關(guān)于收購中僑51股權(quán)的可行性研究報告

1、關(guān)于收購中僑融資租賃（開曼群島）有限公司51%股權(quán)的可行性研究報告山東高速投資控股有限公司2014年1月3日項目簡要信息項目名稱收購中僑融資租賃（開曼群島）有限公司51%股權(quán)所屬行業(yè)金融業(yè)/其他金融業(yè)投資類別長期股權(quán)投資投資規(guī)模約255萬美元以國資委核定的評估價格為準凈資產(chǎn)收益率10.10%-11.79%釋 義高速集團指山東高速集團有限公司高速投資指山東高速投資控股有限公司富泰資產(chǎn)指富泰資產(chǎn)管理有限公司中僑開曼指中僑融資租賃（開曼）有限公司中僑維爾京指中僑融資租賃控股有限公司中僑香港指中僑融資租賃（香港）有限公司中僑天津指中僑融資租賃有限公司環(huán)球租賃指山東高速環(huán)球融資租賃有限公司中飛租指中國飛

2、機租賃有限公司目 錄§1.項目基本情況3§1.1.項目簡介3§1.2項目研究依據(jù)3§1.3項目研究內(nèi)容3§2. 中僑開曼、中僑天津基本情況3§2.1收購標的公司中僑開曼簡介3§2.2收購標的公司中僑開曼財務(wù)簡報3§2.3.境內(nèi)業(yè)務(wù)平臺中僑天津簡介3§2.4.境內(nèi)業(yè)務(wù)平臺中僑天津經(jīng)營情況3§2.5.合作方富泰資產(chǎn)具備的優(yōu)勢3§2.6投資所在地開曼群島情況介紹3§3.項目背景3§3.1.政策背景3§3.2.行業(yè)背景3§4.項目可行性和必要性3

3、7;4.1.項目SWOT分析3§4.2.項目可行性3§4.3.項目必要性3§5.項目發(fā)展規(guī)劃3§5.1.管理模式3§5.2.業(yè)務(wù)模式規(guī)劃3§5.3.融資方式規(guī)劃3§5.4.盈利模式規(guī)劃3§5.5參股價及利潤分配機制3§5.6并購環(huán)球租賃3§6.項目投資方案3§6.1融資租賃業(yè)務(wù)量預測3§6.2項目投資進度及投資額3§6.3資金來源3§7.投資效益分析3§7.1行業(yè)領(lǐng)導者杜邦分析3§7.2計算假設(shè)條件3§7.3財務(wù)效益評價3&#

4、167;8.風險評估與管理3§8.1.風險識別3§8.2.風險管理3§9研究結(jié)論3§1.項目基本情況§1.1.項目簡介§1.1.1項目合作方概況 富泰資產(chǎn)管理有限公司（簡稱“富泰資產(chǎn)”）是在英屬維京群島注冊登記設(shè)立并有效存續(xù)的有限責任公司，成立于2000年，注冊資本為6000萬美元。截止2012年底，總資產(chǎn)約73億港幣。該公司是以香港為中心的地區(qū)性重要金融企業(yè)，重點投資于中國境內(nèi)和境外重要新興市場，具有良好的投資業(yè)績和品牌。富泰資產(chǎn)通過多年實踐積累，建立了中國飛機租賃有限公司(注冊于英屬維爾京群島)和中僑融資租賃有限公司(注冊于天津東

5、疆保稅區(qū))等融資租賃平臺，在基礎(chǔ)設(shè)施、航空器、船舶和大型機械裝備等領(lǐng)域具備豐富的從業(yè)經(jīng)驗、客戶資源和融資渠道。§1.1.2項目合作基本思路富泰資產(chǎn)出資500萬美元在開曼群島設(shè)立中僑融資租賃（開曼群島）有限公司（簡稱“中僑開曼”），全資控股境內(nèi)的中僑融資租賃有限公司（簡稱 “中僑天津”），山東高速集團（簡稱 “高速集團”）旗下山東高速投資控股有限公司（簡稱“高速投資”）擬投資約255萬美元（最終參股價格以省國資委核準的評估價值為準）收購中僑開曼51%的股權(quán)，從而間接控股境內(nèi)融資租賃平臺中僑天津。為中僑天津開展業(yè)務(wù)需要，股東雙方同意自中僑開曼股份交割完成之日起三個月內(nèi)，將中僑天津注冊資本

6、與實收資本由500萬美元提高至3300萬美元（約2億元人民幣）。為此，股東雙方將按對中僑開曼的持股比例，向該公司提供股東貸款或以其他各方認可的方式提供資金，并將資金全部用于向中僑天津增資，助其業(yè)務(wù)快速發(fā)展。其中，富泰資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓該公司51%股份所獲得的對價款約255萬美元，將用于認購該公司發(fā)行的債券，或作為對該公司的股東貸款；相應(yīng)地，我方按所持該公司股份比例，認購該公司265萬元美元債券或提供265萬元美元股東貸款。此外，雙方需按持股比例分別負責籌措1163萬美元和1117萬美元，向該公司提供股東貸款或以其他各方認可的方式提供資金，保障中僑租賃增資完成。雙方將充分發(fā)揮資金和品牌優(yōu)勢，在境外利用銀行

7、、債券、私募基金、國際債券基金等多種融資方式為中僑開曼融資，融資資金將用于對境內(nèi)的中僑天津增加注冊資本金。同時引入富泰資產(chǎn)專業(yè)的融資租賃團隊，適時將高速集團已有的山東高速環(huán)球融資租賃有限公司（簡稱“環(huán)球租賃”）與中僑天津進行合并，做大做強融資租賃平臺，爭取三至五年內(nèi)躋身全國融資租賃行業(yè)前列。 中僑天津?qū)⒅饕顿Y于大型基礎(chǔ)設(shè)施如公路、機場、橋梁、碼頭、船舶及相關(guān)大型設(shè)備融資租賃項目等領(lǐng)域（“目標領(lǐng)域”）。中僑天津?qū)⒉恢苯踊蜷g接經(jīng)營飛機與飛機相關(guān)的租賃業(yè)務(wù)。§1.2項目研究依據(jù)1、 中華人民共和國公司法；2、 關(guān)于促進企業(yè)技術(shù)進步有關(guān)財務(wù)稅收問題的通知（財工字1996第041號）；3、

8、關(guān)于融資性售后回租業(yè)務(wù)中承租方出售資產(chǎn)行為有關(guān)稅收問題的公告 （財稅200316號）；4、 關(guān)于融資性售后回租業(yè)務(wù)中承租方出售資產(chǎn)行為有關(guān)稅收問題的公告（國家稅務(wù)總局公告2010年第13號）；5、 商務(wù)部關(guān)于“十二五”期間促進融資租賃業(yè)發(fā)展的指導意見（商服貿(mào)發(fā)2011487號）； 6、關(guān)于企業(yè)以售后回租方式進行融資等有關(guān)契稅政策的通知（財稅201282號）； 7、融資租賃企業(yè)監(jiān)督管理辦法（商流通發(fā)2013337號）； 8、交通運輸業(yè)和部分現(xiàn)代服務(wù)業(yè)營業(yè)稅改征增值稅試點增值稅一般納稅人資格認定有關(guān)事項的公告（財稅201337號）； 9、天津市促進現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展財稅優(yōu)惠政策（津財金201224號）

9、； 10、天津東疆港保稅區(qū)促進航運金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展鼓勵辦法（津東疆發(fā)201026號）； 11、山東省省管企業(yè)投資管理辦法（魯國資規(guī)劃20131號）； 12、山東高速集團有限公司投資管理暫行辦法（魯高速投201123號）； 13、關(guān)于將鐵路運輸和郵政業(yè)納入營業(yè)稅改征增值稅試點的通知（財稅2012106號）； 14、律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所及資產(chǎn)評估公司的盡職調(diào)查報告。§1.3項目研究內(nèi)容1、收購標的公司及權(quán)屬公司基本信息、經(jīng)營情況； 2、市場環(huán)境、行業(yè)現(xiàn)狀； 3、收購方案、發(fā)展規(guī)劃； 4、投資收益分析、投資風險分析。§2. 中僑開曼、中僑天津基本情況§2.1收購標的公司

10、中僑開曼簡介富泰資產(chǎn)已建立多個融資租賃平臺，包括：中國飛機租賃有限公司（海外平臺）、中飛租融資租賃有限公司（境內(nèi)平臺）和中僑融資租賃有限公司（簡稱“中僑租賃”）。收購標的公司中僑開曼為中僑租賃系列公司之母公司，由富泰資產(chǎn)于2012年出資設(shè)立，注冊資本500萬美元，注冊地開曼群島。中僑開曼下設(shè)中僑維爾京、中僑香港和中僑天津。境外架構(gòu)是出于有助于上市、避稅以及融資和經(jīng)營管理的目的而設(shè)計，此類結(jié)構(gòu)設(shè)計借鑒了香港企業(yè)的成熟做法。中僑天津為境內(nèi)融資租賃業(yè)務(wù)開展平臺，截至2013年8月31日，中僑天津設(shè)立了七家子公司及廣州分公司，七家子公司的實收資本均為10萬元人民幣。收購標的公司及關(guān)聯(lián)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)如圖2

11、-1所示：收購標的公司及權(quán)屬公司基本信息如表2-1所示：表2-1 中僑開曼及權(quán)屬公司基本信息公司名稱設(shè)立日期法定股本已發(fā)行股本股東持股比例中僑開曼2012年4月16日10000萬股500萬美元富泰（BVI）100%中僑BVI2012年4月3日1000萬股1000萬美元中僑開曼100%中僑香港2012年4月3日10000萬港幣1萬港幣中僑BVI100%中僑天津2012年5月29日1000萬美元500萬美元中僑香港100%§2.2收購標的公司中僑開曼財務(wù)簡報截至2013年8月31日，中僑開曼總資產(chǎn)4.19億元，總負債3.85億元，未分配利潤284.48萬元，股東權(quán)益合計3415.94萬元

12、，經(jīng)審計的合并資產(chǎn)負債簡表如表2-2所示：表2-2 2013年8月31日中僑開曼合并資產(chǎn)負債簡表單位：人民幣元 項 目 期末數(shù) 年初數(shù) 項 目 期末數(shù) 年初數(shù) 流動資產(chǎn)： 流動負債： 貨幣資金 12,388,590.8212,680,744.88應(yīng)交稅費 49,020.10 預付款項 34,421.55應(yīng)付利息 4,316,800.00 其他應(yīng)收款 21,258,385.51115,302.88其他應(yīng)付款 501,976.0810,758,171.68一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn) 102,258,631.11 一年內(nèi)到期的非流動負債 80,000,000.00流動資產(chǎn)合計 135,940,028.9

13、912,796,047.76流動負債合計 84,867,796.1810,758,171.68非流動負債： 長期借款 300,000,000.00非流動負債合計 300,000,000.00 負債合計 384,867,796.1810,758,171.68股東權(quán)益： 非流動資產(chǎn)： 實收資本 31,068,562.2063,297.00長期應(yīng)收款 283,087,103.69未分配利潤 2,844,789.321,885,150.17遞延所得稅資產(chǎn) 81.79外幣折算差額 246,066.7789,428.91非流動資產(chǎn)合計 283,087,185.48 股東權(quán)益合計 34,159,418.29

14、2,037,876.08資產(chǎn)總計 419,027,214.4712,796,047.76負債和股東權(quán)益總計 419,027,214.4712,796,047.76 中僑開曼2012年實現(xiàn)營業(yè)總收入244.43萬元，凈利潤188.52萬元，2013年1-8月實現(xiàn)營業(yè)收入1572.94萬元，凈利潤95.96萬元，經(jīng)審計的合并利潤簡表如表2-3所示：表2-3 2013年1-8月中僑開曼合并利潤簡表項目 本期數(shù) 上年數(shù) 一、營業(yè)總收入 15,729,355.10 2,444,280.00 二、營業(yè)總成本 14,487,309.51 559,129.83 其中：營業(yè)成本 11,300,491.03 營業(yè)

15、稅金及附加 34,697.99 銷售費用 132,302.50 18,700.00 管理費用 2,892,154.52 410,611.24 財務(wù)費用 131,414.99 116,945.38 資產(chǎn)減值損失 -3,751.52 12,873.21 三、營業(yè)利潤（虧損以“”號填列） 1,242,045.59 1,885,150.17 四、利潤總額（虧損總額以“”號填列） 1,242,045.59 1,885,150.17 減：所得稅費用 282,406.44 五、凈利潤（凈虧損以""號填列） 959,639.15 1,885,150.17 歸屬于母公司股東的凈利潤 959,

16、639.15 1,885,150.17 歸屬于母公司股東的綜合收益總額 959,639.15 1,885,150.17 §2.3.境內(nèi)業(yè)務(wù)平臺中僑天津簡介§2.3.1 中僑天津基本信息中僑天津基本信息如表2-4所示：表2-4 中僑天津基本信息公司全稱中僑融資租賃有限公司所處行業(yè)金融業(yè)/其他金融業(yè)注冊資本1000萬美元注冊地址天津東疆保稅港區(qū)亞洲路與歐洲路之間鄭州路以南區(qū)域東疆金融貿(mào)易服務(wù)中心B座5008室-11實收資本500萬美元實際住所天津市和平區(qū)南京路75號國際大廈1301室經(jīng)營范圍融資租賃業(yè)務(wù)；租賃業(yè)務(wù)；向國內(nèi)外購買租賃財產(chǎn)；租賃財產(chǎn)的殘值處理及維修；租賃交易咨詢。法

17、定代表人潘浩文企業(yè)性質(zhì)有限責任公司（中外合資）營業(yè)執(zhí)照號碼120116400002161稅務(wù)登記證號碼120120596128143機構(gòu)代碼證號碼59612814-3主要股東出資額（萬美元）占比中僑融資租賃（香港）有限公司500100%注：盡職調(diào)查期間，中僑天津注冊資本到位200萬美元，目前已經(jīng)增加至500萬美元，尚需核實。§2.3.2 中僑天津組織結(jié)構(gòu)根據(jù)中僑天津章程，公司不設(shè)董事會，聘任潘浩文為執(zhí)行董事。公司在執(zhí)行董事下設(shè)置管理委員會，負責該公司的日常經(jīng)營管理工作。管理委員會由潘浩文、鄭天鴻、劉晚亭及黃國良組成，負責公司的投資及運營決策。管理委員會下設(shè)有業(yè)務(wù)總監(jiān)，財務(wù)總監(jiān)及運營總

18、監(jiān)。中僑天津的組織結(jié)構(gòu)如圖2-2所示：§2.3.3中僑天津歷史沿革中僑天津經(jīng)天津市商務(wù)委員會批準設(shè)立（津商務(wù)資管審（2012）71號），于2012年5月28日取得天津市人民政府頒發(fā)的中華人民共和國外商投資企業(yè)批準證書，并于2012年5月29日取得天津市濱海新區(qū)工商行政管理局核發(fā)的1201160001651601號企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照。公司注冊資本1000萬元，其中富泰資產(chǎn)持股60%，華僑投資（天津）基金（有限合伙）持股40%。2012年7月25日，經(jīng)天津商務(wù)委員會同意（津商務(wù)資管審（2012）128號），公司原股東富泰資產(chǎn)和華僑投資（天津）基金（有限合伙）將所持有公司注冊資本60%和注冊

19、資本15%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中僑香港。2013年8月2日，天津商務(wù)委員會同意（津商務(wù)資管審（2012）200號）原股東華僑投資（天津）基金（有限合伙）將持有公司注冊資本25%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中僑香港。自此，中僑香港持有中僑天津100%股權(quán)。2013年8月7日，天津市人民政府重新核發(fā)中華人民共和國外商投資企業(yè)批準證書，中僑天津的企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照等的變更手續(xù)正在辦理中。截至2013年8月31日止，中僑天津?qū)嵤召Y本200萬美元，全部為股東中僑香港繳納。 目前，實收資本增加至500萬美元，具體情況以中介機構(gòu)進一步核查結(jié)果為準。§2.4.境內(nèi)業(yè)務(wù)平臺中僑天津經(jīng)營情況§2.4.1 已開展業(yè)務(wù)情況

20、截至2013年8月31日，中僑天津已開展業(yè)務(wù)情況如表2-5所示：表2-5 已開展業(yè)務(wù)清單序號簽訂日期交易對方合同金額（萬元）已完成金額（萬元）余額（萬元）雙方履約情況12013.2.18山東高速股份有限公司46785.60718713.917138071.6900正常22013.1山東高速股份有限公司1201200正常 §2.4.2 擬開展業(yè)務(wù)情況截至2013年10月14日，中僑租賃團隊已經(jīng)在大型基礎(chǔ)設(shè)施、設(shè)備、交通運輸、不動產(chǎn)及創(chuàng)新方面大力拓展業(yè)務(wù)，擬開展業(yè)務(wù)情況如表2-6所示：表2-6 擬開展業(yè)務(wù)清單業(yè)務(wù)類別行業(yè)對方模式金額（元）2013-12-24進展情況大型基礎(chǔ)設(shè)施交通運輸中

21、鐵廣西梧州岑梧高速公路高速公路售后回租22億和中鐵討論租賃標的和擔保措施中交通運輸許亳高速公路高速公路售后回租7億按融資銀行要求準備材料中設(shè)備類交通運輸哈爾濱地鐵集團售后回租2億和客戶已經(jīng)談好租賃結(jié)構(gòu)和主要條款。融資銀行正在對項目進行盡職調(diào)查。建筑業(yè)中鐵股份有限公公司直接租賃1億已向客戶提交項目方案，現(xiàn)就價格問題在談判過程中稀有金屬廣東先導稀材股份有限公司售后回租6000萬和企業(yè)及融資銀行已就租賃結(jié)構(gòu)和主要條款達成一致。公司出于嚴格控制風險的原因，要求企業(yè)再增加擔保措施，目前仍在商談中食品行業(yè)中國昊漢集團有限公司售后回租1億已經(jīng)將項目方案發(fā)給客戶，進一步溝通中醫(yī)療安徽六安醫(yī)院售后回租3000萬

22、完成項目風險評估，銀行將于近期上會評審醫(yī)療云南臨滄醫(yī)院售后回租5000萬已完成盡調(diào)，獲得部分資料及設(shè)備發(fā)票，現(xiàn)風險評估生物制藥吉林鯨象藥業(yè)售后回租3000萬已與企業(yè)談妥方案及擔保，準備簽訂正式意向書，和融資銀行接洽制造業(yè)太原礦山機器集團有限公司售后回租1億初步溝通租賃結(jié)構(gòu)、商談可租賃的標的物農(nóng)業(yè)河南華英農(nóng)業(yè)發(fā)展股份有限公司售后回租1億初步溝通租賃結(jié)構(gòu)、商談可租賃的標的物交通運輸類制造業(yè)廣州市番禺順海造船廠有限公司售后回租4000萬已談妥租賃細節(jié)，等待銀行對此行業(yè)放款限制創(chuàng)新類旅游業(yè)伊春新昊集團售后回租1億落實擔保方式，核實企業(yè)歷史信息中事業(yè)單位哈爾濱消防支隊進口設(shè)備直接租賃7000萬需企業(yè)提供

23、財政擔保或其他擔保措施§2.5.合作方富泰資產(chǎn)具備的優(yōu)勢§2.5.1與政府合作良好，享受特殊扶持政策富泰資產(chǎn)于2006年成立中國飛機租賃有限公司，并在天津東疆保稅區(qū)設(shè)立全資租賃公司中飛租融資租賃有限公司（簡稱“中飛租”），專營飛機租賃業(yè)務(wù)。中飛租作為第一家進入濱海新區(qū)東疆港保稅區(qū)的實質(zhì)意義的外資融資租賃公司，富泰資產(chǎn)的高管團隊與東疆港保稅區(qū)管委會建立了良好的合作關(guān)系。東疆港保稅區(qū)政府承諾將中僑天津作為轄區(qū)內(nèi)重點企業(yè)，積極扶持中僑天津成為標桿企業(yè)，給予中僑天津在稅收、住房公積金、辦公用房、購置土地等方面給予一系列獎勵和補貼政策，并在重點優(yōu)質(zhì)項目推介、協(xié)助辦理國際商貸批文、申請

24、中長期外債指標、配合境外融資及代理服務(wù)商務(wù)審批、備案、注冊、登記手續(xù)等方面給予大力扶持（詳見附件1“天津東疆保稅港區(qū)管理委員會與中僑融資租賃（香港）有限公司、華僑投資基金合作備忘錄”）。我們在盡職調(diào)查過程中也與保稅區(qū)管委會主要領(lǐng)導進行了座談，對方表示將一如既往的大力支持中僑天津做大做強。 §2.5.2海外管理團隊背景中僑租賃的高管團隊由富泰資產(chǎn)高管團隊兼任，主要包括潘浩文、劉晚亭、鄭天鴻等三人，三人均為香港公民，具有多年資本運作及管理經(jīng)驗。潘浩文博士從事金融行業(yè)逾16年，專注于大中華地區(qū)的金融市場業(yè)務(wù)，本科畢業(yè)于香港大學，是清華大學首屆EMBA畢業(yè)生，并且獲得美國哈姆斯頓大學頒發(fā)的名

25、譽博士學位，擁有美國特許金融分析師(CFA)的專業(yè)資格，為世界杰出華人獎最年輕得主。潘浩文熱心公益，積極參與社會活動?，F(xiàn)任中國集團公司促進會副會長、香港華僑華人總會名譽會長、中國僑聯(lián)青年委員會委員、吉林省青年委員會常委、江西省僑商聯(lián)合會副會長、香港中國金融協(xié)會副會長、香港英皇書院同學會委員長副會長等多項公職。 劉晚亭主要負責中國及東南亞地區(qū)大型項目的投融資及租賃業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)主要涉及行業(yè)包括航空、能源、基建、酒類等，曾成功操作多個金額上億元的項目。劉女士與全球多家航空公司建立了緊密合作關(guān)系，并與業(yè)內(nèi)融資銀行建立了良好的合作關(guān)系，曾于2010-2011年期間擔任中國外商投資企業(yè)協(xié)會租賃委員會理事。

26、鄭天鴻擁有20余年的基礎(chǔ)設(shè)施投資、項目融資、結(jié)構(gòu)性融資和證券化經(jīng)驗。鄭先生過去10年一直在亞洲地區(qū)制定和執(zhí)行包括中國在內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施投資項目。在擔任通用電氣金融服務(wù)公司亞洲基礎(chǔ)設(shè)施項目融資的董事總經(jīng)理期間，他負責管理了世界各地多個運輸私有化項目，包括收購英國、新西蘭、澳大利亞、玻利維亞、巴西、西班牙和美國的運輸資產(chǎn)；在普華永道工作期間也為多個主要基礎(chǔ)設(shè)施投資者和運營商提供機場收購的咨詢服務(wù)，包括為蒙特利爾機場提供競標墨西哥13個機場的咨詢服務(wù)，豪赫蒂夫在紐約的兩個機場私有化項目，以及美國、新加坡、越南和中國政府的機場擴展計劃咨詢。公司管理層簡歷如表2-7所示：表2-7 公司管理層簡歷職務(wù)人員起至

27、時間工作單位歷任職務(wù)執(zhí)行董事潘浩文1998-目前富泰資產(chǎn)管理公司總裁鄭天鴻2007-2011通用電氣金融服務(wù)公司亞太區(qū)基建項目融資，董事總經(jīng)理2005-2007穆迪投資者服務(wù)公司副總裁1998-2005普華永道會計師事務(wù)所企業(yè)融資與重整，高級經(jīng)理總裁劉晚亭2006-目前中國飛機租賃有限公司高級副總裁中僑租賃的高管團隊具有多年融資租賃及資本運作經(jīng)驗，有助于中僑天津的規(guī)范、快速發(fā)展；其與境外金融機構(gòu)建立的良好合作關(guān)系和對香港資本市場的深入了解，有利于境外融資，也有利于加速中僑天津未來的境外上市進程。 §2.5.3行業(yè)成功經(jīng)驗中飛租模式 §2.5.3.1中飛租模式概述由富泰資產(chǎn)高

28、管團隊擔任管理層的中國飛機租賃有限公司成立于2006年，自2011年及2012年先后引進戰(zhàn)略合作方中國光大控股有限公司與航天投資控股有限公司以來，發(fā)展迅速。中國飛機租賃在天津東疆保稅區(qū)設(shè)立全資公司中飛租融資租賃有限公司（簡稱“中飛租”），中飛租的機隊規(guī)模從2010年的8架增加至2013年的25架飛機，并于2012年與空客簽訂了36架飛機的購買合同。中飛租已被富泰資產(chǎn)成功地打造成為大陸市場領(lǐng)先的飛機租賃公司，并準備于2014年初在香港上市，屆時將成為首家在港上市的飛機租賃公司。目前中飛租財務(wù)數(shù)據(jù)處于嚴格保密狀態(tài)，經(jīng)與富泰資產(chǎn)溝通，我們獲得了中飛租核心財務(wù)數(shù)據(jù)。引入戰(zhàn)略合作方后，經(jīng)過近2年的發(fā)展，

29、中飛租總資產(chǎn)由33.81億港元增長至115.41億港元，年凈利潤由5100萬港元增長至2012年的9000萬港元，凈資產(chǎn)收益率達17.71%，截至2013年10月實現(xiàn)凈利潤7300萬港元，如表2-8所示：表2-8 中飛租核心財務(wù)數(shù)據(jù) 單位：港元財務(wù)指標2009年12月2010年12月2011年12月2012年12月2013年10月收入171,000,000171,000,000223,000,000448,000,000489,000,000凈利潤52,000,00040,000,00051,000,00090,000,00073,000,000每股收益1.7331.3330.1700.210

30、0.156總資產(chǎn)2,070,000,0002,680,000,0003,381,000,0006,810,000,00011,541,000,000凈資產(chǎn)315,000,000238,000,000258,000,000508,000,000766,000,000股數(shù)30,000,00030,000,000300,000,000429,272,424468,951,929注： 從2011年10月7日起，中飛租已發(fā)行的每股1美金的股份拆分為10股作價0.1美金。 隨著中飛租的快速發(fā)展，光大控股和航天投資獲得了良好的投資回報，建銀國際旗下Vandi公司于2013年6月也參股了中飛租。三家公司認購股

31、份的時間及作價如表2-9所示：表2-9 戰(zhàn)略投資者認購股份時間及作價 單位：港元認購時間每股作價光大控股2011年6月9.37 2012年5月2.20 2012年10月2.20 2013年6月4.00 航天投資控股2012年5月2.20 2012年10月2.20 2013年6月4.00 Vandi2013年6月4.30§2.5.3.2中飛租組織架構(gòu)中飛租組織架構(gòu)如下：Vandi航天投資光大控股富泰資產(chǎn) 中國飛機租賃開曼 中國飛機租賃維爾京中國飛機租賃香港中飛租天津圖2-3 中飛租組織架構(gòu)圖§2.5.3.3雙平臺操作優(yōu)勢中飛租使用境內(nèi)外雙平臺，有利于靈活運用境內(nèi)、境外兩個市場

32、的融資途徑，有利于加快上市、合理避稅和隔離風險。 境內(nèi)平臺充分利用SPV公司（特殊目的公司），將每個大型資產(chǎn)由SPV公司獨立運作，便于風險隔離及融資。境外平臺主要是開曼公司+維爾京公司+香港公司，這是基于將來上市和資金運用及合理避稅的考慮，具體包括以下幾個方面：一是開曼群島被認為是高質(zhì)量的離岸金融中心，在境外資本市場建立了良好聲譽，目前香港上市公司有37%是在開曼群島注冊的，方案中的股權(quán)架構(gòu)能被香港資本市場廣泛接受，有利于上市進程；開曼群島對個人或公司的利潤、收入、收益或資本增值免征任何稅項，因此把合資公司注冊于開曼群島有利于避稅和提升回報。二是英屬維爾京群島也是享有較高聲譽的離岸金融中心，可

33、作為開曼合資公司與融資租賃公司的隔離層，有利于隔離融資租賃公司發(fā)生經(jīng)營風險后對合資公司的影響。三是香港平臺主要是利用其融資優(yōu)勢及與國內(nèi)的雙邊稅務(wù)協(xié)議。香港作為國際金融中心，在融資方面具有獨天得厚的優(yōu)勢，容易獲得國際信用和信貸，可以為國內(nèi)平臺拓展融資渠道；外商投資企業(yè)自2008年起，盈利股息匯出境外一般須按10%的稅率扣繳，而香港和中國大陸有特別簽訂的“避免雙重征稅協(xié)定”，稅率僅為5%，因此許多海外公司都會以香港公司作為大陸公司的投資控股方；經(jīng)營方面限制少，具有穩(wěn)健而可靠的國際外匯管理制度。中飛租充分發(fā)揮雙平臺優(yōu)勢，通過整合三家股東的資金、資源優(yōu)勢，在短短的兩年時間里，得以迅速發(fā)展壯大。中飛租的

34、成功模式是我們與富泰資產(chǎn)開展中僑租賃合作的有益借鑒，雙方希望能夠復制中飛租的成功經(jīng)驗，用三至五年的時間將中僑租賃打造成為全國融資租賃行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。§2.5.4海外融資優(yōu)勢富泰資產(chǎn)高管團隊與香港、臺灣以及歐美的眾多銀行建立并保持了緊密的業(yè)務(wù)聯(lián)系，具有較強的境外融資能力，已完成多個海外融資項目，充分利用了海外低成本的人民幣資源。在過去一年里，富泰資產(chǎn)為中飛租完成7.3億美元的境外融資，主要包括：2013年從臺灣銀行融資約1.5億美元，用于購買飛機的預付款；2012和2013年從國家開發(fā)銀行香港分行共融資5億美元以上，用于飛機整機融資及購機預付款支付；2013年從工銀亞洲融資約5000萬

35、美元作為流動資金貸款；2013年從光大銀行香港分行融資約3000萬美元用作為流動資金貸款。 §2.5.5排他性合作本次收購合同將約定，在高速投資收購中僑開曼51%股權(quán)后，除保留并繼續(xù)經(jīng)營飛機租賃及與飛機相關(guān)的租賃業(yè)務(wù)外，富泰資產(chǎn)及其管理團隊將不再以其他形式開展融資租賃業(yè)務(wù)，并將所有擬開展的除飛機租賃外的其他融資租賃以排他性原則由中僑天津開展。§2.6投資所在地開曼群島情況介紹1、地理歷史情況開曼群島位于加勒比海西北部，距牙買加西290公里，至今仍為英國屬地。面積259平方公里，主要由大開曼、開曼布拉克、小開曼3個島嶼組成。人口約為3萬，其中黑人占25%，白人占20%，混血人

36、口約占44%。英語為官方語言和通用語，首府為喬治敦。開曼群島1503年被哥倫布發(fā)現(xiàn)，1670年開始歸英國統(tǒng)治，1962年單獨成為英國直轄殖民地。由英國女王任命的總督行使管轄權(quán)。2、經(jīng)濟概況開曼群島的貨幣為開曼元，匯率約為0.83開曼元兌1 美元（固定匯率）。開曼群島的兩大經(jīng)濟支柱為金融服務(wù)業(yè)和旅游業(yè)，其中金融服務(wù)業(yè)收入約占政府總收入的40。開曼群島政局穩(wěn)定，沒有外匯限制，不收直接稅，嚴格遵守金融保密法，政府能隨時修訂法律以保持其在金融、保險、商業(yè)等方面的領(lǐng)導地位，所以開曼群島是世界最大的離岸金融中心之一。目前約有590家世界知名銀行在此設(shè)立分行并提供金融服務(wù)，共計吸收了全球4.15億美元的存款

37、。開曼群島也是全球歐元交易的主要市場之一。3、投資環(huán)境開曼群島為加勒比共同市場準會員，擁有較高的金融服務(wù)水平，但政府為了進一步改善國際形象，最近幾年來逐漸加強了對金融監(jiān)管的控制力度，比如從2002年初開始，政府要求所有在當?shù)刈缘你y行必須在當?shù)卦O(shè)有辦事處或工作人員、銀行必須遵守當?shù)胤傻鹊取Ｄ壳霸陂_曼群島注冊的公司約有4萬家，另有6200家共同基金、875家保險公司和數(shù)量龐大的注冊船只（250艘商船和1302艘郵船）。島上在1997年還開設(shè)了一家證券交易所。開曼群島針對公司和個人的洗錢行為，還制定了專門的反洗錢法贓款贓物法（PCCL）。開曼群島貨幣管理局負責處理開立銀行的申請；審核發(fā)放銀行信托

38、公司的執(zhí)照；管理保險公司、保險經(jīng)理人、經(jīng)紀人、保險代理；監(jiān)管共同基金及其管理者。開曼群島政府為了鼓勵在當?shù)赝顿Y開辦企業(yè)，推出了一系列的優(yōu)惠措施，主要是針對符合以下條件的情況減免關(guān)稅：1）出口型企業(yè)：如投資額超過5萬開曼元，雇傭至少4名開曼人且雇傭期超過5年，可對建筑材料、設(shè)備和貿(mào)易工具免征進口關(guān)稅。在生產(chǎn)過程中使用的工具也可減收進口關(guān)稅；2）內(nèi)銷型企業(yè)：如投資額超過2.5萬開曼元，雇傭至少4 名開曼人且雇傭期超過3年，可對建筑材料、設(shè)備和貿(mào)易工具減收進口關(guān)稅。在生產(chǎn)過程中使用的工具也可減收進口關(guān)稅；3）在本地公司（控制）法規(guī)定下無需獲得營業(yè)執(zhí)照的公司：投資總額不少于1萬開曼元，投資領(lǐng)域為全新的

39、行業(yè)，雇傭至少2名開曼人且雇傭期超過3年，可減免關(guān)稅。4、開曼群島金融業(yè)發(fā)達的原因1）政治穩(wěn)定。作為英國的海外屬地，開曼群島與英國的關(guān)系一直非常緊密，而且當?shù)氐拿襁x政府也非常穩(wěn)定，各屆政府的交接工作很平穩(wěn)。2）政府/私營部門的合作。開曼群島政府與私營部門在金融行業(yè)存在著長期的合作共生關(guān)系。政府的監(jiān)管到位，但又不會過于繁雜或帶有懲罰性質(zhì)。3）經(jīng)濟和社會福利。開曼群島的GDP 和人均購買力很高，生活水平在加勒比地區(qū)居首位，在世界上也位居前列。當?shù)氐氖I(yè)率和犯罪率都相當?shù)汀?）電信和其他設(shè)施。當?shù)氐挠芯€電話、無線電話、移動電話、互聯(lián)網(wǎng)等系統(tǒng)非常完善，供電、供水等系統(tǒng)也很健全。5）種族和社會和諧。6）

40、專業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施。開曼群島吸引了世界知名的服務(wù)提供商、律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所等為在當?shù)氐碾x岸公司提供各種專業(yè)服務(wù)。5、離岸基金最佳注冊地開曼群島擁有大量的離岸投資基金（即對沖基金）。1993 年，政府制定了共同基金法，規(guī)定只有聲譽良好、技術(shù)完備者才能在島上注冊、管理、運營、共同基金。現(xiàn)在開曼群島已成為世界上最重要的基金中心之一，全球新成立的離岸基金中55%以開曼群島為基地，幾乎每天都有新基金成立，而群島良好的政治環(huán)境和靈活的法律框架為基金結(jié)構(gòu)和投資戰(zhàn)略的多樣化提供了可能性。共同基金選址開曼群島最重要的一個優(yōu)勢就是開曼貨幣管理局的適度管制。它既不會約束資產(chǎn)管理者的創(chuàng)造力，也不會要求基金管理者花太

41、多的人力和物力來達到管理局的要求。它能保護基金投資者的利益，從而確保其市場優(yōu)勢地位。以下是離岸基金選擇開曼群島作為注冊和運營地的幾大因素：1）政府不對基金的收入征收直接的稅，也不對基金的投資者、管理者、運營者的收入征收直接的稅；2）對外匯兌換沒有限制；3）對投資戰(zhàn)略、貨幣、投資工具、風險等沒有限制；4）擁有完善、現(xiàn)代、靈活的基金管理法律；5）靈活的基金結(jié)構(gòu)；6）靈活的報告制度，可使用各國的會計標準；7）與加拿大、美國和拉美處于同一時區(qū)；8）大量的專業(yè)服務(wù)提供商；9）基礎(chǔ)設(shè)施完善；10）安全、合理的管制環(huán)境；11）可快速便捷地成立基金；12）對當?shù)乇O(jiān)管者、經(jīng)營者沒有要求；13）政府與私營企業(yè)的良

42、好關(guān)系；14）政治穩(wěn)定；15）完善、獨立的糾紛解決司法體制；6、完善的保險業(yè)服務(wù)開曼政府于1979年制定保險法之后便成為眾多第三方保險公司和自保保險公司的注冊地。截至2004年2月，開曼的保險公司的保費已達到49億美元，持有資產(chǎn)達192億美元。開曼群島還為保險公司提供了完整的服務(wù)鏈，包括會計、管理、秘書、包銷等服務(wù)。自保保險公司一般是指為母公司的風險提供全部或部分保險的保險公司。在開曼群島成立自保保險公司，母公司可用比商業(yè)保險更低的費率為其風險投保，并能免去支付給商業(yè)保險公司的費用和利潤。7、銀行業(yè)務(wù)與海外上市截至2007年3月，由開曼群島銀行監(jiān)管處監(jiān)管的銀行數(shù)量為282家，而2006年同期為

43、291家。世界50大銀行中有40 多家在島上設(shè)有辦事處或分支機構(gòu)，使得開曼群島成為全球十大金融中心之一。這些銀行中一部分是紐約或倫敦銀行的離岸支行，但多數(shù)在島上都開展了投資和信托業(yè)務(wù)。這些銀行中支行數(shù)量為176家，子公司數(shù)量為84家。雖然受全球化的影響導致銀行數(shù)量下降，但銀行持有的資產(chǎn)總額卻不斷增長，2006年6月達1.413萬億美元。銀行選擇開曼群島的主要原因是其貨幣管理局實施的靈活適度的監(jiān)管措施。另外，政府不征收預扣稅和其他稅也使銀行避免了金融活動中產(chǎn)生的相關(guān)費用。一般來說，開曼的銀行產(chǎn)生的債務(wù)會被轉(zhuǎn)移至其母公司或下屬的銀行分支機構(gòu)。開曼政府對銀行實施監(jiān)管的主要法律框架是銀行和信托公司法。

44、開曼證券交易所成立于1997年，截至2005年4月1日已發(fā)行股票868支，上市公司數(shù)量的年增長率超過46.9%，截至2005年第一季度，其市值達626億美元。2004年3月，開曼證券交易所被英國內(nèi)稅部正式承認。開曼群島政府對于把開曼群島發(fā)展為離岸金融中心給與了很大的支持。開曼群島是香港證券交易所僅有的兩個獲準上市的離岸法區(qū)之一。開曼群島于1978年獲得英國皇家法令，規(guī)定永遠免除開曼群島的繳稅義務(wù)，目前該法令仍然有效。§3.項目背景§3.1.政策背景§3.1.1法律、政策環(huán)境趨于完善 2013年9月，商務(wù)部最新出臺的融資租賃企業(yè)監(jiān)督管理辦法（商流通發(fā)201333號）

45、指出：融資租賃直接服務(wù)于實體經(jīng)濟，在促進裝備制造業(yè)發(fā)展、中小企業(yè)融資、企業(yè)技術(shù)升級改造、設(shè)備進出口、商品流通等方面具有重要的作用，是推動產(chǎn)融結(jié)合、發(fā)展實體經(jīng)濟的重要手段。除此之外，財政部和國家稅務(wù)總局制定了一系列稅收政策，以扶持融資租賃產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。財工字1996第041號文件規(guī)定：企業(yè)技術(shù)改造采取融資租賃方法租入的機器設(shè)備，折舊年限可按租賃期限和國家規(guī)定的折舊年限孰短的原則確定，但最短折舊年限不短于3年。財稅200316號文件規(guī)定：經(jīng)中國人民銀行、外經(jīng)貿(mào)部和國家經(jīng)貿(mào)委（現(xiàn)改為商務(wù)部）批準經(jīng)營融資租賃業(yè)務(wù)的單位從事融資租賃業(yè)務(wù)的，以其向承租者收取的全部價款和價外費用（包括殘值）減除出租方承擔的出

46、租貨物的實際成本后的余額為營業(yè)額。國稅總局2010年13號公告規(guī)定：售后回租業(yè)務(wù)中承租方出售資產(chǎn)的行為，不屬于增值稅和營業(yè)稅征收范圍，不征收增值稅和營業(yè)稅。財稅201282號文件規(guī)定：對金融租賃公司開展售后回租業(yè)務(wù)，承受承租人房屋、土地權(quán)屬的，照章征稅。對售后回租合同期滿，承租人回購原房屋、土地權(quán)屬的，免征契稅。財稅201337號文件將融資租賃納入“營改增”試點范圍，并規(guī)定“經(jīng)人民銀行、銀監(jiān)會、商務(wù)部批準經(jīng)營融資租賃業(yè)務(wù)的試點納稅人中的一般納稅人，提供有形動產(chǎn)融資租賃服務(wù)，對其增值稅實際稅負超過3%的部分實行增值稅即征即退政策。”§3.1.2 營改增政策做出利好調(diào)整“營改增”試點后，

47、由于政策沖突，目前融資租賃行業(yè)出現(xiàn)暫時性困難。據(jù)國稅總局2010年13號公告，售后回租業(yè)務(wù)中，融資租賃企業(yè)無法取到增值稅發(fā)票，而根據(jù)財稅201337號文件，向承租人收取租金卻必須全額開具增值稅發(fā)票，這樣就出現(xiàn)了無進項抵扣的局面。2013年12月，財政部和國稅總局下發(fā)關(guān)于將鐵路運輸和郵政業(yè)納入營業(yè)稅改征增值稅試點的通知（財稅2012106號），該通知提出，售后回租中，融資租賃公司對貨物本金部分不開增值稅發(fā)票。這樣就解決了增值稅抵扣鏈條中斷的問題，融資租賃產(chǎn)業(yè)發(fā)展的法制、稅制環(huán)境回到正常軌道。§3.1.3天津市將融資租賃作為戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)天津市是目前國內(nèi)融資租賃產(chǎn)業(yè)最為成熟的地區(qū)。截至201

48、3年5月底，中國融資租賃總部企業(yè)大約有660家，其中天津有140家，占到五分之一左右；特別是單機、單船等單一項目，天津有400多家單一項目公司，占到全國的80%以上；全國租賃企業(yè)注冊資金達到2100億元人民幣，天津有670多億元，約占三分之一；行業(yè)業(yè)務(wù)總量，全國大約有18000億元，天津達到4200億元，占了將近四分之一。而根據(jù)濱海新區(qū)的融資租賃發(fā)展計劃，到2015年，濱海新區(qū)融資租賃合同額將突破10000億元。融資租賃產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展得益于天津市出臺的一系列優(yōu)惠政策。根據(jù)天津市促進現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展財稅優(yōu)惠政策（津財金201224號）的規(guī)定，對融資租賃企業(yè)實行注冊資本補助、營業(yè)稅和所得稅“兩免三減

49、半”、購房補貼、人才補助等多項優(yōu)惠政策，扶持力度全國罕見。2013年9月，天津濱海新區(qū)東疆港保稅區(qū)向國務(wù)院上報關(guān)于東疆保稅港區(qū)進一步推進融資租賃業(yè)方案，方案希望在會計核算、加速折舊、稅收政策、外匯、外債以及跨境人民幣使用方面有新的改革。§3.1.4 監(jiān)管趨嚴日前出臺的融資租賃企業(yè)監(jiān)督管理辦法對融資租賃企業(yè)提出了更高的監(jiān)管要求，主要有以下幾個方面： 1、融資租賃企業(yè)不得從事吸收存款、發(fā)放貸款、受托發(fā)放貸款等金融業(yè)務(wù)。2、融資租賃企業(yè)應(yīng)加強對重點承租人的管理，控制單一承租人及承租人為關(guān)聯(lián)方的業(yè)務(wù)比例，注意防范和分散經(jīng)營風險。3、按照國家法律規(guī)定租賃物的權(quán)屬應(yīng)當?shù)怯浀?，融資租賃企業(yè)須依法辦

50、理相關(guān)登記手續(xù)。若租賃物不屬于需要登記的財產(chǎn)類別，鼓勵融資租賃企業(yè)在商務(wù)主管部門指定的系統(tǒng)進行登記，明示租賃物所有權(quán)。4、融資租賃企業(yè)的風險資產(chǎn)不得超過凈資產(chǎn)總額的10倍。5、省級商務(wù)主管部門要定期對企業(yè)關(guān)聯(lián)交易比例、風險資產(chǎn)比例、單一承租人業(yè)務(wù)比例、租金逾期率等關(guān)鍵指標進行分析。對于相關(guān)指標偏高、潛在經(jīng)營風險加大的企業(yè)應(yīng)給予重點關(guān)注。6、融資租賃企業(yè)應(yīng)當按照商務(wù)部的要求使用全國融資租賃企業(yè)管理信息系統(tǒng)，及時如實填報有關(guān)數(shù)據(jù)。§3.2.行業(yè)背景§3.2.1 市場潛力巨大根據(jù)世界租賃年鑒統(tǒng)計，目前發(fā)達國家融資租賃的市場滲透率大約在15%-30%。以美國為例，2011年的融資租

51、賃額超過5000億美元，按當年美國固定資產(chǎn)投資總額2.29萬億美元計算，市場滲透率超過22%。而我國2012年融資租賃合同余額為15500億元，所占當年全社會固定資產(chǎn)投資總額比重僅為4.14%。2013年10月15日，國泰君安發(fā)布專題報告，認為2015年中國的租賃業(yè)務(wù)有望從目前的1.55萬億提高到3萬億；來自中信建投的報告也稱，未來十年，我國的融資租賃業(yè)都將是快速發(fā)展期，作為金融交易平臺不可或缺的一部分，融資租賃將在經(jīng)濟發(fā)展中起到不可估量的推動作用。§3.2.2 融資租賃行業(yè)發(fā)展迅速中國租賃藍皮書公布的數(shù)據(jù)顯示，2012年年底全國注冊運營的融資租賃公司由2007年的93家增長到約56

52、0家；注冊資金總額達人民幣1820億元；租賃合同余額約15500億元，比2007年240億元的總量增長63.58倍，年均增速高達10.6倍。而2013年10月8日發(fā)布的中國租賃藍皮書2013年第三季度中國融資租賃業(yè)發(fā)展報告（簡稱報告）的數(shù)據(jù)也顯示，截至9月底，全國融資租賃企業(yè)總數(shù)約為746家，比上年底的560家增加186家；行業(yè)注冊資金達到2280億元人民幣，比上年底的1850億增加430億元，增幅為23.2%。其中，全國融資租賃合同余額為19000億元人民幣，和年初的15500億元相比，增加約3500億元，增速達22.6%。“營改增”背景下，業(yè)務(wù)出現(xiàn)短暫停滯。8月份開始實施的“營改增”新政的

53、不確定性預期，不少租賃公司已將業(yè)務(wù)趕在上半年做完；另外，由于售后回租租金全額開票的不利影響，對于未能趕在“營改增”之前完成的業(yè)務(wù)，租賃公司大都選擇了放棄。2013年12月，財政部發(fā)文對之前“營改增”新政中的不合理政策作出調(diào)整，預期融資租賃產(chǎn)業(yè)將繼續(xù)之前迅速發(fā)展的勢頭。§4.項目可行性和必要性§4.1.項目SWOT分析§4.1.1項目優(yōu)勢（strengths）（1）產(chǎn)融結(jié)合，高速集團旗下的實體產(chǎn)業(yè)可以為中僑天津的發(fā)展提供支撐，實現(xiàn)快速發(fā)展壯大；同時中僑天津也將為高速集團提供融資平臺，拓寬融資渠道，盤活沉淀資產(chǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)；（2）融資租賃公司可以將風險資產(chǎn)放大十

54、倍于凈資產(chǎn)，從而做大營業(yè)收入規(guī)模，為高速集團沖擊世界500強做出貢獻；（3）中僑天津擁有成熟的高管團隊，具備業(yè)務(wù)操作經(jīng)驗和業(yè)務(wù)拓展能力；（4）境外低成本融資，相較于國內(nèi)其他融資租賃公司更易獲得成本優(yōu)勢；（5）天津市政策環(huán)境優(yōu)越。§4.1.2項目劣勢（weaknesses）（1）高管團隊相對缺乏境內(nèi)業(yè)務(wù)渠道；（2）團隊建設(shè)和磨合需要較長時間；（3）失去將主要平臺放在上海自貿(mào)區(qū)發(fā)展的機會。§4.1.3項目機會（opportunities）（1）融資租賃行業(yè)前景廣闊；（2）行業(yè)向縱深發(fā)展，小的融資租賃企業(yè)將面臨整合。§4.1.4項目風險（theats） （1）創(chuàng)新型金融

55、產(chǎn)品短期內(nèi)難以被市場廣泛認可； （2）長期差異化的發(fā)展依賴于天津市政策突破程度。§4.2.項目可行性§4.2.1本項目符合國家產(chǎn)業(yè)政策相關(guān)規(guī)定商務(wù)部發(fā)布的關(guān)于“十二五”期間促進融資租賃業(yè)發(fā)展的指導意見（商服貿(mào)發(fā)2011487號）指出：融資租賃是集融資與融物、貿(mào)易與技術(shù)服務(wù)于一體的現(xiàn)代交易方式，融資租賃業(yè)已經(jīng)成為我國現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的新興領(lǐng)域和重要組成部分，對于擴大內(nèi)需、帶動出口、促進經(jīng)濟發(fā)展等發(fā)揮了重要作用。本項目將實現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合，符合商務(wù)部及國家有關(guān)部門對金融業(yè)支持實體經(jīng)濟發(fā)展的要求。§4.2.2大股東助力中僑業(yè)務(wù)發(fā)展，加速上市進程本項目成功實施后，中僑天津?qū)@得大股東高速集團的強力資金支持和業(yè)務(wù)支持，實現(xiàn)健康快速發(fā)展；中僑開曼注冊地在開曼群島，目前香港上市公司有37%注冊于開曼群島，再加上中僑天津的股東背景，易被香港投資者認可；繼續(xù)留任的香港高管團隊熟悉港股市場，亦有利于中僑天津上市進程。§4.2