中國(guó)平安股票分析報(bào)告2

1、中國(guó)平安股票分析報(bào)告一、 我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)背景分析 商業(yè)保險(xiǎn)從誕生到現(xiàn)在，已經(jīng)成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要手段，成為現(xiàn)代金融體系和社會(huì)保障體系的重要組成部分，成為政府提高管理效能的重要市場(chǎng)化機(jī)制。特別是在發(fā)達(dá)國(guó)家，保險(xiǎn)已經(jīng)滲透到社會(huì)生產(chǎn)生活的各個(gè)層面,為人們提供“從搖籃到墳?zāi)埂钡谋ｋU(xiǎn)服務(wù)。（一）行業(yè)規(guī)模迅速擴(kuò)大，保險(xiǎn)市場(chǎng)體系逐步完善改革開(kāi)放之初，全國(guó)保費(fèi)收入只有4.6億元，2010年達(dá)到1.45萬(wàn)億元，保險(xiǎn)業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展最快的行業(yè)之一。到2010年底，保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)達(dá)到5.04萬(wàn)億元，是2002年的8倍多，資本金超過(guò)4000億元，是2002年的12倍。保費(fèi)收入的國(guó)際排名上升到世界第6位，比200

2、0年上升10位。改革開(kāi)放初期，我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)由中國(guó)人保公司獨(dú)家經(jīng)營(yíng)。十六大以來(lái)，相繼成立和引進(jìn)了一批保險(xiǎn)公司。保險(xiǎn)公司數(shù)量從2002年的42家增加到目前的146家，已開(kāi)展?fàn)I業(yè)131家。其中：保險(xiǎn)集團(tuán)和控股公司8家，非壽險(xiǎn)公司53家，壽險(xiǎn)公司61家，再保險(xiǎn)公司9家。另有保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司9家。從保險(xiǎn)公司資本國(guó)別屬性看，中資保險(xiǎn)公司77家，外資保險(xiǎn)公司54家。此外，還相繼成立了經(jīng)營(yíng)健康險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)險(xiǎn)、汽車(chē)險(xiǎn)和責(zé)任險(xiǎn)等專業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)已經(jīng)形成了多種組織形式、多種所有制并存，公平競(jìng)爭(zhēng)、共同發(fā)展的市場(chǎng)格局。（二）保險(xiǎn)改革深入推進(jìn)，服務(wù)領(lǐng)域不斷拓寬十六大以來(lái)，多家保險(xiǎn)公司成功進(jìn)行了改制上市。2003年，

3、中國(guó)人保、中國(guó)人壽相繼實(shí)現(xiàn)海外上市。其中，中國(guó)人壽創(chuàng)造了當(dāng)年國(guó)際資本市場(chǎng)上市融資額的紀(jì)錄。2004年，中國(guó)平安成為我國(guó)第一家以集團(tuán)形式境外上市的金融企業(yè)。目前，共有中國(guó)人保、中國(guó)人壽、平安集團(tuán)、中國(guó)太平、太平洋保險(xiǎn)集團(tuán)5家保險(xiǎn)公司在境內(nèi)外上市。通過(guò)改制上市，保險(xiǎn)公司資本實(shí)力大大增強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)理念明顯轉(zhuǎn)變，為長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展奠定了良好基礎(chǔ)。在傳統(tǒng)的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)和人身保險(xiǎn)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，保險(xiǎn)業(yè)積極創(chuàng)新，服務(wù)領(lǐng)域不斷拓寬。在服務(wù)新農(nóng)村建設(shè)方面，我們開(kāi)展了政策性農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)、農(nóng)民工養(yǎng)老保險(xiǎn)、失地農(nóng)民養(yǎng)老保險(xiǎn)、農(nóng)房保險(xiǎn)等一系列保險(xiǎn)服務(wù)；在維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定方面，我們開(kāi)展了學(xué)生在學(xué)校的責(zé)任保險(xiǎn)、旅行社責(zé)任保險(xiǎn)、環(huán)境污染責(zé)任保險(xiǎn)、煤

4、炭開(kāi)采等高危行業(yè)責(zé)任保險(xiǎn)；在參與社會(huì)保障體系建設(shè)方面，我們開(kāi)展了企業(yè)年金、商業(yè)養(yǎng)老和健康保險(xiǎn)。（三）保險(xiǎn)資金運(yùn)用向多領(lǐng)域擴(kuò)展過(guò)去保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展主要依靠承保業(yè)務(wù)，資金運(yùn)用渠道比較狹窄，主要是存銀行、買(mǎi)國(guó)債、買(mǎi)基金。近年來(lái)，我們?cè)谇袑?shí)防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下，穩(wěn)健拓展保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道。目前，保險(xiǎn)資金投資涉及銀行存款、國(guó)債、金融債、企業(yè)債、股票、基金、公司股權(quán)以及境外投資等多個(gè)領(lǐng)域。為了防范保險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)，提高保險(xiǎn)投資水平，我們還成立了一批專業(yè)化的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，實(shí)現(xiàn)了保險(xiǎn)投資的集中化和規(guī)范化運(yùn)作二、 中國(guó)平安概述中國(guó)平安保險(xiǎn)(集團(tuán))股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)平安”，“公司”，“集團(tuán)”）于1988年誕生于深

5、圳蛇口，是中國(guó)第一家股份制保險(xiǎn)企業(yè)，至今已發(fā)展成為融保險(xiǎn)、銀行、投資等金融業(yè)務(wù)為一體的整合、緊密、多元的綜合金融服務(wù)集團(tuán)。公司為香港聯(lián)合交易所主板及上海證券交易所兩地上市公司，股票代碼分別為2318和601318。世界500強(qiáng)企業(yè)。中國(guó)平安是中國(guó)金融保險(xiǎn)業(yè)中第一家引入外資的企業(yè)，擁有完善的治理架構(gòu)，國(guó)際化、專業(yè)化的管理團(tuán)隊(duì)。中國(guó)平安遵循“集團(tuán)控股、分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管、整體上市”的管理模式，在一致的戰(zhàn)略、統(tǒng)一的品牌和文化基礎(chǔ)上，確保集團(tuán)整體朝著共同的目標(biāo)前進(jìn)。中國(guó)平安擁有中國(guó)金融企業(yè)中真正整合的綜合金融服務(wù)平臺(tái)，位于上海張江的中國(guó)平安全國(guó)后援管理中心是亞洲領(lǐng)先的金融后臺(tái)處理中心，公司據(jù)此建立起流

6、程化、工廠化的后臺(tái)作業(yè)系統(tǒng)，并借助電話、網(wǎng)絡(luò)及專業(yè)的業(yè)務(wù)員隊(duì)伍，為客戶提供專業(yè)化、標(biāo)準(zhǔn)化、全方位的金融理財(cái)服務(wù)。通過(guò)業(yè)界首創(chuàng)的客戶服務(wù)節(jié)及萬(wàn)里通、一賬通等創(chuàng)新的服務(wù)模式，為客戶提供增值服務(wù)。作為“中國(guó)企業(yè)社會(huì)責(zé)任同盟”的發(fā)起人之一，中國(guó)平安致力于承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。在依法經(jīng)營(yíng)、納稅的過(guò)程中創(chuàng)造企業(yè)的陽(yáng)光利潤(rùn)；在社會(huì)中盡到道德責(zé)任與慈善責(zé)任，將企業(yè)的核心價(jià)值觀貫徹在教育公益、紅十字公益、災(zāi)難救助等公益事業(yè)中。截至2007年底，已投入1100萬(wàn)元在全國(guó)各省市邊遠(yuǎn)地區(qū)援建了52所平安希望小學(xué)；連續(xù)四年舉資600多萬(wàn)元開(kāi)展中國(guó)平安勵(lì)志計(jì)劃；連續(xù)五年投入百萬(wàn)，公益協(xié)辦中國(guó)少年兒童平安行動(dòng)；連續(xù)六年組織義務(wù)獻(xiàn)血

7、活動(dòng)，員工義務(wù)獻(xiàn)血量已達(dá)到800萬(wàn)CC，并向中華骨髓庫(kù)2003至2010年的所有造血干細(xì)胞捐獻(xiàn)者贈(zèng)送一年期重大疾病和意外傷害保險(xiǎn)，捐贈(zèng)總保額逾3億元。（一）多種經(jīng)營(yíng)和新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力分析 中國(guó)平安主營(yíng)業(yè)務(wù)從事人壽保險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、銀行業(yè)務(wù)及其他金融服務(wù)。主營(yíng)構(gòu)成分析如下：項(xiàng)目名稱 營(yíng)業(yè)收入( 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)( 毛利率占主營(yíng)業(yè)務(wù)收 萬(wàn)元) 萬(wàn)元) (%) 入比例(%) 分紅險(xiǎn)(產(chǎn)品) 5846500.00 - - 45.06萬(wàn)能險(xiǎn)(產(chǎn)品) 3812400.00 - - 29.38長(zhǎng)期健康險(xiǎn)(產(chǎn)品) 513800.00 - - 3.96意外及短期健康險(xiǎn)(產(chǎn)品) 404300.00 - - 3.12傳統(tǒng)壽險(xiǎn)(

8、產(chǎn)品) 339100.00 - - 2.61投資連結(jié)險(xiǎn)(產(chǎn)品) 245500.00 - - 1.89年金(產(chǎn)品) 101400.00 - - 0.78其他業(yè)務(wù)(補(bǔ)充)(產(chǎn)品) 1711900.00 - - 13.19合計(jì)(產(chǎn)品) 12974900.0 - - 100.00 0 根據(jù)中國(guó)平安2011上半年報(bào)分析：平安壽險(xiǎn)保持健康快速發(fā)展，其中盈利能力較高的個(gè)人壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，上半年實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)人民幣948.60億元，較去年同期增長(zhǎng)29.3%，代理人規(guī)模與產(chǎn)能均進(jìn)一步提升。平安產(chǎn)險(xiǎn)依托專業(yè)化渠道經(jīng)營(yíng)，保費(fèi)收入實(shí)現(xiàn)35.9%的增長(zhǎng)，市場(chǎng)份額較2010年底提升1.3個(gè)百分點(diǎn)；同時(shí)，業(yè)務(wù)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化，

9、綜合成本率較去年同期下降3.6個(gè)百分點(diǎn)至92.9%。養(yǎng)老險(xiǎn)企業(yè)年金業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，企業(yè)年金繳費(fèi)、受托管理資產(chǎn)和投資管理資產(chǎn)三項(xiàng)指標(biāo)在國(guó)內(nèi)專業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)公司中均位居前列。平安健康險(xiǎn)在經(jīng)營(yíng)高端醫(yī)療險(xiǎn)的同時(shí)推出面向個(gè)人的中端醫(yī)療保險(xiǎn)產(chǎn)品，為客戶提供更豐富的產(chǎn)品和服務(wù)，業(yè)務(wù)保持高速發(fā)展。 （二）經(jīng)營(yíng)效果分析中國(guó)平安擁有約45.3萬(wàn)名壽險(xiǎn)銷售人員及12萬(wàn)余名正式雇員，各級(jí)各類分支機(jī)構(gòu)及營(yíng)銷服務(wù)部門(mén)超過(guò)4400個(gè)。截至2011年9月30日，集團(tuán)總資產(chǎn)為人民幣21894億元，權(quán)益總額為人民幣1,168.83億元。2010年，集團(tuán)實(shí)現(xiàn)總收入人民幣1853.29億元，凈利潤(rùn)人民幣145.19億元。從規(guī)模保費(fèi)來(lái)衡量，

10、平安壽險(xiǎn)為中國(guó)第二大壽險(xiǎn)公司；從保費(fèi)收入來(lái)衡量，平安產(chǎn)險(xiǎn)為中國(guó)第二大產(chǎn)險(xiǎn)公司。從總資產(chǎn)來(lái)衡量，總資產(chǎn)21894億元，高于行業(yè)平均指標(biāo)相比，在保險(xiǎn)業(yè)中位居首位。從凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率來(lái)看，公司的經(jīng)營(yíng)是在平穩(wěn)中進(jìn)行，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率超過(guò)了10%，呈現(xiàn)出相當(dāng)穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)，表現(xiàn)出良好的資產(chǎn)質(zhì)量和獲利能力，還會(huì)有很好的發(fā)展前景。 代碼 簡(jiǎn)稱 總股本實(shí)際流總資產(chǎn)排主營(yíng)收入排凈利潤(rùn)排 (億股)通A股 (億元)名 (億元) 名增長(zhǎng)率名601601中國(guó)太保 86.00 62.085407.2 3 1223.74 3 43.07 1601318中國(guó)平安 79.16 47.86 21894 1 1853.29 2 13.82 2

11、601628中國(guó)人壽282.65208.24 15219 2 3148.26 1-32.98 3 與行業(yè)指標(biāo)對(duì)比 中國(guó)平安 79.16 47.86 21894 1 1853.29 2 13.82 2 行業(yè)平均 149.27106.06 14174 2075.10 7.97 該股相對(duì)平均值% -46.97-54.87 54.47 -10.69 73.40 （三）財(cái)務(wù)分析【主要財(cái)務(wù)指標(biāo)表】指標(biāo)日期 2011-09-302010-12-312009-12-312008-12-31凈利潤(rùn)(萬(wàn)元) 1451900.001731100.001388300.00 141800.00凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率(%) 13.

12、82 24.69 879.05 -90.60凈資產(chǎn)收益率(%) 11.99 15.45 16.34 2.20資產(chǎn)負(fù)債比率 (%) 92.69 90.02 90.19 88.49凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量(%) 588.73 804.43 672.05 4151.69公司20082011年的凈資產(chǎn)收益率可看出，從08年的負(fù)增長(zhǎng)一路上揚(yáng)，雖然2011年的增長(zhǎng)速度并不亮眼，某一程度上在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的余震還未退卻的情況下，還能保持13.8%的增速，這說(shuō)明平安公司時(shí)擁有較強(qiáng)的盈利能力，而且是高于行業(yè)平均值，表現(xiàn)出很好的收益能力。公司的資產(chǎn)負(fù)債率雖然高于行業(yè)平均指標(biāo)，但浮動(dòng)的幅度并不是很大，這說(shuō)明公司還債能力處于健康狀態(tài)

13、。公司的凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均指標(biāo)100.36%，表明公司收益很好，現(xiàn)金流動(dòng)性很強(qiáng)，擁有較強(qiáng)的融資能力。結(jié)論：資產(chǎn)獲利能力強(qiáng)，利潤(rùn)增長(zhǎng)平穩(wěn)，各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)普遍優(yōu)良，收益高。三）經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)這是中國(guó)平安2011年度最新綜合財(cái)務(wù)評(píng)估圖，主要通過(guò)行業(yè)比較，市場(chǎng)比較而得的。很明顯，公司的2011年的財(cái)務(wù)狀況良好，市場(chǎng)上的表現(xiàn)也比較強(qiáng)勁?？傮w收益平穩(wěn)，資產(chǎn)質(zhì)量好，具有健康的償債能力。成長(zhǎng)能力的表現(xiàn)來(lái)看，即使在世界經(jīng)濟(jì)下行的壓力下受挫，但已有上升趨勢(shì)，明朗的發(fā)展前景，對(duì)公司2012年的發(fā)展持樂(lè)觀態(tài)度。 中國(guó)平安市盈率對(duì)比表 市盈率：市盈率是股價(jià)和每股收益的比值，市盈率低的股票相對(duì)價(jià)值較高，這里以市盈

14、率評(píng)價(jià)依據(jù)，給予0到100之間的一個(gè)評(píng)分，評(píng)分越高，越具備投資價(jià)值。中國(guó)平安的市盈率得分接近90，就證明中國(guó)平安是具備投資價(jià)值。2011 年 3季度業(yè)績(jī)低于預(yù)期： 前三季度累計(jì)凈利潤(rùn)約145.2億元 （每股1.88元） ， 同比增長(zhǎng)14%；若剔除首次并表深發(fā)展的一次性會(huì)計(jì)處理影響后，同比增長(zhǎng)29%，低于預(yù)期約 5%。期末凈資產(chǎn)為 1211.3億（每股 15.30元） ，季度環(huán)比下降 10%，主要原因在于公司 3季度投資浮虧過(guò)大。根據(jù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)均值計(jì)算，2011年度凈利潤(rùn)比上半年增長(zhǎng)32.54% 截至2011-11-03，中國(guó)平安2011年度業(yè)績(jī)作出預(yù)測(cè)，平均預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)為229.44億元，平均預(yù)測(cè)

15、每股收益為2.91元（最高 3.41元，最低2.30元）。 公司股價(jià)年初至今跌幅達(dá)31.5%，其中三季度更是下跌29.65%，跌幅之大已經(jīng)對(duì)投資浮虧有了較為充分的反應(yīng)，前期H股因?yàn)闄C(jī)構(gòu)拋售大幅下挫但隨后股價(jià)出現(xiàn)了約40%的反彈。除了潛在融資壓力，公司并其他不利因素，伴隨債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的好轉(zhuǎn)，凈資產(chǎn)和投資收益會(huì)有所回升，從而緩解市場(chǎng)的擔(dān)心。在綜合多為專家的基礎(chǔ)上，業(yè)務(wù)增長(zhǎng)穩(wěn)健，估值具有較大吸引力。三、技術(shù)分析 （一）黃金分割率分析 1、差額計(jì)算法：33.39+（54.18-33.39）*0.191=37.36133.39+（54.18-33.39）*0.382=41.33133.39+（54

16、.18-33.39）*0.5=43.78533.39+（54.18-33.39）*0.618=46.23833.39+（54.18-33.39）*0.809=50.201很明顯，股價(jià)從最低位33.39開(kāi)始上升到37.17，與差額計(jì)算法計(jì)算到的第一個(gè)黃金分割點(diǎn)37.361相近，但此時(shí)遇到阻力，有小幅度的下跌。隨后價(jià)位開(kāi)始平穩(wěn)上升，到11月3日的40.92，大都符合黃金分割理論的預(yù)測(cè)趨勢(shì)。建議可以持該股待售，平安股價(jià)還會(huì)繼續(xù)走好。1、 絕對(duì)值法33.39*1.191=39.767 33.39*1.382=46.144 33.39*1.5=50.0833.39*1.618=54.02 33.39*1

17、.809=60.40以上數(shù)據(jù)可以作為阻力位。（二）圖形形態(tài)分析1，趨勢(shì)線中期趨勢(shì)線 該下降趨勢(shì)線的起點(diǎn)是2010-10-20，時(shí)間跨度大一年以上。在這段時(shí)間內(nèi)，股價(jià)的基本趨勢(shì)呈現(xiàn)下跌，始終沒(méi)有穿破下跌趨勢(shì)線。中國(guó)平安隨著這條趨勢(shì)線移動(dòng)的時(shí)間達(dá)一年多，具有一定的可靠性。在趨勢(shì)之末有上升的現(xiàn)象，但還沒(méi)有穿破趨勢(shì)線，而且近幾天的成交量也不是很大，在沒(méi)被突破之前，下降趨勢(shì)線就是每一次回升的阻力。因此，很難對(duì)股票的后續(xù)走勢(shì)作出定論，還要結(jié)合其他指標(biāo)來(lái)判斷。2、雙重底雙重底，又稱w底，表示跌勢(shì)的終結(jié)。由圖可知，股價(jià)的跌勢(shì)的確結(jié)束，股價(jià)連續(xù)幾天上升，而且成交量低沉，可以判斷為W底。W底表示后市可看好，突破了

18、頸線可看作入貨的信號(hào)。最小升幅是底部到頸線的垂直距離，達(dá)到升幅之后，成交量出現(xiàn)了下降，如果成交量繼續(xù)下降，那股價(jià)會(huì)下降，反之，就會(huì)繼續(xù)上揚(yáng)。（三）移動(dòng)平均線分析 1、 股價(jià)上升至終結(jié)交叉點(diǎn)后在高價(jià)區(qū)上下徘徊，接著便轉(zhuǎn)而下跌，這時(shí)短期線的上升也逐漸遲鈍，不久便轉(zhuǎn)為下降。接著中期線和長(zhǎng)期線也先后出現(xiàn)下降狀態(tài)，長(zhǎng)期線漸漸下落到中期線和長(zhǎng)期線下方，中期線也同樣下移至長(zhǎng)期線之下，中期線下移與長(zhǎng)期線相交這一成就是終結(jié)交叉點(diǎn)，它意味著迄今為止上漲行情的終結(jié)；終結(jié)交叉點(diǎn)出現(xiàn)后，短期線、中期線、長(zhǎng)期線按自下而上的次序排列，持續(xù)的下跌出現(xiàn)。 2長(zhǎng)、中、短期線及每日移動(dòng)線按順序自上向下地并列，且各條線都呈下降趨勢(shì)時(shí)，則為行情處于疲軟狀態(tài)。 3、疲軟行情持續(xù)了長(zhǎng)達(dá)5個(gè)月后，短期線從谷底轉(zhuǎn)為上升傾向時(shí)，意味著在漲市中的低價(jià)時(shí)期，是購(gòu)入的好時(shí)機(jī)。而且短期線開(kāi)始急劇地超越中