迪瑪瓦能源和電力公司的股利政策案例

1、迪瑪瓦能源和電力公司的股利政策案例-MBA0903( )迪瑪瓦能源和電力公司向特拉比以及馬里蘭和佛吉尼亞的部分地區(qū)供應(yīng)電力，也向威爾明頓和特拉比地區(qū)供應(yīng)天然氣。1.首先，我們觀察下表并繪制相應(yīng)曲線圖，分析迪瑪瓦股利發(fā)放規(guī)律：特征：近10年來呈現(xiàn)增長的趨勢；近6年來穩(wěn)定在1.54。2迪瑪瓦能源和電力公司的股利發(fā)放率：從86年到95年的10年間，該公司的有股利發(fā)放率基本上是穩(wěn)定的，但由于每股盈余不同，稍有波動。90，91，92的股利發(fā)放率超過1。說明公司為了持續(xù)發(fā)展，股利發(fā)放率一般小于1。以使盈余資金投入公司以后的發(fā)展。除了86年低于0.8，其余各年都高于0.8。說明公司為了保持穩(wěn)定的發(fā)展形象，會

2、在贏利的基礎(chǔ)上盡量保持較高的股利發(fā)放率，以維持和提高投資者的信心。迪瑪瓦股利每股現(xiàn)金流量規(guī)律分析由圖可以看出：隨著每股現(xiàn)金流量的增加，但每股股利基本不變，使得每股股利與其比值有明顯的下降趨勢。在維持股民良好的投資心態(tài)的同時，擁有較高的現(xiàn)金流量，有利于公司的持續(xù)發(fā)展。每股股利/每股現(xiàn)金流量一般小于0.5。只有91年的比值大于0.5。4. 迪瑪瓦公司股利政策中的財務(wù)原則應(yīng)用(1)信號傳遞原則，行動傳遞信息。(2)行為原則公司有效的運用了其它公司股利政策中所包含的信息。(3)雙方交易原則，每一項財務(wù)交易都至少存在兩方。(4)期權(quán)原則，不能償付的隱含期權(quán)。(5)風險報酬權(quán)衡原則，在風險和報酬之間有一個

3、對等關(guān)系。電力能源行業(yè)其他十家公司1991-1995年的有關(guān)股利政策的參考信息數(shù)據(jù)圖表電力能源行業(yè)十家公司年股利/每股現(xiàn)金流量變化情況比較迪瑪瓦能源公司與同行業(yè)股利發(fā)放率比較 1991-1995年行業(yè)內(nèi)各公司股利支付比率和股利/每股現(xiàn)金流量的規(guī)律性變化，體現(xiàn)了行業(yè)的經(jīng)營波動，而不僅僅是單個公司的經(jīng)營波動。但由于信息的不對稱，投資者會以公司股利變化，視為公司管理當局相信公司未來盈利前景發(fā)生變化的標志，公司避免信息傳遞帶來的誤解，在公司可調(diào)節(jié)范圍內(nèi)，竭力保持股利穩(wěn)定。絕大部分行業(yè)股利發(fā)放率和股利/每股現(xiàn)金流量的年變化呈規(guī)律性變化，體現(xiàn)各公司在制定股利政策時遵循理財原則的行為原則，各公司充分利用行業(yè)

4、內(nèi)股利政策信息，避免由于市場波動帶來股利的波動，向投資人傳遞不利的市場信息。迪瑪瓦公司的股利發(fā)放率近年來呈現(xiàn)降低的走勢，但仍舊高于行業(yè)平均水平。行業(yè)總體股利發(fā)放水平差異加大，最高95.98%,最低57.5%,但總體均值處于相對穩(wěn)定的水平；而迪瑪瓦公司的股利發(fā)放率呈現(xiàn)較大波動。迪瑪瓦公司的股利發(fā)放率近年來呈現(xiàn)降低是逐步向行業(yè)均值的回歸。迪瑪瓦公司的股利對現(xiàn)金流量比率近年來呈現(xiàn)降低的走勢，但仍舊高于行業(yè)平均水平。行業(yè)總體股利對現(xiàn)金流量比率差異加大，最高51.8%,最低26.78%,但總體均值處于相對穩(wěn)定的水平,而迪瑪瓦的股利對現(xiàn)金流量比率呈現(xiàn)相對穩(wěn)定的大幅度下降。迪瑪瓦公司的股利對現(xiàn)金流量比率近年

5、來呈現(xiàn)降低是逐步向行業(yè)均值的回歸。8迪瑪瓦能源公司年預(yù)期比率(1)年預(yù)期每股盈余.，每股現(xiàn)金流量.，計算如下：股利發(fā)放率=1.54/1.90=81.1%股利/每股現(xiàn)金流量=1.54/3.90=39.5%其他電力公司歷史平均水平：股利發(fā)放率為：80.29；股利/每股現(xiàn)金流量為：40.0596年預(yù)期基本上于其他公司歷史水平相當。(2)年預(yù)期每股盈余2.00，每股現(xiàn)金流量5.25，計算如下：股利發(fā)放率=2.00/2.50=80%股利/每股現(xiàn)金流量=2.00/5.25=38.1%其他電力公司歷史平均水平：股利發(fā)放率為：80.29；股利/每股現(xiàn)金流量為：40.0596年預(yù)期略低于其他公司歷史水平(3)年

6、預(yù)期每股盈余2.50，每股現(xiàn)金流量5.25，計算如下：股利發(fā)放率=1.54/3.90=61.6%股利/每股現(xiàn)金流量=29.3% 其他電力公司歷史平均水平：股利發(fā)放率為：80.29；股利/每股現(xiàn)金流量為：40.0596年預(yù)期全部低于其他公司歷史水平11迪瑪瓦能源公司股利政策分析分析迪瑪瓦公司為何保持如此高的股利發(fā)放率：（1）從行業(yè)特點。電力行業(yè)初始投資比較大。只靠企業(yè)自籌資金很難投資建設(shè)新的電廠，必須借貸和增發(fā)股票，電力公司要想籌得更多資金,就必須維持較高股價，必然給予股東較高的回報。電力行業(yè)的經(jīng)營凈現(xiàn)金流入/流出比大。 一般新電廠在七年左右可以收回投資，所以電力行業(yè)屬于高投入、高產(chǎn)出、相對低運營資金的行業(yè)。這就從資金上保證了電力公司的股利發(fā)放能力。（2）從迪瑪瓦能源公司財務(wù)指標分析。每股現(xiàn)金流量維持在$3左右。說明該公司在10內(nèi)沒有進行大