徐工機(jī)械財(cái)務(wù)報(bào)表分析作業(yè)四

1、財(cái)務(wù)報(bào)表分析第四次形成性考核作業(yè)綜合能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析公司簡(jiǎn)介：徐工集團(tuán)工程機(jī)械股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱徐工機(jī)械），原名徐州工程機(jī)械股份有限公司,系1993年6月15日經(jīng)江蘇省體改委蘇體改生(1993)230號(hào)文批準(zhǔn),由徐州工程機(jī)械集團(tuán)公司以其所屬的工程機(jī)械廠、裝載機(jī)廠和營(yíng)銷公司經(jīng)評(píng)估后1993年4月30日的凈資產(chǎn)組建的定向募集股份有限公司。1996年在深圳證券交易所掛牌上市。截止至2010年12月31日徐工機(jī)械注冊(cè)資本為1.0314十億元。公司主要從事工程機(jī)械、工程機(jī)械配件的開(kāi)發(fā)、研制、加工、銷售；工程機(jī)械維修服務(wù)及相關(guān)的科技咨詢服務(wù)。主營(yíng)業(yè)務(wù)工程機(jī)械、工程機(jī)械配件的開(kāi)發(fā)、研制、加工、銷售；工

2、程機(jī)械維修服務(wù)及相關(guān)的科技咨詢服務(wù)。徐工機(jī)械控股股東徐州工程機(jī)械集團(tuán)有限公司在2010年度中國(guó)機(jī)械500強(qiáng)獲得96.9855分，排名第15位。工程機(jī)械行業(yè)第1位。在2010年世界工程機(jī)械50強(qiáng)中排名第10位。所謂綜合分析，就是將各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)作為一個(gè)整體，系統(tǒng)、全面、綜合地對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行剖析、解釋和評(píng)價(jià)，從而說(shuō)明企業(yè)整體財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)情況的好壞，這是財(cái)務(wù)分析的最終目的。綜合分析需要將企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、盈利能力及發(fā)展趨勢(shì)等諸多方面的分析納入一個(gè)有機(jī)的整體之中，全方位地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量情況，從而對(duì)企業(yè)的效益做出準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)與判斷。一、徐工機(jī)械綜合性指標(biāo)的計(jì)

3、算1、徐工機(jī)械現(xiàn)金流量分析指標(biāo)計(jì)算 徐工機(jī)械現(xiàn)金流量分析 圖表一2010年2009年2008年現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比3.7930.096.72債務(wù)保障率3.7329.826.69每元銷售現(xiàn)金凈流入1.8915.364.63每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量46.13366.6128.50全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率1.9221.104.27現(xiàn)金流量適合比率23.91111.4164.38現(xiàn)金再投資比率-0.5549.775.26現(xiàn)金股利保障倍數(shù)87.38443.64228.952、 徐工機(jī)械發(fā)展能力分析指標(biāo)計(jì)算 徐工機(jī)械發(fā)展能力分析 圖表二2010年2009年2008年銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率%17.9183.80資本積累率%6

4、3.4370.11三年資本平均增長(zhǎng)率%109.15三年銷售平均增長(zhǎng)率%95.89技術(shù)投入比率0二、時(shí)代科技綜合性指標(biāo)的計(jì)算1、時(shí)代科技現(xiàn)金流量分析指標(biāo)計(jì)算 時(shí)代科技現(xiàn)金流量分析 圖表三2010年2009年2008年現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比69.64154.45-31.69債務(wù)保障率69.63154.41-31.69每元銷售現(xiàn)金凈流入35.1260.46-13.99每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量37.9453.01-11.64全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率13.1121.52-4.32現(xiàn)金流量適合比率355.52448.6727.14現(xiàn)金再投資比率15.3013.99-7.41現(xiàn)金股利保障倍數(shù)3924.80188.70-31

5、9.842、時(shí)代科技發(fā)展能力分析指標(biāo)計(jì)算 時(shí)代科技發(fā)展能力分析 圖表四2010年2009年2008年銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率%18.845.10資本積累率%9.82-9.69三年資本平均增長(zhǎng)率%0.36三年銷售平均增長(zhǎng)率%9.09技術(shù)投入比率0三、上工申貝綜合性指標(biāo)的計(jì)算1、上工申貝現(xiàn)金流量分析指標(biāo)計(jì)算 上工申貝現(xiàn)金流量分析 圖表五2010年2009年2008年現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比-12.45-12.608.38債務(wù)保障率-7.29-8.264.47每元銷售現(xiàn)金凈流入-4.06-7.032.95每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量-15.16-25.5514.72全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率-4.17-5.803.23現(xiàn)金流量適

6、合比率-39.81-51.05159.13現(xiàn)金再投資比率-5.24-7.950.93現(xiàn)金股利保障倍數(shù)-299.08-300.35141.702、時(shí)代科技發(fā)展能力分析指標(biāo)計(jì)算 上工申貝發(fā)展能力分析 圖表六2010年2009年2008年銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率%2.74-37.02資本積累率%15.394.21三年資本平均增長(zhǎng)率%7.26三年銷售平均增長(zhǎng)率%-9.13技術(shù)投入比率0四、現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量是指企業(yè)一定時(shí)期的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的流入和流出的數(shù)量。現(xiàn)金流量分析是財(cái)務(wù)分析的重要組成部分，對(duì)于投資人、債權(quán)人和企業(yè)的管理當(dāng)局都具有重要意義。1、 現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比：是指年度經(jīng)營(yíng)

7、活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)相比值，表明現(xiàn)金流量對(duì)當(dāng)期債務(wù)償還滿足程度的指標(biāo)。計(jì)算公式如下：現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量流動(dòng)負(fù)債×100%徐工機(jī)械2010年現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)之比=475739000÷12554700000×100=3.79從公式可以看出，這項(xiàng)比率與反應(yīng)企業(yè)短期償債能力的流動(dòng)比率有關(guān)。該指標(biāo)越高，現(xiàn)金流入對(duì)當(dāng)期債務(wù)清償保障越高，表明企業(yè)的流動(dòng)性越好；反之，則表明企業(yè)的流動(dòng)性較差。受短期債權(quán)人重視。通過(guò)對(duì)分析徐工機(jī)械現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比可以看出，徐工機(jī)械的現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比呈起伏趨勢(shì)。在2008年與2009年處于上升水平，主要是由于經(jīng)營(yíng)活

8、動(dòng)現(xiàn)金凈流量2009年雖有所上升，但2010年又有所下降。由2008年的155345000元，上升到2009年的3180140000元。但2010年該指標(biāo)又有所下降，由2009年的3180140000元，下降到2010年的475739000元，下降了2704401000元。說(shuō)明對(duì)當(dāng)期債務(wù)清償保障的保障能力不穩(wěn)定，在2008年至2009年較好，說(shuō)明企業(yè)的流動(dòng)性較好。但2009年與2010年的大幅下降，應(yīng)引起重視。結(jié)合償債能力來(lái)看，企業(yè)的償債能力較強(qiáng)，有足夠的流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債。流動(dòng)負(fù)債逐年減少，說(shuō)明企業(yè)采取了一種較為保守的財(cái)務(wù)政策，沒(méi)有充分利用企業(yè)現(xiàn)有的負(fù)債籌資能力。在與時(shí)代科技的比較中可以看

9、出，明顯低于時(shí)代科技，高于上工申貝，說(shuō)明徐工機(jī)械的現(xiàn)金流動(dòng)性一般。企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)開(kāi)拓市場(chǎng)的意識(shí)和管理能力，在降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，適當(dāng)?shù)睦秘?fù)債籌資能力。2、 債務(wù)保障率債務(wù)保障率是以年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與全部債務(wù)總額相比較，表明企業(yè)現(xiàn)金流量對(duì)其全部債務(wù)償還的滿足程度。計(jì)算公式如下：債務(wù)保障率經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量（流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債）×100%徐工機(jī)械2010年債務(wù)保障率=475739000÷12745400000×100=3.73該比率越高，企業(yè)承擔(dān)債務(wù)總額的能力越強(qiáng)。它同樣也是債權(quán)人所關(guān)心的一種現(xiàn)金流量分析指標(biāo)。與現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)之比比較，則長(zhǎng)期債權(quán)人更關(guān)注

10、債務(wù)保障率。通過(guò)對(duì)徐工機(jī)械債務(wù)保障率指標(biāo)的分析可以看出，徐工機(jī)械的債務(wù)保障率呈起伏趨勢(shì)。由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量來(lái)看，也呈起伏狀態(tài)，而負(fù)債總額逐年上升。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量由2008年的155345000元，上升到2009年的3180140000元，但2010年該指標(biāo)又有所下降，由2009年的3180140000元，下降到2010年的475739000元。負(fù)債總額由2008年的2311440000元上升到2010年的12554700000元，上升了10243260000元 。同時(shí)代科技相比，低于時(shí)代科技，高于上工申貝。說(shuō)明徐工機(jī)械承擔(dān)債務(wù)總額處于一般水平，對(duì)長(zhǎng)期債權(quán)人來(lái)說(shuō)保障性一般。3、 每元銷售現(xiàn)

11、金凈流入每元銷售現(xiàn)金凈流入，是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比值，它反映企業(yè)通過(guò)銷售獲取現(xiàn)金的能力。計(jì)算公式如下：每元銷售現(xiàn)金凈流入經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100%2010年徐工機(jī)械每元銷售現(xiàn)金凈流入=475739000÷25213900000×100%=1.89%該指標(biāo)通常越高越好。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)每元銷售可以提供越多的現(xiàn)金凈流入。反之，則越少。用它與同業(yè)的水平比較，可以評(píng)價(jià)企業(yè)獲取現(xiàn)金能力的強(qiáng)弱；與歷史水平相比，可以評(píng)價(jià)獲取現(xiàn)金能力的變化趨勢(shì)。通過(guò)對(duì)徐工機(jī)械每元銷售現(xiàn)金凈流入指標(biāo)的分析可以看出，徐工機(jī)械的每元銷售現(xiàn)金凈流入低于時(shí)代科技，高于上

12、工申貝，呈起伏趨勢(shì)，在2008至2009年有大幅上升，而到2010年又大幅下降。主要是由于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量由2008年的155345000元，上升到2009年的3180140000元。但2010年該指標(biāo)又有所下降，由2009年的3180140000元，下降到2010年的475739000元，下降了2704401000元。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入3年來(lái)呈上升趨勢(shì)，由2008年的3354210000元上升到了2010年的25213900000元，上升了21859690000元。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量下降，而主營(yíng)業(yè)務(wù)收入上升。故2009年至2010年呈下降趨勢(shì)。由此可以看出，徐工機(jī)械每元銷售現(xiàn)金凈流入水平不穩(wěn)定。與

13、時(shí)代科技和上工申貝相比，總體低于時(shí)代科技，高于上工申貝?？梢钥闯?，徐工機(jī)械在每元銷售可以提供越多的現(xiàn)金凈流入上占有明顯的優(yōu)勢(shì)。徐工機(jī)械則應(yīng)采取適當(dāng)措施提高各項(xiàng)資產(chǎn)的利用程度，加強(qiáng)成本管理，降低主營(yíng)業(yè)務(wù)成本率。4、 每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量是反映每股發(fā)行在外的普通股票所平均占有的現(xiàn)金流量，或者說(shuō)是反映企業(yè)為每一普通股獲取的現(xiàn)金流入量的指標(biāo)。計(jì)算公式如下:每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量?jī)?yōu)先股股利）發(fā)行在外的普通股股數(shù)×100%徐工機(jī)械2010年每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量 =475739000÷1031380000×100%=46.13%該指標(biāo)實(shí)質(zhì)上是作為

14、每股盈利的支付保障的現(xiàn)金流量，因而每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量指標(biāo)越高越好。每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量反映了每股流通在外的普通股所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。它通常高于每股收益，因?yàn)楝F(xiàn)金流量中沒(méi)有減去折舊等非付現(xiàn)成本。在短期經(jīng)營(yíng)中，每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量在反映企業(yè)進(jìn)行資本支出和支付股利的能力方面，要優(yōu)于每股收益。但該比率不能替代衡量企業(yè)獲利能力的每股收益，它是與投資者有關(guān)比率的補(bǔ)充比率，該指標(biāo)可用來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)獲取現(xiàn)金凈流量的能力。通過(guò)對(duì)徐工機(jī)械每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量指標(biāo)的分析可以看出，徐工機(jī)械的每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量均高于時(shí)代科技，呈起伏趨勢(shì)。主要是由于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量2009年雖有所上升，但2010年又有所下降。由2008年的15534500

15、0元，上升到2009年的3180140000元。但2010年該指標(biāo)又有所下降，由2009年的3180140000元，下降到2010年的475739000元，下降了2704401000元。說(shuō)明徐工機(jī)械在短期經(jīng)營(yíng)中，每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量在反映企業(yè)進(jìn)行資本支出和支付股利的能力方面有所降低。表明企業(yè)每股流通在外的普通股所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量較少，反映了利用權(quán)益資本獲得經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈流量的能力較差，應(yīng)引起注意。5、 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率全部資產(chǎn)現(xiàn)金收回率，是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量與全部資產(chǎn)的比值，反映企業(yè)用全部資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力。計(jì)算公式如下：全部資產(chǎn)現(xiàn)金收回率經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量全部資產(chǎn)×100%徐工機(jī)械2010

16、年全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=475739000÷24801100000×100%=1.92%該指標(biāo)適當(dāng)看高。該指標(biāo)與同業(yè)水平比較，可以評(píng)價(jià)每元資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力；與本企業(yè)歷史水平比較，可以看出獲取現(xiàn)金能力的變化。通過(guò)對(duì)徐工機(jī)械全部資產(chǎn)現(xiàn)金收回率指標(biāo)的分析可以看出，徐工機(jī)械的全部資產(chǎn)現(xiàn)金收回率呈起伏趨勢(shì)。主要是由于2009年雖有所上升，但2010年又有所下降。主要是由于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量由2008年的155345000元，上升到2009年的3180140000元。但2010年該指標(biāo)又有所下降，由2009年的3180140000元，下降到2010年的475739000元，下降了270

17、4401000元。而資產(chǎn)總額逐年上升，由2008年的3638230000元，上升到2010年的24801100000元，上升了21162870000元。說(shuō)明徐工機(jī)械用全部資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力有所降低。結(jié)合總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以看出徐工機(jī)械資產(chǎn)閑置增加，應(yīng)加強(qiáng)資產(chǎn)管理，提高各項(xiàng)資產(chǎn)的利用程度。6、現(xiàn)金流量適合比率現(xiàn)金流量適合比率：是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與同期資本支出、存貨購(gòu)置及發(fā)放現(xiàn)金股利的比值，它反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金滿足主要現(xiàn)金需求的程度。計(jì)算公式如下：現(xiàn)金流量適合比率 一定時(shí)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/（同期資本支出同期存貨凈投資額同期現(xiàn)金股利）×100%徐工機(jī)械2010年現(xiàn)金流量適合比率=4

18、75739000÷（-785172000+5729410000-3499200000+544420000）×100%=23.91若企業(yè)連續(xù)幾年的現(xiàn)金流量適合比率均為1，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所形成的現(xiàn)金流量恰好能夠滿足企業(yè)日常基本需要；若該比率計(jì)算結(jié)果小于1，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流人不能滿足需要，應(yīng)采取籌資措施；若計(jì)算結(jié)果大于1，意味著企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所形成的現(xiàn)金流入大于日常需要，企業(yè)可以考慮償還債務(wù)以減輕利息負(fù)擔(dān)，擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模或增加長(zhǎng)期投資。通過(guò)對(duì)徐工機(jī)械現(xiàn)金流量適合比率指標(biāo)的分析可以看出，徐工機(jī)械的現(xiàn)金流量適合比率均高于時(shí)代科技。現(xiàn)金流量適合比率呈起伏趨勢(shì)。主要是由于經(jīng)營(yíng)活

19、動(dòng)現(xiàn)金凈流量2009年雖有所上升，但2010年又有所下降。由2008年的155345000元，上升到2009年的3180140000元。但2010年該指標(biāo)又有所下降，由2009年的3180140000元，下降到2010年的475739000元，下降了2704401000元。通過(guò)計(jì)算分析，該指標(biāo)2009年高于1，這就意味著企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所形成的現(xiàn)金流入能滿足日常需要，企業(yè)可以考慮償還債務(wù)以減輕利息負(fù)擔(dān)，擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)?；蛟黾娱L(zhǎng)期投資。但2008年與2010年低于1，應(yīng)引起適當(dāng)注意。徐工機(jī)械與時(shí)代科技比較，連續(xù)2年都低于時(shí)代科技，高于上工申貝，說(shuō)明現(xiàn)金流量能夠滿足企業(yè)日?；拘枰葧r(shí)代科技差一些，

20、但比同行業(yè)的上工申貝好很多，這也說(shuō)明徐工機(jī)械采取了一種較為保守的財(cái)務(wù)政策，沒(méi)有充分利用企業(yè)現(xiàn)有的負(fù)債籌資能力。企業(yè)可以考慮償還債務(wù)以減輕利息負(fù)擔(dān)，擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模或增加長(zhǎng)期投資。7、現(xiàn)金再投資比率現(xiàn)金再投資比率，是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量減去股利和利息支出后的余額，與企業(yè)總投資之間的比率?？偼顿Y是指固定資產(chǎn)總額、對(duì)外投資、其他資產(chǎn)和營(yíng)運(yùn)資金之和。計(jì)算公式如下：現(xiàn)金再投資比率（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金股利利息支出）/（固定資產(chǎn)原值對(duì)外投資其他資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)資金）×100% 徐工機(jī)械2010年現(xiàn)金再投資比率=（475739000-544420000）÷（3324440000+62

21、57160+1144250000+20567800000-12554700000）×100%= -0.55該指標(biāo)可以反映有多少現(xiàn)金可以留下來(lái)，并投入企業(yè)用于資產(chǎn)更新和企業(yè)發(fā)展?，F(xiàn)金再投資比率的行業(yè)比較有重要意義。通常，它應(yīng)當(dāng)在7%11%之間，各行業(yè)有區(qū)別。同一企業(yè)的不同年份有區(qū)別，高速擴(kuò)張的年份低一些，穩(wěn)定發(fā)展的年份高一些。通過(guò)對(duì)徐工機(jī)械現(xiàn)金再投資比率指標(biāo)的分析可以看出，徐工機(jī)械的現(xiàn)金再投資比率低于時(shí)代科技，高于上工申貝。主要是由于現(xiàn)金流量適合比率呈起伏趨勢(shì)。 該指標(biāo)可以反映有多少現(xiàn)金可以留下來(lái)，并投入企業(yè)用于資產(chǎn)更新和企業(yè)發(fā)展。由此看在2009年較好，現(xiàn)金自給能力以及資金實(shí)力較強(qiáng)，

22、完全可以通過(guò)自己經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入的現(xiàn)金來(lái)滿足企業(yè)固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)投資、存貨規(guī)模擴(kuò)大以及發(fā)放股利需要，較為穩(wěn)定。而在2010年很差，現(xiàn)金自給能力以及資金實(shí)力很差，不能完全通過(guò)自己經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入的現(xiàn)金來(lái)滿足企業(yè)固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)投資、存貨規(guī)模擴(kuò)大以及發(fā)放股利需要，風(fēng)險(xiǎn)度較高。8、現(xiàn)金股利保障倍數(shù)現(xiàn)金股利保障倍數(shù)，是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與現(xiàn)金股利支付額之比，反映企業(yè)用年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量支付現(xiàn)金股利的能力。計(jì)算公式如下：現(xiàn)金股利保障倍數(shù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金股利額×100%  徐工機(jī)械2010年現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=475739000÷544420000×100%=8

23、7.38該指標(biāo)適當(dāng)看高。支付現(xiàn)金股利率越高，說(shuō)明企業(yè)的現(xiàn)金股利占結(jié)余現(xiàn)金流量的比重越小，企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力越強(qiáng)。通過(guò)對(duì)徐工機(jī)械現(xiàn)金股利保障倍數(shù)指標(biāo)的分析可以看出，徐工機(jī)械的現(xiàn)金股利保障倍數(shù)較時(shí)代科技高，但在2010年有所下跌。主要是由于現(xiàn)金流量適合比率呈起伏趨勢(shì)。主要是由于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量2009年雖有所上升，但2010年又有所下降。由2008年的155345000元，上升到2009年的3180140000元。但2010年該指標(biāo)又有所下降，由2009年的3180140000元，下降到2010年的475739000元，下降了2704401000元。現(xiàn)金股利由2008年的67851500元，

24、上升到2010年的544420000元。支付現(xiàn)金股利率越高，說(shuō)明企業(yè)的現(xiàn)金股利占結(jié)余現(xiàn)金流量的比重越小，企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力越強(qiáng)。在此方面徐工機(jī)械沒(méi)有時(shí)代科技做的好，但比上工申貝好很多。在改善現(xiàn)金流量方面，投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注其現(xiàn)金管理狀況，了解發(fā)生現(xiàn)金不足的具體原因。五、徐工機(jī)械發(fā)展能力分析1、銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率是指企業(yè)本年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)額同上年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總額的比率。計(jì)算公式如下：銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率=本年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)額/上年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總額×100%徐工機(jī)械2010年銷售增長(zhǎng)率=（25213900000-20699100000）÷2521390000

25、0×100%=17.91%銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和市場(chǎng)占有能力、預(yù)測(cè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)拓展趨勢(shì)的重要標(biāo)志。是不斷增加的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，是企業(yè)生存的基礎(chǔ)和發(fā)展的條件。該指標(biāo)若大于0，表示企業(yè)本年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入有所增長(zhǎng)，指標(biāo)值越高，表明增長(zhǎng)速度越快，企業(yè)市場(chǎng)前景越好；若該指標(biāo)小于0，則說(shuō)明資產(chǎn)或服務(wù)不適銷對(duì)路、質(zhì)次價(jià)高，或是在售后服務(wù)等方面存在問(wèn)題，市場(chǎng)份額萎縮。通過(guò)對(duì)徐工機(jī)械銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率指標(biāo)的分析可以看出，徐工機(jī)械的銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率呈上升趨勢(shì)。主要是由于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入由2008年的3354210000元上升到了2010年的25213900000元，上升了2185969000

26、0元。公司作為從事機(jī)械生產(chǎn)的專業(yè)公司，近年來(lái)一直致力于實(shí)施營(yíng)銷改革，報(bào)告期內(nèi)處于行業(yè)改革和自身改革的雙重影響下，政策環(huán)境和市場(chǎng)環(huán)境的變化都使經(jīng)營(yíng)困難增加。報(bào)告期內(nèi)，公司在營(yíng)銷模式、品種研發(fā)、機(jī)構(gòu)設(shè)置、員工考核、壓縮成本費(fèi)用等方面進(jìn)行了一系列探索與嘗試，雖然這些新的措施在報(bào)告期內(nèi)尚未對(duì)公司業(yè)績(jī)提升有所貢獻(xiàn)，但是在執(zhí)行過(guò)程中公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)緊密圍繞市場(chǎng)需求，努力提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量，人員隊(duì)伍的執(zhí)行能力和市場(chǎng)控制能力都有較好改觀，并使2010年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入有了明顯的上升。徐工機(jī)械應(yīng)采取適當(dāng)措施提高各項(xiàng)權(quán)益資本的利用程度，還應(yīng)該重視資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的影響，合理安排資產(chǎn)構(gòu)成，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。2、 資本積累率資本積累率是

27、指企業(yè)本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額同年初所有者權(quán)益的比率。資本積累率表示企業(yè)當(dāng)年資本的積累能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?biāo)。計(jì)算公式如下：資本積累率=本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額/年初所有者權(quán)益 ×100%徐工機(jī)械2010年資本積累率=（12055800000-4408300000）÷12055800000×100%=63.43%資本積累率體現(xiàn)了企業(yè)資本的積累情況，是企業(yè)發(fā)展強(qiáng)盛的標(biāo)志，也是企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的源泉，展示了企業(yè)的發(fā)展?jié)摿ΑＹY本積累率反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長(zhǎng)性，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的資本積累越多，企業(yè)資本保全性越強(qiáng)，應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)、持續(xù)發(fā)展的能力越大。該指標(biāo)如

28、為負(fù)值，表明企業(yè)資本受到侵蝕，所有者利益受到損害，應(yīng)予充分重視。通過(guò)對(duì)徐工機(jī)械資本積累率指標(biāo)的分析可以看出，徐工機(jī)械的資本積累率同時(shí)高于時(shí)代科技和上工申貝，但卻呈下降趨勢(shì)。主要是由于本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額與年初所有者權(quán)益都逐年上升，年初所有者權(quán)益大于本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額，所以呈下降趨勢(shì)，而2010年年初所有者權(quán)益小于本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額，所以呈小幅上升趨勢(shì)。資本積累率反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長(zhǎng)性，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的資本積累越多，企業(yè)資本保全性越強(qiáng)，應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)、持續(xù)發(fā)展的能力越大。由此看出徐工機(jī)械的資本保全性同時(shí)高于時(shí)代科技和上工申貝，持續(xù)發(fā)展能力、應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)能力高。3.三年資本平均增

29、長(zhǎng)率三年資本平均增長(zhǎng)率表示企業(yè)資本連續(xù)三年的積累情況，在一定程度上反映了企業(yè)的持續(xù)發(fā)展水平和發(fā)展趨勢(shì)。計(jì)算公式如下：三年資本平均增長(zhǎng)率=( 1）×100%徐工機(jī)械2010年三年資本平均增長(zhǎng)率=（ -1）×100%=109.15%由于一般增長(zhǎng)率指標(biāo)在分析時(shí)具有“滯后”性，僅反映當(dāng)期情況，而利用該指標(biāo)，能夠反映企業(yè)資本積累或資本擴(kuò)張的歷史發(fā)展?fàn)顩r，以及企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展的趨勢(shì)。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)所有者權(quán)益得到的保障程度越大，企業(yè)可以長(zhǎng)期使用的資金越充足，抗風(fēng)險(xiǎn)和持續(xù)發(fā)展的能力越強(qiáng)。通過(guò)對(duì)徐工機(jī)械三年資本平均增長(zhǎng)率指標(biāo)的分析可以看出，徐工機(jī)械的三年資本平均增長(zhǎng)率明顯高于時(shí)代科技和上工

30、申貝，主要是由于2010年年末所有者權(quán)益與兩年前年末所有者權(quán)益均逐年上升，所以該指標(biāo)大于1，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)所有者權(quán)益得到的保障程度越大，企業(yè)可以長(zhǎng)期使用的資金越充足，抗風(fēng)險(xiǎn)和持續(xù)發(fā)展的能力越強(qiáng)。所以說(shuō)徐工機(jī)械比時(shí)代科技和上工申貝的所有者權(quán)益得到的保障程度大，企業(yè)可以長(zhǎng)期使用的資金越充足，抗風(fēng)險(xiǎn)和持續(xù)發(fā)展的能力越強(qiáng)。4、三年銷售平均增長(zhǎng)率三年銷售平均增長(zhǎng)率表明企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)連續(xù)三年的增長(zhǎng)情況，體現(xiàn)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展態(tài)勢(shì)和市場(chǎng)擴(kuò)張能力。計(jì)算公式如下：3三年前主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總額當(dāng)年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總額三年銷售平均增長(zhǎng)率= ( 1）×100%3335421000025213900000徐工機(jī)械2010年三年平均增長(zhǎng)率= ( 1）×100%=95.89%利用三年銷售平均增長(zhǎng)率指