啟明星辰的一些資料和分析

1、文檔來(lái)源為：從網(wǎng)絡(luò)收集整理.word版本可編輯.歡迎下載支持.啟明星辰并購(gòu)眾合信息并購(gòu)基本信息并購(gòu)方北京啟明星辰信息技術(shù)股份有限公司被并購(gòu)方r杭州合眾信息技術(shù)股份有限公司并購(gòu)日期2014年11月7日并購(gòu)方式現(xiàn)金收購(gòu)51%殳權(quán)被并購(gòu)方估值35,490萬(wàn)元總金額17,850萬(wàn)元并購(gòu)行業(yè)類(lèi)型計(jì)算機(jī)業(yè)（信息咨詢(xún)、信息安全）的同業(yè)并購(gòu)并購(gòu)目的依靠并購(gòu)方平臺(tái)，利用被并購(gòu)方技術(shù)優(yōu)勢(shì)，拓寬業(yè)務(wù)類(lèi) 型，增強(qiáng)技術(shù)儲(chǔ)備，增強(qiáng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，提升綜合業(yè)績(jī)其他內(nèi)容:1 .目標(biāo)公司、控股股東、博立投資分別并共同承諾：本次交易完成后，目標(biāo)公司 2014年度應(yīng)完成的凈利潤(rùn)（扣除非經(jīng)常性損益后的）不低于人民幣2,000萬(wàn)元；201

2、5年度應(yīng)完成的凈利潤(rùn)（扣除非經(jīng)常性損益后的）不低于人民幣2,500萬(wàn)元；2016年度應(yīng)完成的凈利潤(rùn)（扣除非經(jīng)常性損益后的）不低于人民幣3,125萬(wàn)元。本次交易沒(méi)有涉及利潤(rùn)補(bǔ)償條款。2 .并購(gòu)合約中約定啟明星辰，有權(quán)以現(xiàn)金或定向發(fā)行股份兩者之一的方式收購(gòu)目標(biāo)公 司剩余49%勺股份。二.啟明星辰一一業(yè)務(wù)逐步擴(kuò)張，盈利呈上升趨勢(shì)1 .信息安全行業(yè)分析1 .整體行業(yè)看好，信息安全需求尚未滿(mǎn)足（利好）2 .政策落實(shí)低于預(yù)期（不利）賽迪顧問(wèn)正式對(duì)外發(fā)布了2013-2014年度中國(guó)信息安全產(chǎn)品市場(chǎng)研究年度報(bào)告。報(bào)告顯示，2013年，中國(guó)信息安全市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到191.39億元，比2012年增長(zhǎng)21.7%,而同期

3、全球信息安全市場(chǎng)達(dá)到983.59億美元，比去年同期增長(zhǎng)12.6%。CCID預(yù)測(cè)未來(lái)三年，中國(guó)信息安全產(chǎn)品市場(chǎng)仍將保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)2016年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到 417.87億元，復(fù)合增長(zhǎng)率31.2%。根據(jù)CCID第七次針對(duì)SO僅管平臺(tái)市場(chǎng)的分析，2013年，中國(guó)安全管理平臺(tái)（SOC）產(chǎn) 品市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到 5.86億元，相比2012年同比增長(zhǎng) 23.1%,依然略高于平均增長(zhǎng)率。 CCID 預(yù)計(jì)未來(lái)3年，安全管理平臺(tái)（SOC）產(chǎn)品將進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品和服務(wù)的融合。信息安全的市場(chǎng)需求分四類(lèi)：政府、大型央企、中小企業(yè)和個(gè)人。目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還是依靠政府、央企和大型企業(yè)的需求拉動(dòng)的。在國(guó)外對(duì)這個(gè)市場(chǎng)貢獻(xiàn)很大的中、

4、小企業(yè)的安全需求在國(guó)內(nèi)還沒(méi)有被挖掘出來(lái)。隨著互聯(lián)網(wǎng)、手機(jī)、企業(yè)應(yīng)用等信息化應(yīng)用發(fā)展，各 種安全威脅的數(shù)據(jù)在直線上升，信息安全市場(chǎng)的需求遠(yuǎn)未飽和。2,企業(yè)分析2.1 企業(yè)在行業(yè)內(nèi)的地位啟明星辰（002439.SZ）是一家擁有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品、服務(wù) 與解決方案的提供商，具備完善的網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品生產(chǎn)線，是國(guó)內(nèi)信息安全領(lǐng)域的 第一梯隊(duì)。啟明星辰立志成為國(guó)內(nèi)最大的安全廠商，全行業(yè)、全產(chǎn)品、全領(lǐng)域，做主流業(yè) 務(wù)。公司擁有代表國(guó)內(nèi)高水準(zhǔn)的技術(shù)團(tuán)隊(duì)是其重要核心競(jìng)爭(zhēng)力。公司員工的工資水 平在行業(yè)內(nèi)屬于中上水平，有利于人才的聚集。公司擁有完善的專(zhuān)業(yè)安全產(chǎn)品線，從大的方向上看主要分：串聯(lián)產(chǎn)品、旁路產(chǎn)品、

5、平臺(tái)類(lèi)產(chǎn)品、終端產(chǎn)品、工具類(lèi)產(chǎn)品和安全服務(wù)（圖表1）,共有百余個(gè)產(chǎn)品型號(hào)，并根據(jù)客戶(hù)需求不斷增加，目前公司在網(wǎng)關(guān)類(lèi)、檢測(cè)類(lèi)和平臺(tái)類(lèi)產(chǎn)品 上都處于行業(yè)領(lǐng)先地位。在營(yíng)銷(xiāo)方面，公司在全國(guó)各省市自治區(qū)設(shè)立了三十多家分支機(jī)構(gòu)，擁有覆蓋全 國(guó)的渠道和售后服務(wù)體系。啟明星辰主要產(chǎn)品：?jiǎn)⒚餍浅街饕蛻?hù)：2.2 財(cái)務(wù)報(bào)表分析主要財(cái)務(wù)指標(biāo)2013/12/31流動(dòng)比率（倍）2.70速動(dòng)比率（倍）2.52資產(chǎn)負(fù)債率27.19%主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)31.31%毛利率63.67%凈資產(chǎn)收益率9.56%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.56應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率0.43應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率0.52每股收益0.59每股凈資產(chǎn)6.43P/E32.49P/B2.9

6、8文檔來(lái)源為：從網(wǎng)絡(luò)收集整理.word版本可編輯.歡迎下載支持.三 眾 合信息大數(shù)據(jù)是其技術(shù)優(yōu)勢(shì)3.1 眾合信息主要業(yè)務(wù)合眾信息是從事大數(shù)據(jù)處理技術(shù)和安全數(shù)據(jù)交換產(chǎn)品研發(fā)與銷(xiāo)售的信息安全廠商，是“國(guó)家 863”信息安全等級(jí)保護(hù)技術(shù)聯(lián)盟的發(fā)起單位，是 2013-2014 國(guó)家規(guī)劃布局內(nèi)重點(diǎn)軟 件企業(yè)，也是浙江省信息產(chǎn)業(yè)廳最早認(rèn)定的“雙軟”企業(yè)之一，浙江省信息安全產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新聯(lián)盟的理事長(zhǎng)單位。合眾信息自主研發(fā)的數(shù)據(jù)鏡像復(fù)制技術(shù)，支持各種主流數(shù)據(jù)庫(kù)，可以無(wú)干擾獲取數(shù)據(jù)，應(yīng)用于大數(shù)據(jù)的采集、復(fù)制、集中及災(zāi)備等領(lǐng)域?；谠擃?lèi)技術(shù)，合眾信息能夠圍繞用戶(hù)需求定制大數(shù)據(jù)處理解決方案，并在多個(gè)部委級(jí)大數(shù)據(jù)分析處

7、理項(xiàng)目中取得了實(shí)踐。合眾信息為政府、軍隊(duì)、大型企事業(yè)單位解決不同安全等級(jí)網(wǎng)絡(luò)之間邊界安全接入及可靠數(shù)據(jù)交換問(wèn)題而提供整體解決方案，并設(shè)計(jì)、 研發(fā)了具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的系列信息安全產(chǎn)品，包括網(wǎng)閘、安全數(shù)據(jù)交換系統(tǒng)、單向光閘、視頻網(wǎng)閘等。合眾信息的產(chǎn)品主要包括信息安全類(lèi)和大數(shù)據(jù)產(chǎn)品類(lèi)。信息安全類(lèi)（行政資質(zhì)高，技術(shù)要求低）（ 1） 信息安全類(lèi)：包括安全數(shù)據(jù)交換與集控類(lèi)、單向光閘類(lèi)、視頻網(wǎng)閘類(lèi)和數(shù)據(jù) 處理類(lèi)產(chǎn)品。1） 安 全數(shù)據(jù)交換與集控類(lèi)：主要為合眾安全數(shù)據(jù)交換系統(tǒng)類(lèi)產(chǎn)品，是軟硬 件一體化的安全數(shù)據(jù)交換產(chǎn)品，分為外網(wǎng)交換服務(wù)器和內(nèi)網(wǎng)交換服務(wù)器， 支持?jǐn)?shù)據(jù)庫(kù)、文件、SO徵據(jù)安全交換。2） 單 向光閘類(lèi)：

8、是一種基于分光技術(shù)實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)單向傳輸?shù)奈锢砀綦x設(shè)備， 主要滿(mǎn)足內(nèi)外網(wǎng)之間的單向數(shù)據(jù)交換需求。3） 視 頻網(wǎng)閘類(lèi)：主要為視頻安全接入系統(tǒng)類(lèi)產(chǎn)品，是一種在網(wǎng)絡(luò)格力基礎(chǔ) 上實(shí)現(xiàn)跨網(wǎng)絡(luò)視頻信息傳輸?shù)膶?zhuān)用安全設(shè)備。4） 數(shù) 據(jù)處理類(lèi)：產(chǎn)品包括數(shù)據(jù)集成系統(tǒng)、數(shù)據(jù)同步系統(tǒng)、應(yīng)用服務(wù)系統(tǒng)等。（ 2） 大數(shù)據(jù)產(chǎn)品類(lèi)（行政資質(zhì)低，技術(shù)要求高）1） 云 服務(wù)總線系統(tǒng)：是一套全中文圖形化操作界面的應(yīng)用中間件產(chǎn)品。系統(tǒng)基于云服務(wù)架構(gòu)，支持多種消息傳遞協(xié)議和模式，實(shí)現(xiàn)不同應(yīng)用系統(tǒng) 之間的協(xié)調(diào)運(yùn)作及不同服務(wù)之間的通信整合。技術(shù)優(yōu)勢(shì)：支持更多的云數(shù)據(jù)庫(kù)，包括HBASE CASSADRA;支持圖片、 GIS信息、文本文件等作為數(shù)

9、據(jù)源進(jìn)行查詢(xún)檢索；支持在多級(jí)數(shù)據(jù)中心分布式部署，可以通過(guò)各個(gè) CSB節(jié)點(diǎn)實(shí)現(xiàn)云服務(wù)；結(jié)合普通查詢(xún)引擎和全 文檢索引擎，查詢(xún)速度可以達(dá)到1 億條數(shù)據(jù)集0.5s 的極速；無(wú)需編程，減少系統(tǒng)復(fù)雜性。2） HADOO蓿理系統(tǒng)，應(yīng)用環(huán)境：大數(shù)據(jù)環(huán)境，數(shù)據(jù)中心內(nèi)部HADOOP統(tǒng)管理。技術(shù)優(yōu)勢(shì)：能夠自動(dòng)化部署 HADOOP統(tǒng)，不再需要學(xué)習(xí)，不再需要敲命 令行；能夠指定HDFSt件存儲(chǔ)位置，不再擔(dān)心數(shù)據(jù)無(wú)限制漫游；自動(dòng)開(kāi) 啟防火墻端口；3） 大 數(shù)據(jù)平臺(tái)BIP 云存儲(chǔ)采用分布式的HDFSffi Hbase存儲(chǔ)，易于擴(kuò)展，形成了由基礎(chǔ)庫(kù)，主 題庫(kù)，分析結(jié)果庫(kù)的多庫(kù)結(jié)構(gòu)。云索引利用分布式檢索技術(shù)對(duì)HDFSffi

10、HBASEt立全文索引，提供智能搜索 服務(wù).云分析利用分布式計(jì)算的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，對(duì)海量數(shù)據(jù)提供多種數(shù)據(jù)分析功能。形成了三大類(lèi)分析，統(tǒng)計(jì)分析，碰撞分析，關(guān)系分析。跨平臺(tái)的MapReduce/Shuffle Improvement 。云服務(wù)結(jié)合CSB對(duì)外提供云總線服務(wù)，包括服務(wù)注冊(cè)、發(fā)布、請(qǐng)求、響應(yīng)、路由、尋址等功能。3.2 業(yè)務(wù)資質(zhì)專(zhuān)利技術(shù)眾合信息業(yè)務(wù)資質(zhì)在浙江省信息安全領(lǐng)域較為突出，涉及商用密碼、浙江省高 新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、國(guó)家軟件布局重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)企業(yè)等，技術(shù)優(yōu)勢(shì)較為明顯，同時(shí)享受高新技 術(shù)企業(yè)的優(yōu)惠政策。截至2014年8月31日，眾合信息計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)共 52項(xiàng)，其中：已獲證書(shū)45項(xiàng)，受理中7項(xiàng)；專(zhuān)利技

11、術(shù)7項(xiàng)，均取得專(zhuān)利證書(shū)。其中專(zhuān)利證書(shū)信息如下:1 丁 P專(zhuān)利技術(shù)名稱(chēng)和內(nèi)容證書(shū)號(hào)取得日期備注1一種基于分光技術(shù)的純單向數(shù)據(jù)可靠傳輸?shù)难b置 及方法ZL5357.62009-12-21發(fā)明2一種支持用有向有環(huán)圖的微調(diào)度方法ZL9453.32004-3-19發(fā)明3一種支持用規(guī)則記錄變量訪問(wèn)專(zhuān)用寄存器組的處 理方法ZL3279.32005-8-23發(fā)明4一種可信路由器認(rèn)證系統(tǒng)和方法L5725.42007-10-10發(fā)明5一種網(wǎng)絡(luò)攻擊的防范方ZL6833.02007-12-28發(fā)明6一種基于RSA勺聯(lián)合電子簽字方法ZL8723.52007-5-22發(fā)明7一種網(wǎng)絡(luò)安全認(rèn)證授權(quán)系統(tǒng)ZL0455.12006-

12、1-18實(shí)用3.3 財(cái)務(wù)報(bào)表分析根據(jù)公開(kāi)的數(shù)據(jù)，可得的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)為2013年度財(cái)務(wù)報(bào)表（已審記）和截至到 2014年8月31日的財(cái)務(wù)報(bào)表（已審計(jì)）。主要財(cái)務(wù)指標(biāo)2014/8/312013/12/31流動(dòng)比率（倍）2.412.73速動(dòng)比率（倍）2.082.33資產(chǎn)負(fù)債率41.57%38.43%利息保障倍數(shù)（倍）1.3-1.23主營(yíng)業(yè)務(wù)收入47,519,132.6688,231,301.55主要財(cái)務(wù)指標(biāo)2014/8/312013/12/31主營(yíng)業(yè)務(wù)成本13,121,873.9237,881,992.51凈利潤(rùn)1,231,361.34-4,057,055.24毛利率72.38%57.07%凈資產(chǎn)收

13、益率13.6%-4.54%凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)收益率2.05%-11.37%存貨周轉(zhuǎn)率2.645.02總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.300.61經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-15,263,323.53-21,929,030.15投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-347,711.97-7,211,442.49籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~14,476,153.752,383,441.34現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額-1,134,881.75-26,757,031.30因?yàn)閿?shù)據(jù)的有限性，期間指標(biāo)簡(jiǎn)化為用期末指標(biāo)的數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算。公司總資產(chǎn)2013年末為14, 501萬(wàn)元，2014年8月底為1 5, 492萬(wàn)元，總資產(chǎn)增加 了近900萬(wàn)元，

14、幾乎全部表現(xiàn)為負(fù)債增加， 主要是短期借款增加， 主要原因是企業(yè)的現(xiàn)金流 向表現(xiàn)為凈流出，需要短期借款來(lái)補(bǔ)充流動(dòng)資金平衡企業(yè)運(yùn)作。因?yàn)榱鲃?dòng)負(fù)債大幅增加的緣故，2014年8月底較2013年資產(chǎn)負(fù)債率上升了 3.24%,但總體資產(chǎn)結(jié)構(gòu)仍然健康。盈利方面，根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，公司的盈利能力堪憂。公司自2003年成立以來(lái)已有10年，并且根據(jù)公司介紹已經(jīng)建立了較為穩(wěn)定的客戶(hù)群體，然而公司欠缺成熟的盈利手段，主要表現(xiàn)為成本控制不利。財(cái)報(bào)顯示，公司2013年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)到 8823萬(wàn)元，然而銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用分別高達(dá)1300萬(wàn)元和4300萬(wàn)元，在加上近 3800萬(wàn)元的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本，其很難有所盈利。2014年

15、盡管8月底依然沒(méi)有表現(xiàn)出明顯的成本控制好轉(zhuǎn)的跡象，盡管考慮 到年末會(huì)有業(yè)務(wù)收入的確認(rèn)以及公司的企業(yè)性質(zhì)帶來(lái)的稅收優(yōu)惠，但是預(yù)計(jì)依然不能改變企業(yè)本身盈利能力不強(qiáng)的現(xiàn)狀。根據(jù)公司公告顯示，公司2013年經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)為-405.7萬(wàn) 元，較此前曾披露的未經(jīng)審計(jì)的2013年凈利潤(rùn)523.2萬(wàn)元有較大差距的主要原因是根據(jù)上市公司會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，將目標(biāo)公司2013年開(kāi)發(fā)支出資本化 793.9萬(wàn)元計(jì)入當(dāng)期損益等會(huì)計(jì) 政策調(diào)整所致。然而在將公司財(cái)務(wù)報(bào)表轉(zhuǎn)化為管理用財(cái)務(wù)報(bào)表之后，發(fā)現(xiàn)公司的凈資產(chǎn)收益率在2013年依然為負(fù)，而2014年8月底則為2.05%。即使按照調(diào)整前的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則使得凈利 潤(rùn)達(dá)到523.2萬(wàn)，凈經(jīng)營(yíng)

16、資產(chǎn)收益率依然只有3.8%。公司運(yùn)營(yíng)方面，結(jié)合公司所處的計(jì)算機(jī)行業(yè)特征，有輕資產(chǎn)的特征，主要表現(xiàn)為存貨金額較低且主要表現(xiàn)為在建工程，固定資產(chǎn)投入不多。存貨周轉(zhuǎn)率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在考慮到季節(jié)性因素的情況下都屬于正常表現(xiàn)。公司的現(xiàn)金管理方面，則受制于成本控制不利的影響，盡管2014年8月底的數(shù)據(jù)較2013年有所好轉(zhuǎn)，然而年末可能依然是大幅的現(xiàn)金流出。使得現(xiàn)金流量在不增加短期債務(wù)的情況下只能是現(xiàn)金凈流出，然而不斷增加短期借款并不是長(zhǎng)久之計(jì)，公司急需在內(nèi)部管理和成本控制以及財(cái)務(wù)方面加強(qiáng)。四.并購(gòu)效應(yīng)分析一一橫向擴(kuò)張，力爭(zhēng)行業(yè)龍頭地位1 .本次并購(gòu)在業(yè)務(wù)范圍以?xún)?nèi)實(shí)現(xiàn)橫向擴(kuò)張，主要是補(bǔ)充大數(shù)據(jù)類(lèi)技術(shù)產(chǎn)品，開(kāi)拓云計(jì)算和大數(shù)據(jù)類(lèi)技術(shù)產(chǎn)品該公司未來(lái)完成對(duì)眾合信息整合后，將有望進(jìn)一步提升市場(chǎng)份額，提升整體核心競(jìng)爭(zhēng)力。 文檔來(lái)源為:從網(wǎng)絡(luò)收集整理.word 版本可編輯.歡迎下載支持一方面，雙方的核心技術(shù)和主要產(chǎn)品高度互補(bǔ)。雙方均專(zhuān)注于信息安全市場(chǎng)，啟明星辰產(chǎn)品相對(duì)而言比較全面、綜合，眾合信息在以安全網(wǎng)關(guān)為主的網(wǎng)絡(luò)安全防護(hù)產(chǎn)品和應(yīng)用與數(shù)據(jù)安全防護(hù)產(chǎn)品研發(fā)方面具有業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的技術(shù)實(shí)力，收購(gòu)成功將使兩家公司產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)，特別在大數(shù)據(jù)安全布局上建立先發(fā)