資本經(jīng)營復(fù)習(xí)題答案

1、一、選擇題1 .投資者通過向基金治理公司申購和贖回實現(xiàn)流通的基金叫做D .A.公司型基金 B.契約性資金C.封閉型基金D.開放型基金2 .在以下論斷中,不正確的論斷是 C 項.A市場占有率的提升并不代表規(guī)模經(jīng)濟(jì)的實現(xiàn)B增強市場勢力,獲取壟斷利潤是并購的重要原因C市場占有率的提升建立在不規(guī)模經(jīng)濟(jì)上,并購產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)D并購后成功組合,提升市場份額后,該理論才能成立3 .證券市場的投資風(fēng)險由C 承當(dāng)A.銀行B.證券公司 C.投資者D.籌資者4 .并購可以增強企業(yè)對市場的限制,減少競爭對手,增加企業(yè)長期獲利的時機,這是 C 的觀點A.交易費用理論 B.效率理論 C.市場勢力理論 D.稅負(fù)效應(yīng)理論5 .一

2、家企業(yè)吸收一家或多家企業(yè),前者仍保存自己的法人資格,后者那么失去自己的法人實體 地位,這種做法叫做A .A.兼并B.合并C.并購 D.收購6 .固定資產(chǎn)二次抵押屬于C .A.信貸B.優(yōu)先債 C.次級債D.股本金7 .在以下各種戰(zhàn)略聯(lián)盟形式中高度參與的形式是 A .A.股權(quán)參與B.合資企業(yè) C.研發(fā)伙伴關(guān)系D.許可證轉(zhuǎn)讓8 .為了鼓勵資本的流動,加快開放市場步伐,各國政府之所以相繼修訂了反壟斷的法律條文, 是由于反壟斷法D .A.有利于降低本錢B.有利于增強研究和開發(fā)C.有利于公平競爭D.可以預(yù)防形成價格壟斷9 .上市公司股票回購所對資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整,是指 A .A提升資產(chǎn)負(fù)債率,利用財務(wù)杠桿,增

3、強公司未來盈利水平B.降低資產(chǎn)負(fù)債率,利用財務(wù)杠桿,增強公司未來盈利水平C.降低所有者權(quán)益,提升負(fù)債總額,增加公司利潤D.提升所有者權(quán)益,提升負(fù)債總額,增加公司利潤10 .以下選項中,C 項不是資產(chǎn)剝離的動因.A.適應(yīng)經(jīng)營環(huán)境的變化B.實現(xiàn)企業(yè)的真正的真實價值C.抵抗反托拉斯的強制D.滿足公司現(xiàn)金需求11 .之所以說上市公司股票回購乃是實施反收購策略的有力武器,乃是由于 C股票回購可以促使股票價格上漲,降低收購本錢股票回購可以促使股票價格下降,提升收購本錢股票回購動用公司現(xiàn)金,可減少被收購危險股票回購改變持股比例,降低大股東的限制權(quán)12 .資產(chǎn)重組的實質(zhì)是B .A.對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整B.對企

4、業(yè)的資源重新配置C.對股東持股比例的調(diào)整D.對企業(yè)迎接國際競爭挑戰(zhàn)的準(zhǔn)備13 .托管經(jīng)營的受托方必須是B .A.自然人 B.法人C.經(jīng)過委托方認(rèn)可的D.必須經(jīng)上級部門任命14 .杠桿租賃的核心是C .A.物主出租人B.合同出租人 C.物主受托人D.債權(quán)持有人15 .與我國企業(yè)境外投資目前實際情況不符的選項B .A. 三資企業(yè)占90%,并購和其它方式僅占10%B.境外投資工程85%不是新建工程C.通過收購、控股、參股方式設(shè)立的僅占15%D.通過資本經(jīng)營手段進(jìn)行的境外投資大多集中在香港16 .在眾多企業(yè)合作中,具有極大的靈活性的是 C .A,直接投資B.兼并與收購17.當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整應(yīng)以A.

5、加大技術(shù)力量增量投入C.縮量調(diào)整C.轉(zhuǎn)讓聯(lián)盟D.托管經(jīng)營C 為王.B.實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)D.增量調(diào)整18 .資產(chǎn)剝離的動因有 ABC .A.甩掉經(jīng)營虧損業(yè)務(wù)的包袱B.實現(xiàn)企業(yè)的真實價值C.適應(yīng)經(jīng)營環(huán)境的變化D.減少公司的現(xiàn)金需求19 .各國在20世紀(jì)末放松政策與法規(guī)的最典型標(biāo)志是 A .A.金融自由化趨勢B.貿(mào)易自由化趨勢C.投資自由化趨勢D.修改“反壟斷法20上市公司股票回購對資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整是指A .A.提升資產(chǎn)負(fù)債率,利用財務(wù)杠桿,增強公司未來盈利水平；B.降低資產(chǎn)負(fù)債率,利用財務(wù)杠桿,增強公司未來盈利水平；C.降低所有者權(quán)益,提升負(fù)債總額,增加公司利潤；D.提升所有者權(quán)益,提升負(fù)債總額,增加公

6、司利潤.21托管經(jīng)營的受托方是A.自然人承包B.必須是法人C.必須經(jīng)委托方認(rèn)可D.必須經(jīng)上級部門任命22 . 一家企業(yè)吸收一家或多家企業(yè),前者保存自己的法人資格,后者那么失去自己的法人實體 地位的做法叫A . A.兼并 B.合并 C.并購 D.收購23 .租賃經(jīng)營最根本的分類是按B 進(jìn)行的.A.租賃主體B租賃性質(zhì) C.租賃資產(chǎn)的來源D.租賃是否附帶效勞24根據(jù)我國?公司法?規(guī)定,除國企改建為股份外,設(shè)立股份應(yīng)當(dāng)有發(fā)起 人B .A.2人以上 B.5人以上 C.2人以上50人以下 D.5人以上50人以下25 .托管經(jīng)營的風(fēng)險小于并購的理由是AD .26 .A.發(fā)現(xiàn)決策錯誤有選擇退出的余地B.退出的

7、損失僅是合同違約金C.退出的損失僅是到期收益和支出的差額D.可作為并購的過渡形式27 .杠桿租賃的特點有ABCD.A.設(shè)備價值大,單個出租人不敢投資B.租金低C.涉及當(dāng)事人多,簽訂協(xié)議多D.手續(xù)繁瑣復(fù)雜27 .在債權(quán)債務(wù)調(diào)整后的金融關(guān)系的治理中,應(yīng)最大限度地采用D.市場.A.混和模式 B.組合模式C.行政模式D.市場模式28 .廣義的分拆上市包括A D 0A.已上市公司將局部業(yè)務(wù)獨立出來上市B. .已上市公司子公司業(yè)務(wù)獨立出來上市C. .未上市公司將子公司業(yè)務(wù)獨立出來上市D. .未上市公司將局部業(yè)務(wù)獨立出來上市29 .選擇什么樣的目標(biāo)企業(yè)做并購對象的標(biāo)準(zhǔn)有ABCD .A.行業(yè)標(biāo)準(zhǔn) B.治理質(zhì)量

8、標(biāo)準(zhǔn)C.經(jīng)營狀況標(biāo)準(zhǔn)D.財務(wù)狀況標(biāo)準(zhǔn)30 .為并購活動的稅賦效應(yīng)提供時機的途徑有BC .A.提升自由現(xiàn)金流量B.增加資產(chǎn)稅基C.用資本利得代替一般收入D.提升杠桿作用二、判斷題1 .在興旺國家,并購的支付方式,現(xiàn)金支付正逐漸代替股票支付.錯2 .融資本錢包括支付給債權(quán)人的利息,但支付給股東的股利不在內(nèi).錯3 .債務(wù)重組與債權(quán)重組是一回事.錯 4 .托管經(jīng)營與并購行為相比,其特點在于外部約束力不強5 .合資企業(yè)是戰(zhàn)略聯(lián)盟最常見的一種形式.對 6 .資產(chǎn)是形式,資本是本質(zhì).所以資金是資本的貨幣表現(xiàn).對7 .市場機制配置資源的本錢就是市場交易費用.對8 .法律變得寬松時,企業(yè)間可通過并購來到達(dá)繼續(xù)限

9、制市場的目的.錯9 .托管經(jīng)營中,不管企業(yè)經(jīng)營狀況好壞,受托方的托管費固定不變. 錯10.托管經(jīng)營中, 受托方的利益受托管企業(yè)利益制衡,與企業(yè)所有權(quán)和生產(chǎn)者共享利益,共擔(dān)風(fēng)險.對12 .世界上實力強大的企業(yè)集團(tuán),無一不是通過金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的相互融合而形成的.對13 .混合并購的主要目的在于減少長期經(jīng)營的一個行業(yè)所帶來的風(fēng)險.對14.債務(wù)重組的首要特征是債權(quán)人對債務(wù)人作出讓步.對15 .從資本最根本的表現(xiàn)形式來看,資本是一種實物形態(tài),資本品是資本的價值形態(tài).錯16 .資產(chǎn)是形式,資本是本質(zhì).所以資金是資本的貨幣表現(xiàn).對17 .企業(yè)分立中一般不發(fā)生現(xiàn)金交易,子公司那么需要重新評估.錯18 .法

10、律變得寬松時,企業(yè)間可通過并購來到達(dá)繼續(xù)限制市場的目的.錯19 .托管經(jīng)營中,不管企業(yè)經(jīng)營狀況好壞,受托方的托管費固定不變.錯20 .我國對外投資實際上還處于 非主流的狀態(tài),沒有融入全球性的跨國并購浪潮之中.對三、名詞解釋題債務(wù)重組、是指債權(quán)人根據(jù)其與債務(wù)人達(dá)成的協(xié)議或法院的裁定作出讓步的事項.它是通過局部豁免,停息掛賬,展期還款,以及改變債權(quán)債務(wù)關(guān)系等方法,重新安排債務(wù).書要約收購：在證券交易所的交易中,當(dāng)收購者持有目標(biāo)公司股份到達(dá)法定比例 時,假設(shè)繼續(xù)進(jìn)行收購,必須依法通過向目標(biāo)公司所有股東發(fā)出全面收購要約的 方式進(jìn)行收購.書77.債權(quán)托管是將銀行或企業(yè)已經(jīng)形成的或即將形成的呆滯債權(quán),通過

11、與托管公司簽定契約合同,將該債券交由托管公司去盤活變現(xiàn)或有償經(jīng)營的一種經(jīng)營方式杠桿租賃、租賃公司以待購設(shè)備作為貸款抵押物,從金融機構(gòu)獲得購置設(shè)備的大局部貸款,將購入設(shè)備的使用權(quán)轉(zhuǎn)讓給承租人的一種特殊租賃形式治理者收購、指目標(biāo)公司的治理者或經(jīng)理層利用借貸所融通到的資本購置本公司的股份,從而改變公司所有者結(jié)構(gòu),限制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu),進(jìn)而到達(dá)重組本公司目的并獲得預(yù)期的一種收購行為債轉(zhuǎn)股、是指債權(quán)人將其對債務(wù)人所享有的合法債權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)閷鶆?wù)人的投資,增加債務(wù)人注冊資本或債權(quán)人以其債權(quán)出資與債務(wù)人新設(shè)公司,并取得股權(quán)的投資行為,它包括債權(quán)的消滅和股權(quán)的產(chǎn)生兩個法律關(guān)系及過程融資租賃是一種貿(mào)易與信貸相結(jié)合,

12、融資與融物為一體的綜合性租賃交易方式資產(chǎn)剝離、指企業(yè)將現(xiàn)有局部子公司,部門,產(chǎn)品生產(chǎn)線,固定資產(chǎn)等出售給其他企業(yè)并取得現(xiàn)金或有價值證券的經(jīng)濟(jì)行為四、簡做題1、怎樣理解并購的交易費用理論？答：是指用交易費用經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點來解釋企業(yè)并購的動機,現(xiàn)代交易費用理論認(rèn)為,節(jié)約交易費用是資本主義企業(yè)結(jié)構(gòu)的惟一動力,企業(yè)并購的實質(zhì)上是企業(yè)組織對市場的替代,是為了減少生產(chǎn)經(jīng)營活動的交易費用.2、企業(yè)分立應(yīng)經(jīng)過哪些程序？答：董事會提出分立方案-股東會作出分立決定-簽訂分立合同-編制資產(chǎn)負(fù)債表及財產(chǎn)清單-進(jìn)行公告-辦理工商登記.3、股份回購的意義有哪些？答：一、調(diào)整股權(quán)強結(jié)構(gòu)二、調(diào)整資本結(jié)構(gòu)三、提升公司價值四、實施

13、反收購五、有利于員工持股 4、優(yōu)勢企業(yè)應(yīng)當(dāng)采取哪些資本經(jīng)營戰(zhàn)略？答：一、上市戰(zhàn)略,二、并購戰(zhàn)略,三聯(lián)盟戰(zhàn)略,四、跨國資本經(jīng)營,五、無 形資本經(jīng)營與知識資本經(jīng)營戰(zhàn)略.5、我國企業(yè)并購有哪些特殊動機？答：一、企業(yè)是政府解決企業(yè)虧損的一種機制二、企業(yè)并購是一種替代破產(chǎn)的機制三、企業(yè)并購是我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要四、買殼上市6、中國企業(yè)開展跨國資本經(jīng)營的效應(yīng)有哪些？答：一、社會主義市場經(jīng)濟(jì)的需要二、有利于充分開發(fā)和利用國外自然資源三、有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整四、可以利用國外資本五、有利于擴(kuò)大出口六、有利于吸收各國優(yōu)秀的成果,鍛煉和培養(yǎng)人才案例分析題：一、奔馳和克萊斯勒公司的并購是否成功,為什么說全球企業(yè)之間9

14、0犯上的并 購都是失敗的？答：奔馳和克萊斯勒公司的并購不一定會成功.他們出現(xiàn)了嚴(yán)重的問題,其原 因是多方面的,如市場形勢逼人的變化,治理者的決策失誤等,但是其中之一 正值不可無視的深層原因就是兩家企業(yè)合并后,風(fēng)格迥異的民族文化和企業(yè)文 化所引致的碰撞與沖突,具體表現(xiàn)在：1 .企業(yè)形象的沖突.各自的代表產(chǎn)品和公眾形象不同,一般來說,這種差異性 在短期之內(nèi)很難為公眾所接受.合并前,奔馳主營高級轎車、跑車及大型卡車, 代表的是豪華、先進(jìn)的工藝形象；克萊斯勒那么主營小型貨車、皮卡、吉普等,以 面向群眾而聞名.人們原本期待合并后的企業(yè)能夠充分運用兩者間的互補性, 卻沒有料到這兩種不協(xié)調(diào)的產(chǎn)品風(fēng)格給市場帶

15、來了巨大的沖擊,使得新企業(yè)進(jìn) 退兩難.2 .決策模式的沖突.并購后的新企業(yè)面臨這樣一個問題 ：以何種方式來制定有效 的企業(yè)戰(zhàn)略和各項方針政策？這就涉及到企業(yè)的決策模式,包括具體的決策流 程、參與者和最后負(fù)責(zé)人等.德國企業(yè)的決策系統(tǒng)十分的法律化、制度化,員 工和治理層可以就企業(yè)內(nèi)的問題進(jìn)行共同決策；而美國企業(yè)更加注重效率,很少 或者不設(shè)副職,提倡治理者敢于承當(dāng)個人責(zé)任、在其權(quán)限范圍內(nèi)獨立自主地作 決策.此時,原有的兩種決策模式必然會發(fā)生碰撞,延緩甚至阻礙治理層做出 有效決策.3 .經(jīng)營理念和經(jīng)營方式的沖突.不同文化環(huán)境中的企業(yè),在如何權(quán)衡經(jīng)濟(jì)效益 與社會福利、短期獲利與長遠(yuǎn)開展等問題的時候,也會

16、表現(xiàn)出很大的差異.奔 馳視產(chǎn)品品質(zhì)為生命,而美國人那么只注重市場反響,希望盡快推出廉價實用的 新產(chǎn)品,對產(chǎn)品質(zhì)量的要求略顯“粗暴,和奔馳一貫的追求卓越的理念格格不 人.僅在2001年4月和5月,克萊斯勒就分別回收了 70.1萬輛道奇敞篷貨車 和51.5萬輛“彩虹汽車.4 .價值觀的沖突.價值觀是文化的核心所在,來自不同母文化背景下的治理者和員工都秉承自己所習(xí)慣的思維方式、工作習(xí)慣和溝通方式,不愿或者難以接 受“他文化,因而價值觀的沖突往往表現(xiàn)為更深層、更廣泛的矛盾,一旦處理 不當(dāng),就會引起極度保守、非理性反響、懷恨心理等不良后果.例如,美國人 熱衷于冒險,喜歡民主、略帶輕松和幽默的工作環(huán)境,與

17、德國人冷漠、嚴(yán)肅、 穩(wěn)健的風(fēng)格大相徑庭；加之這兩個民族又都有很強的優(yōu)越感,結(jié)果高層主管之間 很難相互溝通.全球企業(yè)之間90%U上的并購都是失敗的原因在于：跨國并購并不是資金與技術(shù) 的簡單聯(lián)合,而是從資產(chǎn)到企業(yè)文化的整合；跨國并購的成功與否在很大程度上 取決于在有形資產(chǎn)的優(yōu)勢互補過程中,對企業(yè)文化差異和沖突的處理.以及其它 的缺點：（1） 價值評估的困難.1、不同的國家有不同的會計準(zhǔn)那么.2,國外市場信 息較難收集,可靠性也較差.3,目標(biāo)企業(yè)無形資產(chǎn)的評估問題.（2） 企業(yè)規(guī)模和選址上的問題1.跨國公司可以通過創(chuàng)立方式選擇適當(dāng)?shù)牡攸c,并根據(jù)自己所希望的規(guī)模籌建新的企業(yè).2.創(chuàng)立新的企業(yè)使母公司能

18、按長遠(yuǎn)開展規(guī)模來妥善安排工廠布局,對資本投入的初始量和后來 的資本支出具有完全的限制.3.幾乎所有的跨國公司都從事不止一類產(chǎn) 品的生產(chǎn)活動.（3） 原有的契約或傳統(tǒng)關(guān)系的束縛（4） 并購后的整合工作難度大（5） 失敗率較高二、結(jié)合以上案例,談?wù)勅绾螌Υ煌幕尘暗目鐕髽I(yè)并購后的跨文化管 理問題.跨文化治理主要是指與企業(yè)有關(guān)的不同文化群體在交互作用過程中出現(xiàn)矛盾和 沖突時,在企業(yè)治理的各個職能中參加對應(yīng)的文化整合舉措 ,有效地解決這種矛 盾沖突,從而實現(xiàn)高效地企業(yè)治理.可以將其解讀為：跨文化企業(yè)治理的主體是 企業(yè),對象是具有不同文化背景的群體,目的是在不同的文化氣氛中設(shè)計出切實 可行的組織機構(gòu)和治理機制,最合理地配置企業(yè)資源,最大限度地挖掘和利用企 業(yè)的潛力和價值,從而最大地提升企業(yè)的綜合效益.通過對奔馳公司和克萊斯勒 公司的案例分析,我認(rèn)為一、熟悉文化差異,建立共同的價值觀不同標(biāo)準(zhǔn)的文化所造成的文化差異和文化摩擦的程度和類型是不同的 ,消除差 異的方法也就不同.只有識別文化差異,才能采取針對性的舉措.同時在此根底 上,企業(yè)建立起共同的價值觀.極大地提升企業(yè)的凝聚力 ,使得不同文化背景的 員工