美國金融危機

1、世界經(jīng)濟形勢與推動世界經(jīng)濟形勢與推動我國經(jīng)濟又好又快發(fā)展我國經(jīng)濟又好又快發(fā)展畢吉耀畢吉耀2009年年3月月20日日1主要內(nèi)容主要內(nèi)容當(dāng)前的國際經(jīng)濟形勢及其發(fā)展趨勢國際金融危機對我國經(jīng)濟的影響我國經(jīng)濟面臨亞洲金融危機以來最嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)我國有能力有條件應(yīng)對國際金融危機立足當(dāng)前、著眼長遠，積極應(yīng)對國際金融危機的挑戰(zhàn)2一、當(dāng)前的國際經(jīng)濟形一、當(dāng)前的國際經(jīng)濟形勢及其發(fā)展趨勢勢及其發(fā)展趨勢一、國際金融危機仍在繼續(xù)深化一、國際金融危機仍在繼續(xù)深化二、金融危機對實體經(jīng)濟影響加深二、金融危機對實體經(jīng)濟影響加深三、世界經(jīng)濟面臨調(diào)整三、世界經(jīng)濟面臨調(diào)整3國際金融危機仍在繼續(xù)深化國際金融危機仍在繼續(xù)深化以去年9月美國五

2、大投行全軍覆沒為標(biāo)志，美國次貸危機急劇演變?yōu)閲?yán)重的金融危機，并迅速擴散蔓延，從金融領(lǐng)域擴散到實體經(jīng)濟領(lǐng)域，從發(fā)達國家蔓延到發(fā)展中國家國家，波及范圍之廣和影響程度之深，遠遠超出預(yù)期。盡管美、歐、日等發(fā)達國家相繼推出了一系列耗資龐大的金融救援計劃和經(jīng)濟刺激計劃，但金融危機仍在深化。4國際金融危機仍在繼續(xù)深化國際金融危機仍在繼續(xù)深化今年以來，銀行金融機構(gòu)的破產(chǎn)數(shù)量繼續(xù)增加，經(jīng)濟衰退進一步加劇了金融機構(gòu)的經(jīng)營困難，花旗集團、AIG等大型金融機構(gòu)再度爆出巨額虧損，銀行信貸融資功能基本喪失，金融體系仍面臨破產(chǎn)風(fēng)險。國際金融市場持續(xù)動蕩，全球股市跌幅超過40%，并不斷創(chuàng)出新低；主要國際貨幣匯率關(guān)系劇烈調(diào)整，

3、新興市場國家貨幣大幅貶值；債市、期市大幅下跌，市場參與者信心低落。5美國的金融市場美國的金融市場金融市場按借貸期限長短可分為貨幣市場（一年以下）和資本市場（一年以上）。貨幣市場包括銀行間隔夜拆借市場、債券回購市場、商業(yè)票據(jù)市場等。資本市場包括股票市場和債務(wù)市場，或股票市場、債券市場和住房抵押貸款市場。美國資本市場包括公司股票市場、居民住房抵押貸款、公司債券市場、政府債券市場、機構(gòu)證券市場、銀行商業(yè)貸款市場、消費貸款市場。62007年全球資本市場規(guī)模年全球資本市場規(guī)模（萬億美元）（萬億美元）GDP資本市場總值股票市場總值債務(wù)市場總值資本市場總值/GDP全球全球55.5144.965.179.82

4、.6美國美國13.849.819.929.93.6歐元區(qū)歐元區(qū)12.23310232.7日本日本4.413.94.79.23.2亞洲亞洲7.518.313.84.52.47美國的住房抵押貸款市場美國的住房抵押貸款市場美國住房抵押貸款市場總值12萬億美元，是僅次于股票市場的重要資本市場。住房抵押貸款市場按貸款質(zhì)量分為三類：優(yōu)質(zhì)貸款（Prime）、中級貸款（Alter-A）和次級貸款（Sub-prime）。三類貸款占住房抵押貸款市場的份額大致為75%、11%和14%。8何為次級抵押貸款？何為次級抵押貸款？所謂次級抵押貸款，是指美國放貸機構(gòu)針對收入較低、信用記錄較差的人群設(shè)計的一種住房貸款。與“優(yōu)質(zhì)

5、”貸款相比，這些人的還貸違約風(fēng)險較大，故稱作“次貸”。2001-2005年，美國房地產(chǎn)市場持續(xù)繁榮，刺激次貸快速發(fā)展。2006年，美國次貸總規(guī)模高達6400億美元，是2001年的5.3倍。2007年底，次貸總規(guī)模飆升至近1.2萬億美元。9金融自由化與資產(chǎn)證券化金融自由化與資產(chǎn)證券化20世界80年代以來，美國等發(fā)達國家開始逐步放松管制，實行金融自由化政策，金融創(chuàng)新活動不斷。資產(chǎn)證券化就是將的流動性差資產(chǎn)或資產(chǎn)組合轉(zhuǎn)化成證券的過程。例如，銀行或金融機構(gòu)將所發(fā)放或收購的住房抵押貸款債權(quán)捆綁在一起組成住房抵押貸款池，以此為基礎(chǔ)發(fā)行住房抵押貸款支持債券（RMBS），通過再次證券化發(fā)行擔(dān)保債務(wù)權(quán)證（CDO

6、）。10圍繞次貸形成的金融創(chuàng)新鏈條圍繞次貸形成的金融創(chuàng)新鏈條居民向商業(yè)銀行等放貸機構(gòu)申請貸款；放貸機構(gòu)將貸款賣給房利美、房地美和投資銀行等大型金融機構(gòu)；這些投行性質(zhì)的金融機構(gòu)通過資產(chǎn)證券化將貸款重新打包包裝成各種次級抵押貸款債券，再銷售給包括商業(yè)銀行、保險公司、養(yǎng)老基金、對沖基金等全球投資人。其間，諸如AIG等保險機構(gòu)又給各類次債提供擔(dān)保。11抵押貸款證券化過程資金流關(guān)系抵押貸款證券化過程資金流關(guān)系CDOs購買ABS和CDS并發(fā)行分級債務(wù)ABSSPVs購買次貸等貸款并發(fā)行分級債務(wù)ABCP/SIVs購買ABS并發(fā)行債務(wù)和短期票據(jù)對沖基金等高風(fēng)險投資人低風(fēng)險投資人銀行Banks保險人Insurer

7、s貸款人Lenders服務(wù)商Servicers借款人Borrowers貸款現(xiàn)金流貸款現(xiàn)金流獲得貸款提供貸款貸款現(xiàn)金流Pooledloan cash flowsABS SIVs paybanks marketvalue of ABS collateralABCP conduits/SIVspay banks marketvalue of ABS collateralBanks provide credit lines to conduits/SIVsCDOs pay banksmarket value ofABS collateralProvide tranche insuranceon CDO

8、s, ABS, and SIVsShort-maturitypaper and SIV debt trancheSenior debt trancheDebt tranche and equity12房價持續(xù)下跌引爆次貸危機房價持續(xù)下跌引爆次貸危機當(dāng)房地產(chǎn)價格上漲時，以放貸為基礎(chǔ)的整個資產(chǎn)證券化鏈條很“完美”，購房人、放貸機構(gòu)、投資銀行、保險公司和投資人皆大歡喜。當(dāng)房地產(chǎn)價格持續(xù)下跌時，購房人難以通過出售或抵押住房獲得融資，次貸還款違約率上升。放貸機構(gòu)因此形成大量的次貸壞賬；“兩房”、投行、各類投資者持有的次債由于失去償付來源而大幅貶值，資不抵債現(xiàn)象蔓延，金融危機洶涌而來。13美國次貸危機演變

9、成金融危機美國次貸危機演變成金融危機由住房市場調(diào)整引發(fā)的次貸危機，從最初的次債及其衍生品價格暴跌、金融系統(tǒng)流動性短缺，發(fā)展到大型金融機構(gòu)破產(chǎn)倒閉、股票市場持續(xù)暴跌和銀行信貸緊縮，并且不斷擴散蔓延。盡管美歐日連續(xù)采取大規(guī)模的救市措施，但國際金融市場仍然動蕩不定，全球股市連續(xù)暴跌，債市、匯市劇烈波動，更多的金融機構(gòu)陷入破產(chǎn)境地。14美國金融危機的主要原因美國金融危機的主要原因房地產(chǎn)泡沫破滅、住房價格持續(xù)下跌，是引爆次貸危機的直接原因。 住房金融創(chuàng)新、監(jiān)管缺失、放松放貸標(biāo)準(zhǔn)等導(dǎo)致次貸危機演變?yōu)閯×医鹑趧邮幍闹匾颉?虛擬經(jīng)濟脫離實體經(jīng)濟過分膨脹積累了巨大的金融泡沫和風(fēng)險，是導(dǎo)致嚴(yán)重金融危機的根本原

10、因。美國借貸消費、持續(xù)雙高赤字造成全球失衡是導(dǎo)致次貸危機的深層次原因。 15金融危機對實體經(jīng)濟影響加深金融危機對實體經(jīng)濟影響加深信貸緊縮和需求縮減對汽車、家電等制造業(yè)造成嚴(yán)重沖擊，美國通用汽車公司瀕臨破產(chǎn)，歐洲汽車業(yè)大幅裁員，日本索尼公司巨額虧損。全球經(jīng)濟活動顯著放慢，去年四季度工業(yè)生產(chǎn)降幅高達15%-20%；商品出口降幅高達30%-40%。美、歐、日三大經(jīng)濟體相繼陷入衰退，去年四季度降幅分別高達6.2%、5.8%和12.1%。16金融危機對實體經(jīng)濟影響加深金融危機對實體經(jīng)濟影響加深今年以來，發(fā)達國家工業(yè)生產(chǎn)和出口繼續(xù)大幅下滑，消費和投資需求銳減，失業(yè)人數(shù)大量增加。今年2月，美國失業(yè)率升至8.

11、1%，創(chuàng)25年來新高，歐元區(qū)失業(yè)率也升至8.2%。雖然通脹壓力明顯緩解，但大規(guī)模的經(jīng)濟刺激計劃導(dǎo)致財政赤字飆升，零利率政策有可能造成未來流動性泛濫，發(fā)達國家重陷滯脹困境的風(fēng)險增大。17金融危機對實體經(jīng)濟沖擊加深金融危機對實體經(jīng)濟沖擊加深國際貨幣基金組織今年1月預(yù)測，今年世界經(jīng)濟將僅增長0.5%，發(fā)達國家經(jīng)濟下降2%，新興市場和發(fā)展中國家經(jīng)濟增速將大幅放緩至3.4%，全球和主要地區(qū)經(jīng)濟增長比去年下降3個百分點。今年全球貿(mào)易量將首次出現(xiàn)2.8%的負(fù)增長，跨國公司大幅收縮對外投資，跨國直接投資大幅回落，國際資本從新興市場向發(fā)達國家回流趨勢增強。18世界經(jīng)濟和貿(mào)易增長趨勢世界經(jīng)濟和貿(mào)易增長趨勢增長率（

12、）增長率（）世界貿(mào)易量世界貿(mào)易量世界世界GDP資料來源：國際貨幣基金組織資料來源：國際貨幣基金組織19世界經(jīng)濟和貿(mào)易增長趨勢世界經(jīng)濟和貿(mào)易增長趨勢增長率（）增長率（）資料來源：國際貨幣基金組織資料來源：國際貨幣基金組織20世界經(jīng)濟面臨深刻調(diào)整世界經(jīng)濟面臨深刻調(diào)整此次金融危機是對全球失衡的強制性調(diào)整，并且周期性調(diào)整與結(jié)構(gòu)性調(diào)整疊加，全球再平衡調(diào)整過程可能持續(xù)3到5年。美、歐等發(fā)達國家要降低負(fù)債率和提高儲蓄率，轉(zhuǎn)變透支消費經(jīng)濟增長模式；亞洲等新興市場要降低儲蓄率和擴大內(nèi)需，轉(zhuǎn)變過分依賴出口的經(jīng)濟增長模式。在全球再平衡過程中，美國對全球拉動作用降低，世界經(jīng)濟增速將顯著放緩。21全球經(jīng)常項目收支失衡概

13、況全球經(jīng)常項目收支失衡概況十億美元十億美元新興市場和發(fā)展中國家新興市場和發(fā)展中國家中國中國發(fā)達國家發(fā)達國家美國美國222007年全球經(jīng)常項目盈余分布年全球經(jīng)常項目盈余分布232007年全球經(jīng)常項目赤字分布年全球經(jīng)常項目赤字分布24二、國際金融危機對二、國際金融危機對我國經(jīng)濟的影響我國經(jīng)濟的影響一、金融危機對我國外貿(mào)出口造成嚴(yán)重沖擊一、金融危機對我國外貿(mào)出口造成嚴(yán)重沖擊二、金融危機給我國經(jīng)濟造成巨大下行壓力二、金融危機給我國經(jīng)濟造成巨大下行壓力三、金融危機對我國城鄉(xiāng)就業(yè)造成嚴(yán)重影響三、金融危機對我國城鄉(xiāng)就業(yè)造成嚴(yán)重影響四、金融危機增加了我國金融風(fēng)險四、金融危機增加了我國金融風(fēng)險25金融危機對我國

14、外貿(mào)出口造成嚴(yán)重沖擊金融危機對我國外貿(mào)出口造成嚴(yán)重沖擊外需急劇收縮導(dǎo)致出口增速大幅回落，去年前三季度增速分別為21.4%、22.3%和23.2%，四季度降至4.4%，全年增速17.3%，比上年回落8.3個百分點。今年以來出口增速加速下滑，1、2月同比下降17.5%和25.7%，2月份外貿(mào)順差大幅回落至48億美元。全球經(jīng)濟衰退和貿(mào)易保護主義增強對我國外貿(mào)出口的影響還會進一步加大。262008年年1月至月至2009年年2月進出口月度增幅月進出口月度增幅 as % of previous yearSource: China National Bureau of Statistics27貿(mào)易順差增幅與

15、貿(mào)易順差額貿(mào)易順差增幅與貿(mào)易順差額 as % of previous yearSource: China National Bureau of StatisticsUS dollar, billion281996年以來我國進出口增長情況年以來我國進出口增長情況Sources: Chinas National Bureau Annual % change291978年以來我國的貿(mào)易收支情況年以來我國的貿(mào)易收支情況Billion of US dollarsSource: China National Bureau of Statistics30金融危機給我國經(jīng)濟造成巨大下行壓力金融危機給我國經(jīng)濟造

16、成巨大下行壓力出口下降和房地產(chǎn)投資回落導(dǎo)致工業(yè)生產(chǎn)加速下滑，去年后三個月增幅回落至8.2%、5.4%和5.7%，全年增長12.9%，比上年回落5.6個百分點。今年1-2月進一步回落至3.8%。工業(yè)生產(chǎn)收縮使得庫存大幅增加和產(chǎn)能嚴(yán)重過剩。 外需收縮與國內(nèi)經(jīng)濟周期性回調(diào)疊加導(dǎo)致經(jīng)濟增速從去年三季度回落1.1個百分點擴大了四季度回落2.2個百分點，四季度經(jīng)濟增長降至6.8%，創(chuàng)7年來的新低，全年經(jīng)濟增長9%，比上年回落4個百分點。 經(jīng)濟增速放緩使得物價水平迅速回落。312008年年1月以來工業(yè)增加值同比增幅月以來工業(yè)增加值同比增幅 as % of previous yearSource: China

17、 National Bureau of Statistics32今年以來今年以來CPI和和PPI月度同比漲幅月度同比漲幅 同比增長（同比增長（ %）Source: China National Bureau of Statistics331978-2008年經(jīng)濟增長和物價漲幅年經(jīng)濟增長和物價漲幅 % Source: China National Bureau of Statistics34金融危機對我國城鄉(xiāng)就業(yè)造成嚴(yán)重影響金融危機對我國城鄉(xiāng)就業(yè)造成嚴(yán)重影響受外需收縮、人民幣升值和生產(chǎn)成本上升等因素影響，我國沿海地區(qū)大批外貿(mào)企業(yè)停產(chǎn)裁員甚至破產(chǎn)倒閉，大量農(nóng)民工喪失就業(yè)崗位。隨著企業(yè)經(jīng)營困難局面從

18、沿海向內(nèi)地、從出口行業(yè)向其他行業(yè)、從中小企業(yè)向大企業(yè)、從下游產(chǎn)業(yè)向上游產(chǎn)業(yè)擴散，就業(yè)壓力不段增大。今年城鎮(zhèn)將新增1300萬勞動力，600多萬大學(xué)畢業(yè)生需要就業(yè)，加上返鄉(xiāng)農(nóng)民工外出務(wù)工，就業(yè)形勢十分嚴(yán)峻。35國際金融危機增加了我國金融風(fēng)險國際金融危機增加了我國金融風(fēng)險我國金融體系尚未完全對外開放，對資本項目仍有比較嚴(yán)格的管制，國內(nèi)金融機構(gòu)持有與美國次貸相關(guān)的資產(chǎn)不多，損失有限，銀行金融體系總體健康穩(wěn)定，受國際金融危機沖擊不大。但發(fā)達國家金融體系遭受重創(chuàng)，大批金融機構(gòu)破產(chǎn)倒閉，金融市場持續(xù)動蕩，市場流動性緊缺，市場參與者信心低落，國際投資者從包括中國在內(nèi)的從新興市場大量撤回資金，給我國保持金融穩(wěn)定

19、造成一定程度影響。36國際金融危機增加了我國金融風(fēng)險國際金融危機增加了我國金融風(fēng)險隨著國際金融危機的繼續(xù)深化，國際資本從新興市場向發(fā)達國家回流的規(guī)?？赡茉龃螅Y本外流給我國金融穩(wěn)定帶來的潛在風(fēng)險明顯增加。此外，主要國際貨幣匯率波動加劇，特別是美元仍有較大的貶值壓力，將會直接威脅到我國高額外匯儲備的保值增值。371999年年1月月-2009年年2月歐元對美元匯率月歐元對美元匯率月末收盤價月末收盤價381999年年1月月-2009年年2月美元對日元匯率月美元對日元匯率月末收盤價月末收盤價39近年來我國的外匯儲備迅速增加近年來我國的外匯儲備迅速增加Billion of dollarsSource:

20、China National Bureau of Statistics40三、我國經(jīng)濟面臨亞洲金三、我國經(jīng)濟面臨亞洲金融危機以來最嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)融危機以來最嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)一、外部沖擊強度遠大于亞洲金融危機時期一、外部沖擊強度遠大于亞洲金融危機時期二、外部沖擊與內(nèi)部調(diào)整疊加形成巨大壓力二、外部沖擊與內(nèi)部調(diào)整疊加形成巨大壓力三、保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的難度加大三、保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的難度加大41外部沖擊強度遠大于亞洲金融危機時期外部沖擊強度遠大于亞洲金融危機時期亞洲金融危機雖然重創(chuàng)東南亞國家和日本經(jīng)濟，但其他發(fā)達國家所受影響較小，我國出口雖然也受到?jīng)_擊，但還能繼續(xù)增加對發(fā)達國家出口，擴大市場份額。此次金融

21、危機重創(chuàng)發(fā)達國家金融體系，導(dǎo)致全球經(jīng)濟陷入戰(zhàn)后最嚴(yán)重的衰退，虛擬財富縮水和漫長的“去杠桿化”過程將嚴(yán)重制約發(fā)達國家的消費需求，外需縮減對我國出口的沖擊遠大于亞洲金融危機時期。42外部沖擊強度遠大于亞洲金融危機時期外部沖擊強度遠大于亞洲金融危機時期亞洲金融危機時期，我國經(jīng)濟對外依存度只有30%多，對東南亞地區(qū)出口只占總出口的20%左右，因此影響相對有限。近年來，全球經(jīng)濟快速增長拉動我國出口高速增長，國內(nèi)產(chǎn)能也相應(yīng)快速擴張，對外依存度提高到60%以上，加之占我國出口市場份額50%左右的美、歐、日陷入嚴(yán)重衰退，因此外需急劇收縮對我國出口和經(jīng)濟增長以及就業(yè)的沖擊遠遠大于亞洲金融危機時期。43我國的對外

22、經(jīng)濟依存度不斷提高我國的對外經(jīng)濟依存度不斷提高(Ex+Im)/GDP, %Source: China National Bureau of Statistics44外部沖擊強度遠大于亞洲金融危機時期外部沖擊強度遠大于亞洲金融危機時期亞洲金融危機時期，我國經(jīng)濟在連續(xù)數(shù)年的宏觀調(diào)控后成功實現(xiàn)“軟著陸”，經(jīng)濟增速已經(jīng)從1993年的14%逐年回落至1997年的9.3%，經(jīng)濟下行的勢能較小，1998和1999年仍能保持7.8%和7.6%的增長。這次金融危機則發(fā)生在我國經(jīng)濟增速在宏觀調(diào)控下剛剛開始從高位開始回調(diào)之際，經(jīng)濟下行的勢能和慣性都要大于亞洲金融危機時期，經(jīng)濟下滑的深度和落差也會更大。451978-

23、2008年經(jīng)濟增長和物價漲幅年經(jīng)濟增長和物價漲幅 % Source: China National Bureau of Statistics46我國經(jīng)濟自身也存在巨大的調(diào)整壓力我國經(jīng)濟自身也存在巨大的調(diào)整壓力危機爆發(fā)前，我國經(jīng)濟連續(xù)5年以10%以上的速度高速增長，但經(jīng)濟運行中長期積累的各種深層次矛盾和問題也日益凸顯，突出表現(xiàn)在固定資產(chǎn)投資增長過快、貿(mào)易順差過大和流動性過多，部分行業(yè)產(chǎn)能過剩與股票、住房等資產(chǎn)價格非理性上漲和通貨膨脹壓力增大同時并存，以及消費率持續(xù)下降、經(jīng)濟增長過分依賴投資和出口拉動、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不合理和資源環(huán)境約束加大等方面，存在巨大的調(diào)整壓力。471978-2007年消費率和投資

24、率變化年消費率和投資率變化 % Source: China National Bureau of Statistics481978-2007年居民消費率和固定資本形成率年居民消費率和固定資本形成率 % Source: China National Bureau of Statistics49三大需求對經(jīng)濟增長的貢獻率三大需求對經(jīng)濟增長的貢獻率 % Source: China National Bureau of Statistics50三大需求對經(jīng)濟增長的拉動作用三大需求對經(jīng)濟增長的拉動作用 % Source: China National Bureau of Statistics51我國經(jīng)濟

25、自身也存在巨大的調(diào)整壓力我國經(jīng)濟自身也存在巨大的調(diào)整壓力事實上，即便沒有國際金融危機的沖擊，這種粗放式的高速經(jīng)濟增長也是難以持續(xù)的，經(jīng)濟的周期性回調(diào)難以避免，結(jié)構(gòu)性調(diào)整也難以回避。為防止經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)向過熱和結(jié)構(gòu)由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@的通貨膨脹，我國以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，不斷加強和改善宏觀調(diào)控，大力推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和自主創(chuàng)新，努力推動經(jīng)濟又好又快發(fā)展。52我國經(jīng)濟自身也存在巨大的調(diào)整壓力我國經(jīng)濟自身也存在巨大的調(diào)整壓力就在我國經(jīng)濟在宏觀調(diào)控下增速從2007年下半年開始出現(xiàn)周期性回調(diào)和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級艱難向前推進之際，國際金融危機引發(fā)的外需收縮通過出口關(guān)聯(lián)行業(yè)對實體經(jīng)濟形成直接沖擊，而國內(nèi)股市、

26、房市迅速降溫引發(fā)房地產(chǎn)投資增速下滑，進而影響到諸多關(guān)聯(lián)行業(yè)，外部沖擊與國內(nèi)經(jīng)濟的周期性、結(jié)構(gòu)性調(diào)整共同作用，導(dǎo)致經(jīng)濟增速快速下滑。53保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的難度加大保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的難度加大2003-2007年，世界經(jīng)濟連續(xù)5年以5%的速度快速增長，是戰(zhàn)后世界經(jīng)濟發(fā)展的“黃金期”，但同時也存在全球經(jīng)濟失衡加劇和能源資源價格大幅上漲等突出矛盾和問題。同期，我國經(jīng)濟連續(xù)5年以超過10%的速度高增長，是改革開放以來世界經(jīng)濟發(fā)展最好的時期，但同時也存在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不合理和資源環(huán)境約束增大等突出矛盾和問題。54保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的難度加大保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的難度加大國際金融危機爆發(fā)后，世界經(jīng)濟和我國

27、經(jīng)濟同步進入調(diào)整期，其中既有短期經(jīng)濟周期的調(diào)整，又有中長期經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。這種國際國內(nèi)周期性調(diào)整和結(jié)構(gòu)調(diào)整相互交織重疊的復(fù)雜局面，使我國搞好宏觀調(diào)控和推進結(jié)構(gòu)調(diào)整面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，保持經(jīng)濟的平穩(wěn)較快發(fā)展的難度明顯加大。55四、我國有能力有條件四、我國有能力有條件應(yīng)對國際金融危機挑戰(zhàn)應(yīng)對國際金融危機挑戰(zhàn)一、我國經(jīng)濟發(fā)展的外部環(huán)境沒有根本改變一、我國經(jīng)濟發(fā)展的外部環(huán)境沒有根本改變二、我國工業(yè)化城鎮(zhèn)化加速發(fā)展進程沒有根本改變二、我國工業(yè)化城鎮(zhèn)化加速發(fā)展進程沒有根本改變?nèi)⑽覈?jīng)濟發(fā)展的潛在優(yōu)勢沒有根本改變?nèi)?、我國?jīng)濟發(fā)展的潛在優(yōu)勢沒有根本改變四、我國經(jīng)濟發(fā)展的基本面沒有根本改變四、我國經(jīng)濟發(fā)展的基本面沒有

28、根本改變56我國經(jīng)濟發(fā)展的外部環(huán)境沒有根本改變我國經(jīng)濟發(fā)展的外部環(huán)境沒有根本改變國際金融危機導(dǎo)致世界經(jīng)濟衰退，雖然會在短期影響到我國的外部經(jīng)濟環(huán)境，但和平、發(fā)展、合作仍然是當(dāng)今世界的潮流，經(jīng)濟全球化趨勢也不會逆轉(zhuǎn)，全球經(jīng)濟調(diào)整重組蘊含著新的發(fā)展機遇，我國發(fā)展的重要戰(zhàn)略機遇期仍然存在，完全有可能在繼續(xù)參與經(jīng)濟全球化進程中實現(xiàn)更好的發(fā)展。57我國工業(yè)化城鎮(zhèn)化加速發(fā)展進程沒有根本改我國工業(yè)化城鎮(zhèn)化加速發(fā)展進程沒有根本改變變我國仍處在工業(yè)化城鎮(zhèn)化加速發(fā)展階段，居民消費結(jié)構(gòu)不斷升級，這依然是我國經(jīng)濟發(fā)展的基本動力。基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、環(huán)境保護和生態(tài)建設(shè)、社會事業(yè)發(fā)展等都蘊含著巨大的市場需求和發(fā)展

29、空間，我國有條件立足擴大內(nèi)需繼續(xù)推動我國經(jīng)濟又好又快發(fā)展。58我國經(jīng)濟發(fā)展的潛在優(yōu)勢沒有根本改變我國經(jīng)濟發(fā)展的潛在優(yōu)勢沒有根本改變我國勞動力資源豐富，人力資本積累水平不斷提高，國家財力雄厚，金融體系穩(wěn)定，技術(shù)創(chuàng)新能力逐步提升，參與國際競爭和合作的新優(yōu)勢不斷顯現(xiàn)，完全有可能在未來的世界經(jīng)濟格局變化中占據(jù)更加有利的地位。59我國經(jīng)濟發(fā)展的長期趨勢沒有根本改變我國經(jīng)濟發(fā)展的長期趨勢沒有根本改變盡管受到國際金融危機的嚴(yán)重沖擊，但我國經(jīng)濟增長仍然是全球最快的，經(jīng)濟的基本面和長期向好發(fā)展趨勢沒有根本改變。黨中央、國務(wù)院總攬全局、審時度勢、及時果斷調(diào)整宏觀經(jīng)濟政策，出臺了一系列應(yīng)對國際金融危機的政策措施，初

30、步緩解了巨大的經(jīng)濟下行壓力，為成功應(yīng)對國際金融危機沖擊贏得了寶貴時間，也為繼續(xù)推動我國經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。60五、立足當(dāng)前、著眼長遠，努五、立足當(dāng)前、著眼長遠，努力推動我國經(jīng)濟又好又快發(fā)展力推動我國經(jīng)濟又好又快發(fā)展一、當(dāng)前應(yīng)盡快扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟下滑趨勢一、當(dāng)前應(yīng)盡快扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟下滑趨勢二、調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式，為長遠發(fā)展打基礎(chǔ)二、調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式，為長遠發(fā)展打基礎(chǔ)三、應(yīng)對金融危機應(yīng)著力解決的問題三、應(yīng)對金融危機應(yīng)著力解決的問題61當(dāng)前應(yīng)盡快扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟下滑勢頭當(dāng)前應(yīng)盡快扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟下滑勢頭當(dāng)前，國際金融危機仍在深化，全球經(jīng)濟陷入戰(zhàn)后最嚴(yán)重的衰退；我國經(jīng)濟下滑趨勢尚未扭轉(zhuǎn)，就業(yè)形勢嚴(yán)峻，保增長、促就業(yè)成為當(dāng)務(wù)之急。

31、從目前的情況看，出口增速還會進一步下滑，投資增速也會因房地產(chǎn)投資明顯收縮和制造業(yè)投資意愿下降而大幅回落，消費較快增長勢頭也將應(yīng)嚴(yán)峻的就業(yè)形勢而難以持續(xù)，實現(xiàn)今年8%的經(jīng)濟增長目標(biāo)任務(wù)十分艱巨。62當(dāng)前應(yīng)盡快扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟下滑勢頭當(dāng)前應(yīng)盡快扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟下滑勢頭從長期看，我國經(jīng)濟發(fā)展必須立足擴大內(nèi)需特別是居民消費需求，實現(xiàn)經(jīng)濟增長由主要依靠投資和出口拉動向依靠消費、投資、出口協(xié)調(diào)拉動轉(zhuǎn)變。但實現(xiàn)這種轉(zhuǎn)變必須調(diào)整需求結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，需要經(jīng)歷較長的時間?，F(xiàn)實情況是，受各種因素制約，居民消費需求短期難以迅速有效擴大，因此仍需通過加大投資力度和穩(wěn)定出口形勢來保持經(jīng)濟增長。63當(dāng)前應(yīng)盡快扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟下滑勢頭當(dāng)前應(yīng)盡快扭轉(zhuǎn)

32、經(jīng)濟下滑勢頭擴大投資是當(dāng)前促進經(jīng)濟增長最直接最有效的手段，在民間投資意愿下降的情況下，還要不失時機地加大積極財政政策的力度，同時處理好增加投資和刺激消費、促進經(jīng)濟增長和增加就業(yè)的關(guān)系、擴大內(nèi)需和改善民生的關(guān)心。繼續(xù)完善穩(wěn)定出口的各項政策措施，增加對出口企業(yè)的信貸支持，穩(wěn)定美歐日出口市場，加大開拓新興市場的力度。64應(yīng)對國際金融危機應(yīng)遠近結(jié)合、標(biāo)本兼治應(yīng)對國際金融危機應(yīng)遠近結(jié)合、標(biāo)本兼治應(yīng)對國際金融危機沖擊，既要立足當(dāng)前，采取一切必要政策措施盡快扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟下滑勢頭，更要著眼長遠，加快推進發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整，把保增長、擴內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)緊密結(jié)合起來，為實現(xiàn)全面建設(shè)小康社會和現(xiàn)代化建設(shè)第三步

33、發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)奠定基礎(chǔ)。65一是著力擴大居民消費需求一是著力擴大居民消費需求需求結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致我國經(jīng)濟增長過分依賴投資和出口拉動，是影響經(jīng)濟長期平穩(wěn)較快增長的重要原因。近年來，我國消費率持續(xù)下降，最終消費對經(jīng)濟增長的拉動作用明顯減弱。調(diào)整需求結(jié)構(gòu)，不僅要調(diào)整內(nèi)外需比例關(guān)系，也要調(diào)整投資和消費的關(guān)系，著力擴大居民消費需求，這既是當(dāng)前保增長、促就業(yè)的重要舉措，也是實現(xiàn)經(jīng)濟增長小消費、投資、出口協(xié)調(diào)拉動轉(zhuǎn)變的基本要求。66制約擴大居民消費需求的主要因素制約擴大居民消費需求的主要因素一是居民可支配收入水平提高明顯落后于經(jīng)濟增長，居民所得占國民收入的比重偏低，這是造成投資增長過快、消費需求相對不足的基本原

34、因，直接影響到居民消費支出的增加；二是社會保障體系建設(shè)滯后，應(yīng)由政府提供的基本公共品缺失，導(dǎo)致居民預(yù)防性儲蓄意愿很強，邊際消費傾向不高；三是消費環(huán)境不佳和消費結(jié)構(gòu)不合理，影響居民擴大消費。 67擴大居民消費需求的政策著力點擴大居民消費需求的政策著力點一是較大幅度提高居民收入在國民收入分配中的比重。要下決心調(diào)整宏觀分配關(guān)系，增加居民收入份額，降低政府收入份額，使人民群眾有更多的收入用于擴大消費。同時，在微觀分配上，要調(diào)整資本要素所得與勞動要素所得的比例關(guān)系，逐步提高勞動報酬在初次分配中的比重。鑒于當(dāng)前企業(yè)經(jīng)營面臨較大困難，應(yīng)對企業(yè)特別是中小企業(yè)減輕稅費負(fù)擔(dān)，這既有利于擴大就業(yè)，也有利于增加勞動者

35、收入。68擴大居民消費需求的政策著力點擴大居民消費需求的政策著力點二是加快社會保障體系建設(shè)。要加快完善社會保障體系，擴大社會保障覆蓋面，大幅度提高社會保障水平，下大力氣解決群眾看病難、看病貴問題，堅決制止教育亂收費，建立健全城鎮(zhèn)居民基本住房保障制度，解除群眾擴大消費的后顧之憂。要結(jié)合財稅體制改革和轉(zhuǎn)變政府職能，增加政府對公共服務(wù)和公共產(chǎn)品的投入，加大對弱勢群體的幫扶力度，既有利于維護社會穩(wěn)定大局，也可減少對居民正常消費的“擠出效應(yīng)”。69擴大居民消費需求的政策著力點擴大居民消費需求的政策著力點三是改善消費環(huán)境和調(diào)整消費結(jié)構(gòu)。要凈化消費環(huán)境，加大對生產(chǎn)銷售假冒偽劣產(chǎn)品的懲治力度，尤其要加強對食品

36、藥品的安全監(jiān)管，使人民群眾敢消費、放心消費；還要大力發(fā)展方便群眾生活和滿足群眾文化精神需要的各種服務(wù)業(yè)，既能擴大就業(yè)，又能調(diào)整消費需求結(jié)構(gòu)，擴大服務(wù)性消費。70二是積極培育新的經(jīng)濟增長點二是積極培育新的經(jīng)濟增長點產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致我國經(jīng)濟增長過分依賴工業(yè)和制造業(yè)拉動，是導(dǎo)致眾多行業(yè)產(chǎn)能過剩的重要原因。在調(diào)整需求結(jié)構(gòu)的同時，也要對供給結(jié)構(gòu)進行戰(zhàn)略性調(diào)整。在進一步鞏固農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)地位和加快發(fā)展服務(wù)業(yè)的同時，更要加大工業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整，積極培育新的經(jīng)濟增長點。71三是積極培育新的經(jīng)濟增長點三是積極培育新的經(jīng)濟增長點一是加強自主創(chuàng)新，通過產(chǎn)品升級換代和產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級培育新的增長點。我國工業(yè)雖然門類齊全、具有較

37、強的綜合配套能力，但總體上是大而不強。鋼鐵、有色、建材等資源加工業(yè)耗能高、污染嚴(yán)重、低端產(chǎn)品多，產(chǎn)品的技術(shù)含量和附加值都很低；紡織、家電、汽車等加工制造業(yè)缺乏核心技術(shù)和自主品牌，產(chǎn)能、產(chǎn)量雖然很大，但產(chǎn)品的國際競爭力和附加值不高；72三是積極培育新的經(jīng)濟增長點三是積極培育新的經(jīng)濟增長點電子、信息等高技術(shù)產(chǎn)業(yè)則實際上是以加工組裝生產(chǎn)為主，在知識產(chǎn)權(quán)等方面嚴(yán)重受制于人。繼續(xù)低水平重復(fù)建設(shè)和盲目擴大產(chǎn)能，只會加劇國內(nèi)資源環(huán)境壓力和引發(fā)更多的國際經(jīng)濟貿(mào)易摩擦。因此，我們必須加強自主創(chuàng)新，不斷開發(fā)新產(chǎn)品，通過產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級帶動產(chǎn)品更新?lián)Q代，不僅有利于增強應(yīng)對當(dāng)前危機沖擊的能力，而且可以培育新的經(jīng)濟增長點，

38、促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級和經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。73三積極培育新的經(jīng)濟增長點三積極培育新的經(jīng)濟增長點二是從開發(fā)節(jié)約環(huán)保型產(chǎn)品和技術(shù)設(shè)備上培育新的增長點。節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿薮螅鞘澜绺鲊荚诖罅Πl(fā)展的新興產(chǎn)業(yè)，最有可能成為未來世界經(jīng)濟新的增長點。無論是著眼于培育新的經(jīng)濟增長點，還是著眼于建設(shè)資源節(jié)約型和環(huán)境友好型社會，我們都應(yīng)大力鼓勵發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，在新能源開發(fā)利用、風(fēng)電設(shè)備生產(chǎn)制造、電動汽車研發(fā)、各類實用節(jié)能環(huán)保產(chǎn)品及相關(guān)技術(shù)設(shè)備開發(fā)，以及大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟等方面積極培育新的經(jīng)濟增長點。74三是積極培育新的經(jīng)濟增長點三是積極培育新的經(jīng)濟增長點三是著眼于改善民生，從加強公共服務(wù)能力建設(shè)上培育新的增長

39、點。受體制機制和財政等方面的制約，我國在教育、衛(wèi)生、公用基礎(chǔ)設(shè)施和保障性住房等諸多方面提供的公共產(chǎn)品和公共服務(wù)還難以滿足群眾的需要，有很大的發(fā)展空間。通過加快轉(zhuǎn)變政府職能、構(gòu)建公共財政體系、調(diào)整財政支出結(jié)構(gòu)、增加政府在公共產(chǎn)品和公共服務(wù)方面的開支，擴大教育、衛(wèi)生和城市公用基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的市場準(zhǔn)入，不僅可以培養(yǎng)出新的經(jīng)濟增長點，而且有利于改善民生。75四是千方百計緩解就業(yè)壓力四是千方百計緩解就業(yè)壓力人口多、就業(yè)壓力大，是我國的基本國情。實現(xiàn)比較充分的社會就業(yè)，是我國必須長期面對的重大民生問題。黨中央、國務(wù)院一貫高度重視擴大就業(yè)工作，近年來出臺了一系列鼓勵和支持?jǐn)U大就業(yè)的政策措施，并取得了明顯成效

40、。當(dāng)前，我國經(jīng)濟下滑趨勢還未得到扭轉(zhuǎn)，就業(yè)形勢還在惡化，而就業(yè)是民生之本，事關(guān)社會穩(wěn)定大局，必須千方百計緩解就業(yè)壓力。76四是千方百計緩解就業(yè)壓力四是千方百計緩解就業(yè)壓力一是擴大投資要充分考慮就業(yè)創(chuàng)造效應(yīng)。在我國經(jīng)濟增速放緩的情況下，必須千方百計提高經(jīng)濟增長的就業(yè)彈性。擴大投資是當(dāng)前保增長、擴內(nèi)需的重要手段，但保增長的基本目的是保就業(yè)。擴大投資的重點要更多地放在對就業(yè)帶動大的行業(yè)和領(lǐng)域，尤其要加大對農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入，吸納返鄉(xiāng)農(nóng)民工就業(yè)，而不宜集中于資源和資本密集型行業(yè)，更不應(yīng)進一步導(dǎo)致產(chǎn)能過剩和不合理的“政績工程”、“形象工程”泛濫。77四是千方百計緩解就業(yè)壓力四是千方百計緩解就業(yè)壓力二

41、是支持企業(yè)穩(wěn)定現(xiàn)有就業(yè)。在當(dāng)前經(jīng)濟困難時期，許多企業(yè)特別是中小企業(yè)都面臨著巨大的停工、停產(chǎn)和裁員壓力。應(yīng)進一步加大對企業(yè)的財稅信貸支持力度，切實解決中小企業(yè)稅費負(fù)擔(dān)重和融資難問題，為企業(yè)利用當(dāng)前生產(chǎn)任務(wù)不飽滿時期對員工進行在崗技術(shù)培訓(xùn)提供必要的政策支持，盡量減少企業(yè)的經(jīng)濟性裁員，穩(wěn)定現(xiàn)有就業(yè)。78四是千方百計緩解就業(yè)壓力四是千方百計緩解就業(yè)壓力三是增加政府對人力資源的投資。我國勞動力資源豐富，但整體素質(zhì)不高，難以適應(yīng)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級和提升國際競爭力的要求。在千方百計穩(wěn)定現(xiàn)有就業(yè)、創(chuàng)造新的就業(yè)崗位的同時，要增加政府對人力資源的投資，盡快建立多層次的職業(yè)技能培訓(xùn)體系，對農(nóng)民工進行大規(guī)模的文化素質(zhì)教育和基本勞動技能培訓(xùn)，對大學(xué)畢業(yè)生進行專業(yè)技能培訓(xùn)，有針對性地開展創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)。這既有利于緩解當(dāng)前就業(yè)壓力，也能為經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級培養(yǎng)更高素質(zhì)勞動力和專業(yè)人才。 79四是千方百計緩解就業(yè)壓力四是千方百計緩解就業(yè)壓力四是通過推進精深加工化和發(fā)展服務(wù)業(yè)創(chuàng)造更多的就業(yè)崗位。我國處于工業(yè)化中期階段，按照走新型工業(yè)化道路的要求和擴大就業(yè)的現(xiàn)實需要，必須大力推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，向精深加工化方向轉(zhuǎn)變，延長產(chǎn)業(yè)鏈條，創(chuàng)造更多的就業(yè)機會。這必然帶來專業(yè)化分工不斷深化，不僅可以弱化制造業(yè)資本有機構(gòu)成提高對就業(yè)的排斥效應(yīng)，還將形成對各種生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的大量需求。生