同步試題及解析收益分配講解

1、第九章同步試題及解析 、單項選擇題1下列關于公司凈利潤分配的說法中，正確的是（）A. 公司從稅后利潤中提取法定公積金后，經董事會批準， 還可以從稅后利潤中提取任意公積金B(yǎng). 公司向投資者（股東）分配股利（利潤）時，股份有限公司 股東按照實繳出資比例分紅C. 法定公積金可用于彌補虧損或轉增資本D. 稅后利潤彌補虧損必須用當年實現(xiàn)的凈利潤5.以下不屬于股票回購對上市公司的影響的是（）。A. 可以有效地防止敵意收購B. 容易造成資金緊張，降低資產流動性，影響公司后續(xù)發(fā) 展C. 容易導致公司操縱股價D. 忽視了公司的長遠發(fā)展，損害了公司的根本利益7.股票分割又稱拆股，即將-股股票拆分成多股股票，下 列

2、關于股票分割的說法中，不正確的是（）。A. 不影響公司的資本結構B. 不改變股東權益的總額C. 會改變股東權益內部結構D. 會增加發(fā)行在外的股票總數8 .下列關于股票分割和股票股利的共同點的說法中，不正1 / 26確的是（）。A. 均可以促進股票的流通和交易B. 均有助于提高投資者對公司的信心C. 均會改變股東權益內部結構D. 均對防止公司被惡意收購有重要的意義9.為了提高銷售收入，保障企業(yè)利潤，并且可以有效打擊競爭對手，應采取的定價目標為（）。A. 保持或提高市場占有率B. 樹立企業(yè)形象及產品品牌C. 應付和避免競爭D. 規(guī)避風險10 .盈利水平隨著經濟周期而波動較大的公司或行業(yè)適用的股利分

3、配政策是（）八A. 剩余股利政策B. 固定股利政策C. 固定股利支付率政策D. 低正常股利加額外股利政策11 .某公司目前的普通股 2000萬股（每股面值1元），資本公積1000萬元，留存收益1200萬元。發(fā)放10%的股票股利后， 股本增加（）萬元。A. 200B. 1200C. 240D. 30013.下列不屬于確定利潤分配政策應考慮的公司因素是（ ）。A. 資產的流動性B. 現(xiàn)金流量C. 投資機會D. 超額累積利潤約束14 .下列關于股利支付形式的說法中，不正確的是（）。A. 財產股利和負債股利實際上是現(xiàn)金股利的替代B. 股票股利會引起所有者權益內部結構發(fā)生變化C. 以公司所擁有的其他公司

4、的債券支付股利，屬于支付負 債股利D. 發(fā)放股票股利可能導致資本公積增加15 .某公司2010年的稅后利潤為2000萬元，年末的普通股股數為1000萬股，2011年的投資計劃需要資金 2200萬元，公 司的目標資本結構為權益資本占60%，債務資本占40%。如果該公司實行剩余股利政策，則 2010年的每股股利為（）元。A. 0 . 50B. 2C. 0 . 68D. 0 . 3716. 企業(yè)的利潤分配涉及企業(yè)相關各方的切身利益，受眾多不確定因素的影響，“規(guī)定公司必須按照一定的比例和基數提取 各種公積金，股利只能從企業(yè)的可供分配利潤中支付”，這個說 法指的是法律因素中的（）。A. 資本保全約束B.

5、 資本積累約束C. 超額累積利潤約束D. 償債能力約束17. 下列關于剩余股利政策的說法中， 不正確的是（）A. 是指公司生產經營所獲得的凈利潤首先應滿足公司的全 部資金需求，如果還有剩余，貝V派發(fā)股利；如果沒有剩余，則不 派發(fā)股利B. 有助于保持最佳的資本結構，實現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化C. 不利于投資者安排收入與支出D. -般適用于公司初創(chuàng)階段18. 下列各項說法中，不屬于信號傳遞理論的觀點的是（ ）。A. 在信息不對稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場 傳遞有關公司未來獲利能力的信息，從而會影響公司的股價B. 資本利得收益比股利收益更有助于實現(xiàn)收益最大化目標C. 對于市場上的投資者來講，

6、股利政策的差異或許是反映公司預期獲利能力的有價值的信號D. -般來講，預期未來獲利能力強的公司，往往愿意通過 相對較高的股利支付水平把自己同預期獲利能力差的公司區(qū)別 開來，以吸引更多的投資者20.某公司近年來經營業(yè)務不斷拓展，目前處于成長階段， 預計現(xiàn)有的生產經營能力能夠滿足未來10年穩(wěn)定增長的需要，公司希望其股利與公司盈余緊密配合。基于以上條件，最適合該公司的股利政策是（）。A. 剩余股利政策B. 固定股利政策C. 固定股利支付率政策D. 低正常股利加額外股利政策22.下列關于股利分配政策的表述中，正確的是（）。A. 公司盈余的穩(wěn)定程度與股利支付水平負相關B. 償債能力弱的公司-般不應采用高

7、現(xiàn)金股利政策C. 基于控制權的考慮，股東會傾向于較高的股利支付水平D. 債權人不會影響公司的股利分配政策二、多項選擇題1 .下列關于法定公積金的說法中，正確的有（）。A可以用于彌補虧損B. 提取的目的之-是擴大公司生產經營C. 可以用于轉增資本且不受限制D. 可以用于轉增資本但受限制2. 關于利潤分配順序，下列說法中正確的有（）。A. 企業(yè)在提取法定公積金之前，應先用當年稅后利潤彌補 以前年度虧損B. 根據公司法的規(guī)定，當年法定公積金的累積額已達 注冊資本的50%時，可以不再提取C. 稅后利潤彌補虧損只能使用當年實現(xiàn)的凈利潤D. 提取法定公積金的主要目的是為了增加企業(yè)內部積累， 以利于企業(yè)擴大

8、再生產3. 下列關于股利分配理論的說法中，不正確的有（）A. 股利無關論是建立在完全資本市場理論之上的B. “手中鳥”理論認為公司應該采用高股利政策C. 所得稅差異理論認為公司應該采用高股利政策D. 代理理論認為股利的支付能夠有效地降低代理成本，理 想的股利政策應該是股利支付率為 100 %4 .在證券市場上，公司回購股票的動機包括（）。A. 現(xiàn)金股利的替代B. 改變公司的資本結構C. 傳遞公司信息D. 獲取較高收益5 .股東往往要求限制股利的支付，這是出于（）。A. 避稅考慮B. 穩(wěn)定收入考慮C. 控制權考慮D. 投資機會考慮7. 下列關于固定股利支付率政策的說法中，正確的有（ ）。A. 體

9、現(xiàn)了“多盈多分、少盈少分、無盈不分”的股利分配 原則B. 從企業(yè)支付能力的角度看，這是-種不穩(wěn)定的股利政策C. 比較適用于那些處于穩(wěn)定發(fā)展階段且財務狀況也較穩(wěn)定 的公司D. 該政策下，容易使公司面臨較大的財務壓力8. 下列股利政策中，屬于先確定股利的數額，后確定留存收益的數額的有（）。A. 剩余股利政策B. 固定或穩(wěn)定增長的股利政策C. 固定股利支付率政策D. 低正常股利加額外股利政策三、判斷題1. 固定股利支付率政策可給企業(yè)較大的財務彈性。（）2. 運用壽命周期定價策略，在產品的成長期，可以采用中等價格，在產品的成熟期，可以采用高價促銷。（）4. 股票回購會提高股價，對投資者有利。（）5.

10、股票分割不僅有利于促進股票流通和交易，而且有助于提高投資者對公司股票的信心。（）6. 產品壽命周期分析法是利用產品銷售量在不同壽命周期階段上的變化趨勢，進行銷售預測的-種定性分析方法，是對其他方法的有效補充。（）7. 產品定價的全部成本費用加成定價法，就是在全部成本費用的基礎上，加合理利潤來定價。這里的合理利潤的確定，通 常是根據銷售利潤率得出的。（）8. 采用限制性股票模式進行股權激勵時，被激勵對象可以隨時將限制性股票拋售并從中獲利。（）9 .保持或提高市場占有率定價目標適用于能夠薄利多銷的 企業(yè)。（）12.市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加時，企業(yè)應減少股利分配。（）四、計算分析題2.某公司

11、2010年擬投資4000萬元購置臺生產設備以擴 大生產能力，該公司目標資本結構下權益乘數為2。該公司2009年度稅前利潤為4000萬元。所得稅稅率為25%。要求：（1）計算2009年度的凈利潤是多少？(2) 按照剩余股利政策汁算企業(yè)分配的現(xiàn)金股利為多少？(3) 如果該企業(yè)采用固定股利支付率政策，固定的股利支付 率是40%。在目標資本結構下，計算 2010年度該公司為購置該 設備需要從外部籌集自有資金的數額；(4) 如果該企業(yè)采用的是固定或穩(wěn)定增長的股利政策，固定股利為1200萬元，穩(wěn)定的增長率為5%，從2006年以后開始執(zhí) 行穩(wěn)定增長股利政策，在目標資本結構下，計算2010年度該公司為購置該設

12、備需要從外部籌集自有資金的數額；(5) 如果該企業(yè)采用的是低正常股利加額外股利政策，低正常股利為1000萬元，額外股利為凈利潤超過2000萬元部分的10%，在目標資本結構下，計算2010年度該公司為購置該設備需要從外部籌集自有資金的數額。五、綜合題某公司年終利潤分配前的股東權益項目資料如下:股本普通股(每股面值2元，200萬股)400萬元資本公積160萬元未分配利潤840萬元所有者權益合計1400萬元公司股票的現(xiàn)行每股市價為 35元，每股收益為3. 5元。要求計算回答下述四個互不相關的問題：(1) 計劃按每10股送1股的方案發(fā)放股票股利，并按發(fā)放股 票股利后的股數每股派發(fā)現(xiàn)金股利 0. 2元，

13、股票股利的金額按 現(xiàn)行市價計算（市價超過面值的部分計入資本公積）。計算完成這 -分配方案的股東權益各項目數額。（2）若按1股分為2股的比例進行股票分割，計算股東權益 各項目數額、普通股股數。（3）假設利潤分配不改變市凈率（每股市價/每股凈資產）， 公司按每10股送1股的方案發(fā)放股票股利，股票股利按現(xiàn)行市 價計算.并按新殷數發(fā)放現(xiàn)金股利， 且希望普通股市價達到每股 30元，計算每股現(xiàn)金股利應有多少 ？（4）為了調整資本結構，公司打算用現(xiàn)金按照現(xiàn)行市價回購4萬股股票，假設凈利潤和市盈率不變，計算股票回購之后的每 股收益和每股市價。同步系統(tǒng)訓練參考答案及解析、單項選擇題1. C【解析】公司從稅后利潤

14、中提取法定公積金后，經股東會或股東大會決議，還可以從稅后利潤中提取任意公積金，所以選項A錯誤；公司向投資者（股東）分配股利（利潤）時，股份有限公司 按照股東持有的股份比例分配，但是股份有限公司章程規(guī)定不按 照持股比例分配的除外， 所以選項B錯誤；稅后利潤彌補虧損呵 以用當年實現(xiàn)的凈利潤， 也可以用盈余公積轉入， 所以選項D錯12 / 262. B【解析】單位A產品價格=(200000 + 370000) /10000 X (1 5%) = 60(元)3. B【解析】定性分析法，即非數量分析法，是指由專業(yè)人員根 據實際經驗，對預測對象的未來情況及發(fā)展趨勢作出預測的-種 分析方法。-般適用于預測對

15、象的歷史資料不完備或無法進行定 量分析時。趨勢預測分析法是銷售預測的定量分析法的-種。4. D【解析】產品壽命周期是指產品從投入市場到退出市場所經 歷的時間.-般要經過萌芽期、成長期、成熟期和衰退期四個階 段。所以，選項D的說法不正確；判斷產品所處的壽命周期階段， 可根據銷售增長率指標進行。-般地，萌芽期增長率不穩(wěn)定，成 長期增長率最大，成熟期增長率穩(wěn)定，衰退期增長率為負數，所 以，選項A B、C的說法正確。5. A【解析】A是股票回購的動機，是對上市公司的影響。6. D【解析】收入與分配管理的原則包括依法分配原則；分配與 積累并重原則；兼顧各方利益原則；投資與收入對等原則。其中 投資與收入對

16、等原則是正確處理投資者利益關系的關鍵。13 / 2611. A【解析】股票分割對公司的資本結構不會產生任何影響，- 般只會使發(fā)行在外的股票總數增加，資產負債表中股東權益各賬 戶（股本、資本公積、留存收益）的余額都保持不變，股東權益的 總額也保持不變。8. C【解析】股票分割不會改變股東權益內部結構，但是發(fā)放股 票股利會導致所有者權益內部的“未分配利潤”項目減少，“股本”項目增加，還可能導致“資本公積”增加，“未分配利潤” 減少數和“股本”增加數之間的差額計入“資本公積”項目。9. A【解析】以保持或提高市場占有率為定價目標，其目的是使 產品價格有利于銷售收入的提高， 企業(yè)利潤得到有效保障，并且

17、 可以有效打擊競爭對手，這是-種注重企業(yè)長期經營利潤的做 法。10. D【解析】剩余股利政策-般適用于公司初創(chuàng)階段；固定或穩(wěn) 定增長的股利政策通常適用于經營比較穩(wěn)定或正處于成長期的 企業(yè)，但很難被長期采用；固定股利支付率政策適用于那些處于 穩(wěn)定發(fā)展且財務狀況也較穩(wěn)定的公司；低正常股利加額外股利政 策適用于那些盈利隨著經濟周期而波動較大的公司或者盈利與 現(xiàn)金流量很不穩(wěn)定時，所以選項 D正確?！窘馕觥抗杀?股數x每股面值，本題中發(fā)放 10%的股票 股利之后，普通股股數增加 2000x 10%= 200（萬股），由于每股 面值為1元，所以，股本增加 200X 1 = 200（萬元）。12. A【解析

18、】根據需求價格彈性系數的公式可知，當需求價格彈 性系數為負時，表示價格的變動方向與需求量的變動方向相反， 即隨著價格下降，需求量上升，又因為需求價格彈性系數的絕對 值為2,說明需求量的變化幅度是價格變化幅度的2倍。13. D【解析】超額累積利潤約束屬于確定利潤分配政策應考慮的 法律因素。確定利潤分配政策應考慮的公司因素包括：（1）現(xiàn)金流量；（2）資產的流動性；（3）盈余的穩(wěn)定性；投資機會；（5） 籌資因素；（6）其他因素。14. C【解析】財產股利是以現(xiàn)金以外的其他資產支付的股利；負 債股利是以負債方式支付的股利。 財產股利和負債股利實際上是 現(xiàn)金股利的替代。公司所擁有的其他公司的債券屬于公司

19、的財 產，以公司所擁有的其他公司的債券支付股利，屬于支付財產股利。發(fā)行公司債券導致應付債券增加，導致負債增加，以發(fā)行公 司債券的方式支付股利，屬于支付負債股利。15. C 16 / 26【解析】公司投資計劃需要的權益資金為:2200 X 60% =1320（萬元）,2010年可以發(fā)放的股利額為：20001320= 680（萬 元）,2010 年每股股利=680/1000= 0. 68（元）。16. B【解析】資本積累約束：規(guī)定公司必須按照-定的比例和基 數提取各種公積金，股利只能從企業(yè)的可供股東分配利潤中支 付。此處可供股東分配利潤包含公司當期的凈利潤按照規(guī)定提取 各種公積金后的余額和以前累積

20、的未分配利潤。17. A【解析】剩余股利政策，是指公司生產經營所獲得的凈利潤 首先應滿足公司的“權益資金”需求，如果還有剩余，則派發(fā)股 利；如果沒有剩余，則不派發(fā)股利。所以，選項A的說法不正確。18. B【解析】所得稅差異理論認為，由于普遍存在的稅率以及納稅時間的差異，資本利得收益比股利收益更有助于實現(xiàn)收益最大 化目標，公司應當采用低股利政策。 選項B屬于所得稅差異理論 的觀點。19. C【答案】影響產品價格的因素非常復雜，主要包括：價值因素、成本因素、市場供求因素、競爭因素和政策法規(guī)因素。20. C【解析】固定股利支付率政策是指公司將每年凈利潤的某-# / 26固定百分比作為股利分派給股東。

21、 固定股利支付率政策的優(yōu)點之 -是股利與公司盈余緊密地配合， 體現(xiàn)了 “多盈多分、少盈少分、 無盈不分”的股利分配原則。21. B【解析】銷售利潤率定價法屬于全部成本費用加成定價法，全部成本費用加成定價法就是在單位全部成本費用的基礎上，加合理單位利潤以及單位產品負擔的稅金來定價，銷售利潤率定價法下，單位利潤=單位產品價格x銷售利潤率=單位產品價格- 單位全部成本費用-單位產品價格x適用稅率，因此，單位產品價格=單位全部成本費用/(1 銷售利潤率適用稅率)=(200+ 5) /(1 15% 5%) = 256. 25(元)。22. B【解析】-般來講，公司的盈余越穩(wěn)定，其股利支付水平也 就越高，

22、對于盈余不穩(wěn)定的公司，可以采用低股利政策。所以選 項A的說法不正確；采用高現(xiàn)金股利政策會導致現(xiàn)金更少，進-步削弱償債能力，所以，償債能力弱的公司一般不應采用高現(xiàn)金 股利政策，選項B的說法正確；公司支付較高的股利導致留存收 益的減少，當公司為有利可圖的投資機會籌集所需資金時，發(fā)行新股的可能性增大，新股東的加入必然稀釋公司的控制權。 所以， 基于控制權的考慮，股東會傾向于較低的股利支付水平，選項C的說法不正確；-般來說，股利支付水平越高，留存收益越少， 企業(yè)的破產風險加大，就越有可能損害到債權人的利益，因此，17 / 26為了保證自己的利益不受侵害， 債權人通常都會在債務契約、 租 賃合同中加入關

23、于借款企業(yè)股利政策的限制條款， 選項D的說法 不正確。二、多項選擇題1.【解析】法定公積金可以用于彌補虧損或轉增資本，目的是 為了增加企業(yè)內部積累，以利于企業(yè)擴大再生產， 但企業(yè)用法定 公積金轉增資本后，法定公積金的余額不得低于轉增前公司注冊 資本的25%。2.【解析】稅后利潤彌補虧損可以用當年實現(xiàn)的凈利潤，也可 以用盈余公積轉入。所以，選項 C的說法不正確。3.【解析】股利無關論認為股利不影響股價，在現(xiàn)實中，這個 觀點是不成立的，所以，必須有-定的假設條件，這個假設條件 就是資本市場完全有效。所以，選項 A的說法正確。“手中鳥” 理論認為，公司的股利政策與公司的股票價格是密切相關的，即當公司

24、支付較高的股利時， 公司的股票價格會隨之上升， 公司價 值將得到提高。所以，選項B的說法正確。所得稅差異理論認為， 由于普遍存在的稅率以及納稅時間的差異，資本利得收益比股利收益更有助于實現(xiàn)收益最大化目標，公司應當采用低股利政策。 所以，選項C的說法不正確。代理理論認為，高水平的股利政策16 / 26降低了企業(yè)的代理成本，但同時增加了外部融資成本， 理想的股 利政策應當使兩種成本之和最小。所以，選項 D的說法不正確。4.【解析】在證券市場上，股票回購的動機主要有以下幾點：（1）現(xiàn)金股利的替代；（2）改變公司的資本結構；（3）傳遞公司信 息；（4）基于控制權的考慮。所以本題的答案是選項 A B、C

25、o5.【解析】股東出于獲得穩(wěn)定的收入考慮往往要求公司支付穩(wěn) 定的股利，反對公司留存較多的利潤。 出于避稅考慮和控制權考 慮往往要求限制股利的支付。投資機會是公司應該考慮的因素， 因此選項B、D不是答案。6.【解析】銷售預測的定性分析法包括營銷員判斷法、專家判 斷法和產品壽命周期分析法。 其中專家判斷法包括個別專家意見 匯集法、專家小組法和德爾菲法（又稱函詢調查法）。所以，本題 的答案為選項 A B、D。選項C屬于銷售預測的定量分析法。7.【解析】采用固定股利支付率政策，公司每年按固定的比例 從稅后利潤中支付現(xiàn)金股利， 基本不會出現(xiàn)無力支付的情況， 因 此，從企業(yè)支付能力的角度看，這是-種穩(wěn)定的

26、股利政策。 所以， 選項B的說法不正確?！窘馕觥吭谑Ｓ喙衫咧?，先確定留存收益的數額，然后 確定股利的數額；在固定股利支付率政策中由于股利支付率是固 定的，因此，股利的確定和留存收益的確定沒有先后關系。9.【解析】加權平均法中權數的選取應該遵循“近大遠小”的 原則，所以選項B的表述不正確；移動平均法適用于銷售量略有 波動的產品預測，所以選項 C的表述不正確。10.【解析】現(xiàn)階段，股權激勵模式主要有：股票期權模式、限 制性股票模式、股票增值權模式、業(yè)績股票模式和虛擬股票模式二、判斷題1. X【解析】低正常股利加額外股利政策的-個優(yōu)點是賦予公司 較大的靈活性，使公司在股利發(fā)放上留有余地， 并具有

27、較大的財 務彈性。而固定股利支付率政策容易使公司面臨較大的財務壓 力。2. V【解析】成長期的產品有了-定的知名度， 銷售量穩(wěn)步上升， 可以采用中等價格；成熟期的產品市場知名度處于最佳狀態(tài)，可以采用高價促銷，但由于市場需求接近飽和，競爭激烈.定價時 必須考慮競爭者的情況，以保持現(xiàn)有市場銷售量。所以，本題的說法正確。3. x【解析】持有股票期權的經理人可以按照特定價格購買公司 -定數量的股票，也可以放棄購買股票的權利， 但股票期權本身 不可轉讓。4. X【解析】股票回購容易導致公司操縱股價。公司回購自己的 股票容易導致其利用內幕消息進行炒作。加劇公司行為的非規(guī)范 化，損害投資者的利益。5. V【

28、解析】股票分割會使每股市價降低，買賣該股票所需資金 量減少，從而可以促進股票的流通和交易。另外，股票分割向市 場和投資者傳遞“公司發(fā)展前景良好”的信號.有助于提高投資 者對公司股票的信心。6. V【解析】產品壽命周期分析法是利用產品銷售量在不同壽命 周期階段上的變化趨勢，進行銷售預測的-種定性分析方法.它是對其他預測方法的補充。7. X【解析】產品定價的全部成本費用加成定價法，就是在全部 成本費用的基礎上，加合理利潤來定價。合理利潤的確定，在工 業(yè)企業(yè)-般是根據成本利潤率， 而在商業(yè)企業(yè)，-般是根據銷售利潤率。本題的說法太絕對，所以不正確。、8. x【解析】采用限制性股票模式進行股權激勵時，只

29、有當實現(xiàn) 預定目標后，被激勵對象才可以將限制性股票拋售并從中獲利。9. V【解析】保持或提高市場占有率定價目標要求企業(yè)具有潛在 的生產經營能力，總成本的增長速度低于總銷量的增長速度，商品的需求價格彈性較大，即適用于能夠薄利多銷的企業(yè)。10. x【解析】要約回購足指公司在特定期間向股東發(fā)出以高出當 前市價的某-價格回購既定數量股票的要約。11. x【解析】邊際是指每增加或減少-個單位所帶來的差異。那 么，產品邊際收入、邊際成本和邊際利潤就是指銷售最每增加或 減少-個單位所形成的收入、 成本和利潤的差額。按照微分極值 原理.如果利潤函數的階導數等于零，即邊際利潤等于零，邊 際收入等于邊際成本，那么

30、，利潤將達到最大值。此時的價格就 是最優(yōu)銷售價格。12. V【解析】市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加時，資產的流 動性會降低.企業(yè)現(xiàn)金股利的支付會減少其現(xiàn)金持有量，降低資產的流動性，而保持-定的資產流動性是企業(yè)正常運轉的必備條件。所以，市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加時.企業(yè)應減少 股利分配。13.x【解析】股票期權本身不可轉讓。四、計算分析題2. 【答案】(1) 2009 年凈利潤=4000X (1 25%) = 3000(萬元)(2) 因為權益乘數=資產/所有者權益= 2,所以目標資本結 構中權益資金所占的比例=1/2 x 100%= 50%，負債資金所占 的比例=1 50%= 50%。所

31、以2010年投資所需權益資金=4000 X 50%= 2000(萬元) 所以2009年分配的現(xiàn)金股利=3000 2000= 1000(萬元)2009年度公司留存利潤=3000X (1 40%) = 1800(萬元) 2010年外部自有資金籌集數額=20001800= 200(萬元)2009年發(fā)放的現(xiàn)金股利=1200 X (1 + 5%) X (1 + 5%) X (1 + 5%) = 1389. 15(萬元)2009年度公司留存利潤= 30001389. 15= 1610. 85(萬元)2010年外部自有資金籌集數額=20001610. 85=389. 15(萬元)(5)2009年發(fā)放的現(xiàn)金股

32、利=1000+ (3000 2000) X 10%= 1100(萬元)2009年度公司留存利潤=30001100=1900（萬元）2010年外部自有資金籌集數額=20001900=100（萬元）【提示】這里沒有考慮盈余公積的因素，主要是因為留存收 益包括盈余公積，也就是說這里的留存收益滿足了法定的要求。 如果存在沖突，企業(yè)應該考慮改變股利政策。-般而言，企業(yè)制 定的股利政策都應該滿足法律法規(guī)的要求。五、綜合題【答案】（1）發(fā)放股票股利后的普通股股數=200X （1 + 10%）=220（萬股）發(fā)放股票股利后的普通股股本= 2X 220= 440（萬元）發(fā)放股票股利后的資本公積=160+ （35

33、 2） X 20= 820（萬元）現(xiàn)金股利=0. 2 X 220= 44（萬兀）利潤分配后的未分配利潤=840 35 X 20 44= 96（萬元）（2）股票分割后的普通股股數=200X 2= 400（萬股）股票分割后的普通股股本=1X 400= 400（萬元）股票分割后的資本公積=160（萬元）股票分割后的未分配利潤=840（萬元）（3）分配前市凈率=35一 （1400 一 200） = 5根據每股市價30元以及市凈率不變可知：每股凈資產=30/ 5 = 6（元/股）發(fā)放股票股利后的普通股股數=200 X （1 + 10%） = 220（萬股）每股市價30元時的全部凈資產=6X 220= 1

34、320（萬元）每股市價30元時的每股現(xiàn)金股利=（1400 1320） 一 220= 0. 36（元/股）（4）凈利潤=200X 3. 5 = 700（萬元）股票回購之后的每股收益=700/（200 4） = 3. 57（元/股）市盈率=35/3. 5 = 10股票回購之后的每股市價=3. 57X 10= 35. 70（元/股）3. 某公司X 3年支付股利共255萬元，過去的10年期間該公司 盈利按固定的10%速度持續(xù)增長，X 3年稅后盈利為870萬元。X 4年預期盈利1381萬元，投資總額為 1 000萬元，預計X 4 年以后仍會恢復10%勺增長率。公司如采用不同的股利政策，請 分別計算X 4

35、年的股利：（1）股利按盈利的長期增長率穩(wěn)定增長；（2）維持X 3年的股利支付率；采用剩余股利政策（投資1000萬元中30%負債融資）；X 4年的投資30%外部權益融資，30%負債，40%保留盈 余，未投資盈余用于發(fā)放股利。3. 支付股利=255X （1+10%）=280.5（萬元）（2）X 3年的股利支付率=255/870=29.31%X 4年支付股利=1381X 29.31404.78（萬元）（3）內部權益融資 =1000X （1-30%）=700（ 萬元）X 4 年支付股利 =1381-700=681（ 萬元 ）（4）X 4年支付股利 =1381-1000X 40981（萬元）4. 某公司的權益賬戶如下：普通股 （ 每股面值 5 元） 500000 元資本公積 300000 元未分配利潤 2200000 元股東權益總額 3000000 元該公司股票的現(xiàn)行市價為 50元。要求計算：（1）發(fā)放 10%的股票股利后，該公司的權益賬戶有何變化?（2）股票按 1 股換成 2 股的比例分割后，該公司的權益賬戶如 何 ?（ 上述問題互不關聯(lián) ）4. （1）增加股數=500000/5 X 1010000