第七章：現(xiàn)金流量表分析

1、財務(wù)報告編制與分析現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量表分析v現(xiàn)金流量表的全面分析v現(xiàn)金流量表項目分析現(xiàn)金流量表全面分析v一、企業(yè)生命周期理論與現(xiàn)金流量分析v二、現(xiàn)金流量表的一般分析v三、現(xiàn)金流量表的水平分析v四、現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流量表全面分析v一、企業(yè)生命周期理論與現(xiàn)金流量分析v企業(yè)生命周期分為創(chuàng)業(yè)期、成長期、成熟期和衰退期 v各個周期的現(xiàn)金流有其各自的特點(diǎn) 現(xiàn)金流量表全面分析v1.創(chuàng)業(yè)期 （1）只有少量的銷售收入（2）經(jīng)營虧損或勉強(qiáng)盈利（3）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量入不敷出（4）投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出金額巨大（5）籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是維系企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的首要資金來源 現(xiàn)金流量表全面分析v2.成長

2、期（1）銷售額和利潤不斷增加（2）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量在不斷增加，但不會有很大的現(xiàn)金節(jié)余（3）設(shè)備投資繼續(xù)進(jìn)行，但相對于前階段已減少，投資活動的現(xiàn)金凈流量繼續(xù)出現(xiàn)負(fù)值（4）籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量通常為負(fù)，但企業(yè)對籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的依賴性大為降低 現(xiàn)金流量表全面分析v3.成熟期（1）經(jīng)營現(xiàn)金流量穩(wěn)定，凈流量很大，現(xiàn)金充足；（2）企業(yè)處于“負(fù)投資”的狀態(tài)；（3）企業(yè)傾向于向股東支付巨額股利，甚至回購股票，或者加速償還銀行借款 現(xiàn)金流量表全面分析v4.衰退期 （1）銷售收入嚴(yán)重萎縮；（2）經(jīng)營上可能出現(xiàn)虧損，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量急劇下降；（3）投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量可能由于企業(yè)的戰(zhàn)略撤退

3、，收回投資而呈現(xiàn)出正數(shù)；（4）籌資活動的現(xiàn)金流量枯竭 現(xiàn)金流量表全面分析v二、現(xiàn)金流量表的一般分析v一般分析的方法：分析經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量以及籌資活動現(xiàn)金流量變動的主要原因 說明企業(yè)現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的規(guī)模和特點(diǎn) 現(xiàn)金流量表全面分析v三、現(xiàn)金流量表的水平分析v通過對現(xiàn)金流量表的每個項目前后期的增減變動來觀察企業(yè)現(xiàn)金流的變化情況，對異常變動的原因和后果進(jìn)行分析 （一）編制現(xiàn)金流量表水平分析表（二）現(xiàn)金流量表的水平分析評價v例：某企業(yè)2010年、2011年與2012年有關(guān)現(xiàn)金流量資料如下：（單位：萬元）要求：（1）根據(jù)上述資料，以2010年為基年，進(jìn)行現(xiàn)金流量的定比趨勢分析；（

4、2）進(jìn)行簡要的分析評價。現(xiàn)金流量表全面分析現(xiàn)金流量表全面分析v解：（1）定比現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表全面分析v（2）分析企業(yè)連續(xù)三年中，現(xiàn)金流的主要部分集中在營業(yè)活動現(xiàn)金凈流量中，且企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的凈額從2009年到2012年均呈上升趨勢，從定比看，以2010年為100，2011年是189.47，2012年是264.18，說明企業(yè)的營業(yè)活動比較突出，具有“自我造血”功能，經(jīng)營狀況良好。企業(yè)連續(xù)三年中，投資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量均為負(fù)數(shù)，從定比看，這個負(fù)數(shù)的絕對值呈上升趨勢，以2010年為100，2011年為194.44，2012年為226.98，具體原因需進(jìn)一步分析，可能是由于投資收益狀況較差

5、，投資沒有取得經(jīng)濟(jì)效益，并導(dǎo)致現(xiàn)金凈流出，也可能是企業(yè)當(dāng)期有較大的對外投資，若是后者，則有利于企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展?，F(xiàn)金流量表全面分析企業(yè)連續(xù)三年中，籌資活動現(xiàn)金流量均為負(fù)數(shù)，從定比看，這個負(fù)數(shù)的絕對值呈上升趨勢，以2010年為100，2011年為160，2012年300，說明籌資活動中現(xiàn)金流出的增長快于現(xiàn)金流入的增長，可能原因是企業(yè)償還大量債務(wù)、進(jìn)行利潤分配等，具體原因需進(jìn)一步分析。該公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加是負(fù)數(shù)，這個負(fù)數(shù)的絕對值呈上升趨勢，從定比看，以2010年為100，2011年154.17，2012年為162.5，說明在經(jīng)營活動具有較強(qiáng)的產(chǎn)生現(xiàn)金能力的情況下，公司的現(xiàn)金仍然緊張，現(xiàn)金支付能

6、力仍然不足。該公司需要注意現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物不宜長期是負(fù)數(shù)，長期現(xiàn)金不足是財務(wù)狀況不良的反映，另外需要密切關(guān)注投資項目的合理性和收益性，重視投資的方向和策略?，F(xiàn)金流量表全面分析v四、現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)分析v現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)分析是指在現(xiàn)金流量表有關(guān)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上，分析現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出的構(gòu)成和現(xiàn)金余額的形成原因 （一）現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析（二）現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流量表全面分析v（一）現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析v通過現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析可以了解企業(yè)現(xiàn)金流入的構(gòu)成比例以及其來源 步驟主要如下：1.編制現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析表2.現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析評價現(xiàn)金流量表全面分析v（二）現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析v現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)的分析幫助信息使用人明白現(xiàn)

7、金的來源，而現(xiàn)金流出分析就是要識別現(xiàn)金流的去向 步驟主要如下：1.編制現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析表2.現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析評價v例：A公司現(xiàn)金流入流出情況如下表： 單位：萬元現(xiàn)金流量表全面分析現(xiàn)金流量表全面分析v要求：v（1）編制現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)表并簡要分析v（2）編制現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)表v（3）編制現(xiàn)金流入與流出結(jié)構(gòu)分析表并簡要分析v解：（1）現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)表及分析現(xiàn)金流量表全面分析現(xiàn)金流量表全面分析v分析：企業(yè)主要現(xiàn)金流入為經(jīng)營活動現(xiàn)金流入，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入主要是銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金。經(jīng)營活動現(xiàn)金流入占企業(yè)現(xiàn)金流入的比例在2011年至2012年有所上升，而“投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入”逐年下降，說明企業(yè)的主業(yè)有

8、所突出。這對企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展是有利的。v（2）現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)表現(xiàn)金流量表全面分析v（3）現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析表現(xiàn)金流量表全面分析現(xiàn)金流量表全面分析v分析：經(jīng)營活動現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的比率基本保持在1左右，說明企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量基本自給自足，收支基本平衡，短期內(nèi)可以維持簡單再生產(chǎn)，但沒有能力為企業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)充或未來的戰(zhàn)略發(fā)展提供資金支持。投資活動現(xiàn)金流入與流出比例波動較大，且最近兩年現(xiàn)金流入大大低于現(xiàn)金流出，主要原因可能是企業(yè)加大了固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)的投資。企業(yè)籌資活動現(xiàn)金流入和流出之間的比例除了2008年之外，其他年份波動并不大?？赡苁怯捎?008年籌集資金比較多。企業(yè)總現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出

9、之間匹配較好，基本保持在1左右，說明企業(yè)的現(xiàn)金流控制能力較強(qiáng)，并且鑒于企業(yè)長期一直可以保持這種狀況，因此可以預(yù)期該狀況在未來期間可以持續(xù)。現(xiàn)金流量表的項目分析v一、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析v二、投資活動現(xiàn)金流量分析v三、籌資活動現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量表的項目分析v一、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析v經(jīng)營活動現(xiàn)金流量是指企業(yè)經(jīng)營活動中的所有交易和事項所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 v是企業(yè)現(xiàn)金的主要來源 v相對于凈利潤而言，更能反映企業(yè)的經(jīng)營成果 現(xiàn)金流量表的項目分析v（一）經(jīng)濟(jì)活動現(xiàn)金流量的充足性分析1.經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零企業(yè)正常的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入不足以支付企業(yè)經(jīng)營活動引起的現(xiàn)金流出v初創(chuàng)期和成長期 ，是正

10、?，F(xiàn)象v成熟期 ，意味著面臨資金鏈斷裂 ，從而導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn) v衰退期 ，也是企業(yè)發(fā)展過程中的正?，F(xiàn)象 現(xiàn)金流量表的項目分析v（一）經(jīng)濟(jì)活動現(xiàn)金流量的充足性分析2.經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量等于零企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量處于平衡狀態(tài) v從短期看，企業(yè)無須向短期周轉(zhuǎn)中注入資金，仍然可以維持周轉(zhuǎn) v從長期來看，一旦需要重新購置固定資產(chǎn)，企業(yè)就面臨著資金的危機(jī) 現(xiàn)金流量表的項目分析v（一）經(jīng)濟(jì)活動現(xiàn)金流量的充足性分析3.經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零，但是無法完全彌補(bǔ)非付現(xiàn)成本v意味著企業(yè)的現(xiàn)金流入足以使付現(xiàn)成本得到貨幣補(bǔ)償，但是無法完全彌補(bǔ)折舊、攤銷等非付現(xiàn)成本 v由于積累的資金不足以重新購置固定資產(chǎn)，企業(yè)在長

11、期是面臨危機(jī)的 現(xiàn)金流量表的項目分析v（一）經(jīng)濟(jì)活動現(xiàn)金流量的充足性分析4.經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零并且剛好可以彌補(bǔ)非付現(xiàn)成本v企業(yè)擺脫了日常經(jīng)營在現(xiàn)金流量方面的壓力，能夠維持經(jīng)營活動貨幣的簡單再生產(chǎn) v但是無法為企業(yè)的擴(kuò)充和進(jìn)一步發(fā)展提供資金 現(xiàn)金流量表的項目分析v（一）經(jīng)濟(jì)活動現(xiàn)金流量的充足性分析5.經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零并且在彌補(bǔ)非付現(xiàn)成本后仍有剩余v企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量完全彌補(bǔ)非付現(xiàn)成本后仍有剩余的資金可以用于投資活動等 v有利于企業(yè)的長期可持續(xù)發(fā)展，是企業(yè)運(yùn)行的一種良好狀態(tài) v富余的現(xiàn)金可以用于購置設(shè)備 v使企業(yè)獲得更大的未來發(fā)展?jié)摿?現(xiàn)金流量表的項目分析v（二）經(jīng)營活動現(xiàn)金

12、流量的操縱分析1.篡改現(xiàn)金流性質(zhì) 2.權(quán)宜之計v企業(yè)為了避免年度會計報表中的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量惡化，可讓母公司或大股東在期末大量償還應(yīng)收賬款甚至先行支付預(yù)付貨款，在下期再將資金以多種形式返回給母公司或大股東，對其他應(yīng)收款賬戶亦采用類似的手段。這種方式很容易調(diào)高當(dāng)期經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量，但并沒有改變母公司或大股東長期占用資金的現(xiàn)狀。 現(xiàn)金流量表的項目分析v（二）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的操縱分析3.應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)v對應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)，特別是在會計期末向銀行貼現(xiàn)商業(yè)票據(jù)，既可以解決企業(yè)現(xiàn)金不足的困境，又可減少期末應(yīng)收票據(jù)余額。但如果貼現(xiàn)的商業(yè)匯票到期時，票據(jù)承兌人不能承兌，貼現(xiàn)銀行將會把貼現(xiàn)款劃回或轉(zhuǎn)為逾期貸款。因此

13、，應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)實質(zhì)上是企業(yè)籌措資金的一種形式，并不能改善企業(yè)的獲現(xiàn)能力和收益質(zhì)量?，F(xiàn)金流量表的項目分析v（二）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的操縱分析4.利用應(yīng)付項目v投資者對經(jīng)營活動現(xiàn)金流量重視程度的增加驅(qū)使上市公司有對其進(jìn)行改善的動機(jī)，在改善應(yīng)收賬款余地已不大的情況下，將目標(biāo)瞄準(zhǔn)了應(yīng)付項目。如果一個公司某年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量主要得益于經(jīng)營性應(yīng)付項目的巨額增加，v分析人員應(yīng)如何看待呢？ 現(xiàn)金流量表的項目分析v二、投資活動現(xiàn)金流量分析v投資活動現(xiàn)金流量是指企業(yè)長期資產(chǎn)的構(gòu)建和不包括現(xiàn)金等價物范圍在內(nèi)的投資及其處置活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 v初創(chuàng)期和成長期，企業(yè)會有大規(guī)模的投資活動，投資現(xiàn)金流量小于零 v衰退期 ，一

14、般會對固定資產(chǎn)等長期投資進(jìn)行處置 ，投資現(xiàn)金流量一般會大于零 現(xiàn)金流量表的項目分析v（一）投資活動現(xiàn)金凈流量小于或等于零購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)等方面所支付的現(xiàn)金大于企業(yè)因處置各項資產(chǎn)、收回投資、分得股利、取得債券收入等所收到的現(xiàn)金應(yīng)結(jié)合分析是否符合企業(yè)的發(fā)展階段，是否與企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和發(fā)展方向相一致 投資活動必須符合企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，盲目的投資在增加企業(yè)資金壓力的同時，會導(dǎo)致巨大的虧損，或者投資無法收回，嚴(yán)重的可能會導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)現(xiàn)金流量表的項目分析v企業(yè)的投資活動明顯地分為兩類：v（1）為對內(nèi)擴(kuò)大再生產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)投資，即購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金；v（2）對外擴(kuò)張性投資，即對外股權(quán)、債權(quán)投資支付的現(xiàn)金 v此兩類活動的現(xiàn)金流量應(yīng)有較強(qiáng)的計劃性 現(xiàn)金流量表的項目分析v（二）投資活動現(xiàn)金流量大于零v即投資活動的現(xiàn)金流入量大于與投資活動相關(guān)的現(xiàn)金流出量 v原因有二：一是企業(yè)的投資回收的資金大于投資的現(xiàn)金流出二是由于企業(yè)迫于資金壓力，處理在用的固定資產(chǎn)或者持有的長期投資等 現(xiàn)金流量表的項目分析v三、籌資活動現(xiàn)金流量分析v籌資活動是指導(dǎo)致公司資本及債務(wù)規(guī)模和結(jié)構(gòu)發(fā)生變化的活動，包括吸收投資、發(fā)行股票、借入和償還資金、分配利潤等活動 。現(xiàn)金