投資管理基本講義(共52頁).ppt

1、 第六講 投資管理第一章 流動(dòng)資產(chǎn)投資第二章 固定資產(chǎn)投資愛多愛多VCDVCD為何曇花一現(xiàn)？為何曇花一現(xiàn)？中國1996年出現(xiàn)VCD生產(chǎn)企業(yè)，當(dāng)時(shí)該行業(yè)的龍頭企業(yè)是愛多VCD，創(chuàng)始人為農(nóng)民企業(yè)家胡志標(biāo)。但是當(dāng)三年后中國一躍成為最大的VCD生產(chǎn)國時(shí)，愛多卻銷聲匿跡了。原因很多，其中企業(yè)理財(cái)不善是其主要原因，包括：（1）流動(dòng)資金管理不善。在該行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)中，采用類似肉搏戰(zhàn)的降價(jià)是最主要的競(jìng)爭(zhēng)方式。而這對(duì)于作為私人企業(yè)的愛多來說，流動(dòng)資金不足，周轉(zhuǎn)不靈是其弱點(diǎn)，最后甚至拖欠原料錢、廣告公司的廣告費(fèi)、工人工資。（2）未能科學(xué)計(jì)算存貨最佳持有量。一部分零件庫存太高，占用上億資金，另一部分零件由于拖欠供貨

2、商款項(xiàng)，對(duì)方不再供應(yīng)。另外，營(yíng)銷管理盲目，在只有微利可賺的情況下仍大規(guī)模做廣告，甚至成為1998年中央電視臺(tái)的“標(biāo)王”。作為私人企業(yè)，愛多VCD發(fā)展時(shí)間短、力量弱，不可能得到類似國企的輸血，這些因素都加劇了流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)不靈的窘境，最終愛多破產(chǎn)了。可見，流動(dòng)資金管理對(duì)企業(yè)是非常重要的，本章將闡述現(xiàn)金、應(yīng)收賬款及存貨的管理方法及要點(diǎn)。第一章 流動(dòng)資產(chǎn)投資第一節(jié) 流動(dòng)資產(chǎn)投資決策第二節(jié) 現(xiàn)金和有價(jià)證券投資第三節(jié) 應(yīng)收帳款投資第四節(jié) 存貨投資第一節(jié) 流動(dòng)資產(chǎn)投資決策 流動(dòng)資產(chǎn)投資主要包括現(xiàn)金和有價(jià)證券投資、應(yīng)收帳款投資、存貨投資。 一、流動(dòng)資產(chǎn)投資的概念和特點(diǎn) 二、流動(dòng)資產(chǎn)投資規(guī)模 三、流動(dòng)資產(chǎn)投資結(jié)

3、構(gòu)1.概念：又稱經(jīng)營(yíng)性投資，是為公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)而進(jìn)行的投資。主要包括：現(xiàn)金、短期有價(jià)證券、應(yīng)收帳款、存款等。2.特點(diǎn)：(1)時(shí)間短(2)耗資少(3)變現(xiàn)能力強(qiáng)(4)發(fā)生次數(shù)頻繁(5)波動(dòng)性大 返回1、對(duì)公司的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬有很大的影響2、影響因素3、公式： 流動(dòng)資產(chǎn)投資額=預(yù)期銷售收入計(jì)算期日數(shù)投資周轉(zhuǎn)天數(shù) =預(yù)期固定資產(chǎn)投資額同行業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)投資額同行業(yè)固定資產(chǎn)投資額 =預(yù)期銷售收入同行業(yè)流動(dòng)資金占用同行業(yè)銷售收入 根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的需要，采取不同的流動(dòng)資產(chǎn)投資政策，適用政策介于緊縮型政策和寬松型政策之間。返回 流動(dòng)資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)決策流動(dòng)資產(chǎn)的分類：1、儲(chǔ)備用流動(dòng)資產(chǎn)2、生產(chǎn)用流動(dòng)資產(chǎn)3、結(jié)算用流

4、動(dòng)資產(chǎn)4、支付用流動(dòng)資產(chǎn)原則： 1、確定生產(chǎn)用流動(dòng)資產(chǎn)投資額，進(jìn)而確定儲(chǔ)備用流動(dòng)資產(chǎn)投資額；2、盡可能減少結(jié)算用流動(dòng)資產(chǎn)，以減少資金的無效占用；3、盡可能減少支付用流動(dòng)資產(chǎn)，以提高資金的使用效果。 第二節(jié) 現(xiàn)金和有價(jià)證券投資 現(xiàn)金包括庫存現(xiàn)金、銀行存款、銀行本票、 銀行匯票。 短期有價(jià)證券是能夠在短時(shí)間內(nèi)出售以換回現(xiàn)金的各種證券。包括國庫券、公司債券、銀行承兌匯票、商業(yè)票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓存單、短期投資股票。 一、現(xiàn)金管理（一）公司持有現(xiàn)金的目的 1、交易性的需要 2、預(yù)防性的需要 3、投機(jī)性的需要（二）現(xiàn)金收支管理 1、加速收款 2、控制支出（三）最佳現(xiàn)金持有量的確定 1、成本分析模式：通過分析現(xiàn)金

5、持有成本，尋找使持有成本最低的現(xiàn)金持有量。 現(xiàn)金持有成本：機(jī)會(huì)成本、管理成本、短缺成本。 例如： 項(xiàng)目 方案 甲乙丙現(xiàn)金持有量200002500030000機(jī)會(huì)成本200025003000管理成本100010001000短缺成本8004000總成本3800390040002、隨機(jī)模式 現(xiàn)金持有量 - H R - L 時(shí)間 公式：R=(3b 2/4i)1/3+LH=3R-2L例：某公司現(xiàn)金流量的標(biāo)準(zhǔn)離差為1000元，有價(jià)證券的年利率為9%，每次買入或賣出有價(jià)證券的交易成本為72元。公司認(rèn)為任何時(shí)候最小的現(xiàn)金余額不能低于2000元。問最佳現(xiàn)金余額、最佳上限各為多少？二、短期有價(jià)證券的管理（一）短期

6、有價(jià)證券置存的目的 1、作為現(xiàn)金的替代品 2、作為短期投資（二）短期有價(jià)證券的投資的影響因素 1、投資風(fēng)險(xiǎn) 2、可銷售性 3、投資報(bào)酬（三）有價(jià)證券的投資組合公司持有的有價(jià)證券總和，稱為有價(jià)證券投資組合第三節(jié) 應(yīng)收帳款投資應(yīng)收帳款：由于企業(yè)采取信用政策（即賒銷政策）對(duì)客戶銷售產(chǎn)品或提供勞務(wù)而形成的應(yīng)收而未收到的款項(xiàng)。一、應(yīng)收帳款的作用（一）增加銷售（二）減少存貨二、應(yīng)收帳款的成本 （一）機(jī)會(huì)成本：是因公司資金投資于應(yīng)收帳款而放棄其他投資所減少的收入。 應(yīng)收帳款機(jī)會(huì)成本=平均應(yīng)收帳款投資報(bào)酬率 （二）管理成本：是指企業(yè)對(duì)應(yīng)收帳款進(jìn)行管理而耗費(fèi)的開支。 （三）壞帳損失成本：是指應(yīng)收帳款因故不能收回

7、而發(fā)生的損失。 壞帳損失=應(yīng)收帳款壞帳損失率 應(yīng)收帳款機(jī)會(huì)成本=平均應(yīng)收帳款投資報(bào)酬率平均應(yīng)收帳款=賒銷收入應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率例如，某企業(yè)預(yù)測(cè)的年度賒銷收入凈額為4800000元，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期（或收帳天數(shù)）為60天,投資報(bào)酬率為10%，則應(yīng)收帳款機(jī)會(huì)成本可計(jì)算如下： 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)=36060=6（次） 應(yīng)收帳款平均余額=4800000 6=800000（元） 應(yīng)收帳款機(jī)會(huì)成本=80000010%=80000(元）三、制定應(yīng)收帳款信用政策信用政策：應(yīng)收帳款的管理政策。是企業(yè)對(duì)應(yīng)收帳款投資進(jìn)行規(guī)劃與控制而確定的基本原則與行為規(guī)范。（一）信用標(biāo)準(zhǔn)（二）信用條件（三）收款政策（一）信用標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)：

8、客戶獲得企業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件（信用分?jǐn)?shù)或壞帳損失率）1、決定公司應(yīng)收帳款的最佳投資水平 是指投資成本總額最小時(shí)的應(yīng)收賬款占用水平。2、 根據(jù)客戶的信用狀況，確定其信用額度。()收集客戶的信用資料()分析客戶的信用程度 a:五 C評(píng)估 法 b:信用評(píng)分法()、確定客戶的信用額度()、收集客戶的信用資料查閱客戶的財(cái)務(wù)報(bào)表。向客戶開戶銀行了解情況。向信用評(píng)估機(jī)構(gòu)咨詢客戶情況。向給客戶提供信用的其他企業(yè)調(diào)查。客戶信用卡客戶編號(hào) 所在地區(qū)客戶名稱 電話 郵政編碼客戶地址負(fù)責(zé)人姓名營(yíng)業(yè)執(zhí)照編號(hào)經(jīng)營(yíng)組織形態(tài) 代理商 批發(fā) 批零兼營(yíng) 零售 私有 公有 公私聯(lián)營(yíng) 其他每月營(yíng)業(yè)總額店面所有人 自有 租賃銷售

9、代表對(duì)客戶的評(píng)價(jià) 銷售代表客戶的其他信息開戶銀行名稱 賬號(hào) 地址 電話 聯(lián)絡(luò)人 職務(wù)供應(yīng)商A名稱 電話 聯(lián)絡(luò)人姓名 職務(wù) 年?duì)I業(yè)額上級(jí)部門建議信用額度 審核意見及核準(zhǔn)信用額度核準(zhǔn)人 銷售主任 日期()、分析客戶的信用程度 a:五 c評(píng)估法品質(zhì)： 指客戶支付貨款的意愿。能力： 指客戶的短期償債能力。資本： 指客戶有多少凈資產(chǎn)。抵押品： 指客戶為獲取信用可能提供擔(dān)保的 資產(chǎn)數(shù)。環(huán)境： 指外部理財(cái)環(huán)境對(duì)客戶的影響。 ()、分析客戶的信用程度 b:信用評(píng)分法 信用評(píng)分法：對(duì)影響客戶情況的一系列財(cái)務(wù)比率信用情況指標(biāo)進(jìn)行評(píng)分，然后進(jìn)行加權(quán)平均，得出顧客綜合的信用分?jǐn)?shù)，并以此進(jìn)行信用評(píng)估的方法。其公式是：

10、S 某企業(yè)的信用評(píng)分 ai 事先擬定的對(duì) 第 i種財(cái)務(wù)比率和信用情況進(jìn)行加權(quán)的權(quán)數(shù) xi 顧客第i個(gè)財(cái)務(wù)比率或信用情況的評(píng)分 nS=aixi i=1 例如：某客戶各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率或相關(guān)指標(biāo)值、分?jǐn)?shù)、比重（權(quán)數(shù)）如下：項(xiàng)目 財(cái)務(wù)比率 和信用情況 分?jǐn)?shù) 比重（權(quán)數(shù)） 加權(quán)平均流動(dòng)比率 1.8 90 25% 22.5資產(chǎn)負(fù)債率 40% 95 15% 14.25 銷售凈利率 15% 85 20% 17付款歷史 良好 80 20% 16未來發(fā)展前景 較好 70 15% 10.5其他因素 一般 60 5% 3合計(jì)合計(jì) 100% 83.25一般綜合信用評(píng)分在80分以上者為良，80-60為一般，60分以下為差。、

11、確定客戶的信用額度決定是否給予客戶信用。一般而言，對(duì)信用狀況好的，提供信用；對(duì)信用狀況惡劣的，拒絕提供信用；對(duì)信用狀況不確定的，暫時(shí)不提供信用。確定客戶的信用額度。對(duì)于已決定給予信用的客戶，應(yīng)根據(jù)不同的信用等級(jí)(分?jǐn)?shù))來確定其信用額度，作為控制客戶在一定時(shí)期內(nèi)的最高賒銷限額。(二)信用條件 信用條件：是公司要求客戶支付賒銷款項(xiàng)的 若干規(guī)定。1、信用期限：企業(yè)給客戶規(guī)定的最長(zhǎng)付款時(shí)間。2、折扣期限：為客戶規(guī)定的可享受現(xiàn)金折扣的付 款時(shí)間。3、現(xiàn)金折扣：為鼓勵(lì)客戶盡早付款而給予的優(yōu)惠。 折扣費(fèi)用=銷售收入享受折扣比例折扣率2/10，n/30表示信用期限為30天，折扣期限為10天，在10天內(nèi)付款的客

12、戶可享受的折扣。 比較各項(xiàng)信用政策的優(yōu)劣某企業(yè)生產(chǎn)能力尚未充分利用，擬擴(kuò)大某產(chǎn)品生產(chǎn)。為擴(kuò)大其銷售額，擬改變信用政策。該產(chǎn)品銷售單價(jià)為10元，單位變動(dòng)成本為7元，固定成本總額為9萬元。機(jī)會(huì)成本按該企業(yè)平均投資報(bào)酬率10%計(jì)算?，F(xiàn)行信用政策和擬采用的兩項(xiàng)新信用政策的有關(guān)資料如下。項(xiàng)目 目前政策 新政策A 新政策B信用條件 0，n/30 0,n/60 2/10,n/60銷售數(shù)量（件） 120000 150000 150000平均收帳期 30天 60天 30天應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 12次 6次 12次現(xiàn)金折扣占總賒銷比重 0 0 50%壞帳損失率 1% 2% 1%現(xiàn)行政策和兩項(xiàng)新政策的利潤(rùn)計(jì)算： 現(xiàn)行政策

13、 新政策A 新政策B賒銷數(shù)量單位售價(jià)賒銷收入變動(dòng)成本總額固定成本總額目標(biāo)利潤(rùn)機(jī)會(huì)成本壞帳損失折扣費(fèi)用信用成本扣除信用成本后的利潤(rùn)User:注：機(jī)會(huì)成本=平均應(yīng)收賬款投資報(bào)酬率 壞賬損失=銷售收入壞賬百分率折扣費(fèi)用=銷售收入享受折扣比例折扣率現(xiàn)行政策和兩項(xiàng)新政策的利潤(rùn)計(jì)算： 現(xiàn)行政策 新政策A 新政策B賒銷數(shù)量 12萬件 15萬件 15萬件單位售價(jià) 10元 10元 10元賒銷收入 120萬元 150萬元 150萬元變動(dòng)成本總額 84萬元 105萬元 105萬元固定成本成本總額 9萬元 9萬元 9萬元目標(biāo)利潤(rùn) 27萬元 36萬元 36萬元機(jī)會(huì)成本 1萬元 2. 5萬元 1.25萬元壞帳損失 1.2

14、萬元 3萬元 1.5萬元折扣費(fèi)用 0 0 1 .5萬元信用成本 2.2萬元 5.5萬元 4.25萬元扣除信用成本后的利潤(rùn) 24.8萬元 30.5萬元 31.75萬元（三）收款政策收款政策：指當(dāng)客戶違反信用條件，拖欠甚至 拒付帳款時(shí)，企業(yè)所采取的收帳辦法。1、程序： （1）信函通知 （2）電話催收 （3）法律行動(dòng)2、策略： （1 ）無力償付 （2）故意拖欠講理法 惻隱術(shù)法 疲勞戰(zhàn)法 激將法 軟硬術(shù)法 第四節(jié) 存貨投資存貨是公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中為銷售或者耗用而儲(chǔ)備的物資一、存貨的成本 1、訂貨成本 TC0=F1+D/Q*K 2、采購成本 TCb=DU 3、儲(chǔ)存成本 TCc=F2+KC*Q/2 4、

15、缺貨成本 TCs總成本 TC= TC0+ TCb +TCc+ TCs =F1+D/Q*K+ DU+ F2+KC*Q/2+ TCs 二、存貨決策 （一）經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型lTC =F1+D/QK+ F2+KC Q/2 1、公式法： Q*=(2KD/ KC)1/2 N*=D/Q*=(DKC/2K)1/2 TC=D/Q* K+KC Q*/2=(2KDKC ) 1/2 t*=360/N*=360/ (DKC/2K)1/2 I=Q*/2 U=(2KD/ KC)1/2/2 U =(KD/2KC) 1/2 U2、逐批測(cè)試法 Q相關(guān)指標(biāo)24001200600400300240訂貨次數(shù)(D/Q)1246810平

16、均庫存量(Q/2)1200600300200150120年訂貨成本(D/Q)K200400800120016002000年儲(chǔ)存成本(Q/2) Kc7200360018001200900720年總成本合計(jì)(TC)7400400026002400250027203、圖式法 總成本 年儲(chǔ)存成本 年總成本 年訂貨成本 批量 （二）有數(shù)量折扣的經(jīng)濟(jì)訂貨量模型lTC =D/QK+ KC Q/2+DUl假定例題中供應(yīng)商規(guī)定如果一次訂購超過1000件，可給予2%的批量折扣，那么，經(jīng)濟(jì)訂貨量應(yīng)是多少？l1、按經(jīng)濟(jì)訂貨量400件采購，不取得數(shù)量折扣的總成本為：l TC =D/QK+ KC Q/2+DU =2400

17、/400 200+6 400/2+2400 50 =122400(元) 2、按取得數(shù)量折扣的批量1000件采購的總成本為： TC =D/QK+ KC Q/2+DU =2400/1000 200+6 1000/2+2400 50 (1-2%) =121080(元)（三）訂貨點(diǎn)的確定訂貨點(diǎn)，也稱再訂貨點(diǎn)。是訂購下一批存貨時(shí)本批存貨的儲(chǔ)存量R=nt+SS=1/2(mr-nt)R=nt+1/2(mr-nt)=1/2(mr+nt)例：某公司每天正常耗用乙存貨80件，訂貨的提前期為15天，預(yù)計(jì)最大耗用量為每天100件，預(yù)計(jì)最長(zhǎng)提前期為20天，則訂貨點(diǎn)為多少？S=1/2(mr-nt)=1/2 (100 20

18、-80 15)=400(件)R=1/2(mr+nt)=nt+S=80 15+400=1600 (件)訂貨點(diǎn)圖 儲(chǔ)存量 4400 1600400 35 50 85 100 135 150 時(shí)間(天)三、存貨控制(一)永續(xù)存貨控制 當(dāng)存貨結(jié)存量降至訂貨點(diǎn)時(shí)，便按經(jīng)濟(jì)批量開始訂貨；在訂貨提前期內(nèi)，若每日耗用量正常，存貨量降至保險(xiǎn)儲(chǔ)備量時(shí)，新的訂貨入庫，使存貨量上升到較高水平；若每日耗用量高于正常水平，訂貨提前期結(jié)束時(shí)，存貨量降至保險(xiǎn)儲(chǔ)備量以下，到貨以后庫存水平比耗用量正常的周期低一些；若每日耗用量低于正常水平，訂貨提前期結(jié)束時(shí)，存貨量高于保險(xiǎn)儲(chǔ)備量，到貨以后庫存水平比耗用量正常的周期高一些。(二)定

19、期存貨控制(三)ABC分析法 歐洲隧道建設(shè)公司的教訓(xùn)歐洲隧道建設(shè)公司的教訓(xùn)歐洲隧道建設(shè)公司創(chuàng)紀(jì)錄地耗資150億美元建造從英格蘭到法國的隧道，在工程籌劃時(shí)，公司進(jìn)行的現(xiàn)金流預(yù)測(cè)顯示會(huì)有14%的收益。不幸的是，該預(yù)測(cè)收益卻未能實(shí)現(xiàn)，隧道的實(shí)際成本比預(yù)期的要高，耗時(shí)更長(zhǎng)，而收入?yún)s令人沮喪。隧道開通10年后，公司仍然無法贏得利潤(rùn)來支付公司的債務(wù)利息。大批股東盛怒之下解聘了全部董事會(huì)成員。如同歐洲隧道建設(shè)公司，市場(chǎng)中每一個(gè)公司在其經(jīng)營(yíng)過程中都會(huì)遇到固定資產(chǎn)投資的類似業(yè)務(wù)，如何估計(jì)它們的現(xiàn)金流量并進(jìn)行正確的項(xiàng)目投資決策，是財(cái)務(wù)經(jīng)理們必須面對(duì)的重要問題。第二章 固定資產(chǎn)投資第一節(jié) 現(xiàn)金流量分析第二節(jié) 固定資

20、產(chǎn)投資決策的基本方法第三節(jié) 固定資產(chǎn)投資實(shí)例分析第四節(jié) 投資風(fēng)險(xiǎn)分析第一節(jié) 現(xiàn)金流量分析一、現(xiàn)金流量的概念 是指一個(gè)投資項(xiàng)目引起的公司現(xiàn)金支出或現(xiàn)金收入增加的數(shù)量。包括現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金凈流量。 (一)、現(xiàn)金流出量 1、購置該生產(chǎn)線的價(jià)款 2、墊支的流動(dòng)資金 3、其他相關(guān)費(fèi)用支出 (二)、現(xiàn)金流入量 1、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入 =銷售收入-付現(xiàn)成本 =銷售收入-(銷售成本-折舊) =銷售收入-銷售成本+折舊 =利潤(rùn)+折舊 2、該生產(chǎn)線出售或報(bào)廢的殘值收入 3、收回墊支的流動(dòng)資金 (三)、現(xiàn)金凈流量二、所得稅對(duì)現(xiàn)金流量的影響(一)稅后成本 =實(shí)際支付(1-所得稅率)(二)稅后收入 =收入數(shù)額(1

21、-所得稅率)(三)折舊抵稅 稅負(fù)減少=折舊額所得稅率(四)稅后現(xiàn)金流量1、=營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅2、=稅后凈利+折舊3、=稅后收入-稅后成本+稅負(fù)減少 單位：元項(xiàng)目A公司B公司銷售收入費(fèi)用： 付現(xiàn)營(yíng)業(yè)費(fèi)用 折舊 合計(jì)稅前利潤(rùn)所得稅稅后利潤(rùn)50000250005000300002000066001340050000250002500025000825016750營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入 凈利 折舊 合計(jì)134005000184001675016750三、投資方案現(xiàn)金流量的估計(jì)(一)正確判斷增量的現(xiàn)金流量1、區(qū)分相關(guān)成本與沉沒成本2、不要忽視機(jī)會(huì)成本3、要考慮對(duì)公司其他部門的影響4、要考慮對(duì)凈營(yíng)運(yùn)資金的

22、影響 (二)現(xiàn)金流量的計(jì)算投資方案的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量計(jì)算表項(xiàng)目 t12345A方案：銷售收入付現(xiàn)成本折舊稅前利潤(rùn)所得稅稅后利潤(rùn)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量3000014000100006000198040201402030000140001000060001980402014020300001400010000600019804020140203000014000100006000198040201402030000140001000060001980402014020B方案：銷售收入付現(xiàn)成本折舊稅前利潤(rùn)所得稅稅后利潤(rùn)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量400001450010500150004950100502055041000150

23、00105001550051151038520885420001550010500160005280107202122043000160001050016500544511055215554400016500105001700056101139021890投資方案的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量計(jì)算表項(xiàng)目 t012345A方案：設(shè)備投資額營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量-500001402014020140201402014020現(xiàn)金凈流量-500001402014020140201402014020乙方案：設(shè)備投資額墊支流動(dòng)資金營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量設(shè)備殘值流動(dòng)資金收回-60000-1500020550208852122021555218

24、90750015000現(xiàn)金凈流量-750002055020885212202155544390第二節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策的基本方法固定資產(chǎn)投資決策的基本方法有折現(xiàn)法和非折現(xiàn)法兩大類。一、非折現(xiàn)法 1、投資回收期法 投資回收期=原始投資額每年現(xiàn)金凈流入量 投資回收期越短，說明投入的資金回收速度越快，投資風(fēng)險(xiǎn)越小。 如果投資方案的回收期超過公司期望的回收期，就應(yīng)當(dāng)放棄這一方案， 反之，該方案可以采納。當(dāng)同時(shí)存在幾個(gè)投資方案可供選擇時(shí)，則應(yīng)選擇其 中投資回收期最短的方案。 2、投資報(bào)酬率法 投資報(bào)酬率=年均凈利初始投資額 投資報(bào)酬率=年均現(xiàn)金流量初始投資額 如果投資方案的投資報(bào)酬率超過公司期望的投資報(bào)酬率，就應(yīng)當(dāng)采納該方案。 當(dāng)同時(shí)存在幾個(gè)投資方案可供選擇時(shí)，則應(yīng)選擇其中投資報(bào)酬率最高的方案。 單位：元年份投資額回收額年末尚未回收額012345（75000）205502088521220215554439054450335651234500基本方法二、折現(xiàn)法 1、凈現(xiàn)值法 n CIt n COt NPV= _ _ t=1 (1+i)t t=0 (1+i)t 2、現(xiàn)值指數(shù) n CIt n COt PVI= _ _ t=1 (1+i)t t=0