上汽年報(bào)分析

1、上海汽車集團(tuán)股份有限公司（600104）20062015年年報(bào)分析大連理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)部管工1302班姓名：劉容與學(xué)號：201303095目錄1.前言41.1上海汽車簡介41.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析說明42.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析52.1貨幣資金占比52.2存貨占比62.3應(yīng)收賬款占比72.4流動資產(chǎn)占比82.5固定資產(chǎn)占比93盈利能力分析103.1銷售盈利能力分析103.1.1營業(yè)利潤率，營業(yè)凈利率103.2資本經(jīng)營盈利能力分析113.2.1凈資產(chǎn)收益率113.2.2資本收益率123.2.3資本保值增值率133.3資產(chǎn)經(jīng)營能力分析153.3.1總資產(chǎn)報(bào)酬率153.4上市公司盈利能力分析163.4.1每股收

2、益164.營運(yùn)能力分析174.1全部資產(chǎn)營運(yùn)能力分析174.1.1總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率174.2流動資產(chǎn)營運(yùn)能力分析184.2.1流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率184.2.2流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率195.償債能力分析215.1短期償債能力分析215.1.1流動比率215.1.2速動比率225.2長期償債能力分析235.2.1已獲利息倍數(shù)235.2.2資產(chǎn)負(fù)債率246.發(fā)展能力分析256.1營業(yè)增長率256.2總資產(chǎn)增長率267.綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)評價(jià)271.前言1.1上海汽車簡介上海汽車集團(tuán)股份有限公司（簡稱“上汽集團(tuán)”，股票代碼為600104）是國內(nèi)A股市場最大的汽車上市公司，截至2013年底，上汽集團(tuán)總股本已達(dá)到110億股

3、。2014年，上汽集團(tuán)整車銷量達(dá)到562萬輛，同比增長10.6%，繼續(xù)保持國內(nèi)汽車市場領(lǐng)先優(yōu)勢，并以2014年度1,022.48億美元的合并銷售收入，第12次入選財(cái)富雜志世界500強(qiáng)，排名第60位，比上一年上升了25位。上汽集團(tuán)主要業(yè)務(wù)涵蓋整車(包括乘用車、商用車)、零部件(包括發(fā)動機(jī)、變速箱、動力傳動、底盤、內(nèi)外飾、電子電器等)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，物流、車載信息、二手車等汽車服務(wù)貿(mào)易業(yè)務(wù)，以及汽車金融業(yè)務(wù)。上汽集團(tuán)所屬主要整車企業(yè)包括乘用車公司、商用車公司、上海大眾、上海通用、上汽通用五菱、南京依維柯、上汽依維柯紅巖、上海申沃等。1.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析說明1分析使用的全部年報(bào)來自中國證監(jiān)會上海證

4、券交易所官方網(wǎng)站2分析所使用的全部數(shù)據(jù)都來自每年年報(bào)的會計(jì)報(bào)表部分。3會計(jì)報(bào)表中的數(shù)據(jù)分為母公司報(bào)表和合并報(bào)表，經(jīng)過小組討論，成員所分析的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)全部來自合并報(bào)表。2.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析2.1貨幣資金占比 單位：百萬元年份/項(xiàng)目貨幣資金資產(chǎn)總額占總資產(chǎn)比比重增減200618,746 86,422 21.69%200716,620 101,815 16.32%-5.37%200822,174 107,856 20.56%4.24%20095,019 56,765 8.84%-11.72%201061,261 228,842 26.77%17.93%201172,158 318,633 22.65%-4

5、.12%201260,846 317,202 19.18%-3.46%201389,097 373,640 23.85%4.66%201487,948 414,870 21.20%-2.65%201572,672 511,630 14.20%-6.99%1. 上汽公司貨幣資金占總資產(chǎn)的平均比重較高，這反映企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)，出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能性降低，但也表示企業(yè)資金沒有被充分利用，造成資金閑置，可以尋找優(yōu)良的投資機(jī)會。2008年度貨幣資金占比有一個(gè)大幅度的下降，貨幣資金急劇萎縮，企業(yè)可能面臨危機(jī)或者進(jìn)行某項(xiàng)重大的需要巨額資金的項(xiàng)目。通過觀察年報(bào)得知，企業(yè)2008年度受金融危機(jī)影響出貨量和利潤驟

6、減，導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題，但也維持了合理水平。2009年出現(xiàn)大幅反彈，之后的占比趨勢是逐漸下降，代表企業(yè)在滿足自身貨幣資金需求的同時(shí)，開始追求閑置資金效益的最大化。未來趨勢比例可能進(jìn)一步下降，直到一個(gè)合理水平占比將趨于穩(wěn)定。2.2存貨占比單位：百萬元年份/項(xiàng)目存貨資產(chǎn)總額存貨占比比重增減20069,927 86,422 11.49%20077,851 101,815 7.71%-3.78%20087,442 107,856 6.90%-0.81%20091,913 56,765 3.37%-3.53%201018,161 228,842 7.94%4.57%201129,256 318,633

7、 9.18%1.25%201224,950 317,202 7.87%-1.32%201330,914 373,640 8.27%0.41%201438,765 414,870 9.34%1.07%201537,243 511,630 7.28%-2.06%2006-2009年存貨占比一直在大幅度下降，從高峰時(shí)的11.4%到09年最低的3.37%，表明這個(gè)時(shí)期企業(yè)在有意的清理較多的存貨，并做了一些促銷活動；但由汽車市場需求是有限的，不可能每年都銷售大量存貨，所以2010年起存貨維持在8%左右水平。預(yù)期2016年數(shù)據(jù)將不會出現(xiàn)大的變動。2.3應(yīng)收賬款占比單位：百萬元年份/項(xiàng)目應(yīng)收賬款資產(chǎn)總額應(yīng)收

8、賬款占比比重增減20063,123 86,422 3.61%20074,196 101,815 4.12%0.51%20082,859 107,856 2.65%-1.47%2009355 56,765 0.63%-2.03%20103,482 228,842 1.52%0.90%201111,970 318,633 3.76%2.24%201215,427 317,202 4.86%1.11%201319,244 373,640 5.15%0.29%201420,696 414,870 4.99%-0.16%201529,332 511,630 5.73%0.74%2009年資產(chǎn)總額沒有包含

9、雙龍汽車的非流動資產(chǎn)，減少了33.9億資產(chǎn)，而這一年應(yīng)收賬款大幅度減少，另一方面應(yīng)收票據(jù)增加38.56億。從最低點(diǎn)的0.63%，2009年以后應(yīng)收賬款比例逐年增加，增長幅度大于總資產(chǎn)增長。企業(yè)在這一時(shí)期注重對銷售量的重視，賒銷力度加大，市場份額處于國內(nèi)長期領(lǐng)先地位，但資金回籠速度減慢，應(yīng)收款增加，出現(xiàn)壞賬可能性增大。2.4流動資產(chǎn)占比單位：百萬元年份/項(xiàng)目流動資產(chǎn)資產(chǎn)總額占總資產(chǎn)比例比重增減200649,868 86,422 57.70%200754,574 101,815 53.60%-4.10%200855,971 107,856 51.89%-1.71%200914,367 56,765

10、 25.31%-26.58%2010145,541 228,842 63.60%38.29%2011191,232 318,633 60.02%-3.58%2012189,154 317,202 59.63%-0.38%2013232,184 373,640 62.14%2.51%2014237,042 414,870 57.14%-5.00%2015269,930 511,630 52.76%-4.38%排除2009年特殊情況，企業(yè)流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額比重過高，從財(cái)務(wù)報(bào)表中可以看出，主要是貨幣資金和存貨數(shù)值較大，占到流動資產(chǎn)的一半。流動資產(chǎn)占比增加可以是企業(yè)減少風(fēng)險(xiǎn)，降低了財(cái)務(wù)杠桿，但是作為汽

11、車制造型企業(yè)，資金集中在流動資產(chǎn)，導(dǎo)致企業(yè)規(guī)模無法進(jìn)一步擴(kuò)大，造成企業(yè)效益較低。2.5固定資產(chǎn)占比單位：百萬元年份/項(xiàng)目固定資產(chǎn)資產(chǎn)總額固定資產(chǎn)占比比重增減200632,976 86,422 38.16%200717,446 101,815 17.13%-21.02%200814,005 107,856 12.98%-4.15%20093,725 56,765 6.56%-6.42%201028,493 228,842 12.45%5.89%201136,691 318,633 11.52%-0.94%201224,792 317,202 7.82%-3.70%201327,515 373,6

12、40 7.36%-0.45%201431,709 414,870 7.64%0.28%201538,690 511,630 7.56%-0.08%從圖表中可以看出，近十年來公司固定資產(chǎn)占比一直在下降，最終維持在7.5%的水平線附近。十年間由于業(yè)務(wù)量的增長，企業(yè)總資產(chǎn)不斷增加，但是固定資產(chǎn)增長速率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于總資產(chǎn)增加。也就是說，上汽公司在擴(kuò)張過程中，對固定資產(chǎn)的購置安裝并不多，生產(chǎn)能力也并未的到很大提高。3盈利能力分析3.1銷售盈利能力分析3.1.1營業(yè)利潤率，營業(yè)凈利率年份/項(xiàng)目營業(yè)收入凈利潤利潤總額營業(yè)利潤率凈利率200630,502 1,424 1,508 4.94%4.67%2007104

13、,384 5,408 5,850 5.60%5.18%2008105,405 656 -480 -0.46%0.62%2009138,857 659 8,597 6.19%0.47%2010312,485 13,728 26,684 8.54%4.39%2011434,803 34,989 42,028 9.67%8.05%2012478,432 33,528 40,156 8.39%7.01%2013563,345 35,583 41,492 7.37%6.32%2014626,712 38,250 42,688 6.81%6.10%2015661,373 40,073 45,809 6.9

14、3%6.06%2. 營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤總額/營業(yè)收入2008年受國際金融危機(jī)影響，利潤總額大幅度下降，首次出現(xiàn)負(fù)值。近十年年報(bào)數(shù)據(jù)反映公司雖然競爭力強(qiáng)，但是營業(yè)利潤率遠(yuǎn)低于行業(yè)平均10.9%，盈利能力較差。凈利率=凈利潤/營業(yè)收入 從上圖可以看出，凈利率一般情況下低于營業(yè)利潤率，因?yàn)闋I業(yè)利潤需要扣除所得稅費(fèi)才能得到凈利潤。由于營業(yè)外利潤為正值，所以，2008年公司凈利率仍然是正數(shù)。公司雖然處于行業(yè)領(lǐng)先地位，但是其本身的利潤并不高，甚至低于行業(yè)平均水平。要么是公司實(shí)行低價(jià)多銷占領(lǐng)市場的戰(zhàn)略，要么是公司成本過高，沖抵了利潤。此時(shí)，公司應(yīng)該轉(zhuǎn)變策略，開始注重利潤的積累。3.2資本經(jīng)營盈利能力分析3

15、.2.1凈資產(chǎn)收益率年份/項(xiàng)目凈資產(chǎn)收益率200610.60%200713.53%20081.83%200917.10%201027.78%201121.37%201218.52%201319.07%201418.97%201517.91%除去特殊的2008年以外，上汽公司凈資產(chǎn)收益率維持在10%以上，2010年-2015年凈資產(chǎn)收益率都超過行業(yè)平均水平，處于行業(yè)前列。這與前一個(gè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)營業(yè)利潤所得出結(jié)論有所不同。它受到凈資產(chǎn)和營業(yè)利潤的影響，由于公司凈資產(chǎn)數(shù)目較小，所以得出收益率較大。3.2.2資本收益率年份凈利潤實(shí)收資本資本收益率20061,424 257,600 0.55%20075,4

16、08 257,600 2.10%2008656 257,600 0.25%2009659 257,600 0.26%201013,728 257,600 5.33%201134,989 257,600 13.58%201233,528 257,600 13.02%201335,583 257,600 13.81%201438,250 257,600 14.85%201540,073 257,600 15.56% 資本收益率又稱資本利潤率，指企業(yè)凈利潤與平均資本的比率，反映企業(yè)運(yùn)用資本獲得收益的能力。資本收益率越高，說明企業(yè)自有投資的經(jīng)濟(jì)效益越好，投資者風(fēng)險(xiǎn)越小，值得繼續(xù)投資，對上市 公司來說，

17、意味著股票升值。公司2010年以前資本收益率都處于低水平，此時(shí)盈利能力較低。2010年之后，資本收益率快速增長，表明企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益轉(zhuǎn)好。并且最終超過行業(yè)平均水平。3.2.3資本保值增值率資本保值增值率=期末所有者權(quán)益/期初所有者權(quán)益*100%資本保值增值率反映了企業(yè)資本的運(yùn)營效益和安全狀況。年份期初所有者權(quán)益期末所有者權(quán)益資本保值增值率200611,655 31,647 271.53%200737,701 43,006 114.07%200843,006 38,536 89.61%200938,536 41,943 108.84%201041,943 81,748 194.90%201181,7

18、48 133,116 162.84%2012133,116 122,337 91.90%2013122,337 161,732 132.20%2014161,732 184,999 114.39%2015184,999 210,917 114.01%2006年是企業(yè)迅速發(fā)展的一年，該比率達(dá)到271.53%，實(shí)現(xiàn)跨越式進(jìn)步。而隨之來臨的是宏觀經(jīng)濟(jì)狀況不好的2008和2009年，企業(yè)所有者權(quán)益一定程度萎縮了，2010年-2011年經(jīng)濟(jì)回暖，又開始了新一輪增長，2012年所有者權(quán)益減少，之后便保持穩(wěn)定的增長態(tài)勢。預(yù)計(jì)未來一年即2016將會保持穩(wěn)中有升的形式。3.3資產(chǎn)經(jīng)營能力分析3.3.1總資產(chǎn)報(bào)酬

19、率年份利潤總額利息支出年初資產(chǎn)總額年末資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總資產(chǎn)報(bào)酬率20061,508 3414,594 86,422 50,508 3.05%20075,850 23186,422 101,815 94,119 6.46%2008-480 305101,815 107,856 104,836 -0.17%20098,597 343107,856 56,765 82,311 10.86%201026,684 22056,765 228,842 142,804 18.84%201142,028 308228,842 318,633 273,738 15.47%201240,156 610318,6

20、33 317,202 317,918 12.82%201341,492 716317,202 373,640 345,421 12.22%201442,688 11373,640 414,870 394,255 10.83%201545,809 44414,870 511,630 463,250 9.90%總資產(chǎn)報(bào)酬率=（利潤總額+利息支出）/平均資產(chǎn)總額*100%表示企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)獲得的報(bào)酬總額與資產(chǎn)平均總額的比率?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率在2008年觸底之后的2009年出現(xiàn)反彈，并逐漸高企，達(dá)到行業(yè)優(yōu)秀水平，但在2010年高峰之后，最終有所回落，仍然不低于行業(yè)水平。預(yù)測2016年將會進(jìn)一步出現(xiàn)小幅度

21、下降。3.4上市公司盈利能力分析3.4.1每股收益年份/項(xiàng)目每股收益同比增長20060.402 42.78%20070.708 76.12%20080.100 -85.88%20091.001 900.60%20101.611 61.00%20111.834 13.84%20121.882 2.62%20132.250 19.55%20142.537 12.76%20152.702 6.50%該指標(biāo)的內(nèi)涵是股東每持有一股所能享有的凈利潤或需承擔(dān)的凈虧損。表明企業(yè)的經(jīng)營成果，衡量普通股的獲利水平及投資風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)樯掀竟蓹?quán)結(jié)構(gòu)中只有普通股，所以不需要考慮從稅后凈利潤中扣除分派給優(yōu)先股股東的股利。

22、從整體上看，每股收益十年間都在增長，只有2008年出現(xiàn)了下探趨勢，之后的增長速度趨于平穩(wěn)，企業(yè)經(jīng)營卓有成效，獲利水平在上升，股東持有股票風(fēng)險(xiǎn)較小。預(yù)期未來企業(yè)每股收益將呈現(xiàn)緩步增長的形勢。4.營運(yùn)能力分析4.1全部資產(chǎn)營運(yùn)能力分析4.1.1總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率年份/項(xiàng)目銷售收入平均資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）200630,502 16,254 1.88 2007104,384 53,196 1.96 2008105,405 53,707 1.96 2009138,857 70,433 1.97 2010312,485 157,248 1.99 2011434,803 218,407 1.99 2012478

23、,432 240,222 1.99 2013563,345 282,679 1.99 2014626,712 314,363 1.99 2015661,373 331,694 1.99 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售凈額/平均總資產(chǎn)銷售凈額=銷售收入-銷售退回-折扣折讓費(fèi)用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大，說明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，反映出銷售能力越強(qiáng)。上汽公司年報(bào)報(bào)表中未出現(xiàn)銷售退回以及折扣折讓費(fèi)用的數(shù)據(jù)，所以將銷售收入作銷售凈額考慮。上汽公司周轉(zhuǎn)率一直維持高水平，2014年及以前一直處于行業(yè)最領(lǐng)先的水平，高于1.8的優(yōu)秀值。2015年，行業(yè)整體水平上升，部分企業(yè)超過2.1，上汽公司維持在2.0附近，沒有跌出行業(yè)前列。上汽公司

24、需要考慮此時(shí)出現(xiàn)競爭對手，以銷售量沖擊其汽車制造業(yè)領(lǐng)頭羊地位。4.2流動資產(chǎn)營運(yùn)能力分析4.2.1流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率年份/項(xiàng)目主營業(yè)務(wù)收入期初流動資產(chǎn)期末流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）200630,502 6,513 49,868 1.08 2007104,384 49,868 54,574 2.00 2008105,405 54,574 55,971 1.91 2009138,857 55,971 14,367 3.95 2010312,485 14,367 145,541 3.91 2011434,803 145,541 191,232 2.58 2012478,432 191,232 189,

25、154 2.52 2013563,345 189,154 232,184 2.67 2014626,712 232,184 237,042 2.67 2015661,373 237,042 269,930 2.61 平均流動資產(chǎn)總額=（流動資產(chǎn)年初數(shù)+流動資產(chǎn)年末數(shù)）/2流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/平均流動資產(chǎn)總額 周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，是從企業(yè)全部資產(chǎn)中流動性最強(qiáng)的流動資產(chǎn)角度對企業(yè)資產(chǎn)的利用效率進(jìn)行分析。2006-2008年公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本處于行業(yè)平均水平，2009年數(shù)據(jù)突然增大，表明流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度加快，此時(shí)公司的流動資金利用效率是最大的，隨后2012年隨著企業(yè)做大

26、，各種資產(chǎn)大大增加后，周轉(zhuǎn)速度有所下降，開始維持在行業(yè)平均水平之上。公司此時(shí)應(yīng)該著力于加大流動資金例如現(xiàn)金的利用效率，盡可能減少閑置資金，為公司創(chuàng)造利潤。4.2.2流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率年份/項(xiàng)目期初流動資產(chǎn)期末流動資產(chǎn)主營業(yè)務(wù)成本流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率（次）20066,513 49,868 16,995 0.60 200749,868 54,574 89,528 1.71 200854,574 55,971 93,235 1.69 200955,971 14,367 121,227 3.45 201014,367 145,541 295,210 3.69 2011145,541 191,232 35

27、1,870 2.09 2012191,232 189,154 400,563 2.11 2013189,154 232,184 490,988 2.33 2014232,184 237,042 549,236 2.34 2015237,042 269,930 585,832 2.31 流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)成本/流動資產(chǎn)平均額主營業(yè)務(wù)成本=營業(yè)成本-其他業(yè)務(wù)成本一般情況下，該指標(biāo)越高，說明流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)速度越快，流動資產(chǎn)營運(yùn)能力越強(qiáng)。因?yàn)楣局鳡I業(yè)務(wù)成本隨主營業(yè)務(wù)收入的增減相應(yīng)作出相同變動，所以流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與流動資產(chǎn)墊支周轉(zhuǎn)率走勢幾乎相同，得出結(jié)論也類似，在此不做贅述。5.償債能力分

28、析5.1短期償債能力分析5.1.1流動比率年份/項(xiàng)目流動資產(chǎn)流動負(fù)債流動比率200649,868 43,978 1.13 200754,574 48,690 1.12 200855,971 55,120 1.02 200914,367 5,310 2.71 2010145,541 132,265 1.10 2011191,232 162,512 1.18 2012189,154 156,351 1.21 2013232,184 186,339 1.25 2014237,042 199,931 1.19 2015269,930 257,667 1.05 流動比率是流動資產(chǎn)對流動負(fù)債的比率，用來衡

29、量企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力。一般來說，比率越高，企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，短期償債能力也越強(qiáng)。上汽公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中看出，除了2008年流動比率有一個(gè)較大幅度增長，但是卻沒有持續(xù)，第二年重新跌到1.10附近，其余年份流動比率都遠(yuǎn)低于合理值2，表明流動資產(chǎn)如果有一半能在短期內(nèi)變現(xiàn)，不能償還短期負(fù)債，此時(shí)企業(yè)容易出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)問題，資金流動性差，短期償債能力低。5.1.2速動比率年份/項(xiàng)目流動資產(chǎn)流動負(fù)債存貨速動比率200649,868 43,978 9,927 0.91 200754,574 48,690 7,851 0.96 200855,971 55,120

30、7,442 0.88 200914,367 5,310 1,913 2.35 2010145,541 132,265 18,161 0.96 2011191,232 162,512 29,256 1.00 2012189,154 156,351 24,950 1.05 2013232,184 186,339 30,914 1.08 2014237,042 199,931 38,765 0.99 2015269,930 257,667 37,243 0.90 速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負(fù)債行業(yè)平均值在0.81左右，較好水平在0.96水平，上汽公司一直保持在1.0附近，始終高于行業(yè)均值，速

31、動比率較大，短期償債能較強(qiáng)。5.2長期償債能力分析5.2.1已獲利息倍數(shù)年份/項(xiàng)目利潤總額利息支出財(cái)務(wù)費(fèi)用已獲利息倍數(shù)20061,508 349947.26 20075,850 23174128.53 2008-480 30515173.40 20098,597 34357826.75 201026,684 220456123.36 201142,028 30843136.59 201240,156 610-11565.64 201341,492 716-25457.59 201442,688 11-1643865.82 201545,809 44-2311035.86 已獲利息倍數(shù)=息稅前利

32、潤總額/利息支出公式中的息稅前利潤總額為企業(yè)凈利潤+支付的利息費(fèi)用+企業(yè)支付的所得稅分子中的利息支出只包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息支出，而分母中的利息費(fèi)用包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息支出和資本化利息。2014年和2015年利息支出大幅度減少，數(shù)據(jù)太大，不算在分析數(shù)據(jù)之內(nèi)。除了2008年已獲利息倍數(shù)為3.40處于較低水平之外，其他年份已獲利息倍數(shù)都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)水平，處于本行業(yè)領(lǐng)先地位。5.2.2資產(chǎn)負(fù)債率年份/項(xiàng)目資產(chǎn)總額負(fù)債總額資產(chǎn)負(fù)債率200686,422 49,422 0.57 2007101,815 58,809 0.58 2008107,856 69,319 0.64 200956,765 14,821 0.26 2010228,842 147,093 0.64 2011318,633 185,516 0.58 2012317,202 172,196 0.54 2013373,640 211,908 0.57 2014414,870 229,871 0.55 2015511,630 300,713 0.59 資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額該指標(biāo)反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度。汽車行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的平均值是0.6，較好好值為0.55，上汽公司的資產(chǎn)負(fù)債率一直很少發(fā)生變化，處于行業(yè)較好水平，表明長期還債能力較強(qiáng)。6.發(fā)展能