國(guó)際金融學(xué)考試重點(diǎn)及答案

1、第章1 如何完整理解經(jīng)常賬戶的宏觀經(jīng)濟(jì)含義經(jīng)常賬戶是對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易，國(guó)民收入與國(guó)內(nèi)吸收之間的關(guān)系，國(guó)際投資頭寸，儲(chǔ)蓄與投資這些方面的總結(jié)概括。2 國(guó)際收支的定義及理解1）國(guó)際收支是一個(gè)流量概念。國(guó)際收支反應(yīng)的是某個(gè)特定時(shí)期內(nèi)一個(gè)經(jīng)濟(jì)體對(duì)外的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易情況。2）國(guó)際收支以交易為記錄基礎(chǔ)。不以收支為基礎(chǔ)而是以交易為基礎(chǔ)，采用權(quán)責(zé)發(fā)生制的會(huì)計(jì)原則。3）國(guó)際收支記錄的是一國(guó)居民與非居民之間的交易。3 國(guó)際收支賬戶的定義，記賬原則，各個(gè)賬戶具體內(nèi)容，記賬方法1）定義：國(guó)際收支賬戶是一種事后的會(huì)計(jì)性記錄，復(fù)式記賬法使其余額總是為零。它包括經(jīng)常賬戶與資本與金融賬戶。2）具體內(nèi)容：經(jīng)常賬戶：貨物，服務(wù)，收入，

2、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)移資本與金融賬戶：資本賬戶和金融賬戶。 資本賬戶包括資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)，非金融資產(chǎn)的收買或放棄。 金融賬戶包括一經(jīng)濟(jì)體對(duì)外資產(chǎn)和負(fù)債所有權(quán)變更的所有 權(quán)交易。直接投資，證券投資，其他投資，儲(chǔ)備資產(chǎn)。3）記賬規(guī)則：計(jì)入借方的賬目包括：反映進(jìn)口實(shí)際資源的經(jīng)常項(xiàng)目；反映資產(chǎn)增加或負(fù)債減少的金融項(xiàng)目。計(jì)入貸方的賬目包括：反映出口實(shí)際資源的經(jīng)常項(xiàng)目；反映資產(chǎn)減少或負(fù)債增加的金融項(xiàng)目。具體來(lái)說(shuō)： 進(jìn)口商品屬于借方項(xiàng)目，出口商品屬于貸方項(xiàng)目。非居民為本國(guó)居民提供服務(wù)或從本國(guó)取得收入，屬于借方項(xiàng)目；本國(guó)居民為非居民提供服務(wù)或從外國(guó)取得收入，屬于貸方項(xiàng)目。本國(guó)居民對(duì)非居民的單方向轉(zhuǎn)移，屬于借方項(xiàng)目；本國(guó)居民

3、收到的國(guó)外的單方向轉(zhuǎn)移，屬于貸方項(xiàng)目。本國(guó)居民獲得外國(guó)資產(chǎn)屬于借方項(xiàng)目，外國(guó)居民獲得本國(guó)資產(chǎn)或?qū)Ρ緡?guó)投資屬于貸方項(xiàng)目。本國(guó)居民償還非居民債務(wù)屬于借方項(xiàng)目，非居民償還本國(guó)居民債務(wù)屬于貸方項(xiàng)目。 官方儲(chǔ)備增加屬于借方項(xiàng)目，官方儲(chǔ)備減少屬于貸方項(xiàng)目。4 國(guó)際收支賬戶分析，各個(gè)差額的含義。 IMF, 用什么來(lái)反映一國(guó)國(guó)際收支失衡貿(mào)易賬戶余額：貿(mào)易賬戶余額是指貨物與服務(wù)在內(nèi)的進(jìn)出口之間的差額。經(jīng)常賬戶余額：經(jīng)常賬戶除包括貿(mào)易賬戶外，還包括收入賬戶和經(jīng)常轉(zhuǎn)移賬戶。資本與金融賬戶余額：國(guó)際收支賬戶采用復(fù)式記賬法，因此不考慮錯(cuò)誤與遺漏因素，經(jīng)常賬戶中的余額必然對(duì)應(yīng)著資本與金融賬戶在相反方向上的數(shù)量相等的余額。

4、錯(cuò)誤與遺漏賬戶：由統(tǒng)計(jì)技術(shù)原因造成，有時(shí)也有人為因素。當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支賬戶持續(xù)出現(xiàn)同方向，較大規(guī)模的錯(cuò)誤與遺漏，常常是人為因素造成。5）國(guó)際收支失衡：指一國(guó)經(jīng)常賬戶，金融與資本賬戶的余額出現(xiàn)問題，即對(duì)外經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了需要調(diào)整的情況。（6） IMF:國(guó)際貨幣基金組織，根據(jù) 1944年7月在布雷頓森林會(huì)議簽訂的國(guó)際貨幣基金協(xié)定于 1945年12月27日在華盛頓成立。其職責(zé)是監(jiān) 察貨幣匯率和各國(guó)貿(mào)易情況，提供技術(shù)和資金協(xié)助，確保全球金融 制度運(yùn)作正常。5 資本金融賬戶與經(jīng)常賬戶之間的關(guān)系資本與金融賬戶為經(jīng)常賬戶提供融資，但不是沒有制約的。當(dāng)依賴國(guó)外資本進(jìn)行融資，一國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化會(huì)引起資本的大規(guī)模撤出，使

5、該 國(guó)國(guó)際收支失去平衡。資本與金融賬戶已經(jīng)不再是被動(dòng)地由經(jīng)常賬戶所決定而為經(jīng)常賬戶提供融資服務(wù)，這一賬戶中的資本流動(dòng)存在著獨(dú)立的運(yùn)動(dòng)規(guī)律。資本與金融賬戶和經(jīng)常賬戶存在的融資關(guān)系，債務(wù)收入因素對(duì)經(jīng)常賬戶也會(huì)產(chǎn)生影響。第二章1 國(guó)際金融市場(chǎng)的定義，構(gòu)成，核心1）定義:國(guó)際金融市場(chǎng)是指資金在國(guó)際進(jìn)行流動(dòng)或金融產(chǎn)品在國(guó)際進(jìn)行買賣和交換的場(chǎng)所，它是開放性經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要外部環(huán)境。2）構(gòu)成:國(guó)際資本市場(chǎng):包括國(guó)際銀行中長(zhǎng)期貸款市場(chǎng)和證券市場(chǎng)。 國(guó)際銀行中長(zhǎng)期信貸有獨(dú)家銀行貸款與辛迪加貸款。前者是一國(guó)一家貸款銀行向另一國(guó)政府， 銀行，企業(yè)提供的貸款； 后者是由一家銀行牽頭， 多家商業(yè)銀行聯(lián)合提供貸款。 證券市

6、場(chǎng)分為國(guó)際債券市場(chǎng)和國(guó)際股票市場(chǎng)。 前者包括歐洲債券市場(chǎng)與外國(guó)債券市場(chǎng)； 后者指國(guó) 際辛迪加承銷， 在發(fā)行公司所在國(guó)家以外進(jìn)行股 票銷售及交易的市場(chǎng)。國(guó)際貨幣市場(chǎng)：包括國(guó)際銀行短期信貸市場(chǎng)，短期證券市場(chǎng)和貼現(xiàn) 市場(chǎng)。 銀行短期信貸市場(chǎng)包括銀行對(duì)外國(guó)企業(yè)的信貸和銀行同業(yè)拆放市場(chǎng)。 前者解決國(guó)際資金流動(dòng)的 需要；后者平衡銀行在一定時(shí)間內(nèi)的資金余缺， 居于主要地位。 短期證券市場(chǎng)進(jìn)行短期信用票據(jù)交易的市場(chǎng)。 貼現(xiàn)市場(chǎng)是指經(jīng)營(yíng)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的短期資金市場(chǎng)。3）核心：歐洲貨幣市場(chǎng)。2 外國(guó)債券與歐洲債券的區(qū)別（舉例）1）外國(guó)債券：外國(guó)借款人在某國(guó)發(fā)行的，以該國(guó)貨幣表示面值的債券，如日；在本人在美國(guó)發(fā)行的美元債

7、券。在美國(guó)，稱為“揚(yáng)基債券” 日本，稱為“武士債券” ；在英國(guó)，稱為“猛犬債券” 。2）歐洲債券：在歐洲貨幣市場(chǎng)上發(fā)行，交易的債券，它一般是發(fā)行者在債券面值貨幣發(fā)行國(guó)以外的國(guó)家的金融市場(chǎng)發(fā)行的。大多數(shù)歐洲債券的發(fā)行采用不記名的形式，并且有提前贖回的專門條款與償債基金。3 歐洲貨幣市場(chǎng)的定義，發(fā)展過程，特點(diǎn)，類型1)定義：歐洲貨幣市場(chǎng)就是經(jīng)營(yíng)歐洲美元和歐洲一些主要國(guó)家境外貨幣交易的國(guó)際資金借貸市場(chǎng)，又稱為離岸金融市場(chǎng)。歐洲”一詞實(shí)際上是“非國(guó)內(nèi)的”“境外的”“離岸的”意思。(2)特點(diǎn)：歐洲貨幣市場(chǎng)是一個(gè)完全自由的國(guó)際金融市場(chǎng)，其借貸活動(dòng)不受市場(chǎng)所在國(guó)政府金融法規(guī)，稅制和政策的約束。歐洲貨幣市場(chǎng)經(jīng)

8、營(yíng)的貨幣種類多，資金供給充足。 歐洲貨幣市場(chǎng)是國(guó)際金融市場(chǎng)的主體，調(diào)撥方便，可以在最短的時(shí)間內(nèi)將資金調(diào)撥到世界各地。 稅收負(fù)擔(dān)少，市場(chǎng)稅賦較輕，銀行機(jī)構(gòu)各種服務(wù)費(fèi)平均較低。(3)類型：一體型：有本國(guó)居民參加交易的在岸業(yè)務(wù)與非居民間進(jìn)行交易的離岸交易之間沒有嚴(yán)格分界。分離型：在岸業(yè)務(wù)與離岸業(yè)務(wù)分幵。 走賬型或簿記型：這類市場(chǎng)幾乎沒有實(shí)際的離岸業(yè)務(wù)交易，而只是起著其他金融市場(chǎng)資金交易的記賬和劃賬作用。4 外匯的概念，特點(diǎn)；匯率的概念，標(biāo)價(jià)方法，種類；即期匯率的套算，遠(yuǎn)期匯率 的計(jì)算 外匯的概念：指以外國(guó)貨幣表示的，能用來(lái)清算國(guó)際收支差額的資產(chǎn)。外匯的特點(diǎn)：自由兌換性；普遍接受性；可償性。匯率的概念

9、：指以一種貨幣表示的另一種貨幣的相對(duì)價(jià)格。匯率的標(biāo)價(jià)方法：直接標(biāo)價(jià)法（本國(guó)貨幣表示固定數(shù)量的外國(guó)貨幣）間接標(biāo)價(jià)法（外國(guó)貨幣表示固定數(shù)量的本國(guó)貨幣）匯率的種類：固定匯率和浮動(dòng)匯率。（匯率制度）單一匯率與復(fù)匯率。實(shí)際匯率與有效匯率。5保值與投機(jī)的區(qū)別，套匯交易的定義，計(jì)算（1）區(qū)別：交易目的不同；交易的方式不同；承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)不同；交易的對(duì)象不同；交易的方向不同。（2）套匯交易的定義： 是指在不同的時(shí)間（交割期限）、不同的地點(diǎn)（外匯市場(chǎng)）利用匯率或利率上的差異進(jìn)行 外匯買賣，以防范匯率風(fēng) 險(xiǎn)和牟取套匯收益的外匯交易活動(dòng)。6 20世紀(jì)90年代國(guó)際資金的流動(dòng)特點(diǎn)國(guó)際資金流動(dòng)規(guī)模巨大，增長(zhǎng)迅速，波動(dòng)劇烈;國(guó)

10、際資金流動(dòng)依然以發(fā)達(dá)國(guó)家之間的流動(dòng)為主，但發(fā)達(dá)國(guó)家向發(fā)展中國(guó)家的資金流動(dòng)在近年來(lái)也有了明顯上升。國(guó)際資金流動(dòng)結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大變化。機(jī)構(gòu)投資者成為國(guó)際資金流動(dòng)的主體。7羊群效應(yīng)羊群效應(yīng)是指某些有影響的金融市場(chǎng)主體突然行動(dòng)時(shí)，會(huì)帶來(lái)其他市場(chǎng)參與者的紛紛效仿，從而使得市場(chǎng)具有高度的投機(jī)性。第三章 1馬歇爾-勒納條件答：當(dāng)本國(guó)國(guó)民收入不變時(shí)，貶值可以改善貿(mào)易余額的條件是進(jìn)出口的需求彈性之和大于1。如果一國(guó)經(jīng)濟(jì)滿足馬歇爾-勒納條件，則貶值會(huì)使原有的國(guó) 民收入水平的貿(mào)易余額的數(shù)額改善。2 J曲線效應(yīng)及原因 答:在短期內(nèi)，由于種種原因，貶值后有可能使貿(mào)易余額首先惡化， 一段時(shí)間以后,待chuk2供給和進(jìn)口需求

11、作了相應(yīng)的調(diào)整后，貿(mào)易余額才慢慢幵始改善。出口供給的調(diào)整時(shí)間，一般被認(rèn)為需要半年到一年的時(shí)間。整個(gè)過程用曲線描述出來(lái)，成字母J形。故在馬歇爾一勒納條件成立的情況下，貶值對(duì)貿(mào)易余額的時(shí)滯效應(yīng)，被稱為J曲線效應(yīng)。原因:第一：在貶值之前已簽訂的貿(mào)易協(xié)議仍然必須按原來(lái)的數(shù)量和價(jià)格執(zhí)行；以外幣定價(jià)的進(jìn)口支付將增加。以本幣定價(jià)的出口收入將減少。貿(mào)易余額趨 向惡化。第二：即使在貶值后簽訂的貿(mào)易協(xié)議，戶口增長(zhǎng)仍然要受認(rèn)識(shí)、決策、資源、生產(chǎn)周期等的影響。進(jìn)口商有可能認(rèn)為現(xiàn)在的貶值是以后進(jìn)一步貶值的 前奏，從而加速訂貨。3不同匯率制度下國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制有什么不同答：可作為答案）在固定匯率制下，開放經(jīng)濟(jì)的自動(dòng)調(diào)

12、節(jié)機(jī)制體現(xiàn)為收入機(jī)制與貨幣價(jià)格機(jī)制的結(jié)合。其中，前者在短期內(nèi)就可以發(fā)回效力，而后者在中長(zhǎng)期才發(fā)揮效力。在浮動(dòng)匯率制下，開放經(jīng)濟(jì)的自動(dòng)調(diào)整機(jī)制體現(xiàn)為貨幣價(jià)格機(jī)制，但這一機(jī)制與固定匯率制下存在區(qū)別。這一區(qū)別體現(xiàn)在：在固定匯率制下，實(shí)際匯率的調(diào)整是通過價(jià)格水平的調(diào)整達(dá)到的，而在浮動(dòng)匯率制下，這是通過名義匯率的調(diào)整實(shí)現(xiàn)的。理論結(jié)合）固定匯率制度下的開放經(jīng)濟(jì)平衡當(dāng)經(jīng)常賬戶存在逆差時(shí)，這一逆差通過外匯儲(chǔ)備途徑是名義貨幣供給減少。收入機(jī)制的基本原理還可以描述如下：國(guó)際收支逆差f外匯儲(chǔ)備減少f名義貨幣供給下降f國(guó)民收入下降f進(jìn)口支出下降f經(jīng)賬戶改善貨幣- 價(jià)格機(jī)制的調(diào)節(jié)過程也可以描述如下：國(guó)際收支逆差f外匯儲(chǔ)

13、備下降f名義貨幣供給下降f物價(jià)水平下降f實(shí)際匯率貶值f經(jīng)常賬戶改善在開放經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行中，這兩種機(jī)制都會(huì)發(fā)生作用，因此開放經(jīng)濟(jì)的自動(dòng)平衡實(shí)現(xiàn)是這兩種機(jī)制效果的綜合。浮動(dòng)匯率制下的開放經(jīng)濟(jì)平衡我們對(duì)浮動(dòng)匯率制度下開放經(jīng)濟(jì)的一般平衡的考察步驟基本與對(duì)固定匯率制下的分析相同。浮動(dòng)匯率制度下經(jīng)濟(jì)的平衡條件在浮動(dòng)匯率制下，如果國(guó)際收支不平衡，則匯率就會(huì)發(fā)生變動(dòng)，這就又會(huì)帶 來(lái)一系列變量的調(diào)整。因此在浮動(dòng)匯率制下，當(dāng)商品市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)、外匯 市場(chǎng)同時(shí)處于平衡狀態(tài)時(shí)，即IS曲線、LM曲線、CA曲線相交于一點(diǎn)，幵放 經(jīng)濟(jì)才會(huì)處于平衡狀態(tài)。開放經(jīng)濟(jì)的自動(dòng)平衡機(jī)制 分析經(jīng)常賬戶收支逆差的情況。在浮動(dòng)匯率制下，這一自動(dòng)

14、平衡機(jī)制主要體 現(xiàn)為另一種形式的貨幣價(jià)格機(jī)制。國(guó)際收支逆差f外匯供小于求f名義匯率貶值f實(shí)際匯率貶值f經(jīng)常賬戶改善 第四章1、在國(guó)際資金流動(dòng)條件下，對(duì)國(guó)際收支有哪些考察方法P76答：當(dāng)存在國(guó)際資金流動(dòng)時(shí)，國(guó)際收支平衡就體現(xiàn)為經(jīng)常賬戶與資本金融賬戶作為一個(gè)整體的平衡。關(guān)于這一平衡有兩種考查方式： 一是將經(jīng)常賬戶與資本與金融賬戶分開考察， 在確定影響經(jīng)常賬戶收支的主要因素后，再專門研究哪些因素影響資金的流動(dòng)，然后再將兩者綜 合起來(lái)分析。一種認(rèn)為是利率，本國(guó)一次提高利率可以帶來(lái)持續(xù)的資 金流入，即流量理論；一種是風(fēng)險(xiǎn)以及資產(chǎn)總量等存量因素二是對(duì)經(jīng)常賬戶和資本與金融賬戶不加區(qū)分， 認(rèn)為這兩者的變動(dòng)統(tǒng)一

15、受到某種因素的影響。2 什么是本國(guó)偏差 P88 答：在現(xiàn)實(shí)中，各國(guó)投資者一般都傾向于持有較多的本國(guó)資產(chǎn)，這被稱為本國(guó)偏 差( home bias )3 貨幣分析法主要內(nèi)容，它對(duì)國(guó)際收支的分析與流量理論和存量理論有什么不同P82答：貨幣分析法理論，資金在國(guó)際間流動(dòng)是為了對(duì)一國(guó)的貨幣存量進(jìn)行自發(fā)調(diào)節(jié)，反映了貨幣供求的不平衡，國(guó)際收支問題，實(shí)際上反映的的是貨幣供 應(yīng)量對(duì)貨幣需求的調(diào)整過程。 當(dāng)國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量與短期內(nèi)穩(wěn)定不變的貨幣 需求量相一致時(shí)，國(guó)際收支便處于平衡狀態(tài)。貨幣分析法認(rèn)為改善國(guó)際收 支的關(guān)鍵在于控制貨幣供給。從貨幣分析法角度來(lái)看，國(guó)際收支是一種貨 幣現(xiàn)象， 一國(guó)商品勞務(wù)的進(jìn)出口與資金跨國(guó)

16、流動(dòng)實(shí)際上都是由對(duì)貨幣存量這一理論認(rèn)為進(jìn)行調(diào)整的需要所導(dǎo)致的。流量理論指的是利率因素決定了資金在國(guó)際間的流動(dòng)情況， 一國(guó)一次性提高利率會(huì)帶來(lái)持久的資金流入。存量理論的代表是國(guó)際資金流動(dòng)的資產(chǎn)組合理論。他的核心觀點(diǎn)是，投資 者的目的是實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與收益的最佳組合。 認(rèn)為國(guó)際資金流動(dòng)發(fā)生的原因在 于投資者為了降低風(fēng)險(xiǎn)，增加收益。4 20 世紀(jì) 80 年代債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的原因，解決方案的具體內(nèi)容 P95答：原因：第一，國(guó)際金融市場(chǎng)上利率的變化。 20 世紀(jì) 70 年代石油上漲使得大量資金流入市場(chǎng)，十分利率非常低，發(fā)展中國(guó)家受低利率的吸引舉借了 大量浮動(dòng)外債。 20 世紀(jì) 80 年代，一些工業(yè)化國(guó)家的反通貨

17、膨脹政 策引起了國(guó)際利率的迅速上升。第二，外在沖擊進(jìn)一步惡化發(fā)展中國(guó)家的國(guó)際收支狀況。 1979 年石油二次漲價(jià)使得發(fā)展中國(guó)家的石油進(jìn)口支出大舉增加， 世界經(jīng)濟(jì)衰退使發(fā)展中國(guó)家原材料商品的出口價(jià)格數(shù)量明顯下降。第三，發(fā)展中國(guó)家未能合理利用所借資金來(lái)促進(jìn)出口的快速增長(zhǎng)。首先，各國(guó)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略上存在失誤；其次，這些發(fā)展中國(guó)家存在著非 常嚴(yán)重的資金外逃現(xiàn)象，難以充分利用所借資金；對(duì)于利用到資金 的投資項(xiàng)目，也普遍存在管理不善、經(jīng)營(yíng)效率低下的問題。難以形 成穩(wěn)定的償債來(lái)源。第四，商業(yè)銀行沒有采取有效的控制風(fēng)險(xiǎn)的措施。他們?cè)趪?guó)際借貸活動(dòng)中沒有采取借貸限制風(fēng)險(xiǎn)措施，大量對(duì)其貸款。解決方案： 第一，最初的

18、解決方案。核心是將危機(jī)視為發(fā)展中國(guó)家暫時(shí)出現(xiàn)的流動(dòng)性困難，因此只是采取揩施使它的克服臨時(shí)資金緊缺。一方面由各國(guó)政府、商業(yè)銀行、國(guó)際機(jī)構(gòu)向債務(wù)國(guó)提供大量的貸款以緩解資金困難，另一方面將現(xiàn)有債務(wù)重新安排，主要是延長(zhǎng)償還期限，并不減 免債務(wù)總額。第二，貝克計(jì)劃。重點(diǎn)是通過安排對(duì)債務(wù)的新增貸款，將原有債務(wù)的期限延長(zhǎng)等措施來(lái)促進(jìn)債務(wù)國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)， 同時(shí)也要求債務(wù)國(guó)調(diào)整其國(guó) 內(nèi)政策第三，布雷迪計(jì)劃。 承認(rèn)現(xiàn)在的債務(wù)額還是大大超過了債務(wù)國(guó)的償還能力，因此要在自愿的、市場(chǎng)導(dǎo)向的基礎(chǔ)上，對(duì)原有債務(wù)采取豁免。布雷迪計(jì)劃不僅減輕了債務(wù)國(guó)的債務(wù)負(fù)擔(dān)，更為重要的是，它提高了債 務(wù)國(guó)的信用，增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)這些國(guó)家的倍心。到

19、了 1992 年，債務(wù)危機(jī)已基本宣告結(jié)束。5 各國(guó)負(fù)債的警戒指標(biāo)國(guó)際警戒線”是“國(guó)際上對(duì)政府債務(wù)安全性的界定，當(dāng)前國(guó)際上普遍認(rèn)同的是馬斯特里赫特條約中的兩個(gè)臨界值指標(biāo)：一個(gè)是政府債務(wù)余額占 GDP勺60% 一個(gè)是財(cái)政赤字占GDP勺3%”這兩個(gè)指標(biāo)也是國(guó)際公認(rèn)的 “預(yù)警線”。政府債務(wù)低于這兩個(gè)指標(biāo)，通常就被認(rèn)為是安全的，超出指標(biāo)則意味著風(fēng)險(xiǎn)上升。6 金融危機(jī)為什么會(huì)傳遞在金融市場(chǎng)一體化的今天，一國(guó)發(fā)生貨幣危機(jī)極易傳播到其他國(guó)家，這種因 其他國(guó)家爆發(fā)的貨幣危機(jī)的傳播而發(fā)生的貨幣危機(jī)被稱為“蔓延型貨幣危 機(jī)”。貨幣危機(jī)最容易傳播到其以下三類國(guó)家： 第一類是與貨幣危機(jī)發(fā)生有較密切的貿(mào)易聯(lián)系的， 或者是

20、出口上存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的國(guó)家。發(fā)生貨幣危機(jī)的國(guó)家或者對(duì)該國(guó)商品進(jìn)口下降，或者對(duì)該 國(guó)出口形成巨大壓力，從而導(dǎo)致該國(guó)國(guó)際貿(mào)易發(fā)生變化，誘發(fā)投機(jī)攻 擊。第二類是與貨幣危機(jī)發(fā)生國(guó)存在著較為相近的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，發(fā)展模式，尤其是存在潛在的經(jīng)濟(jì)問題的國(guó)家。投機(jī)資金會(huì)對(duì)這些國(guó)家逐一攻擊。第三類，是過分依賴外資金流入的國(guó)家。影響較大的貨幣危機(jī)會(huì)使投機(jī)資金調(diào)整或者收縮其持有的國(guó)外資金至少是 存在較大風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)家的資產(chǎn)，許多國(guó)家必不可少地發(fā)生部分資金流出，影響 該國(guó)的國(guó)際收支，使得該國(guó)也發(fā)生貨幣危機(jī)。第五至七章1 匯率決定問題與資本制度的關(guān)系答：在金本位制度下，黃金可以自由輸出入。匯率決定的基礎(chǔ)是鑄幣平價(jià)（兩種 金屬鑄幣含

21、金量之比得到的匯價(jià)） ，實(shí)際經(jīng)濟(jì)中的匯率則因供求關(guān)系而圍繞 鑄幣平價(jià)上下波動(dòng)， 但其波動(dòng)的幅度受制于黃金輸送點(diǎn)。 如果匯率漲的太高， 人們就都不愿意購(gòu)買外匯，而要運(yùn)送黃金進(jìn)行清算。鑄幣平價(jià)減去運(yùn)送費(fèi)就是黃金輸入點(diǎn)。鑄幣平價(jià)加上黃金運(yùn)送費(fèi)，是匯率上漲的最高點(diǎn)，鑄幣平價(jià) 減去黃金運(yùn)送費(fèi)，是匯率下跌的最低點(diǎn)。這是匯率變動(dòng)的界限，黃金輸送點(diǎn) 限制了匯價(jià)的變動(dòng)，匯價(jià)基本上是穩(wěn)定的。在金塊本位和金匯兌本位制度下，匯率由法定平價(jià)決定，匯率波動(dòng)的幅度由 政府來(lái)規(guī)定和維護(hù)。政府通過設(shè)立外匯平準(zhǔn)基金來(lái)維護(hù)匯率的穩(wěn)定。當(dāng)外匯 匯率上升時(shí)，便出售外匯；當(dāng)外匯匯率下降，便買進(jìn)外匯。穩(wěn)定程度降低。在紙幣本位制度下，貨幣代

22、表的價(jià)值量是決定匯率的基礎(chǔ)。兩國(guó)紙幣之間的匯率用兩 國(guó)紙幣各自所代表的價(jià)值量之比來(lái)確定。 紙幣代替金本價(jià)成為了決定匯率的基礎(chǔ)。2 一價(jià)定律購(gòu)買力平價(jià)答:一價(jià)定律：對(duì)于可貿(mào)易商品，套利活動(dòng)將使它的地區(qū)間價(jià)格差異保持在較小的 范圍內(nèi)。如果不考慮交易成本等因素，則同種可貿(mào)易商品在世界各 地的價(jià)格都是一致的，我們稱此為開放經(jīng)濟(jì)下的一價(jià)定律。公式：pi=epi *拓展： 1、某一商品在不同地區(qū)的價(jià)格存在差異時(shí)，就有可能引起套利活動(dòng)的發(fā)生。 2、對(duì)于不可移動(dòng)的商品（房地產(chǎn)）以及套利活動(dòng)交易成本無(wú)限高（關(guān)稅與非關(guān)稅壁壘）的商品，它在不同地區(qū)間的價(jià)格差異不可能通過套利活動(dòng)消除，稱之為不可貿(mào)易商品。 ）購(gòu)買力平

23、價(jià)：購(gòu)買力平價(jià)可分為絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)、弱購(gòu)買力平價(jià)或相對(duì)購(gòu)買力 平價(jià)。、絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)：不同國(guó)家的可貿(mào)易商品的物價(jià)水平用同一種貨幣計(jì)量時(shí)是相等的。公式P二eP*。變形即e二P/P*,絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)的一般形式，它意味著匯率取決于不同貨幣衡量的可貿(mào)易商品的價(jià)格水平之比。平價(jià)的前提：對(duì)于任何一種可貿(mào)易商品，一價(jià)定律都成立；在兩國(guó)物價(jià)指數(shù)的編制中，各種可貿(mào)易商品所占的權(quán)重相等。二、相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)，是對(duì)絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)假定的放松而得出的。他認(rèn)為交易而是存在一定成本的存在使得一價(jià)定律并不能完全成立，權(quán)數(shù)權(quán)重也是存在差異的，因此各國(guó)的一般物價(jià)水平以同一種貨幣計(jì)算時(shí)并不完全相等，的、較為穩(wěn)定的偏離 （只要這些因素

24、不發(fā)生變動(dòng)）公式e= p/p*,取對(duì)數(shù),的 e=A P- P*，為相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)的一般形式,意味著，匯率的升值與貶值是由兩國(guó)的通貨膨脹率的差異決定的本國(guó)通貨膨脹率超過外國(guó)，則本幣貶值。 ）3 利率平價(jià)（拋補(bǔ)及非拋補(bǔ)）國(guó)際資金流動(dòng)的發(fā)展使匯率與金融市場(chǎng)上的價(jià)格利率之間也存在著密切的關(guān)系，從金融市場(chǎng)角度分析匯率與利率所存在的關(guān)系，就是匯率的利率評(píng)價(jià)說(shuō)。（相對(duì)于購(gòu)買力平價(jià)，利率平價(jià)說(shuō)是一種短期的分析：貨幣（資金）供求數(shù)量f利率（資金價(jià)格）f匯率）套補(bǔ)的利率平價(jià)：投資者的投資策略是進(jìn)行遠(yuǎn)期交易以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) （本國(guó)存款利率 i ，外國(guó)存款利率i*，即期匯率e,遠(yuǎn)期匯率ef）首先將一單位本國(guó)貨幣換成外國(guó)貨幣

25、1/e ,進(jìn)行為期一年的存款 1/e（1+i） ，再兌換成本幣 ef/e（1+i），即 f/e （1+i） ；而在本國(guó)存款一年后本息 1+i 。我們投資于哪國(guó)金融市場(chǎng)， 取決于這兩種方式收益率的高低。(兩者收益率不相等時(shí)，資金會(huì)流入收益率高的國(guó)家使得即期和遠(yuǎn)期相應(yīng)增大或減少，收益率變化，最后相等，市場(chǎng)處于平衡狀態(tài))最終使得利率匯率關(guān)系如下：1+i二f/e (1+i)匯率即期遠(yuǎn)期之間的升貼水率記為p.p =f-e/e，結(jié)合上式得p =1+i-(1+i*)/1+i*(精確計(jì)算升貼水率)，p + pp i*為兩極小數(shù)值相乘，忽略不計(jì)，得p=1-i* (粗略計(jì)算升貼水率)它的經(jīng)濟(jì)含義：匯率的遠(yuǎn)期升貼水

26、率等于兩國(guó)貨幣的利率之差。套利性交易行為一般是不存在風(fēng)險(xiǎn)的，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)： f/e (1+i)-(1+i)非套補(bǔ)性的利率平價(jià)：投資者根據(jù)自己對(duì)未來(lái)匯率變動(dòng)的預(yù)期而計(jì)算預(yù)期的收益，在承擔(dān)一定的匯率風(fēng)險(xiǎn)情況下進(jìn)行投資活動(dòng)(我們假定投資者風(fēng)險(xiǎn)中立)(投資者一年后預(yù)期匯率 E3)由上文相同的分析，在市場(chǎng)處于平衡狀態(tài)時(shí)，有1+i二Eef/e (1+i)，預(yù)期的未來(lái)匯率變動(dòng)率Ep =i-i* ，它的經(jīng)濟(jì)含義是預(yù)期的未來(lái)匯率變動(dòng)率等于兩國(guó)貨幣利率之差。預(yù)期的匯率變動(dòng)率是一個(gè)心理變量，很難獲得可信的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，并且實(shí)際意義也不大。4 匯率決定資產(chǎn)市場(chǎng)說(shuō)的中心思想人們將匯率看成一種資產(chǎn)價(jià)格，即一國(guó)貨幣資產(chǎn)用另一

27、國(guó)貨幣進(jìn)行標(biāo)價(jià)的價(jià)格，這一價(jià)格是在資產(chǎn)市場(chǎng)上確定的，從而分析匯率應(yīng)采用與普通股價(jià)格決定基本相同的理論。這一分析方法被稱為匯率決定的資產(chǎn)市場(chǎng)說(shuō)。20世紀(jì) 70 年代以來(lái)， 國(guó)際資金流動(dòng)因素主宰了匯率的變動(dòng)， 這導(dǎo)致了匯率決定的資產(chǎn)市場(chǎng)分析法取代了匯率的國(guó)際收支流量分析法，成為匯率理論的主流。這一方法的基本思想是：匯率被看成一種資產(chǎn)價(jià)格，它是在資產(chǎn)市場(chǎng)上確定的，從而分析匯率的決定應(yīng)采用于與普通股價(jià)格決定基本相同的理論。與傳統(tǒng)理論相比，資產(chǎn)市場(chǎng)理論的突出特點(diǎn)，是將商品市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和證券市場(chǎng)結(jié)合起來(lái)進(jìn)行匯率的分析。* 拓展理解：資產(chǎn)市場(chǎng)說(shuō)主要有以下三種模式： 匯率的貨幣論該理論實(shí)際上是購(gòu)買力平價(jià)理論

28、的現(xiàn)代翻版。它強(qiáng)調(diào)貨幣市場(chǎng)均衡對(duì)匯率的決定性作用：當(dāng)貨幣供給大于貨幣需求時(shí)，本國(guó)物價(jià)會(huì)上漲。這時(shí)，國(guó)際商品的套購(gòu)機(jī)制就會(huì)發(fā)生作用，其結(jié)果會(huì)使外幣匯率上浮，本幣匯率下浮。相反，當(dāng)國(guó)內(nèi)貨幣需求大于貨幣供給時(shí)，本國(guó)物價(jià)則會(huì)下跌，而會(huì)通過國(guó)際商品套購(gòu)機(jī)制，使本幣匯率上浮，外幣匯率下浮。這樣，匯率的貨幣論就認(rèn)為，一國(guó)貨幣疲軟，是其貨幣增長(zhǎng)過快所致。故此，這個(gè)理論主張：貨幣的增長(zhǎng)率要控制在與 GNP增長(zhǎng)率相一致的水平上，才能保持匯率 的穩(wěn)定；否則，匯率將是不穩(wěn)定的。匯率的貨幣論有助于說(shuō)明匯率的長(zhǎng)期趨勢(shì)， 并喚醒人們對(duì)貨幣均衡的重視。但是，它過于絕對(duì)地把物價(jià)與貨幣市場(chǎng)均衡相聯(lián)系，而忽略了影響物價(jià)的其他因素。

29、 匯率的超調(diào)模式匯率的超調(diào)模式也強(qiáng)調(diào)貨幣市場(chǎng)均衡對(duì)匯率變動(dòng)的作用，但它認(rèn)為：從短期來(lái)看，商品市場(chǎng)價(jià)格由于具有粘性，對(duì)貨幣市場(chǎng)失衡的反應(yīng)很慢，而證券市場(chǎng)的反應(yīng)卻很靈敏，因而利息率立即發(fā)生變動(dòng)。這樣，貨幣市場(chǎng)的失衡就完全由證券市場(chǎng)來(lái)承受，從而形成利息率的失調(diào)，即利率的變動(dòng)幅度大于貨幣市場(chǎng)失衡的變動(dòng)幅度。如存在資本在國(guó)際間自由流動(dòng)的條件，利 息率的變動(dòng)必然引起套利活動(dòng)和匯率的變動(dòng)，而且匯率的變動(dòng)幅度也大于 貨幣市場(chǎng)失衡的變動(dòng)幅度。這就是所謂的匯率超調(diào)現(xiàn)象。從長(zhǎng)期來(lái)看，由 于利息率、匯率的變動(dòng)，商品價(jià)格也會(huì)慢慢發(fā)生變動(dòng)，而最終達(dá)到國(guó)際貨 幣主義理論所說(shuō)明的匯率的長(zhǎng)期均衡水平。正是由于這個(gè)緣故，匯率的超

30、 調(diào)模式與國(guó)際貨幣主義匯率理論同屬貨幣論。所不同的是，匯率的超調(diào)是 貨幣論的動(dòng)態(tài)模式。匯率的超調(diào)理論有助于人們認(rèn)識(shí)短期內(nèi)的匯率變動(dòng)，這是它的貢獻(xiàn)，但它 將匯率的變動(dòng)完全歸因于貨幣市場(chǎng)的失衡，則有失偏頗。 匯率的資產(chǎn)組合平衡模式匯率的資產(chǎn)組合平衡模式是托賓的資產(chǎn)選擇理論的應(yīng)用。該理論接受了價(jià) 格在短期內(nèi)具有粘性的看法 , 因而認(rèn)為在短期內(nèi)匯率取決于資產(chǎn)市場(chǎng) （包括 貨幣市場(chǎng)和證券市場(chǎng)）的均衡。由于各國(guó)資產(chǎn)（貨幣和證券）之間具有替 代性, 一國(guó)居民既持有本國(guó)資產(chǎn) , 也持有外國(guó)資產(chǎn)。當(dāng)國(guó)外利息率、貨幣財(cái) 政政策、經(jīng)常賬戶差額和對(duì)外匯率的預(yù)期發(fā)生變化時(shí) , 人們就會(huì)進(jìn)行資產(chǎn)組合的調(diào)整 , 從而引起資

31、本的國(guó)際流動(dòng)、外匯供求與匯率的變動(dòng)。在長(zhǎng)期內(nèi)物價(jià)也會(huì)慢慢調(diào)整 , 物價(jià)與經(jīng)常賬戶差額相互發(fā)生作用，共同影響匯率。資產(chǎn)組合平衡理論有助于人們認(rèn)識(shí)當(dāng)今發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣匯率的短期波動(dòng)，但 由于它建立在金融市場(chǎng)十分發(fā)達(dá)和資本國(guó)際流動(dòng)完全自由化的基礎(chǔ)上，因 而其應(yīng)用有很大的局限性。第八章內(nèi)外均衡目標(biāo)的關(guān)系 米德沖突1. 內(nèi)外均衡的一致：采取措施努力實(shí)現(xiàn)某一均衡目標(biāo)時(shí)，這一措施可能會(huì)同時(shí)造成開放經(jīng)濟(jì)另一均衡問題的改善。2. 內(nèi)外均衡的沖突：采取措施努力實(shí)現(xiàn)某一均衡目標(biāo)時(shí)，這一措施可能會(huì)同時(shí)為開放經(jīng)濟(jì)另一均衡問題造成干擾或破壞。3. 米德沖突：在匯率固定不變時(shí)，政府只能主要運(yùn)用影響社會(huì)總需求的政策來(lái)調(diào)節(jié)內(nèi)外均衡

32、。這樣在開放經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的特定區(qū)間，便會(huì)出現(xiàn)內(nèi)外均衡難以兼 顧的情況。4. 內(nèi)外均衡沖突總結(jié)：1）內(nèi)外均衡沖突的根源在于經(jīng)濟(jì)的開放性。這一開放性要求同時(shí)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在穩(wěn)定與合理開放， 特定變量調(diào)整方向不一致， 導(dǎo)致內(nèi)外均衡沖突。2）內(nèi)外均衡沖突的產(chǎn)生是與某種特定的調(diào)控方式直接相對(duì)應(yīng)的。3）內(nèi)外均衡沖突說(shuō)明：在開放經(jīng)濟(jì)下，單純運(yùn)用調(diào)節(jié)社會(huì)總需求這一封閉經(jīng)濟(jì)的政策工具是不足以同時(shí)實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡目標(biāo)的， 開放經(jīng)濟(jì)的調(diào)控需 要有新的政策工具，需要對(duì)政策工具有新的運(yùn)用方式。、外部均衡目標(biāo)的判斷標(biāo)準(zhǔn)1. 經(jīng)濟(jì)理性2. 可維持性三、丁伯根原則、有效市場(chǎng)分類原則內(nèi)容1. 丁伯根原則：應(yīng)運(yùn)用N種獨(dú)立的工具進(jìn)行配合來(lái)實(shí)

33、現(xiàn) N個(gè)獨(dú)立的政策目標(biāo)。2. 丁伯根原則特點(diǎn)：1）假定各種政策工具可以供決策當(dāng)局集中控制，從而通過各種工具的緊密配合實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)。2）沒有明確指出每種工具有無(wú)必要在調(diào)控中側(cè)重于某一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。3. 有效市場(chǎng)分類原則內(nèi)容： 每一目標(biāo)應(yīng)指派給對(duì)這一目標(biāo)有相對(duì)最大的影響力因而在影響政策目標(biāo)上有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的工具。四、政策搭配理論的內(nèi)容，提出者1. 政策搭配：針對(duì)內(nèi)外均衡目標(biāo)，確定不同政策工具的指派對(duì)象，并且盡可能的進(jìn)行協(xié)調(diào)以同時(shí)實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡。（案例：財(cái)政政策與貨幣政策，支出增減型政策與支出轉(zhuǎn)換型政策）2. 提出者：財(cái)政政策與貨幣政策的搭配（蒙代爾）；支出增減型政策與支出轉(zhuǎn)換型政策的搭配（斯旺）五、兩個(gè)政

34、策搭配案例（畫圖及分析）書 P174-176 第九章 一、什么是三元悖論三元悖論：將資金的完全流動(dòng)、穩(wěn)定的匯率制度、獨(dú)立的貨幣政策作為三個(gè)獨(dú)立的目標(biāo)，經(jīng)濟(jì)當(dāng)局只能選擇其中的兩個(gè)目標(biāo)，而必然放棄另一個(gè)目標(biāo)。、利用蒙代爾模型分析短期內(nèi)不同資金流動(dòng)狀態(tài)下財(cái)政、貨幣政策效力書 P180-183 三、為什么說(shuō)固定匯率制下貨幣政策無(wú)效擴(kuò)張的貨幣政策引起利率下降，在資金完全流動(dòng)的情況下，利率的下降會(huì)導(dǎo)致資金迅速流出，外匯儲(chǔ)備降低，抵消擴(kuò)張性貨幣政策的影響。所以貨幣政策在短期內(nèi)無(wú)法對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，政府完全無(wú)法控制貨幣供應(yīng)量，貨幣政策無(wú)效。第十章 一、匯率政策的核心調(diào)節(jié)機(jī)制支出轉(zhuǎn)換效應(yīng) 是匯率政策對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行發(fā)揮

35、影響的關(guān)鍵。匯率政策能否發(fā)揮作用，取決于兩個(gè)相互聯(lián)系的環(huán)節(jié)：1）匯率變動(dòng)能否引起兩國(guó)商品相對(duì)價(jià)格的調(diào)整 2）兩國(guó)商品相對(duì)價(jià)格的調(diào)整，能否引起需求在兩國(guó)商品之間的轉(zhuǎn)換二、匯率悲觀理論的代表性觀點(diǎn)代表性觀點(diǎn)：1）2）彈性悲觀論：二戰(zhàn)后，學(xué)者認(rèn)為進(jìn)出口的需求彈性一般非常低，不足以 滿足馬歇爾勒納條件，匯率調(diào)節(jié)作用有限。購(gòu)買力平價(jià)理論：商品價(jià)格對(duì)名義匯率的變化迅速進(jìn)行反向調(diào)整，實(shí)際匯率保持不變，匯率變化沒有影響。實(shí)際工資剛性理論： 長(zhǎng)期內(nèi)實(shí)際工資、 實(shí)際匯率、 實(shí)際產(chǎn)出都保持穩(wěn)定， 名義匯率變動(dòng)不起作用。因市定價(jià)與沉淀成本：廠商定價(jià)行為會(huì)抵消名義匯率變動(dòng)影響；出口商 內(nèi)部消化會(huì)抵消名義匯率變動(dòng)影響。當(dāng)

36、地貨幣定價(jià)：進(jìn)口品的價(jià)格基本不受匯率變動(dòng)的影響，從而國(guó)內(nèi)外產(chǎn) 品相對(duì)價(jià)格難以發(fā)生變化。三、匯率制度的定義、類型、各種制度的優(yōu)缺點(diǎn)1. 定義：是指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)匯率水平的確定、匯率變動(dòng)方式等問題所作的一系列安排或規(guī)定。2. 類型：固定匯率制、浮動(dòng)匯率制、可調(diào)整的盯住匯率制（可調(diào)整的固定匯率制）、管理浮動(dòng)匯率制（有指導(dǎo)的浮動(dòng)匯率制） 、爬行盯住制度、 匯率目標(biāo)區(qū)制度、貨幣局制度（固定匯率制的特殊類型）3. 各種制度優(yōu)缺點(diǎn)：1）固定匯率制與浮動(dòng)匯率制的優(yōu)劣比較： 在實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡的自動(dòng)調(diào)節(jié)效率問題方面：浮動(dòng)匯率制優(yōu)點(diǎn)：變量單一性調(diào)整時(shí)間快、成本低；浮動(dòng)匯率制調(diào)節(jié)自發(fā)性；浮動(dòng)匯率制的微調(diào)性避免經(jīng)濟(jì)急

37、劇波動(dòng)； 浮動(dòng)匯率制的穩(wěn)定性。浮動(dòng)匯率制缺點(diǎn)：完全通過匯率變動(dòng)調(diào)整不合理；匯率未必能按照平衡國(guó)際收支所需要的方向進(jìn)行調(diào)整； 國(guó)際收支由多 種因素共同決定，匯率調(diào)整乏力；匯率調(diào)整需要國(guó) 內(nèi)政策支持；對(duì)未來(lái)匯率變動(dòng)預(yù)期沒有客觀依據(jù)， 投機(jī)性蔓延。 在實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡的政策利益問題方面：浮動(dòng)匯率制優(yōu)點(diǎn)： 政策自主性， 貨幣政策專注于實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)部均衡；政策紀(jì)律性，防止貨幣當(dāng)局對(duì)匯率政策的濫用；政 策放大型，匯率調(diào)整增強(qiáng)了政策效果。浮動(dòng)匯率制缺點(diǎn)：政府不可能接受任意匯率水平。 在對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系影響方面：浮動(dòng)匯率制優(yōu)點(diǎn)：匯率可浮動(dòng)，有利于金融創(chuàng)新和國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往；有利于隔絕通貨膨脹的國(guó)際傳遞； 匯率波動(dòng)會(huì)加強(qiáng)

38、各 國(guó)政策協(xié)調(diào)。浮動(dòng)匯率制缺點(diǎn)：匯率浮動(dòng)會(huì)導(dǎo)致匯率風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)避成本高，甚至不能規(guī)避；不能完全隔絕通貨膨脹，有不對(duì)稱效應(yīng)；造成國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序混亂。（2）爬行盯住制優(yōu)點(diǎn)：提供了一種更有效的內(nèi)外均衡調(diào)節(jié)機(jī)制；可以使一國(guó)抵制境外通貨膨脹的輸入；減少一國(guó)持有的外匯儲(chǔ)備數(shù)量。缺點(diǎn)：國(guó)內(nèi)貨幣政策仍受到來(lái)自外部的嚴(yán)重制約；匯率調(diào)整不夠迅速;匯率調(diào)整極易轉(zhuǎn)化為國(guó)內(nèi)通貨膨脹。（3）貨幣局制優(yōu)點(diǎn)：管理與操作簡(jiǎn)便；賦予貨幣政策高度可信性。缺點(diǎn)：名義匯率僵硬；金融系統(tǒng)脆弱；中央銀行職能喪失，財(cái)政政策受到嚴(yán)重限制。四、匯率政策的核心目標(biāo)是什么（網(wǎng)絡(luò)）核心目標(biāo)：國(guó)際收支平衡。五、目前我國(guó)的匯率制度（網(wǎng)絡(luò)）中國(guó)實(shí)行的是以市場(chǎng)供求

39、為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng) 匯率制度。六、外匯市場(chǎng)干預(yù)的定義（網(wǎng)絡(luò)）定義：是指貨幣當(dāng)局在上的任何外匯買賣，以影響本國(guó)貨幣的匯率。七、一國(guó)應(yīng)如何選擇合理的匯率制度1.本國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性特征2. 特定的政策目的3. 地區(qū)性經(jīng)濟(jì)合作情況4. 國(guó)際經(jīng)濟(jì)條件的制約 第十一章 一、我國(guó)外匯管理的機(jī)構(gòu)我國(guó)外匯管理機(jī)構(gòu)：國(guó)家外匯管理局。、外匯管制的消極影響1. 導(dǎo)致了一系列非法活動(dòng)，給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)不良影響，例如黑市和尋租。2. 對(duì)一國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展造成不利影響，例如本幣定值過高。本國(guó)商品市場(chǎng)處于被保護(hù)狀態(tài)中，不利于本國(guó)產(chǎn)業(yè)部門與金融市場(chǎng)效率的提高。3. 對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往產(chǎn)生不良影響。 對(duì)經(jīng)常賬戶

40、兌換的管制會(huì)阻礙國(guó)際自由貿(mào)易，對(duì)資本與金融賬戶兌換的管制會(huì)降低資本福利，直接影響到國(guó)際資金 市場(chǎng)的形成與發(fā)展。三、什么叫經(jīng)常賬戶下自由兌換，什么叫第八條款國(guó)1. 經(jīng)常賬戶下自由兌換： 是指對(duì)經(jīng)常賬戶外匯支付和轉(zhuǎn)移的匯兌實(shí)行無(wú)限制的兌換。2. 第八條款國(guó)：實(shí)現(xiàn)了經(jīng)常賬戶下貨幣自由兌換的國(guó)家。四、復(fù)匯率的形式、利弊1. 形式：1）公開的復(fù)匯率制：政府明確公布針對(duì)不同交易所適用的不同匯率。如可針對(duì)經(jīng)常賬戶交易與資本與金融賬戶交易）2）隱蔽的復(fù)匯率制（例如對(duì)出口按商品類別給與不同的財(cái)政補(bǔ)貼、影子匯率、對(duì)不同企業(yè)實(shí)行不同的收匯留成比例）2. 利弊：1）作用（優(yōu)點(diǎn)） ：維持一定數(shù)量的國(guó)際儲(chǔ)備；隔絕來(lái)源于外

41、國(guó)的沖擊；達(dá)到商業(yè)政策目的；實(shí)現(xiàn)財(cái)政目的2）缺點(diǎn)：管理成本較高， 匯率種類極多， 涉及大量人力成本； 扭曲價(jià)格，眾多匯率導(dǎo)致眾多價(jià)格， 價(jià)格關(guān)系變得復(fù)雜扭曲； 不公平競(jìng)爭(zhēng)， 是不同企業(yè)處于不同的競(jìng)爭(zhēng)地位， 不利于公平競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的建立。五、貨幣自由兌換的定義、條件1.定義：指在外匯市場(chǎng)上，能自由的用本國(guó)貨幣購(gòu)買某種外國(guó)貨幣，或用某種外國(guó)貨幣購(gòu)買本國(guó)貨幣。2. 條件：健康的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況； 健全的微觀經(jīng)濟(jì)主體； 合理的經(jīng)濟(jì)開放狀態(tài)；恰當(dāng)?shù)膮R率制度與匯率水平；有力的宏觀調(diào)控與金融監(jiān)管。六、對(duì)于我國(guó)是否應(yīng)加快人民幣資本金融賬戶下可兌換，不同學(xué)者有什么不同觀 點(diǎn)，你怎么看看法：我認(rèn)為我國(guó)應(yīng)該加快人民幣資本金

42、融賬戶下可兌換。從微觀角度看，資本流動(dòng)自由化可以提高資源配置效率，有效避免扭曲價(jià)格信號(hào)對(duì)資 源配置的誤導(dǎo)和尋租行為。有利于增強(qiáng)金融系統(tǒng)的競(jìng)爭(zhēng)力，有利于金 融市場(chǎng)的深化發(fā)展，提高金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力，使金 融系統(tǒng)更加完善，增強(qiáng)宏觀政策的紀(jì)律。從宏觀來(lái)看，資本自由流動(dòng) 提供了一國(guó)靈活確定外部均衡目標(biāo)的可能，并且可以實(shí)現(xiàn)一國(guó)金融資 產(chǎn)的多樣化組合。從我國(guó)人民幣自由兌換進(jìn)程來(lái)看，我國(guó)也在為加快 人民幣資本金融賬戶下可兌換而努力。但同時(shí)也應(yīng)該注意資本與金融 賬戶自由兌換的風(fēng)險(xiǎn)（國(guó)際資金流動(dòng)存在內(nèi)在不穩(wěn)定性；國(guó)際資金流 動(dòng)具有順周期性；國(guó)際資金流動(dòng)對(duì)一國(guó)原有經(jīng)濟(jì)問題與深層次矛盾具 有放大性)也

43、很明顯，所以要兼顧二者，才能推動(dòng)中國(guó)金融體系的發(fā)七、資本外逃和貨幣替代定義、計(jì)量、優(yōu)缺點(diǎn)1.資本外逃：是指由于恐懼、懷疑或?yàn)橐?guī)避某種風(fēng)險(xiǎn)和管制所引起的資本向其他國(guó)家的異常流動(dòng)。2.貨幣替代：是經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中國(guó)內(nèi)對(duì)本國(guó)貨幣幣值的穩(wěn)定失去信心或本國(guó)貨幣資產(chǎn)收益率相對(duì)較低時(shí)， 外幣在貨幣的各個(gè)職能上全面或 部分地替代本幣發(fā)揮作用的一種現(xiàn)象。3.貨幣替代計(jì)量：F/M( M二C+D+S+T注：C為本國(guó)公眾持有現(xiàn)金，D為活期存款，S為儲(chǔ)蓄存款，T為定期存款，F(xiàn)為本國(guó)金融體系中 的外幣存款。4. 貨幣替代缺點(diǎn)：使匯率決定復(fù)雜化；加劇了匯率的不穩(wěn)定性，從對(duì)貨幣政策的影響看，會(huì)使對(duì)貨幣定義更加困難，從對(duì)財(cái)政政策

44、的 影響看，導(dǎo)致本國(guó)政府難以從本幣發(fā)行中獲得鑄幣稅與通 脹稅，降低政府收入。八、結(jié)售匯制定義、起始時(shí)間1.結(jié)匯制：企業(yè)出口所得外匯收入必須于當(dāng)日結(jié)售給指定的經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的銀行。2.銀行售匯制：可持有效憑證用人民幣到外匯指定銀行辦理購(gòu)匯。3.起始時(shí)間：1994年一2009年。第十二章1國(guó)際儲(chǔ)備的定義，國(guó)際清償力的定義，國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的特點(diǎn)(1) 國(guó)際儲(chǔ)備是指一國(guó)貨幣當(dāng)局能隨時(shí)用來(lái)干預(yù)外匯市場(chǎng)，支付國(guó)際收支差額的資產(chǎn)。(2) 國(guó)際清償力是則在國(guó)際儲(chǔ)備以外還包括借入儲(chǔ)備和誘導(dǎo)性儲(chǔ)備資產(chǎn)，是一國(guó)貨幣當(dāng)局干預(yù)外匯市場(chǎng)總體能力的反映。(3) 國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的特點(diǎn)：可得性；流動(dòng)性；普遍接受性。2什么是SDR特點(diǎn)，用途(1) SDR是指特別提款權(quán)，是一種依靠國(guó)際紀(jì)律而創(chuàng)造出來(lái)的儲(chǔ)備資產(chǎn)。(2) 特點(diǎn)：它的分配是無(wú)償?shù)模哂袃r(jià)值尺度，支付手段，貯藏手段的職能,但沒有流通手段的職能。(3) 用途：