尿素產(chǎn)業(yè)鏈專題匯報(bào)（一）.doc

1、尿素產(chǎn)業(yè)鏈專題匯報(bào)一2 1 1 全球尿素 供需 情 況 u 尿素簡介 目 錄 u 全球尿素供需情況 u 全球尿素貿(mào)易流動(dòng) 2 2 國內(nèi)尿素 根本 面情 況 u 國內(nèi)尿素產(chǎn)業(yè)鏈及消費(fèi)工藝 u 國內(nèi)尿素供給端梳理 u 國內(nèi)尿素需求端梳理 u 進(jìn)出口情況 u 庫存 3 3 尿素估值 情況 分 析 u 尿素消費(fèi)端本錢及利潤情況 u 相關(guān)品種比價(jià) 4 4 期貨合約 及交割 介 紹 尿素，又稱 碳 酰 胺 carbamide) ) ，化學(xué)式 ：CO(NH2)2 2 ， 是由碳、氮、氧、氫組成的有機(jī)化合物是一種白色晶體。最簡單的有機(jī)化合物之一，是哺乳動(dòng)物和某些魚類體內(nèi)蛋白質(zhì)代謝分解的主要含氮終產(chǎn)物。其使用方

2、便、較易儲(chǔ)存，對土壤的適應(yīng)才能強(qiáng)、破壞作用小，是化肥市場最具代表性和普遍性的產(chǎn)品。 物理特性：無色或白色針狀或棒狀結(jié)晶體，工業(yè)或農(nóng)業(yè)品為白色略帶微紅色固體顆粒，無臭無味。含氮量約為46.67 。熔點(diǎn)：132.7。溶解性：溶于水、甲醇、甲醛、乙醇、液氨和醇。 尿素消費(fèi)分為大小顆粒，顆粒大小的差異自于造粒工藝與設(shè)備的區(qū)別。大顆粒相對小顆粒粉塵含量低，抗壓強(qiáng)度較高，流動(dòng)性好，可散裝運(yùn)輸，不易破碎和結(jié)塊，價(jià)格也相對略高，中小顆粒尿素占市場總流通量的 80 以上。 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 全 球尿 素 產(chǎn) 能 與產(chǎn) 量 ：萬 噸 產(chǎn)能 產(chǎn)量 產(chǎn)能增速 產(chǎn)量增速

3、 10 8 6 4 2 0 -2 -4 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2 20 0 19 年主要國家尿素產(chǎn)能：萬噸 0 20_ 20_ 20_ 20_ 20_ 2022E -6 0 中國 印度 美國 俄羅斯 印尼 伊朗 巴基斯坦 埃及 卡塔爾 沙特 世 界主 要 地 區(qū) 尿素 年 度 表 觀消 費(fèi) 量 ：萬噸 表觀消費(fèi)量:尿素(實(shí)物量):歐盟成員國 表觀消費(fèi)量:尿素(實(shí)物量):中歐 表觀消費(fèi)量:尿素(實(shí)物量):東歐與中亞表觀消費(fèi)量:尿素(實(shí)物量):北美 表觀消費(fèi)量:尿素(實(shí)物量):拉美 表觀消費(fèi)量:尿素(實(shí)物量):非洲 表觀消費(fèi)

4、量:尿素(實(shí)物量):西亞 表觀消費(fèi)量:尿素(實(shí)物量):南亞 表觀消費(fèi)量:尿素(實(shí)物量):東亞表觀消費(fèi)量:尿素(實(shí)物量):大洋洲 8,000 全球尿素投產(chǎn)頂峰已過，產(chǎn)能增速下降。20_-20_年，全球尿素經(jīng)歷了一次產(chǎn)能擴(kuò)張，20_年全球尿素產(chǎn)能達(dá)2.2億噸，是近10年的峰值。隨后自20_年開場，全球尿素產(chǎn)能增速穩(wěn)步下降，其中全球產(chǎn)能占比最大的中國更是淘汰了大量的落后高本錢煤頭制尿素產(chǎn)能。 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 從20_年全球產(chǎn)能分布情況來看，全球尿素產(chǎn)能較為集中，中國擁有約7300萬噸，穩(wěn)居第一位。其余產(chǎn)能分布在美洲、南亞、歐洲等地區(qū)

5、。由于全球尿素產(chǎn)地與消費(fèi)地嚴(yán)重不匹 配， 印度、美國和拉美局部國家等尿素消費(fèi)大國主要以進(jìn) 口貿(mào)易為主，而中東、東歐、東南亞地區(qū)的國家那么以出口 貿(mào)易為主。0 2022 2022 2022 20_ 20_ 20_ 20_ 20_ 20_ 20_ 世 界尿 素 生 產(chǎn) 原料 構(gòu) 成 1,800 當(dāng) 前全 球 尿 素 本錢 曲 線 ：元/ / 噸 1,600 天然氣 1,400 1,20_1,000 煤炭 800 600 其他 400 20_0 北美 中東 拉美 俄羅斯 印尼 中國氣流床 印度 歐洲 中國固定床 中國氣頭 從新增產(chǎn)能情況來看，據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，2022年國外預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能354萬噸，印度

6、尿素產(chǎn)能穩(wěn)步提升，走在實(shí)現(xiàn)自給自足的道路上印度曾方案到2022年新增尿素產(chǎn)能約1100萬噸。俄羅斯裝置假設(shè)兌現(xiàn)投產(chǎn)，出口量有望進(jìn)一步提升。 全球尿素消費(fèi)原料主要為煤炭、天然氣以及其他原料。國外尿素消費(fèi)大多以天然氣為主，主要由于國外天然氣供給充足，原料可得性高且價(jià)格廉價(jià)，并且氣頭尿素裝置無論從規(guī)模、品質(zhì)、環(huán)境友好度上都略勝煤頭一籌。反觀國內(nèi)，由于“富煤、貧油、少氣”的能構(gòu)造，天然氣儲(chǔ)藏量有限，長期難以平衡消費(fèi)生活需要，且工業(yè)用氣價(jià)格較高，我國尿素消費(fèi)大多以煤炭作為原料 從全球尿素本錢曲線來看，北美、拉美、中東和俄羅斯因天然氣資豐富而位于全球本錢曲線最左端，東南亞、印度及歐洲依賴天然氣進(jìn)口來消費(fèi)尿

7、素，本錢曲線位于中部，而中國那么因使用煤炭制取尿素，本錢差異較大而處于本錢曲線高端區(qū)域，國際競爭力較低。隨著我國制取尿素技術(shù)不斷優(yōu)化，中國氣流床裝置本錢逐漸左移，競爭力有所提升。2 26 72 世 界主 要 地 區(qū) 出口 數(shù) 量 ：千噸 東亞 世 界主 要 地 區(qū) 進(jìn)口 數(shù) 量 ：千 噸 西歐 歐盟成員國中歐 東歐與中亞北美 拉美 非洲 西亞 南亞 東亞 大洋洲 南亞 1 西亞 28 13 歐盟成員國 8 中歐 3 北美 拉美 5 6 西歐 歐盟成員國 中歐 東歐與中亞 北美 東歐與中 拉 亞 美 22 非洲 西亞南亞東亞 從尿素全球貿(mào)易流動(dòng)來看， 中東 氣頭、中國 煤頭、俄羅斯氣頭因產(chǎn)能剩余

8、而成為主要的消費(fèi)及出口來地 拉美、北美、南亞因產(chǎn)能供給缺乏且農(nóng)業(yè)種植面積達(dá)，尿素需求高而成為尿素主要進(jìn)口地區(qū) 東亞 14 大洋洲 2 西歐 12 歐盟成員國 13 中歐 2 南亞 20 東歐與中亞 0 北美 13 西亞 5 非洲 5 拉美 14 非洲 10 西歐 4 上游生 產(chǎn) 原料 來 尿素生 產(chǎn) 聯(lián) 產(chǎn)合 成氨、 甲 醇 下游需求 H H2 2O O 甲醇 CH3 3 OH( 聯(lián)產(chǎn) 焦?fàn)t氣( (2 2 ) ) 煙煤 (27 7 ) ) CO 合成氣 無煙 煤 (46 6 ) ) H2 液氨 NH3 天然氣 (25 5 ) ) 工業(yè)需求 ( (3 30 0 ) ) 尿素 CO( ( NH2

9、2) )2 2 合成氨 NH3+ + CO2 2 N2 空氣 農(nóng)業(yè)需求 ( (7 70 0 ) ) 其他 車用尿素 脲醛樹脂 10 三聚氰胺 復(fù)合肥 (16 6 ) ) 直接施肥 ( (5 54 4 ) ) 國內(nèi)各主要工藝工藝消費(fèi)途徑 天然氣 固定床 我國尿素制取工藝主要分為固定床、氣流床、流化床三類，流化床因 氣 技術(shù)開展較慢，大規(guī)模工業(yè)應(yīng)用并不多。因此主要以固定床和氣流床 流 為主，天然氣為輔。固定床產(chǎn)能占比接近70 ，氣流床工藝中以水煤漿 床 工藝最常見，其次還有航天爐工藝。氣流床工藝單爐產(chǎn)能更大，原料 使用范圍廣，能耗較低，環(huán)境污染少，具有相對明顯消費(fèi)優(yōu)勢。水 煤 隨著我國尿素規(guī)模化消

10、費(fèi)持續(xù)開展，尿素單爐產(chǎn)能及本錢都得到了優(yōu)漿 化，國內(nèi)逐步通過水煤漿、航天爐等新產(chǎn)線工藝交換落后的固定床工藝，同時(shí)，通過技改不斷壓縮固定床工藝本錢，整體煤制尿素本錢結(jié) 工程 固定床 工 藝 無 煙煤 氣流床 工 藝 煙 煤 天然氣 工 藝 天 然氣 原料單耗噸/立方米 0.7 0.9 700 單價(jià)元/噸 900 520 1.5 動(dòng)力煤單耗噸 0.1 0.2 0 單價(jià)元/噸 510 510 0 電單耗度 650 400 350 單價(jià)元/度 0.5 0.5 0.5 人工+折舊 400 550 300 總本錢 1406 1320 1525 構(gòu)不斷優(yōu)化 國 內(nèi)尿 素 產(chǎn) 能 與產(chǎn) 量 情 況 ：萬噸 國

11、 內(nèi)尿 素 表 觀 消費(fèi) 量 ：萬 噸 全國尿素產(chǎn)能 全國尿素產(chǎn)量 產(chǎn)能增速 產(chǎn)量增速 表觀消費(fèi)量 增速 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 15 10 5 0 -5 -10 -15 0 2022 2022 20_ 20_ 20_ 20_ 20_ 20_ 20_ 20_ 2022E -20 0 2022 2022 20_ 20_ 20_ 20_ 20_ 20_ 20_ 20_ 2

12、022E -20 20_年國內(nèi)尿素產(chǎn)能過剩情況十清楚顯，從大規(guī)模的企業(yè)到分散的小企業(yè)都在進(jìn)展尿素消費(fèi)，國內(nèi)尿素庫存高企，長期處于供給過度寬松格局，供給量的高位導(dǎo)致尿素價(jià)格承壓下行，上游消費(fèi)企業(yè)虧損顯現(xiàn)嚴(yán)重。隨后，20_年開場，國家主動(dòng)進(jìn)展落后產(chǎn)能淘汰，疊加環(huán)保政策收緊，國內(nèi)尿素行業(yè)經(jīng)歷了一次產(chǎn)能出清和產(chǎn)線工藝晉級改造，20_年和 20_年國內(nèi)尿素產(chǎn)能退出480萬噸和500萬噸，有效產(chǎn)能大幅收縮，供 給端產(chǎn)能出清效果明顯，尿素行業(yè)供需狀況有所好轉(zhuǎn)，而后庫存逐步 回歸良性，行業(yè)逐漸趨于平衡，預(yù)計(jì)2022年產(chǎn)能穩(wěn)定在7300萬噸左右，行業(yè)產(chǎn)能集中度逐漸提升。我 國尿 素 裝 置 產(chǎn)能 區(qū) 域 分 布

13、情 況 ：萬 噸 我 國尿 素 產(chǎn) 能 各省 分 布 情 況：萬 噸 1,20_煤 天然氣 焦?fàn)t氣 2.03 2.27 4.31 0.26 0.92 1.63 1.74 4.09 安徽省 福建省 甘肅省 貴州省 1,000 800 600 400 20_5.22 3.37 11.73 9.13 12.03 5.32 1.69 2.53 0.99 海南省 河北省 河南省 黑龍江省 湖北省 吉林省 江蘇省 遼寧省 內(nèi)蒙古 寧夏 青海省 山東省 0 安 福 甘 貴 海 河徽 建 肅 州 南 北省 省 省 省 省 省 河 黑 湖 吉 江南 龍 北 林 蘇省 江 省 省 省 省 遼 內(nèi) 寧 青 山寧 蒙

14、 夏 海 東省 古 省 省 山 陜 四 西 西 川 省 省 省 新 云 重 疆 南 慶 省 市 13.26 1.58 10.86 3.72 1.32 山西省 陜西省 四川省 云南省 重慶市 2 2 019 9 年 國 內(nèi)各 原 料消費(fèi) 尿 素產(chǎn) 能 占 比 ：1.90 煤-固定床煤-氣流床天然氣 焦?fàn)t氣 從產(chǎn)能分布來看，因尿素消費(fèi)對資稟賦有著較高要求，絕大局部消費(fèi)企業(yè)建立靠近原料提供地，例如山東、山西、內(nèi)蒙古、河南、安徽、四川等煤炭和天然氣資豐富的地區(qū)，主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能占全國產(chǎn)能的70 以上。 從原料占比情況來看，以煤炭為原料的尿素消費(fèi)產(chǎn)能占比超過70 ，隨后是以天然氣為原料的產(chǎn)能，占比約24.7

15、，剩余那么為以焦?fàn)t氣為原料消費(fèi)尿素的產(chǎn)能，占比約1.9 。24.70 46 27 國 內(nèi)尿 素 裝 置 周度 開 工 率 ：全 國尿 素 裝 置 開工 率 季 節(jié) 性 卓 創(chuàng) 樣 本 ：90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 全國裝置卓創(chuàng) 國內(nèi)氣頭裝置卓創(chuàng) 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 20/19同比 20_ 20_ 20_ 2022 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 20_/1/5 20_/7/5 20_/1/5 20_/7/5 20_/1/5 20_/7/5 2022/1/5 2022/7/5 2022/1/ 中國歷年月

16、度尿素產(chǎn)量情況：萬噸 20_ 20_ 20_ 20_ 20_ 2022 800 700 600 500 400 300 20_ 從產(chǎn)能分布來看，因尿素消費(fèi)對資稟賦有著較高要求，絕大局部消費(fèi)企業(yè)建立靠近原料提供地，例如山東、山西、內(nèi)蒙古、河南、安徽、四川等煤炭和天然氣資豐富的地區(qū)，主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能占全國產(chǎn)能的70 以上。 從原料占比情況來看，以煤炭為原料的尿素消費(fèi)產(chǎn)能占比超過70 ，隨后是以天然氣為原料的產(chǎn)能，占比約24.7 ，剩余那么為以焦?fàn)t氣為原料消費(fèi)尿素的產(chǎn)能，占比約1.9 。100 0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 第1周 第3周第 5 周第 7

17、 周第 9 周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 東北地區(qū) ：凈流入地區(qū)，貨主要來自內(nèi)蒙古，少量來自華北等地區(qū) 華東及華北地 區(qū) ：最大的尿素消費(fèi)、消費(fèi)、出口和貿(mào)易集散地 華中地區(qū) ：關(guān)停企業(yè)較多，產(chǎn)量較少，主要是內(nèi)部消費(fèi)，外發(fā)很少 華南地區(qū) ：尿素凈流入最大的地區(qū)，貨主要來自西北、西南、華中及華北 西南地區(qū) ：以天然氣為消費(fèi)原料。相對獨(dú)立的市場，所產(chǎn)尿素以內(nèi)部消費(fèi)為主，產(chǎn)品少量流向華南地區(qū) 2 2 017 7- -2 2 019 9 我國 尿 素下 游 需求

18、結(jié) 構(gòu) ：中 國尿 素 下 游 消費(fèi) 量 ：萬 噸 農(nóng)業(yè)用肥 復(fù)合肥 三聚氰胺 人造板 其他 施肥 復(fù)合肥 三聚氰胺 車用尿素 70 60 50 40 30 20 10 0 20_ 20_ 20_ 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 20_ 20_ 20_ 2022E 我國尿素下游需求主要分為農(nóng)業(yè)需求、工業(yè)需求以及海外出口。農(nóng)業(yè)需求指尿素作為氮肥直接施用在農(nóng)經(jīng)濟(jì)作物上，包括但不限于水稻、玉米、小麥、油菜籽、甘蔗等等。目前國內(nèi)作物種植面積較為穩(wěn)定，使用尿素量波動(dòng)不大，農(nóng)業(yè)需求偏剛性。工業(yè)需求主要包括復(fù)合肥、人造板、三聚氰胺、脲醛樹脂、車

19、用尿素、火電脫硝等等，在農(nóng)業(yè)需求增量空間有限背景下，工業(yè)需求成為推動(dòng)尿素需求增長的主要驅(qū)動(dòng)因素。 據(jù)我們測算，預(yù)計(jì)2022年，尿素直接施用量在2970萬噸，復(fù)合肥尿素消費(fèi)量在730萬噸，脲醛樹脂尿素消費(fèi)量在500萬噸，三聚氰胺消費(fèi)尿素量在400萬噸，車用尿素消費(fèi)尿素量在20_萬噸。59.00 54.00 50.40 16.60 15.50 11.50 17.00 16.00 14.00 15.00 10.00 6.00 7.00 4.004.00 9月中下 秋播小麥用肥 6月下-7月中 玉米追肥 5月前后 春季作物底肥 備肥 6月下-7月上 玉米水稻追肥 4月下-5月上 玉米水稻底肥 備肥 1

20、 12 2 月 1 11 1 月 1 10 0 月 9 9 月 8 8 月 7 7 月 6 6 月 5 5 月 4 4 月 3 3 月 2 2 月 1 1 月 主要作物 地區(qū) 國家 湖南柑橘，湖北棉花、油菜 湖北水稻 湖南雙季稻 小需求 中需求 大需求 小需求 中需求 中需求 小需求 大需 小需求 大需求 小需求 中需求 小需求 中需求 中國、東南亞 印度、巴基斯坦美國、墨西哥巴西、阿根廷 出口國 用肥 季節(jié)性 種植肥 種植肥 玉米、水稻、大豆 玉米、棉花、小麥 玉米、棉花、小麥 油菜、小麥、玉米水稻 油菜、小麥、水稻 油菜、小麥、玉米煙草、水稻、甘蔗水稻 東北 黑龍江、吉林、遼寧西北 內(nèi)蒙古

21、、甘肅、寧夏、 山西、青海 華北 山東、河北、河南、 山西 華 中 湖北、湖南、安徽、 江西 華東 江蘇、浙江 西南 四川、重慶、貴州、 云南、廣西 華南 廣東、福建、海南 大需求 中需求 小需求 求 中需求 小需求 9月中下小麥底肥 小麥追肥 2月下-3月初小麥返青追肥 6月下-7月初水稻追肥 10月中下小麥底肥 主 要 農(nóng) 作 物 每 畝 尿 素 折 純 用 量 ：公斤 2022 2022 20_ 20_ 20_ 20_ 20_ 20_ 20_ 30 25 20 15 10 5 0 稻谷 小麥 玉米 大豆 花生 油菜籽 棉花 甘蔗 甜菜 桑蠶繭 蔬菜平均 50,000 45,000 40,

22、000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 我 國重 要 農(nóng) 作 物播 種 面 積 ：千 公 頃 2022 2022 20_ 20_ 20_ 20_ 20_ 20_ 20_ 稻谷 小麥 玉米 花生 油菜籽 甘蔗 棉花 從每畝尿素施用量來看，稻谷、小麥、玉米、棉花、甘蔗、甜菜施用量較高，而稻谷、小麥、玉米也是我國主要的農(nóng)作物。 從尿素施用季節(jié)性來看，每年4-7月是我國尿素農(nóng)業(yè)需求頂峰期，隨后的秋季備肥、施肥也集中了局部需求。國外來看，印度消費(fèi)頂峰相對我國延后2-3個(gè)月，美國消費(fèi)頂峰那么在每年的3-6月，拉美地區(qū)消費(fèi)頂峰在每年的8-9

23、月 5月底-7月初 水稻、玉米、甘蔗追肥 10月中上小麥底肥 6月中下旬 7月中下-8月上玉米底肥 玉米追肥 農(nóng)業(yè)需求直接施用、復(fù)合肥 - - 35,000 30,000 全 國 人 造 板 產(chǎn) 量 ：萬 平 方 米 2,500 3 30 0 城 商 品 房 銷售 情 況：萬 平方 米 ，套 30大中城市:商品房成交面積 30大中城市:商品房成交套數(shù)-右軸 250,000 25,000 2,000 20_,000 20,000 1,500 150,000 15,000 10,000 1,000 100,000 5,000 500 50,000 0 20_5 20_6 20_7 2022 202

24、2 2022 2022 20_ 20_ 20_ 20_ 20_ 20_ 20_ 0 20_-01 20_-07 20_-01 20_-07 20_-01 20_-07 2022-01 0 2022-07 全 國房 屋 開 竣 工面 積 情 況 ：萬 平 方米 250,000 20_,000 150,000 100,000 房屋新開工面積:累計(jì)值 房屋開工面積:累計(jì)值 商品房銷售面積:累計(jì)值 房屋新開工面積:累計(jì)同比 房屋開工面積:累計(jì)同比 商品房銷售面積:累計(jì)同比 30 20 10 0 -10 -20 人造板材近年需求量趨于平穩(wěn)，尿素可以和甲醛合成脲醛樹脂膠是人造板的膠合劑，人造板材終端與我國

25、房地產(chǎn)行業(yè)嚴(yán)密相關(guān)，廣泛用于家具以及房屋裝修行業(yè)，隨著我國房屋開工面積逐年下降，人造板塊需求量也出現(xiàn)一定幅度下滑。50,000 -30 -40 0 20_-02 20_-02 20_-02 2022-02 -50 工業(yè)需求- - 人造板材 12,000 10,000 現(xiàn) 貨價(jià): : 三 聚 氰胺: : 元/ / 噸 70 60 三 聚氰 胺 周 度 開工 率 ：20/19同比 20_ 2022 40 30 8,000 50 20 6,000 40 10 4,000 30 20 0 -10 2,000 10 -20 0 20_/1/1 20_/7/1 20_/1/1 20_/7/1 20_/1/

26、1 20_/7/1 20_/1/1 20_/7/1 2022/1/1 2022/7/1 0 第3周 第7周 第11周 第15周 第19周 第23周 第27周 第31周 第35周 第39周 第43周 第47周 第51周 -30 三 聚氰 胺 利 潤 季節(jié) 性 ：元/ / 噸 20_ 20_ 20_ 2022 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 三聚氰胺由尿素和液氨制取，用于與甲醛合成密胺樹脂，消費(fèi)構(gòu)造和脲醛樹脂類似，終端下游需求也是房地產(chǎn)行 業(yè)，主要用于板材、涂料和模塑料等。預(yù)估2022年，三 聚氰胺尿素消費(fèi)量在400-500萬噸左右 -1,000 -2,000 1/

27、1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 工業(yè)需求- - 三聚氰胺 20_-01 20_-03 20_-05 20_-07 20_-09 20_-11 20_-01 20_-03 20_-05 20_-07 20_-09 20_-11 20_-01 20_-03 20_-05 20_-07 20_-09 20_-11 20_-01 20_-03 20_-05 20_-07 20_-09 20_-11 20_-01 20_-03 20_-05 20_-07 20_-09 20_-11 20_-01 20_-03 20_-05 20_-07

28、20_-09 20_-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 20_-01 20_-03 20_-05 20_-07 20_-09 20_-11 20_-01 20_-03 20_-05 20_-07 20_-09 20_-11 20_-01 20_-03 20_-05 20_-07 20_-09 20_-11 20_-01 20_-03 20_-05 20_-07 20_-09 20_-11 20_-01 20_-03 20_-05 20_-07 20_-09 20_-11 20_-01 20_-03 20_-05 20_-07 20_-09 2

29、0_-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 工業(yè)需求- - 車用尿素 國 內(nèi)商 用 柴 油 車銷 量 情 況 ：輛， 銷量:商用車:柴油汽車:累計(jì)值 銷量:商用車:柴油汽車:累計(jì)同比 3,500,000 40 30 3,000,000 20 2,500,000 10 2,000,000 01,500,000 -10 1,000,000 -20 500,000 -30 車用尿素需求從無到有，主要使用是將車用尿素同 No_反響來處理汽車尾氣，目前全國年消費(fèi)尿素超 20_萬噸，從將來的“國六”標(biāo)準(zhǔn)來看，車用尿素的 0 -40 消耗量有望從“國五”標(biāo)準(zhǔn)的

30、4-6 提升到6-8 。國 內(nèi)柴 油 機(jī) 銷 量情 況 ：萬 臺(tái)， 銷量:柴油機(jī):累計(jì)值 銷量:柴油機(jī):累計(jì)同比 900 50 800 40 700 30 600 20 500 10 400 0 300 -10 20_-20 100 -30 0 -40 17 參考資料：D，招商期貨研究所 160 140 120 100 80 60 40 20 0 我 國尿 素 歷 年 出口 情 況 ：萬噸 出口數(shù)量:尿素:累計(jì)值-右軸 出口數(shù)量:尿素:當(dāng)月值-左軸 1,000 9 900 8 800 7 700 6 600 5 500 400 4 300 3 20_2 100 1 0 0 我 國尿 素 歷 年

31、 進(jìn)口 情 況 ：萬噸 進(jìn)口數(shù)量:尿素:累計(jì)值 進(jìn)口數(shù)量:尿素:當(dāng)月值 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 20_年1月 20_年1月 20_年1月 20_年1月 2022年1月 20_年1月 20_年1月 20_年1月 20_年1月 2022年1月 400 350 300 250 尿 素海 外 價(jià) 格 走勢 ：美 元/ / 噸 小顆粒:FOB中國 小顆粒:FOB尤日內(nèi) 小顆粒:FOB波羅的海 小顆粒:FOB阿拉伯海灣 大顆粒:FOB印尼/馬來 大顆粒:FOB阿拉伯海灣 20_年以來，我國尿素出口量連年下降，主要原因在于，在低油價(jià)時(shí)代，我國煤制尿素本錢處于世界尿素本錢線高位

32、，而全球氣頭尿素有極大的本錢優(yōu)勢，我國煤頭尿素出口優(yōu)勢逐步消耗殆盡，出口量大幅走低，同時(shí)，中東、美國和印度地區(qū)均有不少新增尿素產(chǎn)能投產(chǎn)，北美與南亞當(dāng)?shù)啬蛩刈越o自足率有所進(jìn)步，中東氣頭尿素出口增多，也使得我國出口量減少。20_150 100 50 0 20_/1/1 20_/7/1 20_/1/1 20_/7/1 20_/1/1 20_/7/1 20_/1/1 20_/7/1 2022/1/1 2022/7/1 我國尿素進(jìn)口主要為了滿足個(gè)別地域短期供需失衡，比方沿海地區(qū)進(jìn)口了局部伊朗氣頭尿素，但綜合來看，我國尿素消費(fèi)根本自給自足，產(chǎn)業(yè)處于相對平衡狀態(tài)，進(jìn)口了大幅增加的可能性并不高，2022年進(jìn)口

33、了更是跌落歷史低點(diǎn)，累計(jì)值未超過2萬噸。中 國尿 素 歷 年 主要 出 口 國 情況 ：萬噸 C C MF ：2 20 0 15- - 202 20 0 年 印度 尿 素招 標(biāo) 情 況 ：萬噸 1000 900 800 700 600 500 400 300 20_100 0 20_ 20_ 20_ 20_ 20_ 20_ 2022截至目前 日 本 韓 國 巴 基斯坦 孟 加拉國 印 度 美 國 越 南 合計(jì) 900 800 700 600 500 400 300 20_100 0 印度最終招標(biāo)量 中國中標(biāo)量 占比： 20_ 20_ 20_ 20_ 20_ 2022(截止8月) 80 70 6

34、0 50 40 30 20 10 0 C C MF ：印 標(biāo) 東海 岸 最低 中 標(biāo)價(jià) 格 及 中 國供 貨 量 中國供貨量：萬噸-右軸 東海岸CFR：美元/噸-左軸 400 120 350 300 250 20_150 100 50 100 80 60 40 20 印度由于自身尿素需求較大，但產(chǎn)能擴(kuò)張較慢，每年都有大 量的尿素缺口，因此每年印度都會(huì)進(jìn)展尿素購置招標(biāo)，全球 采購尿素，中國是印度尿素主要出口國之一，但隨著印度尿 素產(chǎn)能逐年落地，將來印度尿素自給自足率有望進(jìn)一步進(jìn)步，屆時(shí)我國出口印度尿素量將再次壓縮。0 20_/2/27 20_/5/27 20_/8/27 20_/11/27 20

35、_/2/27 20_/5/27 20_/8/27 20_/11/27 2022/2/27 2022/5/27 0 2022/8/27 尿 素企 業(yè) 周 度 庫 存 ：萬噸 20_ 20_ 20_ 20_ 2022 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 尿 素港 口 周 度 庫存 ：萬噸 今年因?yàn)橐咔榉怄i，年初時(shí)候出現(xiàn)大幅累庫情況，后來隨著疫情逐步得到控制，加上尿素消費(fèi)旺季到來，庫存流暢去化 20_ 20_ 20_ 20_ 2022 160 140

36、120 100 80 60 40 20 0 1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 尿 素 煤 制 路 線 成 本 ：元/ / 噸 固 定 床 工 藝 ：河 南 ：利潤 2,20_2,000 1,800 1,600 1,400 1,20_山西煤制本錢：無煙煤工藝 河南煤制本錢：無煙煤工藝內(nèi)蒙古煤制本錢：煙煤工藝 山東煤制本錢：煙煤工藝 400 300 20_100 0 -100 -20_20_ 20_ 20_ 2022 1,000 -300 800 20_/1/1 20_/7/1 20_/1/1 20_/7/

37、1 20_/1/1 20_/7/1 2022/1/1 2022/7/1 -400 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 氣 流床 工 藝 ：山東 ：利潤 20_ 20_ 20_ 2022 800 700 600 500 400 300 20_100 0 -100 -20_1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 隨著近幾年尿素供給端產(chǎn)能出清，行業(yè)供需面逐步好轉(zhuǎn)，我國尿素消費(fèi)端盈利空間有所上升，短期尿素行業(yè)開展前景良好。尿 素及 相 關(guān) 產(chǎn) 品價(jià) 格 走勢 甲醇：主流價(jià)格

38、尿素：小顆粒：主流價(jià) 合成氨主流價(jià)格 3500 3000 2500 20_ 1500 1000 500 0 20_/1/1 20_/1/1 20_/1/1 20_/1/1 20_/1/1 20_/1/1 2022/1/1 C C MF: : 尿 素 與甲 醇 、合成 氨 比價(jià) 關(guān) 系 ：元/ / 噸 甲醇-尿素 合成氨-尿素 全國尿素裝置開工率卓創(chuàng) 1,600 1,400 1,20_1,000 800 600 400 20_0 -20_90 80 70 60 50 40 30 20 10 甲醇、液氨與尿素的消費(fèi)端較為重合，由原料端的合成氣消費(fèi)，因此國內(nèi)大局部尿素聯(lián)醇裝置會(huì)根據(jù)甲醇、液氨和尿素的

39、市場價(jià)格和利潤程度相對關(guān)系進(jìn)展調(diào)節(jié)開工負(fù)荷和消費(fèi)產(chǎn)品。當(dāng)前尿素價(jià)格相對甲醇來說更具盈利性，因此局部聯(lián)醇企業(yè)主動(dòng)轉(zhuǎn)產(chǎn)尿素，帶動(dòng)開工負(fù)荷走高。-400 0 20_/1/5 20_/7/5 20_/1/5 20_/7/5 20_/1/5 20_/7/5 2022/1/5 2022/7/5 23 參考資料：鄭商所、招商期貨研究所 24 參考資料：鄭商所、招商期貨研究所 倉儲(chǔ)費(fèi)：0.5元/噸天，出庫入庫費(fèi)：10元/噸 交割單位：20噸，與交易單位一致 主要采用倉庫交割，交割倉庫設(shè)置在尿素貿(mào)易主要集散地區(qū)，如河南、山東等地 地區(qū) 倉庫編號 倉庫名稱 升貼水 最低保障庫容 萬噸 河南 0109 河南濮陽皇甫

40、國家糧食儲(chǔ)藏庫 0 2 0301 河南國儲(chǔ)物流股份 0 2 1509 河南萬莊安陽物流園 0 2 20_ 史丹利化肥寧陵 0 2 河北 0304 衡水市棉麻總公司 0 2 山東 0102 菏澤市糧油中轉(zhuǎn)儲(chǔ)藏庫 0 2 1761 青州中儲(chǔ)物流 0 2 2022 國投山東臨沂路橋開展有限責(zé)任公司 0 2 20_ 煙臺(tái)市農(nóng)業(yè)消費(fèi)資料總公司 0 2 安徽 20_ 安徽輝隆集團(tuán)農(nóng)資連鎖有限責(zé)任公司 0 2 地區(qū) 廠 庫編 號 名稱 日發(fā)貨速度 噸/ / 天 廠庫額度 萬噸 升貼水 元/ / 噸 河南 20_ 河南心連心化學(xué)工業(yè)集團(tuán)股份 3000 5 0 20_1 河南晉開化工投資控股集團(tuán)有限責(zé)任公司 3000 5 0 20_2 河南晉煤天慶煤化工有限責(zé)任公司 2500 4 0 0809 河南省中原大化集團(tuán)有限責(zé)任公司 20_ 3 0 河北 20_3 河北省東光化工有限責(zé)任公司 2500 4 0 20_