中小航空企業(yè)融資難問題研究

1、    中小航空企業(yè)融資難問題研究    羅丹 汪芳芳摘要：在當(dāng)前形勢下，我國中小航空企業(yè)面臨著許多自身難以克服的經(jīng)濟(jì)、制度等方面的問題，其中最突出的就是融資難的問題。為了解決中小航空企業(yè)融資難的問題，包括政府在內(nèi)的社會各界作出了大量的工作，但由于種種原因，融資難問題依然存在。本文就中小航空企業(yè)融資難問題的原因作出了分析，并提出了一些政策建議。關(guān)鍵詞：中小航空企業(yè)；融資難；對策航空產(chǎn)業(yè)具有明顯的產(chǎn)業(yè)特性、地域特性和網(wǎng)絡(luò)特性，而高風(fēng)險高回報的運(yùn)營特性使得它成為只有國家政府或者跨國巨頭才能穩(wěn)定發(fā)展和運(yùn)營的貴族產(chǎn)業(yè)。隨著民營經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和壯大，越來越多的民營

2、企業(yè)參與航空，但就規(guī)模而言，與國家政府或者跨國巨頭所主導(dǎo)的航空企業(yè)相距甚遠(yuǎn)。中小航空企業(yè)能否快速健康發(fā)展受到諸多因素的影響，主要可以概括為兩大方面：一是企業(yè)所處的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境是否有利；二是企業(yè)自身經(jīng)營能力的強(qiáng)弱。在當(dāng)前形勢下，我國中小航空企業(yè)面臨著許多自身難以克服的經(jīng)濟(jì)、制度等方面的問題，其中最突出的就是融資難的問題。為了解決中小航空企業(yè)融資難的問題，包括政府在內(nèi)的社會各界作出了大量的工作，但由于種種原因，融資難問題依然存在。具體表現(xiàn)在融資渠道狹窄，結(jié)構(gòu)不合理；融資規(guī)模有限，用資成本高；短期資金融通難度降低但長期權(quán)益性資本嚴(yán)重缺乏等方面。在金融體系沒有進(jìn)行相應(yīng)的轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新之前，中小航空企業(yè)本來

3、就處于相對的弱勢，如果遇到金融危機(jī)或者信貸緊縮，實(shí)際上中小航空企業(yè)承擔(dān)的信貸緊縮壓力就會更大。自2008 年以來，為了應(yīng)對美國次貸危機(jī)引起的國際金融危機(jī)，我國銀行信貸投放空前增長，但是相當(dāng)部分投向能源通信等大型壟斷企業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面，中小航空企業(yè)并沒有明顯感受到信貸放松帶來的流動性充裕。一、當(dāng)前我國中小航空企業(yè)融資難的成因分析（一）金融機(jī)構(gòu)方面存在的原因金融機(jī)構(gòu)向中小航空企業(yè)放貸的成本較高。由于航空產(chǎn)業(yè)高知識密集高技術(shù)密集的特殊性，使得航空企業(yè)產(chǎn)品往往較為單一，航空企業(yè)受到訂單的影響和制約較為嚴(yán)重，金融機(jī)構(gòu)向中小航空企業(yè)放貸所涉及的經(jīng)營成本大大高于大型國有航空企業(yè)。而由于金融機(jī)構(gòu)貸款的發(fā)

4、放程序、經(jīng)辦環(huán)節(jié)大致相同，而每戶中小企業(yè)平均獲得的貸款規(guī)模大大低于大型國有企業(yè)，因而中小企業(yè)每筆貸款的經(jīng)營成本對金融機(jī)構(gòu)來說相對較高。金融機(jī)構(gòu)具有“親大遠(yuǎn)小”的風(fēng)險防范傾向。金融機(jī)構(gòu)為了降低信貸風(fēng)險，往往制定一些政策措施來降低壞賬的發(fā)生率，如授信規(guī)模即為銀行向中小企業(yè)融資的限制。國有銀行的授信，一般是針對央企或者上市公司及政府背景的大企業(yè)，這種政府財政兜底的融資風(fēng)險較低，客觀上對中小企業(yè)形成了信用標(biāo)準(zhǔn)歧視。由于金融機(jī)構(gòu)向中小企業(yè)放貸獲得的收益相對較低，而承擔(dān)的風(fēng)險相對較高，使其收益與放貸承擔(dān)的風(fēng)險不對等，導(dǎo)致“親大遠(yuǎn)小”的傾向性。金融機(jī)構(gòu)之間缺乏充分競爭機(jī)制。目前，我國金融機(jī)構(gòu)之間缺乏充分競爭

5、，貸方市場占據(jù)主導(dǎo)地位，中小企業(yè)并不能夠按照自己的條件有重點(diǎn)的選擇金融機(jī)構(gòu)。而當(dāng)前我國金融機(jī)構(gòu)之間存在的基本上就是一種不完全競爭，在此基礎(chǔ)上，金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)的博弈中，金融機(jī)構(gòu)就能利用占有戰(zhàn)略取得較大優(yōu)勢。對中小企業(yè)來說，金融機(jī)構(gòu)通過所謂的“信貸配給”直接導(dǎo)致中小企業(yè)貸款受阻。（二）中小航空企業(yè)自身存在的原因中小航空企業(yè)在融資問題的認(rèn)識上存在偏差。很多中小航空企業(yè)自身的信用問題直接影響到其外部融資行為。一些中小航空企業(yè)主對承擔(dān)風(fēng)險的認(rèn)識不足或者過于自信，導(dǎo)致企業(yè)偏向過度追求發(fā)展速度，盲目追求規(guī)模擴(kuò)張，經(jīng)營不夠穩(wěn)?。煌瑫r，由于中小航空企業(yè)在財務(wù)管理方面普遍缺乏專業(yè)管理人才，在資金運(yùn)用、債務(wù)管理

6、方面沒有系統(tǒng)化的知識和風(fēng)險意識，容易導(dǎo)致企業(yè)負(fù)擔(dān)過多債務(wù)，超出自身企業(yè)發(fā)展能承受的能力。更有一些中小企業(yè)主對履行債務(wù)義務(wù)方面存在錯誤認(rèn)知，認(rèn)為欠款能拖就拖，甚至通過破產(chǎn)來逃債。這些事件直接導(dǎo)致中小航空企業(yè)還債信譽(yù)嚴(yán)重下滑，大幅增大銀行貸款風(fēng)險，從而使得銀行進(jìn)一步提高貸款門檻。中小航空企業(yè)財務(wù)制度不完善，造成信息不對稱，報表披露不真實(shí)。銀行惜貸主要是為了規(guī)避風(fēng)險，而風(fēng)險的根源就是信息不對稱。因信息缺乏而在融資上造成的問題主要發(fā)生在實(shí)際交易發(fā)生之前。在交易之前，信息不對稱容易導(dǎo)致逆向選擇，具體來說就是對那些高于平均條件的優(yōu)良貸款不利，進(jìn)而導(dǎo)致優(yōu)良貸款退出借貸市場。這一過程的不斷重復(fù)，借貸市場上借貸

7、者的整體素質(zhì)就會下降，也就是說尋找貸款最積極的人往往最可能導(dǎo)致信貸風(fēng)險。另一方面，我國中小航空企業(yè)的管理和決策權(quán)高度集中在企業(yè)主手中，企業(yè)主與雇工的關(guān)系多為血緣、地緣、業(yè)緣關(guān)系，這樣的管理特征與現(xiàn)代企業(yè)治理結(jié)構(gòu)相去甚遠(yuǎn)。中小航空企業(yè)專業(yè)性較強(qiáng)，抗風(fēng)險能力差。由于中小航空企業(yè)產(chǎn)品多為技術(shù)和市場相對成熟的勞動密集型產(chǎn)品，往往需要投巨資在設(shè)備和原料采購上，容易造成企業(yè)流動資金偏緊，因此受市場波動影響較大，在市場變動和經(jīng)濟(jì)變動中表現(xiàn)出脆弱的一面。中小航空企業(yè)不穩(wěn)定性導(dǎo)致的得高比例停業(yè)或者倒閉，使得金融機(jī)構(gòu)放貸風(fēng)險加大，加之中小航空企業(yè)放貸信息收集和分析成本較高，涉及的行業(yè)專業(yè)性較強(qiáng)，金融機(jī)構(gòu)人員很難對

8、工藝工序以及市場進(jìn)行判斷，這使得金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)更加惜貸。二、國外解決中小航空企業(yè)融資難問題的措施作為航空產(chǎn)業(yè)最先進(jìn)的國家和地區(qū)，美國和歐洲是中小航空企業(yè)融資問題解決較好的兩個國家和地區(qū)，他們主要通過法律保障和組織建設(shè)來支持中小航空企業(yè)的發(fā)展。自上世紀(jì)50年代開始，美國先后制定了企業(yè)投資鼓勵法、中小企業(yè)法、中小企業(yè)技術(shù)革新法等一系列法律，以法律的形式明確了中小企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的重要地位，并使得組織保障和金融體系建設(shè)對中小企業(yè)的傾斜有法可依。特別是，中小企業(yè)管理局通過向中小航空企業(yè)在商業(yè)銀行的融資提供擔(dān)保和直接對一些有技術(shù)有市場的中小航空企業(yè)發(fā)放援助資金和科研貸款，為中小企業(yè)提供支持。此外，美

9、國還先后設(shè)立了復(fù)興金融公司、進(jìn)出口銀行等政策性機(jī)構(gòu)，健全了金融體系構(gòu)架，增加了中小航空企業(yè)融資途徑。歐洲也通過立法給予中小航空企業(yè)大力扶持。歐洲投資銀行（eib）董事會通過了18億歐元針對中小企業(yè)的貸款計劃，2013年截止目前eib對中小企業(yè)的融資支持達(dá)140億歐元，較去年同期增長近一倍。此外，歐洲投資銀行集團(tuán)下屬的歐洲投資基金今年已向中小企業(yè)發(fā)放貸款28億歐元，預(yù)計到2013底，歐洲投資銀行集團(tuán)向中小企業(yè)提供的貸款總計將達(dá)200億歐元，期中近一半貸款項目是提供給航空相關(guān)中小企業(yè)。從歐美等地區(qū)中小企業(yè)融資的特點(diǎn)不難看出，國際上解決中小企業(yè)融資的措施基本相同，主要內(nèi)容包括提供法律保障、建立融資擔(dān)

10、保制度和制度創(chuàng)新。三、緩解中小航空企業(yè)融資難問題的對策（一）大力發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)，擴(kuò)大中小航空企業(yè)融資途徑目前，我國中小航空企業(yè)的主要融資渠道還是通過國有銀行及股份制銀行。要緩解融資難，首先要逐步建立地方性的中小商業(yè)銀行及民間合作性信貸金融機(jī)構(gòu)，通過積極引導(dǎo)和組建金融機(jī)構(gòu)，使得中小金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)之間建立對稱的主題關(guān)系，側(cè)重為中小航空企業(yè)服務(wù)，從而化解中小企業(yè)的信貸障礙。同時，中小航空企業(yè)可以通過與大型國企或者跨國公司建立穩(wěn)定的專業(yè)化分工或者轉(zhuǎn)包生產(chǎn)關(guān)系，借助大企業(yè)的市場力量進(jìn)入資金融通市場，以便改變其在金融市場中的不利地位。（二）健全中小航空企業(yè)法律法規(guī)體系和信用擔(dān)保體系健全中小企業(yè)法律法

11、規(guī)體系和信用擔(dān)保體系是從根本上解決我國中小航空企業(yè)融資問題的根本保障。借鑒西方發(fā)達(dá)國家政策性金融的成功經(jīng)驗(yàn)，組建一批適合我國中小企業(yè)發(fā)展的政策性銀行和中小航空企業(yè)基金，成立與航空項目相對應(yīng)的航空反擔(dān)保公司和投資公司，支持中小企業(yè)發(fā)展。引進(jìn)航空專用重大設(shè)備時，可考慮使用融資租賃的方式，增強(qiáng)中小企業(yè)現(xiàn)金的流動性。（三）完善中小航空企業(yè)自身信用來解決融資難問題中小航空企業(yè)應(yīng)從完善自身信用入手解決融資難問題，如提高企業(yè)會計資料的真實(shí)性和正確性，建立起完善的財務(wù)預(yù)算決算制度，按時自覺的償還金融機(jī)構(gòu)的貸款本息等；發(fā)揮中小航空企業(yè)的集群融資優(yōu)勢，如加快拓寬民營金融經(jīng)營范圍；加快設(shè)立中小企業(yè)集群產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金和

12、風(fēng)險投資基金；加快產(chǎn)業(yè)集群龍頭企業(yè)的上市步伐；加快產(chǎn)業(yè)集群區(qū)域民營金融的發(fā)展，建設(shè)為產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展服務(wù)的區(qū)域性中心銀行等等。（四）嘗試并推廣適合中小企業(yè)特點(diǎn)的融資模式大力推廣中小航空企業(yè)貿(mào)易融資在現(xiàn)有銀行分先當(dāng)量計算上，貿(mào)易融資的風(fēng)險當(dāng)量現(xiàn)對于流動資金貸款和承兌匯票風(fēng)險系數(shù)相對較低，相應(yīng)的對抵質(zhì)押物的要求也比較低，通過商業(yè)發(fā)票貼現(xiàn)等貿(mào)易融資產(chǎn)品能有效緩解中小企業(yè)因質(zhì)押物不足產(chǎn)生的貸款難問題。適當(dāng)推進(jìn)集合債券和集合票據(jù)融資集合債券和集合票據(jù)融資是利用債券是擅長那更直接融資解決中小航空企業(yè)融資難問題的一種嘗試，但是以目前我國債券市場發(fā)展現(xiàn)狀，短期內(nèi)難以在中小航空企業(yè)中得到較廣推廣。債券市場的發(fā)展應(yīng)該

13、是在信用等級較高的大中型航空企業(yè)中率先實(shí)施，并逐步推廣至中小航空企業(yè)?；蛘哒f，在大中型企業(yè)通過債券市場獲得部分融資金額后，銀行信貸資金的空余將有可能流入中小航空企業(yè)融資項目更為合適。（五）實(shí)施差別化信貸政策，拓寬抵質(zhì)押物范圍金融機(jī)構(gòu)要按照市場化原則和商業(yè)化運(yùn)作模式要求，通過完善信用評級授信機(jī)制，對不同類型的小企業(yè)實(shí)行差別信貸政策。這種差別信貸政策，既可以是信貸規(guī)模上的差別對待，也可以是信貸產(chǎn)品上的差別對待。比如，對重點(diǎn)型號工程、發(fā)展前景好、信用水平高、經(jīng)營穩(wěn)健的中小企業(yè)可以實(shí)行一定的信貸規(guī)模傾斜。對抵押不足，但訂單充足的小企業(yè)，可以通過敘做貿(mào)易融資產(chǎn)品來解決融資問題。商業(yè)銀行也應(yīng)該不斷創(chuàng)新貸款

14、質(zhì)押手段，除了傳統(tǒng)的土地、廠房、存貨和極其設(shè)備抵押物外，進(jìn)一步擴(kuò)大抵押物范圍，探索創(chuàng)新法律允許或不禁止的其他有價資產(chǎn)抵押形式，開展采取林權(quán)和土地承包權(quán)、知識產(chǎn)權(quán)、股權(quán)、存貨、應(yīng)收賬款、退稅質(zhì)押等作為抵質(zhì)押物的融資方式，適當(dāng)提高傳統(tǒng)抵質(zhì)押物的地質(zhì)押率，以緩解中小航空企業(yè)貸款抵質(zhì)押不足的缺陷。（六）發(fā)揮政府的宏觀調(diào)控作用，為中小企業(yè)融資提供政策支持中小企業(yè)融資難的問題解決需要企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)及政府等各方面的努力，政府的政策支持應(yīng)該是解決中小企業(yè)融資問題的重要一環(huán)。各地政府應(yīng)該根據(jù)當(dāng)?shù)刎斦敖?jīng)濟(jì)情況，采取切實(shí)有效的措施，如提供各種各項的政府擔(dān)保，加強(qiáng)各個層次的稅收減免政策，以及擴(kuò)充中小航空企業(yè)申請無息貸款的渠道，解決中小航空企業(yè)信用不足、信用能力較低的問題，盡可能拓寬其資金來源。除此以外，在“政府引導(dǎo)、市場化運(yùn)作”思路的指導(dǎo)下，政府可以加強(qiáng)培育金融擔(dān)保市場機(jī)制，最終以市場化營運(yùn)切實(shí)緩解中小