第六章金融市場

1、第一節(jié)第一節(jié) 金融市場的概念、分類與構成金融市場的概念、分類與構成一、金融市場的概念一、金融市場的概念 廣義：以貨幣作為交易對象，通過買賣各種金融工具進廣義：以貨幣作為交易對象，通過買賣各種金融工具進 行資金融通的場所。行資金融通的場所。 狹義：指有價證券市場。狹義：指有價證券市場。二、兩種融資方式二、兩種融資方式 間接融資間接融資：資金供求雙方不構成直接的債權債務關系，而：資金供求雙方不構成直接的債權債務關系，而 是分別與金融機構發(fā)生債權債務關系，是一種通是分別與金融機構發(fā)生債權債務關系，是一種通 過金融中介機構進行資金融通的方式。過金融中介機構進行資金融通的方式。 直接融資直接融資：資金供

2、求雙方直接發(fā)生聯(lián)系，根據(jù)需求實現(xiàn)資金：資金供求雙方直接發(fā)生聯(lián)系，根據(jù)需求實現(xiàn)資金 融通的方式。融通的方式。 比較：比較：1 1、間接融資的優(yōu)點及局限性、間接融資的優(yōu)點及局限性 2 2、直接融資的優(yōu)點及局限性、直接融資的優(yōu)點及局限性三、金融市場的功能三、金融市場的功能 1 1、資金聚斂與融通功能資金聚斂與融通功能 2 2、資源配置功能、資源配置功能 3 3、價格發(fā)現(xiàn)功能、價格發(fā)現(xiàn)功能 4 4、經(jīng)濟調(diào)節(jié)功能、經(jīng)濟調(diào)節(jié)功能 5 5、綜合反映功能、綜合反映功能四、金融市場的特點四、金融市場的特點 1、非物質(zhì)化、非物質(zhì)化 2、基本上是一個無形市場、基本上是一個無形市場 3、是一個自由競爭的市場、是一個自

3、由競爭的市場五、金融市場的分類五、金融市場的分類 1、借貸市場、借貸市場/證券市場證券市場 2、貨幣市場、貨幣市場/資本市場資本市場 3、一級市場、一級市場/二級市場二級市場/第三市場第三市場/第四市場第四市場 4、現(xiàn)貨市場、現(xiàn)貨市場/期貨市場期貨市場 5、國內(nèi)金融市場、國內(nèi)金融市場/國際金融市場國際金融市場六、金融市場的構成六、金融市場的構成 1、交易的對象（客體）：貨幣資金、交易的對象（客體）：貨幣資金 專門從事金融活動的機構專門從事金融活動的機構 2、交易的主體、交易的主體 不專門從事金融活動的機構不專門從事金融活動的機構 3、交易的工具：金融工具、交易的工具：金融工具 4、交易的價格：

4、利率、交易的價格：利率第二節(jié)第二節(jié) 貨幣市場貨幣市場 一、貨幣市場的含義一、貨幣市場的含義 是指是指1 1年期以內(nèi)（包括年期以內(nèi)（包括1 1年期）的短期金融工具年期）的短期金融工具發(fā)行和交易所形成的供求關系及其運行機制的總發(fā)行和交易所形成的供求關系及其運行機制的總和。和。 二、貨幣市場的主要特點二、貨幣市場的主要特點 1 1、融資期限短、融資期限短 2 2、流動性強、流動性強 3 3、風險性小、風險性小三、貨幣市場的子市場類型三、貨幣市場的子市場類型 1 1、票據(jù)貼現(xiàn)市場、票據(jù)貼現(xiàn)市場 2 2、國庫券市場、國庫券市場 3 3、同業(yè)拆借市場、同業(yè)拆借市場 4 4、銀行承兌匯票市場、銀行承兌匯票市

5、場 5 5、回購市場、回購市場 6 6、銀行存單（、銀行存單（CDCD）市場）市場第三節(jié)第三節(jié) 資本市場資本市場一、資本市場的含義一、資本市場的含義 是以期限在是以期限在1 1年以上的金融資產(chǎn)為交易工年以上的金融資產(chǎn)為交易工具的中長期資金融通市場。具的中長期資金融通市場。 資本市場的主要交易對象是股票、債券資本市場的主要交易對象是股票、債券和證券投資基金。和證券投資基金。二、債券和股票二、債券和股票 （一）債券（一）債券 是表明債權債務關系的一種憑證。證明持券是表明債權債務關系的一種憑證。證明持券人有取得固定利息和到期收回本金的權利。人有取得固定利息和到期收回本金的權利。 債券的債券的分類分類

6、： 1 1、公債券、公債券/ /公司債券公司債券/ /金融債券金融債券 2 2、附息債券、附息債券/ /貼現(xiàn)債券貼現(xiàn)債券 3 3、抵押債券、抵押債券/ /信用債券信用債券 4 4、收益?zhèn)?、收益?zhèn)? /轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換債券 （二）股票（二）股票 是股份公司發(fā)行的，證明股東在公司是股份公司發(fā)行的，證明股東在公司 投資入股并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。投資入股并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。 股票的股票的特點特點： 長期性、風險性、流動性、投機性長期性、風險性、流動性、投機性 股票的股票的分類分類： 1 1、記名股票、記名股票/ /不記名股票不記名股票 2 2、多權股票、多權股票/ /無權股票無權股票 3

7、 3、優(yōu)先股票、優(yōu)先股票/ /普通股票普通股票思考題：思考題： 債券（公司債券）債券（公司債券） 與股票（普通股票）與股票（普通股票） 的區(qū)別？的區(qū)別？二、有價證券的價格二、有價證券的價格 （一）面值與行市（一）面值與行市 （二）行市的決定（二）行市的決定 假設每張面值假設每張面值10元的股票每年可獲股息元的股票每年可獲股息2元，元，市場利率為市場利率為10%，則這張面值，則這張面值10元的股票可賣到元的股票可賣到20元。元。 股票的理論價格股票的理論價格 = 年收益年收益/市場利率市場利率 現(xiàn)值（現(xiàn)值（P P）與終值（）與終值（A A） 例例1 1：面值：面值10001000元的附息債券，票

8、面利率元的附息債券，票面利率6%6%，5 5年期限，到期年期限，到期一次還本付息。在市場利率為一次還本付息。在市場利率為4%4%的情況下，其價格應為多少？的情況下，其價格應為多少？如果每年付息一次，到期還本，其價格為多少？如果每年付息一次，到期還本，其價格為多少？ 例例2 2：面值：面值10001000元的貼現(xiàn)債券，期限元的貼現(xiàn)債券，期限2 2年，在市場利率為年，在市場利率為5%5%的的情況下，它應以何價格出售？情況下，它應以何價格出售？ (1)nAPi(1)nAPi三、股票價格指數(shù)三、股票價格指數(shù) （一）股票價格指數(shù)的概念（一）股票價格指數(shù)的概念 是運用指數(shù)方法編制而成的，反映股票市場總體價

9、是運用指數(shù)方法編制而成的，反映股票市場總體價格或某類股票價格平均水平及其變動趨勢的指標。格或某類股票價格平均水平及其變動趨勢的指標。 （二）股票價格指數(shù)的作用（二）股票價格指數(shù)的作用 1 1、綜合反映股票價格的變動趨勢、綜合反映股票價格的變動趨勢 2 2、綜合反映股票市場投資的總體收益水平、綜合反映股票市場投資的總體收益水平 3 3、用以預測股票市場變化趨勢，為投資者分析決策、用以預測股票市場變化趨勢，為投資者分析決策提供依據(jù)提供依據(jù) 4 4、作為股指期貨市場的交易對象、作為股指期貨市場的交易對象 （三）股票價格指數(shù)的計算方法（三）股票價格指數(shù)的計算方法 以某一確定的日期為基期，并將某一既定的

10、以某一確定的日期為基期，并將某一既定的整數(shù)（通常為整數(shù)（通常為100）作為基期的股票平均價格，）作為基期的股票平均價格，采用一定的計算公式，計算出報告期的股票平均采用一定的計算公式，計算出報告期的股票平均價格較基期平均價格變動的比率，即為報告期的價格較基期平均價格變動的比率，即為報告期的股票價格指數(shù)。股票價格指數(shù)。 可采用的計算方法有相對平均法、綜合平均可采用的計算方法有相對平均法、綜合平均法、加權平均法和幾何平均法。使用最多的是法、加權平均法和幾何平均法。使用最多的是 加權平均法。加權平均法。 （四）主要的股票價格指數(shù)（四）主要的股票價格指數(shù) 1 1、道、道瓊斯股價平均指數(shù)瓊斯股價平均指數(shù)

11、2 2、標準普爾指數(shù)、標準普爾指數(shù) 3 3、日經(jīng)指數(shù)、日經(jīng)指數(shù) 4 4、倫敦金融時報指數(shù)、倫敦金融時報指數(shù) 5 5、香港恒生指數(shù)、香港恒生指數(shù) 中國大陸的主要股價指數(shù)：中國大陸的主要股價指數(shù)： 1 1、上證綜合指數(shù)、上證綜合指數(shù) 2 2、深證綜合指數(shù)、深證綜合指數(shù) 四、金融工具的特點四、金融工具的特點 1 1、期限性、期限性 期限性是指金融工具一般有約定的償還期，即規(guī)定期限性是指金融工具一般有約定的償還期，即規(guī)定發(fā)行人到期必須履行還本付息的義務。發(fā)行人到期必須履行還本付息的義務。 一是有明確的償還期限，如債券。債券的期限性具有一是有明確的償還期限，如債券。債券的期限性具有約束力，是對融資雙方權

12、益的保護。二是償還期限無限，約束力，是對融資雙方權益的保護。二是償還期限無限，如股票，永遠不償還本息。三是償還期為零，如即期金融如股票，永遠不償還本息。三是償還期為零，如即期金融工具，見票即付款。工具，見票即付款。 2 2、收益性、收益性 收益性是指持有金融工具可以獲得一定的報酬和金融收益性是指持有金融工具可以獲得一定的報酬和金融工具本身的價值增值。金融資產(chǎn)的收益性包括定期支付的工具本身的價值增值。金融資產(chǎn)的收益性包括定期支付的利息、股息和價格變動產(chǎn)生的價差收益。利息、股息和價格變動產(chǎn)生的價差收益。 衡量收益水平的指標是收益率，即凈收入和本金的比衡量收益水平的指標是收益率，即凈收入和本金的比率

13、。影響收益水平的主要因素是金融工具的票面利率、股率。影響收益水平的主要因素是金融工具的票面利率、股 息率、市場利率、金融工具的期限及價格水平等。息率、市場利率、金融工具的期限及價格水平等。 3 3流動性流動性 流動性是指金融工具在短時間內(nèi)變現(xiàn)的能力。流動性是指金融工具在短時間內(nèi)變現(xiàn)的能力。 金融工具的流動性通過承兌、貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)、買金融工具的流動性通過承兌、貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)、買賣交易而實現(xiàn)。賣交易而實現(xiàn)。 影響金融工具流動性的因素主要有金融工具的期影響金融工具流動性的因素主要有金融工具的期限、金融工具的交易成本、發(fā)行人的資信水平、金融限、金融工具的交易成本、發(fā)行人的資信水平、金融市場的完善程度和投

14、機性等。市場的完善程度和投機性等。 4 4風險性風險性 風險性是指金融工具的持有人不能實現(xiàn)預期收益，風險性是指金融工具的持有人不能實現(xiàn)預期收益，甚至連本金也遭受損失的可能性。風險性反映了未來甚至連本金也遭受損失的可能性。風險性反映了未來經(jīng)濟狀況的不確定性。經(jīng)濟狀況的不確定性。 金融工具的風險分為系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險金融工具的風險分為系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險兩部分。系統(tǒng)性風險難以分散和規(guī)避，非系統(tǒng)性風險兩部分。系統(tǒng)性風險難以分散和規(guī)避，非系統(tǒng)性風險可以通過選擇工具品種和資產(chǎn)多樣化予以回避。可以通過選擇工具品種和資產(chǎn)多樣化予以回避。 金融工具的風險水平取決于發(fā)行人的資信水平、金融工具的風險水平

15、取決于發(fā)行人的資信水平、經(jīng)營能力和盈利能力，還受宏觀經(jīng)濟狀況、金融市場經(jīng)營能力和盈利能力，還受宏觀經(jīng)濟狀況、金融市場 完善程度等因素的影響。完善程度等因素的影響。 金融工具的各特征之間存在一定的聯(lián)系。金融工具的各特征之間存在一定的聯(lián)系。收益性與期限性、風險性、流動性存在著密切收益性與期限性、風險性、流動性存在著密切關系。金融工具的收益性與期限性、風險性成關系。金融工具的收益性與期限性、風險性成正比，與流動性成反比；金融工具的期限性與正比，與流動性成反比；金融工具的期限性與流動性成反比；金融工具的風險性與流動性成流動性成反比；金融工具的風險性與流動性成反比。反比。 金融工具各特征之間的關系并非一

16、成不變，金融工具各特征之間的關系并非一成不變，在一個相對完善的市場中，期限、風險、流動在一個相對完善的市場中，期限、風險、流動性相似的金融工具在價格機制的作用下，收益性相似的金融工具在價格機制的作用下，收益率會趨向平均水平，使金融市場實現(xiàn)均衡。率會趨向平均水平，使金融市場實現(xiàn)均衡。 五、證券的交易方式五、證券的交易方式 （一）現(xiàn)貨交易（一）現(xiàn)貨交易 （二）信用交易（二）信用交易 （三）期貨交易（三）期貨交易 （四）股指期貨交易（四）股指期貨交易 （五）期權交易（五）期權交易 六、證券投資基金六、證券投資基金 是通過發(fā)行基金券（基金股份或收益憑證），將投是通過發(fā)行基金券（基金股份或收益憑證），將

17、投資者分散的資金集中起來，由專業(yè)管理人員分散投資于資者分散的資金集中起來，由專業(yè)管理人員分散投資于股票、債券或其他金融資產(chǎn)，并將投資收益按出資比例股票、債券或其他金融資產(chǎn)，并將投資收益按出資比例分配給基金持有者的一種投資制度。分配給基金持有者的一種投資制度。 （一）投資基金的特點（一）投資基金的特點 1 1、集中小額資金，規(guī)模經(jīng)營、集中小額資金，規(guī)模經(jīng)營 2 2、投資小，費用低、投資小，費用低 3 3、發(fā)揮專家理財作用，提高投資效率、發(fā)揮專家理財作用，提高投資效率 4 4、組合投資，分散風險、組合投資，分散風險 5 5、流動性強，變現(xiàn)能力高、流動性強，變現(xiàn)能力高 （二）投資基金與股票、債券的區(qū)別（二）投資基金與股票、債券的區(qū)別 1 1、反映的權利關系不同、反映的權利關系不同 2 2、投資者的經(jīng)營管理權不同、投資者的經(jīng)營管理權不同 3 3、風險和收益不同