ST渝萬里：大股東隱藏幕后靜待新嫁

1、目前進(jìn)展ST 渝萬里（600847） 2007 年 11 月 30 日第一大股東南方同正與第二大股東機(jī)電控股擬進(jìn)行股權(quán) 協(xié)議轉(zhuǎn)讓，等待國有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門批準(zhǔn)后生效。可能的發(fā)展趨勢二股東機(jī)電控股與渝富資產(chǎn)管理公司通過渝富模式”，引進(jìn)相近行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富的實(shí)力大股東，現(xiàn)有大股東南方同正位居幕后積極配合以待脫身。案例調(diào)研ST 渝萬里的重組歷程重慶在 A、B 股上市公司總計(jì) 30 只，仍為特別處理的個(gè)股有 5 只，消息面上唯一比較平淡的個(gè)股就是 ST 渝萬里，從某種意義上來說，這種唯一”本身代表的就是 ST 渝萬里作為稀缺資源的重大 機(jī)會現(xiàn)在的萬里電池，已經(jīng)是歷史上第二次更名為“ ST 渝萬里”早在 1

2、999 年 4 月 23 日萬里電池就因?yàn)樯夏甓葍衾麧櫈樨?fù)值且每股凈資產(chǎn)低于股票面值而被ST,而在 2003 年 5 月 16 日，剛摘帽不久的萬里電池再次因?yàn)橥瑯拥脑蛑匦麓魃蟂T 的帽子。其實(shí)從萬里電池第一次被 ST 開始，重慶市就開始了對其重組的努力，從那時(shí)到現(xiàn)在，一共經(jīng)歷了三次重組：1.2000 年 5 月，重慶市國資局國家股 4876.3 萬股中的 2600 萬股轉(zhuǎn)讓給北京新富。2.2002 年，北京新富將其持有的公司 2600 萬股法人股全部轉(zhuǎn)讓給北京科技園置業(yè)股份有限公司。3.2004 年 11 月 5 日，北京科技園置業(yè)股份有限公司再將這 2600 萬股法人股轉(zhuǎn)讓給深圳南方同正

3、投資有限公司。然而由于新股東在入主后既沒有展開有效的重組措施， 也沒有注入新的資金激活企業(yè)， 使得萬里 電池雖然經(jīng)歷了三次重組， 卻從來沒有真正地發(fā)生過變化， 重組所帶來的變化似乎只是停留在股東的 更替上。南方同正入主后，ST 渝萬里基本面上并沒有過多的變化，2005 年 ST 渝萬里岀現(xiàn)虧損，2006 年僅僅依靠一筆巨額土地出讓金勉強(qiáng)贏利， 2007 年前三季度全部虧損，并且公開信息顯示，由于原材 料大幅上漲，企業(yè)于 8 月份岀現(xiàn)停產(chǎn)， 2007 年再次虧損幾乎已成定局。ST 渝萬里再次重組的積極信號重慶市會放棄 ST 渝萬里的重組新生之路嗎？當(dāng)然不會！雖然從現(xiàn)在看起來， ST 渝萬里基本面

4、上還比較平靜，但我們也不難發(fā)掘?qū)缫恍┯袃r(jià)值的線索。2006 年 4 月開始，根據(jù)重慶市 “退二進(jìn)三 ”（第二產(chǎn)業(yè)從市區(qū)撤岀，以發(fā)展商業(yè)、服務(wù)業(yè)等第三產(chǎn) 業(yè)）產(chǎn)業(yè)布局計(jì)劃，ST 渝萬里開始啟動整體搬遷項(xiàng)目，確保整體搬遷工作順利實(shí)施的關(guān)鍵資金環(huán)節(jié)，來自于 2006年 12 月 22 日重慶渝富公司整體收購 ST 渝萬里經(jīng)營用地與房產(chǎn)所帶來的土地岀讓金。重慶渝富正是重慶市政府多次創(chuàng)造重組神話的 “渝富模式 ”的核心平臺， 這表明重慶市政府實(shí)際上已經(jīng)介 入到了 ST 渝萬里的再次重組之中。也正是因?yàn)檫@筆巨額土地岀讓金，使得ST 渝萬里在 2006 年實(shí)現(xiàn) 贏利，避免了連續(xù)兩年虧損的不利局面，由此可以推

5、測重慶渝富在 2006 年行將結(jié)束之際閃電出手， 很大的可能性也是重慶市政府在為 ST 渝萬里贏得充分的重組時(shí)間。2007 年 4 月，ST 渝萬里宣布由 重慶萬里蓄電池有限公司”更名為 重慶萬里控股（集團(tuán)）股份有 限公司”這被市場視為 ST 渝萬里將借助整體搬遷，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級再造，重新塑造新萬里形象的信號。2008 年 1 月 8 日，ST 渝萬里通過環(huán)保搬遷及解決改制遺留問題職工分流安置實(shí)施方案，開 始實(shí)施職工安置工作。由此可以看岀，自從 2006 年重慶渝富在 ST 渝萬里現(xiàn)身之后，雖然企業(yè)業(yè)績持續(xù)滑坡，但是企業(yè)整體搬遷 產(chǎn)業(yè)升級解決職工安置問題 ”這些步驟還是在一步一步穩(wěn)步推進(jìn)的，而在

6、此過程 中代表重慶市政府的兩家公司重慶渝富和機(jī)電控股都顯示岀了雷厲風(fēng)行的工作作風(fēng)，這給市場釋放岀了十分良性的政府層面信號。ST 渝萬里的重組前景在企業(yè)重組中最難處理的問題往往是大股東占款問題和債務(wù)問題，而在ST 渝萬里的所有公開信息中，并不存在上述問題，對 ST 渝萬里來說，需要的只是大股東的一套實(shí)質(zhì)重組方案。在收購 ST 渝萬里之前，南方同正基本上可以說是個(gè)純正的制藥企業(yè)。所以2004 年收購 ST 渝萬里之時(shí)，市場的第一反應(yīng)是南方同正要讓賽諾生物借殼上市，但之后賽諾借殼上市被證實(shí)為傳聞，這 也使市場對當(dāng)初南方同正的大股東寧維松收購ST 渝萬里的動機(jī)充滿疑問。從常理上說，南方同正主要的經(jīng)營經(jīng)

7、驗(yàn)都在于制藥行業(yè)，不會貿(mào)然跨越到電池行業(yè)來發(fā)展，ST渝萬里在其入主至今的經(jīng)營過程也證明了南方同正并沒有在ST 渝萬里身上花費(fèi)太多的工夫，相反是另一家南方同正旗下的上市公司海南海藥開始慢慢走上了復(fù)蘇之路。不論寧維松當(dāng)年收購ST 渝萬里的動機(jī)何在，從目前的情況看，如果不為 ST 渝萬里裝入新的制藥資產(chǎn)，ST 渝萬里對南方同正的價(jià)值 就僅僅只是一個(gè)殼資源。2006 年以來重慶市政府主導(dǎo)的 ST 渝萬里企業(yè)整體搬遷、 產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、 企業(yè)更名種種跡象表明， ST 渝萬里的未來很可能仍然將向著電池能源和電動車行業(yè)發(fā)展，重要的只是，在整體搬遷完成后，會由 誰來主導(dǎo)新的產(chǎn)業(yè)升級。 由于南方同正近幾年并沒有顯露岀進(jìn)軍電池行業(yè)的興趣， 且其本身也不具備 重慶市政府認(rèn)可的領(lǐng)導(dǎo) ST 渝萬里實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級的經(jīng)驗(yàn)，所以 ST 渝萬里同樣通過 渝富模式”引進(jìn) 相近行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富的實(shí)力大股東的可能性非常大。有趣的是，我們可以發(fā)現(xiàn)，在 2006 年開始的 ST 渝萬里一系列重組動作過程中， 作為第一大股東 的南方同正始終保持著相當(dāng)?shù)驼{(diào)的態(tài)勢， 頻頻岀現(xiàn)在前臺的反而是重慶渝富和公司第二大股東機(jī)電控 股，這似乎也在暗示南方同正與重慶市政府之間似乎達(dá)成了某種默契，前者對ST 渝萬里的重組進(jìn)程采取的是配合而不是第一大股東應(yīng)起到的主導(dǎo)作用。有理由相信，重慶市政府不但主導(dǎo)著 ST 渝萬里的