外匯期貨與外匯交易(共23頁).ppt

1、外匯交易外匯交易主講： 蘆宇航 南京工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院期貨交易期貨交易o(hù) 定義：是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣某種期貨合約的交定義：是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣某種期貨合約的交易活動。易活動。o 期貨交易是相對于現(xiàn)貨交易而言的，是從遠(yuǎn)期交易發(fā)展期貨交易是相對于現(xiàn)貨交易而言的，是從遠(yuǎn)期交易發(fā)展而來的。在期貨交易中買賣雙方支付一定數(shù)量的期貨保而來的。在期貨交易中買賣雙方支付一定數(shù)量的期貨保證金，通過交易所買進(jìn)或者賣出合約，以及在合約到期證金，通過交易所買進(jìn)或者賣出合約，以及在合約到期前通過對沖或者實(shí)物交割來完成交易的過程。前通過對沖或者實(shí)物交割來完成交易的過程。o 期貨交易是在本質(zhì)上虛擬的貨物交易，因?yàn)槎?/p>

2、立的合同期貨交易是在本質(zhì)上虛擬的貨物交易，因?yàn)槎⒌暮贤且允且詫砟程囟〞r間的標(biāo)的物交易將來某特定時間的標(biāo)的物交易為內(nèi)容的，也就是期為內(nèi)容的，也就是期貨交易當(dāng)時并沒有完成貨物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，只是對將來貨交易當(dāng)時并沒有完成貨物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，只是對將來貨物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移進(jìn)行了約定。貨物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移進(jìn)行了約定。南京工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院外匯期貨交易外匯期貨交易o(hù) 外匯交易的定義外匯交易的定義o是指：買賣雙方成交后，按規(guī)定到合同到期日，按是指：買賣雙方成交后，按規(guī)定到合同到期日，按約定約定的匯率的匯率進(jìn)行交割的外匯交割方式，買賣雙方在期貨交易進(jìn)行交割的外匯交割方式，買賣雙方在期貨交易所所公開喊價公開喊價方式成

3、交后，承諾在未來某一方式成交后，承諾在未來某一特定日期特定日期，以以當(dāng)前所約定的價格當(dāng)前所約定的價格支付某種特定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的外幣。支付某種特定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的外幣。o也即：買賣雙方以約定的時間、價格和交割日期簽訂的也即：買賣雙方以約定的時間、價格和交割日期簽訂的一種合約。一種合約。o會計定義：期貨外匯交易，是指在約定的日期，按照已會計定義：期貨外匯交易，是指在約定的日期，按照已經(jīng)確定的匯率，用一種貨幣買賣一定數(shù)量的另一種貨幣。經(jīng)確定的匯率，用一種貨幣買賣一定數(shù)量的另一種貨幣。 南京工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院外匯期貨交易與遠(yuǎn)期交易的比較外匯期貨交易與遠(yuǎn)期交易的比較外匯期貨交易外匯期貨交易遠(yuǎn)期期貨交易遠(yuǎn)期期貨交易交

4、易者資格限制保證金，無限制限制大，要求高交易保證金雙方均需交納日清日結(jié)，當(dāng)日退、補(bǔ)盈虧要到合約到期日才能結(jié)清通常不需要交易方式交易所公開喊價場外交易、電話傳真買賣方或?yàn)閷κ纸灰讕欧N通常為本國貨幣無限制現(xiàn)貨結(jié)算與差額結(jié)算不實(shí)施現(xiàn)貨交割差額部分予以現(xiàn)貨交割交割日全額現(xiàn)貨交割流動性、公開公平性與信用風(fēng)險（違約性）流動性強(qiáng)公開公平風(fēng)險相對較小遠(yuǎn)低于外匯期貨交易、不公開面臨對方違約南京工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院外匯期貨交易的主要特點(diǎn)外匯期貨交易的主要特點(diǎn)o 杠桿比率（外匯保證金交易）杠桿比率（外匯保證金交易）o外匯保證金交易，是指客戶只需一筆現(xiàn)金存款或者初始保外匯保證金交易，是指客戶只需一筆現(xiàn)金存款或者初始保證金

5、（用以維持客戶所建立的每筆交易，通常為證金（用以維持客戶所建立的每筆交易，通常為1%1%，不超，不超過過10%10%），便可控制一個比保證金大許多倍的頭寸，客戶），便可控制一個比保證金大許多倍的頭寸，客戶便可以全天候的對所有可交易的貨幣進(jìn)行交易，并能以極便可以全天候的對所有可交易的貨幣進(jìn)行交易，并能以極其優(yōu)惠的點(diǎn)差在所有主要貨幣之間進(jìn)行交叉匯率交易。其優(yōu)惠的點(diǎn)差在所有主要貨幣之間進(jìn)行交叉匯率交易。o外匯保證金交易是一種利用外匯保證金交易是一種利用“杠桿效應(yīng)杠桿效應(yīng)”而進(jìn)行的外匯投而進(jìn)行的外匯投資?；旧希阋园唇鹦问劫I入（或者賣出）一種外幣，資?；旧?，你以按金形式買入（或者賣出）一種外幣，并

6、預(yù)期該外幣會相對于另一種外幣轉(zhuǎn)強(qiáng)（或轉(zhuǎn)弱），最終并預(yù)期該外幣會相對于另一種外幣轉(zhuǎn)強(qiáng)（或轉(zhuǎn)弱），最終盈虧將視你就指定的外匯合約開倉或者及平倉時的差價而盈虧將視你就指定的外匯合約開倉或者及平倉時的差價而定。定。南京工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院外匯交易情況表外匯交易情況表假設(shè)在一美元兌換假設(shè)在一美元兌換135.00日元時買入日元日元時買入日元實(shí)盤買賣保證金形式購入125 000 00日元需要US 92592.59US 1000.00若美元兌換日元美元匯率下降10點(diǎn)可以盈利US 7407.41US 7407.41盈利率8%740.7%若日元下跌1點(diǎn)虧損US 680.83US 680.83虧損率7.34%68%南京

7、工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院o 實(shí)盤買賣與保證金區(qū)別：實(shí)盤買賣與保證金區(qū)別：相同點(diǎn)：盈利和虧損的金額相同點(diǎn)：盈利和虧損的金額不同點(diǎn)：投入資金、盈虧率不同點(diǎn)：投入資金、盈虧率o 因此，外匯保證金交易投資小、風(fēng)險大、門檻因此，外匯保證金交易投資小、風(fēng)險大、門檻低適合大眾投資，更適合風(fēng)險偏好投資者。低適合大眾投資，更適合風(fēng)險偏好投資者。南京工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院o 交易方式靈活交易方式靈活o 做多期貨合約、做空期貨合約，無論哪種，做多期貨合約、做空期貨合約，無論哪種，均有可能獲利。均有可能獲利。南京工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院外匯期權(quán)交易外匯期權(quán)交易o(hù) 期權(quán)代表的是一種能選擇權(quán)利，而這種權(quán)利可以進(jìn)行買期權(quán)代表的是一種能選擇權(quán)利，

8、而這種權(quán)利可以進(jìn)行買賣，期權(quán)的買方取得這項(xiàng)權(quán)利，賣方承擔(dān)對應(yīng)的義務(wù)。賣，期權(quán)的買方取得這項(xiàng)權(quán)利，賣方承擔(dān)對應(yīng)的義務(wù)。o 外匯期權(quán)定義：外匯期權(quán)也稱貨幣期權(quán)，指合約購買方外匯期權(quán)定義：外匯期權(quán)也稱貨幣期權(quán)，指合約購買方在向出售方支付一定的期權(quán)費(fèi)后，所獲得的在未來一定在向出售方支付一定的期權(quán)費(fèi)后，所獲得的在未來一定時間內(nèi)，按照規(guī)定匯率買進(jìn)或者賣出一定數(shù)量外匯資產(chǎn)時間內(nèi)，按照規(guī)定匯率買進(jìn)或者賣出一定數(shù)量外匯資產(chǎn)的選擇權(quán)。的選擇權(quán)。o 外匯期權(quán)的買方，通常根據(jù)市場情況來決定是否執(zhí)行這外匯期權(quán)的買方，通常根據(jù)市場情況來決定是否執(zhí)行這項(xiàng)權(quán)利。項(xiàng)權(quán)利。南京工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院個人外匯期權(quán)產(chǎn)品個人外匯期權(quán)產(chǎn)品o

9、期權(quán)寶。期權(quán)寶。o 該產(chǎn)品是中國銀行外匯期權(quán)產(chǎn)品。是指客戶根據(jù)自該產(chǎn)品是中國銀行外匯期權(quán)產(chǎn)品。是指客戶根據(jù)自己對外匯匯率未來變動向的判斷，向銀行支付一定己對外匯匯率未來變動向的判斷，向銀行支付一定的期權(quán)費(fèi)以買入相對應(yīng)的面值、期限和執(zhí)行價格的的期權(quán)費(fèi)以買入相對應(yīng)的面值、期限和執(zhí)行價格的期權(quán)（看漲或者看跌期權(quán)），期權(quán)到期時如果匯率期權(quán)（看漲或者看跌期權(quán)），期權(quán)到期時如果匯率變動對客戶有利，則客戶通過執(zhí)行期權(quán)可獲得較高變動對客戶有利，則客戶通過執(zhí)行期權(quán)可獲得較高收益，如果匯率變動對客戶不利，則客戶可以選者收益，如果匯率變動對客戶不利，則客戶可以選者不執(zhí)行期權(quán)，不過要損失期權(quán)費(fèi)。不執(zhí)行期權(quán)，不過要損失

10、期權(quán)費(fèi)。南京工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院例如：例如：買買入期入期權(quán)權(quán) 5 5 萬美元，萬美元，當(dāng)時當(dāng)時期期權(quán)費(fèi)權(quán)費(fèi)率率 1%1%，兩個兩個星期星期2011-12-1期權(quán)匯率期權(quán)匯率 1%買入：買入：500美元美元 （50000*1%=500，賺取期權(quán)費(fèi)），賺取期權(quán)費(fèi)）2011-12-7期權(quán)匯率期權(quán)匯率 1.5%所得：所得：250美元美元（50000*1.5%-500=750 賺取期權(quán)費(fèi)）賺取期權(quán)費(fèi)）2011-12-15美元美元 兌兌 日元日元1 ： 120所得：所得：2083.33美元，回報率美元，回報率317%（50000*（120-115）=25萬萬 250000/120=2083.33 美元）美元）

11、2011-12-15美元美元 兌兌 日元日元1 ； 100所得：所得：-500美元美元（不選擇交易，損失期權(quán)費(fèi)）（不選擇交易，損失期權(quán)費(fèi)）南京工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院o 兩得寶兩得寶o 也稱賣出期權(quán)，是指客戶在外匯市場橫盤整理的時也稱賣出期權(quán)，是指客戶在外匯市場橫盤整理的時候，在存入一筆存款的同時，根據(jù)自己的判斷向銀候，在存入一筆存款的同時，根據(jù)自己的判斷向銀行賣出一份期權(quán)，客戶除了可以收入定期存款利息行賣出一份期權(quán)，客戶除了可以收入定期存款利息收入之外，還可以得到一筆可觀的期權(quán)費(fèi)。期權(quán)到收入之外，還可以得到一筆可觀的期權(quán)費(fèi)。期權(quán)到期時，銀行有權(quán)根據(jù)匯率變動對銀行是否有利，選期時，銀行有權(quán)根據(jù)匯率變動

12、對銀行是否有利，選擇是否將客戶的定期存款按原協(xié)定匯率折成相對應(yīng)擇是否將客戶的定期存款按原協(xié)定匯率折成相對應(yīng)的掛鉤貨幣。的掛鉤貨幣。南京工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院例如：例如：協(xié)定匯率協(xié)定匯率 美元美元 ：日元：日元 1 1：118118，客戶存款，客戶存款1010萬元美元；客戶判斷美元一個月內(nèi)萬元美元；客戶判斷美元一個月內(nèi)將橫盤整理或者小幅下跌，買入兩得寶，期限一個月。將橫盤整理或者小幅下跌，買入兩得寶，期限一個月。2011-12-12011-12-1簽約日簽約日美元美元 兌兌 日元日元1 1 ： 118118存入：存入：1010萬元美元，同時買入兩得寶萬元美元，同時買入兩得寶協(xié)議內(nèi)容：銀行在到期日有權(quán)按

13、照協(xié)議內(nèi)容：銀行在到期日有權(quán)按照1 1：118118的匯率將客戶的美元存款折成日元（相當(dāng)?shù)膮R率將客戶的美元存款折成日元（相當(dāng)于銀行持有一個看漲美元，看跌日元的期于銀行持有一個看漲美元，看跌日元的期權(quán)），客戶除可以收的美元存款利息外，權(quán)），客戶除可以收的美元存款利息外，還可以得到一筆額外的期權(quán)費(fèi)。還可以得到一筆額外的期權(quán)費(fèi)。2012-1-12012-1-1到期日到期日期權(quán)費(fèi)率報價期權(quán)費(fèi)率報價 1.5%1.5%額外收入：期權(quán)費(fèi)額外收入：期權(quán)費(fèi)15001500美元美元（1010萬元萬元* *15%=150015%=1500）美元美元 兌兌 日元日元1 1 ： 110110美元下跌，銀行不會行使期權(quán)，

14、客戶的美美元下跌，銀行不會行使期權(quán)，客戶的美元定期存款自行解凍。元定期存款自行解凍。美元美元 兌兌 日元日元1 1 ： 120120美元上漲，銀行將行使期權(quán)，按協(xié)定匯率美元上漲，銀行將行使期權(quán)，按協(xié)定匯率1 1：118118將客戶存款兌成日元將客戶存款兌成日元11801180萬日元，萬日元，另外還會得到美元存款利息。另外還會得到美元存款利息。南京工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院關(guān)于我國個人外匯期權(quán)交易中國建設(shè)銀中國建設(shè)銀行行中國銀行期中國銀行期權(quán)寶權(quán)寶中國銀行兩中國銀行兩寶得寶得起點(diǎn)1萬2萬元5萬元性質(zhì)歐式期權(quán)，也即只有到期滿才能夠執(zhí)行，其余時間，不可以執(zhí)行。交易周期2周、一個月、3個月一個月、三個月南京工業(yè)

15、職業(yè)技術(shù)學(xué)院辦理程序辦理程序南京工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院個人外匯期權(quán)與外匯寶的區(qū)別o 和外匯寶相比，外匯期權(quán)所具有的杠桿效應(yīng)可以將外匯投資的收益和風(fēng)險同步放大。南京工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院20042004年年9 9月月2020日，美元兌日元的即期匯率為日，美元兌日元的即期匯率為1 1：110110，小張持有美元，小張持有美元100100，預(yù)計美元在未來三月內(nèi)下跌，日元上漲，預(yù)期匯率達(dá)到，預(yù)計美元在未來三月內(nèi)下跌，日元上漲，預(yù)期匯率達(dá)到1 1：104104，為獲取收益，小張可以采取兩種投資方法：為獲取收益，小張可以采取兩種投資方法：外匯寶投資：買入外匯寶投資：買入1.11.1萬元萬元個人外匯期權(quán)投資：買入看跌美

16、個人外匯期權(quán)投資：買入看跌美元、看漲日元的期權(quán)，協(xié)定價元、看漲日元的期權(quán)，協(xié)定價109109，期權(quán)費(fèi)期權(quán)費(fèi)1%1%，則可以買入期權(quán)費(fèi)，則可以買入期權(quán)費(fèi)100100美元的美元的1 1萬元美元。萬元美元。1212月月2020日，匯率美元：日元為日，匯率美元：日元為1 1：104104，此時：，此時：外匯寶：外匯寶：100100* *（110-104110-104）/104=5.77/104=5.77收益率：收益率：5.77%5.77%個人外匯期權(quán)：個人外匯期權(quán)：1000010000* *（110-104110-104）/104=480.77/104=480.77收益率：收益率：480.77%480

17、.77%1212月月2020日，匯率美元：日元為日，匯率美元：日元為1 1：109.5109.5，此時：，此時：100100* *（110-109.5110-109.5）/109.5=0.4566/109.5=0.4566收益率：收益率：0.4566%0.4566%高于協(xié)定匯率，不執(zhí)行高于協(xié)定匯率，不執(zhí)行損失期權(quán)費(fèi)損失期權(quán)費(fèi)100100美元美元南京工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院三角套匯o 三角套匯：利用三個或三個以上不同地點(diǎn)外匯市場中三三角套匯：利用三個或三個以上不同地點(diǎn)外匯市場中三種或多種不同貨幣之間匯率的差異，賺取匯差的套匯交種或多種不同貨幣之間匯率的差異，賺取匯差的套匯交易易o(hù) 公式公式 （a/ba/

18、b）（b/cb/c）（c/a) 1 c/a) 1 買買a a賣賣c c （a/ba/b）（b/cb/c）（c/a) 1 c/a) 1 買買c c賣賣a a （a/ba/b）（b/cb/c）（c/a) =1 c/a) =1 不存在套匯不存在套匯南京工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院例：p 在紐約、香港和上海市場分別觀察到以下匯率在紐約、香港和上海市場分別觀察到以下匯率 紐約市場：紐約市場： 1 1美元美元=7.82=7.82港元港元 香港市場：香港市場： 1 1港元港元=0.97=0.97人民幣人民幣 上海市場：上海市場： 1 1美元美元=6.75=6.75人民幣人民幣p 由紐約市場和上海市場知：由紐約市場和上海市場知：1 1港元港元=0.86=0.86人民幣人民幣p 香港市場香港市場1 1：0.970.97，人民幣被低估，人民幣被低估p 存在套匯空間存在套匯空間p 可以在正常市場買入港元，在人民幣被低估市場買入人可以在正常市場買入港元，在人民幣被低估市場買入人民幣，