關(guān)于我國人民幣匯率變動(dòng)的探討資料

1、關(guān)于我國人民幣匯率變動(dòng)的探討一、 前言（一）研究目的近三年來 , 人民幣匯率經(jīng)歷了一輪又一輪的升值爭論。 最近 , 外界對(duì)人民幣升值的壓力又在不斷升級(jí), 媒體上的討論也很多。在課堂上，有些老師說人民幣照著這勢頭升值， 終有一日能替代美元的地位， 也有些說這時(shí)候不應(yīng)該升值人民幣。昨天在經(jīng)濟(jì)郎眼看到這樣的報(bào)告： “近期人民幣單邊升值預(yù)期，隨著國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢變化而逆轉(zhuǎn)。自 2005 年匯改以來，人民幣兌美元累計(jì)升值約30%，但自去年第四季度起，人民幣兌美元貶值預(yù)期持續(xù)擴(kuò)散，在剛剛過去的二季度，人民幣對(duì)美元貶值明顯，0.88%的貶值幅度創(chuàng)下了自1994 年以來最大值，有媒體認(rèn)為這基本宣告了人民幣對(duì)美元

2、升值時(shí)代的結(jié)束。 ”中，我發(fā)現(xiàn)人民幣匯率的變動(dòng)幅度波動(dòng)挺大的。因此，我想要探討我國人民幣匯率變動(dòng)的情況，了解我國貨幣金融體系。（二）研究意義隨著我國經(jīng)濟(jì)與國際經(jīng)濟(jì)生活聯(lián)系的日益緊密, 各國經(jīng)濟(jì)生活的現(xiàn)實(shí)表明 , 國際貨幣交換作為國際商品交換的一種特殊形式, 仍然受著價(jià)值規(guī)律的支配。誰違背這個(gè)規(guī)律, 誰就必然要付出代價(jià)。由于匯率作為一種特殊的價(jià)格 , 不但影響個(gè)別的經(jīng)濟(jì)活動(dòng), 而且還會(huì)影響一國所有的對(duì)外交易 ,因此 , 研究我國人民幣匯率有著重要的意義。1、人民幣匯率影響國際收支（ 1）對(duì)貿(mào)易收支的影響 人民幣匯率影響進(jìn)出口：匯率下降，能起到促進(jìn)出口、抑制進(jìn)口的作用。 匯率對(duì)物價(jià)的影響：匯率下降

3、會(huì)引起國內(nèi)價(jià)格總水平的提高；匯率提高起到抑制通貨膨脹的作用。 匯率對(duì)資本流動(dòng)的影響： 匯率對(duì)長期資本流動(dòng)影響較小。 從短期來看， 匯率貶值；資本流出；匯率升值，有利于資本流入。（ 2）對(duì)非貿(mào)易收支的影響對(duì)無形貿(mào)易收支影響：一國貨幣匯率下跌，外幣購買力提高，不過商品和勞務(wù)低廉。本幣購買力降低，國外商品和勞務(wù)變貴，有利于該國旅游與其他勞務(wù)收支狀況改善。對(duì)資本流出入影響：匯率對(duì)長期資本流動(dòng)影響較小。從短期來看， 匯率 貶值；資本流出；匯率升值，有利于資本流入。2、人民幣匯率影響國內(nèi)經(jīng)濟(jì)（ 1）對(duì)國內(nèi)物價(jià)的影響 匯率變動(dòng)通過進(jìn)口商品價(jià)格變化匯率變動(dòng)后，如本幣對(duì)外貶值，出口增加，進(jìn)口減少，貿(mào)易逆差減少以

4、至順差增加，導(dǎo)致必增加該國貨幣投放量，在其他因素不變下，推動(dòng)價(jià)格上漲。對(duì)于貨幣兌換國家，如本幣對(duì)外幣有升值之勢，使大量國外資金流入，以謀取利差，若不采取必要控制措施，也推動(dòng)該國的物價(jià)上漲。（ 2）對(duì)國民收入、就業(yè)和資源配置的影響：本幣貶值，利于出口限制進(jìn)口，限制的生產(chǎn)資源轉(zhuǎn)向出口產(chǎn)業(yè)，進(jìn)口替代產(chǎn)業(yè)，促使國民收入增加，就業(yè)增加，由此改變國內(nèi)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)。3、人民幣匯率影響國際經(jīng)濟(jì)匯率不穩(wěn)，加深國家爭奪銷售市場的斗爭，影響國際貿(mào)易的正常發(fā)展。影響某些儲(chǔ)備貨幣的地位和作用，促進(jìn)國際儲(chǔ)備貨幣多元化的形成。加劇投機(jī)和國際金融市場的動(dòng)蕩，同時(shí)又促進(jìn)國際金融業(yè)務(wù)的不斷創(chuàng)新。4、對(duì)國際金融市場的影響一些主要國家匯

5、率的變化直接影響國際外匯市場上其他貨幣匯率變化，使國際金融動(dòng)蕩不安。由于匯率頻繁變動(dòng)，外匯風(fēng)險(xiǎn)增加，外匯投機(jī)活動(dòng)加劇，這就更加劇了國際金融市場的動(dòng)蕩。匯率大起大落， 尤其是主要儲(chǔ)備貨幣的匯率變動(dòng)， 影響國際金融市場上的資本借貸活動(dòng)。二、 近期我國人民幣匯率的現(xiàn)狀（一）過去人民幣匯率的現(xiàn)狀根據(jù)我國經(jīng)濟(jì)自 2005 年起， 我國開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、 參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。從 2009 年下半年以來，中國的貨幣當(dāng)局一直承受著國際輿論對(duì)人民幣升值的強(qiáng)大壓力。 美國財(cái)政部每6 個(gè)月向國會(huì)提交一份關(guān)于國際經(jīng)濟(jì)和匯率政策情況報(bào)告。 在報(bào)告中被認(rèn)定為操縱貨幣匯率的國家， 最終可能

6、受到美國的貿(mào)易制裁。美國財(cái)政部2009 年 10 月 15 日發(fā)表報(bào)告說，美國依然認(rèn)為人民幣幣值遭到大幅低估，且將繼續(xù)游說中國政府放開人民幣匯率。（二）現(xiàn)在人民幣匯率的現(xiàn)狀近期人民幣匯率出現(xiàn)貶值趨勢。中國外匯交易中心公布的 8月15日人 民幣匯率中間價(jià)為1美元兌人民幣6. 3482元，為8個(gè)多月來的新低；16 日，人民幣匯率更創(chuàng)下近九月來的新低， 年內(nèi)對(duì)美元已貶值0. 77% 2012 年7月13日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價(jià)為 1美元兌人民幣6.3247 元。而2012年5月2日該中間價(jià)則為1美元兌人民幣6.2670元，近兩個(gè) 半月的時(shí)間，人民幣跌幅已接近1%（三）未來人民幣匯率的走勢中國

7、證券報(bào)表示2013年人民幣匯率將保持升值趨勢。中國對(duì)新興市場 的出口持續(xù)強(qiáng)勁，目前中國對(duì)新興市場的出口已經(jīng)占到53%而對(duì)新興市場的新增出口占到全部新增出口的三分之二，意味著新興市場對(duì)中國出口仍將提供支撐。預(yù)計(jì)今年中國出口增長 6.2%,明年將增長7.5%。他預(yù)計(jì)， 中國的經(jīng)常賬戶順差會(huì)從今年的 2450億美元，增加至2950億美元。而如 果明年經(jīng)常賬戶順差反彈，會(huì)導(dǎo)致人民幣升值的壓力上升，央行將再度面 臨是否干預(yù)的困境?？紤]到QE4以及歐洲和日本央行都表示要保持寬松的貨幣政策，明年 資金會(huì)繼續(xù)凈流入新興市場，尤其是亞洲國家，因此亞洲國家的貨幣還會(huì) 面臨升值壓力。人民幣的升值是由中國經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)力決

8、定的，未來中國經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)力會(huì)進(jìn)一步上升，因此人民幣升值在中期內(nèi)仍會(huì)是趨勢。三、目前我國人民幣匯率變動(dòng)的問題及原因分析至2007年9月30日，人民幣對(duì)美元匯率累計(jì)升值 10.19%,人民幣匯 率彈性有了很大提高，然而在人民幣匯率走向彈性化和市場化的過程中， 實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)的、參考“一籃子貨幣”進(jìn)行調(diào)節(jié)、 有管理的浮動(dòng) 這一匯率制度安排仍然面臨著不少問題。具體如下：1、匯率形成機(jī)制與市場化要求相矛盾現(xiàn)行匯率制度融入體現(xiàn)了政府濃厚的管理意識(shí)，從而使得匯率形成機(jī)制也具有較大的缺陷。2、現(xiàn)行人民幣匯率制度存在的風(fēng)險(xiǎn)2005 年 7 月 21 的人民幣匯率形成機(jī)制的實(shí)行改革，人民幣匯率由單一釘住美元

9、轉(zhuǎn)變?yōu)閰⒖肌耙换@子貨幣”進(jìn)行調(diào)節(jié)。然而參考“一籃子貨幣”制度在我國現(xiàn)階段的金融市場發(fā)展水平下可能存在著潛在的風(fēng)險(xiǎn)。人民幣匯率升值的預(yù)期加劇了國外資本的流入，雖然我國還沒有完全開放資本項(xiàng)目，但是對(duì)我國現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)中存在的通貨膨脹壓力、貨幣流動(dòng)性過剩、國際收支不平衡等問題產(chǎn)生不利影響。3、匯率制度與資本充分流動(dòng)要求不相適應(yīng)雖然經(jīng)過了 2005 年的匯率制度改革，但是人民幣匯率的變動(dòng)也不是很大，沒有真正反映浮動(dòng)匯率下匯率隨宏觀基本而變動(dòng)的特性。4、匯率變化缺乏彈性由于我國國際收支連年順差, 央行對(duì)外匯市場的干預(yù)不可避免, 因此人民幣匯率水平不純粹由市場供求來決定, 在很大程度上受國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響。

10、而因匯率波動(dòng)幅度小于1%,匯率被國際貨幣基金組織認(rèn)定為盯住美元的固定匯率。然而 , 人民幣匯率的固定增加了無風(fēng)險(xiǎn)套利的機(jī)會(huì)。由于人民幣匯率基本固定, 當(dāng)國內(nèi)外利率出現(xiàn)差異時(shí), 由于人民幣匯率無風(fēng)險(xiǎn), 便導(dǎo)致單邊套利機(jī)會(huì)的出現(xiàn)。盡管在我國實(shí)行資本項(xiàng)目管制的情況下這種套利存在一定的成本, 但當(dāng)套利收益超過套利成本時(shí), 套利會(huì)通過非法逃套匯等形式進(jìn)行, 這就增加了資本項(xiàng)目外匯管理的難度。而另一方面, 人民幣匯率的固定增加了無風(fēng)險(xiǎn)套匯的機(jī)會(huì), 也使投資者可以在國內(nèi)以較低價(jià)格收購產(chǎn)品 , 在國外銷售后換取外匯, 再兌換成人民幣 , 人民幣匯率的相對(duì)固定保證了這種投資行為無風(fēng)險(xiǎn)。5、超額外匯儲(chǔ)備造成了資源

11、浪費(fèi)。中國目前實(shí)際釘住美圓的固定匯率安排，使得政府有維持本國匯率穩(wěn)定的義務(wù)，為消化由于外匯管制產(chǎn)生的過度外匯供給，央行不的不直接入市大量買入外匯，從而積聚起巨額外匯儲(chǔ)備。我國的外匯儲(chǔ)備大部分用來購買美圓債券，而近年來美圓債券利率持續(xù)低迷，我們從中得到的利息收益非常有限，這造成巨大的浪費(fèi)4、 控制人民幣匯率穩(wěn)重發(fā)展的措施現(xiàn)階段，我們不僅要保持人民幣匯率在合理、基本穩(wěn)定的水平上，同時(shí)要改善我國的內(nèi)外不平衡問題，進(jìn)一步加強(qiáng)金融體制改革和金融深化程度，完善人民幣匯率形成機(jī)制，實(shí)現(xiàn)人民幣的進(jìn)一步市場化和彈性化，使人民幣抵御國際風(fēng)險(xiǎn)的能力增強(qiáng)。 在當(dāng)今金融全球化和金融自由化的逐漸深化的國際環(huán)境中，這對(duì)我國

12、的金融安全和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展具有重要的意義。具體措施如下：1、應(yīng)增強(qiáng)匯率彈性和靈活性。改進(jìn)人民幣匯率的形成機(jī)制 , 提高匯率生成機(jī)制的市場化程度， 應(yīng)將目前國內(nèi)企業(yè)的強(qiáng)制結(jié)售匯制逐漸過渡到意愿結(jié)匯制。對(duì)強(qiáng)制結(jié)匯制度的改革, 可以考慮擴(kuò)大允許保留經(jīng)常項(xiàng)目外匯收入的企業(yè)范圍 , 企業(yè)通過對(duì)持有還是賣出經(jīng)常項(xiàng)目外匯收入的選擇間接參與人民幣匯率形成； 還可以考慮對(duì)現(xiàn)有允許保留外匯結(jié)算帳戶的企業(yè)擴(kuò)大可以保留外匯的限額； 另外 , 結(jié)匯寬限時(shí)間可以延長, 允許企業(yè)經(jīng)常項(xiàng)目收匯后在一定期限內(nèi)可以不結(jié)匯, 這樣企業(yè)可以選擇適當(dāng)?shù)膬r(jià)格結(jié)匯。2、培育健全的外匯市場從強(qiáng)制結(jié)售匯制過渡到意愿結(jié)售匯制后, 可以考慮增加市場

13、交易主體,讓更多的企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)直接參與外匯買賣 , 以避免大機(jī)構(gòu)集中性的交易壟斷市場價(jià)格水平。 增加外匯交易工具, 目前外匯交易僅限于美元、 日元、港幣的即期交易 , 而遠(yuǎn)期交易、調(diào)期交易、回購交易、外幣期貨期權(quán)等交易手段沒有得到充分發(fā)展。由于我國目前實(shí)行實(shí)質(zhì)性的盯住匯率, 匯率風(fēng)險(xiǎn)較小, 一旦采用較靈活的管理浮動(dòng)匯率制,匯率波動(dòng)幅度將增大,加入WT女后,涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增多 , 匯率風(fēng)險(xiǎn)問題會(huì)顯得更為突出 , 開辦這些金融業(yè)務(wù)可滿足企業(yè)套期保值的需求。另外, 遠(yuǎn)期外匯交易形成的遠(yuǎn)期匯率代表了銀行和企業(yè)對(duì)匯率的預(yù)期 , 有助于即期匯率的確定3、制定合理的匯率波動(dòng)區(qū)間, 增加人民幣匯率靈活性。擴(kuò)大

14、匯率浮動(dòng)區(qū)間應(yīng)分步驟實(shí)施。當(dāng)前要用足0.3%的浮動(dòng)區(qū)間, 允許匯率每天可以上下波動(dòng)一兩百個(gè)基本點(diǎn) , 這將向市場傳遞一個(gè)央行減少干預(yù)的信號(hào) , 有利于市場正視匯率風(fēng)險(xiǎn)。 待市場逐漸適應(yīng)匯率波動(dòng)后 , 再視經(jīng)濟(jì)金融形勢的變化和外匯市場供求狀況逐步擴(kuò)大浮動(dòng)區(qū)間。4、改進(jìn)和完善中央銀行的干預(yù)機(jī)制減少央行干預(yù)外匯市場的頻率。目前, 央行入市干預(yù)的交易日數(shù)超過總交易日數(shù)的70%,對(duì)銀行間市場敞口頭寸基本全額收購或供應(yīng), 可以說主導(dǎo)了市場匯率的形成。 擴(kuò)大匯率波動(dòng)區(qū)間后 , 中央銀行應(yīng)減少市場干預(yù)頻率,除非當(dāng)市場匯率由于各種因素的影響, 形成趨勢性的、較長時(shí)期內(nèi)的低估或者高估 , 并可能對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生不利

15、影響時(shí), 中央銀行才入市干預(yù)。5、協(xié)調(diào)好資本項(xiàng)目開放與人民幣匯率制度改革的關(guān)系。與資本項(xiàng)目開放的收益相比 , 開放的成本相對(duì)較高 , 因此 , 資本項(xiàng)目的開放應(yīng)貫徹積極穩(wěn)妥、收益大于成本的原則 , 在資本項(xiàng)目尚未完全放開之前人民幣匯率應(yīng)繼續(xù)實(shí)行有管理的浮動(dòng), 在資本項(xiàng)目完全放開之后再采用獨(dú)立浮動(dòng)的匯率制度5、 結(jié)論匯率的穩(wěn)定對(duì)一國的經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展起著至關(guān)重要的作用， 而目前要求人民幣匯率升值的呼聲很高，投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)加重，處理不當(dāng)經(jīng)濟(jì)極易出現(xiàn)震蕩。特別是國際金融危機(jī)對(duì)我國的沖擊與影響也很大， 我們需要搞清楚當(dāng)前我們所面臨的新問題和新風(fēng)險(xiǎn)是什么， 以及如何應(yīng)對(duì)來自國際金融危機(jī)的巨大沖擊？然而， 我個(gè)人以為， 現(xiàn)在我們最需要的是信心，需要有自己的獨(dú)立主見、自主的判斷及自主的長遠(yuǎn)戰(zhàn)略。因此，當(dāng)前我國政府提升信心的基點(diǎn)應(yīng)當(dāng)是 “穩(wěn)定” ， 我們需要有時(shí)間與耐力來容忍市場和自我的修正與調(diào)整，并做好需要付出代價(jià)的準(zhǔn)備。參考文獻(xiàn)：1.