fēng)險系數(shù)0.81.12要求：（1）計算市場風(fēng)險報酬率。 （2）分別計算上述三種證券的必要報酬率。解（1）市場風(fēng)險報酬率=10%4%=6%（2）根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型Kj=Rf+j×（KmRf）分別計算如下：銀行債券的必要報酬率：K =4%+0.8×（10%4%）=8.8% 企業(yè)債券的必要報酬率：K=4%+1.1×（10%4%）=10.6%企業(yè)股票的必要報酬率：K=4%+2×（10%4%）=16%7.國庫券的

9、利息率為4%，市場上所有證券的平均報酬率為10%，現(xiàn)有三種證券的風(fēng)險系數(shù)分別為：證券銀行債券企業(yè)債券企業(yè)股票風(fēng)險系數(shù)0.81.11.5要求：（1）計算市場風(fēng)險報酬率。 （2）分別計算上述三種證券的必要報酬率。解（1）市場風(fēng)險報酬率=10%4%=6% （2）根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型Kj=Rf+Bj×（KmRf）分別計算如下：銀行債券的必要報酬率：K =4%+0.8×（10%4%）=8.8%企業(yè)債券的必要報酬率：K=4%+1.1×（10%4%）=10.6%企業(yè)股票的必要報酬率：K=4%+1.5×（10%4%）=13%第三章1.某公司擬發(fā)行一批債券，面值共計10萬

10、元，票面利率8%，期限10年的債券，每年分1月1與7月1日付息，當(dāng)時市場利率為10%，計算債券的發(fā)行價格。解：每期利息=10 X 4% =0.4萬元 期數(shù) = 20 以市場利率為貼現(xiàn)率：10%/2 =5%債券的發(fā)行價格 = 10 x (P/F，5%，20) + 0.4 x （P/A，5%，20）=10 x 0.377+0.4 x 12.462=8.8755萬元 答：債券的發(fā)行價格為8.8755萬元2.A公司擬采購一批原材料，買方規(guī)定的付款條件如下：“2/10，1/20，N/30”。要求：（1）假設(shè)銀行短期貸款利率為15%，計算放棄現(xiàn)金折扣的成本，并確定對該公司最為有利的付款日期；（2）假設(shè)目前

11、有一短期投資報酬率為40%，確定對該公司最有利的付款日期。解：放棄2/10折扣的成本=2%/(1-2%) X 360/(30-10) =36.7%;放棄1/20折扣的成本=1%/(1-1%) X 360/(30-20) =36.4%；因?yàn)榉艞壍?0天付款的代價最大,所以在第10天付款. 因?yàn)槎唐谕顿Y收益率比放棄折扣的代價高,所以應(yīng)在第30天付款。2. 某企業(yè)按(210，N30)條件購人一批商品，即企業(yè)如果在10日內(nèi)付款，可享受2的現(xiàn)金折扣，倘若企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣，貨款應(yīng)在30天內(nèi)付清。要求：1)計算企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本；2)若企業(yè)準(zhǔn)備放棄折扣，將付款日推遲到第50天，計算放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會

12、成本；3)若另一家供應(yīng)商提供(120，N30)的信用條件，計算放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本；4)若企業(yè)準(zhǔn)備要折扣，應(yīng)選擇哪一家。 解：(1)(210，N30)信用條件下, 放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本(2%/(1-2%)×(360/(30-10)=36.73%(2)將付款日推遲到第50天：放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本(2%/(1-2%)×(360/(50-10)18.37(3)(120，N30)信用條件下：放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本(1%/(1-1%)×(360/(30-20)36.36 (4)應(yīng)選擇提供(210，N30)信用條件的供應(yīng)商。因?yàn)?，放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本，對于要現(xiàn)金折扣來

13、說，又是享受現(xiàn)金折扣的收益，所以應(yīng)選擇大于貸款利率而且利用現(xiàn)金折扣收益較高的信用條件。3.某企業(yè)購入一批設(shè)備，對方開出的信用條件是“2/10，n/30”。試問：該公司是否應(yīng)該爭取享受這個現(xiàn)金折扣,并說明原因 解：放棄折扣成本率=(現(xiàn)金折扣率x360) /（1-現(xiàn)金折扣率）x（信用期-折扣期）x100%=(2% x 360) / (1-2%) x (30-10) x 100%=36.7%；答：由于放棄現(xiàn)金折扣的成本較高，因此應(yīng)當(dāng)享受這一現(xiàn)金折扣。4.某企業(yè)提供的付款條件是“1.5/10,N/30”.計算企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的成本是多少?解：放棄現(xiàn)金折扣的成本率=(1.5%/(1-1.5%) )* (

14、360/(30-10) *100%=27.41%第四章1.某企業(yè)取得長期借款150萬元，年利率10.8%，期限3年，每年付息一次，到期一次還本?；I措這筆借款的費(fèi)用率為0.2%。企業(yè)所得稅率為33%。要求：計算這筆長期借款的成本。解：資本成本 = 150×10.8%×(133%)/ 150×(10.2%)= 7.25%2.某公司發(fā)行債券1000萬元,債券籌資費(fèi)率為2%,期限為10年,票面利率為10%,每年付息一次，公司所得稅稅率為33%。要求：(1)計算該債券的資本成本。(2)若其他條件相同,該公司溢價發(fā)行該債券,籌資金額為1050元,該債券的資本成本是多少?解：(

15、1)K1=10%(1-33%)÷(1-2%)=6.84% (2)K2=1000×10%(1-33%)÷1050×(1-2%)=6.51% 3.某公司溢價5%發(fā)行三年期債券，總面值1000萬元，票面利率為9%，籌資費(fèi)率為1%，該公司適用的所得稅稅率為33%。要求：計算該債券的成本。解：債券的資本成本=1000×9%(1-33%)÷1000(1+5%)(1-1%)=5.8%4.某企業(yè)擬籌資2500萬元，其中發(fā)行債券1000萬元，籌資費(fèi)率1%，債券年利率為6%；發(fā)行優(yōu)先股500萬元，年股息率為8%，籌資費(fèi)率2%；發(fā)行普通股1000萬元，籌資

16、費(fèi)率4%，第一年預(yù)期股利率為10%，以后每年增長4%，債券.優(yōu)先股.普通股均按面值發(fā)行。所得稅稅率為30%。要求：（1）計算該籌資方案下各個籌資方式的資本成本。（2）計算該籌資方案的綜合資本成本。解：（1）債券成本=6%*(1-30%)/1-1%=4.24% 普通股成本=(10%/1-4%)+4%=14.42%優(yōu)先股成本=8%/1-2%=8.16%綜合資本成本=1000/2500*4.24%+500/2500*8.16%+1000/2500*14.42%=9.09%5.某企業(yè)年銷售額為280萬元，稅前利潤72萬元，固定成本32萬元，變動成本率60%；全部資本200萬元，負(fù)債比率40%，負(fù)債年利

17、率10%，所得稅率30%。要求：計算該企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)。解：經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期邊際利潤/基期息稅前利潤 =280×（1-60%）/280×（1-60%）-32=1.4財務(wù)杠桿系數(shù)=基期息稅前利潤/基期稅前利潤-利息 =280×（1-60%）-32/280（1-60%）-32-（200×40%）×10%=1.116.某企業(yè)擬籌資規(guī)模確定為300萬元，有三個備選方案，其資本結(jié)構(gòu)和相對應(yīng)的個別資本成本分別是：方案A 長期借款: 籌資額 50萬元 資本成本6% 債券: 籌資額 150萬元 資本成本9% 普通股: 籌資額 100萬元 資本

18、成本15% 方案B 長期借款: 籌資額 70萬元 資本成本6.5% 債券: 籌資額 80萬元 資本成本7.5% 普通股: 籌資額 150萬元 資本成本15% 方案C 長期借款: 籌資額 100萬元 資本成本7% 債券: 籌資額 120萬元 資本成本8% 普通股: 籌資額 80萬元 資本成本15% 要求：試比較并選出最佳籌資方案。 解：綜合資本成本A = （50 / 300） ×6%（150 / 300 ）×9%（100 / 300）×15% = 10.5% 綜合資本成本B = （70 / 300）×6.5%（80 / 300）×7.5%（150

19、 / 300）×15% =11.02% 綜合資本成本C = （100 / 300）×7%（120 / 300）×8%（80 / 300）×15%= 9.53% 應(yīng)選擇方案C 7.某公司現(xiàn)有普通股本100萬股,股本總額為1000萬元,公司債券為600萬元.公司擬擴(kuò)大籌資規(guī)模,有兩個備選方案:一是增發(fā)普通股50萬股,每股發(fā)行價格為15元;二是平價發(fā)行公司債券750萬元.若公司債券年利率為12%,所得稅為30%。要求：(1)計算兩種籌資方式的每股利潤無差別點(diǎn);(2)如果該公司預(yù)期息稅前利潤為400萬元,對兩種籌資方式做出擇優(yōu)決策。解：(EBIT-600*12%

20、) (1-30%)=(EBIT-1350*12%) (1-30%)100+50 100EBIT=342(萬元) 因?yàn)轭A(yù)期息稅前利潤為400萬元大于EBIT，應(yīng)選擇增發(fā)債券籌措資金，這樣預(yù)期每股收益較高。 9.某公司當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)為：發(fā)行長期公司債券1000萬元（年利率8%），發(fā)行普通股4500萬元（面值1元），企業(yè)留存收益2000萬元。因生產(chǎn)發(fā)展需要，公司年初準(zhǔn)備增加2500萬元，現(xiàn)有兩個籌資方案可供選擇：甲方案為增加發(fā)行1000萬普通股，每股市價2.5元；乙方案為按面值發(fā)行每年年末付息.票面利率10%的公司債券2500萬元。假定股票與債券的發(fā)行費(fèi)用可忽略不計；企業(yè)所得稅率為33%。 要求：計算

21、兩種籌資方案下每股利潤無差別點(diǎn)的息稅前利潤；解：設(shè)兩種方案下每股利潤無差別點(diǎn)的息稅前利潤為，則： （-1000×8%）（1-33%）÷（4500+1000）=x-（1000×8%+2500×10%）（1-33%）÷4500 x=1455萬元10.某企業(yè)生產(chǎn)A產(chǎn)品，單價50元，單位變動成本30元，固定成本150000元，1995年銷售為10000件，1996年銷售量為15000件。1997年目標(biāo)利潤為180000元。要求：（1）計算1996年A產(chǎn)品的經(jīng)營杠桿系數(shù)；（2）計算1997年實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤的銷售量變動率是多少？ 解：（1）1996年A產(chǎn)品的

22、經(jīng)營杠數(shù)=(50-30) ×15000/(50-30) ×15000-150000=2（2）銷售量的變動率=利潤變動率/經(jīng)營杠桿系數(shù)1996年的利潤=(50-30) ×15000-150000=150000則：銷售量變動率=（180000-150000）/150000/2=10%11.某公司擬籌資1 000萬元，現(xiàn)有A.B兩個方案，有關(guān)資料如下： 金額單位：萬元 AB籌資額資本成本籌資額資本成本長期債券普通股優(yōu)先股5003002005%10%8%2005003003%9%6%合 計1 000 1 000要求：計算分析該公司應(yīng)采用哪個方案籌資？解

23、：KA=(500/1000)×5%+(300/1000)×10%+(200/1000)×8%=7.1% KB=(200/1000)×3%+(500/1000)×9%+(300/1000)×6%=6.9% 答：應(yīng)采用B方案。8.某公司總資本1000萬元，其中主權(quán)資本600萬元（發(fā)行普通股60萬股，面值1元，發(fā)行價10元），資本成本15%；債務(wù)資本400萬元，年利息率10%。所得稅率40%。企業(yè)當(dāng)年息稅前利潤為200萬元，固定成本60萬元。要求：（1）計算公司加權(quán)平均資本成本；（2）計算每股收益 ；（3）計算公司經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)

24、。解：（1）加權(quán)資本成本=10%（1-40%）（400÷1000）+15%×（600÷1000）=11.4%（2）每股收益=（200-400×10%）（1-40%）÷60=1.6（3）經(jīng)營杠桿系數(shù)=（200+60）÷200=1.3（4）財務(wù)杠桿系數(shù)=200÷（200-400×10%）=1.2512.某企業(yè)年銷售額280萬元，固定成本32萬元（不包括利息支出），變動成本率60%，主權(quán)資本200萬元，負(fù)債與主權(quán)資本比率為45%，負(fù)債利率12%，所得稅率33%。要求：計算:經(jīng)營杠桿系數(shù).財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。解：經(jīng)營

25、杠桿系數(shù)=(S-VC)/(S-VC-F)=(280-280×60%)÷(280-280×60%-32)=1.4 財務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/(EBIT-I)=(280-280×60%-32)÷(280-280×60%-32)-(200×45%×12%)=1.156 總杠桿系數(shù)=1.4*1.156=1.618 7.某企業(yè)資本總額為2000萬元，負(fù)債和權(quán)益籌資額的比例為2:3，債務(wù)利率為12，當(dāng)前銷售額1000萬元，息稅前利潤為200萬，求財務(wù)杠桿系數(shù)。解：債務(wù)總額 = 2000 ×（2/5）=800萬

26、元，利息=債務(wù)總額×債務(wù)利率=800×12%=96萬元，財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/（息稅前利潤-利息）=200/（200-96）=1.9212. 某公司年營業(yè)收入為500萬元，變動成本率為40%，經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，財務(wù)杠桿系數(shù)為2。如果固定成本增加50萬元，求新的總杠桿系數(shù)。.解：原經(jīng)營杠桿系數(shù)1.5=（營業(yè)收入-變動成本）/（營業(yè)收入-變動成本-固定成本）=（500-200）/（500-200-固定成本），得固定成本=100；財務(wù)杠桿系數(shù)2=（營業(yè)收入-變動成本-固定成本）/（營業(yè)收入-變動成本-固定成本-利息）=（500-200-100）/（500-200-100-

27、利息）得：利息=100固定成本增加50萬元，新經(jīng)營杠桿系數(shù)=（500-200）/（500-200-150）=2新財務(wù)杠桿系數(shù)=（500-200-150）/（500-200-150-100）=3所以，新的總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)財務(wù)杠桿系數(shù)=23=613.某公司××年度損益表如下：要求:1計算經(jīng)營杠桿系數(shù).（2）若下年度銷售增加50%，利潤將增加多少？項(xiàng) 目金額（萬元）銷售收入1000減：變動成本(變動成本率60%)600邊際貢獻(xiàn)總額400固定成本200利潤200解：（1）經(jīng)營杠桿系數(shù)=M/EBIT=400÷200=2 （2）若下年度銷售增加50%，利潤將增加的金額

28、=1000(1+50%)1000(1+50%)×60%200200=2002某公司要進(jìn)行一項(xiàng)投資，需投入600萬元，并在第一年墊支營運(yùn)資金50萬元，采用直線法計提折舊。項(xiàng)目壽命期為5年，每年銷售收入為360萬元，付現(xiàn)成本120萬元，企業(yè)所得稅率30%，資金成本率10%.要求：計算該項(xiàng)目的投資回收期、平均報酬率和凈現(xiàn)值 解:每年折舊額=600/5=120（萬元）該方案每年營業(yè)現(xiàn)金凈流量=（360120120）×（130%）+120=204（萬元）該方案每年現(xiàn)金凈流量為期限012345現(xiàn)金流量1）該項(xiàng)目的投資回收期 =3+38/204=3

29、.19（年） （2）該項(xiàng)目的平均報酬率 =（204+204+204+204+254）/5/650×100%=32.92%（3）該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值=204×0.909+204×0.826+204×0.751+204×0.683+254×0.621650=154.21（萬元）3某企業(yè)計劃投資20萬元，預(yù)定的投資報酬率為10%，現(xiàn)有甲、乙兩個方案可供選擇，有關(guān)資料如下表：年份甲方案凈現(xiàn)金流量乙方案凈現(xiàn)金流量第1年2000080000第2年2300064000第3年4500055000第4年6000050000第5年8000040000要求：計算

30、甲、乙兩個方案的凈現(xiàn)值，并判斷應(yīng)采用哪個方案。解：可先查“1元復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表”得i=10%，n=1、2、3、4、5年的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)。甲方案的凈現(xiàn)值=20000×0.909+23000×0.826+45000×0.751+60000×0.683+80000×0.621200000=38367（元）乙方案的凈現(xiàn)值=80000×0.909+64000×0.826+55000×0.751+50000×0.683+40000×0.621200000=25879（元）因?yàn)橐曳桨傅膬衄F(xiàn)值大于甲方案且大于0，所

31、以應(yīng)采用乙方案。3某企業(yè)計劃投資2000萬元，預(yù)定的投資報酬率為10%，現(xiàn)有甲、乙兩個方案可供選擇，有關(guān)資料如下表：年份甲方案凈現(xiàn)金流量乙方案凈現(xiàn)金流量第1年350800第2年480630第3年600550第4年650400第5年800300要求：計算甲、乙兩個方案的凈現(xiàn)值，并判斷應(yīng)采用哪個方案。解：可先查“1元復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表”得i=10%，n=1、2、3、4、5年的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)。甲方案的凈現(xiàn)值=350×0.909+480×0.826+600×0.751+650×0.683+800×0.6212000=105.98（萬元）乙方案的凈現(xiàn)值=800

32、×0.909+630×0.826+550×0.751+400×0.683+300×0.6212000=120.13（萬元）因?yàn)橐曳桨傅膬衄F(xiàn)值大于甲方案且大于0，所以應(yīng)采用乙方案。4某企業(yè)投資150萬元購入一臺設(shè)備，無殘值，可使用3年，折舊按直線法計算。設(shè)備投產(chǎn)后每年銷售收入增加額分別為100萬元，200萬元，150萬元，付現(xiàn)成本增加額分別為40萬元，120萬元，50萬元。企業(yè)所得稅率為30%，要求的最低報酬率10%,要求：（1）假使企業(yè)經(jīng)營無其他變化，預(yù)測該方案未來3年每年的稅后現(xiàn)金流量。（2）計算該投資方案的凈現(xiàn)值解：（1）每年折舊額=150

33、/3=50（萬元） 第一年稅后現(xiàn)金流量=（1004050）（130% ）+50 =57（萬元）第二年稅后現(xiàn)金流量=（20012050）（130% ）+50 =71（萬元）第三年稅后現(xiàn)金流量=（1505050）（130% ）+50 =85（萬元）（2）該投資方案的凈現(xiàn)值=57×0.909+71×0.826+85×0.751150=24.29（萬元）4某企業(yè)投資15，000元購入一臺設(shè)備，無殘值，可使用3年，折舊按直線法計算。設(shè)備投產(chǎn)后每年銷售收入分別為10，000元，20，000元，15，000元，付現(xiàn)成本分別為4，000元，12，000元，5，000元。企業(yè)所得稅

34、率為30%，要求的最低報酬率10%要求：（1）假使企業(yè)經(jīng)營無其他變化，預(yù)測該方案未來3年每年的稅后現(xiàn)金流量。（2）計算該投資方案的凈現(xiàn)值解：（1）每年折舊額=15000/3=5，000（元）第一年稅后現(xiàn)金流量=（1000040005000）（130% ）+5000 =5700（元）第二年稅后現(xiàn)金流量=（20000120005000）（130% ）+5000 =7100（元）第三年稅后現(xiàn)金流量=（1500050005000）（130% ）+5000 =8500（元）（2）該投資方案的凈現(xiàn)值=57000×0.909+71000×0.826+8500×0.7511500

35、0=2429.4（元）5企業(yè)有100萬元資金可用于下列兩個投資方案：方案A：購買5年期債券，利率13.8%，單利計息，到期一次還本付息。方案B：購買新設(shè)備，使用5年，按直線法折舊，無殘值，該設(shè)備每年可實(shí)現(xiàn)12萬元的稅前利潤，所得稅率為30%，資金成本10%，要求采用凈現(xiàn)值法選擇方案。 （5年期，利率10%的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)0621，年金現(xiàn)值系數(shù)3791）解：投資方案A的凈現(xiàn)值=100（1+13.8%×5）× 0.621100=4.949（萬元）投資方案B：初始投資=100； 設(shè)備年折舊額=100/5=20（萬元）；稅后凈利=稅前利潤×（1所得稅率）=12（130%）=

36、8.4（萬元）； 第15年的現(xiàn)金流量=稅后凈利+折舊=8.4+20 =28.4（萬元）； 投資方案B的凈現(xiàn)值=28.4×3.791100=7.6644（萬元） 因?yàn)榉桨窧的凈現(xiàn)值大于方案A且大于0，所以應(yīng)選擇方案B。5企業(yè)有100000元資金可用于下列兩個投資方案：方案A：購買5年期債券，利率14%，單利計息，到期一次還本付息。方案B：購買新設(shè)備，使用5年，按直線法折舊，無殘值，該設(shè)備每年可實(shí)現(xiàn)12000元的稅前利潤，所得稅率為30%，資金成本10%，要求采用凈現(xiàn)值法選擇方案。 （5年期，利率10%的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)0621，年金現(xiàn)值系數(shù)3791）解：投資方案A的凈現(xiàn)值=100000（1

37、+14%×5）× 0.621100000=5570（元）投資方案B：初始投資=100000；設(shè)備年折舊額=100000/5=20000（元）；稅后凈利=稅前利潤×（1所得稅率）=12000（130%）=8400（元）； 第15年的現(xiàn)金流量=稅后凈利+折舊=8400+20000 =28400（元）； 投資方案B的凈現(xiàn)值=28400×3.791100000=7664.4（元） 因?yàn)榉桨窧的凈現(xiàn)值大于方案B且大于0，所以應(yīng)選擇方案B。6某項(xiàng)目初始投資850萬元，在第一年末現(xiàn)金流人250萬元，第二年末現(xiàn)金流人400萬元，第三年末現(xiàn)金流人500萬元。如果資金成本為

38、10%，要求計算該項(xiàng)目投資的凈現(xiàn)值、內(nèi)含報酬率、現(xiàn)值指數(shù)。(提示:求IRR時,用14%,15%貼現(xiàn)率測試) 附：一元復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表n10% 14% 15%1230.909 0.877 0.8700.826 0.769 0.7560.751 0.675 0.658 解：（1）該項(xiàng)目投資的凈現(xiàn)值（NPV） =250×0.909400×0.826500×0.751850=933.15850=83.15（萬元）（2）該投資的內(nèi)部報酬率當(dāng)i= 14%時， NPV=14.35當(dāng)i= 15%時， NPV=1.1用插值法求該投資的內(nèi)含報酬率 14-X/1=14.35/-15.45

39、 得X=14.93 因此該方案得內(nèi)含報酬率=14.93% （3）該投資的現(xiàn)值指數(shù)=850+83.15/850=1.0978 第六章1.某企業(yè)上年現(xiàn)金需要量40萬元，預(yù)計今年需要量增加50%。假定年內(nèi)收支狀況穩(wěn)定，每次買賣有價證券發(fā)生的固定性交易費(fèi)用為120元，證券市場平均利率為10%。要求：用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量，現(xiàn)金管理總成本及年內(nèi)有價證券變賣次數(shù)。解：最佳現(xiàn)金持有量(Q)= =37947.33(元)現(xiàn)金管理總成本(Tc)= =3794.73(元)證券變賣次數(shù)(N)=A/Q=600000/37947.33=15.8(次)2.某企業(yè)每年生產(chǎn)需要甲材料5000千克，該材料的單位采購成本40

40、元/千克單位儲存成本2元/千克，平均每次進(jìn)貨費(fèi)用為200元。 要求計算：該材料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量；該材料的最低管理總成本；年度最佳進(jìn)貨批次及間隔時間。 解：經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量(Q)= =1000千克； 最低管理總成本(Tc)= =2000 年度最佳進(jìn)貨批次(N)=A/Q=5000÷1000=5次；進(jìn)貨間隔時間=360÷5=72天3.華光公司2002年末庫存現(xiàn)金余額3000元，銀行存款余額5000元，其它貨幣資金1000元，應(yīng)收帳款余額15000元，應(yīng)付帳款余額為6000元，預(yù)計2003年第一季度末保留現(xiàn)金余額3000元，預(yù)期2003年第一季度發(fā)生下列業(yè)務(wù)： 實(shí)現(xiàn)銷售收入60000元，

41、其中20000元為賒銷； 實(shí)現(xiàn)材料銷售1500元，款已收到并存入銀行； 采購材料30000元，其中20000元為賒購； 支付應(yīng)付帳款5000元； 支付水電費(fèi)用1500元； 解繳稅款8000元； 收回上年應(yīng)收帳款12000元。要求：試用收支預(yù)算法計算2003年第一季度預(yù)計現(xiàn)金余絀。 解：期初現(xiàn)金余額=3000+5000+1000=9000(元)本期現(xiàn)金收入=40000+1500+12000=53500 (元)本期現(xiàn)金支出=(3000020000)+5000+1500+8000=24500(元)期末必要現(xiàn)金余額=3000(元)現(xiàn)金余額=本期現(xiàn)金收入+期初現(xiàn)金余額本期現(xiàn)金支出期末必要現(xiàn)金余額現(xiàn)金余額

42、=53500+9000245003000=35000(元)4.某批發(fā)企業(yè)購進(jìn)某商品1000件,單位購進(jìn)成本為50元,售價為80元,均不含增值稅,銷售該商品的固定費(fèi)用為10000元;銷售稅金及附加為3000元;該商品適用增值稅率為17%.企業(yè)購貨款為銀行借款,年利息率為14.4%,存貨月保管費(fèi)為3;設(shè)企業(yè)的目標(biāo)資本利潤率為20%.要求計算保本期及保利期.解:存貨保本期=(毛利-一次性費(fèi)用-銷售稅金及附加)/日增長費(fèi)用=(80-50)*1000-10000-3000)/(50*1000*(1+17%)*14.4%/360+3/30)=581天存貨保利期=(毛利-一次性費(fèi)用-銷售稅金及附加-目標(biāo)利潤

43、)/日增長費(fèi)用=(80-50)*1000-10000-3000-50*1000*(1+17%)*20%)/(50*1000*(1+17%)*(14.4%/360+3/30)=181天4.按(210，N30)條件購人一批商品，即企業(yè)如果在10日內(nèi)付款，可享受2的現(xiàn)金折扣，倘若企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣，貨款應(yīng)在30天內(nèi)付清。要求：計算企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本；若企業(yè)準(zhǔn)備放棄折扣，將付款日推遲到第50天，計算放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本；若另一家供應(yīng)商提供(120，N30)的信用條件，計算放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本；若企業(yè)準(zhǔn)備要折扣，應(yīng)選擇哪一家。解:(210，N30)信用條件下, 放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本(2%/(

44、1-2%)×(360/(30-10)=36.73%將付款日推遲到第50天：放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本(2%/(1-2%)×(360/(50-10)18.37(120，N30)信用條件下：放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本(1%/(1-1%)×(360/(30-20)36.36應(yīng)選擇提供(210，N30)信用條件的供應(yīng)商。因?yàn)?，放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本，對于要現(xiàn)金折扣來說，又是享受現(xiàn)金折扣的收益，所以應(yīng)選擇大于貸款利率而且利用現(xiàn)金折扣收益較高的信用條件。第七章1某企業(yè)打算進(jìn)行證券投資，有A、B兩種證券可供選擇，這兩種證券的可能收益情況如下表所示，問企業(yè)如何做出投資決策？市場條件A證券

45、B證券概率預(yù)期收益率（%）概率預(yù)期收益率（%）景氣0.6160.215一般0.2100.58蕭條0.230.31解：（1）證券A的期望收益率：=16%×0.6+10%×0.2+（3%）×0.2=11% 證券A的投資收益率的標(biāo)準(zhǔn)差： =7.38%證券A的標(biāo)準(zhǔn)離差率67.09%（2）證券B的期望收益率：=15%×0.2+8%×0.5+（1%）×0.3=6.7% 證券B的投資收益率的標(biāo)準(zhǔn)差：=5.69% 證券B的標(biāo)準(zhǔn)離差率84.93%因?yàn)樽C券A的期望收益率高于證券B，并且證券A的標(biāo)準(zhǔn)離差率低于證券B，可見證券A相對風(fēng)險的提高程度小于其相對收

46、益的提高程度，所以要選擇證券A。2企業(yè)有一筆閑款可用于甲、乙兩種股票投資，期限2年，兩支股票預(yù)計年股利額分別為1.8元/股，2.5元/股，兩年后市價分別可漲至20元，26元?，F(xiàn)市價分別為19.8元，25元。企業(yè)期望報酬率為10%，企業(yè)應(yīng)如何選擇？解： =20×0.826+1.8×1.736 =19.64（元/股） =26×0.826+2.5×1.736 =25.82（元/股）甲股票投資價值19.64小于其價格19.8，所以不能投資；乙股票投資價值25.82大于其價格25，所以能投資。3甲投資者擬投資購買A公司的股票，A公司去年支付的股利是每股2元，根據(jù)有

47、關(guān)信息，投資者估計公司年增長率可達(dá)6%，公司股票的貝塔系數(shù)為1.8，證券市場所有股票的平均收益率是12%，現(xiàn)行國庫券利率5%，要求計算：（1）該股票的預(yù)期收益率（2）該股票的內(nèi)在價值解:（1）該股票的預(yù)期收益率Kj=Rf+j×（KmRf）=5%+1.8×（12%5%）=17.6% （2）該股票的內(nèi)在價值4某公司發(fā)行股票，預(yù)期公司未來5年高速增長 ，年增長率為25%，在此以后轉(zhuǎn)為正常的增長，年增長率為6%，普通股投資要求的最低收益率為12%，最近支付股利1元，計算該公司股票的價值。解：首先計算超常增長期的股利現(xiàn)值，如下表：年份股利（D）復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（R=12%）現(xiàn)值（元）12

48、3451×（1+25%）=1.251.25×（1+25%）=1.5631.563×（1+25%）=1.9541.954×（1+25%）=2.4432.443×（1+25%）=3.0540.8930.7970.7120.6360.5671.1161.2461.3911.5541.732合計7.04 其次，計算第5年底的普通股價值：再次，計算其現(xiàn)值：最后，計算股票目前的價值：5某公司的股票每股收益1.2元，市盈率為22，行業(yè)類似股票的市盈率為25，求該股票的價值和價格。解：股票價值=25×1.2=30（元）股票價格=22×1.2

49、=26.4（元）6某公司發(fā)行3年期的債券，面值為1000元，每年支付利息，票面利率10%（已知期限為3年，票面利率為8%和12%的復(fù)利終值系數(shù)為0.794和0.712；年金現(xiàn)值系數(shù)為2577和2402），要求：（1）計算市場利率為8%時的債券價值（2）計算市場利率為12%時的債券價值解：（1）計算市場利率為8%時的債券價值 = =1000×0.794+100×2.577 =1051.7（元）（2）計算市場利率為12%時的債券發(fā)行價值=1000×0.712+100×2.402 = 952.2（元）第八章1.某企業(yè)年度內(nèi)生產(chǎn)A產(chǎn)品，單位售價80元，單位變動成

50、本60元，單位固定成本20元，年度銷售3000件。預(yù)期下年度銷售將增加10%。要求計算：該企業(yè)保本銷售量和保本銷售額；計算下年度預(yù)期利潤。解：保本銷售量=（20×3000）÷（80-60）=3000(件)保本銷售額=（20×3000）÷（1-75%）=240000(元)下年度預(yù)計利潤=3000（1+10%）（80-60）-20×3000=6000(元)2.企業(yè)本年度生產(chǎn)銷售甲產(chǎn)品，預(yù)計銷售量為1000件，單價10元，單位變動成本6元，固定成本2000元。要求：計算不虧損狀態(tài)下的銷售單價計算在其他條件不變時，實(shí)現(xiàn)3000元利潤的單位變動成本；計算

51、若廣告費(fèi)增加1500元，銷售量相應(yīng)增加50%，這項(xiàng)計劃是否可行。解：保本單價=（2000+1000×6）÷1000件=8(元/件)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤的單位變動成本=10-（2000+3000）÷1000=5(元)為實(shí)施該項(xiàng)計劃前利潤=1000×（10-6）-2000=2000(元)實(shí)施該項(xiàng)計劃后的利潤=1000×（1+50%）×（10-6）-（2000+1500）=2500(元)；由于實(shí)施該項(xiàng)計劃后，利潤可增加500元，因此，該項(xiàng)計劃可行。3.企業(yè)本年實(shí)現(xiàn)凈利100萬元，企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為負(fù)債占60%，權(quán)益占40%，企業(yè)為了擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，預(yù)

52、計明年需投資200萬元，計算可用于分配的剩余股利。解：根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，明年新增投資需要權(quán)益資金：200×40%=80萬元 用于分配的剩余股利為；100-80=20萬元第九章1.企業(yè)年末資產(chǎn)負(fù)債表顯示流動資產(chǎn)總額為5019萬元，其中：現(xiàn)金254萬元，短期投資180萬元，應(yīng)收賬款1832萬元，存貨2753萬元；流動負(fù)債總額2552.3萬元；企業(yè)負(fù)債總額4752.3；資產(chǎn)總額8189萬元；所有者權(quán)益總額3436.7萬元。要求：計算企業(yè)短期償債能力指標(biāo)和長期償債能力的有關(guān)指標(biāo)(計算如出現(xiàn)小數(shù),保留小數(shù)后兩位)。解:短期償債能力指標(biāo)：流動比率=5019/2552.3=1.96；速動比率=（5

53、019-2753）/2552.3=0.86；現(xiàn)金比率=（254+180）/2552.3=0.17長期償債能力指標(biāo)：資產(chǎn)負(fù)債率=4752.3/8189=58% (0.587)；產(chǎn)權(quán)比率=4752.3/3436.7=138% (1.38)2.某公司年初存貨為10000元，年初應(yīng)收帳款8460元，本年末流動比率為3，速動比例為1.3，存貨周轉(zhuǎn)率為4次，流動資產(chǎn)合計為18000元，公司銷售成本率為80.求：公司的本年銷售額是多少？解：流動負(fù)債18000/36000(元)；期末存貨18000-6000×1.310200(元)平均存貨（10000+10200）/210100(元)；銷貨成本101

54、00×440400(元)； 銷售額40400/0.850500(元)3.某公司2002年的主營業(yè)務(wù)收入為800萬元，固定資產(chǎn)原值為500萬元，累計折舊為100萬元，求固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。解：固定資產(chǎn)凈值=固定資產(chǎn)原值-累計折舊=500-100= 400萬元固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/固定資產(chǎn)凈值=（800/400）×100%= 200%4.某公司的有關(guān)資料為：流動負(fù)債為300萬元，流動資產(chǎn)500萬元，其中，存貨為200萬元，現(xiàn)金為100萬元，短期投資為100萬元，應(yīng)收帳款凈額為50萬元，其他流動資產(chǎn)為50萬元。求：速動比率保守速動比率解：速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負(fù)債

55、=（500-200）/300=1保守速動比率=（現(xiàn)金+短期投資+應(yīng)收帳款凈額）/流動負(fù)債=（100+100+50）/300=0.835.某公司2001年銷售收入為1200萬元，銷售折扣和折讓為200萬元，年初應(yīng)收賬款為400萬元，年初資產(chǎn)總額為2000萬元，年末資產(chǎn)總額為3000萬元。年末計算的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為5次，銷售凈利率為25%，資產(chǎn)負(fù)債率為60%。要求計算：該公司應(yīng)收賬款年末余額和總資產(chǎn)利潤率；該公司的凈資產(chǎn)收益率。 解：應(yīng)收賬款年末余額=1000÷5×2400=0；總資產(chǎn)利潤率=（1000×25%）÷（2000+3000）÷2

56、5;100%=10%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1000÷（2000+3000）÷2=0.4（次）；凈資產(chǎn)收益率=25%×0.4×1÷（10.6）×100%=25%1.某項(xiàng)目初始投資6000元，在第一年末現(xiàn)金流入2500元，第二年末流入現(xiàn)金3000元，第三年末流入現(xiàn)金3500元。求：（1）該項(xiàng)投資的內(nèi)含報酬率。(提示：用貼現(xiàn)率24%，20%進(jìn)行測試)（2）如果資本成本為10%，該投資凈現(xiàn)值為多少？解：經(jīng)測試，貼現(xiàn)率為20%時： 凈現(xiàn)值NPV1=2500/（1+20%）+3000/（1+20%）2+3500/（1+20%）3-6000=191.9元

57、同理,貼現(xiàn)率為24%時,凈現(xiàn)值NPV2=2500/（1+24%）+3000/（1+24%）2+3500/（1+24%）3-6000=196.8元 用插入法計算,IRR=20%+(24%-20%)*191.9/(196.8+191.9)=21.97%所以,該項(xiàng)投資的報酬率為21.97%若資金成本為10%,則NPV=2500/(1+10%)+3000/（1+10%）2+3500/（1+10%）3-6000=1381.67元所以,如果資金成本為10%,該投資的凈現(xiàn)值為1381.67元1.某項(xiàng)目初始投資6000元，在第一年末現(xiàn)金流入2500元，第二年末流入現(xiàn)金3000元，第三年末流入現(xiàn)金3500元。要求：（1）計算該項(xiàng)目投資的內(nèi)含報酬率。（2）如果資本成本為10%，該投資的凈現(xiàn)值為多少？提示：若資本成本為20%時，第1、2、3年復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)分別為0.833;0.694;o.579，若資本成本為25%時，第1、2、3年復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)