后次貸危機(jī)對(duì)黃金價(jià)格的影響

1、 團(tuán)隊(duì)成員團(tuán)隊(duì)成員周周洲宏洲宏 裴磊裴磊 鄒鄒昱昱 馬馬天驕天驕 謝楊琪謝楊琪后次貸危機(jī)和通脹時(shí)期黃金后次貸危機(jī)和通脹時(shí)期黃金價(jià)格表現(xiàn)價(jià)格表現(xiàn)CONTENTS目錄Page 1引言引言Page 6黃金的屬性黃金的屬性 Page 15 后次貸危機(jī)及通脹時(shí)期的黃金后次貸危機(jī)及通脹時(shí)期的黃金Page 22結(jié)論及展望結(jié)論及展望引言引言黃金黃金，一直是貴金屬中非常受矚目的存在。，一直是貴金屬中非常受矚目的存在。這不僅是因?yàn)樗鞣N優(yōu)異的性能以及美麗的外這不僅是因?yàn)樗鞣N優(yōu)異的性能以及美麗的外表，還有它在經(jīng)濟(jì)中不可或缺的地位。表，還有它在經(jīng)濟(jì)中不可或缺的地位。引言引言隨著隨著20072007年的年的美國(guó)次貸危

2、機(jī)美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)開(kāi)始爆發(fā)開(kāi)始, ,黃金黃金市場(chǎng)的表現(xiàn)在全球資本資產(chǎn)市場(chǎng)中脫穎而出市場(chǎng)的表現(xiàn)在全球資本資產(chǎn)市場(chǎng)中脫穎而出. .到到歐債危機(jī)歐債危機(jī)爆發(fā)期間爆發(fā)期間, ,黃金價(jià)格從黃金價(jià)格從0707年初的年初的631631美美元元/ /盎司盎司, ,上漲到上漲到1111年年9 9月月5 5曰創(chuàng)造的最高點(diǎn)曰創(chuàng)造的最高點(diǎn)18951895美元美元/ /盎司盎司, ,在在4 4年期間總上漲幅度達(dá)到年期間總上漲幅度達(dá)到200%200%。相。相比之下，同一時(shí)期的其他商品以及大部分國(guó)家比之下，同一時(shí)期的其他商品以及大部分國(guó)家貨幣匯率卻不免因受到危機(jī)的影響而有所下降。貨幣匯率卻不免因受到危機(jī)的影響而有所下降。引

3、言引言黃金在危機(jī)期間所體現(xiàn)的特殊身份吸引了黃金在危機(jī)期間所體現(xiàn)的特殊身份吸引了眾多的關(guān)注眾多的關(guān)注, ,到底是哪些因素影響了黃金價(jià)格到底是哪些因素影響了黃金價(jià)格? ?在后次貸危機(jī)和通脹時(shí)期黃金價(jià)格的具體表現(xiàn)在后次貸危機(jī)和通脹時(shí)期黃金價(jià)格的具體表現(xiàn)又是如何呢又是如何呢? ?我我們小組將結(jié)合們小組將結(jié)合黃金的三大屬性黃金的三大屬性( (貨幣屬性、貨幣屬性、商品屬性、金融屬性商品屬性、金融屬性) )和由黃金內(nèi)在貨幣屬性演和由黃金內(nèi)在貨幣屬性演化而來(lái)的避險(xiǎn)屬性化而來(lái)的避險(xiǎn)屬性, ,選取后次貸危機(jī)及通貨膨脹選取后次貸危機(jī)及通貨膨脹時(shí)期金價(jià)變化情況以及一些影響因素時(shí)期金價(jià)變化情況以及一些影響因素, ,分析

4、黃金分析黃金價(jià)格在此期間的表現(xiàn)及其作用機(jī)理。希望通過(guò)價(jià)格在此期間的表現(xiàn)及其作用機(jī)理。希望通過(guò)此次學(xué)習(xí)，能夠加深對(duì)于黃金和黃金市場(chǎng)的了此次學(xué)習(xí)，能夠加深對(duì)于黃金和黃金市場(chǎng)的了解。解。黃金的屬性黃金的屬性,主要有三個(gè)方面主要有三個(gè)方面:貨幣屬性貨幣屬性商品屬性商品屬性金融金融投資投資屬性屬性先對(duì)黃金的幾大屬性進(jìn)行討論先對(duì)黃金的幾大屬性進(jìn)行討論,以便于接以便于接下來(lái)的分析。下來(lái)的分析。黃金的貨黃金的貨幣幣屬性屬性黃金黃金的的貨貨幣幣屬性屬性 從從1816年到年到1971年年,黃金發(fā)揮黃金發(fā)揮著作為著作為貨幣的各種職能。隨著牙買加國(guó)際貨幣體貨幣的各種職能。隨著牙買加國(guó)際貨幣體系的建立系的建立,黃金的貨

5、幣屬性逐漸被削弱黃金的貨幣屬性逐漸被削弱,作作為為貨幣的基本貨幣的基本職能已經(jīng)職能已經(jīng)不具備不具備了了。 現(xiàn)階段現(xiàn)階段黃金所具備的貨幣屬性僅在國(guó)黃金所具備的貨幣屬性僅在國(guó)際儲(chǔ)備中才有所體現(xiàn)際儲(chǔ)備中才有所體現(xiàn),并且已經(jīng)經(jīng)歷了長(zhǎng)并且已經(jīng)經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)達(dá)19年的凈減持年的凈減持,直到直到08年開(kāi)始才轉(zhuǎn)凈增年開(kāi)始才轉(zhuǎn)凈增持。持。黃金黃金的商品的商品屬性屬性 隨著隨著黃金非貨幣化后黃金非貨幣化后,黃金的商黃金的商品屬性逐漸顯現(xiàn)品屬性逐漸顯現(xiàn),隨著隨著科技的發(fā)展科技的發(fā)展,黃黃金的金的作用作用被不斷挖掘被不斷挖掘,進(jìn)一步進(jìn)一步加強(qiáng)了加強(qiáng)了黃金的商品黃金的商品屬性。屬性。 黃金黃金的商品屬性主要體現(xiàn)在的商品屬性

6、主要體現(xiàn)在其使其使用價(jià)值。用價(jià)值。作為一種商品,黃金必然存在供給和需求兩方面根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)提供的資料,在供給構(gòu)成中,礦產(chǎn)金占比最大;其次是再生金。19942007全球黃金供應(yīng)變化全球黃金供應(yīng)變化19942007全球黃金需求變化全球黃金需求變化黃金黃金的金融屬性的金融屬性 黃金黃金的金融屬性主要體現(xiàn)在其投的金融屬性主要體現(xiàn)在其投資價(jià)值資價(jià)值,在黃金非貨幣化之前在黃金非貨幣化之前,黃金價(jià)黃金價(jià)格基本由官方控制格基本由官方控制, 在在黃金非貨幣化黃金非貨幣化之后之后,黃金價(jià)格出現(xiàn)爆發(fā)式黃金價(jià)格出現(xiàn)爆發(fā)式上漲上漲。 一方面一方面反映的是人們對(duì)信用貨反映的是人們對(duì)信用貨幣的懷疑幣的懷疑,另一方面也反映

7、了黃金實(shí)另一方面也反映了黃金實(shí)際價(jià)格被際價(jià)格被壓制。壓制。黃黃余的避險(xiǎn)屬性余的避險(xiǎn)屬性 縱觀美金的縱觀美金的歷次重大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)歷次重大的經(jīng)濟(jì)危機(jī), ,在其他在其他商商品均品均出現(xiàn)下跌趨勢(shì)的出現(xiàn)下跌趨勢(shì)的時(shí)時(shí), ,黃金黃金價(jià)格上漲。價(jià)格上漲。 次貸次貸危機(jī)時(shí)期危機(jī)時(shí)期, ,道瓊斯指數(shù)道瓊斯指數(shù)從從1419814198. 1. 1點(diǎn)點(diǎn), ,下下跌至跌至6469. 56469. 5點(diǎn)點(diǎn), ,股票股票和商品和商品價(jià)格價(jià)格均大幅均大幅下跌下跌, ,而而黃金則從黃金則從742. 5742. 5美元美元/ /盎司上漲至盎司上漲至945.25945.25美元美元/ /盎司。盎司。 雖然雖然金金的貨幣的貨幣屬性

8、正屬性正被削弱被削弱, ,但其但其避避險(xiǎn)屬性險(xiǎn)屬性, ,在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中愈加顯著在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中愈加顯著。在。在信用貨幣崩潰之后信用貨幣崩潰之后, ,成為首選的一般等價(jià)物成為首選的一般等價(jià)物, ,由此帶來(lái)的黃金避險(xiǎn)投由此帶來(lái)的黃金避險(xiǎn)投資需求的上升資需求的上升, ,進(jìn)而推動(dòng)金價(jià)上漲。進(jìn)而推動(dòng)金價(jià)上漲。黃金價(jià)格的影響因素理論分析黃金價(jià)格的影響因素理論分析 黃金黃金作為一種特殊的商品作為一種特殊的商品,具備具備了貨幣、商品、金融、避險(xiǎn)屬性于一了貨幣、商品、金融、避險(xiǎn)屬性于一體體,使對(duì)其價(jià)格產(chǎn)生影響的因素的復(fù)使對(duì)其價(jià)格產(chǎn)生影響的因素的復(fù)雜性遠(yuǎn)高于其他商品雜性遠(yuǎn)高于其他商品。 黃金黃金的價(jià)格的價(jià)格波動(dòng)主要波動(dòng)

9、主要受制于美國(guó)受制于美國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r。的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r。1、美元指數(shù)、美元指數(shù):2、美國(guó)廣義貨幣供應(yīng)量、美國(guó)廣義貨幣供應(yīng)量: 指指美國(guó)在某一時(shí)點(diǎn)上為社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)美國(guó)在某一時(shí)點(diǎn)上為社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)服務(wù)的貨幣存量服務(wù)的貨幣存量,包括包括流通中的現(xiàn)金、活流通中的現(xiàn)金、活期存款、儲(chǔ)蓄存款、定期存款等。期存款、儲(chǔ)蓄存款、定期存款等。3、美國(guó)通脹水平美國(guó)通脹水平請(qǐng)輸入標(biāo)題請(qǐng)輸入標(biāo)題木荷設(shè)計(jì)作室是一家高端品牌演示視覺(jué)定制服務(wù)提供商。4、實(shí)際利率實(shí)際利率:聯(lián)邦基金利率聯(lián)邦基金利率與與通貨膨脹通貨膨脹之之差差 5、大宗商品大宗商品CRB指數(shù)指數(shù)指在商品價(jià)格的基礎(chǔ)上計(jì)算得到的商品指數(shù),它反映的是國(guó)際商品價(jià)格的總體波動(dòng)

10、。原油與黃金的關(guān)系原油與黃金的關(guān)系黃金與白銀價(jià)格走勢(shì)黃金與白銀價(jià)格走勢(shì)黃金與銅的價(jià)格走勢(shì)黃金與銅的價(jià)格走勢(shì)1979年前蘇聯(lián)入侵阿富汗年前蘇聯(lián)入侵阿富汗伊拉克入侵科威特與伊拉克入侵科威特與911反恐戰(zhàn)爭(zhēng)反恐戰(zhàn)爭(zhēng)附：戰(zhàn)附：戰(zhàn)后金價(jià)下跌后金價(jià)下跌戰(zhàn)戰(zhàn)爭(zhēng)前后金價(jià)走勢(shì)的比較爭(zhēng)前后金價(jià)走勢(shì)的比較經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間黃金價(jià)格經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間黃金價(jià)格變動(dòng)變動(dòng) 經(jīng)濟(jì)危機(jī)經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)黃金價(jià)格的影響分析對(duì)黃金價(jià)格的影響分析可以從兩方面可以從兩方面展開(kāi)展開(kāi)。 一方面一方面是對(duì)金價(jià)一般影響因素形是對(duì)金價(jià)一般影響因素形成沖擊成沖擊,從而對(duì)金價(jià)產(chǎn)生影響從而對(duì)金價(jià)產(chǎn)生影響。 另一方面另一方面則是避險(xiǎn)屬性的展現(xiàn)則是避險(xiǎn)屬性的展現(xiàn),使得投資者

11、增加對(duì)黃金的資產(chǎn)配置。使得投資者增加對(duì)黃金的資產(chǎn)配置。(1)經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)金價(jià)一般影響因素的沖擊經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)金價(jià)一般影響因素的沖擊 金價(jià)金價(jià)與美元指數(shù)出現(xiàn)與美元指數(shù)出現(xiàn)同步走勢(shì)同步走勢(shì)。 出現(xiàn)出現(xiàn)這種原因主要為美元與黃金均是這種原因主要為美元與黃金均是國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn),當(dāng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)當(dāng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā),尤其是爆尤其是爆發(fā)主要發(fā)主要區(qū)域是區(qū)域是美國(guó)時(shí)美國(guó)時(shí),美元與黃金相較于美元與黃金相較于其他貨幣其他貨幣,具備更為良好的避險(xiǎn)投資價(jià)值具備更為良好的避險(xiǎn)投資價(jià)值,導(dǎo)致美元的匯率升值的同時(shí)導(dǎo)致美元的匯率升值的同時(shí),金價(jià)也同樣金價(jià)也同樣保持上漲的情況。保持上漲的情況。對(duì)對(duì)貨幣供應(yīng)量的沖擊貨幣供應(yīng)量的沖擊:

12、從貨幣供應(yīng)量傳從貨幣供應(yīng)量傳導(dǎo)至各種資產(chǎn)的價(jià)格變化導(dǎo)至各種資產(chǎn)的價(jià)格變化,本身存在一定本身存在一定的時(shí)滯的時(shí)滯,并不會(huì)立刻引起通貨膨脹并不會(huì)立刻引起通貨膨脹.經(jīng)濟(jì)危經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期機(jī)時(shí)期,貨幣源頭受到?jīng)_擊貨幣源頭受到?jīng)_擊,再加上其他資再加上其他資本市場(chǎng)出現(xiàn)不同程度的下跌情況本市場(chǎng)出現(xiàn)不同程度的下跌情況,可能加可能加深貨幣供應(yīng)量與金價(jià)之間的聯(lián)系。深貨幣供應(yīng)量與金價(jià)之間的聯(lián)系。 (1)經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)金價(jià)一般影響因素的沖擊經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)金價(jià)一般影響因素的沖擊從官方角度看,持有黃金主要是作為其國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)時(shí),增持黃金作為國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的主要原因有三方面:減少減少儲(chǔ)備資產(chǎn)儲(chǔ)備資產(chǎn)損失損失最后最后的清算

13、的清算手段手段黃金是唯一具有內(nèi)在價(jià)值的儲(chǔ)備資產(chǎn),所以當(dāng)其他信用資產(chǎn)受到經(jīng)濟(jì)危機(jī)沖擊而受到影響的時(shí)候,黃金可以在黃金市場(chǎng)上迅速變現(xiàn)。維持維持本國(guó)的匯率本國(guó)的匯率穩(wěn)定穩(wěn)定保有足夠多的黃金儲(chǔ)備,不僅為當(dāng)局客觀上提供干預(yù)資產(chǎn),而且有助于增加投資者的信心,有利于保持匯率的穩(wěn)定,不致出現(xiàn)不利于本國(guó)貨幣的流向。從非官方角度看從非官方角度看,存在三方面的因素存在三方面的因素,當(dāng)當(dāng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)期間經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)期間,金融體系和經(jīng)濟(jì)金融體系和經(jīng)濟(jì)體系均受到不同程度的動(dòng)蕩體系均受到不同程度的動(dòng)蕩,人們對(duì)于信人們對(duì)于信用貨幣產(chǎn)生懷疑用貨幣產(chǎn)生懷疑,進(jìn)而擴(kuò)大黃金投資進(jìn)而擴(kuò)大黃金投資,達(dá)到達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。的目的

14、。危機(jī)危機(jī)期間期間,其他資本市場(chǎng)如股票、債券、其他資本市場(chǎng)如股票、債券、大宗商品市場(chǎng)均會(huì)受到影響大宗商品市場(chǎng)均會(huì)受到影響,從而出現(xiàn)不從而出現(xiàn)不同程度的下跌同程度的下跌,黃金的投資價(jià)值從而黃金的投資價(jià)值從而顯現(xiàn)。顯現(xiàn)。黃金黃金具備比較好的流動(dòng)性特征具備比較好的流動(dòng)性特征,具備快具備快速的變現(xiàn)速的變現(xiàn)能力。能力。03 后次貸危機(jī)及通脹時(shí)期的黃金后次貸危機(jī)及通脹時(shí)期的黃金次貸危機(jī)時(shí)期的黃金次貸危機(jī)時(shí)期的黃金通貨膨脹時(shí)期的黃金通貨膨脹時(shí)期的黃金美元指數(shù)與金價(jià)美元指數(shù)與金價(jià)次貸危機(jī)次貸危機(jī)次貸危機(jī) 指由美國(guó)次級(jí)房屋信貸行業(yè)違約劇增、信用緊縮問(wèn)題而于2007年夏季開(kāi)始引發(fā)的國(guó)際金融市場(chǎng)上的震蕩、恐慌和危機(jī)

15、。p首先使得金融機(jī)構(gòu)受到?jīng)_擊,進(jìn)而被迫關(guān)閉p然后隨著金融體系的動(dòng)蕩,虛擬經(jīng)濟(jì)危機(jī)傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì),再?gòu)拿绹?guó)傳到全世界。p最終引起全球性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。通脹時(shí)期通貨膨脹通貨膨脹，一般定義為：在信用貨幣制度下，流通中的貨幣數(shù)量超過(guò)經(jīng)濟(jì)實(shí)際需要而引起的貨幣貶值和物價(jià)水平全面而持續(xù)的上漲。通貨膨脹不是指這種或那種商品及勞務(wù)的價(jià)格上漲，而是物價(jià)總水平的上升。后次貸危機(jī)時(shí)期的黃金次貸危機(jī)開(kāi)始顯現(xiàn) (2007年2-7月) 。VIX指數(shù)：恐慌指數(shù)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)普遍認(rèn)為其影響是有限的,不會(huì)波及其他貸款,更不會(huì)影響其他金融市場(chǎng)。所以這一階段,風(fēng)險(xiǎn)情緒并不嚴(yán)重.基本處于10-20的階段,只有在2,3月份出現(xiàn)一小波上沖走勢(shì),金價(jià)

16、在這期間也基本維持在675美元附近波動(dòng)。后次貸危機(jī)時(shí)期的黃金第二個(gè)階段,次貸危機(jī)開(kāi)始深化(2007年8月-2008年8月)。VIX指數(shù)：恐慌指數(shù)在這期間,世界各國(guó)的金融體系均不同程度爆發(fā)出問(wèn)題,并進(jìn)而傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì),各.國(guó)政策也逐漸開(kāi)始釆取救市的政策。也是在這一階段VIX指數(shù)上升到20-30的區(qū)間,而金價(jià)更是站到了次貸危機(jī)期間的最高峰。從圖3.7可以明顯看到,隨著VIX指數(shù)的波動(dòng)與金價(jià)的波動(dòng)趨勢(shì)基本是一致的,尤其是VIX的尖峰基本上對(duì)應(yīng)著金價(jià)的尖峰。后次貸危機(jī)時(shí)期的黃金第三個(gè)階段,次貸危機(jī)惡化(2008年9-12月)。VIX指數(shù)：恐慌指數(shù)金融巨頭開(kāi)始出現(xiàn)破產(chǎn)和被收購(gòu)、救援的密集期,雷曼兄弟申請(qǐng)

17、破產(chǎn)保護(hù),美林證券被美國(guó)銀行收購(gòu),最大保險(xiǎn)集團(tuán)AIG陷入財(cái)政危機(jī)為始點(diǎn),美國(guó)進(jìn)入了恐慌加速階段,VIX指數(shù)迅速躍升至80,達(dá)到其歷史最高點(diǎn)。但是金價(jià)在這一時(shí)期,并未創(chuàng)出新的高點(diǎn)并未創(chuàng)出新的高點(diǎn),主要原因是,危機(jī)的惡化導(dǎo)致各國(guó)開(kāi)始聯(lián)合推出救市政策,力度前所未有.導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)危機(jī)的判斷產(chǎn)生分歧;其他因素包括前期的快速上漲需要進(jìn)行回調(diào)。后次貸危機(jī)時(shí)期的黃金第四個(gè)階段,次貸危機(jī)緩解階段(2009年1-11月)。VIX指數(shù)：恐慌指數(shù)隨著全球各國(guó)各種力度的救市政策出臺(tái),恐慌被逐漸驅(qū)散。但是經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇以及救市帶來(lái)的貨幣流動(dòng)性泛濫開(kāi)始顯現(xiàn),基本上全球資本市場(chǎng)都在3月觸底反彈,之后形成次貸危機(jī)后期的一波大行情。這

18、個(gè)這個(gè)階段黃金價(jià)格與階段黃金價(jià)格與VIX指數(shù)之間的相關(guān)程度減弱指數(shù)之間的相關(guān)程度減弱,說(shuō)明信用渠道對(duì)金價(jià)的影響逐漸減弱。通脹時(shí)期的黃金通脹時(shí)期通脹時(shí)期背景：經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間，各國(guó)政府采取積極地貨幣政策挽救經(jīng)濟(jì)埋下膨脹的種子。較多國(guó)家為了為了防止經(jīng)濟(jì)的二次回落將經(jīng)濟(jì)政策普遍轉(zhuǎn)為容忍相對(duì)高膨高膨脹來(lái)?yè)Q取經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)脹來(lái)?yè)Q取經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)通脹時(shí)期的黃金通貨膨脹最直觀的影響是貨幣貶值貨幣貶值，由于黃金市場(chǎng)價(jià)格是以美元標(biāo)價(jià)的，美元升值會(huì)促使黃金價(jià)格下跌，而美元貶值又會(huì)推動(dòng)黃金價(jià)格上漲。美元強(qiáng)弱在黃金價(jià)格方面會(huì)產(chǎn)生非常重大的影響。通脹時(shí)期的黃金在美元貶值和通貨膨脹加劇時(shí)往往會(huì)刺激對(duì)黃金保值和投機(jī)保值和投機(jī)性需求上升

19、性需求上升。1971年8月和1973年2月，美國(guó)政府兩次宣布美元貶值，在美元匯價(jià)大幅度下跌以及通貨膨脹等因素作用下，1980年初黃金價(jià)格上升到歷史最高水平，突破800美元盎司?；仡欉^(guò)去20年歷史，美元對(duì)其他西方貨幣堅(jiān)挺，則世界市場(chǎng)上金價(jià)下跌，如果美元小幅貶值，則金價(jià)就會(huì)逐漸回升美元小幅貶值，則金價(jià)就會(huì)逐漸回升。過(guò)去十年金價(jià)與美元走勢(shì)存在80%的逆相關(guān)性。美元指數(shù)與金價(jià)呈負(fù)相關(guān)性美元指數(shù)與金價(jià)呈負(fù)相關(guān)性3、通脹時(shí)期的黃金1、中長(zhǎng)期中長(zhǎng)期黃金價(jià)格與通貨膨脹有較強(qiáng)的相關(guān)性較強(qiáng)的相關(guān)性，尤其在惡性通貨膨脹時(shí)，黃金價(jià)格漲幅巨大，2、短期短期黃金價(jià)格與通貨膨脹相關(guān)性并不明顯，相關(guān)系數(shù)很弱，有時(shí)甚至為負(fù)04

20、總結(jié)總結(jié)黃金是人類歷史上最黃金是人類歷史上最為令人記憶深刻的產(chǎn)為令人記憶深刻的產(chǎn)物物, ,它可以橫跨貨幣、它可以橫跨貨幣、商品、投資三大領(lǐng)域。商品、投資三大領(lǐng)域。次貸危機(jī)以來(lái)次貸危機(jī)以來(lái), ,金價(jià)扶金價(jià)扶搖直上搖直上, ,研究危機(jī)期間研究危機(jī)期間金價(jià)的變動(dòng)因素金價(jià)的變動(dòng)因素, ,在現(xiàn)在現(xiàn)在這個(gè)階段是非常有在這個(gè)階段是非常有意義的。意義的。一系列分析表明1 1、黃金具備其他商品和資產(chǎn)所不具備的避險(xiǎn)屬、黃金具備其他商品和資產(chǎn)所不具備的避險(xiǎn)屬性性, ,所以影響金價(jià)的因素也應(yīng)該包括人們的風(fēng)險(xiǎn)所以影響金價(jià)的因素也應(yīng)該包括人們的風(fēng)險(xiǎn)情緒。情緒。2 2、影響因素對(duì)金價(jià)的作用并不是穩(wěn)定的、影響因素對(duì)金價(jià)的作用

21、并不是穩(wěn)定的, ,從長(zhǎng)從長(zhǎng)期看只有美元指數(shù)對(duì)金價(jià)的影響是顯著的。期看只有美元指數(shù)對(duì)金價(jià)的影響是顯著的。一系列分析表明3 3、并不是所有經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)金價(jià)都會(huì)造成沖擊、并不是所有經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)金價(jià)都會(huì)造成沖擊, ,只有全球范圍的并且是迅速爆發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)才只有全球范圍的并且是迅速爆發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)才能對(duì)金價(jià)產(chǎn)生深度影響。能對(duì)金價(jià)產(chǎn)生深度影響。4 4、經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)金價(jià)造成的影響主要分兩方面、經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)金價(jià)造成的影響主要分兩方面, ,一方面是對(duì)金價(jià)一般影響因素造成沖擊；另一一方面是對(duì)金價(jià)一般影響因素造成沖擊；另一方面是通過(guò)信心渠道影響到金價(jià)方面是通過(guò)信心渠道影響到金價(jià), ,具體表現(xiàn)為人具體表現(xiàn)為人們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期, ,來(lái)改變其對(duì)黃金的投資策略。來(lái)改變其對(duì)黃金的投資策略。展望從短期看從短期看: :黃金的避險(xiǎn)屬性對(duì)金價(jià)的影響已經(jīng)逐步被削弱黃金的避險(xiǎn)屬性對(duì)金價(jià)的影響已經(jīng)逐步被削弱, ,未來(lái)的歐債危機(jī)對(duì)黃金的支撐力度將有所減弱。未來(lái)的歐債危機(jī)對(duì)黃金的支撐力度將有所減弱。也就是說(shuō)黃金短期內(nèi)不可能