因素分析法.doc

1、因素分析法及其在公司財(cái)務(wù)分析中的應(yīng)用2008-04-01 12:03（一）因素分析法介紹 因素分析法是依據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對(duì)分析指標(biāo)影響方向和影響程度的一種方法。因素分析法既可以全面分析各因素對(duì)某一經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響，又可以單獨(dú)分析某個(gè)因素對(duì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響，在財(cái)務(wù)分析中應(yīng)用頗為廣泛。 因素分析法的方法: 連環(huán)替代法 它是將分析指標(biāo)分解為各個(gè)可以計(jì)量的因素，并根據(jù)各個(gè)因素之間的依存關(guān)系，順次用各因素的比較值（通常即實(shí)際值）替代基準(zhǔn)值（通常為標(biāo)準(zhǔn)值或計(jì)劃值），據(jù)以測(cè)定各因素對(duì)分析指標(biāo)的影響。 例如，某一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)及有關(guān)因素的關(guān)系由如下式子構(gòu)成：實(shí)際指標(biāo)：Po=×

2、Bo×Co;標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)：Ps=As×Bs×Cs；實(shí)際與標(biāo)準(zhǔn)的總差異為Po-Ps,P G 這一總差異同時(shí)受到A、B、C三個(gè)因素的影響，它們各自的影響程度可分別由以下式子計(jì)算求得： A因素變動(dòng)的影響：（Ao-As）×Bs×Cs； B因素變動(dòng)的影響；Ao×（Bo-Bs）×Cs； C因素變動(dòng)的影響：Ao×Bo×（Co-Cs）。 最后，可以將以上三大因素各自的影響數(shù)相加就應(yīng)該等于總差異Po-Ps。 差額分析法 它是連環(huán)替代法的一種簡(jiǎn)化形式，是利用各個(gè)因素的比較值與基準(zhǔn)值之間的差額，來計(jì)算各因素對(duì)分析指標(biāo)的影響。 例如

3、，企業(yè)利潤(rùn)總額是由三個(gè)因素影響的，其表達(dá)式為：利潤(rùn)總額=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+投資損益±營(yíng)業(yè)外收支凈額，在分析去年和今年的利潤(rùn)變化時(shí)可以分別算出今年 利潤(rùn)總額的變化，以及三個(gè)影響因素與去年比較時(shí)不同的變化，這樣就可以了解今年利潤(rùn)增加或減少是主要由三個(gè)因素中的哪個(gè)因素引起的。 指標(biāo)分解法 例如資產(chǎn)利潤(rùn)率，可分解為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售利潤(rùn)率的乘積。 定基替代法 分別用分析值替代標(biāo)準(zhǔn)值，測(cè)定各因素對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響，例如標(biāo)準(zhǔn)成本的差異分析。 運(yùn)用因素分析法的一般程序 1、確定需要分析的指標(biāo)； 2、確定影響該指標(biāo)的各因素及與該指標(biāo)的關(guān)系； 3、計(jì)算確定各個(gè)因素影響的程度數(shù)額。 采用因素分析法時(shí)注意的問題 1、

4、注意因素分解的關(guān)聯(lián)性； 2、因素替代的順序性； 3、順序替代的連環(huán)性，即計(jì)算每一個(gè)因素變動(dòng)時(shí)，都是在前一次計(jì)算的基礎(chǔ)上進(jìn)行，并采用連環(huán)比較的方法確定因素變化影響結(jié)果； 4、計(jì)算結(jié)果的假定性，連環(huán)替代法計(jì)算的各因素變動(dòng)的影響數(shù)，會(huì)因替代計(jì)算的順序不同而有差別，即其計(jì)算結(jié)果只是在某種假定前提下的結(jié)果，為此，財(cái)務(wù) 分析人員在具體運(yùn)用此方法時(shí)，應(yīng)注意力求使這種假定是合乎邏輯的假定，是具有實(shí)際經(jīng)濟(jì)意義的假定，這樣，計(jì)算結(jié)果的假定性，就不會(huì)妨礙分析的有效性。（二）因素分析法分析公司財(cái)務(wù)綜合狀況     因素分析法是利用各種財(cái)務(wù)比率的內(nèi)在聯(lián)系，借以綜合評(píng)上市公司財(cái)務(wù)狀

5、況的綜合分析方法。他的基本指標(biāo)關(guān)系如下：     凈資本利潤(rùn)率=銷售利潤(rùn)率×中資本周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)因素分析法就是通過將凈資本利潤(rùn)率進(jìn)行分解，找出銷售利潤(rùn)率、中資本周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)的指標(biāo)對(duì)凈資本潤(rùn)率的影響方向和影響大小。例題：1、下表是某公司A的1998年（基期）、1999年（報(bào)告期）的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，請(qǐng)利用因素分析法來分析各個(gè)因素的影響大小和影響方向。A公司的財(cái)務(wù)分析表指標(biāo)名稱1998年1999年銷售凈利潤(rùn)率（%）17.6218.83總資本周轉(zhuǎn)率（次/年）0.801.12權(quán)益乘數(shù)2.372.06凈資本利潤(rùn)率（%）33.4143.44解：該分

6、析中從屬指標(biāo)與總指標(biāo)之間的基本關(guān)系是：凈資本利潤(rùn)率=銷售凈利潤(rùn)率×總資本周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)下面利用因素分析法來分析各個(gè)因素的影響大小和影響方向：銷售凈利潤(rùn)率的影響=（報(bào)告期銷售凈利潤(rùn)率-基期銷售凈利潤(rùn)率）×基期總資本周轉(zhuǎn)率×基期權(quán)益乘數(shù)=（18.83%-17.62%）×0.80×2.37=2.29%總資本周轉(zhuǎn)率的影響=報(bào)告期銷售凈利潤(rùn)率×（報(bào)告期總資本周轉(zhuǎn)率-基期總資本周轉(zhuǎn)率）×基期權(quán)益乘數(shù)=18.83%×(1.12-0.80)×2.37=14.28%權(quán)益乘數(shù)的影響=報(bào)告期銷售凈利潤(rùn)率×

7、報(bào)告期總資本周轉(zhuǎn)率×（報(bào)告期權(quán)益乘數(shù)-基期權(quán)益乘數(shù)）=18.83%×1.12×(2.06-2.37)=-6.54%凈資本收益率的變化=報(bào)告期凈資本收益-基期凈資本收益率=銷售凈利潤(rùn)率的影響+總資本周轉(zhuǎn)率的影響+權(quán)益乘數(shù)的影響=43.44%-33.41%=2.29%+14.28%+（-6.54%）=10.03%綜合以上分析：可以看到A公司的凈資產(chǎn)收益率1999年相對(duì)1998年升高了10.03個(gè)百分點(diǎn)，其中由于銷售凈利潤(rùn)率的提高使凈資產(chǎn)收益率提高了2.29個(gè)百分點(diǎn)，而由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的速度加快，使凈資產(chǎn)收益率提高了14.28個(gè)百分點(diǎn)；由于權(quán)益乘數(shù)的下降，使得凈資產(chǎn)收益

8、率下降了6.54個(gè)百分點(diǎn)，該因素對(duì)凈資產(chǎn)收益率的下降影響較大，需要進(jìn)一步分析原因。主觀題已知：某企業(yè)上年?duì)I業(yè)收入為6900萬元，平均資產(chǎn)總額為2760萬元，平均流動(dòng)資產(chǎn)余額為1104萬元；本年?duì)I業(yè)收入為7938萬元，平均資產(chǎn)總額2940萬元，平均流動(dòng)資產(chǎn)余額為1323萬元。要求：（1）計(jì)算上年與本年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的百分比）。（2）運(yùn)用差額分析法計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響（按“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例的次序”）。（3）運(yùn)用連環(huán)替代法計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)總資產(chǎn)

9、周轉(zhuǎn)率的影響（按“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例的次序”）。 答案：（1）有關(guān)指標(biāo)計(jì)算如下：上年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率6900÷27602.5（次）上年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率6900÷11046.25（次）本年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率7938÷29402.7（次）本年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率7938÷13236.0（次）上年流動(dòng)資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的百分比1104÷2760×100%40%本年流動(dòng)資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的百分比1323÷2940×100%45%（2）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響計(jì)算如下：全部資產(chǎn)周

10、轉(zhuǎn)率總變動(dòng)2.72.50.2（次）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的影響（6.06.25）×40%0.1（次）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)的影響6.0×（45%40%）0.3（次）（3）上年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例=6.25×40%=2.5 （1）第一次替代： 6.0×40%=2.4 （2）第二次替代： 6.0×45%=2.7 （3） （2）-（1） 2.4-2.5=-0.1 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)變化的影響 （3）-（2） 2.7-2.4=0.3 流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例的影響-0.1+0.3=02 全部因素的影響解析：已知A公司2007年資

11、產(chǎn)負(fù)債有關(guān)資料如下： 該公司2006年度營(yíng)業(yè)凈利率為16%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.5次，權(quán)益乘數(shù)為2.5，凈資產(chǎn)收益率為20%，2007年度營(yíng)業(yè)收入為420萬元，凈利潤(rùn)為63萬元。要求： 計(jì)算2007年年末的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益乘數(shù)。 計(jì)算2007年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營(yíng)業(yè)凈利率和凈資產(chǎn)收益率（均按期末數(shù)計(jì)算）。 按營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)的次序進(jìn)行杜邦財(cái)務(wù)分析，確定各因素對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響 答案：流動(dòng)比率315/1502.1速動(dòng)比率=（31514436）/1500.9資產(chǎn)負(fù)債率=350/70050權(quán)益乘數(shù)=700/3502總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=420/7000.6營(yíng)業(yè)凈利率=63/42015凈資產(chǎn)收益率=63/3501807年凈資產(chǎn)收益率=營(yíng)業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×