項目論證與評估實踐報告

1、高等教育自學(xué)考試項目論證與評估實踐報告題 目： 考生姓名： 準(zhǔn)考證號： 考核教師： 案例九：深圳平湖物流基地建設(shè)項目進(jìn)展問題1答簡要說明項目是否可行1（1）現(xiàn)代物流業(yè)是經(jīng)濟(jì)社會健康發(fā)展的保證。它已不僅局限于簡單的運輸, 更是一種先進(jìn)的組織方式和管理技術(shù),目的是對有形的物質(zhì)活動進(jìn)行一種新的組織安排, 提高經(jīng)濟(jì)社會的運行效率。國際物流業(yè)是國際經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物,是一個國家或地區(qū)對外經(jīng)濟(jì)聯(lián)系程度的重要標(biāo)志。國際物流業(yè)的發(fā)展不僅會給區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來實際利益, 而且對擴(kuò)大經(jīng)貿(mào)合作、開拓國際市場、維護(hù)邊疆安全等也有積極作用。（2）現(xiàn)代物流業(yè)是社會分工深化的結(jié)果, 其發(fā)展水平反映了一個國家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)實力和開放

2、程度。一般說來, 經(jīng)濟(jì)越發(fā)展, 物流業(yè)的發(fā)展水平越高; 一個國家或地區(qū)開放水平越高, 國際物流業(yè)的發(fā)展水平越高。由于現(xiàn)代物流業(yè)與國民經(jīng)濟(jì)各個行業(yè)聯(lián)系緊密, 推進(jìn)其發(fā)展, 不僅可以有效實現(xiàn)社會再生產(chǎn), 優(yōu)化資源配置, 提高國民經(jīng)濟(jì)運行質(zhì)量和效率, 降低社會資源配置成本, 而且可以促進(jìn)一個國家或地區(qū)加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級, 促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長方式和企業(yè)運行機(jī)制的轉(zhuǎn)變, 提高國民經(jīng)濟(jì)綜合實力和競爭力。因此, 加快現(xiàn)代物流業(yè)的發(fā)展已經(jīng)成為各個國家或地區(qū)推動經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的重要舉措。（3）新的經(jīng)濟(jì)增長點是推動一個地區(qū)經(jīng)濟(jì)保持長期穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。云南經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展相對落后, 尋求新的經(jīng)濟(jì)增長點, 加快經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展

3、, 已成為全省人民的共同愿望。現(xiàn)代物流業(yè)在傳統(tǒng)物流基礎(chǔ)上, 運用高科技手段和科學(xué)管理, 使物流手段多樣化, 既延伸了傳統(tǒng)物流的功能,又提高了物流的速度和準(zhǔn)確率, 同時還帶動了運輸、倉儲、信息服務(wù)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展, 這對全省各個產(chǎn)業(yè)和企業(yè)降低成本、增加效益、提高市場競爭力都大有好處。2平湖物流基地建設(shè)情況（1）物流基地的發(fā)展實際上是基地內(nèi)各專業(yè)化物流項目的發(fā)展, 因此項目運作的成功意味著物流基地的成功。相反, 如果基地內(nèi)各專業(yè)化項目的運作存在嚴(yán)重問題, 同樣意味著物流基地發(fā)展的失敗。因此說, 物流基地發(fā)展的核心問題實質(zhì)上是各物流專業(yè)化項目的發(fā)展問題。（2）按照現(xiàn)代服務(wù)業(yè)集聚區(qū)的發(fā)展要求以及股東利

4、益的要求, 物流基地的發(fā)展目標(biāo)應(yīng)該是在符合政府發(fā)展現(xiàn)代物流集聚區(qū)要求的同時, 實現(xiàn)股東權(quán)益最大化。實現(xiàn)上述目標(biāo)的基礎(chǔ)是有一個滿足基地未來中長期發(fā)展的、科學(xué)合理的基地功能定位及規(guī)劃, 這一基礎(chǔ)在物流基地建設(shè)之初一般應(yīng)該基本具備。問題是物流基地如何才能按照規(guī)劃建設(shè)和經(jīng)營項目, 在獲得有形收益的同時更能夠獲得無形收益,以實現(xiàn)股東權(quán)益最大化。有形收益包括土地收益和項目經(jīng)營收益。實現(xiàn)土地收益的途徑就是保持土地以及地上物產(chǎn)權(quán)明晰, 在適當(dāng)?shù)臅r候出讓土地及地上物以最大限度地獲得土地這一稀缺資源的增值溢價;實現(xiàn)項目經(jīng)營收益的途徑是通過自營或選擇優(yōu)質(zhì)合作伙伴以現(xiàn)代企業(yè)制度共同經(jīng)營專業(yè)化項目, 基地公司以業(yè)主(或

5、經(jīng)營者)和股東的雙重身份獲得租金及項目經(jīng)營紅利。有形收益的實現(xiàn)相對容易, 基地項目發(fā)展的更高追求應(yīng)該是獲得無形收益, 即項目出讓收益。實現(xiàn)項目無形收益的途徑是自營項目或合資合作項目完全按照市場法則和現(xiàn)代企業(yè)管理制度進(jìn)行經(jīng)營管理, 創(chuàng)造企業(yè)知名品牌并提升企業(yè)無形資產(chǎn)價值, 為更好地發(fā)展基地, 選擇更優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和管理團(tuán)隊在適當(dāng)?shù)臅r機(jī)被動推出, 比如通過上市或協(xié)議股權(quán)出讓來獲取品牌價值溢價。（3）有形或無形收益最大化的前提是項目定位準(zhǔn)確、項目產(chǎn)權(quán)清晰以及項目的良性經(jīng)營。滿足上述條件, 必須明確物流基地的規(guī)劃項目由誰來建設(shè)、誰來經(jīng)營即誰是基地項目建設(shè)主體和經(jīng)營主體, 才能符合項目良性的發(fā)展和穩(wěn)定的收益,

6、 最終獲得項目、土地的最大增值收益。明確了這一點, 實際上也就確定了物流基地的發(fā)展策略。3財務(wù)評價（1）政府應(yīng)加強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)、協(xié)調(diào)配合、形成合力。建立各級商貿(mào)物流聯(lián)席會議制度，增進(jìn)商貿(mào)往來與交流；研究協(xié)調(diào)商貿(mào)物流業(yè)發(fā)展中的重大問題，把社會經(jīng)濟(jì)全過程的綠色環(huán)保作為施政的基本方針，重視物流的綠色化、環(huán)?；粎f(xié)調(diào)產(chǎn)業(yè)布局、資源整合和跨行政區(qū)域的重點項目建設(shè)，充分發(fā)揮各種行業(yè)協(xié)會和中介組織的作用；通過政策導(dǎo)向，扶持大型物流集團(tuán)的發(fā)展，鼓勵和支持工商企業(yè)物流業(yè)務(wù)分離，由專業(yè)物流企業(yè)承擔(dān)。貿(mào)易量的快速增長，形成商品的頻繁流動，產(chǎn)生貨物運輸、倉儲、報關(guān)、信息服務(wù)等一系列需求。應(yīng)建立適應(yīng)商貿(mào)物流企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)評估體系，

7、制定能夠衡量各種運輸、包裝、倉儲等物流設(shè)施的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，完善物流統(tǒng)計核算制度，為政府決策提供相應(yīng)依據(jù)。（2）進(jìn)一步完善物流基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加大資金投入力度，為實現(xiàn)一體化、專業(yè)化的物流基地建設(shè)提供硬件保障，要完善物流基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，完善交通運輸體系，加快建設(shè)區(qū)域綜合交通立體網(wǎng)絡(luò)。在人才缺乏、專業(yè)技能水平較低等現(xiàn)實面前，我們應(yīng)加快對本土物流專業(yè)人才的培養(yǎng)，加大高職層次的培養(yǎng)力度，擴(kuò)大辦學(xué)規(guī)模，改進(jìn)培養(yǎng)模式。注意物流專業(yè)人才培養(yǎng)目標(biāo)的差異性，提高物流專業(yè)人才層次的合理性。其次，因為物流業(yè)的實際操作性強(qiáng)，教學(xué)活動必須注重理論與實踐相結(jié)合，提高實際操作能力，培養(yǎng)復(fù)合型物流人才。問題2請簡要對此項目做不確定分析

8、，并提出相關(guān)對策1動態(tài)盈虧平衡分析法(1) 盈虧平衡分析也稱損益平衡分析，是通過對項目的收入與支出平衡關(guān)系的研究，分析項目風(fēng)險承受能力的一種方法，是不確定性分析中的靜態(tài)分析法。主要通過確定項目的產(chǎn)量盈虧平衡點（BEP），分析、預(yù)測產(chǎn)品產(chǎn)量或生產(chǎn)能力對項目盈虧的影響。其計算公式為：BEP（產(chǎn)量）=年固定總成本（/ 單位產(chǎn)品價格-單位產(chǎn)品變動成本）由于盈虧平衡分析法只分析了項目投產(chǎn)后正常運營期間的收入和支出關(guān)系，而不研究項目在整個壽命周期內(nèi)的投入產(chǎn)出關(guān)系，并且也沒有考慮資金的時間價值，因此，它并不能全面地反映項目在整個壽命周期內(nèi)的不確定性與風(fēng)險，為了克服這種靜態(tài)平衡分析的缺陷，有必要進(jìn)行動態(tài)盈虧平

9、衡分析。動態(tài)盈虧平衡分析就是求出項目在整個壽命周期內(nèi)的收入與支出等值，即凈年值為零時的產(chǎn)銷量等不確定性因素的平衡值.(2)敏感性分析是項目可行性研究中最常用的不確定性分析方法，是通過分析、預(yù)測項目主要因素發(fā)生變化對經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的影響，從中找出敏感因素，并確定其影響程度。敏感性分析方法具體應(yīng)用時，常用的是單參數(shù)值的敏感性分析法，這種方法是讓各個因素獨立變化，觀察財務(wù)評價指標(biāo)的相應(yīng)變化情況，在各因素變化幅度相同的情況下，使財務(wù)指標(biāo)變動幅度較大的因素就稱之為敏感因素，即可認(rèn)為是主要致險因素。敏感性分析法在致險因素歸納方面的明顯不足在于：沒有考慮各因素對凈現(xiàn)值的實際影響程度，即各因素實際上是否會導(dǎo)致項

10、目出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險，而是機(jī)械地按照評估規(guī)范，對單因素假設(shè)10%、20%上下幅度變化。(3)概率分析是對不確定性因素發(fā)生變動的可能性及其對投資項目經(jīng)濟(jì)效益的影響進(jìn)行分析的方法。其基本原理是：假設(shè)不確定性因素是服從某種概率分布的隨機(jī)變量，因而項目經(jīng)濟(jì)效益作為不確定性因素的函數(shù)必然也是隨機(jī)變量。通過研究和分析這些不確定性因素的變化規(guī)律及其與項目經(jīng)濟(jì)效益的關(guān)系，可以更全面地了解投資方案的不確定性和風(fēng)險，從而為決策提供更可靠的依據(jù)。概率分析中的相關(guān)性問題主要表現(xiàn)為如何看待和處理項目各年的凈現(xiàn)金流量中不確定性因素間的相關(guān)關(guān)系。若把產(chǎn)品價格、銷量、投資額、單位變動成本等不確定性因素看作是隨機(jī)變量，則這些變量間有

11、可能是不獨立的，往往彼此間存在著聯(lián)系，存在著相互影響的作用或單向影響的作用，這種關(guān)系稱之為相關(guān)關(guān)系。在概率分析中，對于存在相關(guān)關(guān)系的變量對或變量群，如果忽略了相關(guān)性問題，將可能導(dǎo)致錯誤的決策。例如，若忽略了變量間實際存在著的正相關(guān)關(guān)系，則概率分析的結(jié)論要比實際風(fēng)險小得多，這很可能導(dǎo)致投資失??；反之，若忽略了變量間存在著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，則分析的結(jié)論要比實際風(fēng)險大得多，這又可能使投資決策者放棄一些本來可行的投資方案，失去盈利的機(jī)會。因此，在進(jìn)行概率分析時，對相關(guān)性問題應(yīng)引起足夠的重視。2咨詢單位或設(shè)計單位必須嚴(yán)格按規(guī)范操作,(1) 必須增強(qiáng)為業(yè)主服務(wù)的意識;業(yè)主也應(yīng)盡早地、主動地關(guān)心建設(shè)項目的經(jīng)濟(jì)效

12、益及需要承擔(dān)的風(fēng)險, 擬定風(fēng)險防范措施。敏感性分析中的“ 效益”在做分析時應(yīng)具體化。作為規(guī)范來講, 只能概括地用“效益”來代表, 水利工程建設(shè)項目的所有“ 效益”它不可能一一列舉, 因為任何一個水利樞紐工程的效益均有綜合性。敏感性分析中的效益應(yīng)具體化, 這樣才能分析出最敏感性因素, 才能制定風(fēng)險防范措施, 供業(yè)主決策參考。對業(yè)主來說, 也就是在做決策時, 風(fēng)險防范的措施應(yīng)同時提出, 達(dá)到了建設(shè)項目風(fēng)險管理與建設(shè)項目目標(biāo)(進(jìn)度、投資、質(zhì)量)管理的同步, 體現(xiàn)了現(xiàn)代工程建設(shè)項目管理的特征。風(fēng)險管理是為目標(biāo)管理服務(wù)的, 要達(dá)到目標(biāo)管理就必須實現(xiàn)風(fēng)險管理。(2) 經(jīng)濟(jì)評價中的產(chǎn)品銷售單價、銷售量應(yīng)以產(chǎn)

13、品投入市場的預(yù)測的價格和銷售量為準(zhǔn), 要用預(yù)測的計算方法, 參照專家經(jīng)驗來確定, 這樣就更符合實際。常用的方法有專家預(yù)測法、專家調(diào)查法(特爾菲法)、主觀概率預(yù)測法、時間序列預(yù)測法、回歸法等。這些預(yù)測也常帶有許多人為的因素, 但經(jīng)常做, 就會積累許多經(jīng)驗, 預(yù)測結(jié)果將會趨于準(zhǔn)確。還要結(jié)合考慮到政府在這一地區(qū)的經(jīng)濟(jì)管理政策和經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)。(3) 堅持標(biāo)本兼治的原則, 著力推進(jìn)國有股減持改革, 優(yōu)化上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu), 使中小投資者能夠參與上市公司股利政策的制定, 并使這種政策真正反映中小投資者的利益完善公司治理結(jié)構(gòu), 可以理順和權(quán)衡各種利益關(guān)系, 使公司良性發(fā)展。只有明確股東會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)

14、理層的職責(zé), 形成各負(fù)其責(zé)、協(xié)調(diào)運轉(zhuǎn)、有效制衡的公司法人治理結(jié)構(gòu), 才能為股利分配政策的制定提供良好的內(nèi)部環(huán)境。上市公司應(yīng)在提高自身贏利能力上下功夫, 而不能盲目依靠股市“圈錢”的外部融資, 要積極增強(qiáng)自身積累的內(nèi)源式融資能力。此外, 還應(yīng)開展上市公司教育, 大力宣傳保持股利政策連續(xù)性、穩(wěn)定性的重要意義, 幫助上市公司提高認(rèn)識, 在政策上鼓勵和引導(dǎo)上市公司制定具有連性、穩(wěn)定性的股利政策。3規(guī)范上市公司股利分配行為的建議(1)通過對我國上市公司股利分配行為特征的描述和存在的問題的原因分析,首先, 要制定相關(guān)法律法規(guī), 規(guī)定具備股利分配條件的上市公司務(wù)必實施分配。對于不進(jìn)行現(xiàn)金分的行為, 建議借鑒

15、一些國家通過立法形式強(qiáng)制要求上市公司派現(xiàn)的做法, 限制公司通過過分保留盈余進(jìn)行內(nèi)部籌資的行為, 保障投資者利益, 引導(dǎo)公司逐步實現(xiàn)股利分配行為的合理化。其次, 要求上市公司公開長期股利分配政策。這樣可以促使上市公司以股東利益和公司發(fā)展為重, 認(rèn)真制訂包括長期股利分配政策在內(nèi)的長遠(yuǎn)計劃, 并接受廣大股東的監(jiān)督。關(guān)心股息分配的投資者也可以根據(jù)長期股分配政策和公司履行的情況, 更有針對性地選擇合適的上市公司進(jìn)行投資, 使投資回報更符合自己的預(yù)期.問題3試分析項目的社會效益1物流企業(yè)員工培訓(xùn)基地建設(shè)的經(jīng)濟(jì)效益（1），有助于大大節(jié)約物流企業(yè)在員工培訓(xùn)上的投入。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，就美國的物流企業(yè)來說，每年耗費

16、在企業(yè)內(nèi)部員工培訓(xùn)活動上的資金就超過了三百億美元。這一數(shù)字尤為可觀。對于物流企業(yè)來說，員工培訓(xùn)的難點主要體現(xiàn)在物流企業(yè)投入了非常多的人、財、物等資源。但是，最后所取得的培訓(xùn)效果卻不是特別理想。就沈陽地區(qū)物流企業(yè)來說，他們已經(jīng)意識到了員工培訓(xùn)的重要性。但是，卻不知道該如何去組織培訓(xùn)，組織哪方面的培訓(xùn)，如何確定培訓(xùn)的頻率等問題的存在，只是一味地讓員工去培訓(xùn)。這也就喪失了培訓(xùn)的意義。建設(shè)物流企業(yè)員工培訓(xùn)基地是解決以上問題的“良方”，它不僅僅能夠提升物流企業(yè)員工的實際操作能力。同時，提升員工的工作效率，能夠在同等的生產(chǎn)消耗的條件下，創(chuàng)造出更多的社會價值，讓企業(yè)在殘酷的市場競爭中立于不敗之地。（2）有助

17、于物流企業(yè)服務(wù)質(zhì)量的提升。就物流企業(yè)來說，它不涉及直接的、有形的商品生產(chǎn)領(lǐng)域。其向社會主要提供的產(chǎn)品就是倉儲、裝卸等服務(wù)。物流企業(yè)服務(wù)的質(zhì)量關(guān)乎著企業(yè)未來的發(fā)展和存亡。企業(yè)員工培訓(xùn)活動的開展，直接影響著企業(yè)員工既有的知識水平和操作技能水平，有助于物流企業(yè)服務(wù)質(zhì)量的提升。(3)有助于物流企業(yè)管理層次的提升。管理活動作為“第二生產(chǎn)力”是企業(yè)賴以生存的組織手段。推進(jìn)物流企業(yè)員工培訓(xùn)基地建設(shè)，加強(qiáng)對于企業(yè)員工培訓(xùn)力度，是提升企業(yè)經(jīng)營管理層次的關(guān)鍵與核心。而隨著企業(yè)員工素質(zhì)和能力的提升，還會作用于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營領(lǐng)域，為企業(yè)贏得更為豐厚的經(jīng)濟(jì)收益。2物流企業(yè)員工培訓(xùn)基地建設(shè)的社會效益(1)，打造人才效應(yīng)，

18、增強(qiáng)物流企業(yè)的凝聚力。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)調(diào)查結(jié)果顯示，現(xiàn)階段，物流人才的匱乏現(xiàn)象較為嚴(yán)重，成為了當(dāng)下我國十二類人才最緊缺的行業(yè)之一。我國物流行業(yè)發(fā)展中，高素質(zhì)人才的缺口超過了700 萬人次。其中，需求量最大的三個城市分別是: 沈陽需求60萬人，上海需求50 萬人，北京需求30 萬人。另外，一個不容忽視的問題就是: 在現(xiàn)代物流企業(yè)中，高素質(zhì)人才的流失率也是非常高的。有數(shù)字顯示，物流企業(yè)人才流失嚴(yán)重。由此，我們應(yīng)該意識到，物流企業(yè)想要實現(xiàn)持久的、穩(wěn)定的、快速的發(fā)展，就需要走人才戰(zhàn)略路線，推進(jìn)物流企業(yè)員工培訓(xùn)基地建設(shè)的不斷發(fā)展和完善。物流企業(yè)員工培訓(xùn)基地建設(shè)能夠為企業(yè)員工提供良好的培訓(xùn)環(huán)境，充足的培訓(xùn)機(jī)會，

19、豐富的培訓(xùn)內(nèi)容，讓企業(yè)的員工認(rèn)識到企業(yè)無限的發(fā)展空間，增強(qiáng)員工對企業(yè)的歸屬感，切實提升員工的實力，為企業(yè)創(chuàng)造更高的經(jīng)濟(jì)效益。進(jìn)而，形成人才效應(yīng)，增強(qiáng)物流企業(yè)的凝聚力。(2)，實現(xiàn)物流企業(yè)經(jīng)營理念的升級，樹立企業(yè)優(yōu)勢。物流企業(yè)員工培訓(xùn)基地建設(shè)實現(xiàn)了物流企業(yè)經(jīng)營理念的升級，將員工培訓(xùn)制度定義為一套系統(tǒng)工程來展開。這種做法打破了傳統(tǒng)員工培訓(xùn)就等于辦班的理念，樹立起了一種獨屬于本企業(yè)自身的培訓(xùn)文化，形成了企業(yè)的優(yōu)勢。另外，物流企業(yè)員工培訓(xùn)活動的開展，能夠從本行業(yè)、本企業(yè)的實際出發(fā)，以“體驗式”的培訓(xùn)活動為主，將員工的成長和崗位有機(jī)地結(jié)合在一起，激發(fā)企業(yè)員工的無限潛能，深化培訓(xùn)效果。同時，這種“學(xué)習(xí)型”

20、培訓(xùn)活動，還可以激勵和鼓舞企業(yè)員工自覺地參與到培訓(xùn)活動中來，為物流企業(yè)的建設(shè)添磚加瓦，實現(xiàn)自身的價值。3物流企業(yè)員工培訓(xùn)基地建設(shè)的行業(yè)效益(1)實力是最好的證明。物流企業(yè)員工培訓(xùn)基地除去可以滿足本企業(yè)內(nèi)部員工提供培訓(xùn)的需求，為企業(yè)輸送了大批的高素質(zhì)人才之外，同時，還可以提供給同行業(yè)的其他物流企業(yè)用來進(jìn)行一些培訓(xùn)活動。這一舉措能夠為物流企業(yè)帶來更多的經(jīng)濟(jì)效益，同時，增強(qiáng)物流行業(yè)之間的聯(lián)系，樹立企業(yè)的威信，提升本企業(yè)在行業(yè)中的影響力，增強(qiáng)物流企業(yè)的知名度，打造口碑效應(yīng)，彰顯出物流企業(yè)員工培訓(xùn)基地建設(shè)的行業(yè)效益。(2) 有助于物流企業(yè)核心競爭力的提升。物流企業(yè)員工培訓(xùn)基地建設(shè)的意義并不僅僅局限于以往

21、的培訓(xùn)所體現(xiàn)出的那種單純的“教學(xué)式”活動。反而，是由物流企業(yè)搭建培訓(xùn)的平臺，讓企業(yè)員工積極地參與到物流企業(yè)的經(jīng)營管理過程中來。讓企業(yè)員工真正地感受到企業(yè)與自身的那種“血肉相連”的關(guān)系，進(jìn)而形成一股合力，共同致力于如何將本企業(yè)建設(shè)得更好，更為強(qiáng)大，更為輝煌。在遇到阻力和困難時，還能夠各盡所能，為本企業(yè)的發(fā)展出謀劃策，不斷地改善企業(yè)發(fā)展的“短板”，使得企業(yè)獲得更大的經(jīng)濟(jì)回報。(3) 物流企業(yè)員工培訓(xùn)基地建設(shè)的效益是衡量企業(yè)未來發(fā)展?jié)摿Φ年P(guān)鍵。物流企業(yè)的員工培訓(xùn)活動，能夠為物流企業(yè)的發(fā)展帶來較為可觀的經(jīng)濟(jì)效益、社會效益和行業(yè)效益。但是，這一效果想要順利實現(xiàn)，就需要不斷推進(jìn)物流企業(yè)員工培訓(xùn)基地的建設(shè)，

22、確保員工培訓(xùn)活動的實效，保證預(yù)期員工培訓(xùn)目標(biāo)的實現(xiàn)。案例十 財務(wù)評價法在長城潤滑油公司新產(chǎn)品研發(fā)項目中的應(yīng)用問題1請對項目A進(jìn)行財務(wù)分析1投資項目財務(wù)評價的涵義（1）投資項目的財務(wù)評價是根據(jù)國家現(xiàn)行財稅制度和價格體系, 分析項目產(chǎn)生的財務(wù)效益和計算其直接發(fā)生的費用, 編制財務(wù)報表，計算評價指標(biāo)，考察項目的盈利能力、清償能力以及外匯平衡等財務(wù)狀況，據(jù)以判別項目的財務(wù)可行性。國家計委和建設(shè)部聯(lián)合發(fā)布的建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù)（簡稱方法與參數(shù)）將建設(shè)項目的經(jīng)濟(jì)評價分為財務(wù)評價和國民經(jīng)濟(jì)評價兩個部分，其中，財務(wù)評價既是項目投資決策重要的財務(wù)依據(jù)，又是國民經(jīng)濟(jì)評價的基礎(chǔ)。作為建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價兩個層次中

23、的第一個層次，財務(wù)評價無論是對項目投資主體，還是對為項目建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營提供資金的其他機(jī)構(gòu)或個人，都具有十分重要的作用。（2）由于財務(wù)評價的結(jié)論是建設(shè)項目的前期可行性論證的重要決策依據(jù)，因而它所采用的具體分析方法就成為不同項目方案比選的重要決策標(biāo)準(zhǔn)。2投資項目財務(wù)評價方法的理論研究綜述（1）傳統(tǒng)的項目財務(wù)分析方法傳統(tǒng)的財務(wù)效益分析方法都是定量化、模型化的方法,即通過估算項目未來各年可能發(fā)生的現(xiàn)金流入流出數(shù), 利用資金的時間價值原理, 計算投資項目有關(guān)的效益評價指標(biāo)。比較常用的方法有投資回收期法、內(nèi)部收益率法和凈現(xiàn)值法。（2）在使用傳統(tǒng)的現(xiàn)金流量折現(xiàn)思想進(jìn)行項目方案比選時， 應(yīng)更多地考慮使用APV

24、 法或MIRR 法進(jìn)行財務(wù)評價，以彌補(bǔ)投資回收期法、NPV 法和IRR 法存在的內(nèi)在不足。另外，就目前來看，期權(quán)估價方法在項目財務(wù)評價領(lǐng)域中應(yīng)用會遇到一些新的問題，比如，由于項目產(chǎn)品價格信息的非公開性，造成了項目期權(quán)價值的確定不能完全等同于金融期權(quán)的交易價格，其收益的估計與交易定價缺乏必要的信息來源，造成決策方法與決策對象本身不完全相符。3投資回收期法（1）靜態(tài)投資回收期，是指在不考慮貨幣時間價值的情況下，用生產(chǎn)經(jīng)營期回收投資的資金來源抵償全部原始投資所需要的時間。這里所說的原始投資包括建設(shè)投資和流動資金兩部分。為了便于理解，一般采用凈現(xiàn)金流量來解釋投資回收期，就是以投資項目凈現(xiàn)金流量抵償原始

25、總投資所需要的時間。簡單來講，就是項目投入的資金，用多少年才能全部收回來。靜態(tài)投資回收期的計算通常都是滿足投資者盡快收按照企業(yè)既定的戰(zhàn)略方向和目標(biāo)來實施, 從而保證企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展, 推動企業(yè)的管理進(jìn)步。但由于我國企業(yè)實施全面預(yù)算管理的時間還不長，還需要在長期的實踐過程中總結(jié)經(jīng)驗，進(jìn)一步改進(jìn)和完善這種管理體系。（2）動態(tài)投資回收期，是指在考慮貨幣時間價值的條件下，以投資項目凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值抵償原始投資現(xiàn)值所需要的全部時間。該指標(biāo)的計算，要通過現(xiàn)金流量表計算折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量和累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量，然后比照靜態(tài)投資回收期的計算方法求得。求出的動態(tài)投資回收期也要與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)動態(tài)投資回收期或行業(yè)平均動態(tài)投資

26、回收期進(jìn)行比較，低于相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)則認(rèn)為項目可行。問題2請對項目B進(jìn)行財務(wù)分析1投資回收期法（1）內(nèi)部收益率法（IRR 法）內(nèi)部收益率法也叫做IRR 法。財務(wù)內(nèi)部收益率是項目投資實際可望達(dá)到的報酬率，這一報酬率使投資項目的凈現(xiàn)值為零，也叫做內(nèi)含報酬率。按照內(nèi)含報酬率來計算，則認(rèn)為項目整個壽命期內(nèi)，始終存在著未收回的投資，在項目結(jié)束時，投資恰好完全收回。實際上內(nèi)部收益率可以揭示項目貸款利率的最大限度。內(nèi)部收益率法反映了項目本身的投資收益水平，能夠動態(tài)、全面、完整地反映項目整個生命周期的經(jīng)濟(jì)效益。對于一個項目，當(dāng)同時存在多個投資方案和更新改造的方案時， 可以通過計算各個方案的內(nèi)部收益率來評價其優(yōu)劣。但

27、是在IRR 的求取過程中很多因素都是通過人為確定的，具有不確定性，很容易造成決策失誤。并且在特定的情況下，內(nèi)部收益率的結(jié)果可能不只一個。這是因為內(nèi)部收益率的求解公式是一個n 次方程，從數(shù)學(xué)角度來講，它應(yīng)該有n 個解。如果項目的初始投資是項目的現(xiàn)金流中唯一的負(fù)數(shù)，而其他各年稅后現(xiàn)金流均為正值，則在所有的解中，除了一個為正外，其他解都是負(fù)數(shù)或是根本不存在。對很多項目來說， 用內(nèi)部收益率進(jìn)行評價可能會出現(xiàn)多種情況，給項目評價帶來麻煩和干擾。（2）凈現(xiàn)值法（NPV 法）凈現(xiàn)值法是對項目進(jìn)行財務(wù)評價非常重要的一種方法，也是比較常用的方法。凈現(xiàn)值是特定方案未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額。

28、凈現(xiàn)值法就是指在計算期內(nèi)，按一定的折現(xiàn)率計算出各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值，然后求出它們的代數(shù)和凈現(xiàn)值法的優(yōu)點是考慮了資金的時間價值， 能夠全面、完整地反映項目整個生命周期的經(jīng)濟(jì)效益，在比較多個不同的方案時，若方案的凈現(xiàn)值大于或等于零，則可行；反之，不可行。凈現(xiàn)值法的缺點是：首先，凈現(xiàn)值的大小和行業(yè)的基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率有關(guān)，如果設(shè)定的折現(xiàn)率不恰當(dāng)，既可能使可行的項目變成不可行的項目，也可能使不可行的項目變成可行的項目。其次，財務(wù)凈現(xiàn)值是一個絕對數(shù)指標(biāo)，只能反映擬建項目是否有利，并不能反映擬建項目的實際盈利水平，因而不適用于幾個互斥方案之間的比較。（3） 因為財務(wù)凈現(xiàn)值法計算較為簡便， 一直受到普遍

29、歡迎，這種方法只要編制了現(xiàn)金流量表，確定好折現(xiàn)率，就可以簡單地計算出凈現(xiàn)值。而且該方法的計算結(jié)果穩(wěn)定，不會因為算術(shù)方法的不同而帶來任何差異。但是財務(wù)凈現(xiàn)值法還存在一個重要的問題，就是它確定了一個固定的折現(xiàn)率，無論哪一年的現(xiàn)金流量，無論哪一種現(xiàn)金流量，在該種方法里，給它們的折現(xiàn)率都是相同的。我們知道，折現(xiàn)率的估算是包含風(fēng)險的，不同年度的現(xiàn)金流量或不同種類的現(xiàn)金流量，其風(fēng)險程度通常是不同的，因此它們使用的折現(xiàn)率也應(yīng)該有所不同。針對這一問題，有學(xué)者提出可以對財務(wù)凈現(xiàn)值法進(jìn)行適當(dāng)改進(jìn)，給不同的現(xiàn)金流量賦予不同的折現(xiàn)率，然后計算出一個綜合的凈現(xiàn)值，能夠?qū)椖窟M(jìn)行更加正確的評價，這種方法就是調(diào)整凈現(xiàn)值法。

30、2一種新的理念經(jīng)營期權(quán)估價思想（1）隨著項目評估工作在實踐中的日益發(fā)展，評估人員逐漸發(fā)現(xiàn)項目投資的各種影響因素并非總像傳統(tǒng)的和改進(jìn)的評價方法所假設(shè)的那樣內(nèi)生且固定的, 它們總是處于不斷變化的狀態(tài)中，項目的每一個影響因素都有可能隨著時間的推移而逐漸變化，甚至消失，這使得投資項目面臨著一定程度上的選擇價值，即具有期權(quán)的特性。因而，近些年來運用期權(quán)方法來改進(jìn)項目投資決策的觀念開始受到理論界的關(guān)注，許多學(xué)者都嘗試將期權(quán)概念引入到項目投資決策的方法中去。鑒于期權(quán)方法在項目評價中的運用仍處于理論探索階段，在此僅對這種方法的基本思想做簡要介紹。（2）期權(quán)估價方法是在傳統(tǒng)NPV 法的基礎(chǔ)上， 對投資者在管理上

31、擁有的靈活性價值進(jìn)行量化，并進(jìn)而以凈現(xiàn)值與期權(quán)價值的和作為項目的真正價值。事實上，這種方法是對凈現(xiàn)值法的進(jìn)一步發(fā)展，它能夠更加準(zhǔn)確合理地衡量項目的實際價值?？梢哉f，傳統(tǒng)方法的現(xiàn)金流折現(xiàn)思想是對投資項目價值的評價，而期權(quán)估價思想則是對項目投資機(jī)會的估價，(3)在使用傳統(tǒng)的現(xiàn)金流量折現(xiàn)思想進(jìn)行項目方案比選時， 應(yīng)更多地考慮使用APV 法或MIRR 法進(jìn)行財務(wù)評價，以彌補(bǔ)投資回收期法、NPV 法和IRR 法存在的內(nèi)在不足。另外，就目前來看，期權(quán)估價方法在項目財務(wù)評價領(lǐng)域中應(yīng)用會遇到一些新的問題，比如，由于項目產(chǎn)品價格信息的非公開性，造成了項目期權(quán)價值的確定不能完全等同于金融期權(quán)的交易價格，其收益的估計與交易定價缺乏必要的信息來源，造成決策方法與決策對象本身不完全相符。因此，使用期權(quán)方法進(jìn)行項目評價應(yīng)該謹(jǐn)慎。3對企業(yè)財務(wù)進(jìn)行評價的各種比率(1)償債能力對企業(yè)償債能力進(jìn)行評價, 主要是通過一系列比率, 來反映企業(yè)負(fù)債情況和償還能力。這一比率是通過考核負(fù)債占資產(chǎn)總額的比例, 來判斷債權(quán)投資的安全程度, 比率越高負(fù)債越大, 風(fēng)險越大. 如果超過50 %, 表示企業(yè)外來資金多于自有資金。流動比率是衡量企業(yè)短期償債能力最通用的比率, 在企業(yè)的經(jīng)營活動中, 能否按期償付各種即期債務(wù), 直接關(guān)系到血班能否順利地繼續(xù)經(jīng)營, 因此