出口企業(yè)財務(wù)風(fēng)險動向及防范概要

1、國際經(jīng)貿(mào) International Economy少營業(yè)現(xiàn)金流入，財務(wù)狀況惡化。其次，人民幣升值，即外幣貶值，使出口企 業(yè)以外幣出口企業(yè)財務(wù)風(fēng)險動向及防范計價的資產(chǎn)貶值。再次，當匯率完全市場化之后，外匯市場客觀上存在的不穩(wěn) 定，會使匯率處于不斷的變動之中，出口企業(yè)手持的各種外幣資產(chǎn)價值存在升值或 貶值的可能。人民幣升值和匯率市場化是市場經(jīng)濟發(fā)展的必然選擇，在不遠的將來 會成為現(xiàn)實，由人民幣匯率可能的變動而導(dǎo)致的種種風(fēng)險就是劉存樂（暨南大學(xué)深圳旅游學(xué)院廣東深圳5 1 8 0 2 6 ）內(nèi)容摘要：本文針對市場變化、人民幣升值的潛在風(fēng)險、國際金融風(fēng)險、應(yīng)收賬款管理薄弱等因素可能給出口企業(yè)帶 來的財

2、務(wù)風(fēng)險，提出了建立多元化市場結(jié)構(gòu)、利用外匯市場規(guī)避外幣貶值（人民幣 升值）風(fēng)險、合理平衡贏利能力和財務(wù)安全度、培養(yǎng)國際性財務(wù)管理人才等風(fēng)險防 范措施。關(guān)鍵詞：市場多元化匯率市場化國際金融風(fēng)險套期保值遠期外匯合約近幾年，隨著我國經(jīng)濟的迅速増長，出口企業(yè)的國際市場不斷擴大，貿(mào)易額逐年 創(chuàng)出新咼，出口企業(yè)所持的外匯、應(yīng)收賬款等外幣資產(chǎn)也在逐年増加，加入WTO后這一趨勢更加 明顯。進口國家的反傾銷訴訟帶來的出口企業(yè)市場變化、人民幣升值的潛在風(fēng)險、 國際金融風(fēng)險、應(yīng)收賬款管理薄弱等已成為影響出口企業(yè)財務(wù)安全的主要問題，急需 進行深入研究，找出積極應(yīng)對措施。出口企業(yè)主要財務(wù)風(fēng)險影響因素分析國際市場聚變市場

3、聚變使出口企業(yè)在資金運動的銷售環(huán)節(jié)受阻，現(xiàn)金流量急劇下降，財務(wù)狀 況惡化，有時甚至是產(chǎn)生毀滅性的后果。最近，我國家電行業(yè)的龍頭老大長虹、T C L、康佳、廈華等在美國的“彩電反傾銷”案中敗訴就是明顯的例證。家電出口企 業(yè)在“彩電反傾銷”案中敗訴，長虹、TCL、康佳、廈華等四家特別調(diào)查對象的傾 銷稅率分別為2 4.48%、2 2.3 6%. 11.36%和4 .25%,海爾、 海信等九家應(yīng)訴企業(yè)的稅率為2 1.4 9%,其他未應(yīng)訴中國企業(yè)的稅率為7 8 . 4 5%。彩電6 4商業(yè)時代理論2 0 0 5年12期行業(yè)利潤極薄，只要加10 %的稅，出口就再無利可圖，在更高稅率的情況下，這些企業(yè)進入美

4、國市場的大門實際上已經(jīng)關(guān) 閉。這一市場多年來一直是我國家電企業(yè)利潤的一大來源，這樣的市場聚變對家電 企業(yè)無疑是致命的打擊，因為利潤來源渠道已被封堵，企業(yè)必須尋找新的出路，否 則會一蹶不振。隨著我國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟的融合，我國會有更多的企業(yè)進入國際市 場，企業(yè)的生存和發(fā)展不同程度的要依賴國際市場，國際市場的變化會直接給企業(yè) 帶來財務(wù)風(fēng)險。人民幣升值壓力及匯率市場化我國加入WTO后，對外貿(mào)易歷年出現(xiàn)巨額順 差，已積累了大量外匯儲備。而貿(mào)易伙伴國則出現(xiàn)對華貿(mào)易逆差。美國、曰本等主 要西方國家認為人民幣幣值處在較低水平，降低了其本國企業(yè)同類產(chǎn)品的國際競爭 力，所以強烈要求人民幣升值。對此，我國國內(nèi)專家學(xué)

5、者也有不同觀點。一種觀點 認為，人民幣匯率維持在目前水平，有利于出口企業(yè)擴大出口，擴大我國產(chǎn)品的國 際市場份額，同時也増加創(chuàng)匯能力。如果人民幣升值，不但出口企業(yè)會受到打擊， 而且會岀現(xiàn)貿(mào)易逆差。另一種觀點認為，目前人民幣的匯率較低，與人民幣較強的 購買力嚴重不符，只利于別國占有更多我國資源，而不利于我國占有更多別國資 源。作者支持后一種觀點，因為資源對于一個國家的經(jīng)濟發(fā)展是相當重要的，由資 源短缺而引起的國際糾紛一直在持續(xù)，任何一方都不愿將曰益珍貴的資源廉價送給 別人。作者認為，在不遠的將來，人民幣升值會成為現(xiàn)實，之后便是匯率完全市場 化，人民幣匯率由國際外匯市場決定。這樣的結(jié)果會使出口企業(yè)面

6、臨一系列新的財 務(wù)風(fēng)險。首先，人民幣升值可能會使出口產(chǎn)品價格競爭力降低，銷售收入下降，減我國出口企業(yè)面臨的潛在財務(wù)風(fēng)險。國際金融風(fēng)險在世界經(jīng)濟一體化的背景下，企業(yè)財務(wù)運作的金融環(huán)境，不再是國內(nèi)金融，而 是國際金融。國際金融風(fēng)險的存在，會直接地、不同程度地影響到經(jīng)濟高度依存的 任何一個國家和地區(qū)的企業(yè)經(jīng)營，受到的影響最直接、程度最大的當然是出口企 業(yè)。1 9 9 7年的亞洲金融危機就是最明顯一例。亞洲金融風(fēng)暴造成亞洲地區(qū)多數(shù) 國家貨幣貶值、經(jīng)濟停滯或倒退，眾多企業(yè)財務(wù)狀況惡化，甚至倒閉，出口企業(yè)普 遍受到沉重的打擊。金融危機從兩個方面直接影響了出口企業(yè)的財務(wù)狀況。第一， 應(yīng)收賬款不能及時收回，資

7、金周轉(zhuǎn)困難。世界經(jīng)濟一體化的表現(xiàn)之一是國際資金運 動一體化，世界經(jīng)濟體系中的任何一個部分發(fā)生變化，都會發(fā)生牽一發(fā)而動全身的 現(xiàn)象。在金融危機暴發(fā)地區(qū)，貨幣貶值，經(jīng)濟衰退。如果出口企業(yè)的貿(mào)易伙伴位于 金融危機發(fā)生地區(qū)，則貿(mào)易伙伴的財務(wù)狀況首先惡化，拖欠出口企業(yè)的應(yīng)收賬款不 能及時償還，出口企業(yè)資金周轉(zhuǎn)受到嚴重影響，引起出口企業(yè)財務(wù)狀況惡化。第出口企業(yè)所在地區(qū)貨幣相對升值，出口額減少。如果貿(mào)易伙伴所在地區(qū)發(fā)生金 融危機，相對于金融危機暴發(fā)地區(qū)貨幣貶值而言，出口企業(yè)所在地區(qū)貨幣相對升 值，出口企業(yè)產(chǎn)品價格相對昂貴，會引起銷售額下降，經(jīng)營現(xiàn)金流量減少，導(dǎo)致財 務(wù)狀況惡化。應(yīng)收賬款管理薄弱隨著我國對外貿(mào)

8、易的増長，出口企業(yè)的應(yīng)收賬款的余額也隨之増加，由于缺乏 對國外客戶資信狀況的充分了解和對應(yīng)收賬款的有效管理，應(yīng)收賬款呆壞賬風(fēng)險逐 漸加大。應(yīng)收賬款是企業(yè)最重要的流動資產(chǎn)之一，對企業(yè)財務(wù)狀況的好壞有重要影 響，應(yīng)收賬款余額大，占用資金多，直接影響企業(yè)資金的正常循環(huán)，必然造成企業(yè) 流動資金緊張，如果發(fā)生壞賬，直接造成企業(yè)資金損失，嚴重情況下會造成企業(yè)資金鏈斷裂。如果企業(yè)為了緩解資金緊張的 狀況，需要從外部融入資金，這必然導(dǎo)致資金成本上升，如果融入資金屬于負債， 還會増加公司的償債壓力。所以應(yīng)收賬款管理已成為出口企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的重要影響 因素之一。量應(yīng)收賬款危及出口企業(yè)的財務(wù)安全，為預(yù)防這種狀況的出現(xiàn)

9、，財務(wù)人員要從 戰(zhàn)略管理的高度，準確研判國際經(jīng)濟、金融發(fā)展趨勢，當出現(xiàn)不良趨勢時，提前采 取有效的經(jīng)營管理手段，從業(yè)務(wù)層面和財務(wù)層面同時采取手段，在業(yè)務(wù)層面減少可 能發(fā)生風(fēng)險地區(qū)的出口業(yè)務(wù)，擴大其他地區(qū)的業(yè)務(wù)，同時要減少賒銷業(yè)務(wù)；在財務(wù) 管理層面，要抓緊應(yīng)收賬款賬齡管理，對賬齡較長的款項要抓緊催收，或者為提前 收款，給予對方更多的現(xiàn)金折扣。為避免發(fā)生壞賬給企業(yè)帶來的重大損失，購買出 口保險也是有效的措施之一。當出口企業(yè)發(fā)生壞賬時，將風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給保險公司。合理平衡贏利能力與財務(wù)安全度在企業(yè)經(jīng)營過程中，企業(yè)管理人員總是希望動 用企業(yè)所擁有或控制的全部資源，用于盈利性經(jīng)營項目，這似乎是多數(shù)企業(yè)的一種

10、經(jīng)營傾向。當企業(yè)所處的金融環(huán)境、市場環(huán)境比較穩(wěn)定時，這種傾向一般不會導(dǎo)致 什么后果。但是，當企業(yè)所處的金融環(huán)境、市場環(huán)境不穩(wěn)定時，如果企業(yè)將資源全 部用于盈利性的經(jīng)營項目，必然會減少周轉(zhuǎn)性的資源，使財務(wù)彈性減小。金融環(huán) 境、市場環(huán)境一旦發(fā)生不利的變化，財務(wù)狀況便會急劇惡化。在世界經(jīng)濟一體化的背景下，企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的不穩(wěn)定性増強，出口企業(yè)受 環(huán)境變動的影響程度最大，如國際金融風(fēng)險、人民幣升值、國際貿(mào)易糾紛等，對出 口企業(yè)都會造成相當大的沖擊。在這種情況下，出口企業(yè)在保證盈利性的同時，要在財務(wù)運作中保留適度的流動資金，使企業(yè)財務(wù)更有彈性，増加財務(wù)安全性，降低 財務(wù)風(fēng)險。培養(yǎng)國際性財務(wù)管理人才企業(yè)管理

11、以人為本，企業(yè)財務(wù)管理也是如此。財務(wù)部門的各項管理工作、財務(wù) 部門與企業(yè)其他部門的合作，都是通過財務(wù)管理人員的努力完成的。我國加入WT 0后，財務(wù)管理工作需要熟悉WTO規(guī)則、國際外匯市場、期貨市場、世界經(jīng)濟動 態(tài)和國際金融市場，這些工作無一例外地要求出口企業(yè)財務(wù)人員，要成為國際性的 財務(wù)管理人才，在種種誘因帶來的財務(wù)風(fēng)險發(fā)生之前，要能夠提前準確預(yù)測，主動 采取避險措施，使企業(yè)遭受的損失降到最低。在各種財務(wù)人員應(yīng)具備的素質(zhì)中，外 匯知識、期貨知識、國際金融知識應(yīng)當是財務(wù)管理人員必須具備的知識，其他知識 雖然也很重要，但是財務(wù)人員在這些方面的不足，可以通過與其他業(yè)務(wù)人員密切合 作而得到彌補。制和敬

12、用體商以促拓勞動力秦範M建立 產(chǎn)展研合件的仟效模內(nèi)澤化金融休制 改蘋.為科技創(chuàng)卿和戎見的N業(yè)化捉供資僉 文捋：改串政堵鍵尺怡蒔輸簡政洞機溝. 苦如妬詡就.路旨訐故效餐實施依汎治 ilf： AT !rfLMBC.充分祥放人力資訓(xùn)4創(chuàng)斷屮的決定件川.產(chǎn)業(yè)政慣的作用產(chǎn)業(yè)政後址政府將農(nóng)觀管理沫入到社 會何工嚴過程Z內(nèi).111產(chǎn)業(yè)發(fā)棧方徐戲劃產(chǎn)業(yè)發(fā)肢目標.調(diào)節(jié)咅個尹業(yè)Z 問的m互決系弓I導(dǎo)滋觀經(jīng)濟涵動的一瑕 列刃策件慮包赫產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)故艦產(chǎn)業(yè) 的級紈政餓產(chǎn)業(yè)的技木政心產(chǎn)業(yè)的傷 対絞靈必國N7L刑怎嚴W關(guān)疑的放以 產(chǎn)業(yè)促逬和隈制政策籌其J艮終II的昱優(yōu) 化資源配提撫產(chǎn)業(yè)莊鄒力巧 個或 地區(qū)產(chǎn)業(yè)政策相苻合的產(chǎn)

13、業(yè)可經(jīng)得到政 府的備檜優(yōu)（政策的扶捋.生產(chǎn)姿素也會向該嚴業(yè)集弘從而便該產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展壯 x貳竟爭力也陽劉rftfh反乙與產(chǎn) 業(yè)政諦不搐餌合的產(chǎn)業(yè).卄個帶不到政笫 扶并.反而述會受到種種RI制與4甌從 血理漸疋向匪退.競爭力n然側(cè)菊.金LM idiaelE. Porten |N$ 龍負優(yōu)枠.比京悸0出版*I . 200 2ZT辰 fltnir收結(jié)鋤的般入嚴 山次聯(lián)分Mt竹列越外-2000邯笫4期$劉榔態(tài)木Q戶業(yè)條俶】捱升 城”競爭力的戰(zhàn)略選掙I:洱經(jīng)濟 2002|- 5W!4學(xué)建巾捷島探f?走聲力的陸衿 送胖.浙江綸済.200m 7IW環(huán)為付.加二謹福京巾產(chǎn)業(yè)競 債力酬兀攻對飯.利總社公貂學(xué)Z00

14、2 耶踽EM転關(guān)別華.型甫切融市亞爭力分WW價.狎標大學(xué)學(xué)摳，20Q3年第7期出口企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范措施建立多元化市場結(jié)構(gòu)為避免市場聚變對企業(yè)造成的財務(wù)困境，出口企業(yè)應(yīng)密切關(guān)注國際市場的變 化，根據(jù)國際市場需求的變化，建立多元化市場結(jié)構(gòu)，盡量避免對單一地區(qū)或單一 國家市場的過分依賴。并且在保持既有市場的同時，要不斷開拓新的市場。在開拓 和建立市場的時候，不但要關(guān)注市場所在地區(qū)的經(jīng)濟層面，還要關(guān)注政治層面。從 近幾年的國際市場變動來看，除貿(mào)易糾紛引起市場不穩(wěn)定之外，地區(qū)政治不穩(wěn)定， 以及由此引起的軍事沖突已成為破壞市場穩(wěn)定的另一動因。利用外匯市場規(guī)避外幣貶值風(fēng)險外匯市場的存在，為出口企業(yè)規(guī)避外匯風(fēng)險提 供了多種可能的途徑。及時調(diào)整幣種結(jié)構(gòu)。由于匯率變動，使出口企業(yè)外幣資產(chǎn)存在貶值的風(fēng)險，所 以財務(wù)管理人員要及時預(yù)測手持的各種外幣幣值變動趨勢，通過外幣市場，賣出可 能貶值的貨幣，買入可能升值的貨幣，調(diào)整持幣結(jié)構(gòu)。貨幣市場套期保值。為了預(yù)防匯率變動可能帶來的外幣債權(quán)損失，出口企業(yè)可 以通過外匯市場，借入與債權(quán)期限相同，數(shù)量相等的債務(wù)。這樣，在債權(quán)到期曰， 不論該種外幣貶值或升值，收回的債權(quán)正好來抵消要償還的債務(wù)，將匯率變動帶來 的風(fēng)險抵消，不存在損失或收益問