中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)改革的政策效應(yīng)的分析

1、中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)改革的政策效應(yīng)的分析中圖分類號(hào)：F83文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1003-7217 （20XX 02-0021-05一、問題提出“中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出新常態(tài)”，這是黨和政府對(duì)我國(guó)當(dāng)前和未來一段時(shí)間經(jīng)濟(jì) 社會(huì)發(fā)展走勢(shì)的一個(gè)基本判斷，其特征主要表現(xiàn)為：一是從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為中高速 增長(zhǎng)；二是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化升級(jí)，第三產(chǎn)業(yè)、消費(fèi)需求逐步成為主體，城鄉(xiāng)區(qū) 域差距逐步縮小，居民收入占比上升，發(fā)展成果惠及廣大民眾；三是從要素驅(qū)動(dòng)、 投資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。同時(shí)伴隨著我國(guó)人口老齡化問題的日益突出，中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系建設(shè)的一個(gè)重要任務(wù)就是要適應(yīng)新常態(tài)、應(yīng)對(duì)新常態(tài)，并在新常態(tài)這一 基本約束條件下深化改革，尋求更好的

2、發(fā)展路徑，為全面建成小康社會(huì)提供穩(wěn)固 的保障基礎(chǔ)。養(yǎng)老保險(xiǎn)體系是指一國(guó)（或一個(gè)地區(qū)）為實(shí)現(xiàn)老有所養(yǎng)而采用的一整套體系， 包括養(yǎng)老保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品、養(yǎng)老資金投資與監(jiān)管制度等。各國(guó)在社會(huì)經(jīng) 濟(jì)發(fā)展實(shí)踐中采用了不同的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，世界銀行（1994, 20XX認(rèn)為世界各 國(guó)在構(gòu)建和完善養(yǎng)老保險(xiǎn)體系中應(yīng)至少包含三大支柱：一是政府強(qiáng)制執(zhí)行的社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度；二是由政府或者雇主出資并帶有福利色彩的養(yǎng)老金計(jì)劃（即年 金）；三是通過個(gè)人儲(chǔ)蓄或投資而形成的個(gè)人養(yǎng)老金融資產(chǎn)。國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)的影響因素進(jìn)行深入探討， 這些因素主要包括人口老 齡化、內(nèi)生增長(zhǎng)能力、金融市場(chǎng)發(fā)展程度等。研究結(jié)論概括為三個(gè)觀點(diǎn)：

3、（1）人口老齡化會(huì)造成養(yǎng)老基金的收不抵支，很多國(guó)家通常以鼓勵(lì)生育和延遲退休年齡 來加以應(yīng)對(duì)1-7 ；（2）內(nèi)生增長(zhǎng)能力則是解決養(yǎng)老問題的關(guān)鍵，如果一個(gè)經(jīng)濟(jì) 體中可以獲得較高的人力資本，就可以推動(dòng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)步，同時(shí)促進(jìn)勞動(dòng)收入占比有 效提升，對(duì)沖社會(huì)養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)；（3）養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展離不開金融市場(chǎng)的發(fā)展，經(jīng)驗(yàn)證 明發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)可以為本國(guó)居民提供有效的養(yǎng)老資產(chǎn)配置，反過來也可以促進(jìn)金融市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展9-11。前兩個(gè)觀點(diǎn)的文獻(xiàn)資料較多，研究結(jié)論基本一致，而金融市場(chǎng)與養(yǎng)老保險(xiǎn)相 互促進(jìn)的文獻(xiàn)主要局限于國(guó)外研究， 這與我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展薄弱有關(guān)。 為此，本 文基于國(guó)家政策角度，重點(diǎn)研究人口老齡化、內(nèi)生增長(zhǎng)能力

4、、金融市場(chǎng)改革三大 因素對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)發(fā)展情況下養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的影響。二、模型構(gòu)建本文利用世代交疊模型基本思路1 , 2, 3, 12進(jìn)行建模。首先假設(shè)在一個(gè) 封閉經(jīng)濟(jì)中有三大經(jīng)濟(jì)部門：為數(shù)眾多的個(gè)人（或家庭）、為數(shù)眾多的競(jìng)爭(zhēng)性、 一個(gè)政府。個(gè)人層面：為簡(jiǎn)便起見，本文不特意區(qū)分個(gè)人和家庭，個(gè)人提供勞動(dòng)，獲得 工資，安排消費(fèi)和儲(chǔ)蓄，作為理性人實(shí)現(xiàn)整個(gè)生命過程中的消費(fèi)最優(yōu)化（也可以將儲(chǔ)蓄理解為推后的消費(fèi)）。層面：通過金融市場(chǎng)獲得融資，在勞動(dòng)力市場(chǎng)獲得勞動(dòng)，在一定的技術(shù)條件 下組織生產(chǎn)。同時(shí)按照資本邊際租金水平支付利息，按勞動(dòng)邊際成本支付工資， 按家獲得超額利潤(rùn)。為了模型簡(jiǎn)便且由于數(shù)量眾多，故假設(shè)整

5、體上不存在超額利 潤(rùn)。政府層面：假設(shè)該經(jīng)濟(jì)體中的政治、文化、法律等基礎(chǔ)性社會(huì)制度給定，政 府堅(jiān)持利他，以社會(huì)整體福利水平最大化為目標(biāo)實(shí)施經(jīng)濟(jì)政策。假設(shè)政府創(chuàng)建了養(yǎng)老保險(xiǎn)體制，除了養(yǎng)老保險(xiǎn)之外政府既沒有收入也沒有支出。（一）勞動(dòng)人口在人口代際結(jié)構(gòu)中本文仍然采用 OLG假設(shè)，個(gè)人的壽命是有限的。不考慮個(gè) 人壽命的不確定性，假設(shè)個(gè)人壽命分為兩個(gè)階段：成年期和老年期（每個(gè)階段大 概為2030年）。（三）社會(huì)養(yǎng)老與家庭決策我國(guó)已經(jīng)建立了相對(duì)完整的“統(tǒng)賬結(jié)合”的養(yǎng)老制度， 其中統(tǒng)籌賬戶和個(gè)人 賬戶都來自于工資，假設(shè)社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)率為 q；除去社會(huì)養(yǎng)老費(fèi)用后，個(gè)人自主選擇消費(fèi)儲(chǔ)蓄方式，并通過金融市場(chǎng)轉(zhuǎn)化為有

6、效投資。同時(shí)政府制訂了社 會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)發(fā)工資水平，為當(dāng)期社會(huì)工資水平的一定比例，設(shè)為w。以第t代典型個(gè)人為例，假設(shè)成年期個(gè)人收入為工資，支出為消費(fèi)、社會(huì)養(yǎng) 老保費(fèi)，顯然收入與支出之差為儲(chǔ)蓄。在老年期，個(gè)人收入為成年期積累的儲(chǔ)蓄、 基本社會(huì)養(yǎng)老金給付，支出為消費(fèi)。結(jié)合上面的相關(guān)假設(shè)，特作如下定義：令（t，1）為第t代人的成年期，（t，2）為第t代人的老年期，則Ct，1 為第t代在成年期的消費(fèi)，Ct，2為第t代在老年期的消費(fèi)；St為第t代在成年 期的儲(chǔ)蓄；B代表個(gè)體的時(shí)間偏好程度，參數(shù)值越大表示個(gè)體越傾向于當(dāng)期消 費(fèi)，反之則傾向于延遲消費(fèi)。因此，家庭決策模型描述如下（效用函數(shù)定義為對(duì) 數(shù)效用函數(shù)）

7、：四、政策效應(yīng)模擬分析（一）參數(shù)設(shè)定對(duì)式（23）所涉及的經(jīng)濟(jì)參數(shù)進(jìn)行校準(zhǔn)（每期設(shè)定為 20年），具體參數(shù)設(shè)定 及其理論依據(jù)如表1所示。將表1中的參數(shù)值代入式（23），解得年均利率水平 為%這與當(dāng)前中小實(shí)際貸款利率基本相當(dāng)， 表明模型構(gòu)建具備較強(qiáng)的應(yīng)用價(jià)值。（二）政策情景設(shè)定1. 延遲退休。為了應(yīng)對(duì)人口老齡化，我國(guó)政府正在積極推進(jìn)延遲退休。 按照現(xiàn)有材料，預(yù) 計(jì)我國(guó)將延遲退休5年，即第（t-1）代人口在第t期還要多工作個(gè)單位時(shí)間（每 期為20年，延遲退休5年即增加個(gè)單位時(shí)間）。在第t期勞動(dòng)人口共有：Nt+=Nt+/ （ 1+n）=因此實(shí)施延遲退休后，勞動(dòng)人口增長(zhǎng)率將從原有的變動(dòng)為最高的， 即w

8、nw。 但是如果沒有實(shí)施延遲退休，我國(guó)老齡化情況將持續(xù)嚴(yán)重，為簡(jiǎn)便起見，設(shè)定 n=，情景設(shè)置中n分別取值、和。2.社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)率。社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)率沿用表1中的取值為28%未來國(guó)家有三種選擇：一是維持現(xiàn) 有水平保持不變；二是降低費(fèi)率（減輕負(fù)擔(dān)）；三是提高費(fèi)率（人口老齡化壓力）。 相應(yīng)地，設(shè)置三個(gè)政策情景：28%保持不變，下降為20%提高到40%3. 勞動(dòng)收入占比。增加勞動(dòng)者收入水平一直是黨和政府的重要任務(wù)，因此也設(shè)置兩個(gè)政策情 景：勞動(dòng)收入占比保持在不動(dòng)（a =），勞動(dòng)收入占比提高至美國(guó)當(dāng)前水平（a =）， 即W a W，情景設(shè)置中a分別取值、和。4. 金融改革。隨著我國(guó)出現(xiàn)新常態(tài)，金融體制改革將進(jìn)一

9、步深化，儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資將更為 順暢?；诖?，設(shè)定W bw 1,情景設(shè)置中b分別取值、和。（三）數(shù)值模擬分析在上述政策情景下，按照不同的政策組合進(jìn)行數(shù)值模擬，具體結(jié)果見表2所示。為了更好地分析社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)盈虧情況，定義Dt為第t期的社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)盈虧，即第t代成年人社會(huì)養(yǎng)老保費(fèi)支出減去第 （t-1 ）代老年人養(yǎng)老金收入， 則：顯然，只需要計(jì)算q-w1+n就可以得到養(yǎng)老金盈虧占人均工資水平的比重， 因此，將該比例定義為養(yǎng)老金盈虧比例。從表2中養(yǎng)老金盈虧比例來看，不管是否實(shí)施延遲退休，只要人口老齡化問 題仍然較為嚴(yán)重，為了維持社會(huì)養(yǎng)老基金的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，提高社會(huì)保費(fèi)幾乎是唯一 的選擇，但也需要付出市場(chǎng)利率

10、顯著上升的代價(jià)； 另一方面，在老齡化較為嚴(yán)重 的條件下，如果確保市場(chǎng)利率維持較低水平，也不得不面對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)基金入不敷 出的窘境。五、結(jié)論與建議我國(guó)“421”人口供養(yǎng)結(jié)構(gòu)使家庭財(cái)富積累和代際轉(zhuǎn)移難以滿足養(yǎng)老需求， 新常態(tài)背景下社會(huì)呈現(xiàn)“未富先老”的特征又決定了短期內(nèi)不能完全實(shí)現(xiàn)社會(huì) 化養(yǎng)老，因此，推行養(yǎng)老保險(xiǎn)市場(chǎng)改革勢(shì)在必行。 本文的理論分析與政策效應(yīng)模 擬分析結(jié)果說明：1. 國(guó)家不能僅僅依靠延遲退休政策應(yīng)對(duì)人口老齡化。與校準(zhǔn)值相比，組合CG都表示實(shí)施延遲退休政策可以適當(dāng)提高勞動(dòng)力供 給，但如果單純實(shí)施延退而缺少配套的金融市場(chǎng)改革措施，那么，延遲退休會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)利率上升，并不必然使養(yǎng)老金扭虧為盈，

11、例如組合E市場(chǎng)利率由校準(zhǔn)值%上升到%養(yǎng)老金虧損由上升到%延遲退休可以延長(zhǎng)繳費(fèi)年限，相應(yīng)縮短領(lǐng)取 養(yǎng)老金年限，主要目的是解決養(yǎng)老金可持續(xù)問題。 中國(guó)人口老齡化趨勢(shì)已不可避 免，現(xiàn)階段延遲退休更多的是個(gè)人自主選擇， 學(xué)術(shù)界關(guān)于強(qiáng)制延遲退休和彈性延 遲退休對(duì)于勞動(dòng)力供給、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響也沒有明確結(jié)論，因此，可以考慮實(shí)施放寬人口政策，十八屆五中全會(huì)提 出的“全面放開二胎”就是完善人口發(fā)展戰(zhàn)略， 保持勞動(dòng)力維持在一個(gè)穩(wěn)定狀態(tài) 的導(dǎo)向性政策。2. 國(guó)家應(yīng)保持社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的相對(duì)穩(wěn)定。從數(shù)值模擬結(jié)果來看，如果將養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率從提高到，養(yǎng)老金盈虧狀況有所好轉(zhuǎn)，表現(xiàn)為養(yǎng)老金盈虧從校 準(zhǔn)值的虧損變更為組合C的虧

12、損%或者組合G的盈利但是與發(fā)達(dá)國(guó)家相比， 我國(guó)的、個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)總繳費(fèi)率已經(jīng)處于高位，也承擔(dān)較重的經(jīng)營(yíng)壓力，因此， 不宜繼續(xù)調(diào)高總繳費(fèi)比率。同時(shí)，短期內(nèi)也不宜較大幅度地調(diào)低社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi) 率，這樣可能會(huì)引起社會(huì)保險(xiǎn)基金的更大幅度虧空，不利于社會(huì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。國(guó)家在保持現(xiàn)有養(yǎng)老保險(xiǎn)制度穩(wěn)定的前提下，適當(dāng)提高個(gè)人繳費(fèi)比率，降低繳費(fèi)比率， 逐步降低總繳費(fèi)率是未來緩解資金供需矛盾的可行方案。3. 國(guó)家應(yīng)完善養(yǎng)老保險(xiǎn)體系并提咼資金運(yùn)用效率。從提高勞動(dòng)收入占比和金融市場(chǎng)投資轉(zhuǎn)化率來看，組合CG可以得出相同結(jié)論，隨著投資回報(bào)率由降到，相應(yīng)勞動(dòng)收入占比從提高到，金融市場(chǎng)投資轉(zhuǎn)化 率從提高到，都會(huì)降低市場(chǎng)利率，例如組

13、合 B的年均市場(chǎng)利率從降至%組合G 的市場(chǎng)利率從降至%養(yǎng)老金滿足未來養(yǎng)老需求的關(guān)鍵點(diǎn)在于高效投資、 穩(wěn)健回 報(bào)。國(guó)家應(yīng)加強(qiáng)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的改革創(chuàng)新，使儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化更為直接和有效， 完善的金融體系為各類養(yǎng)老金提供可靠多元的投資渠道，較低的市場(chǎng)利率可以有 效調(diào)控融資成本。我國(guó)“421”人口供養(yǎng)結(jié)構(gòu)使家庭財(cái)富積累和代際轉(zhuǎn)移難以滿足養(yǎng)老需求， 新常態(tài)背景下社會(huì)呈現(xiàn)“未富先老”的特征又決定了短期內(nèi)不能完全實(shí)現(xiàn)社會(huì) 化養(yǎng)老，因此， 推行養(yǎng)老保險(xiǎn)市場(chǎng)改革勢(shì)在必行。 本文的理論分析與政策效應(yīng)模 擬分析結(jié)果說明：1. 國(guó)家不能僅僅依靠延遲退休政策應(yīng)對(duì)人口老齡化。與校準(zhǔn)值相比，組合CG都表示實(shí)施延遲退休政策可以

14、適當(dāng)提高勞動(dòng)力供 給，但如果單純實(shí)施延退而缺少配套的金融市場(chǎng)改革措施， 那么， 延遲退休會(huì)導(dǎo) 致市場(chǎng)利率上升，并不必然使養(yǎng)老金扭虧為盈，例如組合 E 市場(chǎng)利率由校準(zhǔn)值 % 上升到 %，養(yǎng)老金虧損由 %上升到%。延遲退休可以延長(zhǎng)繳費(fèi)年限，相應(yīng)縮短領(lǐng)取 養(yǎng)老金年限， 主要目的是解決養(yǎng)老金可持續(xù)問題。 中國(guó)人口老齡化趨勢(shì)已不可避 免，現(xiàn)階段延遲退休更多的是個(gè)人自主選擇， 學(xué)術(shù)界關(guān)于強(qiáng)制延遲退休和彈性延 遲退休對(duì)于勞動(dòng)力供給、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響也沒有明確結(jié)論， 因此，可以考慮實(shí)施放寬人口政策， 十八屆五中全會(huì)提 出的“全面放開二胎”就是完善人口發(fā)展戰(zhàn)略， 保持勞動(dòng)力維持在一個(gè)穩(wěn)定狀態(tài) 的導(dǎo)向性政策。2. 國(guó)家應(yīng)保持社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的相對(duì)穩(wěn)定。從數(shù)值模擬結(jié)果來看，如果 將養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率從提高到， 養(yǎng)老金盈虧狀況有所好轉(zhuǎn)， 表現(xiàn)為養(yǎng)老金盈虧從校 準(zhǔn)值的虧損變更為組合C的虧損%或者組合G的盈利但是與發(fā)達(dá)國(guó)家相比， 我國(guó)的、個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)總繳費(fèi)率已經(jīng)處于高位，也承擔(dān)較重的經(jīng)營(yíng)壓力，因此， 不宜繼續(xù)調(diào)高總繳費(fèi)比率。 同時(shí)，短期內(nèi)也不宜較大幅度地調(diào)低社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi) 率，這樣可能會(huì)引起社會(huì)保險(xiǎn)基金的更大幅度虧空， 不利于社會(huì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。 國(guó)家 在保持現(xiàn)有養(yǎng)老保險(xiǎn)制度穩(wěn)定的前提下， 適當(dāng)提高個(gè)人繳費(fèi)比率， 降低繳費(fèi)比率， 逐步降低總繳費(fèi)率是未來緩解資金供需矛盾的可行方案。3. 國(guó)家應(yīng)完善養(yǎng)老保險(xiǎn)體系并提