7貨幣供需ppt課件

1、12 第一節(jié)第一節(jié) 貨幣需求的理論貨幣需求的理論一、馬克思關(guān)于流通中貨幣需要量的理論一、馬克思關(guān)于流通中貨幣需要量的理論 流通中貨幣需要量流通中貨幣需要量=商品價(jià)格總額商品價(jià)格總額同名貨幣的流通次數(shù)同名貨幣的流通次數(shù) 二、費(fèi)雪的現(xiàn)金交易數(shù)量論二、費(fèi)雪的現(xiàn)金交易數(shù)量論 MV = PT MV = PT 或或 P = MV/TP = MV/T 公式中：公式中：M M 代表流通中的貨幣數(shù)量；代表流通中的貨幣數(shù)量； V V 代表貨幣流通速度；代表貨幣流通速度； P P 代表商品平均價(jià)格；代表商品平均價(jià)格； T T 代表商品的交易數(shù)量。代表商品的交易數(shù)量。3 費(fèi)雪的兩點(diǎn)假設(shè)：費(fèi)雪的兩點(diǎn)假設(shè)： （1 1）貨

2、幣流通速度是由社會(huì)慣例（如支付手段）、技術(shù)發(fā)展（如交通運(yùn)）貨幣流通速度是由社會(huì)慣例（如支付手段）、技術(shù)發(fā)展（如交通運(yùn)輸）、工業(yè)結(jié)構(gòu)（如工業(yè)集中程度）等長(zhǎng)期因素決定，變動(dòng)極慢，短期或中期輸）、工業(yè)結(jié)構(gòu)（如工業(yè)集中程度）等長(zhǎng)期因素決定，變動(dòng)極慢，短期或中期內(nèi)可視作不變。內(nèi)可視作不變。 （2 2）商品交易量在充分就業(yè)條件下變動(dòng)極小，短期內(nèi)也可以視為常數(shù)。）商品交易量在充分就業(yè)條件下變動(dòng)極小，短期內(nèi)也可以視為常數(shù)。 由此由此費(fèi)雪得出結(jié)論：費(fèi)雪得出結(jié)論： 貨幣數(shù)量的任何變化都會(huì)正比例在反映在物價(jià)上。貨幣數(shù)量的任何變化都會(huì)正比例在反映在物價(jià)上。 4 三、劍橋?qū)W派的現(xiàn)金余額數(shù)量論劍橋?qū)W派的現(xiàn)金余額數(shù)量論 M

3、 = kPY 公式中：公式中：M M 代表貨幣需求；代表貨幣需求； k k 代表以貨幣形式持有的財(cái)富占總收入的比例；代表以貨幣形式持有的財(cái)富占總收入的比例； P P 代表價(jià)格水平；代表價(jià)格水平； Y Y 代表總收入。代表總收入。 劍橋方程式與費(fèi)雪方程式本質(zhì)上是一致的，二者的區(qū)別主要是：劍橋方程式與費(fèi)雪方程式本質(zhì)上是一致的，二者的區(qū)別主要是： （1 1）費(fèi)雪方程式強(qiáng)調(diào)的是貨幣的交易手段功能；劍橋方程式強(qiáng)調(diào)的是貨幣）費(fèi)雪方程式強(qiáng)調(diào)的是貨幣的交易手段功能；劍橋方程式強(qiáng)調(diào)的是貨幣作為資產(chǎn)的功能。作為資產(chǎn)的功能。 （2 2）劍橋方程式強(qiáng)調(diào)了貨幣需求的因素。）劍橋方程式強(qiáng)調(diào)了貨幣需求的因素。5四、弗里德曼

4、的貨幣需求函數(shù)四、弗里德曼的貨幣需求函數(shù) = f (y,= f (y,;r;rm m, r, rb b, r, re e, ; , ; ) )公式中：公式中： 代表實(shí)際貨幣需求；代表實(shí)際貨幣需求； y y 代表實(shí)際恒久性收入（包括預(yù)期未來(lái)收益的折現(xiàn)值）；代表實(shí)際恒久性收入（包括預(yù)期未來(lái)收益的折現(xiàn)值）； 代表非人力財(cái)富占個(gè)人總財(cái)富的比率；代表非人力財(cái)富占個(gè)人總財(cái)富的比率； r rm m 代表貨幣預(yù)期收益率；代表貨幣預(yù)期收益率； r rb b 代表固定收益的債券利率；代表固定收益的債券利率； r re e 代表非固定收益的證券收益率；代表非固定收益的證券收益率；dtdpp1代表預(yù)期物價(jià)變動(dòng)率；代表

5、預(yù)期物價(jià)變動(dòng)率； 代表多種因素的綜合變數(shù)。代表多種因素的綜合變數(shù)。PMdPMddtdpp16弗里德曼的貨幣需求函數(shù)的特點(diǎn)弗里德曼的貨幣需求函數(shù)的特點(diǎn) 強(qiáng)調(diào)了強(qiáng)調(diào)了恒久性收入對(duì)貨幣需求的主導(dǎo)作用。恒久性收入對(duì)貨幣需求的主導(dǎo)作用。 強(qiáng)調(diào)了貨幣需求通過(guò)貨幣數(shù)量影響總支出和實(shí)際產(chǎn)量。強(qiáng)調(diào)了貨幣需求通過(guò)貨幣數(shù)量影響總支出和實(shí)際產(chǎn)量。 弗里德曼的貨幣需求的論斷弗里德曼的貨幣需求的論斷 由于由于恒久性收入的波動(dòng)幅度比現(xiàn)期收入小得多，而且貨幣流通速度（恒久恒久性收入的波動(dòng)幅度比現(xiàn)期收入小得多，而且貨幣流通速度（恒久性收入除以貨幣存量）也相對(duì)穩(wěn)定，因此貨幣需求也是比較穩(wěn)定的。性收入除以貨幣存量）也相對(duì)穩(wěn)定，因此

6、貨幣需求也是比較穩(wěn)定的。7 五、凱恩斯的貨幣需求理論五、凱恩斯的貨幣需求理論 凱恩斯關(guān)于貨幣需求動(dòng)機(jī)的分析凱恩斯關(guān)于貨幣需求動(dòng)機(jī)的分析 凱恩斯認(rèn)為，貨幣具有流動(dòng)性，而人們則有流動(dòng)性偏好，即愿意以貨幣形凱恩斯認(rèn)為，貨幣具有流動(dòng)性，而人們則有流動(dòng)性偏好，即愿意以貨幣形式保持自己的收入和財(cái)富，以利隨時(shí)動(dòng)用。式保持自己的收入和財(cái)富，以利隨時(shí)動(dòng)用。 交易性貨幣需求：交易性貨幣需求：人們持有貨幣以應(yīng)付日常交易。人們持有貨幣以應(yīng)付日常交易。 預(yù)防性貨幣需求：預(yù)防性貨幣需求：人們持有貨幣為了應(yīng)付可能遇到人們持有貨幣為了應(yīng)付可能遇到 的意外支出。的意外支出。 投機(jī)性貨幣需求：投機(jī)性貨幣需求：持有貨幣以便在有利時(shí)

7、機(jī)進(jìn)行投持有貨幣以便在有利時(shí)機(jī)進(jìn)行投 機(jī)交易，獲取利潤(rùn)。機(jī)交易，獲取利潤(rùn)。8 凱恩斯的貨幣需求函數(shù)凱恩斯的貨幣需求函數(shù) M = MM = M1 1 + M+ M2 2 = L = L1 1(Y) + L(Y) + L2 2(r)(r) 公式中：公式中： M M 代表貨幣需求；代表貨幣需求； M M1 1 代表交易性和預(yù)防性貨幣需求，是收入代表交易性和預(yù)防性貨幣需求，是收入Y Y的函數(shù)；的函數(shù)； M M2 2 代表投機(jī)動(dòng)性貨幣需求，是利率代表投機(jī)動(dòng)性貨幣需求，是利率r r的函數(shù)；的函數(shù)； L L1 1、L L2 2 代表代表“流動(dòng)性偏好流動(dòng)性偏好”函數(shù)；函數(shù)； 凱恩斯的凱恩斯的“流動(dòng)性陷井流動(dòng)性

8、陷井” 一般而言，貨幣數(shù)量增加會(huì)引起利率降低。但當(dāng)一定時(shí)期利率低到一般而言，貨幣數(shù)量增加會(huì)引起利率降低。但當(dāng)一定時(shí)期利率低到不能再低的水平時(shí)，貨幣需求彈性就會(huì)變得無(wú)限大，即無(wú)論貨幣數(shù)量增加多不能再低的水平時(shí)，貨幣需求彈性就會(huì)變得無(wú)限大，即無(wú)論貨幣數(shù)量增加多少，都會(huì)被人們所持有，而不對(duì)利率產(chǎn)生影響。少，都會(huì)被人們所持有，而不對(duì)利率產(chǎn)生影響。 9M（貨幣需求）（貨幣需求） r ( r (利率）利率）r0 流動(dòng)性陷井示意圖流動(dòng)性陷井示意圖10六、鮑莫爾模型六、鮑莫爾模型 其是對(duì)凱恩斯貨幣需求理論的發(fā)展。凱恩斯認(rèn)為利率只對(duì)投機(jī)性貨其是對(duì)凱恩斯貨幣需求理論的發(fā)展。凱恩斯認(rèn)為利率只對(duì)投機(jī)性貨幣需求產(chǎn)生影響

9、，幣需求產(chǎn)生影響，鮑莫爾則認(rèn)為鮑莫爾則認(rèn)為利率交易性貨幣需求也有影響。利率交易性貨幣需求也有影響。2/2rYbM 上式中：上式中： MM為持有的貨幣平均余額；為持有的貨幣平均余額； Y Y為收入；為收入； r r為利率；為利率； b b為貨幣的重置成本；為貨幣的重置成本；11 例：假定某人年收入為例：假定某人年收入為96009600美元，月收入為美元，月收入為800800美元，在一年過(guò)程中美元，在一年過(guò)程中全部收入都用于消費(fèi)，并均勻地花掉。于是有下圖：全部收入都用于消費(fèi)，并均勻地花掉。于是有下圖：平均數(shù)平均數(shù)$400$800 1個(gè)月個(gè)月 2個(gè)月個(gè)月 3個(gè)月個(gè)月 4個(gè)月個(gè)月12 如果該人每月工資

10、仍然是如果該人每月工資仍然是800800美元，但卻一個(gè)月支付美元，但卻一個(gè)月支付2 2次工資，每次工資，每次次400400美元，仍然均勻地花掉。于是有下圖：美元，仍然均勻地花掉。于是有下圖：平均數(shù)平均數(shù)$200$400 1個(gè)月個(gè)月 2個(gè)月個(gè)月 3個(gè)月個(gè)月 4個(gè)月個(gè)月13 鮑莫爾則認(rèn)為，人們準(zhǔn)備用于交易的收入以什么比例持有貨幣和有鮑莫爾則認(rèn)為，人們準(zhǔn)備用于交易的收入以什么比例持有貨幣和有收益的資產(chǎn)，主要取決于兩個(gè)因素：收益的資產(chǎn)，主要取決于兩個(gè)因素： （1 1）有收益資產(chǎn)的利率。利率越高，人們平均持有的貨幣余額就越少。）有收益資產(chǎn)的利率。利率越高，人們平均持有的貨幣余額就越少。 （2 2）貨幣的

11、重置成本（即購(gòu)買(mǎi)有收益資產(chǎn)和把有收益資產(chǎn)變?yōu)樨泿诺模┴泿诺闹刂贸杀荆促?gòu)買(mǎi)有收益資產(chǎn)和把有收益資產(chǎn)變?yōu)樨泿诺馁M(fèi)用）。重置成本越高，人們平均持有的貨幣余額就越多。費(fèi)用）。重置成本越高，人們平均持有的貨幣余額就越多。 人們一般在利息收入與重置成本間權(quán)衡得失，選擇最適當(dāng)?shù)呢泿湃藗円话阍诶⑹杖肱c重置成本間權(quán)衡得失，選擇最適當(dāng)?shù)呢泿懦钟蓄~。持有額。14設(shè)：設(shè)：Y Y為月收入；為月收入；c c為每次兌現(xiàn)數(shù)額；為每次兌現(xiàn)數(shù)額；r r為利率；為利率； b b為每次兌現(xiàn)的重置成本；為每次兌現(xiàn)的重置成本；n n為每月兌現(xiàn)次數(shù)；為每月兌現(xiàn)次數(shù)； MM為為 兩次兌現(xiàn)期間所持有的貨幣平均余額。兩次兌現(xiàn)期間所持有的貨幣

12、平均余額。則有：則有：n = Y/c； nb= Yb/c M=c/2 (根據(jù)中位數(shù)法則）根據(jù)中位數(shù)法則） 持有持有M的利息損失為：的利息損失為：c r/2 因此：持有貨幣余額的總成本為因此：持有貨幣余額的總成本為X： X= Yb/c + c r/215令令“X= Yb/c + c r/2”的一階導(dǎo)數(shù)為的一階導(dǎo)數(shù)為0，可以求出其最小值。，可以求出其最小值。 X= -Yb/c2 + r/2=0rYbc/2因此最適當(dāng)?shù)呢泿懦钟蓄~為：因此最適當(dāng)?shù)呢泿懦钟蓄~為：解方程得：解方程得：2/22rYbcM 上式為鮑莫爾模型，它說(shuō)明，最適當(dāng)?shù)呢泿懦钟蓄~與收入和貨幣重上式為鮑莫爾模型，它說(shuō)明，最適當(dāng)?shù)呢泿懦钟蓄~與

13、收入和貨幣重置成本的平方根成正比例變化，與利率的平方根成反比例變化。置成本的平方根成正比例變化，與利率的平方根成反比例變化。16 第二節(jié)第二節(jié) 貨幣供給貨幣供給一、貨幣層次的劃分（貨幣供給量的統(tǒng)計(jì)口徑）一、貨幣層次的劃分（貨幣供給量的統(tǒng)計(jì)口徑） 1.1.國(guó)際貨幣基金組織的貨幣層次劃分國(guó)際貨幣基金組織的貨幣層次劃分 MM1 1 = = 現(xiàn)金現(xiàn)金 + + 活期存款活期存款 MM2 2 = M = M1 1 + + 儲(chǔ)蓄存款儲(chǔ)蓄存款 + + 定期存款定期存款 + + 國(guó)庫(kù)券國(guó)庫(kù)券 2.2.我國(guó)貨幣層次劃分（我國(guó)貨幣層次劃分（20012001年）年） MM0 0 = = 現(xiàn)金（流通中人民幣）現(xiàn)金（流通

14、中人民幣） MM1 1 = M= M0 0 + + 單位活期存款單位活期存款 + + 個(gè)人信用卡類(lèi)存款個(gè)人信用卡類(lèi)存款 MM2 2 = M = M1 1 + + 單位定期存款單位定期存款 + + 外幣存款外幣存款 + + 儲(chǔ)蓄存款儲(chǔ)蓄存款 + +其它存款其它存款+ + 證券公司客戶(hù)保證金存款證券公司客戶(hù)保證金存款17M1/ M2貨幣供給的流動(dòng)性貨幣供給的流動(dòng)性 MM1 1/ / MM2 2的值趨于增大，表明代表現(xiàn)實(shí)購(gòu)買(mǎi)力的貨幣比重上升，貨幣供給的值趨于增大，表明代表現(xiàn)實(shí)購(gòu)買(mǎi)力的貨幣比重上升，貨幣供給的流通性增強(qiáng)。可能表明人們的消費(fèi)信心和投資信心增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)趨熱；否則，的流通性增強(qiáng)?？赡鼙砻魅藗兊?/p>

15、消費(fèi)信心和投資信心增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)趨熱；否則，則相反。則相反。名義貨幣供給與實(shí)際貨幣供給名義貨幣供給與實(shí)際貨幣供給 名義貨幣供給（名義貨幣供給（ MMs s) )是指一定時(shí)點(diǎn)上不考慮通脹因素的貨幣存量；是指一定時(shí)點(diǎn)上不考慮通脹因素的貨幣存量； 實(shí)際貨幣供給（實(shí)際貨幣供給（ MMs s/P)/P)是指剔除通脹因素后的一定時(shí)點(diǎn)上的貨幣存量。是指剔除通脹因素后的一定時(shí)點(diǎn)上的貨幣存量。18 二、中央銀行的貨幣發(fā)行二、中央銀行的貨幣發(fā)行三、商業(yè)銀行創(chuàng)造（消滅）活期存款的機(jī)制三、商業(yè)銀行創(chuàng)造（消滅）活期存款的機(jī)制 1. 理想的情況理想的情況 我們從以下三點(diǎn)假設(shè)下來(lái)討論問(wèn)題：我們從以下三點(diǎn)假設(shè)下來(lái)討論問(wèn)題： （1

16、 1）全社會(huì)的各家銀行總是按法定準(zhǔn)備金比率提留存款準(zhǔn)備金，超額準(zhǔn)）全社會(huì)的各家銀行總是按法定準(zhǔn)備金比率提留存款準(zhǔn)備金，超額準(zhǔn)備金為零。備金為零。 （2 2）一家銀行把準(zhǔn)備金之外的存款貸放出去之后，借款人并不派其它用）一家銀行把準(zhǔn)備金之外的存款貸放出去之后，借款人并不派其它用場(chǎng)，而是將取得的貸款全部存入另一家銀行。場(chǎng)，而是將取得的貸款全部存入另一家銀行。 （3 3）銀行的客戶(hù)取得銀行貸款后只作為活期存款存入銀行，而不作為定）銀行的客戶(hù)取得銀行貸款后只作為活期存款存入銀行，而不作為定期存款或儲(chǔ)蓄存款存入銀行。期存款或儲(chǔ)蓄存款存入銀行。 19 例例1，假定有一筆假定有一筆10001000元現(xiàn)金存入銀

17、行，法定準(zhǔn)備金比率為元現(xiàn)金存入銀行，法定準(zhǔn)備金比率為20%20%，其它按，其它按上述三點(diǎn)假設(shè)，則有下表：上述三點(diǎn)假設(shè)，則有下表：銀行名稱(chēng)銀行名稱(chēng)存款增加數(shù)存款增加數(shù)準(zhǔn)備金準(zhǔn)備金貸款增加數(shù)貸款增加數(shù)A1000.00200.00800.00B800.00160.00640.00C640.00128.00512.00D512.00102.40409.60.銀行體系總和銀行體系總和5000.001000.004000.0020 例例2，如果將法定準(zhǔn)備金比率變?yōu)槿绻麑⒎ǘ?zhǔn)備金比率變?yōu)?5%15%，其它條件不變則有：，其它條件不變則有：銀行名稱(chēng)銀行名稱(chēng)存款增加數(shù)存款增加數(shù)準(zhǔn)備金準(zhǔn)備金貸款增加數(shù)貸款增加數(shù)

18、A1000.00150.00850.00B850.00127.50722.50C722.50108.38614.12D614.1292.12522.00.銀行體系總和銀行體系總和6666.671000.005666.6721 那么一筆初始存款究竟能創(chuàng)造多少派生存款呢？或者說(shuō)存款的倍數(shù)是那么一筆初始存款究竟能創(chuàng)造多少派生存款呢？或者說(shuō)存款的倍數(shù)是多少呢？我們來(lái)看前面兩個(gè)例子。多少呢？我們來(lái)看前面兩個(gè)例子。 例例1，1000+800+640+512+ =10001+(1-20%)+ (1-20%)2+ (1-20%)3+ =1000 1/1-（1-20%） =1000 1/20% =1000 5

19、= 5000 例例2，1000+850+722.5+614.12+ =10001+(1-15%)+ (1-15%)2+ (1-15%)3+ =1000 1/15% = 1000 6.66667=6666.6722 于是我們可以得出理想情況下活期存款總額的一般性公式：于是我們可以得出理想情況下活期存款總額的一般性公式：公式中：公式中：D D 代表新增活期存款總額；代表新增活期存款總額； r rd d 代表活期存款法定準(zhǔn)備金；代表活期存款法定準(zhǔn)備金； R R 代表初始存款；代表初始存款； 1/ r1/ rd d 代表活期存款乘數(shù)。代表活期存款乘數(shù)。 (1)Rrd D123 2. 銀行保有超額準(zhǔn)備金

20、的情況銀行保有超額準(zhǔn)備金的情況 由于：由于：R = R d + E = D rd + D e = D ( rd + e ) 于是可以得到（于是可以得到（2）式：）式： (2)R e rd D1 公式中：公式中： R d 代表活期存款法定準(zhǔn)備金；代表活期存款法定準(zhǔn)備金； E代表超額準(zhǔn)備金；代表超額準(zhǔn)備金； e 代表超額準(zhǔn)備金與活期存款的比率系數(shù)代表超額準(zhǔn)備金與活期存款的比率系數(shù)24 3. 銀行貸款中有現(xiàn)金流出的情況銀行貸款中有現(xiàn)金流出的情況 由于：由于：R = R d + E + C = D rd + D e + D c = D ( rd + e + c ) 于是可以得到（于是可以得到（3）式：

21、）式： (3)R c erd D 1 公式中：公式中： C C 代表從貸款中流出的現(xiàn)金；代表從貸款中流出的現(xiàn)金； c c 代表從貸款中流出的現(xiàn)金與活期存款代表從貸款中流出的現(xiàn)金與活期存款 的比率系數(shù)。的比率系數(shù)。25 4. 銀行貸款中有部分轉(zhuǎn)化為定期存款的情況銀行貸款中有部分轉(zhuǎn)化為定期存款的情況 由于：由于：R = R d + E + C + R t = D rd + D e + D c + T rt = D rd + D e + D c + D t rt = D ( rd + e + c + t rt ) 于是可以得到（于是可以得到（4）式）式: (4)Rrtc e rd Dt 1公式中：公

22、式中：T T 代表定期存款；代表定期存款； RR t t 代表定期存款的法定準(zhǔn)備金；代表定期存款的法定準(zhǔn)備金； t t 代表定期存款與活期存款的比率系數(shù)；代表定期存款與活期存款的比率系數(shù)； r rt t 代表定期存款的法定準(zhǔn)備金比率。代表定期存款的法定準(zhǔn)備金比率。26 四、貨幣供給量決定機(jī)制的一般模式四、貨幣供給量決定機(jī)制的一般模式 M1 = C + D = D c + D = D（ 1 + c） 將（將（4）式代入上式得：）式代入上式得： Rrtc e rd cMt)1 (1 (5)公式（公式（5）中）中: M1 代表狹義貨幣供應(yīng)量代表狹義貨幣供應(yīng)量 C 代表現(xiàn)金量；代表現(xiàn)金量； D 代表活

23、期存款量；代表活期存款量； R 代表貨幣基數(shù)（或稱(chēng)基礎(chǔ)貨幣）；代表貨幣基數(shù)（或稱(chēng)基礎(chǔ)貨幣）；trtc e rd c)1(代表貨幣乘數(shù)代表貨幣乘數(shù)27 五、影響貨幣供應(yīng)量的因素分析五、影響貨幣供應(yīng)量的因素分析 影響貨幣供應(yīng)量有三大經(jīng)濟(jì)主體：影響貨幣供應(yīng)量有三大經(jīng)濟(jì)主體： 中央銀行；商業(yè)銀行；社會(huì)公眾；中央銀行；商業(yè)銀行；社會(huì)公眾； 1.1.影響基礎(chǔ)貨幣（影響基礎(chǔ)貨幣（R R）的因素）的因素 基礎(chǔ)貨幣由中央銀行發(fā)行，包括商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金和流通中貨幣?；A(chǔ)貨幣由中央銀行發(fā)行，包括商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金和流通中貨幣。 基礎(chǔ)貨幣主要取決于中央銀行的行為：基礎(chǔ)貨幣主要取決于中央銀行的行為： （1 1）貨幣發(fā)行政策；）貨幣發(fā)行政策； （2 2）財(cái)政收支狀況；）財(cái)政收支狀況； （3 3）國(guó)際收支狀況及外